المقدمة: لغز مرونة الأصول الرقمية في عصر الاضطرابات
تشهد الأسواق المالية العالمية في يونيو 2025 اختبار ضغط ملحمي: تدمير 41 طائرة قاذفة نووية بواسطة طائرات مسيرة أوكرانية مما أثار قلق الانتشار النووي، وعودة دخان حرب التعريفات بين الصين والولايات المتحدة، وصواريخ الشرق الأوسط تخترق سماء الليل...... وقد تجاوز الذهب، كأصل ملاذ آمن تقليدي، 3450 دولار / أونصة ليقترب من أعلى مستوى له، بينما يظهر البيتكوين استقرارًا مذهلاً عند مستوى 105,000 دولار. إن هذه الأداء الذي "يستجيب" لأزمات الجغرافيا السياسية يعكس التغير العميق في منطق السوق المشفرة. ستقوم هذه المقالة بفك تشفير قواعد البقاء للبيتكوين في ظل الاضطرابات الاقتصادية من خلال ثلاثة أبعاد: هيكل السوق، الدورة الاقتصادية الكلية وإعادة بناء النظام النقدي.
أ. فشل آلية نقل الصدمات الجيوسياسية: من مكبرات الذعر إلى عوازل المخاطر
تأثير التهدئة الناجم عن الصدمات والصراعات
في 13 يونيو، حدثت غارة جوية إسرائيلية على المنشآت النووية الإيرانية، حيث انخفض البيتكوين بنسبة 2% خلال ساعتين ثم استقر بسرعة، مما يشكل تباينًا حادًا مع الانخفاض بنسبة 10% الذي حدث في يوم واحد خلال النزاع الروسي الأوكراني في عام 2022. إن تحسين القدرة على تحمل الضغط هذا ناتج عن التغير الجذري في هيكل السوق: تظهر بيانات Glassnode أن نسبة حاملي البيتكوين على المدى الطويل (LTH) قد تجاوزت 70%، في حين انخفضت نسبة المضاربات إلى أدنى مستوى لها في خمس سنوات. وقد أنشأ المستثمرون المؤسسون نظام تحوط فعال من خلال سوق المشتقات، مما ساهم في تخفيف الأثر اللحظي للأحداث المفاجئة.
انتقال نموذج منطق تجنب المخاطر
إن خاصية "الذهب الرقمي" للبيتكوين التي تم التعرف عليها تقليديًا يتم إعادة تعريفها. مع توقع بدء دورة خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، زادت العلاقة السلبية بين البيتكوين والعائد الفعلي على السندات الحكومية الأمريكية لأجل 10 سنوات (-0.72) بشكل ملحوظ، مما جعله أقرب إلى "أداة للتحوط من السيولة" بدلاً من كونه مجرد أصل ملاذ آمن. عندما أدى برودة مزاد السندات الحكومية الأمريكية في الأول من يونيو إلى ارتفاع العائدات الفعلية، أكدت الزيادة العكسية في البيتكوين هذه الخاصية الجديدة.
التوجيه الجغرافي لزيادة الأسعار "الامتصاص الموجه"
أزمة سلسلة التوريد للطاقة الناتجة عن الصراع في الشرق الأوسط، قد سرعت بشكل موضوعي من عملية التخلص من الدولار. حصة صادرات النفط من البنك المركزي الإيراني التي يتم تسويتها بواسطة البيتكوين قد تجاوزت 15%، مما يجعل هذا التغلغل في الاقتصاد الحقيقي جزءاً من الطلب القوي على البيتكوين نتيجة المخاطر الجيواستراتيجية. أظهرت بيانات شركة تحليل blockchain Chainalysis أن حجم المعاملات على السلسلة لعناوين المحفظة في مناطق الصراع قد ارتفع بنسبة 300% بعد الأحداث.
٢. اللعبة المتداخلة للدورات الاقتصادية الكبرى: الدعم المزدوج لتوقعات خفض الفائدة وتخفيف التضخم
مكافأة اليقين الناتجة عن تحول السياسة النقدية
أداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي CME تظهر أن احتمالية توقع السوق لخفض سعر الفائدة في الربع الثالث قد وصلت إلى 68%، مما ينعكس مباشرة على انحدار هيكل المواعيد الآجلة للبيتكوين: ارتفعت علاوة العقد الآجل بتاريخ 15 يونيو إلى 23%، وهو أعلى مستوى منذ نصف مكافأة 2024. تظهر البيانات التاريخية أنه قبل 3 أشهر من بدء دورة خفض الفائدة، بلغ متوسط ارتفاع البيتكوين 37%، متجاوزًا بكثير الذهب الذي بلغ 12%.
هيكلة معالجة التضخم القائم على اللصق
انخفض مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر مايو بنسبة 2.8% على أساس سنوي، وعاد مؤشر ضغوط سلسلة التوريد (GSCPI) إلى مستويات ما قبل الجائحة. هذا يضعف السرد المضاد للتضخم للبيتكوين، لكنه أطلق بشكل غير متوقع خاصية "الأصول الحساسة للنمو" الخاصة بها. تُظهر أحدث بيانات MicroStrategy أن المعالجة المحاسبية للبيتكوين التي تحتفظ بها المؤسسات قد تحولت من "أصول غير ملموسة" إلى "احتياطي استراتيجي"، مما يشير إلى أن المؤسسات بدأت تضمها في إطار تقييم الأسهم النامية.
مساحة التحكيم الناتجة عن تباين السياسات بين الصين والولايات المتحدة
استمر البنك المركزي الصيني في زيادة احتياطياته من الذهب لمدة 6 أشهر لتصل إلى 30,000 أونصة، بينما دفعت وزارة الخزانة الأمريكية من خلال استراتيجية "التخفيض القابل للتحكم" مؤشر الدولار إلى الانخفاض بنسبة 12% خلال العام. إن هذا التباين في السياسة النقدية قد أوجد قناة رمادية لتحويل رأس المال عبر الحدود من خلال بيتكوين. رصدت Chainalysis أن حجم تداول بيتكوين OTC في ممر التجارة بين الصين والولايات المتحدة قد زاد بنسبة 470% خلال فترة النزاع الجمركي.
ثالثاً، التغييرات العميقة في هيكل السوق: من احتفالات المستثمرين الأفراد إلى تسعير المؤسسات
هيكل المراكز "خفض الرافعة المالية"
في عقود الآجلة غير المفتوحة لعام 2025، تجاوزت نسبة مراكز التحوط 60% لأول مرة، وظلت معدلات تمويل العقود الدائمة مستقرة تحت 0.01% يوميًا. هذا التغيير جعل السوق لا تعتمد على أموال الرافعة المالية، واختفى بشكل أساسي ظاهرة "الانفجار المزدوج" التي كانت شائعة في عام 2021. تجاوز حجم إدارة ETF بيتكوين من بلاك روك 130 مليار دولار، وكان هناك ارتباط سلبي ملحوظ بين حجم الاشتراكات اليومية ومؤشر تقلبات S&P 500 (VIX).
هيكل السيولة "التعزيز المتدرج"
تجاوز رصيد حسابات الحفظ المؤسسي في Coinbase 4 ملايين بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 21% من المعروض المتداول. تشكل هذه الفئة من «التخزين البارد» رافعة طبيعية لاستقرار الأسعار، مما يجعل الضغط البيعي على المدى القصير من الصعب اختراق مستويات الدعم الرئيسية. عندما أدى الهجوم الصاروخي الإيراني في 14 يونيو إلى مبيعات هلع، ظهر أكثر من 3 مليارات دولار من الطلبات عند مستوى 100,000 دولار، حيث جاء 90% منها من مكاتب OTC المؤسسية.
نظام التقييم "الاندماج التقليدي"
انخفضت العلاقة بين البيتكوين ومؤشر ناسداك 100 لمدة 90 يومًا من 0.85 في عام 2021 إلى 0.32، بينما ارتفعت العلاقة مع أسهم Russell 2000 الصغيرة إلى 0.61. تعكس هذه التحول أن السوق تعيد بناء منطق التقييم باستخدام نماذج تسعير الأصول التقليدية: لقد اقتربت تقلبات البيتكوين (سنوية 45%) من مستوى أسهم النمو التكنولوجي، وهو أقل بكثير من 128% في عام 2021.
٤. تحليل الأسعار على المدى القصير
استفاد البيتكوين يوم الجمعة من خط المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يومًا (103,604 دولار) كدعم، لكن الثيران واجهوا صعوبة في دفع السعر فوق خط المتوسط المتحرك الأسي لـ 20 يومًا (106,028 دولار). وهذا يشير إلى نقص في الطلب عند المستويات العالية.
رسم بياني يومي لزوج BTC/USDT. مصدر البيانات: TradingView
وفقًا لرسم بياني يومي لزوج BTC/USDT، فإن المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا يميل إلى الاستقرار، ومؤشر القوة النسبية (RSI) يقع بالقرب من النقطة الوسطى، مما لا يمنح المضاربين على الارتفاع أو الانخفاض ميزة واضحة. إذا دفع المشترون السعر لاختراق المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا، فقد يرتفع زوج BTC/USDT إلى نطاق 110,530 دولارًا إلى 111,980 دولارًا. من المتوقع أن يدافع البائعون بشدة عن هذه المنطقة العليا، لكن إذا كانت هناك ميزة للمشترين، فقد يرتفع الزوج إلى 130,000 دولار.
في الاتجاه الهبوطي، قد يؤدي كسر المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا (SMA) إلى تحدي المستوى النفسي الرئيسي 100,000 دولار. إذا تم كسر هذا المستوى، قد ينخفض زوج العملات إلى 93,000 دولار.
رسم بياني لمدة 4 ساعات لزوج BTC/USDT. مصدر البيانات: TradingView
يحاول البائعون الآن منع السعر من الارتداد عند متوسط 20 يومًا (EMA) على الرسم البياني لمدة 4 ساعات. إذا انخفض السعر بشكل كبير وكسر 104,000 دولار، ستتحول الميزة قصيرة المدى لصالح الدببة. قد ينخفض الزوج إلى 102,664 دولار ثم إلى 100,000 دولار. من المتوقع أن يدافع المشترون بقوة عن مستوى 100,000 دولار.
يجب على المضاربين دفع الأسعار لاختراق المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا (SMA) للحصول على السيطرة. بعد ذلك، قد يرتفع زوج العملات إلى 110,530 دولار.
قد تؤدي فترة الفراغ في سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى تقلبات في سعر البيتكوين ضمن نطاق 98,000-112,000 دولار. النقطة الرئيسية للمراقبة هي ما إذا كانت اجتماع FOMC في يوليو سيصدر إشارة واضحة بشأن خفض سعر الفائدة، من الناحية الفنية، فإن المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم (الذي يُبلغ حاليًا 96,500 دولار) سيشكل دعمًا قويًا. لا تزال التأثيرات النابضة للنزاعات الجيوسياسية موجودة، لكن مؤشرات عمق السوق تُظهر أن كمية الأموال المطلوبة لتقلب سعر بنسبة 1% قد زادت إلى 3 أضعاف ما كانت عليه في عام 2022.
9-11 شهر: بدء الاتجاه الصاعد الرئيسي
تظهر الأنماط الموسمية التاريخية أن متوسط الارتفاع في أكتوبر يصل إلى 21.89٪، مع احتمال خفض سعر الفائدة لأول مرة من الاحتياطي الفيدرالي، قد يبدأ البيتكوين في رحلة لتحقيق 150,000 دولار. في ذلك الوقت، قد يؤدي ذروة استحقاق سندات الخزانة الأمريكية (650 مليار دولار) إلى دفع الاحتياطي الفيدرالي لتوسيع ميزانيته، وسيكون التحرير الثاني لسيولة الدولار بمثابة أفضل محفز. لقد ظهر في سوق الخيارات تراكم كبير من خيارات الشراء المنتهية في ديسمبر بسعر تنفيذ 140,000 دولار.
تحذير المخاطر: رعاية الجمل الرمادي
إن الإجراءات القانونية التي تتخذها هيئة الأوراق المالية والبورصات ضد مُصدري العملات المستقرة Paxos قد تؤدي إلى تقلبات قصيرة الأجل، ولكن على المدى الطويل، فإن الاعتماد المنتظم لصناديق الاستثمار المتداولة في الأسواق الفورية سيجذب أكثر من 200 مليار دولار من الأموال التقليدية لإدارة الأصول. يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين من "الارتداد الكريسماس" بعد الارتفاع في نوفمبر، حيث تشير البيانات التاريخية إلى أن متوسط الانخفاض في هذه المرحلة خلال دورات السوق الصاعدة يصل إلى 18%.
الخاتمة: موقع البيتكوين في النظام النقدي الجديد
عندما يوشك الذهب على اختراق 3500 دولار، ويستمر انحناء منحنى عائدات السندات الأمريكية، ويتجاوز معدل التسويات عبر الحدود باليوان معدل الدولار، نشهد أعمق ثورة نقدية منذ تفكك نظام بريتون وودز. يلعب البيتكوين دوراً مزدوجاً في هذا التحول: فهو مستفيد من انهيار ثقة النظام القديم، وهو أيضاً بناء للبنية التحتية للنظام الجديد. لم يعد استقرار سعره ناتجاً عن انخفاض التقلبات، بل هو إعادة هيكلة القيمة الأساسية - من رمز المضاربة إلى جسر سيولة يربط الاقتصاد الحقيقي. ربما كما قال داليو من صندوق بريدواتش: "في شتاء طويل من إعادة هيكلة النظام النقدي، يثبت البيتكوين أنه هو النبتة الأكثر مقاومة للصقيع."
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
هل سوق العملات الرقمية قد استوعب التأثيرات السلبية لصراع إسرائيل-إيران؟
كتبه: White55
المقدمة: لغز مرونة الأصول الرقمية في عصر الاضطرابات
تشهد الأسواق المالية العالمية في يونيو 2025 اختبار ضغط ملحمي: تدمير 41 طائرة قاذفة نووية بواسطة طائرات مسيرة أوكرانية مما أثار قلق الانتشار النووي، وعودة دخان حرب التعريفات بين الصين والولايات المتحدة، وصواريخ الشرق الأوسط تخترق سماء الليل...... وقد تجاوز الذهب، كأصل ملاذ آمن تقليدي، 3450 دولار / أونصة ليقترب من أعلى مستوى له، بينما يظهر البيتكوين استقرارًا مذهلاً عند مستوى 105,000 دولار. إن هذه الأداء الذي "يستجيب" لأزمات الجغرافيا السياسية يعكس التغير العميق في منطق السوق المشفرة. ستقوم هذه المقالة بفك تشفير قواعد البقاء للبيتكوين في ظل الاضطرابات الاقتصادية من خلال ثلاثة أبعاد: هيكل السوق، الدورة الاقتصادية الكلية وإعادة بناء النظام النقدي.
أ. فشل آلية نقل الصدمات الجيوسياسية: من مكبرات الذعر إلى عوازل المخاطر
في 13 يونيو، حدثت غارة جوية إسرائيلية على المنشآت النووية الإيرانية، حيث انخفض البيتكوين بنسبة 2% خلال ساعتين ثم استقر بسرعة، مما يشكل تباينًا حادًا مع الانخفاض بنسبة 10% الذي حدث في يوم واحد خلال النزاع الروسي الأوكراني في عام 2022. إن تحسين القدرة على تحمل الضغط هذا ناتج عن التغير الجذري في هيكل السوق: تظهر بيانات Glassnode أن نسبة حاملي البيتكوين على المدى الطويل (LTH) قد تجاوزت 70%، في حين انخفضت نسبة المضاربات إلى أدنى مستوى لها في خمس سنوات. وقد أنشأ المستثمرون المؤسسون نظام تحوط فعال من خلال سوق المشتقات، مما ساهم في تخفيف الأثر اللحظي للأحداث المفاجئة.
إن خاصية "الذهب الرقمي" للبيتكوين التي تم التعرف عليها تقليديًا يتم إعادة تعريفها. مع توقع بدء دورة خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، زادت العلاقة السلبية بين البيتكوين والعائد الفعلي على السندات الحكومية الأمريكية لأجل 10 سنوات (-0.72) بشكل ملحوظ، مما جعله أقرب إلى "أداة للتحوط من السيولة" بدلاً من كونه مجرد أصل ملاذ آمن. عندما أدى برودة مزاد السندات الحكومية الأمريكية في الأول من يونيو إلى ارتفاع العائدات الفعلية، أكدت الزيادة العكسية في البيتكوين هذه الخاصية الجديدة.
أزمة سلسلة التوريد للطاقة الناتجة عن الصراع في الشرق الأوسط، قد سرعت بشكل موضوعي من عملية التخلص من الدولار. حصة صادرات النفط من البنك المركزي الإيراني التي يتم تسويتها بواسطة البيتكوين قد تجاوزت 15%، مما يجعل هذا التغلغل في الاقتصاد الحقيقي جزءاً من الطلب القوي على البيتكوين نتيجة المخاطر الجيواستراتيجية. أظهرت بيانات شركة تحليل blockchain Chainalysis أن حجم المعاملات على السلسلة لعناوين المحفظة في مناطق الصراع قد ارتفع بنسبة 300% بعد الأحداث.
٢. اللعبة المتداخلة للدورات الاقتصادية الكبرى: الدعم المزدوج لتوقعات خفض الفائدة وتخفيف التضخم
أداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي CME تظهر أن احتمالية توقع السوق لخفض سعر الفائدة في الربع الثالث قد وصلت إلى 68%، مما ينعكس مباشرة على انحدار هيكل المواعيد الآجلة للبيتكوين: ارتفعت علاوة العقد الآجل بتاريخ 15 يونيو إلى 23%، وهو أعلى مستوى منذ نصف مكافأة 2024. تظهر البيانات التاريخية أنه قبل 3 أشهر من بدء دورة خفض الفائدة، بلغ متوسط ارتفاع البيتكوين 37%، متجاوزًا بكثير الذهب الذي بلغ 12%.
انخفض مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر مايو بنسبة 2.8% على أساس سنوي، وعاد مؤشر ضغوط سلسلة التوريد (GSCPI) إلى مستويات ما قبل الجائحة. هذا يضعف السرد المضاد للتضخم للبيتكوين، لكنه أطلق بشكل غير متوقع خاصية "الأصول الحساسة للنمو" الخاصة بها. تُظهر أحدث بيانات MicroStrategy أن المعالجة المحاسبية للبيتكوين التي تحتفظ بها المؤسسات قد تحولت من "أصول غير ملموسة" إلى "احتياطي استراتيجي"، مما يشير إلى أن المؤسسات بدأت تضمها في إطار تقييم الأسهم النامية.
استمر البنك المركزي الصيني في زيادة احتياطياته من الذهب لمدة 6 أشهر لتصل إلى 30,000 أونصة، بينما دفعت وزارة الخزانة الأمريكية من خلال استراتيجية "التخفيض القابل للتحكم" مؤشر الدولار إلى الانخفاض بنسبة 12% خلال العام. إن هذا التباين في السياسة النقدية قد أوجد قناة رمادية لتحويل رأس المال عبر الحدود من خلال بيتكوين. رصدت Chainalysis أن حجم تداول بيتكوين OTC في ممر التجارة بين الصين والولايات المتحدة قد زاد بنسبة 470% خلال فترة النزاع الجمركي.
ثالثاً، التغييرات العميقة في هيكل السوق: من احتفالات المستثمرين الأفراد إلى تسعير المؤسسات
في عقود الآجلة غير المفتوحة لعام 2025، تجاوزت نسبة مراكز التحوط 60% لأول مرة، وظلت معدلات تمويل العقود الدائمة مستقرة تحت 0.01% يوميًا. هذا التغيير جعل السوق لا تعتمد على أموال الرافعة المالية، واختفى بشكل أساسي ظاهرة "الانفجار المزدوج" التي كانت شائعة في عام 2021. تجاوز حجم إدارة ETF بيتكوين من بلاك روك 130 مليار دولار، وكان هناك ارتباط سلبي ملحوظ بين حجم الاشتراكات اليومية ومؤشر تقلبات S&P 500 (VIX).
تجاوز رصيد حسابات الحفظ المؤسسي في Coinbase 4 ملايين بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 21% من المعروض المتداول. تشكل هذه الفئة من «التخزين البارد» رافعة طبيعية لاستقرار الأسعار، مما يجعل الضغط البيعي على المدى القصير من الصعب اختراق مستويات الدعم الرئيسية. عندما أدى الهجوم الصاروخي الإيراني في 14 يونيو إلى مبيعات هلع، ظهر أكثر من 3 مليارات دولار من الطلبات عند مستوى 100,000 دولار، حيث جاء 90% منها من مكاتب OTC المؤسسية.
انخفضت العلاقة بين البيتكوين ومؤشر ناسداك 100 لمدة 90 يومًا من 0.85 في عام 2021 إلى 0.32، بينما ارتفعت العلاقة مع أسهم Russell 2000 الصغيرة إلى 0.61. تعكس هذه التحول أن السوق تعيد بناء منطق التقييم باستخدام نماذج تسعير الأصول التقليدية: لقد اقتربت تقلبات البيتكوين (سنوية 45%) من مستوى أسهم النمو التكنولوجي، وهو أقل بكثير من 128% في عام 2021.
٤. تحليل الأسعار على المدى القصير
استفاد البيتكوين يوم الجمعة من خط المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يومًا (103,604 دولار) كدعم، لكن الثيران واجهوا صعوبة في دفع السعر فوق خط المتوسط المتحرك الأسي لـ 20 يومًا (106,028 دولار). وهذا يشير إلى نقص في الطلب عند المستويات العالية.
رسم بياني يومي لزوج BTC/USDT. مصدر البيانات: TradingView
وفقًا لرسم بياني يومي لزوج BTC/USDT، فإن المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا يميل إلى الاستقرار، ومؤشر القوة النسبية (RSI) يقع بالقرب من النقطة الوسطى، مما لا يمنح المضاربين على الارتفاع أو الانخفاض ميزة واضحة. إذا دفع المشترون السعر لاختراق المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا، فقد يرتفع زوج BTC/USDT إلى نطاق 110,530 دولارًا إلى 111,980 دولارًا. من المتوقع أن يدافع البائعون بشدة عن هذه المنطقة العليا، لكن إذا كانت هناك ميزة للمشترين، فقد يرتفع الزوج إلى 130,000 دولار.
في الاتجاه الهبوطي، قد يؤدي كسر المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا (SMA) إلى تحدي المستوى النفسي الرئيسي 100,000 دولار. إذا تم كسر هذا المستوى، قد ينخفض زوج العملات إلى 93,000 دولار.
رسم بياني لمدة 4 ساعات لزوج BTC/USDT. مصدر البيانات: TradingView
يحاول البائعون الآن منع السعر من الارتداد عند متوسط 20 يومًا (EMA) على الرسم البياني لمدة 4 ساعات. إذا انخفض السعر بشكل كبير وكسر 104,000 دولار، ستتحول الميزة قصيرة المدى لصالح الدببة. قد ينخفض الزوج إلى 102,664 دولار ثم إلى 100,000 دولار. من المتوقع أن يدافع المشترون بقوة عن مستوى 100,000 دولار.
يجب على المضاربين دفع الأسعار لاختراق المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا (SMA) للحصول على السيطرة. بعد ذلك، قد يرتفع زوج العملات إلى 110,530 دولار.
خامساً، استشراف المسار المستقبلي: السبات الصيفي والهجوم الخريفي
قد تؤدي فترة الفراغ في سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى تقلبات في سعر البيتكوين ضمن نطاق 98,000-112,000 دولار. النقطة الرئيسية للمراقبة هي ما إذا كانت اجتماع FOMC في يوليو سيصدر إشارة واضحة بشأن خفض سعر الفائدة، من الناحية الفنية، فإن المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم (الذي يُبلغ حاليًا 96,500 دولار) سيشكل دعمًا قويًا. لا تزال التأثيرات النابضة للنزاعات الجيوسياسية موجودة، لكن مؤشرات عمق السوق تُظهر أن كمية الأموال المطلوبة لتقلب سعر بنسبة 1% قد زادت إلى 3 أضعاف ما كانت عليه في عام 2022.
تظهر الأنماط الموسمية التاريخية أن متوسط الارتفاع في أكتوبر يصل إلى 21.89٪، مع احتمال خفض سعر الفائدة لأول مرة من الاحتياطي الفيدرالي، قد يبدأ البيتكوين في رحلة لتحقيق 150,000 دولار. في ذلك الوقت، قد يؤدي ذروة استحقاق سندات الخزانة الأمريكية (650 مليار دولار) إلى دفع الاحتياطي الفيدرالي لتوسيع ميزانيته، وسيكون التحرير الثاني لسيولة الدولار بمثابة أفضل محفز. لقد ظهر في سوق الخيارات تراكم كبير من خيارات الشراء المنتهية في ديسمبر بسعر تنفيذ 140,000 دولار.
إن الإجراءات القانونية التي تتخذها هيئة الأوراق المالية والبورصات ضد مُصدري العملات المستقرة Paxos قد تؤدي إلى تقلبات قصيرة الأجل، ولكن على المدى الطويل، فإن الاعتماد المنتظم لصناديق الاستثمار المتداولة في الأسواق الفورية سيجذب أكثر من 200 مليار دولار من الأموال التقليدية لإدارة الأصول. يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين من "الارتداد الكريسماس" بعد الارتفاع في نوفمبر، حيث تشير البيانات التاريخية إلى أن متوسط الانخفاض في هذه المرحلة خلال دورات السوق الصاعدة يصل إلى 18%.
الخاتمة: موقع البيتكوين في النظام النقدي الجديد
عندما يوشك الذهب على اختراق 3500 دولار، ويستمر انحناء منحنى عائدات السندات الأمريكية، ويتجاوز معدل التسويات عبر الحدود باليوان معدل الدولار، نشهد أعمق ثورة نقدية منذ تفكك نظام بريتون وودز. يلعب البيتكوين دوراً مزدوجاً في هذا التحول: فهو مستفيد من انهيار ثقة النظام القديم، وهو أيضاً بناء للبنية التحتية للنظام الجديد. لم يعد استقرار سعره ناتجاً عن انخفاض التقلبات، بل هو إعادة هيكلة القيمة الأساسية - من رمز المضاربة إلى جسر سيولة يربط الاقتصاد الحقيقي. ربما كما قال داليو من صندوق بريدواتش: "في شتاء طويل من إعادة هيكلة النظام النقدي، يثبت البيتكوين أنه هو النبتة الأكثر مقاومة للصقيع."