مقارنة آلية العقود الآجلة الدائمة بين CEX و DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
في مارس 2025، أثار عقد JELLYJELLY على منصة Hyperliquid حالة من الاضطراب في السوق. في غضون ساعات قليلة، ارتفع سعر العقد بنسبة 429%، مما اقترب من تفعيل تصفية واسعة النطاق. إذا حدثت التصفية، ستدخل المراكز القصيرة إلى خزينة السيولة على السلسلة HLP، مما يتسبب في خسائر كبيرة غير محققة. في الوقت نفسه، أطلق أحد منصات التداول الكبيرة تداول العقود الآجلة الدائمة لـ JELLYJELLY بسرعة.
في وقت كانت فيه الأوضاع على وشك الخروج عن السيطرة، تدخل المدققون في Hyperliquid للتصويت بشكل عاجل، مما أدى إلى سحب التداولات وإغلاقها وتجميد المعاملات، مما أثار تساؤلات حول "الأسواق اللامركزية".
لم تصبح هذه الحادثة محور حديث مجتمع التشفير فحسب، بل كشفت أيضًا عن مشكلة جوهرية: ماذا يحدد الأسعار على منصات التداول اللامركزية؟ من يتحمل المخاطر؟ هل الخوارزمية محايدة حقًا؟
ستتناول هذه المقالة حدث JELLYJELLY كدليل، وتحلل الفروق في خوارزميات ثلاث منصات مختلفة في الآلية الأساسية للعقود الآجلة الدائمة - السعر المرجعي، السعر المميز، ومعدل التمويل، وتستكشف بعمق المفاهيم المالية وآليات نقل المخاطر وراءها. سنرى كيف تشكل الخوارزميات المختلفة أنماط التجارة، وكيف تخدم أنواعًا مختلفة من المتعاملين، وكيف تحدد ما إذا كان المتداولون يمكنهم النجاة من العاصفة.
هذه ليست مجرد تحليل تقني لآلية العقود، بل هي مقارنة بين المفاهيم الخاصة بتصميم النظام السوقي.
العقود الآجلة الدائمة交易概述
تتكون تداولات العقود الآجلة الدائمة من ثلاثة عناصر أساسية:
سعر المؤشر: يتتبع تغيرات أسعار السوق الفورية، وهو معيار نظري. تسميه Hyperliquid سعر الأوراك.
سعر العلامة: السعر الحاسم المستخدم في حساب الأرباح والخسائر غير المحققة، وأحداث التصفية وغيرها.
معدل التمويل: الآلية الاقتصادية التي تربط بين سوق العملات الرقمية وسوق العقود، وتوجه أسعار العقود للعودة إلى السوق الفوري.
من المهم أن نلاحظ أنه من يسيطر على سعر العلامة، هو من يمتلك سلطة الحياة والموت على العقود. لذلك، تكمن جوهر Hyperliquid اللامركزي في: كيفية ضمان عدم التلاعب بسعر العلامة وأن يكون قابلاً للتحقق.
قامت Hyperliquid بتحسين الخوارزمية المعتمدة على إحدى البورصات الكبيرة، مما يسمح للأسعار بالعودة بسرعة إلى السعر السوقي في ظل ظروف السوق المتطرفة وحالات التلاعب في التداول. لتجنب القيم الشاذة، بذلت Hyperliquid جهدًا كبيرًا في تصميم الخوارزمية.
سعر المؤشر لـ Hyperliquid يسمى سعر الأوراق المالية، وهو مستقل تمامًا عن سوقه الخاص، ويتم بناؤه بواسطة عقد التحقق. يستخدم طريقة الوسيط الموزون لمواجهة التقلبات السعرية الشديدة، مما يجعله أكثر مقاومة للتلاعب، ولكن تردد التحديث بطيء ( كل 3 ثوانٍ ). تم تصميم هذه الطريقة لاستبعاد القيم الشاذة والتقلبات، مما يجعل السعر أكثر سلاسة. كما أن تردد التحديث البطيء هو أيضًا آلية للتنعيم، وليس بالضرورة عيبًا.
آلية سعر العلامة
تستند خوارزمية سعر العلامة في إحدى البورصات الكبيرة إلى مبدأي "نعومة السعر" و"تعكس عمق السوق". تستند صيغتها إلى الوسيط لثلاث فئات من الأسعار: سعر الشراء/البيع في سوق العقود، سعر التنفيذ، وسعر الصدمة. يعكس سعر الصدمة تكلفة السيولة الحقيقية من خلال محاكاة تأثير أوامر السوق الكبيرة على دفتر الطلبات. مع التركيب الوسيط المعالج بواسطة EMA، فإن تغير سعر العلامة في هذه المنصة يكون سلسًا ومقاومًا للتأثيرات المفاجئة، مما يجعله مناسبًا لتوزيع رأس المال الكبير واستراتيجيات التحكيم المؤسسي.
تتبع بورصة أخرى طريقة أكثر عدوانية، حيث تستخدم فقط سعر شراء/بيع الوسط من دفتر الطلبات كمصدر لسعر العلامة. لا تأخذ هذه الخوارزمية في الاعتبار سعر التنفيذ، كما أنها لا تأخذ في الاعتبار عمق دفتر الطلبات، مما يجعل السعر حساسًا للغاية للتداولات الصغيرة، ويكون عرضة للتقلبات الشديدة بسبب الطلبات الكبيرة التي تستهلك دفتر الطلبات. على الرغم من أن التقلبات أعلى، إلا أن سرعة عودة السعر إلى السعر الفوري تكون أسرع، مما يجعلها أكثر ملاءمة للمتداولين ذوي التردد العالي والعمليات القصيرة.
هيكل سعر العلامة التجارية في Hyperliquid يجمع بين الطريقتين المذكورتين أعلاه. يتم التحكم فيه بواسطة عدة عقد، ويجمع بين ثلاثة مصادر سعرية: سعر الأوراق المالية والفرق بين السعر في العقد ومتوسط الحركة الأسي لمدة 150 ثانية; الوسيط بين سعر الشراء وسعر البيع وسعر الصفقة الأخيرة للشبكة نفسها; والوسيط المرجح لسعر العقود الآجلة من عدة بورصات. إذا فشل أي من المصدرين، سيستخدم النظام الوسيط المعالج بواسطة متوسط الحركة الأسي لمدة 30 ثانية كبديل.
لا يقوم المدققون على السلسلة بتحديث الأوراق المالية والأسعار المعلنة بانتظام فحسب، بل يتعين عليهم أيضًا التحقق من اتساق سلامة مصادر الإدخال، والطوابع الزمنية، ونطاق التحمل. تشكل هذه الآلية نوعًا من "الديمقراطية الخوارزمية" على Hyperliquid، حيث لا يمكن للمنصة والمدققين أيضًا فرض تعديل منطق الأسعار المعلنة، مما يعزز بشكل كبير القدرة على مقاومة التلاعب.
معدل التمويل هو رافعة اقتصادية رئيسية تربط العقود الآجلة الدائمة بسوق السلع الفورية وسوق العقود، ويؤثر بشكل مباشر على درجة انحراف سعر العقد عن سعر السوق الفورية، ويقود السوق لتصحيح نفسه. تعكس تصميم خوارزميات معدل التمويل على المنصات الثلاثة مسارات تقنية ومفاهيم تداول مختلفة.
أدخل Hyperliquid مؤشر العلاوة على نموذج سعر الصدمة ومعدل الفائدة الأساسي في بورصة كبيرة، مستخدمًا أسعار الأوركل لتكون أقرب إلى الوضع الفعلي في السوق. يتم أخذ عينات من مؤشر العلاوة كل 5 ثوانٍ، ويتم حساب متوسط ساعي لمنع التقلبات الحادة على المدى القصير، مع تثبيت معدل الفائدة على 0.01٪.
لتعويض عيب العودة البطيئة للأسعار، اعتمد Hyperliquid ثلاثة إعدادات مميزة:
في الحالات القصوى، يصل معدل التمويل إلى 4% / ساعة
يتم حساب سعر التمويل بناءً على سعر الأوركل وليس السعر المميز
يتم تحصيل رسوم التمويل كل ساعة بمعدل ثُمن، مما يسرع عودة الأسعار إلى وضعها الطبيعي.
تعتمد معدلات التمويل في إحدى البورصات الكبيرة على دورات تسوية طويلة عادةً ما تكون 8 ساعات، مع الأخذ في الاعتبار عمق دفتر الطلبات لمحاكاة تأثير أوامر السوق الكبيرة على أسعار الشراء والبيع، مع مراعاة أسعار الفائدة على القروض. يهدف تصميمها إلى توفير تكاليف تمويل أكثر سلاسة وتوقعاً واضحة للمستثمرين المؤسسات والمتداولين على المدى المتوسط والطويل.
تعتبر خوارزمية معدل التمويل في بورصة أخرى بسيطة نسبيًا، حيث يتم حسابها بناءً على انحراف أسعار الشراء والبيع في دفتر الطلبات، وفترة التسوية طويلة نسبيًا أيضًا. إن نقص النظر في عمق دفتر الطلبات وتكاليف الاقتراض يؤدي إلى تقلبات حادة في معدلات التمويل، مما يجعلها مناسبة لاستراتيجيات التداول عالية التردد وقصيرة الأجل، ولكنها أيضًا تزيد من مخاطر التصفية.
تسعى Hyperliquid إلى تحقيق التوازن بين هيكل السوق والتوجه السوقي - بناءً على خوارزمية سلسة نسبيًا، مع تسوية معدلات التمويل عالية التردد وتسعير خارج البورصة، بالإضافة إلى معدلات تمويل مرتفعة في الحالات القصوى، مما يجعل الأسعار داخل السوق قادرة على العودة بسرعة إلى السعر السوقي في البيئات القصوى.
تحدث هذه الاختلافات في الخوارزميات تأثيرات عميقة في التداول الفعلي، كما توفر مزايا لبركة السيولة في Hyperliquid، مما يدفعها نحو التنمية الدائرية الإيجابية.
استراتيجيات التداول والمفاهيم المالية المتوافقة مع منصات مختلفة
( بعض البورصات الكبيرة: تصميم العقلانيين في النظام
يميل التصميم العام للمنصة نحو "التأسيس، والتخفيف"، والمفهوم الأساسي هو "جعل السوق قابلاً للتوقع". هذا يتماشى بشكل كبير مع المدرسة المالية الكمية وفرضية السوق الفعالة، حيث تفترض أن السوق عقلاني بشكل عام، ويمكن ترويضه من خلال النمذجة الإحصائية.
آلية التعبير:
آلية تسوية سعر العلامة تضمن استقرار الأسعار ومقاومة التلاعب
نمذجة دقيقة لمعدل التمويل، توفر تكلفة تمويل سلسة وقابلة للتوقع
آلية متعددة الطبقات للحد من المخاطر، مثل صندوق التأمين الضخم وآلية التخفيض التلقائي للمراكز.
تجذب هذه العقلية النمذجة المتينة المستثمرين المؤسسيين والمتداولين على المدى المتوسط والطويل الذين يسعون لتحقيق عوائد مستقرة ومخاطر قابلة للتحكم. يعتمدون على وضوح قواعد السوق وقابليتها للتنبؤ، من خلال نماذج كمية دقيقة واستراتيجيات تحكيم لتحقيق نمو مستقر لرأس المال.
) منصة تبادل أخرى: تصميم المتداولين الفطريين
تصميم استراتيجية المنصة قريب من "سرعة، قوة، دقة"، ومفادها هو "السوق هو انعكاس للطبيعة البشرية". هذا يتماشى مع منطق المالية السلوكية، ويقبل أن السوق غير عقلانية، وأن المتداولين عاطفيون.
آلية التجسيد:
سعر العلامة حساس للغاية للتداولات الصغيرة، مما قد يؤدي إلى تقلبات حادة
خوارزمية معدل التمويل بسيطة، والتقلبات شديدة
منطق التسوية مباشر وسريع
هذه الآلية جذبت المتداولين ذوي التردد العالي، ومتداولي المدى القصير، وما إلى ذلك. إنهم لا يخشون التقلبات، بل يحتاجون إلى التقلبات كمصدر للربح. إنهم بارعون في التقاط الانحرافات السعرية اللحظية، ويستغلون عمق السوق غير الكافي لإجراء عمليات套利 أو المضاربة السريعة.
Hyperliquid: تصميم الهيكلية على السلسلة
هايبرليكيد تحاول إنشاء نموذج مالي جديد: حوكمة لامركزية + آلية أسعار قابلة للبرمجة. فكرتها هي: الخوارزمية ليست للتنبؤ بالسوق، بل لتحديد النظام. إنها تشبه بروتوكولاً مالياً يعمل على blockchain.
آلية التمثيل:
سعر توافق المدققين: يتم بناء السعر المؤشر والسعر المعلم من قبل العقد اللامركزية
HLP Vault托底: كآلية لصنع السوق والتسوية على مستوى البروتوكول
معدل الرسوم المالية عالية التردد والحد الأقصى المتطرف: تسريع عودة أسعار السوق
الشفافية على السلسلة: جميع بيانات المعاملات وعملية التسوية مسجلة علنًا على السلسلة
هايبرليكويد تتبنى مفهوم مالي قائم على هيكل النظام – حتى لو كان العالم في حالة فوضى، طالما أن قواعد الخوارزمية شفافة وغير قابلة للتغيير، يمكن بناء نظام سوق "محايد" نسبياً. إنها تجذب أولئك الذين يسعون إلى إعادة بناء أنظمة الثقة من خلال الشفرات القابلة للتحقق والحوكمة الموزعة.
ومع ذلك، تكشف الأحداث الأخيرة عن التوتر الموجود في هذه الفكرة في الممارسة العملية: على الرغم من أن منطق الأسعار المحددة يهدف إلى أن يكون غير قابل للتغيير، إلا أنه عندما تواجه النظام أزمة وجودية، يمكن أن تتدخل الحوكمة على مستوى أعلى وتغطي سلوك البروتوكول، مما يدل على أن "الشفرة هي القانون" لا تزال تحتاج إلى مواجهة اختبار "الحكم البشري" في الحالات القصوى.
! [معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-39b1db1095902fed27bf4fe8fba73462.webp###
الخاتمة
السعر هو مظهر المعاملات، والخوارزمية هي نظام المعاملات. سواء كانت هناك وساطة مؤسسية أو سلوك سوقي متفوق أو توافق على السلسلة، فإنها في الجوهر تحاول الإجابة على نفس السؤال: كيف يمكننا الوثوق بسوق غير مرئي؟
تختار بعض الأنظمة استخدام "الثبات" كمرساة، وتخبرك بأن القواعد لن تتغير أبداً؛ بينما تختار أنظمة أخرى "التقلب" كمرساة، معتقدة أن المتداولين سيتمكنون دائماً من التكيف مع المخاطر؛ في حين أن هناك أنظمة أخرى، تحاول كتابة كل شيء في العقود الآجلة الدائمة، بدلاً من الاعتماد على البشر، بل تعتمد على شفرة شفافة، ونقاط توزيع، وصيغ باردة.
ومع ذلك، عندما تكون السوق في ظروف متطرفة، ستنسحب الخوارزمية، ويجب أن يتدخل الإنسان. تخبرنا الأزمات الأخيرة أن الأنظمة الأكثر لامركزية تحتاج أيضاً إلى "البنك المركزي" المؤقت للسيطرة على المراكز؛ حتى أكثر التوافقات حياداً لا يمكن أن تلغي تماماً الجدل حول "العدالة". في النهاية، السعر ليس "محدداً بالخوارزمية"، بل هو ما نختار أن نثق بمن يقرره.
ربما لا يمكننا تصميم نظام مثالي، لكن يمكننا تصميم نظام يمكنه تصحيح نفسه باستمرار في ظل عدم الكمال. تستخدم إحدى البورصات الكبيرة نظامًا لامتصاص عدم اليقين، بينما تستخدم منصة أخرى الألعاب لتحفيز حيوية السوق، بينما تحاول Hyperliquid بناء توافق جديد من خلال الحوكمة والشفافية. لا يوجد هنا صواب أو خطأ، فقط خيارات، فليس هناك خطط مثالية في هذا العالم.
في عالم المال المستقبلي، ستواصل الخوارزميات توسيع نطاقها. لكن يجب أن ندرك أن كل منطق مكتوب في الشيفرة يظهر خلفه ظلًا من حكم القيمة.
تريد الحرية، ولكن عندما تتعرض للإفلاس تطلب العدالة؛
يجب أن تكون عادلاً، لكن عندما يحدث الانهيار يجب أن تكون شفافاً؛
تريد الشفافية، لكنك تريد السيطرة على كل شيء عندما تتعرض للتصفية.
في النهاية، ما تسعى إليه ليس السعر، بل وهم النظام.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
CEX و DEX العقود الآجلة الدائمة آلية كبيرة: تحليل مقارن بين Hyperliquid، أحد التبادلات ومنصة أخرى
مقارنة آلية العقود الآجلة الدائمة بين CEX و DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
في مارس 2025، أثار عقد JELLYJELLY على منصة Hyperliquid حالة من الاضطراب في السوق. في غضون ساعات قليلة، ارتفع سعر العقد بنسبة 429%، مما اقترب من تفعيل تصفية واسعة النطاق. إذا حدثت التصفية، ستدخل المراكز القصيرة إلى خزينة السيولة على السلسلة HLP، مما يتسبب في خسائر كبيرة غير محققة. في الوقت نفسه، أطلق أحد منصات التداول الكبيرة تداول العقود الآجلة الدائمة لـ JELLYJELLY بسرعة.
في وقت كانت فيه الأوضاع على وشك الخروج عن السيطرة، تدخل المدققون في Hyperliquid للتصويت بشكل عاجل، مما أدى إلى سحب التداولات وإغلاقها وتجميد المعاملات، مما أثار تساؤلات حول "الأسواق اللامركزية".
لم تصبح هذه الحادثة محور حديث مجتمع التشفير فحسب، بل كشفت أيضًا عن مشكلة جوهرية: ماذا يحدد الأسعار على منصات التداول اللامركزية؟ من يتحمل المخاطر؟ هل الخوارزمية محايدة حقًا؟
ستتناول هذه المقالة حدث JELLYJELLY كدليل، وتحلل الفروق في خوارزميات ثلاث منصات مختلفة في الآلية الأساسية للعقود الآجلة الدائمة - السعر المرجعي، السعر المميز، ومعدل التمويل، وتستكشف بعمق المفاهيم المالية وآليات نقل المخاطر وراءها. سنرى كيف تشكل الخوارزميات المختلفة أنماط التجارة، وكيف تخدم أنواعًا مختلفة من المتعاملين، وكيف تحدد ما إذا كان المتداولون يمكنهم النجاة من العاصفة.
هذه ليست مجرد تحليل تقني لآلية العقود، بل هي مقارنة بين المفاهيم الخاصة بتصميم النظام السوقي.
العقود الآجلة الدائمة交易概述
تتكون تداولات العقود الآجلة الدائمة من ثلاثة عناصر أساسية:
سعر المؤشر: يتتبع تغيرات أسعار السوق الفورية، وهو معيار نظري. تسميه Hyperliquid سعر الأوراك.
سعر العلامة: السعر الحاسم المستخدم في حساب الأرباح والخسائر غير المحققة، وأحداث التصفية وغيرها.
معدل التمويل: الآلية الاقتصادية التي تربط بين سوق العملات الرقمية وسوق العقود، وتوجه أسعار العقود للعودة إلى السوق الفوري.
من المهم أن نلاحظ أنه من يسيطر على سعر العلامة، هو من يمتلك سلطة الحياة والموت على العقود. لذلك، تكمن جوهر Hyperliquid اللامركزي في: كيفية ضمان عدم التلاعب بسعر العلامة وأن يكون قابلاً للتحقق.
قامت Hyperliquid بتحسين الخوارزمية المعتمدة على إحدى البورصات الكبيرة، مما يسمح للأسعار بالعودة بسرعة إلى السعر السوقي في ظل ظروف السوق المتطرفة وحالات التلاعب في التداول. لتجنب القيم الشاذة، بذلت Hyperliquid جهدًا كبيرًا في تصميم الخوارزمية.
! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
مقارنة آليات المنصات الثلاثة
سعر المؤشر / سعر الأوراكل
سعر المؤشر لـ Hyperliquid يسمى سعر الأوراق المالية، وهو مستقل تمامًا عن سوقه الخاص، ويتم بناؤه بواسطة عقد التحقق. يستخدم طريقة الوسيط الموزون لمواجهة التقلبات السعرية الشديدة، مما يجعله أكثر مقاومة للتلاعب، ولكن تردد التحديث بطيء ( كل 3 ثوانٍ ). تم تصميم هذه الطريقة لاستبعاد القيم الشاذة والتقلبات، مما يجعل السعر أكثر سلاسة. كما أن تردد التحديث البطيء هو أيضًا آلية للتنعيم، وليس بالضرورة عيبًا.
آلية سعر العلامة
تستند خوارزمية سعر العلامة في إحدى البورصات الكبيرة إلى مبدأي "نعومة السعر" و"تعكس عمق السوق". تستند صيغتها إلى الوسيط لثلاث فئات من الأسعار: سعر الشراء/البيع في سوق العقود، سعر التنفيذ، وسعر الصدمة. يعكس سعر الصدمة تكلفة السيولة الحقيقية من خلال محاكاة تأثير أوامر السوق الكبيرة على دفتر الطلبات. مع التركيب الوسيط المعالج بواسطة EMA، فإن تغير سعر العلامة في هذه المنصة يكون سلسًا ومقاومًا للتأثيرات المفاجئة، مما يجعله مناسبًا لتوزيع رأس المال الكبير واستراتيجيات التحكيم المؤسسي.
تتبع بورصة أخرى طريقة أكثر عدوانية، حيث تستخدم فقط سعر شراء/بيع الوسط من دفتر الطلبات كمصدر لسعر العلامة. لا تأخذ هذه الخوارزمية في الاعتبار سعر التنفيذ، كما أنها لا تأخذ في الاعتبار عمق دفتر الطلبات، مما يجعل السعر حساسًا للغاية للتداولات الصغيرة، ويكون عرضة للتقلبات الشديدة بسبب الطلبات الكبيرة التي تستهلك دفتر الطلبات. على الرغم من أن التقلبات أعلى، إلا أن سرعة عودة السعر إلى السعر الفوري تكون أسرع، مما يجعلها أكثر ملاءمة للمتداولين ذوي التردد العالي والعمليات القصيرة.
هيكل سعر العلامة التجارية في Hyperliquid يجمع بين الطريقتين المذكورتين أعلاه. يتم التحكم فيه بواسطة عدة عقد، ويجمع بين ثلاثة مصادر سعرية: سعر الأوراق المالية والفرق بين السعر في العقد ومتوسط الحركة الأسي لمدة 150 ثانية; الوسيط بين سعر الشراء وسعر البيع وسعر الصفقة الأخيرة للشبكة نفسها; والوسيط المرجح لسعر العقود الآجلة من عدة بورصات. إذا فشل أي من المصدرين، سيستخدم النظام الوسيط المعالج بواسطة متوسط الحركة الأسي لمدة 30 ثانية كبديل.
لا يقوم المدققون على السلسلة بتحديث الأوراق المالية والأسعار المعلنة بانتظام فحسب، بل يتعين عليهم أيضًا التحقق من اتساق سلامة مصادر الإدخال، والطوابع الزمنية، ونطاق التحمل. تشكل هذه الآلية نوعًا من "الديمقراطية الخوارزمية" على Hyperliquid، حيث لا يمكن للمنصة والمدققين أيضًا فرض تعديل منطق الأسعار المعلنة، مما يعزز بشكل كبير القدرة على مقاومة التلاعب.
! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
خوارزمية معدل التمويل
معدل التمويل هو رافعة اقتصادية رئيسية تربط العقود الآجلة الدائمة بسوق السلع الفورية وسوق العقود، ويؤثر بشكل مباشر على درجة انحراف سعر العقد عن سعر السوق الفورية، ويقود السوق لتصحيح نفسه. تعكس تصميم خوارزميات معدل التمويل على المنصات الثلاثة مسارات تقنية ومفاهيم تداول مختلفة.
أدخل Hyperliquid مؤشر العلاوة على نموذج سعر الصدمة ومعدل الفائدة الأساسي في بورصة كبيرة، مستخدمًا أسعار الأوركل لتكون أقرب إلى الوضع الفعلي في السوق. يتم أخذ عينات من مؤشر العلاوة كل 5 ثوانٍ، ويتم حساب متوسط ساعي لمنع التقلبات الحادة على المدى القصير، مع تثبيت معدل الفائدة على 0.01٪.
لتعويض عيب العودة البطيئة للأسعار، اعتمد Hyperliquid ثلاثة إعدادات مميزة:
تعتمد معدلات التمويل في إحدى البورصات الكبيرة على دورات تسوية طويلة عادةً ما تكون 8 ساعات، مع الأخذ في الاعتبار عمق دفتر الطلبات لمحاكاة تأثير أوامر السوق الكبيرة على أسعار الشراء والبيع، مع مراعاة أسعار الفائدة على القروض. يهدف تصميمها إلى توفير تكاليف تمويل أكثر سلاسة وتوقعاً واضحة للمستثمرين المؤسسات والمتداولين على المدى المتوسط والطويل.
تعتبر خوارزمية معدل التمويل في بورصة أخرى بسيطة نسبيًا، حيث يتم حسابها بناءً على انحراف أسعار الشراء والبيع في دفتر الطلبات، وفترة التسوية طويلة نسبيًا أيضًا. إن نقص النظر في عمق دفتر الطلبات وتكاليف الاقتراض يؤدي إلى تقلبات حادة في معدلات التمويل، مما يجعلها مناسبة لاستراتيجيات التداول عالية التردد وقصيرة الأجل، ولكنها أيضًا تزيد من مخاطر التصفية.
تسعى Hyperliquid إلى تحقيق التوازن بين هيكل السوق والتوجه السوقي - بناءً على خوارزمية سلسة نسبيًا، مع تسوية معدلات التمويل عالية التردد وتسعير خارج البورصة، بالإضافة إلى معدلات تمويل مرتفعة في الحالات القصوى، مما يجعل الأسعار داخل السوق قادرة على العودة بسرعة إلى السعر السوقي في البيئات القصوى.
تحدث هذه الاختلافات في الخوارزميات تأثيرات عميقة في التداول الفعلي، كما توفر مزايا لبركة السيولة في Hyperliquid، مما يدفعها نحو التنمية الدائرية الإيجابية.
! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
استراتيجيات التداول والمفاهيم المالية المتوافقة مع منصات مختلفة
( بعض البورصات الكبيرة: تصميم العقلانيين في النظام
يميل التصميم العام للمنصة نحو "التأسيس، والتخفيف"، والمفهوم الأساسي هو "جعل السوق قابلاً للتوقع". هذا يتماشى بشكل كبير مع المدرسة المالية الكمية وفرضية السوق الفعالة، حيث تفترض أن السوق عقلاني بشكل عام، ويمكن ترويضه من خلال النمذجة الإحصائية.
آلية التعبير:
تجذب هذه العقلية النمذجة المتينة المستثمرين المؤسسيين والمتداولين على المدى المتوسط والطويل الذين يسعون لتحقيق عوائد مستقرة ومخاطر قابلة للتحكم. يعتمدون على وضوح قواعد السوق وقابليتها للتنبؤ، من خلال نماذج كمية دقيقة واستراتيجيات تحكيم لتحقيق نمو مستقر لرأس المال.
) منصة تبادل أخرى: تصميم المتداولين الفطريين
تصميم استراتيجية المنصة قريب من "سرعة، قوة، دقة"، ومفادها هو "السوق هو انعكاس للطبيعة البشرية". هذا يتماشى مع منطق المالية السلوكية، ويقبل أن السوق غير عقلانية، وأن المتداولين عاطفيون.
آلية التجسيد:
هذه الآلية جذبت المتداولين ذوي التردد العالي، ومتداولي المدى القصير، وما إلى ذلك. إنهم لا يخشون التقلبات، بل يحتاجون إلى التقلبات كمصدر للربح. إنهم بارعون في التقاط الانحرافات السعرية اللحظية، ويستغلون عمق السوق غير الكافي لإجراء عمليات套利 أو المضاربة السريعة.
Hyperliquid: تصميم الهيكلية على السلسلة
هايبرليكيد تحاول إنشاء نموذج مالي جديد: حوكمة لامركزية + آلية أسعار قابلة للبرمجة. فكرتها هي: الخوارزمية ليست للتنبؤ بالسوق، بل لتحديد النظام. إنها تشبه بروتوكولاً مالياً يعمل على blockchain.
آلية التمثيل:
هايبرليكويد تتبنى مفهوم مالي قائم على هيكل النظام – حتى لو كان العالم في حالة فوضى، طالما أن قواعد الخوارزمية شفافة وغير قابلة للتغيير، يمكن بناء نظام سوق "محايد" نسبياً. إنها تجذب أولئك الذين يسعون إلى إعادة بناء أنظمة الثقة من خلال الشفرات القابلة للتحقق والحوكمة الموزعة.
ومع ذلك، تكشف الأحداث الأخيرة عن التوتر الموجود في هذه الفكرة في الممارسة العملية: على الرغم من أن منطق الأسعار المحددة يهدف إلى أن يكون غير قابل للتغيير، إلا أنه عندما تواجه النظام أزمة وجودية، يمكن أن تتدخل الحوكمة على مستوى أعلى وتغطي سلوك البروتوكول، مما يدل على أن "الشفرة هي القانون" لا تزال تحتاج إلى مواجهة اختبار "الحكم البشري" في الحالات القصوى.
! [معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-39b1db1095902fed27bf4fe8fba73462.webp###
الخاتمة
السعر هو مظهر المعاملات، والخوارزمية هي نظام المعاملات. سواء كانت هناك وساطة مؤسسية أو سلوك سوقي متفوق أو توافق على السلسلة، فإنها في الجوهر تحاول الإجابة على نفس السؤال: كيف يمكننا الوثوق بسوق غير مرئي؟
تختار بعض الأنظمة استخدام "الثبات" كمرساة، وتخبرك بأن القواعد لن تتغير أبداً؛ بينما تختار أنظمة أخرى "التقلب" كمرساة، معتقدة أن المتداولين سيتمكنون دائماً من التكيف مع المخاطر؛ في حين أن هناك أنظمة أخرى، تحاول كتابة كل شيء في العقود الآجلة الدائمة، بدلاً من الاعتماد على البشر، بل تعتمد على شفرة شفافة، ونقاط توزيع، وصيغ باردة.
ومع ذلك، عندما تكون السوق في ظروف متطرفة، ستنسحب الخوارزمية، ويجب أن يتدخل الإنسان. تخبرنا الأزمات الأخيرة أن الأنظمة الأكثر لامركزية تحتاج أيضاً إلى "البنك المركزي" المؤقت للسيطرة على المراكز؛ حتى أكثر التوافقات حياداً لا يمكن أن تلغي تماماً الجدل حول "العدالة". في النهاية، السعر ليس "محدداً بالخوارزمية"، بل هو ما نختار أن نثق بمن يقرره.
ربما لا يمكننا تصميم نظام مثالي، لكن يمكننا تصميم نظام يمكنه تصحيح نفسه باستمرار في ظل عدم الكمال. تستخدم إحدى البورصات الكبيرة نظامًا لامتصاص عدم اليقين، بينما تستخدم منصة أخرى الألعاب لتحفيز حيوية السوق، بينما تحاول Hyperliquid بناء توافق جديد من خلال الحوكمة والشفافية. لا يوجد هنا صواب أو خطأ، فقط خيارات، فليس هناك خطط مثالية في هذا العالم.
في عالم المال المستقبلي، ستواصل الخوارزميات توسيع نطاقها. لكن يجب أن ندرك أن كل منطق مكتوب في الشيفرة يظهر خلفه ظلًا من حكم القيمة.
تريد الحرية، ولكن عندما تتعرض للإفلاس تطلب العدالة؛ يجب أن تكون عادلاً، لكن عندما يحدث الانهيار يجب أن تكون شفافاً؛ تريد الشفافية، لكنك تريد السيطرة على كل شيء عندما تتعرض للتصفية.
في النهاية، ما تسعى إليه ليس السعر، بل وهم النظام.
يجب على الإنسان دائماً أن يتحمل مسؤولية معتقداته.
دعونا دائمًا نحتفظ بقلب مفعم بالاحترام للسوق.