التشفير الأصول ضمن تقييمات الرهن العقاري في الولايات المتحدة: التحولات السوقية والتأثيرات المحتملة

مؤخراً، أصدرت هيئة التمويل الفيدرالية الأمريكية (FHFA) توجيهاً تاريخياً يطلب رسمياً لأول مرة إدراج الأصول المشفرة في نظام تقييم أصول الرهون العقارية. على الرغم من أن هذه السياسة لا تزال في مرحلة الاستكشاف الأولي، إلا أن العديد من التفاصيل المحددة لم تتضح بعد، إلا أن الأهمية الاستراتيجية وراء دفع العملات المشفرة لتتسارع نحو الاندماج في التمويل التقليدي قد أثارت نقاشاً حاراً في مجتمع التشفير.

أعلن مدير FHFA ويليام ج. بولتي مؤخرًا على وسائل التواصل الاجتماعي أنه قد أصدر أمرًا لشركتي فاني ماي وفريدي ماك للاستعداد لإدراج التشفير ضمن فئة الأصول لقروض الرهن العقاري. تم اتخاذ هذا القرار استنادًا إلى دراسة متعمقة، واستجابةً للرؤية التي تهدف إلى تحويل الولايات المتحدة إلى عاصمة التشفير العالمية.

ذكرت FHFA في وثائق رسمية أن فاني ماي وفريدي ماك تلعبان دورًا حاسمًا في نظام التمويل السكني الأمريكي. يمكن أن توفر العملات المشفرة كفئة أصول ناشئة فرصًا جديدة لتراكم الثروة. تعتقد FHFA أن تضمين فئات أصول أكثر تنوعًا سيساعد في تقييم قدرة المدينين على الادخار بشكل أكثر شمولية، وزيادة احتمالية تحقيق أصحاب القروض الجيدة للملكية المستدامة للسكن.

طلبت الهيئة من فاني ماي وفريدي ماك وضع اقتراحات لدراسة إدراج العملات المشفرة كفئة من الأصول القابلة للاحتساب كاحتياطيات في تقييم مخاطر قروض الإسكان الأحادية. لا تحتاج هذه الأصول إلى أن يتم تحويلها إلى دولارات قبل انتهاء القرض، ويمكن اعتبارها كاحتياطيات في شكل فوري. في الوقت نفسه، يجب أن تكون العملات المشفرة التي يمكن إصدار شهادات الأصول وتخزينها بواسطة بورصات مركزية تخضع للرقابة الأمريكية فقط هي التي يمكن اعتبارها.

عند وضع آليات التقييم ذات الصلة، تحتاج الشركات إلى أخذ بعين الاعتبار وإدخال تدابير تخفيف المخاطر اللازمة، بما في ذلك التعديلات المتعلقة بتقلبات السوق، وكذلك تطبيق عوامل تعديل قائمة على المخاطر بالنسبة للنسبة المئوية للعملات المشفرة في الأصول الاحتياطية. يجب أن تحصل أي تغييرات على النظام أولاً على موافقة مجلس إدارة الشركة، ثم يتم تقديمها لمراجعة FHFA.

حالياً، أصبح هذا الأمر ساري المفعول رسمياً، وتطلب FHFA من فاني ماي وفريدي ماك تسريع البحث والتنفيذ ضمن إطار زمني معقول وقابل للتطبيق. ومع ذلك، لم يكشف المستند عن نطاق التطبيق المحدد أو قائمة العملات التي يمكن تضمينها أو جدول الإصلاحات أو تقسيم المسؤوليات القانونية، ولا يزال في مرحلة الاستكشاف السياسي الأولية.

تأتي هذه السياسة في وقت تواجه فيه سوق الإسكان الأمريكية ضغوطًا متعددة. نتيجة لبيئة الفائدة المرتفعة ونقص الإمدادات السكنية، انخفضت قروض الرهن العقاري في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى تاريخي تقريبًا في الربع الأول من عام 2025. تراجعت أعمال إعادة التمويل، حيث شكل المشترون لأول مرة 30% فقط من إجمالي المبيعات في مايو، وهو ما يقل بكثير عن المتوسط التاريخي البالغ 40%. وقد انخفضت نسبة ملكية المنازل الوطنية إلى 65.1%، وهو أدنى مستوى منذ عام 2020.

يُعتبر هذا الإجراء من FHFA بمثابة استراتيجية لكسر الجمود تهدف إلى تخفيف المشكلات الهيكلية، خاصة بالنظر إلى تزايد انتشار الأصول المشفرة بين الشباب في الولايات المتحدة، مما يعزز مشاركتهم في عملية شراء المنازل ومن المتوقع أن يُنعش السوق المتعثر الحالي.

أثارت هذه السياسة الجديدة اهتماماً واسعاً ونقاشاً في دائرة التشفير بسرعة. وقد عبّر العديد من الشخصيات المعروفة في الصناعة عن دعمهم، معتبرين أن هذه نقطة تحول مهمة أخرى تجعل الأصول المشفرة تتجه نحو المالية السائدة. تشير بعض الآراء إلى أن هذه الإصلاحات ستغير الاستثمار التقليدي في العقارات، وتساعد في حل العديد من النقاط المؤلمة التي كانت موجودة لفترة طويلة في العقارات، حيث ستحدث ثورة في طرق الاستثمار من ملكية المنازل الفردية البسيطة إلى الاستثمارات المعقدة في العقارات التجارية.

من الجدير بالذكر أن مدير FHFA، بولت، هو أيضًا مؤيد للتشفير. وفقًا لوثائق الإفصاح المالي التي تم نشرها في فبراير من هذا العام، فإنه يمتلك بيتكوين بقيمة تتراوح بين 500 ألف ومليون دولار، بالإضافة إلى ما يعادلها من سولانا، كما يمتلك بعض الأسهم المرتبطة بالتشفير.

منذ عام 2019، دعم بولتي البيتكوين علنًا عدة مرات، وكشف عن امتلاكه 11 عملة بيتكوين، واعتبرها أداة مهمة لمساعدة أفقر الناس في العالم، وخاصة "الأشخاص الذين ليس لديهم حسابات مصرفية". وقال: "بصفتي متبرعًا، أود أن أدفع نحو اعتماد التشفير على نطاق واسع."

لا شك أن تنفيذ هذه السياسة سيؤدي إلى تأثيرات عميقة على سوق الإسكان الأمريكي وصناعة التشفير. على الرغم من أن التفاصيل المحددة لا تزال بحاجة إلى المزيد من التوضيح، إلا أنها تمثل خطوة مهمة نحو دخول الأصول المشفرة إلى النظام المالي السائد. مع تنفيذ السياسة بشكل تدريجي، قد نرى المزيد من المنتجات والخدمات المالية المبتكرة تظهر، مما يضخ حياة جديدة في سوق العقارات.