في مجال العملات المشفرة، أصبحت العملات المستقرة عنصرًا أساسيًا لا غنى عنه. إن قيمتها الفريدة لا تقتصر فقط على وظيفة الوساطة في تداول الأصول المشفرة، بل تُظهر أيضًا إمكانات ثورية في سيناريوهات التمويل التقليدي مثل التسويات الدفع عبر الحدود. تظهر البيانات الأخيرة أن القيمة السوقية المتداولة للعملات المستقرة في جميع أنحاء العالم قد وصلت إلى 236.7 مليار دولار. بما في ذلك بعض المؤسسات الاستثمارية الرائدة، وكذلك الاقتصادات السيادية مثل الاتحاد الأوروبي وسنغافورة، تسارع في وضع استثماراتها في هذا المجال من العملات المستقرة. كما قدم أحد مُصدري العملات المستقرة مؤخرًا رسميًا طلب الاكتتاب إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مع توقع أن يتم إدراجها بتقييم يتراوح بين 5 إلى 7 مليارات دولار، مما يُعكس ازدهار الصناعة.
١. تعريف عملة مستقرة واستخداماتها
عملة مستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي من المفترض أن تحافظ على سعر محدد لفترة طويلة، وتتمثل ميزتها الأساسية في الحفاظ على استقرار قيمة العملة من خلال آليات معينة. من المهم التمييز بين عملة مستقرة والعملات الرقمية التي تصدرها السلطات النقدية للدول.
ظهور العملات المستقرة يحل بشكل أساسي مشكلة تخزين القيمة في عالم العملات المشفرة. يمكن للمستثمرين استخدام العملات المستقرة لشراء العملات المشفرة التي يرغبون في الاستثمار فيها، وعند تحقيق أرباح أو خسائر من الاستثمار، يمكنهم تحويل العملات المشفرة المقابلة مرة أخرى إلى عملة مستقرة، مما يضمن تحقيق الأرباح أو الخسائر.
بجانب سوق العملات المشفرة، تُستخدم العملات المستقرة على نطاق واسع في التمويل اللامركزي (، والمدفوعات عبر الحدود والتسويات وغيرها من المجالات. في مجال المدفوعات عبر الحدود التقليدية، لا يزال تدفق الأموال يعتمد بشكل كبير على النظام المصرفي، مما يواجه مشاكل مثل العمليات المعقدة، والتكاليف المرتفعة، وأوقات التسوية الطويلة. إن ظهور العملات المستقرة يعيد تشكيل مشهد الصناعة البيئية لمدفوعات الحدود، ويظهر مزايا كبيرة من حيث الكفاءة والتكلفة.
في مجال التمويل اللامركزي )DeFi (، أصبحت العملة المستقرة حجر الزاوية لنظامها البيئي. كوسيط قيمة مهم في بروتوكولات DeFi، توفر العملة المستقرة دعمًا مستقرًا وكافيًا للسيولة لمجموعة متنوعة من المنصات اللامركزية، كما أنها تعزز النموذج الاقتصادي للتداول والإقراض على منصات DeFi من خلال ميزاتها ذات التقلب المنخفض.
![تفسير محامي Web3: هل العملة المستقرة مستقرة حقًا؟ لماذا تعتبر العملة المستقرة مهمة جدًا؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8301b1d5ccbcb4b95147c3c3031b12a5.webp(
٢. تحليل العملات المستقرة الرئيسية
تُقسم العملات المستقرة الرئيسية في السوق حاليًا، وفقًا لفئة الأصول المضمونة، إلى: عملات مستقرة مدعومة بالعملات القانونية، عملات مستقرة مدعومة بالعملات المشفرة، عملات مستقرة مدعومة بالأصول المادية، وعملات مستقرة قائمة على الخوارزميات.
) ### عملة قانونية مرتبطة بعملة مستقرة
USDC
الجهة المصدرة والمشغلة هي شركة معينة، والقيمة السوقية المتداولة حوالي 600 مليار دولار
من خلال الاحتياطي الزائد من النقد بالدولار الأمريكي والأصول مثل السندات الأمريكية القصيرة الأجل لدعم استقرار قيمة العملة
مؤسسة تحويل مرخصة تخضع لقوانين الولايات الأمريكية، تمتلك تراخيص تحويل في عدة ولايات
الحصول على ترخيص الإصدار بموجب قانون MiCA للاتحاد الأوروبي
يو إس دي تي
الجهة المصدرة والمشغلة هي شركة معينة، والقيمة السوقية المتداولة حوالي 600 مليار دولار
الحفاظ على استقرار قيمة العملة من خلال الاحتياطيات النقدية بنسبة 1:1 من النقد والسندات الحكومية الأمريكية، والأوراق التجارية وغيرها من الأصول غير النقدية
غالبًا ما تتعرض الامتثال للشكوك، وقد تم فرض غرامات من قبل الجهات التنظيمية بسبب عدم الشفافية في الاحتياطيات
غير حاصل على ترخيص إصدار MiCA من الاتحاد الأوروبي، مما يواجه خطر الإزالة من البورصات الأوروبية
على الرغم من أن USDT تعاني من نقاط ضعف في الامتثال وشفافية التدقيق، إلا أنها لا تزال تحتفظ بقيمة سوقية عالية، وذلك بفضل النظام البيئي الكامل وتأثير الشبكة الذي تم بناؤه في النظام البيئي للعملات المشفرة. إن قدرة USDT على التغلغل المزدوج في السيناريوهات التجارية القانونية والسيناريوهات غير التقليدية، فضلاً عن ولاء المستخدمين الناتج عن الميزة الأولية، يجعل من الصعب استبدالها بسهولة في الوقت الحالي.
( )二### العملات المستقرة المرتبطة بالأصول المشفرة
داي
تم إصدارها من قبل منظمة ذاتية الحكم لامركزية، والقيمة السوقية المتداولة حوالي 31 مليار دولار
تحقيق استقرار قيمة العملة من خلال آلية الزيادة المفرطة في ضمان الأصول المشفرة
بناءً على تصميم لامركزي، وافتقارها إلى كيان قانوني واضح، يصعب تقييم امتثالها من خلال إطار الرقابة المالية التقليدي
( ) ثلاث ### عملة مستقرة مرتبطة بالأصول المادية
PAXG
عملة مستقرة ذهبية أصدرتها شركة معينة، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 18.7 مليار دولار أمريكي
مدعوم من احتياطي الذهب الفعلي، فإن رمز PAXG يعادل أونصة واحدة من الذهب القياسي للتسليم في لندن.
معتمد ومراقب من قبل إدارة الخدمات المالية في ولاية نيويورك
بالإضافة إلى ذلك، فإن رمز BUIDL الذي أصدرته شركة إدارة أصول كبيرة هو أيضًا نوع ناشئ من عملة مستقرة مرتبطة بالأصول المادية، حيث تشمل أصوله الأساسية سندات الخزينة الأمريكية، والسندات، وغيرها من الأوراق المالية قصيرة الأجل.
( ) أربعة ### عملة مستقرة قائمة على الخوارزمية
تستخدم عملة مستقرة الخوارزمية خوارزميات عقود ذكية معقدة للحفاظ على قيمتها مرتبطة بالعملة المرجعية. نظرًا لأن استقرارها يعتمد بشكل مفرط على تصميم الخوارزمية وظروف السوق، فإنه من السهل أن تفقد العملة قيمتها المرتبطة في الحالات القصوى. أدى حدث انهيار عملة مستقرة خوارزمية في مايو 2022 إلى الكشف عن العيوب القاتلة لمثل هذه العملات المستقرة، مما أدى إلى انهيار الثقة الأساسية في العملات المستقرة الخوارزمية في السوق بأكمله.
ثلاثة، مخاطر العملات المستقرة وآفاقها
تستند قيمة العملة المستقرة إلى دعم مزدوج: الأول هو الأصول المادية أو الرقمية المربوطة كضمان أساسي، والثاني هو السيولة وآلية الثقة المدفوعة بالاجماع السوقي. يحدد الاجماع نطاق استخدام العملة المستقرة وسيولتها، بينما يرتبط ما إذا كانت الأصول الاحتياطية كافية مباشرةً بقدرتها على تحمل المخاطر.
ومع ذلك، فإن خاصية "الاستقرار" للعملة المستقرة ليست مطلقة. عندما تظهر شقوق في توافق السوق أو تواجه أصول الاحتياطي مخاطر نظامية، قد تواجه العملة المستقرة تقلبات في الأسعار أو حتى مخاطر الانفصال. لمواجهة المخاطر القصوى المحتملة، وحماية الحقوق القانونية لحاملي العملة المستقرة، لا يزال من الضروري تطوير وتحسين الإطار التنظيمي وآليات الضمان الفني ذات الصلة.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
عملة مستقرة解析：价值،机制与风险 全球 القيمة السوقية突破2300亿美元
تحليل العملة المستقرة: القيمة، الآلية والتنظيم
في مجال العملات المشفرة، أصبحت العملات المستقرة عنصرًا أساسيًا لا غنى عنه. إن قيمتها الفريدة لا تقتصر فقط على وظيفة الوساطة في تداول الأصول المشفرة، بل تُظهر أيضًا إمكانات ثورية في سيناريوهات التمويل التقليدي مثل التسويات الدفع عبر الحدود. تظهر البيانات الأخيرة أن القيمة السوقية المتداولة للعملات المستقرة في جميع أنحاء العالم قد وصلت إلى 236.7 مليار دولار. بما في ذلك بعض المؤسسات الاستثمارية الرائدة، وكذلك الاقتصادات السيادية مثل الاتحاد الأوروبي وسنغافورة، تسارع في وضع استثماراتها في هذا المجال من العملات المستقرة. كما قدم أحد مُصدري العملات المستقرة مؤخرًا رسميًا طلب الاكتتاب إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مع توقع أن يتم إدراجها بتقييم يتراوح بين 5 إلى 7 مليارات دولار، مما يُعكس ازدهار الصناعة.
١. تعريف عملة مستقرة واستخداماتها
عملة مستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي من المفترض أن تحافظ على سعر محدد لفترة طويلة، وتتمثل ميزتها الأساسية في الحفاظ على استقرار قيمة العملة من خلال آليات معينة. من المهم التمييز بين عملة مستقرة والعملات الرقمية التي تصدرها السلطات النقدية للدول.
ظهور العملات المستقرة يحل بشكل أساسي مشكلة تخزين القيمة في عالم العملات المشفرة. يمكن للمستثمرين استخدام العملات المستقرة لشراء العملات المشفرة التي يرغبون في الاستثمار فيها، وعند تحقيق أرباح أو خسائر من الاستثمار، يمكنهم تحويل العملات المشفرة المقابلة مرة أخرى إلى عملة مستقرة، مما يضمن تحقيق الأرباح أو الخسائر.
بجانب سوق العملات المشفرة، تُستخدم العملات المستقرة على نطاق واسع في التمويل اللامركزي (، والمدفوعات عبر الحدود والتسويات وغيرها من المجالات. في مجال المدفوعات عبر الحدود التقليدية، لا يزال تدفق الأموال يعتمد بشكل كبير على النظام المصرفي، مما يواجه مشاكل مثل العمليات المعقدة، والتكاليف المرتفعة، وأوقات التسوية الطويلة. إن ظهور العملات المستقرة يعيد تشكيل مشهد الصناعة البيئية لمدفوعات الحدود، ويظهر مزايا كبيرة من حيث الكفاءة والتكلفة.
في مجال التمويل اللامركزي )DeFi (، أصبحت العملة المستقرة حجر الزاوية لنظامها البيئي. كوسيط قيمة مهم في بروتوكولات DeFi، توفر العملة المستقرة دعمًا مستقرًا وكافيًا للسيولة لمجموعة متنوعة من المنصات اللامركزية، كما أنها تعزز النموذج الاقتصادي للتداول والإقراض على منصات DeFi من خلال ميزاتها ذات التقلب المنخفض.
![تفسير محامي Web3: هل العملة المستقرة مستقرة حقًا؟ لماذا تعتبر العملة المستقرة مهمة جدًا؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8301b1d5ccbcb4b95147c3c3031b12a5.webp(
٢. تحليل العملات المستقرة الرئيسية
تُقسم العملات المستقرة الرئيسية في السوق حاليًا، وفقًا لفئة الأصول المضمونة، إلى: عملات مستقرة مدعومة بالعملات القانونية، عملات مستقرة مدعومة بالعملات المشفرة، عملات مستقرة مدعومة بالأصول المادية، وعملات مستقرة قائمة على الخوارزميات.
) ### عملة قانونية مرتبطة بعملة مستقرة
USDC
يو إس دي تي
على الرغم من أن USDT تعاني من نقاط ضعف في الامتثال وشفافية التدقيق، إلا أنها لا تزال تحتفظ بقيمة سوقية عالية، وذلك بفضل النظام البيئي الكامل وتأثير الشبكة الذي تم بناؤه في النظام البيئي للعملات المشفرة. إن قدرة USDT على التغلغل المزدوج في السيناريوهات التجارية القانونية والسيناريوهات غير التقليدية، فضلاً عن ولاء المستخدمين الناتج عن الميزة الأولية، يجعل من الصعب استبدالها بسهولة في الوقت الحالي.
( )二### العملات المستقرة المرتبطة بالأصول المشفرة
( ) ثلاث ### عملة مستقرة مرتبطة بالأصول المادية
بالإضافة إلى ذلك، فإن رمز BUIDL الذي أصدرته شركة إدارة أصول كبيرة هو أيضًا نوع ناشئ من عملة مستقرة مرتبطة بالأصول المادية، حيث تشمل أصوله الأساسية سندات الخزينة الأمريكية، والسندات، وغيرها من الأوراق المالية قصيرة الأجل.
( ) أربعة ### عملة مستقرة قائمة على الخوارزمية
تستخدم عملة مستقرة الخوارزمية خوارزميات عقود ذكية معقدة للحفاظ على قيمتها مرتبطة بالعملة المرجعية. نظرًا لأن استقرارها يعتمد بشكل مفرط على تصميم الخوارزمية وظروف السوق، فإنه من السهل أن تفقد العملة قيمتها المرتبطة في الحالات القصوى. أدى حدث انهيار عملة مستقرة خوارزمية في مايو 2022 إلى الكشف عن العيوب القاتلة لمثل هذه العملات المستقرة، مما أدى إلى انهيار الثقة الأساسية في العملات المستقرة الخوارزمية في السوق بأكمله.
ثلاثة، مخاطر العملات المستقرة وآفاقها
تستند قيمة العملة المستقرة إلى دعم مزدوج: الأول هو الأصول المادية أو الرقمية المربوطة كضمان أساسي، والثاني هو السيولة وآلية الثقة المدفوعة بالاجماع السوقي. يحدد الاجماع نطاق استخدام العملة المستقرة وسيولتها، بينما يرتبط ما إذا كانت الأصول الاحتياطية كافية مباشرةً بقدرتها على تحمل المخاطر.
ومع ذلك، فإن خاصية "الاستقرار" للعملة المستقرة ليست مطلقة. عندما تظهر شقوق في توافق السوق أو تواجه أصول الاحتياطي مخاطر نظامية، قد تواجه العملة المستقرة تقلبات في الأسعار أو حتى مخاطر الانفصال. لمواجهة المخاطر القصوى المحتملة، وحماية الحقوق القانونية لحاملي العملة المستقرة، لا يزال من الضروري تطوير وتحسين الإطار التنظيمي وآليات الضمان الفني ذات الصلة.