مناقشة تحديد مفهوم مشروع RWA وإطار الامتثال

مؤخراً، أصبح مشروع RWA موضوعاً شائعاً في مجتمع Web3. يعتقد العديد من المراقبين أن "RWA ستعيد تشكيل النظام المالي الجديد في هونغ كونغ"، حيث يرى البعض أن الإطار التنظيمي الحالي لمنطقة هونغ كونغ يقدم فرصاً تطويرية مبتكرة في هذا المجال. ومع ذلك، هناك جدل داخل الصناعة حول مسألة "الامتثال"، حيث تختلف الآراء حول "ما هو الامتثال". تنبع هذه الفروق من اختلاف الفهم لمفهوم RWA.

ستستعرض هذه المقالة من منظور فريق المحامين المحترفين تعريف مفهوم RWA وبناء إطار الامتثال.

١. تحديد مفهوم RWA

(أ) خلفية ومزايا مشروع RWA

أصبح RWA محور اهتمام السوق بناءً على خلفيتين رئيسيتين:

1. مزايا تمويل الرموز تعوض نقص التمويل التقليدي:

   • سرعة التمويل سريعة
   • تنويع أنواع الأصول
   • تكلفة التمويل منخفضة نسبياً

2. هونغ كونغ "الامتثال" يدفع الحرارة: الابتكارات التنظيمية في هونغ كونغ وفرت قنوات الامتثال للمستثمرين المحليين للمشاركة في RWA، وجذبت انتباه الأصول المشفرة والقطاعات التقليدية.

(ب) عناصر وخصائص مشاريع RWA

يجب أن تتمتع مشاريع RWA الحقيقية بالخصائص التالية:

1. كأصول حقيقية كأساس
2. توكن الأصول على السلسلة
3. الأصول الرقمية لها قيمة ملكية
4. إصدار وتداول يتوافق مع الامتثال، ويخضع للرقابة الإدارية

(ثالثاً) أنواع ومراقبة مشاريع RWA

يتضمن مشروع RWA نوعين:

1. RWA الضيق: الأصول المادية على السلسلة
2. STO(عرض الرموز الأمنية): الأصول المالية على السلسلة

تختلف معايير تحديد الرموز المميزة للأوراق المالية من دولة إلى أخرى، وتشمل بشكل رئيسي:

• البر الرئيسي للصين: تعريف الأوراق المالية في "قانون الأوراق المالية"
• سنغافورة: توجيهات إصدار الرموز الرقمية وقانون الأسهم والعقود الآجلة
• هونغ كونغ: أحكام قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة
• الولايات المتحدة: اختبار هاوي من هيئة الأوراق المالية والبورصات

٢. المنطق القانوني للطبقات "الامتثال" لمشاريع RWA

الامتثال RWA هو نظام هرمي:

1. حوكمة الامتثال: مشروع Ensemble في هونغ كونغ
2. الامتثال التنظيمي الإداري في هونغ كونغ: الإدراج في إطار إدارة STO
3. إطار تنظيمي واضح للمناطق الصديقة للتشفير
4. "التوافق العام": حالة عدم وجود تحديد واضح للانتهاكات

ثلاثة، نصيحة المحامي لمشاريع RWA

1. اختيار ولاية قضائية صديقة للسياسات
2. تأكد من أن الأصول الأساسية قابلة للتحويل بشكل حقيقي
3. الحصول على اعتراف المستثمرين
4. تأكد من أن العمليات المؤسسية في السلسلة متوافقة مع الامتثال
5. الوقاية من مخاطر الامتثال اللاحقة
6. أهمية إدارة سمعة العلامة التجارية

أربعة، الاستنتاج

تختلف أغراض وآليات مشاريع RWA، مما يتطلب دراسة وتصنيف كل منها على حدة. التحدي الأكبر هو عدم اليقين في النظام، مما يستلزم استكشاف "معايير الممارسات". إن احترام الإطار القضائي والتنظيمي القائم هو الشرط الأساسي للابتكار، فالقانون دائمًا هو الحد الأدنى لضمان النظام السوقي والمصلحة العامة.