تحليل سحب السوق للأصول الرقمية: ضغوط ترامب وخلافات سقف الدين

شهدت سوق الأصول الرقمية الأسبوع الماضي تراجعًا كبيرًا. على الرغم من أن السبب غالبًا ما يُعزى إلى تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول حول "خفض أسعار الفائدة المتشدد"، مما أثار قلق السوق بشأن التضخم والركود الاقتصادي، إلا أنه بعد تحليل عميق، يتضح أن ذلك قد يكون مجرد عامل ثانوي. التأثير الحقيقي جاء من ضغط ترامب القوي على الكونغرس بشأن خطة الإنفاق قصيرة الأجل بالتعاون مع ماسك يوم الأربعاء الماضي، بالإضافة إلى عدم اليقين الناجم عن التهديد بإلغاء قواعد حد الديون، مما أشعل مشاعر避险资金.

تأثير تصريحات باول محدود، البيانات الكلية لم تظهر مخاطر كبيرة

قرار سعر الفائدة من لجنة السوق المفتوحة (FOMC) يوم الخميس الماضي جاء متماشياً مع توقعات السوق، حيث تم خفضه بمقدار 25 نقطة أساس. عزا السوق انخفاض الأصول ذات المخاطر إلى جانبين: أولاً، تظهر مخططات النقاط أن هناك عدم توافق في الآراء بين الأعضاء في هذه الجلسة؛ ثانياً، تم رفع الوسيط المستهدف لسعر الفائدة لعام 2025، حيث تم تخفيض توقعات خفض الفائدة من 4 مرات إلى مرتين.

ومع ذلك، فإن التحليل الدقيق لتغيرات منحنى عائدات السندات الأمريكية، وأسعار عقود الفائدة الفيدرالية، والعديد من المؤشرات الاقتصادية الكلية، بما في ذلك مؤشر PCE، والوظائف غير الزراعية ومعدل البطالة، وتفاصيل نمو الناتج المحلي الإجمالي، لم تظهر أي علامات واضحة على تجدد التضخم أو مخاطر الركود الاقتصادي. وهذا يشير إلى أن مخاوف باول بشأن الاقتصاد المستقبلي قد تكون أكثر ناتجة عن عدم اليقين الناجم عن سياسة ترامب، بدلاً من تغييرات محددة في المؤشرات الاقتصادية الكلية.

تهديد ترامب بإلغاء سقف الدين يثير قلق السوق

السبب الرئيسي وراء ردود الفعل الحادة في السوق هو الضغط القوي الذي مارسه ترامب بالتعاون مع ماسك على مشروع الإنفاق الحكومي القصير الأجل في الكونغرس، بالإضافة إلى تهديده بإلغاء قواعد سقف الدين. في الأسبوع الماضي، توصل رئيس مجلس النواب جونسن والديمقراطيون إلى اتفاق قصير الأجل بشأن إنفاق الحكومة، لكن تم رفضه بسرعة تحت انتقادات ماسك. ثم صرح ترامب بأن الكونغرس بحاجة إلى إلغاء قواعد سقف الدين قبل أن يتولى منصبه رسميًا.

على الرغم من أن القانون المؤقت الجديد للإنفاق قد تم تمريره في النهاية، مما حال دون إغلاق جزئي للحكومة، إلا أن موقف ترامب من إلغاء حد الديون أثار مخاوف في السوق. بالنظر إلى التأثير القوي لترامب في مجلس النواب، فضلاً عن أن النواب الجدد على وشك تولي مناصبهم، فإن احتمال إلغاء حد الديون قد زاد بشكل كبير.

التأثير المحتمل لإلغاء سقف الديون على نظام الائتمان بالدولار

إن حد الدين العام الأمريكي هو الحد القانوني لنمو الدين الحكومي. على الرغم من أنه تم تعليق حد الدين عدة مرات في التاريخ، فإن إعادة طرح إلغاء حد الدين في الوضع الحالي أثار تأثيرًا كبيرًا، والسبب الرئيسي هو حجم الدين الحالي في الولايات المتحدة. حاليًا، وصلت نسبة الدين العام الأمريكي إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى أعلى مستوى تاريخي، حيث تجاوزت 120%. إذا تم إلغاء حد الدين في هذا الوقت، فهذا يعني أن الولايات المتحدة ستظل لفترة طويلة خارج قيود الانضباط المالي، وسيكون تأثير ذلك على نظام الائتمان بالدولار من الصعب تقديره.

قد يأمل ترامب في التغلب على أزمة الديون قصيرة الأجل من خلال إلغاء سقف الدين، مع تنفيذ سياسة تخفيض الضرائب. ومع ذلك، قد يؤثر هذا النهج على نظام ائتمان الدولار على المدى الطويل، مما يثير قلق السوق بشأن الوضع المالي الأمريكي.

تأثير على سوق الأصول الرقمية

أثرت تحركات ترامب على الأصول الرقمية، حيث أضرت بشكل رئيسي بسرد البيتكوين كأصل احتياطي لحل أزمة الدين. إذا تم حل مشكلة الدين من خلال إلغاء قواعد سقف الدين، فسوف يضعف ذلك القيمة الخاصة بهذا السرد بشكل غير مباشر، مما يؤدي إلى قفل الأرباح وزيادة مشاعر التوجه نحو الأمان.

في الفترة القادمة، ستصبح مراقبة إدارة فريق ترامب محور اهتمام السوق، وقد تتجاوز أهميتها العوامل الأخرى. يحتاج المشاركون في السوق إلى متابعة مستمرة للتوجهات السياسية ذات الصلة وتأثيرها المحتمل على سوق الأصول الرقمية.