في هذه الحلقة من البودكاست، سنتحدث عن "عملة مستقرة". لقد أصبح هذا المفهوم أكثر شعبية خلال العامين الماضيين، وخاصة هذا العام، مع صدور قوانين جديدة في هونغ كونغ والولايات المتحدة. تبدو عملة مستقرة كأكثر العناصر جاذبية في مجال المالية. إن سرعتها في التطور مذهلة، حيث تجاوز حجم السوق في عام 2023 2300 مليار دولار، وبلغ عدد الحسابات النشطة أكثر من 250 مليون. حتى أن بنك سيتي يتوقع بتفاؤل أنه بحلول عام 2030، قد يصل حجم سوق العملات المستقرة إلى 3.7 تريليون دولار، وهو حجم يضاهي احتياطي النقد الأجنبي في الصين.
مؤخراً، تسارعت الرقابة على عملة مستقرة على مستوى العالم. على سبيل المثال، تم تمرير قانون GENIUS في مجلس الشيوخ الأمريكي، وبدأت هيئة النقد في هونغ كونغ في عام 2024 مشروع صندوق الرمل لعملة مستقرة، كما أن المجلس التشريعي مرر مشروع قانون في 21 مايو، مما أسس رسمياً نظام ترخيص إصدار عملة مستقرة - مما يعني أنه يجب على أي جهة تصدر عملة مستقرة مرتبطة بالعملة المحلية في هونغ كونغ أو خارجها أن تعمل بموجب ترخيص.
ومع ذلك، بالنسبة للأشخاص العاديين، لا تزال عملة مستقرة مفهومًا غامضًا بعض الشيء، ومن السهل الخلط بينها وبين اليوان الرقمي، البيتكوين، وحتى عملة ترامب، عملة الكلاب، وغيرها. لقد سمعت مؤخرًا الكثير من الناس يسألون: "****هل ستصبح عملة مستقرة، التي تحظى بشعبية كبيرة، مثل البيتكوين؟" – هذا الفهم الخاطئ هو ما نحتاج إلى توضيحه اليوم.
الأهم من ذلك، في ظل التقدم الملحوظ الذي شهدته عملات الدولار المستقرة وعملات هونغ كونغ المستقرة، هل ستظهر عملة مستقرة بالرنمينبي في العالم؟ هل هناك حاجة لذلك؟ هل هو ممكن؟
·نص مكتوب·
01تحليل المفاهيم الأساسية:عملة مستقرة، اليوان الرقمي وبيتكوين الفرق
لفهم العملة المستقرة، يجب أولاً التمييز بينها وبين عدد من المفاهيم الشائعة الأخرى.
· العملات الرقمية للبنك المركزي (مثل اليوان الرقمي): إنها ليست شيئًا جديدًا، فهي في جوهرها شكل جديد من اليوان، تمامًا مثل الأوراق النقدية والعملات المعدنية. إنها اليوان نفسه، ولكن بشكل مختلف.·** البيتكوين:** كانت نيتها أن تصبح نوعًا جديدًا من "المال"، ولكن بسبب بطء سرعة الدفع، ونقص الجهة المصدرة، وما إلى ذلك، فقد انحرفت عن مسار العملة، وأصبحت أكثر مثل أصل يتم استثماره. يمكن القول إنه كعملة، فشل، لكن كأصل، حقق نجاحًا كبيرًا.·** عملة مستقرة:** إنها "تمثيل للعملة"، تصدر بناءً على عملة قانونية حقيقية، وترتبط بها بنسبة 1:1. تشبيه حي هو رقائق الكازينو أو تذاكر الطعام في الكفتيريا - يمكنك استبدالها بالنقود الحقيقية، واستخدامها في سياقات معينة، ويمكنك استبدالها مرة أخرى مقابل النقود الحقيقية بنسبة 1:1.
بشكل عام، تنتمي هذه جميعها إلى عائلة "الأصول المشفرة". في هذه العائلة، هناك "رقمية العملات القانونية" (اليوان الرقمي) التي تصدرها البنوك المركزية، وهناك "الرموز" (عملة مستقرة) المرتبطة بالعملات القانونية، وهناك "الذهب الرقمي" (بيتكوين) الذي ينشأ في عالم البلوكتشين، بالإضافة إلى "عملات الميم" (دوغ كوين) التي تدعمها الإيمان والقصص فقط. ما نناقشه اليوم هو تلك العملات المستقرة المتوافقة التي تخضع للتنظيم، ولديها احتياطيات، ومرتبطة بالعملات القانونية.
02كيف تعمل العملات المستقرة على "الاستقرار"؟ آلية العمل والمخاطر وراءها
على الرغم من أن الاسم هو "عملة مستقرة"، إلا أنها لم تكن دائمًا مستقرة تاريخيًا. على سبيل المثال، انخفض أكبر دولار عملة مستقرة USDT تحت 1 دولار، بينما انخفض USDC المتوافق مع القوانين إلى 0.8 دولار بسبب مشاكل الاحتياطات أثناء أزمة بنك سيليكون فالي، في حين انهار عملة مستقرة الخوارزمية Terra/Luna بشكل مباشر إلى الصفر.
إذن، كيف يمكن للعملة المستقرة أن تحافظ على استقرارها حقًا؟ في الواقع، المبدأ بسيط جدًا، مشابه لمنطق المصارف القديمة:
1. الاحتياطي الكافي: عند إصدار عملة مستقرة بقيمة واحد دولار، يجب أن يكون هناك دولار حقيقي كاحتياطي. 2. أمان الأصول: يجب أن يتم تخزين هذا الاحتياطي بأمان، ولا يمكن استخدامه بشكل عشوائي. 3. السداد القاسي: عندما يرغب المستخدم في استرداد العملة القانونية، يجب أن يكون قادرًا على استردادها في أي وقت ودون شروط.
تاريخيًا، كان السبب وراء ذلك هو أن "الصيارفة" الأوائل (مماثلة للجهات المصدرة) اكتشفوا أنه يمكنهم استخدام الاحتياطيات لإقراض الأموال، مما أدى إلى عدم القدرة على السداد واندلاع حالة من الذعر. لذلك، فإن الجوهر الأساسي للتنظيم الحديث هو منع هذه المخاطر. تطلب اللوائح في الولايات المتحدة وهونغ كونغ بوضوح: يجب أن تكون الأصول الاحتياطية كافية وعالية الجودة (مثل النقد، والسندات الحكومية قصيرة الأجل)، ويجب الإفصاح عن حالة الأصول علنًا كل شهر، ويُمنع دفع الفوائد لمنع مخاطر المضاربة. هذه التدابير تشبه في الواقع متطلبات تنظيمية للبنوك مثل نسبة كفاية رأس المال، والاحتياطي النقدي.
03عملة مستقرة حلّت ماذا من المشكلات الواقعية؟
تطور عملات مستقرة بسرعة لأنها تلبي بالفعل احتياجات معينة في السوق، خاصة في المجالات التي يصعب على النظام المالي التقليدي تغطيتها.
·需求 الدفع في المجالات الناشئة: مع تطور تقنية البلوكشين، هناك حاجة إلى أداة دفع مريحة في الأنشطة الاقتصادية الناشئة مثل تداول NFT، والألعاب القائمة على البلوكشين. وتملأ العملات المستقرة هذه الفجوة، تمامًا كما حلت Alipay مشكلة الدفع في تداول Taobao في ذلك الوقت.****·تحويل القيمة في المناطق الرمادية: في بعض السيناريوهات التي تواجه فيها القنوات المالية التقليدية عقبات، تلعب العملات المستقرة دورًا هامًا. على سبيل المثال، في بعض الدول التي تتعرض للعقوبات أو التي تعاني من تقلبات حادة في العملة المحلية، يستخدم السكان المحليون والتجار عملات مستقرة بالدولار للحفاظ على القيمة وإجراء تسويات تجارية. قد تستخدم المتاجر الصغيرة في ييوو بالصين العملات المستقرة أيضًا لحل مشكلة تحصيل المدفوعات عند التجارة مع بعض دول آسيا وأفريقيا وأمريكا اللاتينية.
من وجهة نظر المصدرين، يمكنهم تحقيق الربح من خلال فرض رسوم على المعاملات، أو من خلال استخدام الأموال الاحتياطية المتراكمة للاستثمار في مشاريع ذات مخاطر منخفضة (مثل شراء السندات الحكومية)، وبالتالي لديهم الدافع لاستكشاف المزيد من حالات الاستخدام.
04عملة مستقرة与数字人民币：هل هما خصمان أم حليفان؟
هناك تضارب وتكامل بين العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنك المركزي (مثل اليوان الرقمي).
من الناحية الفنية، لا يوجد فرق كبير بين الاثنين. ما يسمى ب"اللامركزية" هنا في العملات المستقرة هو أيضًا مسألة زائفة، لأنه يوجد أيضًا هيئة مركزية للإصدار.
الفرق الرئيسي هو نموذج التنمية وآلية التحفيز. اليوان الرقمي كعملة قانونية، تأمل البنك المركزي أن يغطي جميع سيناريوهات الدفع، لكن قد تفتقر البنوك التجارية إلى دافع تجاري كافٍ في الترويج. في حين أن الجهة المصدرة للعملات المستقرة لديها دافع ربح واضح، مما يجعلها أكثر حافزًا للبحث عن وتطوير السيناريوهات التطبيقية الأكثر ملاءمة وكفاءة.
من هذا المنظور، عملة مستقرة تبدو أكثر مثل "الكشافة" أو "رائد الطريق" لليوان الرقمي. السيناريوهات الناجحة التي تم استكشافها في المقدمة من المحتمل أن يتم الاقتباس منها ودمجها من قبل اليوان الرقمي في المستقبل. يمكن القول أن العملة المستقرة "تبدأ بارتداء سترة لاستكشاف الطريق، وعندما يتضح الطريق، يتخلص اليوان الرقمي من السترة ويتبع."
05هل نحتاج إلى عملة مستقرة باليوان الصيني؟
الإجابة هي نعم، إذا كان هناك طلب، يجب إصدارها. لكن إصدار العملات المستقرة لا يمكن أن ينظر فقط إلى سهولة الدفع في تلك اللحظة، بل يجب أيضًا النظر إلى نظام إدارة النقد الذي يقف وراءها.
إذا تم استخدام احتياطيات عملة مستقرة من قبل الجهة المصدرة للإقراض أو الاستثمار، فسوف يتم خلق عملة جديدة من العدم، مما يؤثر على سيولة الأموال ومعدلات الفائدة في المجتمع بأسره، بل وقد يتداخل مع السياسة النقدية للبنك المركزي. لذلك، إذا كان من المطلوب إصدارها، يجب أن يكون هناك تنظيم صارم.
من منظور آخر، قامت الولايات المتحدة وهونغ كونغ بإدراج العملات المستقرة المرتبطة بعملاتها المحلية والتي تصدرها جهات خارجية ضمن إطار التنظيم. مع تقدم تدويل اليوان، إذا لم نقم بإنشاء مجموعة من القواعد الإدارية لإدارة العملات المستقرة باليوان التي قد تظهر في الخارج، فسوف نترك ثغرات في المخاطر. في الواقع، هناك بالفعل عملات مستقرة باليوان موجودة على نطاق صغير في الخارج. لذا، فإن إصدار وإنشاء نظام تنظيمي مناسب يعد أمرًا ضروريًا وعاجلًا.
06كيف تصدر عملة مستقرة اليوان؟
يمكن الاستفادة من "آلية الصندوق الرملي" في هونغ كونغ، والبدء بتجارب في نطاق ضيق، ثم الترويج بعد النجاح. يمكن أن تتم التجارب في الأسواق المحلية والدولية في نفس الوقت، ولكن قد تكون التجارب في الأسواق الخارجية (مثل هونغ كونغ) أكثر قيمة، لأنها تسمح باختبار سيناريوهات الاستخدام عبر الحدود بشكل كامل، ومراقبة تأثيرها على تدفق رأس المال الدولي، مما يوفر خبرات أكثر ثراءً للجهات التنظيمية.
بالنسبة للجهة المصدرة، يمكن النظر في السماح فقط للبنوك بالإصدار (مثل سندات البنك)، أو يمكن السماح بمشاركة المؤسسات غير المالية المؤهلة ضمن آلية السندات. في النهاية، ستظهر عملات مستقرة ممتازة من خلال المنافسة والاختيار في السوق، تمامًا مثل تراخيص الدفع، على الرغم من إصدار العديد منها، إلا أن السوق في النهاية يهيمن عليه عدد قليل من المؤسسات الرائدة.
07عملة مستقرة对金融体系的影响
**· تأثير الرقابة على سوق الصرف: ** المفتاح هو عمق التنظيم. إذا كانت KYC (اعرف عميلك) تُجرى فقط في مرحلة الإصدار، بينما الرقابة على مراحل التداول اللاحقة غير كافية، فقد تتشكل ثغرات في حركة رأس المال.
****·**تأثير السياسة النقدية: ** يعتمد بشكل أساسي على مدى صرامة القواعد التنظيمية. إذا تم السماح للجهة المصدرة باستخدام الاحتياطيات للاستثمار، فإن حجمها ونطاق الاستثمار سيؤثران مباشرة على عرض النقود. يجب على التنظيم إيجاد توازن بين "السماح للجهة المصدرة بالربح" و"الحفاظ على الاستقرار المالي".
في نهاية المطاف، المفتاح لنجاح العملة المستقرة هو: "هل يمكنني استعادة المال؟" إذا لم يكن من الممكن في النهاية تحويلها بأمان وسهولة إلى عملة قانونية، فإن أي تقنية أو نموذج متقدم سيكون كلامًا فارغًا.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
لماذا أصبحت العملة المستقرة "الأكثر بريقًا"؟ هل من الضروري ظهور عملة مستقرة باليوان الصيني؟
في هذه الحلقة من البودكاست، سنتحدث عن "عملة مستقرة". لقد أصبح هذا المفهوم أكثر شعبية خلال العامين الماضيين، وخاصة هذا العام، مع صدور قوانين جديدة في هونغ كونغ والولايات المتحدة. تبدو عملة مستقرة كأكثر العناصر جاذبية في مجال المالية. إن سرعتها في التطور مذهلة، حيث تجاوز حجم السوق في عام 2023 2300 مليار دولار، وبلغ عدد الحسابات النشطة أكثر من 250 مليون. حتى أن بنك سيتي يتوقع بتفاؤل أنه بحلول عام 2030، قد يصل حجم سوق العملات المستقرة إلى 3.7 تريليون دولار، وهو حجم يضاهي احتياطي النقد الأجنبي في الصين.
مؤخراً، تسارعت الرقابة على عملة مستقرة على مستوى العالم. على سبيل المثال، تم تمرير قانون GENIUS في مجلس الشيوخ الأمريكي، وبدأت هيئة النقد في هونغ كونغ في عام 2024 مشروع صندوق الرمل لعملة مستقرة، كما أن المجلس التشريعي مرر مشروع قانون في 21 مايو، مما أسس رسمياً نظام ترخيص إصدار عملة مستقرة - مما يعني أنه يجب على أي جهة تصدر عملة مستقرة مرتبطة بالعملة المحلية في هونغ كونغ أو خارجها أن تعمل بموجب ترخيص.
ومع ذلك، بالنسبة للأشخاص العاديين، لا تزال عملة مستقرة مفهومًا غامضًا بعض الشيء، ومن السهل الخلط بينها وبين اليوان الرقمي، البيتكوين، وحتى عملة ترامب، عملة الكلاب، وغيرها. لقد سمعت مؤخرًا الكثير من الناس يسألون: "****هل ستصبح عملة مستقرة، التي تحظى بشعبية كبيرة، مثل البيتكوين؟" – هذا الفهم الخاطئ هو ما نحتاج إلى توضيحه اليوم.
الأهم من ذلك، في ظل التقدم الملحوظ الذي شهدته عملات الدولار المستقرة وعملات هونغ كونغ المستقرة، هل ستظهر عملة مستقرة بالرنمينبي في العالم؟ هل هناك حاجة لذلك؟ هل هو ممكن؟
·نص مكتوب·
01 تحليل المفاهيم الأساسية:عملة مستقرة، اليوان الرقمي وبيتكوين الفرق
لفهم العملة المستقرة، يجب أولاً التمييز بينها وبين عدد من المفاهيم الشائعة الأخرى.
· العملات الرقمية للبنك المركزي (مثل اليوان الرقمي): إنها ليست شيئًا جديدًا، فهي في جوهرها شكل جديد من اليوان، تمامًا مثل الأوراق النقدية والعملات المعدنية. إنها اليوان نفسه، ولكن بشكل مختلف.·** البيتكوين:** كانت نيتها أن تصبح نوعًا جديدًا من "المال"، ولكن بسبب بطء سرعة الدفع، ونقص الجهة المصدرة، وما إلى ذلك، فقد انحرفت عن مسار العملة، وأصبحت أكثر مثل أصل يتم استثماره. يمكن القول إنه كعملة، فشل، لكن كأصل، حقق نجاحًا كبيرًا.·** عملة مستقرة:** إنها "تمثيل للعملة"، تصدر بناءً على عملة قانونية حقيقية، وترتبط بها بنسبة 1:1. تشبيه حي هو رقائق الكازينو أو تذاكر الطعام في الكفتيريا - يمكنك استبدالها بالنقود الحقيقية، واستخدامها في سياقات معينة، ويمكنك استبدالها مرة أخرى مقابل النقود الحقيقية بنسبة 1:1.
بشكل عام، تنتمي هذه جميعها إلى عائلة "الأصول المشفرة". في هذه العائلة، هناك "رقمية العملات القانونية" (اليوان الرقمي) التي تصدرها البنوك المركزية، وهناك "الرموز" (عملة مستقرة) المرتبطة بالعملات القانونية، وهناك "الذهب الرقمي" (بيتكوين) الذي ينشأ في عالم البلوكتشين، بالإضافة إلى "عملات الميم" (دوغ كوين) التي تدعمها الإيمان والقصص فقط. ما نناقشه اليوم هو تلك العملات المستقرة المتوافقة التي تخضع للتنظيم، ولديها احتياطيات، ومرتبطة بالعملات القانونية.
02 كيف تعمل العملات المستقرة على "الاستقرار"؟ آلية العمل والمخاطر وراءها
على الرغم من أن الاسم هو "عملة مستقرة"، إلا أنها لم تكن دائمًا مستقرة تاريخيًا. على سبيل المثال، انخفض أكبر دولار عملة مستقرة USDT تحت 1 دولار، بينما انخفض USDC المتوافق مع القوانين إلى 0.8 دولار بسبب مشاكل الاحتياطات أثناء أزمة بنك سيليكون فالي، في حين انهار عملة مستقرة الخوارزمية Terra/Luna بشكل مباشر إلى الصفر.
إذن، كيف يمكن للعملة المستقرة أن تحافظ على استقرارها حقًا؟ في الواقع، المبدأ بسيط جدًا، مشابه لمنطق المصارف القديمة:
1. الاحتياطي الكافي: عند إصدار عملة مستقرة بقيمة واحد دولار، يجب أن يكون هناك دولار حقيقي كاحتياطي. 2. أمان الأصول: يجب أن يتم تخزين هذا الاحتياطي بأمان، ولا يمكن استخدامه بشكل عشوائي. 3. السداد القاسي: عندما يرغب المستخدم في استرداد العملة القانونية، يجب أن يكون قادرًا على استردادها في أي وقت ودون شروط.
تاريخيًا، كان السبب وراء ذلك هو أن "الصيارفة" الأوائل (مماثلة للجهات المصدرة) اكتشفوا أنه يمكنهم استخدام الاحتياطيات لإقراض الأموال، مما أدى إلى عدم القدرة على السداد واندلاع حالة من الذعر. لذلك، فإن الجوهر الأساسي للتنظيم الحديث هو منع هذه المخاطر. تطلب اللوائح في الولايات المتحدة وهونغ كونغ بوضوح: يجب أن تكون الأصول الاحتياطية كافية وعالية الجودة (مثل النقد، والسندات الحكومية قصيرة الأجل)، ويجب الإفصاح عن حالة الأصول علنًا كل شهر، ويُمنع دفع الفوائد لمنع مخاطر المضاربة. هذه التدابير تشبه في الواقع متطلبات تنظيمية للبنوك مثل نسبة كفاية رأس المال، والاحتياطي النقدي.
03 عملة مستقرة حلّت ماذا من المشكلات الواقعية؟
تطور عملات مستقرة بسرعة لأنها تلبي بالفعل احتياجات معينة في السوق، خاصة في المجالات التي يصعب على النظام المالي التقليدي تغطيتها.
·需求 الدفع في المجالات الناشئة: مع تطور تقنية البلوكشين، هناك حاجة إلى أداة دفع مريحة في الأنشطة الاقتصادية الناشئة مثل تداول NFT، والألعاب القائمة على البلوكشين. وتملأ العملات المستقرة هذه الفجوة، تمامًا كما حلت Alipay مشكلة الدفع في تداول Taobao في ذلك الوقت.****·تحويل القيمة في المناطق الرمادية: في بعض السيناريوهات التي تواجه فيها القنوات المالية التقليدية عقبات، تلعب العملات المستقرة دورًا هامًا. على سبيل المثال، في بعض الدول التي تتعرض للعقوبات أو التي تعاني من تقلبات حادة في العملة المحلية، يستخدم السكان المحليون والتجار عملات مستقرة بالدولار للحفاظ على القيمة وإجراء تسويات تجارية. قد تستخدم المتاجر الصغيرة في ييوو بالصين العملات المستقرة أيضًا لحل مشكلة تحصيل المدفوعات عند التجارة مع بعض دول آسيا وأفريقيا وأمريكا اللاتينية.
من وجهة نظر المصدرين، يمكنهم تحقيق الربح من خلال فرض رسوم على المعاملات، أو من خلال استخدام الأموال الاحتياطية المتراكمة للاستثمار في مشاريع ذات مخاطر منخفضة (مثل شراء السندات الحكومية)، وبالتالي لديهم الدافع لاستكشاف المزيد من حالات الاستخدام.
04 عملة مستقرة与数字人民币：هل هما خصمان أم حليفان؟
هناك تضارب وتكامل بين العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنك المركزي (مثل اليوان الرقمي).
من الناحية الفنية، لا يوجد فرق كبير بين الاثنين. ما يسمى ب"اللامركزية" هنا في العملات المستقرة هو أيضًا مسألة زائفة، لأنه يوجد أيضًا هيئة مركزية للإصدار.
الفرق الرئيسي هو نموذج التنمية وآلية التحفيز. اليوان الرقمي كعملة قانونية، تأمل البنك المركزي أن يغطي جميع سيناريوهات الدفع، لكن قد تفتقر البنوك التجارية إلى دافع تجاري كافٍ في الترويج. في حين أن الجهة المصدرة للعملات المستقرة لديها دافع ربح واضح، مما يجعلها أكثر حافزًا للبحث عن وتطوير السيناريوهات التطبيقية الأكثر ملاءمة وكفاءة.
من هذا المنظور، عملة مستقرة تبدو أكثر مثل "الكشافة" أو "رائد الطريق" لليوان الرقمي. السيناريوهات الناجحة التي تم استكشافها في المقدمة من المحتمل أن يتم الاقتباس منها ودمجها من قبل اليوان الرقمي في المستقبل. يمكن القول أن العملة المستقرة "تبدأ بارتداء سترة لاستكشاف الطريق، وعندما يتضح الطريق، يتخلص اليوان الرقمي من السترة ويتبع."
05 هل نحتاج إلى عملة مستقرة باليوان الصيني؟
الإجابة هي نعم، إذا كان هناك طلب، يجب إصدارها. لكن إصدار العملات المستقرة لا يمكن أن ينظر فقط إلى سهولة الدفع في تلك اللحظة، بل يجب أيضًا النظر إلى نظام إدارة النقد الذي يقف وراءها.
إذا تم استخدام احتياطيات عملة مستقرة من قبل الجهة المصدرة للإقراض أو الاستثمار، فسوف يتم خلق عملة جديدة من العدم، مما يؤثر على سيولة الأموال ومعدلات الفائدة في المجتمع بأسره، بل وقد يتداخل مع السياسة النقدية للبنك المركزي. لذلك، إذا كان من المطلوب إصدارها، يجب أن يكون هناك تنظيم صارم.
من منظور آخر، قامت الولايات المتحدة وهونغ كونغ بإدراج العملات المستقرة المرتبطة بعملاتها المحلية والتي تصدرها جهات خارجية ضمن إطار التنظيم. مع تقدم تدويل اليوان، إذا لم نقم بإنشاء مجموعة من القواعد الإدارية لإدارة العملات المستقرة باليوان التي قد تظهر في الخارج، فسوف نترك ثغرات في المخاطر. في الواقع، هناك بالفعل عملات مستقرة باليوان موجودة على نطاق صغير في الخارج. لذا، فإن إصدار وإنشاء نظام تنظيمي مناسب يعد أمرًا ضروريًا وعاجلًا.
06 كيف تصدر عملة مستقرة اليوان؟
يمكن الاستفادة من "آلية الصندوق الرملي" في هونغ كونغ، والبدء بتجارب في نطاق ضيق، ثم الترويج بعد النجاح. يمكن أن تتم التجارب في الأسواق المحلية والدولية في نفس الوقت، ولكن قد تكون التجارب في الأسواق الخارجية (مثل هونغ كونغ) أكثر قيمة، لأنها تسمح باختبار سيناريوهات الاستخدام عبر الحدود بشكل كامل، ومراقبة تأثيرها على تدفق رأس المال الدولي، مما يوفر خبرات أكثر ثراءً للجهات التنظيمية.
بالنسبة للجهة المصدرة، يمكن النظر في السماح فقط للبنوك بالإصدار (مثل سندات البنك)، أو يمكن السماح بمشاركة المؤسسات غير المالية المؤهلة ضمن آلية السندات. في النهاية، ستظهر عملات مستقرة ممتازة من خلال المنافسة والاختيار في السوق، تمامًا مثل تراخيص الدفع، على الرغم من إصدار العديد منها، إلا أن السوق في النهاية يهيمن عليه عدد قليل من المؤسسات الرائدة.
07 عملة مستقرة对金融体系的影响
**· تأثير الرقابة على سوق الصرف: ** المفتاح هو عمق التنظيم. إذا كانت KYC (اعرف عميلك) تُجرى فقط في مرحلة الإصدار، بينما الرقابة على مراحل التداول اللاحقة غير كافية، فقد تتشكل ثغرات في حركة رأس المال.
****·**تأثير السياسة النقدية: ** يعتمد بشكل أساسي على مدى صرامة القواعد التنظيمية. إذا تم السماح للجهة المصدرة باستخدام الاحتياطيات للاستثمار، فإن حجمها ونطاق الاستثمار سيؤثران مباشرة على عرض النقود. يجب على التنظيم إيجاد توازن بين "السماح للجهة المصدرة بالربح" و"الحفاظ على الاستقرار المالي".
في نهاية المطاف، المفتاح لنجاح العملة المستقرة هو: "هل يمكنني استعادة المال؟" إذا لم يكن من الممكن في النهاية تحويلها بأمان وسهولة إلى عملة قانونية، فإن أي تقنية أو نموذج متقدم سيكون كلامًا فارغًا.