في بداية عام 2025، فرص السوق والإمكانات في نظر التشفير VC

مع دقات الساعة بمناسبة العام الجديد، يشهد قطاع التشفير نقطة تطور جديدة. في عام 2024، شهد السوق انتعاشًا وابتكارًا وتعديلات، حيث عززت المشاريع الرائدة مكانتها، وظهرت مجالات جديدة بهدوء، مما وضع الأسس للمستقبل. خلال تقلبات هذا العام، كانت VC بمثابة مؤشر اتجاه لتطور الصناعة، حيث شهدت تغيرات السوق، وشكلت اتجاه الصناعة في تقاطع رأس المال والمجتمع والتكنولوجيا.

في بداية عام 2025، شارك العديد من كبار VC ملاحظاتهم وأفكارهم حول صناعة التشفير. لقد استعرضوا اللحظات البارزة في العام الماضي، وحللوا الفرص والتحديات الحالية في السوق، وتوقعوا اتجاهات التطور المستقبلية. في هذا المجال المتغير بسرعة، ما هي المشاريع والمسارات التي تركز عليها VC؟ دعونا نستكشف "أمس، اليوم وغدًا" في صناعة التشفير.

أكثر المشاريع إثارة للإعجاب في عام 2024

على مدار العام الماضي، شهدت صناعة التشفير موجة جديدة من النمو مدفوعة بتعافي السوق والابتكار التكنولوجي. من ترقية البنية التحتية إلى الاختراقات في المسارات الناشئة، برزت العديد من المشاريع، مما أظهر قوة وحيوية قوية وإمكانات ابتكارية. بعض هذه المشاريع، بفضل مساراتها التكنولوجية الفريدة أو نماذجها التجارية، لم تجذب فقط اهتمامًا كبيرًا، بل تركت أيضًا بصمة عميقة في الصناعة وخارجها.

بدأت Hyperliquid كمنصة تداول لامركزية للعقود الآجلة ذات أداء متميز، مما جذب عددًا كبيرًا من المستخدمين، مع الحفاظ على سرعة تنفيذ التداول والسيولة. أصبحت الرموز التي أطلقتها المنصة واحدة من أنجح عمليات الإطلاق في تاريخ التشفير. المنصة تعمل على توسيع منتجاتها، وإطلاق نظامها البيئي الخاص الذي يتضمن العديد من التطبيقات اللامركزية الأصلية لزيادة فائدة نظامها البيئي الفوري. تكسب المنصة رسومًا كبيرة من خلال التسوية والتسعير على السلسلة، مما يؤدي تدريجياً إلى الاستحواذ على حصة السوق من DEX و CEX الرائدة.

نجح Pump.fun في دفع مفهوم "منصة إطلاق الميم" نحو السرد الأعلى وأشعل حماس سوق الميم. الإلهام من هذا المشروع هو: يمكن لمشاريع Web3 تحقيق النجاح من خلال بناء منتجات حقيقية ذات فائدة وتجربة مستخدم عالية وملاءمة للسوق.

إن انتعاش بروتوكولات الإقراض الناضجة مثل AAVE وCompound في مجال DeFi، بالإضافة إلى ظهور لاعبين جدد ذوي جودة عالية مثل Morpho وEuler وAjna، أمر مثير. على الرغم من أن DeFi لم تحظَ بالاهتمام مثلما كان في الدورات السابقة، إلا أن النجاح المتواضع لهذه البروتوكولات لا يزال يستحق المراقبة والمتابعة.

أحدثت Pudgy Penguin ثورة في عالم NFT بمفردها. باعتبارها ممثلة للجيل الجديد من رواد الأعمال، أظهر مؤسسها تفكيرًا قويًا يجمع بين Web2 و Web3.

تتميز Ethena بأدائها البارز في مجال DeFi من خلال عملتها المستقرة USDE، حيث تحقق الأرباح من خلال إنشاء مراكز طويلة وقصيرة برافعة مالية 1x في البورصات المركزية للاستفادة من رسوم التمويل المرتفعة. يضمن التعاون مع المستثمرين المؤسسيين أن USDE يمكن أن تحافظ على عائد مستقر حتى في حالة كون رسوم التمويل سلبية، مما يعزز من جدواها على المدى الطويل.

كيف ستتطور سوق البيتكوين؟

شهد البيتكوين نمواً مذهلاً في عام 2024. اعتباراً من 31 ديسمبر 2024، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 119.1% بشكل تراكمي. يعود هذا الارتفاع بشكل رئيسي إلى اعتماد المؤسسات لصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة، وحدث تقليص المكافآت في أبريل، بالإضافة إلى التفاؤل في السوق بعد الانتخابات الأمريكية. مع اقتراب عام 2025، من المتوقع أن يستمر سوق الثور للبيتكوين، ومن المحتمل أن يتجاوز 200,000 دولار. مع نضوج السوق، ستتعزز العلاقة بين العرض والطلب على البيتكوين، وقد تصبح البيتكوين التي تقل عن 50,000 دولار جزءًا من التاريخ في دورات السوق المستقبلية.

وفقًا لتحليل المؤشرات الفنية، قد يكون الحد الأقصى لبيتكوين حوالي 200,000 دولار. من منظور حذر، يُتوقع أن يصل الحد الأقصى المرحلي التالي إلى 120,000 إلى 150,000 دولار، ثم يتأرجح بين 100,000 و 150,000 دولار. على المدى الطويل، بافتراض أن القيمة السوقية للذهب تظل ثابتة، طالما أن القيمة السوقية لبيتكوين لم تتجاوز القيمة السوقية للذهب، قد يصل سعره إلى 600,000 دولار لكل عملة، لكن هذه العملية قد تستغرق من 5 إلى 10 سنوات.

ما يميز هذه الدورة عن سابقاتها هو أن ديناميات السوق ستتأثر بعمق بعدة عوامل، من بينها السيولة الخارجية التي تأتي من صندوق ETF للبيتكوين الفوري، والسيولة المستمرة التي يقودها سياسة احتياطي البيتكوين المستقبلية. وهذا يعني أنه من الآن وحتى ذروة العام المقبل، قد لا يشهد سوق البيتكوين تصحيحات كبيرة مرة أخرى، بل سيظل في اتجاه صعودي متذبذب، ويتجه تدريجياً نحو مستويات سعرية أعلى.

هل ستستمر المنافسة بين Meme و"VC币"، وما هي الحلول المناسبة لحل هذه الأزمة؟

جوهر الصراع بين العملات الميم و VC هو المنافسة بين الأموال المتاحة في السوق والسيولة. في بيئة محدودة من الأموال الجديدة، فإن عملات VC، بسبب خصائصها من انخفاض حجم التداول وارتفاع القيمة السوقية بالكامل، بالإضافة إلى ظهور مشاريع عملات VC الجديدة، تجعل من الصعب على الأموال في السوق الاستمرار في الدعم، مما يقلل بشكل كبير من إرادة المستثمرين الأفراد في الاستحواذ. تتمثل ميزة عملات الميم في آلية توزيعها العادلة والكاملة، مما يتماشى مع نفسية المستثمرين في السوق، لتصبح "سلاحًا جديدًا" لمواجهة ميزة المؤسسات.

ومع ذلك، فإن خاصية PVP (المنافسة بين اللاعبين) لعملات Meme غير مستدامة بطبيعتها، لأن معظم عملات Meme، باستثناء عدد قليل من المشاريع الرائدة، يصعب أن تمتلك دعمًا للقيمة على المدى الطويل. من منظور المشهد العام لسوق التشفير، باستثناء BTC وETH، وبعض مشاريع البنية التحتية DeFi التي لديها مصادر دخل مستقرة، فإن رموز معظم المشاريع الأخرى هي PVP، حيث يتنافس المشاركون في السوق مع بعضهم البعض، وتكون الأرباح والخسائر من نفس المصدر.

بالنسبة للمشكلات الحالية لعملة VC، لا توجد حلول جيدة على المدى القصير. في سياق نقص السيولة في السوق وتعزيز ميزات الاستثمار المؤسسي، يحتاج تخفيف مشكلات عملة VC إلى المرور بدورة كاملة من السوق الصاعدة والهابطة، مما يسمح للسوق بتنظيف نفسه بشكل طبيعي واستعادة الثقة والعدالة.

إصدار العملات ليس هو النهاية، بل هو نقطة انطلاق التشغيل الحقيقي للمشروع. يتعين على فريق المشروع التفكير بجدية ما إذا كان بإمكانهم حقًا تحقيق تطبيقات واقعية، وما إذا كان بإمكانهم تحقيق تدفقات نقدية أكثر استقرارًا، وما إذا كان يمكن للمشروع الحفاظ على مستخدمين نشطين ومجتمع حقيقي بعد إصدار العملة. يحتاج "مشروع عملة VC" إلى التفكير بشكل أفضل في توافق سوق الرموز، وما إذا كان هناك حاجة لإطلاق الرموز، وما هي استخداماتها، ولماذا سيشتري المجتمع رموزًا معينة، وجذب مجتمع أوسع للمشاركة، وتوزيع الرقائق لتعزيز ارتباط المصالح.

ما هي الأنظمة البيئية، والمسارات، والمشاريع التي حققت أداءً بارزًا، لتصبح نجوم الغد في الصناعة؟

مع ارتفاع سوق التشفير، فإن السرد الجديد من الابتكارات مثل الذكاء الاصطناعي وDeSci يدفع الصناعة نحو مرحلة جديدة من التطور. بعد اجتياز دورات السوق، تواصل البيئات الرائدة تعزيز خنادقها، بينما تبرز المسارات والمشاريع الناشئة بهدوء، مما يجمع القوة للانفجار في المستقبل.

RWA (الأصول الواقعية) هي في جوهرها السماح لتكنولوجيا البلوكشين بتسجيل الأصول المالية السائدة على مستوى العالم. حاليًا، نسبة "التسجيل على السلسلة" لا تتجاوز 0.1%. حتى لو زادت هذه النسبة بمقدار مستوى واحد، فإن ذلك قد يولد العديد من الأصول الثانوية المشابهة.

إعادة الرهن كالسرد الكبير لعام 2024 لم يتم عكسه بعد في أسعار العملات، مع إطلاق AVS المتزايد، قد نشهد ذروته في عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، ستظهر مشاريع ZK تدريجياً إمكاناتها السوقية.

من المتوقع أن يصبح AI Agent نجم الغد في صناعة التشفير. يمتلك AI Agent القدرة على معالجة كميات هائلة من بيانات السوق، مما يمكنه من اتخاذ قرارات تداول دقيقة في الوقت الفعلي، حيث تتجاوز سرعته سرعة المتداولين البشريين التقليديين. في مجال DeFi، يمكن لـ AI Agent تحسين أسعار الفائدة على الاقتراض وآليات تسعير أحواض السيولة، مما يعزز بشكل ملحوظ كفاءة استخدام الأموال. بالإضافة إلى ذلك، فإنه يفتح آفاقًا جديدة للإدارة الذكية للأصول المشفرة، ويعيد تعريف حدود إدارة الأصول.

تعتبر مسار PayFi نقطة التركيز في السوق. مع انتشار العملات المشفرة، يشهد النظام البيئي الذي يمكنه تحقيق دفع سلس ومنخفض التكلفة فترة تطور سريعة. ستجذب المشاريع التي تربط بين التمويل التقليدي والعملات المشفرة (مثل حلول Layer 2 واصدارات الاستقرار) انتباهًا واسعًا في المستقبل. ستصبح بروتوكولات الدفع التي يمكن أن تتكامل بعمق مع الخدمات السائدة وتحقق بسهولة تحويل العملات المشفرة إلى العملات القانونية القوة الدافعة الرئيسية لدمج العملات المشفرة في الحياة اليومية.

تعتبر融合 الذكاء الصناعي مع التشفير اتجاهًا مهمًا للتطور في المستقبل. مع ظهور البنية التحتية للذكاء الصناعي اللامركزية ووكلاء الذكاء الصناعي بسرعة، يشهد هذا المجال دورة نمو جديدة. المشاريع التي تبني شبكة ذكاء صناعي لامركزية أو تطبيقات مدفوعة بالذكاء الصناعي على وشك الانطلاق، ومن المتوقع أن تصبح أبرز نقاط جديدة في الصناعة. يوفر التشفير طبقة أساسية موثوقة للتفاعل والمعاملات المتعلقة بالذكاء الصناعي، مما يعزز من شفافية البيانات وأمانها، ويفتح آفاقًا جديدة لنشر تطبيقات الذكاء الصناعي المستقل، مما يسرع من وتيرة الابتكار في هذا المجال.

هل ستشهد "التبني الجماعي" المألوف اختراقًا؟ من سيحمل الكأس المقدسة؟

في مجالات مختلفة من الصناعة، شهدنا بعض "التبني الجماعي". المجالات الرأسية مثل DePIN تجذب مستخدمي Web2، من خلال توفير القيمة لنظامها البيئي عبر موارد إضافية. على سبيل المثال، يربط مشروع ما عملاق الاتصالات Web2 الحالي بشبكة 5G، بينما يقدم مشروع آخر وحدات معالجة الرسوميات بتكلفة منخفضة لدعم مجالات الألعاب والتصيير والذكاء الاصطناعي. قد يكون المجال التالي الذي يدفع نحو تبني أكبر هو مجال المدفوعات. ستدفع البنية التحتية التي توفر حلول دفع تشفير فعالة ونقدية للمتاجر الفعلية موجة جديدة من المستخدمين، مع بدء المستثمرين الأفراد في استثمار وحيازة الأصول المشفرة، ستتسارع هذه الاتجاهات أكثر.

من خلال اتجاهات المناقشات الأخيرة في الصناعة، من المحتمل أن تصبح ساحة الدفع أول ساحة لتحقيق "التبني الجماهيري" للتشفير. لقد أظهرت العملات المستقرة في البلدان غير الدولار قوة تتجاوز كفاءة النظام المالي التقليدي، وللسكان في الدول النامية، لديها أيضًا مجموعة من الفوائد مثل مقاومة التضخم في العملة المحلية، الاشتراكات في الخدمات الافتراضية، والاستثمار المالي. بمجرد تأسيس إطار الامتثال، فإن الإمكانات التي تحتويها هذه الساحة تعادل أنظمة الدفع التقليدية التي تبلغ تريليونات Web2. كما أن الطلب الهائل سيولد مشاريع ناشئة متنوعة، من مقدمي العملات المستقرة في المنبع إلى خدمات الدفع في المصب، ستكون تجربة حقيقية من الازدهار. من المحتمل أن يبدأ العصر الأول من التطبيقات واسعة النطاق للتشفير من هنا.

ستكون تجربة المستخدم الجديدة المتقدمة هي التي ستدفع هذا الاختراق، مما يسهل على المستخدمين الأقل خبرة البدء في استخدام التشفير. بالإضافة إلى ذلك، ستصبح المنتجات ذات قنوات التوزيع القائمة (مثل المحفظة) التي تقدم تجربة التشفير المدمجة، مما يوفر تفاعلاً سلساً للمستخدمين، أمراً أساسياً.

في أي مرحلة من السوق الصاعدة نحن، وإلى متى ستستمر؟

قد نكون حاليًا في المرحلة الوسطى من سوق الثور. فيما يتعلق بسؤال متى ستنتهي هذه المرحلة، يجب أخذ معنى اعتماد صندوق الاستثمار المتداول في البتكوين (ETF) في الاعتبار. صندوق الاستثمار المتداول يجعل البتكوين موجودة ضمن إطار تنظيمي، مما يجعل التداول قانونيًا ومراقبًا بشكل كامل، كما يعني أنه سيتم إنشاء منتجات مالية مشتقة أكثر تنوعًا. مع زيادة عدد المشاركين القانونيين، سيؤدي ذلك مباشرة إلى تقليل تقلبات الأسعار في السوق. لذا سيكون من الصعب علينا رؤية احتمال انخفاض حاد أو كبير في الأسعار على المدى القصير، بالإضافة إلى أن التأثير الدوري لتخفيض مكافآت البتكوين سيعمل على تقليل هذا الانخفاض، مما سيحول السوق من اتجاهات الهبوط والارتفاع الحادة في الماضي إلى سوق ثور بطيء على المدى الطويل.

في الوقت الحالي، قد نكون في "مرحلة تفاؤل" من دورة السوق، حيث بدأ الأشخاص الذين لا يثقون في التشفير بشراء وامتلاك بعض الأصول التشفيرية، بينما أعربت المزيد من المؤسسات والحكومات عن اهتمامها بصناعة التشفير. إذا كانت التوقعات تشير إلى انهيار السوق كما حدث في عام 2022، فإن هذا السيناريو غير محتمل، لأن بيئة التشفير قد تحسنت وتطورت. لقد بدأت العديد من المؤسسات في تراكم كميات كبيرة من البيتكوين، لذا من غير المرجح أن نرى "نهاية" دورة السوق وحدوث انهيار بنسبة 80%. قد تكون هناك تعديلات في المستقبل، لكن من غير المحتمل أن نعود إلى مستويات السوق الهابطة.

على المدى القصير، أكمل بيتكوين على الأقل نصف مسار السوق الصاعدة. من منظور التفاؤل والإيمان، لن يخيب بيتكوين آمال أي شخص. جوهر بيتكوين هو محاربة التضخم وحماية الثروة.

كيف يمكن للمستثمرين الأفراد استغلال الفرص في سوق الثيران؟

يجب على المستثمرين الأفراد التركيز على المسارات ذات اليقين العالي، مع التركيز على BTC، عملات ميم، وسرد الذكاء الاصطناعي، والاستثمار بحذر في العملات القديمة التي تفتقر إلى دعم السرد الجديد. علاوة على ذلك، يجب أن يتعلموا كيفية الاستفادة من الاتجاهات وفهم اتجاهات السوق، ومتابعة النقاط الساخنة ومراكز الاهتمام. الدورة هي جوهر السوق، وعند قدوم الدورة يجب وضع الخطط في الوقت المناسب، وعند تراجع الدورة يجب الخروج في الوقت المناسب.