【السوق】توقعات سعر الدولار الأمريكي مقابل الين من 16/6 إلى 20/6 | الأسبوعي لسوق العملات بواسطة تسune يوشيدا | مانيكري ميديا مفيدة للمعلومات الاستثمارية من مانيكس للأوراق المالية

نظرة على الأسبوع الماضي (أسبوع 9 يونيو) = كانت هناك استجابة أولية لشراء الين بسبب مخاطر الشرق الأوسط، لكن بعد ذلك كانت هناك عمليات بيع لليين.

ارتفاع الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بسبب توقعات اتفاق بين الولايات المتحدة والصين في النصف الأول من الأسبوع، واستقراره عند مستوى 145 ين.

في الأسبوع الماضي، جاء ارتفاع الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني مدفوعًا بتوقعات الاتفاق بين الولايات المتحدة والصين في مفاوضات التعريفات الجمركية، مما أدى إلى شراء الدولار الأمريكي. ومع ذلك، فإن ارتفاع الدولار مقابل الين الياباني واجه عائقًا عند منتصف مستويات 145 ين، ولم يتمكن من تجاوز نقطة المقاومة التي استمرت لمدة شهر تقريبًا عند 146 ين، مما أدى إلى تراجع في النصف الثاني من الأسبوع. (انظر الشكل 1).

【図表1】مخطط يومي لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني (من أبريل 2025 فصاعدًا) ! المصدر: مانكس تريدر إف إكس في 13 يونيو، حدثت غارات جوية إسرائيلية على إيران، مما أدى إلى انخفاض حاد في أسعار الأسهم بسبب القلق من المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، كما استجاب الدولار الأمريكي/الين الياباني بعمليات بيع، حيث انخفض إلى مستويات تصل إلى 142 ينًا. ومع ذلك، بعد ذلك، تجدد ارتفاع الدولار الأمريكي وانخفاض الين. كان الارتفاع الحاد في أسعار النفط مادة لبيع الين في اليابان التي تعتمد بشكل كبير على واردات النفط، بالإضافة إلى أن ارتفاع أسعار النفط أثار مخاوف من تجدد التضخم مما أدى إلى ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، مما جعل الدولار الأمريكي مادة للشراء.

من المحتمل أن تكون الفجوة بين أسعار الفائدة قصيرة الأجل دليلاً أفضل من الفجوة بين أسعار الفائدة طويلة الأجل لزوج الدولار الأمريكي/ الين الياباني.

إن خطر التصادم العسكري المتصاعد بين إسرائيل وإيران، كما ذُكر سابقًا، يعتبر مادة لبيع الين من خلال ارتفاع أسعار النفط، ومادة لشراء الدولار الأمريكي نتيجة ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية بسبب مخاوف من تجدد التضخم، ويُعتبر أيضًا مادة لانخفاض الأسهم كعامل من عوامل عدم اليقين في الاقتصاد العالمي. فهل ستتوسع حركة شراء الدولار الأمريكي وبيع الين؟ سيكون من المهم أن نراقب كيف ستستجيب السياسات النقدية في اليابان والولايات المتحدة في ظل توقعات تجدد التضخم وتدهور الآفاق الاقتصادية.

منذ مايو، تضاءلت العلاقة بين الدولار الأمريكي/الين الياباني والفارق في أسعار الفائدة طويلة الأجل بين الولايات المتحدة واليابان (تفوق الدولار الأمريكي وضعف الين الياباني) (انظر الشكل 2). وقد يكون ذلك بسبب عدم وضوح التمييز بين "ارتفاع أسعار الفائدة الجيد" الذي نتج عن انتعاش الاقتصاد و"ارتفاع أسعار الفائدة السيئ" الناتج عن القلق بشأن اتساع العجز المالي الأمريكي.

【図表2】فرق العائد على سندات العشر سنوات بين الولايات المتحدة واليابان مقابل الدولار الأمريكي / الين (من أبريل 2025 فصاعدًا) ! المصدر: تم إنشاؤه بواسطة شركة مانكس للأوراق المالية من بيانات شركة ريفينيتيف في هذا السياق، يبدو أن فارق أسعار الفائدة القصيرة الأجل الذي يعكس السياسة النقدية بين اليابان والولايات المتحدة سيكون مفيداً في التفكير في مسار سعر الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (انظر الشكل 3). كانت السياسة النقدية في اليابان والولايات المتحدة حتى الآن تتسم بفهم أساسي بأن بنك اليابان سيقوم برفع أسعار الفائدة الإضافية، بينما لجنة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكية (FRB) تفكر في استئناف خفض أسعار الفائدة، ولذلك كان من المتوقع أن ينخفض فارق أسعار الفائدة. يبدو أنه سيكون من المهم تحديد مدى إمكانية تغيير ذلك بسبب المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط.

【図表3】فرق العائد بين الدولار الأمريكي والين الياباني وسندات الخزانة الأمريكية واليابانية لمدة سنتين (من أبريل 2025 فصاعدًا) ! المصدر: إعداد شركة مانكس للأوراق المالية من بيانات ريفينيتيف

النقاط البارزة هذا الأسبوع (أسبوع 16 يونيو) = هل ستؤثر الأوضاع في الشرق الأوسط على السياسة المالية الأمريكية واليابانية؟

بالإضافة إلى الولايات المتحدة واليابان، سيتم الإعلان عن السياسات المالية في المملكة المتحدة وسويسرا والدول النامية أيضًا

هذا الأسبوع من المقرر أن تُعلن عن سياسات مالية في اليابان والولايات المتحدة. حتى الآن، يُعتقد أنه لن يكون هناك أي تغييرات في السياسة النقدية في الاجتماع الحالي، ولكن من المتوقع أن يقوم بنك اليابان برفع أسعار الفائدة مرة أخرى، بينما من المتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفضها، مما يعني أن هناك تغييرات في السياسات النقدية في الاتجاه المعاكس بين اليابان والولايات المتحدة.

سيكون من الضروري تحديد كيف ستتغير أو لا تتغير هذه الأمور، في ضوء نتائج الاجتماع الحالي، ومؤتمرات الصحافة التي أعقبت الاجتماع لرئيس بنك اليابان، أويدا، ورئيس الاحتياطي الفيدرالي، باول، وذلك بسبب مخاطر الصراع العسكري بين إسرائيل وإيران.

هذا الأسبوع، من المقرر أن تُعلن عن السياسة النقدية في دول جديدة مثل المملكة المتحدة وسويسرا والبرازيل وتركيا، بالإضافة إلى الولايات المتحدة، مما قد يُطلق عليه "أسبوع البنك المركزي". أيضًا، من المتوقع صدور العديد من مؤشرات الاقتصاد الأمريكي، بما في ذلك مبيعات التجزئة لشهر مايو.

من المتوقع أن يكون ارتفاع الدولار الأمريكي وانخفاض الين محدودًا = النطاق المتوقع لهذا الأسبوع (أسبوع 16 يونيو) هو 142 إلى 146.5 ين

استمر زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني في التحرك في نطاق غير محدد يتراوح بين 142 و146 ينًا على مدار الشهر الماضي. على الرغم من وجود تحركات كبيرة في الأسبوع الماضي (أسبوع 9 يونيو)، إلا أنه لم يكن هناك أي اختراق لهذا النطاق 142-146 ين. لذلك، سيكون التركيز هذا الأسبوع على اتجاه هذا النطاق 142-146 ين بناءً على الأوضاع في الشرق الأوسط والسياسات النقدية في اليابان والولايات المتحدة.

بشكل عام، يُعتقد أنه لن يحدث تغيير كبير في الاتجاه نحو استئناف خفض الفائدة الأمريكية والبحث عن زيادة إضافية في الفائدة من قبل بنك اليابان خلال إدارة ترامب. إذا كان الأمر كذلك، فلا يبدو أن الرأي القائل بأن ارتفاع الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني سيكون محدودًا من خلال فارق أسعار الفائدة القصيرة بين اليابان والولايات المتحدة سيتغير. بناءً على ما سبق، أود أن أتوقع أن يتراوح سعر الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني هذا الأسبوع بين 142 و 146.5 ين.