تقرير نصف سنوي لسوق RWA: نمو هائل بنسبة 48%، والائتمان الخاص وسندات الحكومة تحتل الصدارة

في النصف الأول من عام 2025، شهدت سوق توكنات الأصول الواقعية (RWA) نموًا ملحوظًا. اعتبارًا من 6 يونيو، بلغت القيمة السوقية الإجمالية العالمية لسوق RWA 23.39 مليار دولار (باستثناء العملات المستقرة)، بزيادة قدرها 48.9% مقارنة ببداية العام. أصبحت القروض الخاصة وسندات الخزينة الأمريكية القوى المسيطرة في السوق، حيث تمثل ما يقرب من 90% من الحصة.

ومع ذلك، فإن وراء هذه النتائج البارزة العديد من التحديات. لا تزال هناك مشكلات مثل تركيز فئات الأصول، وقيود السيولة، وعدم الشفافية، وانخفاض الارتباط بالنظام البيئي الأصلي للعملات المشفرة، ولا يزال يتعين على RWA أن تصبح مساراً رئيسياً حقيقياً.

القروض الخاصة وسندات الخزانة الأمريكية تهيمن على السوق

أصبح الائتمان الخاص النوع الأكثر شعبية من الأصول في سوق RWA، حيث بلغ حجمه 13.5 مليار دولار، مما يمثل 57.7%. من بين ذلك، احتلت منصة خدمات التكنولوجيا المالية القائمة على البلوكتشين المرتبة الأولى بمبلغ قروض نشطة قدره 10.19 مليار دولار، حيث تقدم بشكل رئيسي خدمات حدود ائتمان حقوق الملكية المنزلية (HELOC).

تعتبر سندات الخزانة الأمريكية ثاني أكبر فئة من الأصول الحقيقية. يبلغ إجمالي الكمية الحالية من الرموز الرقمية التي أصدرتها شركة إدارة الأصول حوالي 2.9 مليار دولار، مما يجعلها في موقع الصدارة. تحول هذه الأصول الحقيقية الأصول التقليدية المقومة بالدولار إلى رموز رقمية، مما يوفر مرونة أعلى وسيولة على مدار الساعة.

السلع هي الفئة الثالثة من الأصول الملموسة RWA ، والذهب المرمز هو الأساس. القيمة السوقية الإجمالية حالياً حوالي 15.1 مليار دولار.

تغيير هيكل الشبكات العامة

لا يزال الإيثريوم هو الشبكة المفضلة للأصول الحقيقية (RWA) ، بقيمة سوقية تبلغ 7.4 مليار دولار ، تمثل 55%. وقد أصبحت إحدى الحلول Layer2 بشكل غير متوقع ثاني أكبر سلسلة عامة للأصول الحقيقية ، حيث وصلت قيمة إصدار الأصول إلى 2.25 مليار دولار ، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى مساهمة شركة إدارة الأصول.

من المدهش أيضًا أن أحد سلاسل الكتل القديمة قد قفزت إلى المركز الثالث، حيث بلغ حجم إصدار الأصول RWA حوالي 4.98 مليار دولار. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى التعاون مع المؤسسات المالية التقليدية، بالإضافة إلى تطورها الأخير في مجال منصات العقود الذكية.

على الرغم من أن إحدى سلاسل الكتل العامة الشهيرة تحتل المرتبة الرابعة، إلا أنها تنمو بسرعة. منذ يناير 2025، زادت كمية إصدارات RWA بنسبة 101%، مع التركيز بشكل رئيسي على سندات الخزانة الأمريكية.

تحديات السوق

على الرغم من البيانات المشرقة، لا يزال سوق RWA يواجه العديد من التحديات:

1. تركيز فئات الأصول: تشغل الديون الخاصة وسندات الخزانة الأمريكية مكانة رائدة، لكن بعض المشاريع تفتقر إلى الشفافية، والسيولة محدودة.

2. المنافسة بين العملات المستقرة: تواجه منتجات RWA المدعومة بسندات الخزانة الأمريكية ضغط المنافسة من العملات المستقرة ذات العائد.

3. قلة تنوع الأصول: لا تزال نسبة أنواع الأصول الأخرى مثل السلع والأسهم والصناديق منخفضة، مما يعيق التطور من جوانب متعددة.

4. حجم السوق محدود: الحجم الإجمالي فقط 233 مليار دولار، وهو بعيد جداً عن سوق العملات المستقرة، ويختلف كثيراً عن التوقعات التي تصل إلى تريليون.

5. عائق مرتفع: حاليًا يستهدف بشكل رئيسي المؤسسات والمستثمرين الكبار، مما يجعل مشاركة المستثمرين العاديين منخفضة.

بشكل عام، حقق سوق RWA نموًا قريبًا من 50% في النصف الأول من عام 2025، مع تشكيل الائتمان الخاص وسندات الخزانة الأمريكية هيكلًا مزدوج الرأس. ومع ذلك، لكي يصبح سوق RWA فصلًا جديدًا في المالية حقًا، لا يزال يتعين عليه تحقيق اختراقات في مجالات الشفافية والسيولة والتكامل البيئي.