إذا كان مشروع العملة المستقرة اليوم يريد حقًا تجنب الطريق القديم للكونسورتيوم بلوكتشين، فإن القضية الرئيسية ليست في ما إذا كان يتماشى مع الامتثال أو يحمل ترخيصًا، ولا في أي سلسلة يتم استخدامها، بل في ما إذا كان للمنتج مسار تطبيق واضح وسيناريوهات تطبيق.
كتبها: ليو هونغ لين
يمكن أن يكون السوق حارًا، لكن لا تفكر بذلك
قريباً سيتم تنفيذ "لوائح العملة المستقرة" في هونغ كونغ، مما أدى إلى ارتفاع سريع في حماس السوق، وبدأت العديد من المؤسسات في التحضير لإصدار العملات وطلب التراخيص. لكن رد فعل السوق المبالغ فيه يجعلني أشعر ببعض القلق، لماذا؟ في هذه المقالة، يريد المحامي هونغ لين التحدث مع الجميع.
كل من عاش تجربة كونسورتيوم بلوكتشين في تلك المرحلة ليس غريباً عن إيقاع "فوائد السياسة + حماسة الصناعة". في ذلك الوقت، كان يُنظر إلى كونسورتيوم بلوكتشين على أنه "الحل الأمثل لتطبيق البلوكتشين"، من البنوك إلى عمالقة الإنترنت، الجميع أراد إنشاء "مختبرات متعددة الأطراف". ماذا كانت النتيجة؟ حصلت الجهات المعنية على الميزانية، وعند انتهاء المشروع، انتهى كل شيء.
الدوائر التجارية الحقيقية لا ترغب في وضع البيانات على السلسلة، وفريق التقنية يمكنه فقط تسليم نظام العرض كمنتج KPI. من الخارج يبدو أن "استكشاف تقنية البلوكتشين ناجح"، ولكن من الداخل هو "فشل بدء تشغيل الأعمال".
اليوم إذا كانت العملة المستقرة تسير على نفس الطريق - أولا إعداد الامتثال والتكنولوجيا بالكامل، ثم البحث عن تعاون الأقسام التجارية - فربما لا تزال نفس الوصفة، نفس الإحراج.
في هونغ كونغ ، "الاستيلاء على الترخيص" هو علم معروف. في العامين الماضيين ، اعتبرت كل من بورصات الأصول الافتراضية وشركات إدارة الأصول دائما "الحصول على ترخيص أولا ، ثم الحديث عن الأعمال" كقاعدة ذهبية. العملات المستقرة ، بالطبع ، هي أيضا أحدث امتداد لهذا المنطق: يبدو أنه طالما أن الترخيص في متناول اليد ، فإن السوق سيندفع من تلقاء نفسه. لكن الواقع غالبا ما يكون الجانب الآخر. ما يجعل USDT و USDC يقفون بحزم حقا ليس مدى كمال الهيكل التنظيمي وراءهما ، ولكن أنهما خطوا على قنوات العمل الثلاث الواضحة لنقل الأصول عبر البورصة وتبادل OTC وضمانات DeFi منذ ولادتهم. بدون هذه التدفقات عالية التردد والأصالة للغاية ، فإن أي عملة مستقرة "أكثر صداقة للتنظيم" هي مجرد شيك على بياض.
يمكن تسمية USDT ب "دولار السوق السوداء" ، لكنه يتسلل إلى رسوم آلاف البورصات والمحافظ حول العالم. أي عملة مستقرة جديدة يتم إصدارها في هونغ كونغ هي "عملة زينة" إذا لم يكن من الممكن حتى دفعها من قبل الخزانة المحلية أو تعبئة MTR Octopus أو دفع الرسوم الدراسية عبر الحدود. قد يكون لديها تراخيص كاملة ومسؤوليات واضحة ، لكنها لم تتجاوز أبدا العتبة المسماة "الطلب الحقيقي".
هناك ثلاث مدارس رئيسية للعملات المستقرة
في مسار عملات مستقرة الحالية، فإن البحث عن مسار الطلب الحقيقي ليس هو نفسه.
الطريق الأول: جماعة البنية التحتية المالية.
تأتي معظم هذه المشاريع من البنوك أو المقتنيات المالية الكبيرة ، والهدف واضح للغاية: جعل "دولار هونج كونج الرقمي / الدولار الرقمي" مسودة إلكترونية يمكن للنظام المصرفي قراءتها ، ويمكن توصيلها بشبكة المقاصة الحالية. لا يكمن مقياس الفعالية في عدد الأشخاص الذين يقومون بتنزيل المحفظة ، ولكن ما إذا كان بإمكانهم الوصول إلى المزيد من بنوك التسوية ، وتشغيل المزيد من قنوات التحصيل والدفع ، والحصول على حصص تجريبية تنظيمية. من هي ملفات تعريف العملاء الخاصة بهم؟ —— المصانع الصغيرة والمتوسطة الحجم التي تقوم بالصادرات ، أو الشركات التجارية التي تحتاج إلى مقاصة متعددة العملات ، أو المؤسسات المالية التي تساعد العملاء على "قطع" الأموال على أساس يومي. يهتم هؤلاء العملاء بثلاثة أشياء فقط: وصول الحساب سريع بما فيه الكفاية (ويفضل أن يكون ذلك في ثوان) ، ويمكن التحقق من الفاتورة (يمكن التحقق من الإشراف في أي وقت) ، وعدم تقليص الأموال (هناك فائدة خلال فترة التخزين). إذا كانت العملات المستقرة توفر الوقت والمال على هذه النقاط الثلاث مقارنة بالتحويلات البنكية التقليدية ، فهناك حالة لتحل محل الأخيرة.
المسار الثاني: المتمردون في عالم التشفير.
تنشط المجموعة الأخرى من الفرق في البيئة على السلسلة: ضع أولا العملات المستقرة في التداول المركزي والإقراض والمشتقات وغيرها من السيناريوهات لتشكيل سيولة عميقة ، ثم بدورها جذب مستخدمي المحفظة والبورصات للوصول إليها. القيمة الرئيسية التي تقدمها ليست "التحويلات عبر الحدود" ، ولكن تبادل الأصول في ثوان ، والضمانات في أي وقت ، وإعادة التوازن المجانية. يشمل المستخدمون النموذجيون لاعبي NFT والمؤسسات الكمية وصناع السوق والمزيد - تهتم هذه المجموعة من الأشخاص بما إذا كانت العملة جيدة أم لا وما إذا كان التجمع عميقا ، بدلا من من يمتلك الأسهم التي تقف وراءها. من أجل طمأنة المستخدمين ، غالبا ما يضعون احتياطياتهم علنا على السلسلة أو الوصاية اللامركزية ، بحيث يكون "المصادقة" واضحا في لمحة.
الطريق الثالث: جماعة التنقل المتقاطع.
هناك أيضًا بعض الفرق التي تحاول الخروج من الثنائية "إما هذا أو ذاك"، وتجري محاولات لبناء جسر بين التمويل التقليدي و Web3. من الناحية النظرية، يبدو أنطقهم منطقي: من جهة، يستخدمون هياكل الثقة، وتقارير التدقيق، وحسابات مصرفية لتلبية متطلبات الامتثال التنظيمي، ويسعون للحصول على تراخيص حكومية وتأييد مؤسسي؛ ومن جهة أخرى، يقومون ببناء محافظهم الخاصة، ونشر العقود، والمشاركة في السوق على السلسلة، وإدخال العملات في النظام البيئي DeFi، باستخدام السيولة لتعزيز نشاط المستخدمين.
يبدو هذا النوع من اللعب ثنائي المسار "الامتثال + الأصلي" جميلا ، ويمكنه حتى سرد قصص مختلفة لمستثمرين مختلفين - بالنسبة للصناديق التقليدية ، نحن شركة مالية مرخصة للعملات المستقرة ؛ بالنسبة لصناديق Web3 ، نحن مشروع مرساة الأصول الأسرع نموا ل TVL على السلسلة. الشيء الصعب هو أن هذين الخطين غالبا ما يتعارضان من حيث المنطق التشغيلي: يدور جانب الامتثال حول الهوية التي يمكن تحديدها ، والأموال التي يمكن تتبعها ، والعملاء الخاضعين للمساءلة. يتبع الطرف العلوي من السلسلة عتبة منخفضة وكفاءة عالية وتدفق مفتوح. نتيجة لذلك ، غالبا ما تقع الفرق في حالة "الرغبة والرغبة" عند العمل على تصميم المنتج: هل يجب أن يكون المستخدمون بأسماء حقيقية؟ هل يجب تسجيل المعاملات على السلسلة؟ هل يمكن إعادة استخدام حساب العائد؟ يميل أحد الخيارات إلى التنظيم ، والآخر يميل إلى السوق ، ولا يجرؤ أحد على التخلي عنه ، وأخيرا تصبح معركة بين اليسار واليمين ، وتقع في معضلة "حرق الأموال من كلا الطرفين وعدم إرضاء الطرفين".
يجب على مشاريع العملات المستقرة تجنب النشوة الذاتية
جوهر المشكلة لا يكمن في أي الخطوط صحيحة أو خاطئة، بل في - من الذي يستخدمها حقًا؟ أي مجموعات المستخدمين مستعدة لدفع ثمن راحة عملة مستقرة؟ أي سيناريو هو الذي يدعم حقًا تكرار الاستخدام اليومي؟
الذي يحدد ما إذا كان يمكن نقل عملة مستقرة واستخدامها على المدى الطويل هو دائمًا مسألة حساب بسيطة "من سيدفع".
إذا كان لدى العميل المستهدف بالفعل بطاقة أو أداة دفع تابعة لجهة خارجية برسوم منخفضة ووصول سريع ، فلن يكلف نفسه عناء الإزعاج بعد الآن ما لم تكن هناك فجوة واضحة في السرعة أو التكلفة أو التحويل عبر العملات. ولكن عندما ننظر إلى الأشخاص الذين يتأرجحون بالفعل على هامش النظام المالي السائد - مثل مطور مستقل أفريقي يبيع مظهر لعبة بقيمة 2.99 دولارا ويضطر إلى الانتظار خمسة أيام للحصول على أموال ، أو رسام فيتنامي مستقل يتلقى 300 دولار شهريا ويخصم رسوم قدرها 30 دولارا - يكون الوضع مختلفا تماما. طالما أن العملات المستقرة يمكنها تقصير انتظار T + 5 إلى بضع دقائق ودفع الرسوم المكونة من رقمين إلى رقم واحد ، فإنهم سعداء بتسجيل محفظة إضافية ومضاعفة المزيد من التأكيدات.
لذا، إذا كانت مشاريع العملات المستقرة اليوم ترغب حقًا في تجنب الطريق القديم للكونسورتيوم بلوكتشين، فإن القضية الرئيسية لا تكمن في ما إذا كانت متوافقة مع القوانين أم لا، ولا في أي سلسلة يتم استخدامها، بل في ما إذا كان المنتج لديه مسار تطبيق واضح وسيناريوهات تطبيق.
إذا لم يتم حل هذه المشكلة، فإن النتيجة المحتملة هي تكبد تكاليف امتثال باهظة، وفي النهاية تصبح "عملة نقاط" في تطبيقات مختلفة.
هذا يشبه تمامًا الوضع المحرج لمشاريع كونسورتيوم بلوكتشين في تلك السنوات.
درس من عصر كونسورتيوم بلوكتشين السابق هو: غالبية المشاريع تقودها خطوط التقنية، بينما تكون أقسام الأعمال في حالة تعاون أكثر، بل إن رغبتها في المشاركة قد لا تكون قوية. غالبًا ما يبالغ الجميع في تقدير "الجدوى على السلسلة"، بينما يقلل من تقدير "رغبة الاستخدام خارج السلسلة". في مشاريع العملة المستقرة اليوم، إذا كانت حالة "الاتصال الضعيف للأعمال" لا تزال موجودة، فإنها ستتحول في النهاية بسهولة إلى نسخة أخرى من "كونسورتيوم بلوكتشين".
يمكن أن يكون التحفيز من السياسات فرصة، لكنه لا يمكن أن يكون كل شيء. لذلك، أيها الأبطال الذين يسعون وراء الفرص في هونغ كونغ، يجب أن تكون نقطة انطلاق العملات المستقرة ليست الرخصة، بل دائرة الأعمال المغلقة.
المشاريع القابلة للتطبيق حقًا غالبًا ما يتم اقتراحها من قبل فرق الأعمال التي تقدم متطلبات الاستخدام، ثم تتعاون أقسام الامتثال والتكنولوجيا لوضع مسار التنفيذ. بعد كل شيء، المنتج نفسه هو مجرد حل، وليس هدفًا. ربما ما يمكنه فعلاً تحقيق "مسار تجاوز" ليس عملة مستقرة شاملة ترغب في أن تكون "محفظة للجميع"، بل تلك العملات المستقرة الصناعية التي تم تصميمها خصيصًا لسلسلة صناعية معينة.
يمكننا أن نتخيل خط تجميع للتجارة الإلكترونية عبر الحدود: البائع في شنتشن ، والمشتري في المكسيك ، وهناك مزودي الخدمات اللوجستية من الدرجة الأولى ، والمستودعات الخارجية ، والإعلان ، والاستحواذ المحلي بينهما. تقفز فترة الحساب ذهابا وإيابا بين 7 أيام و 60 يوما ، ويتباين الدولار الأمريكي والبيزو واليوان. إذا قام مصدر العملة المستقرة أولا بتقسيم تدفق الأموال هذا إلى عقد - المشتريات والتسليم والدفعة النهائية واسترداد الضرائب - ثم قام بتضمين تعليمات على السلسلة "المقاصة التلقائية + وضع العلامات الضريبية" لكل عقدة ، فإن العملة ليست مجرد وسيلة دفع ، ولكنها حساب مستحق وشهادة ائتمان مكتوبة في الكود. يقدر البائعون اليقين في تحصيل المدفوعات ، ويقدر مقدمو الخدمات اللوجستية تكلفة إصدار الحساب ، ويقيم الإشراف إمكانية التتبع.
يمكن نقل نفس المنطق إلى SaaS في الخارج. تخشى شركات SaaS من تراكم حسابات القبض عبر الحدود: يستخدم المستخدمون بطاقات الائتمان ، وتخصم بوابة الدفع 3٪ أولا ، ويخصم البنك المستلم 2٪ أخرى ، ويتعين على الأموال الانتظار أسبوعين للعودة إلى الصين. إذا قامت المنصة بتقسيم رسوم الاشتراك مباشرة إلى "USDC in ، currency out" ، فيمكنك قفل الدخل في محفظتك الخاصة في يوم الاشتراك ، وتوفير رسوم معالجة البطاقة الأجنبية بالمناسبة. بمجرد تقصير فترة الحساب من "T + 14" إلى "T + 0" ، فإن معدل الخصم للتدفق النقدي هو تعليم السوق الأكثر وضوحا.
لماذا أوجه الكاميرا باستمرار نحو B2B بدلاً من المدفوعات اليومية C؟ لأن الأخيرة هي معركة دموية في بحر أحمر.
لقد قامت فيزا وماستركارد ويونيون باي بالفعل ببناء جدار شاهق: إعانات التجار، ونماذج المخاطر، والتأمين ضد الاحتيال، والمقاصة ومشاركة الحسابات، ولا يمكن الاستفادة منها دون مئات الملايين من الدولارات من الأموال والذخيرة. حتى إذا دفعت رسوم الدعم ، طالما توقفت عن "نثر العملات المعدنية" ، فسيعود المستخدمون والتجار على الفور إلى البطاقة المألوفة ورمز الاستجابة السريعة. بدلا من حرق الأموال لتثقيف المستهلكين لمسح رمز الاستجابة السريعة غير المألوف على السلسلة ، من الأفضل التعمق في الاحتياجات طويلة الذيل لتلك "التمويل التقليدي مزعج وأرباح ضئيلة" - تفكيك المدفوعات الصغيرة عبر الحدود تدريجيا التي تقل عن 1,000 دولار ، وتمويل سلسلة التوريد مع فترة حساب من 1-3 أيام ، والتحويلات غير الاستقرائية برسوم معالجة أقل من 3٪.
لا يهدف "تخصيص الصناعة" للعملات المستقرة إلى تغيير لون الشعار وتغيير الواجهة إلى واجهة برمجة التطبيقات ، ولكن لكتابة هيكل فترة الحساب وتقارير الامتثال وعتبات التحكم في المخاطر في العقد الذكي ، بحيث يمكن للأموال إكمال الحلقة المغلقة بأكملها من "إعلان ضريبة الفواتير - التحصيل - التسوية - الضريبة" على السلسلة. فقط عندما تجعل هذه الحلقة المغلقة المديرين الماليين للشركات يشعرون بأنهم "أرخص من البنوك ، وأسرع من مدفوعات الطرف الثالث ، وأقل قلقا من العثور على وسطاء" ، يمكن للعملات المستقرة أن تجد خندقها. خلاف ذلك ، لا يزال مجرد رمز رقمي آخر سخر منه السوق باعتباره "نقاط التطبيق".
ملخص
إذا جاء يوم يمكن فيه شحن بطاقة Octopus مباشرة باستخدام عملة مستقرة من ماكينات الخدمة الذاتية في محطة مترو هونغ كونغ، أو أن تكون العملة الافتراضية الافتراضية في حسابات مستحقات التجارة الإلكترونية عبر الحدود هي عملة هونغ كونغ المستقرة، أو أن تختار شركة تصميم صغيرة تابعة للخارج استخدامها لدفع رواتب المستقلين شهريًا، فإن ذلك سيشير إلى أن العملة المستقرة قد انتقلت فعلاً من تجارب السياسة إلى الاستخدام اليومي التجاري.
لا تكمن حيوية العملة المستقرة في عدد "شارات الامتثال" التي تمتلكها ، ولكن في ما إذا كان يمكن تضمينها في سلسلة أعمال متسقة ذاتيا تعمل لمعاملات حقيقية يوما بعد يوم. الفصل التنظيمي الجديد في هونغ كونغ هو فقط لفتح الباب ، وما إذا كان بإمكانه حقا العبور ، ويعتمد على من يمكنه جعل تدفق رأس المال والتجارة والبيانات على السلسلة إلى واحد ، ثم العودة إلى الاقتصاد اليومي بطريقة آمنة ومنظمة ، والتي يمكن اعتبارها استكمالا حقيقيا للانتقال من "أرباح السياسة" إلى "البنية التحتية المالية".
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تتنافس القوى المختلفة على عملة مستقرة، هل ستكرر نفس أخطاء كونسورتيوم بلوكتشين؟
كتبها: ليو هونغ لين
يمكن أن يكون السوق حارًا، لكن لا تفكر بذلك
قريباً سيتم تنفيذ "لوائح العملة المستقرة" في هونغ كونغ، مما أدى إلى ارتفاع سريع في حماس السوق، وبدأت العديد من المؤسسات في التحضير لإصدار العملات وطلب التراخيص. لكن رد فعل السوق المبالغ فيه يجعلني أشعر ببعض القلق، لماذا؟ في هذه المقالة، يريد المحامي هونغ لين التحدث مع الجميع.
كل من عاش تجربة كونسورتيوم بلوكتشين في تلك المرحلة ليس غريباً عن إيقاع "فوائد السياسة + حماسة الصناعة". في ذلك الوقت، كان يُنظر إلى كونسورتيوم بلوكتشين على أنه "الحل الأمثل لتطبيق البلوكتشين"، من البنوك إلى عمالقة الإنترنت، الجميع أراد إنشاء "مختبرات متعددة الأطراف". ماذا كانت النتيجة؟ حصلت الجهات المعنية على الميزانية، وعند انتهاء المشروع، انتهى كل شيء.
الدوائر التجارية الحقيقية لا ترغب في وضع البيانات على السلسلة، وفريق التقنية يمكنه فقط تسليم نظام العرض كمنتج KPI. من الخارج يبدو أن "استكشاف تقنية البلوكتشين ناجح"، ولكن من الداخل هو "فشل بدء تشغيل الأعمال".
اليوم إذا كانت العملة المستقرة تسير على نفس الطريق - أولا إعداد الامتثال والتكنولوجيا بالكامل، ثم البحث عن تعاون الأقسام التجارية - فربما لا تزال نفس الوصفة، نفس الإحراج.
في هونغ كونغ ، "الاستيلاء على الترخيص" هو علم معروف. في العامين الماضيين ، اعتبرت كل من بورصات الأصول الافتراضية وشركات إدارة الأصول دائما "الحصول على ترخيص أولا ، ثم الحديث عن الأعمال" كقاعدة ذهبية. العملات المستقرة ، بالطبع ، هي أيضا أحدث امتداد لهذا المنطق: يبدو أنه طالما أن الترخيص في متناول اليد ، فإن السوق سيندفع من تلقاء نفسه. لكن الواقع غالبا ما يكون الجانب الآخر. ما يجعل USDT و USDC يقفون بحزم حقا ليس مدى كمال الهيكل التنظيمي وراءهما ، ولكن أنهما خطوا على قنوات العمل الثلاث الواضحة لنقل الأصول عبر البورصة وتبادل OTC وضمانات DeFi منذ ولادتهم. بدون هذه التدفقات عالية التردد والأصالة للغاية ، فإن أي عملة مستقرة "أكثر صداقة للتنظيم" هي مجرد شيك على بياض.
يمكن تسمية USDT ب "دولار السوق السوداء" ، لكنه يتسلل إلى رسوم آلاف البورصات والمحافظ حول العالم. أي عملة مستقرة جديدة يتم إصدارها في هونغ كونغ هي "عملة زينة" إذا لم يكن من الممكن حتى دفعها من قبل الخزانة المحلية أو تعبئة MTR Octopus أو دفع الرسوم الدراسية عبر الحدود. قد يكون لديها تراخيص كاملة ومسؤوليات واضحة ، لكنها لم تتجاوز أبدا العتبة المسماة "الطلب الحقيقي".
هناك ثلاث مدارس رئيسية للعملات المستقرة
في مسار عملات مستقرة الحالية، فإن البحث عن مسار الطلب الحقيقي ليس هو نفسه.
الطريق الأول: جماعة البنية التحتية المالية.
تأتي معظم هذه المشاريع من البنوك أو المقتنيات المالية الكبيرة ، والهدف واضح للغاية: جعل "دولار هونج كونج الرقمي / الدولار الرقمي" مسودة إلكترونية يمكن للنظام المصرفي قراءتها ، ويمكن توصيلها بشبكة المقاصة الحالية. لا يكمن مقياس الفعالية في عدد الأشخاص الذين يقومون بتنزيل المحفظة ، ولكن ما إذا كان بإمكانهم الوصول إلى المزيد من بنوك التسوية ، وتشغيل المزيد من قنوات التحصيل والدفع ، والحصول على حصص تجريبية تنظيمية. من هي ملفات تعريف العملاء الخاصة بهم؟ —— المصانع الصغيرة والمتوسطة الحجم التي تقوم بالصادرات ، أو الشركات التجارية التي تحتاج إلى مقاصة متعددة العملات ، أو المؤسسات المالية التي تساعد العملاء على "قطع" الأموال على أساس يومي. يهتم هؤلاء العملاء بثلاثة أشياء فقط: وصول الحساب سريع بما فيه الكفاية (ويفضل أن يكون ذلك في ثوان) ، ويمكن التحقق من الفاتورة (يمكن التحقق من الإشراف في أي وقت) ، وعدم تقليص الأموال (هناك فائدة خلال فترة التخزين). إذا كانت العملات المستقرة توفر الوقت والمال على هذه النقاط الثلاث مقارنة بالتحويلات البنكية التقليدية ، فهناك حالة لتحل محل الأخيرة.
المسار الثاني: المتمردون في عالم التشفير.
تنشط المجموعة الأخرى من الفرق في البيئة على السلسلة: ضع أولا العملات المستقرة في التداول المركزي والإقراض والمشتقات وغيرها من السيناريوهات لتشكيل سيولة عميقة ، ثم بدورها جذب مستخدمي المحفظة والبورصات للوصول إليها. القيمة الرئيسية التي تقدمها ليست "التحويلات عبر الحدود" ، ولكن تبادل الأصول في ثوان ، والضمانات في أي وقت ، وإعادة التوازن المجانية. يشمل المستخدمون النموذجيون لاعبي NFT والمؤسسات الكمية وصناع السوق والمزيد - تهتم هذه المجموعة من الأشخاص بما إذا كانت العملة جيدة أم لا وما إذا كان التجمع عميقا ، بدلا من من يمتلك الأسهم التي تقف وراءها. من أجل طمأنة المستخدمين ، غالبا ما يضعون احتياطياتهم علنا على السلسلة أو الوصاية اللامركزية ، بحيث يكون "المصادقة" واضحا في لمحة.
الطريق الثالث: جماعة التنقل المتقاطع.
هناك أيضًا بعض الفرق التي تحاول الخروج من الثنائية "إما هذا أو ذاك"، وتجري محاولات لبناء جسر بين التمويل التقليدي و Web3. من الناحية النظرية، يبدو أنطقهم منطقي: من جهة، يستخدمون هياكل الثقة، وتقارير التدقيق، وحسابات مصرفية لتلبية متطلبات الامتثال التنظيمي، ويسعون للحصول على تراخيص حكومية وتأييد مؤسسي؛ ومن جهة أخرى، يقومون ببناء محافظهم الخاصة، ونشر العقود، والمشاركة في السوق على السلسلة، وإدخال العملات في النظام البيئي DeFi، باستخدام السيولة لتعزيز نشاط المستخدمين.
يبدو هذا النوع من اللعب ثنائي المسار "الامتثال + الأصلي" جميلا ، ويمكنه حتى سرد قصص مختلفة لمستثمرين مختلفين - بالنسبة للصناديق التقليدية ، نحن شركة مالية مرخصة للعملات المستقرة ؛ بالنسبة لصناديق Web3 ، نحن مشروع مرساة الأصول الأسرع نموا ل TVL على السلسلة. الشيء الصعب هو أن هذين الخطين غالبا ما يتعارضان من حيث المنطق التشغيلي: يدور جانب الامتثال حول الهوية التي يمكن تحديدها ، والأموال التي يمكن تتبعها ، والعملاء الخاضعين للمساءلة. يتبع الطرف العلوي من السلسلة عتبة منخفضة وكفاءة عالية وتدفق مفتوح. نتيجة لذلك ، غالبا ما تقع الفرق في حالة "الرغبة والرغبة" عند العمل على تصميم المنتج: هل يجب أن يكون المستخدمون بأسماء حقيقية؟ هل يجب تسجيل المعاملات على السلسلة؟ هل يمكن إعادة استخدام حساب العائد؟ يميل أحد الخيارات إلى التنظيم ، والآخر يميل إلى السوق ، ولا يجرؤ أحد على التخلي عنه ، وأخيرا تصبح معركة بين اليسار واليمين ، وتقع في معضلة "حرق الأموال من كلا الطرفين وعدم إرضاء الطرفين".
يجب على مشاريع العملات المستقرة تجنب النشوة الذاتية
جوهر المشكلة لا يكمن في أي الخطوط صحيحة أو خاطئة، بل في - من الذي يستخدمها حقًا؟ أي مجموعات المستخدمين مستعدة لدفع ثمن راحة عملة مستقرة؟ أي سيناريو هو الذي يدعم حقًا تكرار الاستخدام اليومي؟
الذي يحدد ما إذا كان يمكن نقل عملة مستقرة واستخدامها على المدى الطويل هو دائمًا مسألة حساب بسيطة "من سيدفع".
إذا كان لدى العميل المستهدف بالفعل بطاقة أو أداة دفع تابعة لجهة خارجية برسوم منخفضة ووصول سريع ، فلن يكلف نفسه عناء الإزعاج بعد الآن ما لم تكن هناك فجوة واضحة في السرعة أو التكلفة أو التحويل عبر العملات. ولكن عندما ننظر إلى الأشخاص الذين يتأرجحون بالفعل على هامش النظام المالي السائد - مثل مطور مستقل أفريقي يبيع مظهر لعبة بقيمة 2.99 دولارا ويضطر إلى الانتظار خمسة أيام للحصول على أموال ، أو رسام فيتنامي مستقل يتلقى 300 دولار شهريا ويخصم رسوم قدرها 30 دولارا - يكون الوضع مختلفا تماما. طالما أن العملات المستقرة يمكنها تقصير انتظار T + 5 إلى بضع دقائق ودفع الرسوم المكونة من رقمين إلى رقم واحد ، فإنهم سعداء بتسجيل محفظة إضافية ومضاعفة المزيد من التأكيدات.
لذا، إذا كانت مشاريع العملات المستقرة اليوم ترغب حقًا في تجنب الطريق القديم للكونسورتيوم بلوكتشين، فإن القضية الرئيسية لا تكمن في ما إذا كانت متوافقة مع القوانين أم لا، ولا في أي سلسلة يتم استخدامها، بل في ما إذا كان المنتج لديه مسار تطبيق واضح وسيناريوهات تطبيق.
إذا لم يتم حل هذه المشكلة، فإن النتيجة المحتملة هي تكبد تكاليف امتثال باهظة، وفي النهاية تصبح "عملة نقاط" في تطبيقات مختلفة.
هذا يشبه تمامًا الوضع المحرج لمشاريع كونسورتيوم بلوكتشين في تلك السنوات.
درس من عصر كونسورتيوم بلوكتشين السابق هو: غالبية المشاريع تقودها خطوط التقنية، بينما تكون أقسام الأعمال في حالة تعاون أكثر، بل إن رغبتها في المشاركة قد لا تكون قوية. غالبًا ما يبالغ الجميع في تقدير "الجدوى على السلسلة"، بينما يقلل من تقدير "رغبة الاستخدام خارج السلسلة". في مشاريع العملة المستقرة اليوم، إذا كانت حالة "الاتصال الضعيف للأعمال" لا تزال موجودة، فإنها ستتحول في النهاية بسهولة إلى نسخة أخرى من "كونسورتيوم بلوكتشين".
يمكن أن يكون التحفيز من السياسات فرصة، لكنه لا يمكن أن يكون كل شيء. لذلك، أيها الأبطال الذين يسعون وراء الفرص في هونغ كونغ، يجب أن تكون نقطة انطلاق العملات المستقرة ليست الرخصة، بل دائرة الأعمال المغلقة.
المشاريع القابلة للتطبيق حقًا غالبًا ما يتم اقتراحها من قبل فرق الأعمال التي تقدم متطلبات الاستخدام، ثم تتعاون أقسام الامتثال والتكنولوجيا لوضع مسار التنفيذ. بعد كل شيء، المنتج نفسه هو مجرد حل، وليس هدفًا. ربما ما يمكنه فعلاً تحقيق "مسار تجاوز" ليس عملة مستقرة شاملة ترغب في أن تكون "محفظة للجميع"، بل تلك العملات المستقرة الصناعية التي تم تصميمها خصيصًا لسلسلة صناعية معينة.
يمكننا أن نتخيل خط تجميع للتجارة الإلكترونية عبر الحدود: البائع في شنتشن ، والمشتري في المكسيك ، وهناك مزودي الخدمات اللوجستية من الدرجة الأولى ، والمستودعات الخارجية ، والإعلان ، والاستحواذ المحلي بينهما. تقفز فترة الحساب ذهابا وإيابا بين 7 أيام و 60 يوما ، ويتباين الدولار الأمريكي والبيزو واليوان. إذا قام مصدر العملة المستقرة أولا بتقسيم تدفق الأموال هذا إلى عقد - المشتريات والتسليم والدفعة النهائية واسترداد الضرائب - ثم قام بتضمين تعليمات على السلسلة "المقاصة التلقائية + وضع العلامات الضريبية" لكل عقدة ، فإن العملة ليست مجرد وسيلة دفع ، ولكنها حساب مستحق وشهادة ائتمان مكتوبة في الكود. يقدر البائعون اليقين في تحصيل المدفوعات ، ويقدر مقدمو الخدمات اللوجستية تكلفة إصدار الحساب ، ويقيم الإشراف إمكانية التتبع.
يمكن نقل نفس المنطق إلى SaaS في الخارج. تخشى شركات SaaS من تراكم حسابات القبض عبر الحدود: يستخدم المستخدمون بطاقات الائتمان ، وتخصم بوابة الدفع 3٪ أولا ، ويخصم البنك المستلم 2٪ أخرى ، ويتعين على الأموال الانتظار أسبوعين للعودة إلى الصين. إذا قامت المنصة بتقسيم رسوم الاشتراك مباشرة إلى "USDC in ، currency out" ، فيمكنك قفل الدخل في محفظتك الخاصة في يوم الاشتراك ، وتوفير رسوم معالجة البطاقة الأجنبية بالمناسبة. بمجرد تقصير فترة الحساب من "T + 14" إلى "T + 0" ، فإن معدل الخصم للتدفق النقدي هو تعليم السوق الأكثر وضوحا.
لماذا أوجه الكاميرا باستمرار نحو B2B بدلاً من المدفوعات اليومية C؟ لأن الأخيرة هي معركة دموية في بحر أحمر.
لقد قامت فيزا وماستركارد ويونيون باي بالفعل ببناء جدار شاهق: إعانات التجار، ونماذج المخاطر، والتأمين ضد الاحتيال، والمقاصة ومشاركة الحسابات، ولا يمكن الاستفادة منها دون مئات الملايين من الدولارات من الأموال والذخيرة. حتى إذا دفعت رسوم الدعم ، طالما توقفت عن "نثر العملات المعدنية" ، فسيعود المستخدمون والتجار على الفور إلى البطاقة المألوفة ورمز الاستجابة السريعة. بدلا من حرق الأموال لتثقيف المستهلكين لمسح رمز الاستجابة السريعة غير المألوف على السلسلة ، من الأفضل التعمق في الاحتياجات طويلة الذيل لتلك "التمويل التقليدي مزعج وأرباح ضئيلة" - تفكيك المدفوعات الصغيرة عبر الحدود تدريجيا التي تقل عن 1,000 دولار ، وتمويل سلسلة التوريد مع فترة حساب من 1-3 أيام ، والتحويلات غير الاستقرائية برسوم معالجة أقل من 3٪.
لا يهدف "تخصيص الصناعة" للعملات المستقرة إلى تغيير لون الشعار وتغيير الواجهة إلى واجهة برمجة التطبيقات ، ولكن لكتابة هيكل فترة الحساب وتقارير الامتثال وعتبات التحكم في المخاطر في العقد الذكي ، بحيث يمكن للأموال إكمال الحلقة المغلقة بأكملها من "إعلان ضريبة الفواتير - التحصيل - التسوية - الضريبة" على السلسلة. فقط عندما تجعل هذه الحلقة المغلقة المديرين الماليين للشركات يشعرون بأنهم "أرخص من البنوك ، وأسرع من مدفوعات الطرف الثالث ، وأقل قلقا من العثور على وسطاء" ، يمكن للعملات المستقرة أن تجد خندقها. خلاف ذلك ، لا يزال مجرد رمز رقمي آخر سخر منه السوق باعتباره "نقاط التطبيق".
ملخص
إذا جاء يوم يمكن فيه شحن بطاقة Octopus مباشرة باستخدام عملة مستقرة من ماكينات الخدمة الذاتية في محطة مترو هونغ كونغ، أو أن تكون العملة الافتراضية الافتراضية في حسابات مستحقات التجارة الإلكترونية عبر الحدود هي عملة هونغ كونغ المستقرة، أو أن تختار شركة تصميم صغيرة تابعة للخارج استخدامها لدفع رواتب المستقلين شهريًا، فإن ذلك سيشير إلى أن العملة المستقرة قد انتقلت فعلاً من تجارب السياسة إلى الاستخدام اليومي التجاري.
لا تكمن حيوية العملة المستقرة في عدد "شارات الامتثال" التي تمتلكها ، ولكن في ما إذا كان يمكن تضمينها في سلسلة أعمال متسقة ذاتيا تعمل لمعاملات حقيقية يوما بعد يوم. الفصل التنظيمي الجديد في هونغ كونغ هو فقط لفتح الباب ، وما إذا كان بإمكانه حقا العبور ، ويعتمد على من يمكنه جعل تدفق رأس المال والتجارة والبيانات على السلسلة إلى واحد ، ثم العودة إلى الاقتصاد اليومي بطريقة آمنة ومنظمة ، والتي يمكن اعتبارها استكمالا حقيقيا للانتقال من "أرباح السياسة" إلى "البنية التحتية المالية".