Como a apreciação do TWD impacta o mercado? Bitcoin torna-se inesperadamente um porto seguro contra a volatilidade?

No dia 18 de junho de 2025, o preço de Bitcoin (BTC) em relação ao Novo Dólar de Taiwan flutuou em torno do nível de 1 BTC ≈ 3,087,976 TWD, com uma queda de 4,8% nos últimos 7 dias. No entanto, por trás desse número aparentemente calmo, existe uma flutuação cambial mais intensa: há pouco mais de um mês, o Novo Dólar de Taiwan disparou 8% em relação ao Dólar Americano em um único dia, marcando o maior aumento em 16 meses, e até ultrapassou brevemente a marca de 30 TWD. Este terremoto na taxa de câmbio, impulsionado por uma onda de dinheiro quente, o pânico dos exportadores para converter moedas e a cobertura da indústria de seguros, revela inesperadamente um novo papel para o Bitcoin em um mercado altamente volátil.

A Lógica Profunda por Trás da Valorização do Novo Dólar de Taiwan: Uma Mudança nos Fluxos de Capital

A recente valorização do Novo Dólar de Taiwan não é de forma alguma um evento isolado. É impulsionada por uma combinação de três forças:

• Grande afluxo de capital especulativo estrangeiro: Em um único dia, o investimento estrangeiro comprou mais de 60 bilhões de Novos Dólares de Taiwan em ações taiwanesas, investindo pesadamente em ações ponderadas como TSMC e MediaTek, elevando tanto as ações quanto as taxas de câmbio.
• Uma onda de vendas de dólares por exportadores: Diante de fortes expectativas para o Novo Dólar de Taiwan, as empresas estão acelerando sua conversão para evitar perdas cambiais, criando um “efeito manada”.
• Hedge de emergência pela indústria de seguros: O setor de seguros de vida de Taiwan possui ativos no exterior totalizando 1,7 trilhões de Dólares Americanos, e em meio a um dólar em desvalorização, estão apressadamente fechando sua exposição ao dólar, ampliando instantaneamente as flutuações.

Questões mais profundas residem na reestruturação do modelo do ciclo do dólar asiático. Taiwan acumulou reservas substanciais de câmbio através da arbitragem de “passivos em moeda local e ativos em dólares” (emitindo novas políticas em dólares taiwaneses e realocando para títulos do Tesouro dos EUA). No entanto, a política tarifária de Trump desencadeou uma dupla queda no dólar e nos títulos do Tesouro dos EUA, forçando as instituições a reavaliar os riscos. A QCP Capital apontou que isso pode ser um sinal precoce de capital global fluxo ajustes, semelhantes às flutuações do ano passado no iene devido a alterações nos diferenciais das taxas de juro.

Confronto de Flutuação: O TWD é Surpreendentemente Mais “Selvagem” do que o Bitcoin

Ironicamente, o Banco Central de Taiwan rejeitou a incorporação do Bitcoin como ativos de reserva em março devido à sua “volatilidade extrema.” Mas os dados revelam uma realidade drasticamente diferente:

• Durante a alta do TWD de 2 a 5 de maio, a flutuação do Bitcoin foi de apenas 4,08% (97,749 - 93,913 USD)
• Enquanto isso, o TWD em relação ao USD flutuou mais de 8%, alcançando quase 3 vezes a amplitude do Bitcoin.

Este contraste levou o público a inundar a página de Facebook do Banco Central de Taiwan com queixas: “Yang Jinlong diz que o Bitcoin tem uma grande volatilidade? Basta olhar para o Novo Dólar de Taiwan!” Quando a volatilidade da moeda fiduciária ultrapassa em muito a da criptomoeda, o tradicional quadro de percepção de risco está a ser derrubado.

A indústria enfrenta um contraste acentuado, o Bitcoin está se tornando um refúgio seguro alternativo?

A valorização do TWD criou impactos assimétricos em diferentes indústrias, impulsionando indiretamente os fundos a buscar ativos alternativos:

Beneficiários: Indústrias de Importação e Consumo

• Turismo: O custo de viajar para o Japão diminuiu significativamente, levando a um aumento nos preços das ações da Lion Travel e da Phoenix Tours
• Aviação: A redução nos custos de importação de combustível aumentou as margens de lucro da EVA Air e da China Airlines
• Varejo: A margem de lucro bruto para bens importados expandiu-se para empresas como a Uni-President.

Vítima: Indústria de Tecnologia Orientada para a Exportação

• TSMC: Uma apreciação de 1% do TWD leva a uma queda de 0,4% na margem de lucro
• UMC, Hon Hai: Encolhimento significativo da receita em USD quando convertida para TWD
• Indústria de Máquinas: A Associação de Máquinas de Taiwan aponta que as taxas de câmbio corroem os pedidos de exportação

Para empreendedores e investidores em tecnologia, manter ativos em dólares americanos enfrenta o duplo risco de “encolhimento da taxa de câmbio + queda nos títulos do Tesouro dos EUA”. Neste momento, a oferta fixa e a natureza descentralizada do Bitcoin destacam seu valor. Arthur Hayes apontou: “A escassez do Bitcoin confere-lhe uma vantagem única ao lidar com a depreciação da moeda e a inundação de liquidez”, que também é a lógica central por trás de sua previsão de que o Bitcoin chegará a $250.000 até o final de 2025.

Influência do Caminho: Três Principais Canais de Fluxo de Capital para Bitcoin

Como a flutuação do Novo Dólar de Taiwan catalisa praticamente a demanda por Bitcoin? O mecanismo tornou-se claro:

• Mudança de Hedge Corporativo: Os exportadores não estão mais convertendo cegamente para USD, em vez disso, alocam parte de seus fundos em Bitcoin para se proteger contra riscos de moeda fiduciária.
• Reestruturação de Ativos de Indivíduos de Alto Patrimônio: Reduzindo participações em títulos USD e aumentando BTC como um ativo não correlacionado politicamente.
• Capital de Arbitragem Aproveitando Flutuações: Tomando empréstimos de baixo juro em Novo Dólar de Taiwan para comprar BTC, lucrando com diferenças de preços transfronteiriços (sujeito a riscos regulatórios).

Vale a pena notar que Arthur Hayes nos lembra: as altcoins podem estar ausentes nesta ronda. A maioria não tem ajuste produto-mercado, e apenas projetos que conseguem gerar fluxo de caixa estável, como Pendle e Ethfi, merecem atenção.

Perspetiva Futura: O Papel do Bitcoin na Era da Flutuação das Moedas na Ásia-Pacífico

A questão aguda levantada por Tao Dong está a provocar reflexão na Ásia: “É seguro colocar grandes reservas de moeda estrangeira em ativos em dólares?” À medida que os Estados Unidos minam ativamente a credibilidade do dólar através de guerras comerciais, a procura por ferramentas alternativas de preservação de valor está a aumentar. As características demonstradas pelo Bitcoin sugerem que pode desempenhar um papel triplo:

• Filtro de flutuação: Fornecendo ativos de baixa correlação durante períodos de severa volatilidade das moedas fiduciárias
• Camada de isolamento de risco político: Não sujeito à interferência da política monetária de um único governo
• Suplemento aos canais de pagamento: Evitando custos do sistema SWIFT, especialmente adequado para comércio transfronteiriço.

Apesar de estar suprimido a curto prazo pela valorização do Novo Dólar de Taiwan (uma vez que o BTC cotado em USD se torna mais caro), a médio e longo prazo, cada novo pico na volatilidade da moeda fiduciária acrescenta notas de rodapé inesperadas à “narrativa de robustez” do Bitcoin. Quando o BTC a 3,076,083 TWD é mais estável do que o USD a 29 TWD, as coordenadas de avaliação do mundo financeiro tradicional estão sendo silenciosamente redefinidas.

A partir de 18 de junho, a capitalização de mercado do Bitcoin superou 61 trilhões de Dólares Novos Taiwaneses. Se a previsão de Arthur Hayes de 250.000 USD se concretizar, isso significa que o BTC precificado em TWD se aproximará de 8 milhões de TWD. Independentemente de este alvo ser alcançado, os investidores taiwaneses enfrentam uma escolha mais urgente: em uma era em que a flutuação do TWD se tornou a norma, deveriam continuar a suportar a dupla pressão da redução da competitividade das exportações e a diminuição dos ativos, ou deveriam reconsiderar aquele “porto seguro digital” descentralizado?