การแปลรายงานบล็อก: สถานการณ์การให้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลปัจจุบันและก
บทคัดย่อ
- โดยการศึกษาปัจจัยการขับเคลื่อนของความต้องการและการส่งเสริมสำหรับการกู้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงความแตกต่างสำคัญระหว่างการกู้ยืมแบบที่มีศูนย์กลางและการกู้ยืมแบบไม่มีศูนย์กลาง แสดงโครงสร้างของตลาดการกู้ยืม
- โดยการอธิบายคุณสมบัติสำคัญของเขตการกู้ยืมสกุลเงินดิจิทัล ได้รับภาพรวมของการกู้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัล
- รายงานของบล็อกชี้แนะแนวโน้มกฎหมายปัจจุบันในสหรัฐอเมริกาเกี่ยวกับการกู้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัล
บทนำ
ในปี 2022 เกิดการผิดนัดชำระหนี้ของบริษัทสกุลเงินดิจิทัลชั้นนำหลายราย เช่น Celsius, FTX และ Three Arrows Capital (3AC) รวมถึงความไม่สงบในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล ได้เน้นหนึ่งในพื้นที่สำคัญที่มีบทบาทสำคัญในการเติบโตของอุตสาหกรรมในหลายปีที่ผ่านมา นั่นคือการให้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัล
ในทางกว้าง การให้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลหมายถึงการอนุญาตให้เงินทุนถูกจัดสรรจากผู้ให้ยืมถึงผู้กู้ในวงการสกุลเงินดิจิทัล รายงานของ The Block ประเมินโครงสร้างตลาดและสถานการณ์ของการให้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลที่สิ้นสุดปี 2022 นอกจากนี้ยังให้ความสำคัญถึงสถานะกฎหมายและโอกาสทางระเบียบ อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญที่ต้องระบุคือ จุดศูนย์ที่ได้รับการเน้นในรายงานของ The Block คือการให้ยืมโดยเปิดเผย ไม่ใช่การให้ยืมแบบอ้อมค้อม เช่น การให้โดยไม่มีวันครบกำหนดและสินค้าอื่นๆ ที่เป็นผลอนุรักษ์
การเติบโตของสินทรัพย์ดิจิทัลและการไหลของเงินลงทุนเริ่มเพิ่มขึ้น
มูลค่าตามราคาตลาดรวมของสินทรัพย์คริปโตเพิ่มขึ้นจาก 19 พันล้านเหรียญในต้นปี 2017 เป็น 0.9 ล้านล้านเหรียญในเวลาที่รายงานของ The Block ออกแล้ว ในครึ่งแรกของปี 2022 มีการลงทุนทางเงินหลักในสินทรัพย์คริปโตและโครงการบล็อกเชนรวมถึง 18 พันล้านเหรียญ เลขที่สำคัญนี้ประกอบด้วยประมาณ 13% ของทุกส่วนทุนทางเงินหลักทั้งหมด อย่างไรก็ตามในปี 2020 มีเพียง 6.5 พันล้านเหรียญเงินลงทุนไหลเข้าสู่สตาร์ทอัพสินทรัพย์คริปโต แต่อย่างไรก็ตามสถานการณ์ที่ท้าทายในตลาดสินทรัพย์คริปโตในปี 2022 อาจส่งผลให้การเงินชะลอลง
เช่นเดียวกับระบบการเงินแบบดั้งเดิม (‘TradFi’) เส้นทางการกู้ยืมและให้ยืมเป็นวิธีการจัดสรรเงินทุนในพื้นที่ crypto การดําเนินงานของผู้ให้กู้แบบรวมศูนย์นั้นคล้ายกับ บริษัท แบบดั้งเดิมที่มีอํานาจในการตัดสินใจแบบรวมศูนย์ในขณะที่เป้าหมายของผู้ให้กู้แบบกระจายอํานาจคือการดําเนินงานในฐานะองค์กรอิสระแบบกระจายอํานาจ (DAOs) และจัดหาแพลตฟอร์มที่ดําเนินการโดยรหัสเป็นหลัก เนื่องจาก บริษัท ให้กู้ยืมแบบรวมศูนย์ส่วนใหญ่เป็นเอกชนและไม่เปิดเผยสถานะทางการเงินจึงเป็นเรื่องยากที่จะได้รับตัวชี้วัดที่สะท้อนถึงขนาดและองค์ประกอบของพอร์ตสินเชื่อของพวกเขา อย่างไรก็ตาม มีตัวเลขบางอย่างที่สามารถสะท้อนถึงการเติบโตของการปล่อยสินเชื่อสินทรัพย์ดิจิทัล ตัวอย่างเช่น Genesis ซึ่งเป็นหน่วยงานกลางที่ให้ข้อมูลเกี่ยวกับธุรกิจการให้กู้ยืมเป็นประจํา
แผนภูมิด้านบนแสดงสถานการณ์การออกเงินกู้ของ Genesis ในช่วงระยะเวลาหนึ่ง การออกเงินกู้รายไตรมาสโดย Genesis ผ่านบริษัทย่อย Genesis Global Capital เพิ่มขึ้นจาก 500 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 ปี 2018 เป็น 8.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 ปี 2022 เพิ่มขึ้น 17 เท่า ณ ไตรมาสที่ 3 ปี 2022 จํานวนเงินกู้คงค้างของ Genesis อยู่ที่ 2.8 พันล้านดอลลาร์ (เทียบกับ 123 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 ปี 2018) เกี่ยวกับโปรโตคอลแบบ on-chain หนึ่งในผู้ให้กู้รายใหญ่ที่สุดคือ Aave จํานวนเงินกู้เพิ่มขึ้นจาก 124 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2020 เป็น 1.96 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาของการเผยแพร่รายงานของ The Block
เพื่อให้เข้าใจถึงการเติบโตโดยรวมของพื้นที่การให้กู้ยืมแบบกระจายอํานาจแผนภูมิต่อไปนี้แสดงมูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) ของโปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบ on-chain และ collateralized debt position (CDP) ที่ใหญ่ที่สุด
สิบสองโปรโตคอลรวมถึง Algofi Lend, B.Protocol, Benqi Lending, Euler, Geist Finance, JustStable, Kava Lend, Liquity, Morpho, Tectonic, Venus, และ Vires Finance กราฟให้ข้อมูลสองประการ: ครั้งแรก พื้นที่การให้ยืมแบบกระจายเติบโตจากเกือบ 0 ในปี 2020 ไปสู่ระบบนิเวศมูลค่า $18 พันล้านในปี 2022 ครั้งที่สอง ความรุนแรงของการตกต่ำของตลาดในปี 2022 นั้นโดดเด่นมาก - นำไปสู่การลดลงถึง 65% ใน TVL
การประมาณการขนาดโดยรวมของตลาดสินเชื่อดิจิทัลซึ่งหมายถึงรายได้รวมของทุก บริษัท ที่ให้บริการผลิตภัณฑ์และบริการในตลาดสินเชื่อดิจิทัลคาดว่าจะเติบโตจาก 10.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2564 เป็น 20.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2569 สิ่งนี้แสดงถึงการเพิ่มขึ้นประมาณ 92% โดยเน้นย้ําถึงศักยภาพในการเติบโตในอนาคต ในทางตรงกันข้ามตลาดสินเชื่อทั่วโลกคาดว่าจะเติบโตจาก 7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2021 เป็น 11.3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 ซึ่งเพิ่มขึ้น ‘เพียง’ 61% อย่างไรก็ตาม สิ่งสําคัญคือต้องทราบว่าการคาดการณ์ระยะยาวเหล่านี้ถูกคํานวณก่อนความผันผวนล่าสุดในพื้นที่ให้กู้ยืมคริปโต
ความต้องการในการให้กู้ยืมของสถาบันการเงินและนักซื้อขายมืออาชีพ
ในหมู่ผู้กู้เงินดิจิทัลและนักเทรดมืออาชีพโดยเฉพาะองค์กรทางการเงินและนักเทรดมืออาชีพเช่นกัน เช่น กองทุนรวมเฮดจ์ฟันด์ สำนักงานครอบครัวและบริษัทเทรดส่วนตัว เป็นต้น ร้อยละสูงสุดของความต้องการในการกู้ยืมเงินดิจิทัลเป็นของกลุ่มเหล่านี้ ตัวอย่างเช่น กลยุทธ์การลงทุนของบริษัทจัดการสินทรัพย์ดิจิทัล CoinShares รวมถึงกิจกรรมหลัก 3 ประเภท ได้แก่ การทำตลาด อุปสรรคสถิติ รายได้คงที่ แต่ละประเภทมีสัดส่วนที่แตกต่างกัน และการกู้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นส่วนหนึ่งของประเภทหลัง
ตามเงื่อนไขตลาดและกลยุทธ์การลงทุนของบริษัท ส่วนใหญ่ของมูลค่าหนังสือบัญชีอาจถูกจัดสรรให้กับการให้ยืมที่บริษัทให้บริการการให้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัล วิธีการลงทุนมืออาชีพส่วนใหญ่สามารถแบ่งเป็นสามกลยุทธ์หลักๆได้คือ: การทำตลาด, กลยุทธ์การลงทุนแนวทาง, และกลยุทธ์การลงทุนที่เป็นกลางตลาด
GBTC เป็นกองทุนที่ใหญ่ที่สุดและได้รับความนิยมสูงสุดในการซื้อขาย เหตุผลที่กองทุนนี้ได้รับความนิยมเป็นเพราะผู้ลงทุนที่ได้รับการรับรองสามารถได้รับ GBTC สำหรับบิทคอยน์ที่มีมูลค่าสินทรัพย์สุทธิได้หลังจากช่วงรอคอย 6 เดือนเหลือเวลา แล้วสามารถขาย GBTC เหล่านี้ในตลาดสาธารณะในราคาตลาดรองได้ ควรทราบว่ากองทุนไม่มีการให้การรับคืน ซึ่งทำให้มีความแตกต่างสำคัญระหว่างมูลค่าส่วนมูลค่าหลักของหุ้นและราคาตลาดรอง ดังนั้น กองทุนนี้มีการซื้อขายในราคาที่สูงกว่ามูลค่าส่วนมูลค่ามาตลอดเวลาในประวัติศาสตร์ของมัน โปรดดูข้อมูลของ GBTC เป็นค่าส่วนลดต่อมูลค่าส่วนมูลค่าในแผนภูมิด้านล่าง
เพื่อหากำไรจากพรีเมียมนี้ กองทุน Hedging สามารถยืม Bitcoin และฝากไว้ใน Grayscale Trust เพื่อรับ GBTC ตามมูลค่าสุทธิ เมื่อผ่านไป 6 เดือน กองทุน Hedging สามารถขายหน่วยเหล่านี้ในตลาดออกไปเพื่อได้รับพรีเมียม การซื้อขายนี้ไม่ได้เป็นการอาร์บิเทราช์ที่ปลอดภัยเนื่องจากพรีเมียมอาจหายไปก่อนที่ระยะเวลาถือครอง 6 เดือนจะสิ้นสุดลง นี่เป็นเรื่องจริงหลังจากความนิยมของการซื้อขายนี้ที่เกิดขึ้น ซึ่งส่งผลให้มีจำนวนสมาชิกมากขึ้น ด้วยเหตุนี้ หุ้นใหม่ถูกขายในตลาดรอง
ดังนั้นในเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2564 พรีเมียมกลับเป็นส่วนลด โดยมีส่วนลดอยู่ที่ 40% ในขณะที่เขียนรายงานของ The Block โดยเนื่องจากเงินทุนของ Genesis ไม่ดี (เช่น การระงับการถอน) และความสัมพันธ์กับ DCG นักลงทุนมากมายได้พยายามลดความเสี่ยงของตัวเองต่อ GBTC ซึ่งส่งผลให้ส่วนลดเพิ่มขึ้น ในการแก้ไขปัญหาเหล่านี้ Grayscale ได้ตีพิมพ์บล็อกโพสต์อภิปรายเหตุผลว่าสินทรัพย์ใต้หลักทรัพย์ของผลิตภัณฑ์ทรัสต์ของตน (เช่น BTC ที่ถืออยู่ใน GBTC) เป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย ถูกป้องกัน และถูกเก็บเกี่ยวกับสินทรัพย์อื่นของ DCG
สถานการณ์การให้กู้สินทรัพย์ดิจิทัล
การล่มสลายของตลาดสกุลเงินดิจิทัลเมื่อเร็ว ๆ นี้ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการยื่นฟ้องล้มละลายของผู้เข้าร่วมรายใหญ่เช่น 3AC, Celsius, FTX และ Voyager รวมถึงปฏิกิริยาด้านกฎระเบียบและตลาดต่อการพัฒนาเหล่านี้ได้ส่งผลกระทบต่อสถานการณ์ตลาดและวิธีที่ผู้เข้าร่วมวางตําแหน่งตัวเองภายใน อย่างไรก็ตามผลลัพธ์สุดท้ายยังไม่ชัดเจน รายงานการบล็อกให้ภาพรวมปัจจุบันและคําอธิบายสั้น ๆ เกี่ยวกับสถานการณ์ปัจจุบันรวมถึง บริษัท ที่เข้าสู่กระบวนการคุ้มครองการล้มละลายและ บริษัท ที่เพิ่งผิดนัดชําระหนี้และอาจมีการชําระบัญชีดังที่แสดงในรูปต่อไปนี้
แผนภูมิต่อไปนี้ให้ข้อมูลสําคัญเกี่ยวกับสถาบันให้กู้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลแบบรวมศูนย์ซึ่งมีเงินทุน (บางส่วน) มาจากนักลงทุนรายย่อยโดยตรง จากนั้นขึ้นอยู่กับรูปแบบธุรกิจของผู้ให้กู้เงินเหล่านี้จะลงทุนโดยตรงหรือให้ยืมแก่ลูกค้ารายย่อยหรือลูกค้าสถาบัน บริษัทเหล่านี้ส่วนใหญ่มีสํานักงานใหญ่ในสหรัฐอเมริกา (30%) ตามด้วยสิงคโปร์ (28%) และสหราชอาณาจักร (17%) ในบรรดา บริษัท เหล่านี้บริษัทขนาดใหญ่ในแง่ของเงินทุนและจํานวนพนักงานมักจะตั้งอยู่ในสหรัฐอเมริกายกเว้น Amber Group และ Crypto.com ซึ่งมีสํานักงานใหญ่ในสิงคโปร์
วิกฤตการณ์การให้กู้คริปโตในปี 2022
ก่อนอื่นจะเป็นการล้มละลายของสถาบันการให้บริการเงินกู้ CeFi จำนวนมากที่เน้นการลงทุนสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่มีผลกระทบต่อการจัดหาเงินในตลาดนี้ สถานการณ์ยังคงไม่แน่นอนอยู่ และการเพิ่มโปร่งใส เช่นการให้หลักฐานเกี่ยวกับสำรองเงินไม่ใช่ทางออกที่สามารถช่วยได้ ยกเว้นเมื่อมีผู้เข้าร่วมใหญ่ที่มีกฎระเบียบและการกำกับการเข้าสู่ตลาด การจัดหาเงินอาจยังคงถูกยับยั้งอยู่อย่างน้อยก่อนจะเกิดการเพิ่มขึ้นในตลาดคริปโต
ประการที่สองสถานการณ์ที่ไม่ชัดเจนของ Genesis (รวมถึง DCG บริษัท แม่) อาจมีผลกระทบอย่างมีนัยสําคัญต่อสุขภาพโดยรวมของสินทรัพย์ crypto ของสถาบัน หาก Genesis ผิดนัดอาจนําไปสู่การชะลอตัวอย่างรุนแรงในตลาด crypto อีกครั้งในระยะสั้น เมื่อพิจารณาถึงความสําคัญของ Genesis ในฐานะแกนหลักของบริการให้ผลตอบแทนและกิจกรรมการให้กู้ยืมส่วนใหญ่ผลกระทบด้านลบอาจยังคงอยู่เป็นระยะเวลาหนึ่งรวมถึงผลกระทบต่อตัวกลางและประสิทธิภาพเงินทุนของระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัล ในช่วงเวลาของรายงานของ The Block ทิศทางในอนาคตของ Genesis ยังไม่ชัดเจน ในขณะที่ บริษัท ให้กู้ยืมแบบรวมศูนย์เผชิญกับลมแรง แต่ก็ยังไม่ชัดเจนว่าสถาบันให้กู้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลแบบ on-chain จะกลายเป็นผู้ชนะที่ชัดเจนหรือไม่ เมื่อมองแวบแรกผู้คนอาจได้ข้อสรุปดังกล่าวเนื่องจากเทคโนโลยีของพวกเขามีความโปร่งใสเต็มรูปแบบของการทําธุรกรรมแบบ on-chain อย่างไรก็ตามความโปร่งใสอย่างสมบูรณ์ของธุรกรรมทั้งหมดอาจเป็นคําเตือนสําหรับบางคนในทางปฏิบัติ: แม้ว่านามแฝงจะไม่ได้ระบุชื่อที่ชัดเจนสําหรับธุรกรรมแบบ on-chain แต่คู่แข่งอาจสรุปตามปริมาณและทิศทางของธุรกรรมที่เปิดเผยต่อสาธารณะ
นอกจากนี้ระบบนิเวศคริปโต DeFi ต้องเป็นมิตรต่อผู้ใช้เพื่อสนับสนุนกิจกรรมการให้กู้ยืมสากล - แพลตฟอร์ม CeFi ให้ประสบการณ์ ‘Web2’ ที่คุ้นเคยมากขึ้นแต่มีความเสี่ยงในการเก็บเงินสำหรับการเอาประกันภัย อุตสาหกรรม Solana ที่เหมาะที่สุดสำหรับสถาบันการเงิน และเกิดจากผู้กู้ใหญ่คนหนึ่งที่ผิดหนี้ในโปรโตคอลการให้กู้ยืมธุรกิจหลักของ Solana เป็นภัยคุกคามล่าสุด
พื้นที่สำคัญของสินทรัพย์คริปโตที่อยู่ในระหว่างการตรวจสอบโดยหน่วยงานกำกับดูแลในสหรัฐฯ
บริษัทให้กู้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลกําลังจัดสรรเงินทุนจากผู้ออม/ผู้ให้กู้ให้กับนักลงทุน/ผู้กู้เพื่อสินทรัพย์ที่มั่นคงและผันผวน แม้ว่าการให้กู้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลจะยังคงถือได้ว่าเป็นช่องในแง่ของจํานวนเงินกู้ทั้งหมดทั่วโลก แต่สาขานี้มีการเติบโตอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ต้องเผชิญกับการเติบโตนี้เช่นเดียวกับการระเบิดล่าสุดของ Terra blockchain และการล้มละลายของ บริษัท ให้กู้ยืมรายใหญ่หน่วยงานกํากับดูแลของสหรัฐฯได้เพิ่มการมุ่งเน้นไปที่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล การตรวจสอบด้านกฎระเบียบอาจมุ่งเน้นไปที่สามด้าน: การให้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัล (ที่เกี่ยวข้องกับนักลงทุนรายย่อย) stablecoins และ DeFi
ปี 2021 เป็นปีที่บันทึกสําหรับสํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาและการคว่ําบาตรสกุลเงินของ Commodity Futures Trading Commission ที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล ด้วยความผันผวนอย่างต่อเนื่องของ cryptocurrencies การดําเนินการบังคับใช้และการตรวจสอบโดยรวมจึงรุนแรงขึ้นในปี 2022 ดังที่ได้กล่าวมาแล้วหน่วยงานกํากับดูแลของรัฐบาลกลางทั้งสองแห่งอ้างว่ามีเขตอํานาจศาลเหนือสินทรัพย์ crypto ก.ล.ต. เป็นผู้รับผิดชอบในการจัดการหลักทรัพย์ สินทรัพย์ดิจิทัลถือเป็นหลักทรัพย์หรือไม่นั้นมักจะถูกกําหนดโดยการทดสอบ Howey
การให้ยืมสินทรัพย์คริปโตคาดว่าจะเพิ่มต่อไปในปี 2023
ความไม่แน่นอนล่าสุดในตลาดการให้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัล ดูเหมือนจะเป็นจุดที่สำคัญ มีความคล้ายคลึงมากกับช่วงเวลาของ Lehman ของระบบการเงินดั้งเดิมในปี 2008 รายงานของ The Block แสดงให้เห็นว่านี้อาจมีผลกระทบสองประการสำคัญต่อการพัฒนาของการให้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลในอนาคต
ประการแรกผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอาจให้ความสําคัญกับความโปร่งใส ซึ่งรวมถึงสิ่งต่อไปนี้:
1, ลูกค้ารายย่อยที่ฝากเงินเพื่อผลกําไร
2, ผู้ให้กู้สถาบันที่อาจจําเป็นต้องรับประกันความเสี่ยงของนักลงทุนซื้อขายของพวกเขา
3, หน่วยงานกํากับดูแลที่ต้องเข้าใจความเสี่ยงระดับจุลภาคและมหภาคของอุตสาหกรรม
ประการที่สองผลกระทบของการผิดนัดชําระหนี้ของสกุลเงินดิจิทัลต่อลูกค้ารายย่อยเป็นข้อกังวลหลักของหน่วยงานกํากับดูแล ภายใต้กฎปัจจุบันหน่วยงานกํากับดูแลจะเสริมสร้างการบังคับใช้กฎระเบียบเกี่ยวกับการปล่อยสินเชื่อสกุลเงินดิจิทัลที่มีความเสี่ยงสําหรับนักลงทุนรายย่อย ในขณะเดียวกันหน่วยงานกํากับดูแลกําลังจัดลําดับความสําคัญของการพัฒนากรอบการกํากับดูแลในสาขานี้รวมถึงขอบเขตการกระจายอํานาจโดยกําหนดเป้าหมายไปที่สินทรัพย์ดิจิทัลของลูกค้าสถาบันเป็นหลักและสถาบันการให้กู้ยืมในปัจจุบันอาจไม่ใช่จุดสนใจหลักของหน่วยงานกํากับดูแล อย่างไรก็ตามเนื่องจากการเติบโตอย่างรวดเร็วและการเปลี่ยนแปลงในด้านกฎระเบียบอาจเป็นเรื่องของเวลาก่อนที่สถาบันสินเชื่อจะได้รับคําแนะนําด้านกฎระเบียบเพิ่มเติม
แนวโน้มของการกำกับดูแลด้านสินทรัพย์คริปโต
โดยพื้นฐานแล้วยังไม่มีกรอบกำหนดกฎหมายสำหรับสินทรัพย์คริปโต และยังไม่ได้กำหนดไว้อย่างเต็มที่ว่าสถาบันใดจะรับผิดชอบในการกำกับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลและบริษัท เช่น คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์หรือคณะกรรมการการค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ ในบริบทของการเติบโตของตลาดคริปโตและการสิ้นเปลืองในภายหลัง นักการเมืองเชื่อว่าจำเป็นต้องดำเนินการอย่างรวดเร็ว
แนวโน้มด้านกฎระเบียบกําลังก้าวไปสู่การสร้างกรอบการทํางานที่ครอบคลุมสําหรับการดําเนินงานของ บริษัท สกุลเงินดิจิทัล การดําเนินการบังคับใช้ล่าสุดมุ่งเป้าไปที่สถาบันการให้กู้ยืมสกุลเงินดิจิทัลที่ให้บริการผลิตภัณฑ์การลงทุนแก่ลูกค้ารายย่อย แม้ว่าสถาบันสินเชื่อแบบรวมศูนย์ที่มุ่งเน้นไปที่ลูกค้าสถาบันจะไม่ได้มีความสําคัญสูงสุดสําหรับหน่วยงานกํากับดูแล แต่ก็อาจต้องเผชิญกับกฎระเบียบที่เข้มงวดกว่าและเป็นเพียงเรื่องของเวลาเท่านั้น กฎระเบียบที่มีอยู่เกี่ยวกับสถาบันในภาคการเงินแบบดั้งเดิมสามารถให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับเลเวอเรจที่อาจเกิดขึ้นซึ่งหน่วยงานกํากับดูแลอาจใช้เพื่อบังคับใช้สภาพแวดล้อมการแข่งขันที่เป็นธรรม
สุดท้าย, รายงานของ The Block เชื่อว่าลูกค้าสถาบันอาจเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญสำหรับการเติบโตในอนาคต แต่จะต้องมีกรอบกฎหมายเพื่อดำเนินการ ส่วนใหญ่ของการให้ยืม on-chain ขาดท่านําด้านกฎหมาย ซึ่งกีดขวางการนำเงินทุนเข้าสู่ระบบนิเวศ ถึงแม้ว่ามีการกระทำทางเศรษฐกิจลดลงอย่างรุนแรงในปัจจุบัน กลุ่มภาคเศรษฐกิจยังคงต้องการการเติบโตต่อไป และการโต้วาทีระหว่างการให้ยืม DeFi และ CeFi ยังไม่ได้รับการแก้ไข การเติบโตที่สัมพันธ์ของการให้ยืม DeFi จะขึ้นอยู่กับความแก่ของโปรโตคอล on-chain และความชัดเจนทางกฎหมายต่อไป
ข้อความปฏิเสธความรับผิดชอบ
ผู้เขียน:
การวิจัยของ The Block
รวบรวมโดย Rena W., นักวิจัย Gate.io
*บทความนี้แสดงวิวัฒนาการของผู้เขียนและไม่เป็นการให้คำแนะนำการลงทุนใด ๆ
