Gate Research Institute: Arbitraje y Perspectivas de Inversión en Medio del Auge de la Tokenización de Acciones

Conclusiones clave:

• Las acciones tokenizadas se refieren a la representación de acciones tradicionales como tokens digitales en una blockchain.
• Existen tres modelos de tokenización principales: respaldados por custodios + integración de intercambios, corredor con licencia + cadena propia, y tokens sintéticos estilo CFD.
• Existen tres oportunidades principales de arbitraje: arbitraje de cobertura, arbitraje entre intercambios y arbitraje de desfase temporal.
• Los riesgos clave en el comercio de acciones tokenizadas incluyen fallas tecnológicas, desvinculación de precios y incertidumbres regulatorias.

Introducción

Varios intercambios han lanzado tokens de acciones, y la atención del mercado hacia la tokenización de acciones sigue siendo alta. Un número creciente de inversores ha desarrollado un gran interés en la tokenización de acciones.

Este artículo revisará sistemáticamente los principios de implementación de la tokenización de acciones, explorará en profundidad las oportunidades de arbitraje e inversión que actualmente existen en el mercado, y detallará diferentes tipos de lógica de arbitraje, procedimientos operativos y limitaciones potenciales, ayudando a los inversores profesionales a identificar oportunidades de mercado de manera más eficiente. Al mismo tiempo, también nos centraremos en las oportunidades para los inversores individuales dentro de esta tendencia, como el comercio fragmentado y la asignación global de activos como nuevas vías.

Aunque la tokenización de acciones ofrece numerosas oportunidades, todavía enfrenta múltiples desafíos, incluyendo la implementación técnica y el anclaje de precios, por lo que los inversores deben mantener un juicio racional.

Mecanismos de Tokenización de Acciones

2.1 Definición

La tokenización de acciones se refiere al proceso de convertir acciones de empresas tradicionales en tokens en la blockchain a través de contratos inteligentes y mecanismos de custodia, lo que permite la tenencia, el comercio y la formación de carteras en la cadena. Esencialmente, estos tokens son derivados de acciones tradicionales y no representan una propiedad directa de las acciones subyacentes. Por lo tanto, el valor y los riesgos de los tokens de acciones están estrechamente ligados a las acciones subyacentes.

2.2 Modelos de Implementación

Actualmente, hay tres estructuras principales para la tokenización de acciones:

• Custodia de Terceros + Integración de Intercambio: Por ejemplo, Gate xStocks permite a los usuarios comerciar con tokens emitidos por Backed Finance. Una entidad regulada certifica que Backed Finance posee las acciones subyacentes, y los oráculos de Chainlink proporcionan una segunda capa de verificación. Solo después de estas comprobaciones se pueden emitir tokens en una base de 1:1. El intercambio Gate es responsable de la interfaz frontal, el comercio de usuarios y la coincidencia de órdenes. Esta estructura ofrece alta transparencia y un fuerte anclaje de precios a través de la colateralización de acciones reales.
• Corredor Licenciado + Infraestructura Propietaria: Robinhood, aprovechando licencias regulatorias específicas, planea ofrecer un proceso de emisión, liquidación y autocustodia totalmente integrado en su propia blockchain (Robinhood Chain). Esta estructura maximiza el cumplimiento regulatorio, pero también conlleva una significativa complejidad técnica y legal.
• Modelo de Contrato por Diferencia (CFD): Por ejemplo, el ahora desaparecido Mirror Protocol permitía a los usuarios comerciar productos basados en contratos vinculados a los precios de acciones en lugar de acciones tokenizadas reales. Los usuarios no obtenían derechos de propiedad ni derechos a dividendos. Estos productos eran típicamente fijados de precio y creados por el propio plataforma, carecían de respaldo por activos reales y no conferían derechos de accionista. Como tal, estaban sujetos a un estricto escrutinio regulatorio y enfrentaban riesgos significativos de desvinculación.

Oportunidades de Arbitraje en Acciones Tokenizadas

Las acciones tokenizadas de Robinhood están principalmente enfocadas en el mercado europeo, mientras que la mayoría de los proyectos de tokens de acciones basados en CFD han desaparecido. Como resultado, este informe se centrará principalmente en los tokens de acciones emitidos a través de custodia de terceros. Estos tokens están respaldados por acciones subyacentes reales, ofreciendo un anclaje de precio más fuerte y un riesgo de inversión generalmente más bajo.

Según RWA.XYZ, a partir del 9 de julio de 2025, la capitalización de mercado total de los TOKEN de acciones se situó en aproximadamente $422 millones. En contraste, Nvidia por sí sola tenía una capitalización de mercado de $3.9 billones. Esta marcada diferencia destaca la grave brecha de liquidez entre los TOKEN de acciones y los mercados de acciones tradicionales.

Esta falta de liquidez—combinada con las diferencias en los horarios de negociación—suele llevar a desviaciones de precios entre los tokens de acciones y sus activos subyacentes en diferentes plataformas y marcos de tiempo. Estas discrepancias de precios crean oportunidades de arbitraje.

Este artículo se centrará en la aplicación de tres estrategias clásicas de arbitraje en el contexto de los mercados de tokens de acciones.

3.1 Arbitraje de Cobertura Spot vs. Token

Principio
Cuando tanto el intercambio de tokens como el mercado de valores tradicional están abiertos simultáneamente, y el precio del token es significativamente más alto que el precio de la acción al contado, los arbitrajistas pueden comprar la acción al contado (Long Spot) mientras venden en corto la acción tokenizada correspondiente (Short Token) en el intercambio de criptomonedas. Si los precios convergen más tarde, el arbitrajista puede vender la acción al contado y recomprar el token para cerrar la posición, capturando la diferencia de precios como beneficio. La lógica inversa se aplica si el precio del token es más bajo que el al contado.

Como se muestra en el gráfico a continuación, durante un período de seis horas, el precio de la acción tradicional NVDA (en púrpura) y su contraparte tokenizada NVDAX (gráfico de velas) divergieron múltiples veces. En varias ocasiones, el precio del token superó el precio al contado, creando claras oportunidades de arbitraje.

Ejemplo

• En un momento del 9 de julio de 2025:
• NVDA (spot) = $160.00
  NVDAX (token) en Gate xStocks = $160.40
  → Oportunidad de Arbitraje: vender NVDAX en corto, comprar NVDA en largo
  Cuando ambos convergen a $158.00, las posiciones se cierran con una ganancia neta (después de tarifas) de ~$0.22 por acción.

Requisitos
Esta estrategia requiere una latencia ultra baja, un deslizamiento mínimo y bajas tarifas de transacción, siendo más adecuada para empresas de trading de alta frecuencia.

3.2 Arbitraje entre Exchanges

Principio
El arbitraje entre intercambios es una de las formas más clásicas de arbitraje en el espacio cripto. El principio implica comprar un Token en el intercambio donde el precio es más bajo, transferirlo a otro intercambio donde el precio es más alto y venderlo allí. Si la diferencia de precio entre los dos intercambios es lo suficientemente grande como para cubrir las tarifas de transacción y aún obtener una ganancia, el arbitraje es ejecutable.

El gráfico a continuación compara los datos de trading del token NVDAX (una versión tokenizada de las acciones de Nvidia) en Gate y tres intercambios más a lo largo de un solo día. Ilustra claramente múltiples instancias de discrepancias de precios significativas entre plataformas en diferentes intervalos de tiempo. En el momento de la instantánea, había una diferencia de precio del 0.56%. Además, los precios de los tokens en diferentes intercambios tienden a demostrar una fuerte tendencia de reversión a la media con el tiempo.

Ejemplo
Si el Token A cuesta $100 en el Exchange A y $103 en el Exchange B:

• Comprar en A → Retirar → Vender en B
  Incluso después de las tarifas, sigue habiendo un margen de beneficio si los diferenciales son lo suficientemente amplios.

Requisitos
El éxito depende de:

• Procesamiento rápido de retiros y depósitos
• Profundidad de libro de órdenes adecuada
• Fiabilidad de la red
  A menudo, los arbitrajistas preposicionan activos y utilizan la automatización y sistemas de múltiples cuentas para ejecutar de manera eficiente.

3.3 Arbitraje de Tiempo-Lag

Principio
Los asentamientos de acciones tradicionales suelen seguir un ciclo T+2 o retrasos más largos, mientras que las transacciones y asentamientos de acciones tokenizadas se realizan en la blockchain, lo que permite un asentamiento en minutos o incluso segundos en teoría. Los arbitrajistas pueden aprovechar este desfase temporal aprovechando los ajustes de precios en tiempo real en el mercado de tokens antes de que se finalice el asentamiento tradicional.

Por ejemplo, los mercados de valores tradicionales operan de lunes a viernes, de 09:30 a 16:00, mientras que los mercados de criptomonedas funcionan 24/7 sin interrupción. Esta discrepancia crea ventanas de arbitraje de corta duración durante las horas no comerciales, como los fines de semana, el pre-mercado o las sesiones posteriores al horario, cuando los precios de las acciones tokenizadas pueden responder drásticamente a eventos noticiosos, mientras que los precios de las acciones subyacentes permanecen sin cambios. Una forma común de arbitraje de desfase temporal es el comercio basado en noticias del pre-mercado. Ejemplos incluyen informes de ganancias, desarrollos geopolíticos o políticas macroeconómicas favorables que impulsan los precios de los tokens a moverse por delante del mercado al contado.

Aunque las acciones tokenizadas son relativamente nuevas y aún no se han observado ampliamente casos de arbitraje en el pre-mercado, las simulaciones de precios cerca de la apertura del mercado sugieren que las acciones tokenizadas a menudo responden anticipadamente a la información del mercado. Los precios formados por la especulación en el pre-mercado tienden a alinearse estrechamente con los precios de apertura, lo que permite a los comerciantes capitalizar esta breve ventana de arbitraje.

Ejemplo
Los arbitrajistas implementan sistemas de monitoreo o se basan en fuentes de noticias para capturar eventos importantes durante las horas fuera del mercado, como el lanzamiento de sólidos resultados trimestrales de Nvidia, aumentos de tasas por parte de los bancos centrales o escaladas en conflictos geopolíticos.

Luego analizan la dirección y magnitud probables del impacto de la noticia en la acción relevante, a menudo utilizando estudios de casos históricos para estimar los movimientos de precios. Si la noticia se considera positiva, el comerciante compra la acción tokenizada correspondiente en la plataforma de criptomonedas; si es negativa, puede vender en corto el activo tokenizado en su lugar.

Una vez que el mercado tradicional abre, el arbitrajista cierra la posición basada en la confirmación del movimiento del precio. Si el mercado spot se mueve en la dirección anticipada, la posición se cierra allí. Alternativamente, pueden esperar a que el precio del token converja de nuevo hacia el precio spot y deshacer la operación en el mercado de tokens para capturar el diferencial.

Requisitos
Estas ventanas de arbitraje típicamente duran solo unos pocos minutos, incluso solo segundos—requiriendo sistemas de alertas de noticias de alto rendimiento (como Bloomberg API, feeds de Twitter/X, o suscripciones a noticias premium) y respuestas comerciales automatizadas.

La fiabilidad de las fuentes de noticias también es crítica; las noticias inexactas o falsas pueden llevar a operaciones mal juzgadas y pérdidas financieras.

Además del arbitraje de desfase temporal, las acciones tokenizadas también pueden aplicarse a estrategias clásicas de arbitraje como el arbitraje triangular y el arbitraje de tasas de financiamiento, ofreciendo más oportunidades para inversores sofisticados.

Oportunidades para Inversores Minoristas

Si bien la mayoría del arbitraje requiere capital, velocidad y experiencia, las acciones tokenizadas también benefician a los participantes minoristas:

• Inversión Fraccionada
  En los mercados de valores tradicionales, los requisitos mínimos de compra varían: algunos mercados requieren al menos una acción, mientras que otros requieren 100 acciones por orden. Esto crea una alta barrera de entrada para los inversores que buscan comprar acciones líderes como Google, Amazon o Tesla, ya que sus precios por acción suelen ser bastante caros. Para los principiantes, este costo inicial puede ser significativo.

Sin embargo, con la tokenización de acciones, cada acción puede ser fraccionada en unidades mucho más pequeñas—por ejemplo, 0.1 o incluso 0.001 acciones.

Tomemos a Nvidia (NVDA) como ejemplo: su precio actual de acciones es de $162.88, y los mercados tradicionales requieren la compra de al menos una acción completa. Sin embargo, en la sección xStocks de Gate, la compra mínima es de solo 0.001 acciones, lo que significa que un inversor puede obtener exposición a los tokens de acciones de Nvidia por tan solo 0.16 USDT.

• Asignación de Activos Diversificada
  El sistema de trading 24/7 de Gate permite a los usuarios operar sin estar limitados por los horarios de mercado tradicionales. Esto permite un acceso fluido a una asignación diversificada de activos, ayudando a los inversores a gestionar carteras a través de diferentes clases de activos y mitigar riesgos financieros específicos de la región.

Los usuarios minoristas pueden acceder a acciones internacionales sin depender de corredores locales, gracias a plataformas como Gate xStocks. El comercio las 24 horas hace que la inversión global sea más flexible.

• Costos de transacción más bajos
  En los mercados de valores tradicionales, los intermediarios a menudo cobran diversas tarifas. Sin embargo, el comercio de acciones tokenizadas en intercambios descentralizados (DEX) puede reducir significativamente los costos de transacción y minimizar el deslizamiento para los inversores. Por ejemplo, las corredurías suelen cobrar tarifas de negociación que oscilan entre el 0.1% y el 0.5%, mientras que en Gate, las tarifas son tan bajas como el 0.025% al 0.1%.

Riesgos & Desafíos

Más allá de los riesgos típicos de arbitraje (por ejemplo, deslizamiento, tarifas, latencia), las acciones tokenizadas presentan preocupaciones sistémicas:

• Fallo del Oráculo y Desvinculación de Precios: Los precios de los Tokens dependen de oráculos o fuentes de precios centralizadas. Los fallos o ataques (por ejemplo, fallos del oráculo Band en BSC) pueden llevar a distorsiones de precios o desvinculación permanente.
• Incertidumbre legal: En muchas jurisdicciones, las acciones tokenizadas carecen de definiciones legales claras. Los arbitrajistas corren el riesgo de infringir regulaciones de valores o controles de capital sin saberlo.

Conclusión

La tokenización de acciones no solo es una innovación técnica, sino una ruta representativa para la expansión de las criptomonedas hacia activos del mundo real (RWA). Crea oportunidades tanto para inversores institucionales como para minoristas.

Sin embargo, la desvinculación de precios, la dependencia de oráculos y la incertidumbre regulatoria siguen siendo preocupaciones críticas. Los inversores deben mantenerse alerta sobre la seguridad y la integridad de los activos subyacentes.


Referencia

• Osl, https://www.osl.com/en/academy/article/what-is-stock-tokenization
• Daily Forex, https://www.dailyforex.com/forex-articles/tokenization-of-stocks/229295
• Backed Finance, https://docs.backed.fi/#backed-docs
• Gate, https://www.gate.com/zh/trade
• Backked Finance, https://backed.fi/news-updates/xstocks-are-going-live-tokenized-stocks-for-the-defi-era
• Robinhood, https://robinhood.com/eu/es/support/articles/about-stock-tokens/

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