المؤلف: كايل ساماني، مؤسس ملتيكوين كابيتال؛ الترجمة: 0xjs@金色财经
استثمرت شركة ملتي كوين كابيتال في جولة التمويل الأولي لشركة سولانا في مايو 2018، ومنذ ذلك الحين استمرت في استثمار الأصول الأصلية لسولانا SOL وكذلك النظام البيئي الأوسع لسولانا. لقد نشرنا سابقًا أربع أوراق استثمارية حول سولانا. خلال تلك الفترة. تم إصدار النسختين الأوليين قبل حوالي تسعة أشهر من إنتاج الكتلة الأولى على الشبكة الرئيسية في مارس 2020. مع تطور شبكة سولانا، تتطور أيضًا إطار مرجعنا حول كيفية التفكير في شبكة سولانا وأصول SOL.
الآن أصبحت سولانا أصلًا بقيمة 1000 مليار دولار، أسرع نظام بيئي للمطورين نموًا وقد تجاوزت المؤشرات الرئيسية على السلسلة لإيثريوم (حجم المعاملات، العناوين النشطة اليومية، الإيرادات، القيمة الاقتصادية الإجمالية TEV، مدفوعات DePIN، إلخ). نود أن نشارك أفكارنا حول سبب استمراريتنا في شراء SOL للحصول على عوائد قوية، حتى مع تجاوز القيمة السوقية لسولانا 1000 مليار دولار.
هذه المقالة هي الخامسة في ورقة سولانا التي تتطور باستمرار. الأربعة السابقة هي: 1. فصل الوقت عن الحالة؛ 2. يجب أن تكون الكمبيوترات العالمية مركزة من الناحية المنطقية؛ 3. التوسع التكنولوجي يخلق توسعًا اجتماعيًا؛ 4. التكاليف الخفية للأنظمة المعيارية.
في هذه المقالة، سأثبت أن سولانا هي الشبكة العامة الرائدة التي تدعم أسواق رأس المال العالمية. بالإضافة إلى ذلك، أعتقد أن سولانا كتقنية يمكن أن تتفوق على المشاركين الرئيسيين في التمويل التقليدي (TradFi) (بما في ذلك NYSE وNASDAQ وCME وJPM وغولدمان ساكس ومورغان ستانلي في مجال الأسواق المالية، وفي مجال المدفوعات Visa وMastercard)، بينما تحتفظ في نفس الوقت بالخصائص الأساسية للبلوكشين التي لم تقدمها TradFi أبداً (مثل التركيب الذري والوصول غير المصرح به للمستخدمين والمطورين والمدققين). الأهم من ذلك، أعتقد أن نظام سولانا البيئي قادر على تحقيق الهدفين التاليين في نفس الوقت، حتى لو بدوا متعارضين:
1، تقليل تكاليف خدمات التمويل للمستخدمين النهائيين بنسبة 90-99%
2، الحصول على قيمة سوقية إجمالية أعلى من الشركات التقليدية (TradFi)
على الرغم من أن المشاركين التقليديين في التمويل مثل بورصة نيويورك وناسداك يقدمون جزءًا صغيرًا فقط من القيمة في مجموعة التمويل، إلا أن سولانا قد دعمت مجموعة الوظائف لهذه الأنظمة من خلال بروتوكولات DeFi الفريدة التي تم إنتاجها على سولانا على مر السنين. لا توسع سولانا السوق المحتمل الإجمالي للمعاملات (TAM) فحسب من خلال زيادة الوصول والأداء، بل تحصل أيضًا على القيمة من المزيد من الطبقات في مجموعة التمويل.
بشكل عام، يمكن تصنيف جميع الخدمات المالية إلى فئتين رئيسيتين: الدفع والتمويل. سأشرح أولاً كيف أصبحت المدفوعات منتجًا خاسرًا في عالم البلوكتشين؛ بعد ذلك، ستتركز معظم محتويات هذه المقالة على البنية التحتية الأساسية للتمويل في وول ستريت.
تقديم أفضل تجربة دفع عالمية
هناك العديد من الطرق لنقل الأموال. تجربة مستخدم Apple Pay رائعة. استخدام بطاقات الائتمان المادية رائع. استخدام Venmo وPayPal أو Square Cash أيضًا جيد. الطرق الأخرى متوسطة أو أسوأ - مثل ACH وWires وZelle وBill Pay والتحويلات.
ولكن حتى لو كانت هذه الأنظمة التقليدية تتمتع بتجربة مستخدم جيدة، فإن تكاليفها مرتفعة بشكل مبالغ فيه. تبلغ تكلفة التحويلات البنكية 25 دولارًا، وقد تتجاوز تكاليف بطاقات الائتمان 2%. إن تحديث إدخالات دفتر الأستاذ يسبب تكاليف كبيرة للمستهلكين والتجار، وهذا جنون. هذا يتعارض مع المنطق الأساسي، ويتناقض مباشرة مع الحدس الطبيعي بأن المعاملات الإلكترونية يجب أن تكون أرخص من المعاملات التقليدية.
سولانا تبسط عملية الدفع، مما يجعل تجربة المستخدم رائعة للغاية. بالإضافة إلى ذلك، فإن الرسوم تقترب من الصفر. يرجى مشاهدة الفيديو (Money مبني بالكامل على سولانا. هذه هي مستقبل تدفق العملات.
تبلغ القيمة السوقية لشركات الدفع العالمية حوالي 1.4 تريليون دولار أمريكي. هدف سولانا هو خفض هذه التكلفة بنسبة 90%. الرسوم الوحيدة التي تتقاضاها سولانا من المستخدمين هي رسوم الغاز، والتي تبلغ حوالي 0.1 سنت لكل معاملة، أو 0.001 دولار أمريكي لكل معاملة. حتى لو كانت شبكة سولانا تعالج في المتوسط 50,000 معاملة في الثانية على مدار عام، فإن ذلك سيكلف المستخدمين إجمالي 1.5 مليار دولار فقط. بالمقارنة، تحافظ فيزا على معالجة آلاف المعاملات في الثانية.
الدفع هو منتج خسارة في البلوكشين. الدفع أمر حيوي لدفع التبني، حيث يوفر قيمة حقيقية للمستخدمين والشركات، لكنه ليس المصدر الرئيسي للربح في البلوكشين أو نظامه البيئي.
ومع ذلك، الدفع أمر حيوي لتطور البلوكشين. جمال الدفع يكمن في طبيعته الفيروسية. عندما ترسل أليس أموالًا إلى بوب، ثم يقوم بوب بإرسال الأموال إلى كارول، فإن ذلك يؤدي إلى نمو طبيعي في اعتماد المحافظ.
المصدر الرئيسي للأرباح من blockchain ليس الدفع، فالدفع في الواقع هو 0 دولار. بدلاً من ذلك، المصدر الرئيسي للأرباح من blockchain هو التقلبات التي تحدث بشكل طبيعي بين أسعار الأصول، وهذه التقلبات تظهر في شكل أقصى قيمة قابلة للاستخراج (MEV). وقد أوضح زميلي المؤسس Tushar ذلك في خطابه في قمة Multicoin 2022.
ستركز بقية هذه المقالة على كيف ولماذا تمكنت Solana من التفوق على TradFi من حيث مؤشرات الأداء التقليدية، وكيف سيمكن ذلك SOL ونظام Solana البيئي من تحقيق الأرباح.
كفاءة سوق CeFi و DeFi
سولانا هي شبكة لامركزية تتكون من آلاف العقد، حيث تتوصل هذه العقد إلى توافق حول سلسلة من المعاملات المالية بسرعة دوران تبلغ 400 مللي ثانية (ومن المتوقع أن تقل هذه السرعة إلى 120 مللي ثانية في السنوات القادمة).
الطريقة الصحيحة لقياس كفاءة السوق ليست من خلال تأخير التداول، ولكن من خلال الفارق السعري الذي توفره (MM). في نهاية المطاف، ما يختبره المشترون والبائعون هو السعر. لا يمكن للمستخدمين البشريين (أي غير الروبوتات) تجربة الفروق بين 50 مللي ثانية، 100 مللي ثانية و200 مللي ثانية في التداولات المالية. كخلفية، متوسط زمن ومضة العين البشرية هو 100-150 مللي ثانية.
التمويل المركزي (CeFi) في صنع السوق تقريبًا مؤكد. تقع خوادم معظم صانعي السوق في نفس الموقع مع بورصات CeFi، وكل صانع سوق لديه كابل ألياف ضوئية بنفس الطول يربط خادمه بالبورصة. تنجز البورصة المعاملات بالميكروثانية، لذا يمكن لصانعي السوق معرفة تعرضهم للمخاطر بدقة عالية وفي الوقت الحقيقي.
تعتبر بورصات التمويل اللامركزي (DeFi) - مثل Drift وPhoenix وClearpools وRaydium وOrca - أقل حتمية بكثير مقارنة ببورصات التمويل المركزي (CeFi) لأن:
1، يتناوب زعماء شبكة سولانا باستمرار
2، نظرًا للحاجة إلى توافق الآراء بين المدققين من جميع أنحاء العالم، فإن الوقت المحدد في النهاية سيزداد.
لذلك، لا يمكن لصانعي السوق معرفة تعرضهم للمخاطر بدقة في الوقت الحقيقي. في العديد من الحالات، قد يترك صانعو السوق أسعارًا قديمة على دفتر طلبات blockchain، وقد يستفيد الآخرون من هذه الأسعار.
لذلك، فإن الفارق في الفائدة في DeFi عادة ما يكون أكبر من الفارق في الفائدة في CeFi.
دعونا نلقي نظرة على كيفية تغير هذه الأنظمة من أجل توفير تجربة أفضل للمصنعين والمستلمين.
صانع السوق (Maker) - تقليل الفارق السعري من خلال سيولة شرطية
الأمور تتغير. لقد أطلق DFlow للتو سيولة شرطية (Conditional Liquidity، CL) بهدوء على سولانا. كما يوحي الاسم، فإن السيولة الشرطية تعني السيولة التي يمكن الحصول عليها فقط عندما تلبي أوامر المستلمين بعض الشروط المحددة مسبقًا. في سياق هذه المقالة، الشرط المهم هو تدفق الأوامر السامة وغير السامة.
كيف يعمل CL؟ ينص CL على أنه لا يمكن سحب وحدة معينة من السيولة إلا عندما يحصل الشخص الذي يأكل على تأييد تطبيقات الواجهة الأمامية المعروفة. ويشمل ذلك المحافظ التالية: Phantom وBackpack وSolflare وFuse، بالإضافة إلى واجهات Drift وKamino وJupitar وDFlow الخاصة بهم. تضمن هذه الآلية أن الروبوتات لا يمكن أن تستهلك CL، لأن أوامر الروبوتات ليست مدعومة بتأييد من مؤيدين. هذه خطوة كبيرة لمتداولي السوق، لأنها تضمن فعليًا أنه حتى لو تأخرت عروضهم لبضع ثوان، فلن يتم التخلص منهم.
في حين أن CL هو مفهوم جديد ميكانيكيا ، إلا أنه مستوحى بشكل مباشر من الممارسات المعتمدة على نطاق واسع في TradFi. Robinhood رائدة في هذا الصدد. توفر Robinhood للعملاء دائما أسعارا أفضل من أفضل عرض وطلب وطني (national أفضل عرض وعرض في بورصة نيويورك وناسداك ، NBBO) سعر أفضل. لقد أظهروا هذا التحسن في التسعير من خلال تريليونات الدولارات من الخبرة التجارية على مدار العقد الماضي. هذا منطقي ، حيث أن صانعي السوق لديهم سبب إحصائي وجيه للاعتقاد بأن متوسط سمية مستخدمي Robinhood أقل من التداول مباشرة في بورصة نيويورك أو ناسداك. باختصار ، من الذي تفضل مواجهته في معاملة: جو يشاهد مقاطع فيديو YouTube ، أو Citadel؟
CL جعل MM يدركون أنهم ليسوا أمام Citadel المعروفة.
لمزيد من المعلومات حول كيفية تقديم تقسيم تدفق الطلبات أسعار أفضل للمتداولين الأفراد، يمكنك الاطلاع على هنا.
تتمثل مزايا DFlow CL في أنها تجمع بين مزايا TradFi والعملات المشفرة. فهي قادرة على تقديم فروق أسعار أكثر قربًا لعملاء التجزئة مثل Robinhood، وتوفر الوصول الفوري بدون إذن إلى blockchain وشفافية قابلة للتدقيق.
CL هو مفهوم ناشئ. ومع ذلك، نتوقع أن يصبح نموذج التسعير السائد على السلسلة في السنوات القادمة، لأن صانعي السوق يكرهون أن يتم خداعهم بعروض قديمة. يعتمد صنع السوق بشكل أساسي على تقديم الأسعار بناءً على أكبر قدر متاح من المعلومات. ليس لدى صانعي السوق (سواء كانوا سلبيين أو نشطين) سبب لعدم تضمين المزيد من المعلومات (أي السيولة الشرطية) في تسعيرهم.
تمت عملية تنفيذ CL لـ DFlow على Solana الآن بنسبة 100% مفتوحة المصدر، ولا يتم فرض أي رسوم أو ضرائب. إليك مستودع GitHub.
منذ أن أطلقت Uniswap AMM( xyk في نهاية عام 2018 ، أصبحت السيولة الشرطية أهم تحسين وظيفي في DeFi. مع زيادة اعتمادها ، ستعيد تشكيل جميع المناقشات المتعلقة بتجربة المستخدم والفروقات و MEV في DeFi.
أؤكد مرة أخرى أن CL ستمكن صانعي السوق من تقديم عروض أكثر دقة للمستخدمين العاديين. نأمل أن يكون لذلك فوائد لصانعي السوق والمستخدمين و SOL ونظام سولانا البيئي.
المتعاملون (Takers) - الاستفادة من Alpha من خلال تقليل التأخير
يجب على الأسواق المالية دمج جميع المعلومات العامة في أسعار الأصول. وغالبًا ما تفعل ذلك. ومع ذلك، فإن اكتشاف أسعار معظم الأصول يحدث على خادم واحد في مكان ما، بينما تتولد المعلومات التي تؤثر على الأسعار في أماكن مختلفة في العالم.
تم تصميم الهيكل الصغير لسوق TradFi حول المتداولين ذوي الكمون المنخفض الذين يأملون في التوافق مع محركات مطابقة البورصة.
إذا كنت كمستثمر فردي تلاحظ أن الأحداث التي تحدث في سنغافورة ستؤثر على سعر TSLA ، فلا يزال يتعين عليك إرسال معلومات إلى نيوجيرسي بجوار صانع السوق. هذا fundamentally غير عادل للمستلم ، وليس ضروريًا لصانع السوق.
الوجهة الصحيحة الأولى لهذه القضية هي أنه يجب أن يكون للمراقب لهذه المعلومات القدرة على تقديم طلب إلى المدققين الموجودين في سنغافورة بدلاً من نيوجيرسي بناءً على هذه المعلومات الجديدة. يجب أن يحصل المشاركون في السوق على هذه الميزة لأنهم أول من لاحظ هذه المعلومات وأسرعوا في إضافة الطلب إلى دفتر الطلبات العالمي.
اليوم، تعمل Solana مثل غيرها من سلاسل الكتل الرائدة، حيث يوجد دائماً قائد واحد فقط في أي وقت. لكن هذا الوضع سيتغير قريباً، حيث تتجه Solana نحو قادة متزامنين متعددين (Multiple Concurrent Leaders، MCL).
في MCL ، لن يكون هناك أبدًا قائدين فقط في أي وقت، بل سيكون هناك عشرات. مع MCL ، يمكن لمراقبي المعلومات من العالم الحقيقي دمج هذه المعلومات في تسعير الأصول بشكل أسرع.
المفتاح لتحسين اكتشاف الأسعار ليس تقليل تأخير محرك المطابقة الفردي بنانومتر، بل هو دفع اكتشاف الأسعار إلى الحافة، مما يتيح للناس في جميع أنحاء العالم الحصول على معلومات حول الأسعار المحدثة.
على عكس الحدس، يسمح اللامركزية للمستلمين بتقليل تأخيرات وقت المعاملات، مما يزيد من انتشار المعلومات في الأسواق المالية.
من الناحية التعريفية، فإن اكتشاف الأسعار اللامركزي يتفوق على اكتشاف الأسعار المركزي. العالم كبير ومتنوع.
التوسع الأفقي TAM……
من بورصة لندن للأوراق المالية إلى بورصة شيكاغو للسلع وإلى بورصة طوكيو للأوراق المالية، تتداول معظم البورصات الرئيسية في العالم نوعًا واحدًا من الأصول (مثل الأسهم أو السلع). لكن بلوكتشين يكشف عن واقع: يمكن تمثيل جميع وحدات القيمة (العملات والسلع والأسهم ومراكز المشتقات والديون وMeme العملات والرموز الحاكمة والرموز المساعدة وNFTs، إلخ) كرموز موحدة على بلوكتشين بدون إذن.
في الوقت الحاضر، فإن معظم الأصول المتداولة على blockchain هي أصول أصلية على blockchain. وهذا يعني أنها تم إنشاؤها وإصدارها بشكل أصلي على السلسلة. يشمل ذلك رموز DeFi، ورموز DePIN، وNFTs، وغيرها. لكن يتم إصدار عدد متزايد من الأصول على السلسلة، والتي تمثل أصول TradFi، بما في ذلك الأسهم الأمريكية، والسندات، والعقارات، والسندات الأمريكية، والديون المزدوجة، وغيرها.
في النهاية ، سيتم تداول جميع الأصول تقريبا على أنظمة مثل Solana ، وهي عالمية بطبيعتها وغير مصرح بها. هذا لا يعني بالضرورة أن الناس سيتوقفون عن التداول في بورصات بورصة نيويورك وناسداك وبورصة شيكاغو التجارية ، ولكن هذا يعني أن المزيد والمزيد من حجم التداول سيكون على السلسلة بدلا من أماكن TradFi. هذا أمر طبيعي فقط لأن سلاسل الكتل عالمية بطبيعتها ، وغير مصرح بها ، وعلى مدار الساعة ، ويسهل على المطورين التكامل أكثر من TradFi.
إن دمج المفاتيح الخاصة والرموز في أي تطبيق هو أمر يسير، سواء كان التطبيق روبوت تلغرام أو تطبيق أندرويد خفيف الوزن أو ميزة صغيرة في وي تشات. إن صعوبة التفاعل مع العديد من الأنظمة غير المتجانسة التي تمثل نظام TradFi العالمي تتضاعف. إن واجهات برمجة التطبيقات الخاصة بها معقدة للغاية، وأوقات التسوية بطيئة وغير موحدة، وفي العديد من الحالات، لا تتعامل مؤسسات TradFi مع المتداولين الأفراد على الإطلاق.
نظرًا لأن blockchain مفتوح وغير مرخص، فإنه يزيد بشكل واضح من مشاركة سوق المال بأشكال مختلفة. في النهاية، لا يهتم مُصدرو الأصول بالمسار الذي يتم فيه تداول أصولهم. كل ما يريده مُصدرو الأصول هو التأكد من أن أي شخص يرغب في شراء أصولهم يمكنه القيام بذلك. اليوم، لا يعتقد معظم الرؤساء التنفيذيين للشركات أن إصدار الأسهم على السلسلة سيزيد من نطاق المساهمين المحتملين لديهم، ولكن مع زيادة عدد مستخدمي العملات المشفرة في العالم من حوالي 500 مليون إلى عدة مليارات، من المتوقع أن يتغير هذا في السنوات القادمة.
نحن لا نعتقد فقط أن العملات المشفرة ستدعم جميع أصول TradFi، بل نتوقع أيضًا أنها ستدعم العديد من الأصول الجديدة التي لم يكن من الممكن وجودها سابقًا. أحد أمثلة المفضلة لدي هو Parl، التي تقدم عقودًا دائمة تستند إلى متوسط أسعار كل قدم مربع للمعاملات العقارية المكتملة في سوق محدد على مدى فترة 30 يومًا. يتيح لك Parcl الشراء في أوستن، والبيع في سان فرانسيسكو، واستخدام قيمة حقوق كل موقف كضمان لموقف آخر!
حتى أن هناك فرقاً تطور منتجات، وتصدر NFT لتمثيل زجاجة واحدة من الويسكي، النبيذ، والساعات على السلسلة!
تتوسع TAM الخاصة بسولانا في جميع الاتجاهات. وول ستريت تتجه ببطء نحو التطور على السلسلة، والمطورون يبنون مجموعة متنوعة من الأسواق المالية الجديدة على السلسلة.
…والاستفادة من الابتكار
حتى الآن، يعتبر كل ما ورد في هذه المقالة سولانا كأداة مطابقة. ولكن بفضل بروتوكولات DeFi مثل Drift و Jupiter و Kamino و marginfi، يمكن لنظام سولانا البيئي أن يقدم:
1، جميع الخدمات المالية التي يمكن تصورها
2، لكل شخص في العالم
تحسين الشفافية وقابلية التدقيق، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر العدوى المتسلسلة
4، كفاءة رأس المال أعلى من TradFi.
اليوم، أكبر بروتوكولات DeFi على سولانا هي 1) التداول الفوري، 2) الإقراض و 3) تداول العقود الآجلة الدائمة. هذه تعادل تقريباً 1) بورصة نيويورك/ناسداك، و 2) البنوك الكبيرة التي تقدم خدمات قروض للمستهلكين والقروض عالية الجودة، بالإضافة إلى FCM، و 3) بورصة شيكاغو للسلع. هذه فقط تنطبق على الولايات المتحدة. تسعى سولانا لتقديم الخدمات المالية لكل شخص في العالم.
على الرغم من أن العديد من مؤيدي سولانا بما في ذلك أناتولي (المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة سولانا لابس) وقد أطلقنا على سولانا اسم ناسداك اللامركزية، إلا أن إجمالي حجم السوق الخاص بسولانا ونظامها البيئي أكبر بكثير من ناسداك. تسعى سولانا لتحفيز جميع الخدمات المالية العالمية؛ إنها أكثر من مجرد محرك مطابقة.
الأمر المدهش في Solana هو أنه يمكن دمج كل هذه الأدوات المالية المختلفة مع بعضها البعض محليا وذريا دون موافقة صريحة أو دعم من مطور التطبيق. هذا المفهوم المتمثل في استخدام العقود الذكية الحالية كمكعبات Lego لبناء خدمات أكثر فائدة هو ما يسميه معظم الناس في الصناعة قابلية التكوين. يسمح ذلك بالتجريب والنمو بشكل أسرع ، حيث يمكن للمطورين البناء على مجموعة من العقود الأساسية والتكامل والسيولة ، وكلها تخلق قيمة لأصحاب المصلحة في نظام Solana البيئي في دورة حميلة. هذا يعني أن المنتجات القائمة على Solana يمكن أن تبتكر بشكل أسرع وتقدم تجربة أفضل للمستهلك.
لا تقدم Solana نفسها خدمات مالية. لكن الحزمة التي أنشأتها Solana تدعم المئات (وسرعان ما ستصل إلى الآلاف) من الخدمات المالية، والتي تسهل تريليونات الدولارات من تحويل المخاطر سنويًا. على الرغم من أن تكاليف الغاز قريبة من 0 وتميل إلى الانخفاض، فإن Solana تحقق الأرباح مباشرة من نمو هذه الخدمات المالية من خلال القيمة القابلة للاستخراج القصوى )MEV(.
كما ذكر شريكي توشار في قمة ملتي كوين في عامي 2022 و2024، يمكن تقييم دفاتر الأصول مثل سولانا بناءً على MEV الذي تلتقطه. كل خدمة مالية جديدة تولد MEV إضافي، ويمكن لسولانا أن تلتقط جزءًا منه. اليوم، تم توليد أكثر من 100 مليون دولار من MEV لتطبيق واحد على سولانا، وكل ما هنا لا يزال في مراحله الأولى، بخلاف إيرادات تلك التطبيقات المحددة.
في الربع الرابع من عام 2024، حصلت شبكة سولانا على أكثر من 800 مليون دولار من REV (هذا لا يشمل تضخم SOL)، مما يعادل حوالي 3.2 مليار دولار على أساس سنوي. بينما كان لديها قبل عام واحد حوالي 0 دولار فقط. على الرغم من أن سولانا لديها تقريباً صفر من الأصول المالية التقليدية (TradFi) الصادرة، وأن البروتوكولات الرئيسية لـ DeFi على سولانا لا تزال غير ناضجة نسبياً، حيث أن معظمها له تاريخ يمتد لعدة سنوات فقط، إلا أن الوضع لا يزال كذلك.
تزايد حجم سوق سولانا في ثلاثة أبعاد:
أصبحت بروتوكولات DeFi أكثر نضجًا، مما أضاف ميزات ووظائف جديدة وخلق المزيد من فرص MEV.
2، رواد الأعمال يقومون ببناء أسواق مالية جديدة على السلسلة، مثل حسابات الطاقة والتكنولوجيا والاتصالات وأسواق المقتنيات المدعومة بتقنية البلوك تشين (Blockchain-Enabled Collectibles Marketplaces، BECMs) وغيرها.
3، من الميم كوين إلى الأسهم الأمريكية، يتم إصدار المزيد والمزيد من الأصول على السلسلة.
هذه لا تزيد فقط من TAM الخاص بـ Solana، ولكنها تعزز بعضها البعض. على سبيل المثال، كلما تم إصدار المزيد من الأصول، زادت الضمانات المتاحة للإقراض.
تزداد سرعة الفائدة المركبة في سولانا.
سوق رأس المال الرقمي
تعمل نظام سولانا البيئي بجهد لتحقيق رؤية سوق رأس المال على الإنترنت. تعمل سولانا أيضًا على تحسين تنفيذ المتداولين من خلال السيولة المشروطة، ومن خلال العديد من القادة المتزامنين لتحسين تجربة المستلمين. بالإضافة إلى ذلك، يقوم نظام سولانا البيئي بتوسيع سوقه القابل للعلاج (TAM) أفقيًا (من خلال دعم مجموعة واسعة من الأصول التقليدية والمشفرة) ورأسيًا (من خلال الحصول على بعض MEV من العديد من الخدمات المالية المبنية على سولانا).
هذه فرصة رائعة لإنشاء نظام مالي عالمي غير مصرح به:
تمكين الأشخاص الذين يمتلكون ميزة المعلومات من التقاط ألفا لكل فئة من الأصول.
2، في نفس الوقت تجاوز الحد الأدنى من الفجوة السعرية
3، والاستمتاع بأدنى الرسوم
4، امتلاك رافعة مالية من مصادر عالمية، شفافة وقابلة للتدقيق في الوقت الحقيقي
5، تحقيق أقصى كفاءة رأس المال من خلال القابلية التوافقية الذرية عبر المواقع والبروتوكولات.
هذه هي رؤية سوق رأس المال على الإنترنت. هذه هي رؤية سولانا.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
أحدث ورقة استثمارية من Multicoin في Solana: تستهدف سوق رأس المال في الإنترنت
المؤلف: كايل ساماني، مؤسس ملتيكوين كابيتال؛ الترجمة: 0xjs@金色财经
استثمرت شركة ملتي كوين كابيتال في جولة التمويل الأولي لشركة سولانا في مايو 2018، ومنذ ذلك الحين استمرت في استثمار الأصول الأصلية لسولانا SOL وكذلك النظام البيئي الأوسع لسولانا. لقد نشرنا سابقًا أربع أوراق استثمارية حول سولانا. خلال تلك الفترة. تم إصدار النسختين الأوليين قبل حوالي تسعة أشهر من إنتاج الكتلة الأولى على الشبكة الرئيسية في مارس 2020. مع تطور شبكة سولانا، تتطور أيضًا إطار مرجعنا حول كيفية التفكير في شبكة سولانا وأصول SOL.
الآن أصبحت سولانا أصلًا بقيمة 1000 مليار دولار، أسرع نظام بيئي للمطورين نموًا وقد تجاوزت المؤشرات الرئيسية على السلسلة لإيثريوم (حجم المعاملات، العناوين النشطة اليومية، الإيرادات، القيمة الاقتصادية الإجمالية TEV، مدفوعات DePIN، إلخ). نود أن نشارك أفكارنا حول سبب استمراريتنا في شراء SOL للحصول على عوائد قوية، حتى مع تجاوز القيمة السوقية لسولانا 1000 مليار دولار.
هذه المقالة هي الخامسة في ورقة سولانا التي تتطور باستمرار. الأربعة السابقة هي: 1. فصل الوقت عن الحالة؛ 2. يجب أن تكون الكمبيوترات العالمية مركزة من الناحية المنطقية؛ 3. التوسع التكنولوجي يخلق توسعًا اجتماعيًا؛ 4. التكاليف الخفية للأنظمة المعيارية.
في هذه المقالة، سأثبت أن سولانا هي الشبكة العامة الرائدة التي تدعم أسواق رأس المال العالمية. بالإضافة إلى ذلك، أعتقد أن سولانا كتقنية يمكن أن تتفوق على المشاركين الرئيسيين في التمويل التقليدي (TradFi) (بما في ذلك NYSE وNASDAQ وCME وJPM وغولدمان ساكس ومورغان ستانلي في مجال الأسواق المالية، وفي مجال المدفوعات Visa وMastercard)، بينما تحتفظ في نفس الوقت بالخصائص الأساسية للبلوكشين التي لم تقدمها TradFi أبداً (مثل التركيب الذري والوصول غير المصرح به للمستخدمين والمطورين والمدققين). الأهم من ذلك، أعتقد أن نظام سولانا البيئي قادر على تحقيق الهدفين التاليين في نفس الوقت، حتى لو بدوا متعارضين:
1، تقليل تكاليف خدمات التمويل للمستخدمين النهائيين بنسبة 90-99%
2، الحصول على قيمة سوقية إجمالية أعلى من الشركات التقليدية (TradFi)
على الرغم من أن المشاركين التقليديين في التمويل مثل بورصة نيويورك وناسداك يقدمون جزءًا صغيرًا فقط من القيمة في مجموعة التمويل، إلا أن سولانا قد دعمت مجموعة الوظائف لهذه الأنظمة من خلال بروتوكولات DeFi الفريدة التي تم إنتاجها على سولانا على مر السنين. لا توسع سولانا السوق المحتمل الإجمالي للمعاملات (TAM) فحسب من خلال زيادة الوصول والأداء، بل تحصل أيضًا على القيمة من المزيد من الطبقات في مجموعة التمويل.
بشكل عام، يمكن تصنيف جميع الخدمات المالية إلى فئتين رئيسيتين: الدفع والتمويل. سأشرح أولاً كيف أصبحت المدفوعات منتجًا خاسرًا في عالم البلوكتشين؛ بعد ذلك، ستتركز معظم محتويات هذه المقالة على البنية التحتية الأساسية للتمويل في وول ستريت.
تقديم أفضل تجربة دفع عالمية
هناك العديد من الطرق لنقل الأموال. تجربة مستخدم Apple Pay رائعة. استخدام بطاقات الائتمان المادية رائع. استخدام Venmo وPayPal أو Square Cash أيضًا جيد. الطرق الأخرى متوسطة أو أسوأ - مثل ACH وWires وZelle وBill Pay والتحويلات.
ولكن حتى لو كانت هذه الأنظمة التقليدية تتمتع بتجربة مستخدم جيدة، فإن تكاليفها مرتفعة بشكل مبالغ فيه. تبلغ تكلفة التحويلات البنكية 25 دولارًا، وقد تتجاوز تكاليف بطاقات الائتمان 2%. إن تحديث إدخالات دفتر الأستاذ يسبب تكاليف كبيرة للمستهلكين والتجار، وهذا جنون. هذا يتعارض مع المنطق الأساسي، ويتناقض مباشرة مع الحدس الطبيعي بأن المعاملات الإلكترونية يجب أن تكون أرخص من المعاملات التقليدية.
سولانا تبسط عملية الدفع، مما يجعل تجربة المستخدم رائعة للغاية. بالإضافة إلى ذلك، فإن الرسوم تقترب من الصفر. يرجى مشاهدة الفيديو (Money مبني بالكامل على سولانا. هذه هي مستقبل تدفق العملات.
تبلغ القيمة السوقية لشركات الدفع العالمية حوالي 1.4 تريليون دولار أمريكي. هدف سولانا هو خفض هذه التكلفة بنسبة 90%. الرسوم الوحيدة التي تتقاضاها سولانا من المستخدمين هي رسوم الغاز، والتي تبلغ حوالي 0.1 سنت لكل معاملة، أو 0.001 دولار أمريكي لكل معاملة. حتى لو كانت شبكة سولانا تعالج في المتوسط 50,000 معاملة في الثانية على مدار عام، فإن ذلك سيكلف المستخدمين إجمالي 1.5 مليار دولار فقط. بالمقارنة، تحافظ فيزا على معالجة آلاف المعاملات في الثانية.
الدفع هو منتج خسارة في البلوكشين. الدفع أمر حيوي لدفع التبني، حيث يوفر قيمة حقيقية للمستخدمين والشركات، لكنه ليس المصدر الرئيسي للربح في البلوكشين أو نظامه البيئي.
ومع ذلك، الدفع أمر حيوي لتطور البلوكشين. جمال الدفع يكمن في طبيعته الفيروسية. عندما ترسل أليس أموالًا إلى بوب، ثم يقوم بوب بإرسال الأموال إلى كارول، فإن ذلك يؤدي إلى نمو طبيعي في اعتماد المحافظ.
المصدر الرئيسي للأرباح من blockchain ليس الدفع، فالدفع في الواقع هو 0 دولار. بدلاً من ذلك، المصدر الرئيسي للأرباح من blockchain هو التقلبات التي تحدث بشكل طبيعي بين أسعار الأصول، وهذه التقلبات تظهر في شكل أقصى قيمة قابلة للاستخراج (MEV). وقد أوضح زميلي المؤسس Tushar ذلك في خطابه في قمة Multicoin 2022.
ستركز بقية هذه المقالة على كيف ولماذا تمكنت Solana من التفوق على TradFi من حيث مؤشرات الأداء التقليدية، وكيف سيمكن ذلك SOL ونظام Solana البيئي من تحقيق الأرباح.
كفاءة سوق CeFi و DeFi
سولانا هي شبكة لامركزية تتكون من آلاف العقد، حيث تتوصل هذه العقد إلى توافق حول سلسلة من المعاملات المالية بسرعة دوران تبلغ 400 مللي ثانية (ومن المتوقع أن تقل هذه السرعة إلى 120 مللي ثانية في السنوات القادمة).
الطريقة الصحيحة لقياس كفاءة السوق ليست من خلال تأخير التداول، ولكن من خلال الفارق السعري الذي توفره (MM). في نهاية المطاف، ما يختبره المشترون والبائعون هو السعر. لا يمكن للمستخدمين البشريين (أي غير الروبوتات) تجربة الفروق بين 50 مللي ثانية، 100 مللي ثانية و200 مللي ثانية في التداولات المالية. كخلفية، متوسط زمن ومضة العين البشرية هو 100-150 مللي ثانية.
التمويل المركزي (CeFi) في صنع السوق تقريبًا مؤكد. تقع خوادم معظم صانعي السوق في نفس الموقع مع بورصات CeFi، وكل صانع سوق لديه كابل ألياف ضوئية بنفس الطول يربط خادمه بالبورصة. تنجز البورصة المعاملات بالميكروثانية، لذا يمكن لصانعي السوق معرفة تعرضهم للمخاطر بدقة عالية وفي الوقت الحقيقي.
تعتبر بورصات التمويل اللامركزي (DeFi) - مثل Drift وPhoenix وClearpools وRaydium وOrca - أقل حتمية بكثير مقارنة ببورصات التمويل المركزي (CeFi) لأن:
1، يتناوب زعماء شبكة سولانا باستمرار
2، نظرًا للحاجة إلى توافق الآراء بين المدققين من جميع أنحاء العالم، فإن الوقت المحدد في النهاية سيزداد.
لذلك، لا يمكن لصانعي السوق معرفة تعرضهم للمخاطر بدقة في الوقت الحقيقي. في العديد من الحالات، قد يترك صانعو السوق أسعارًا قديمة على دفتر طلبات blockchain، وقد يستفيد الآخرون من هذه الأسعار.
لذلك، فإن الفارق في الفائدة في DeFi عادة ما يكون أكبر من الفارق في الفائدة في CeFi.
دعونا نلقي نظرة على كيفية تغير هذه الأنظمة من أجل توفير تجربة أفضل للمصنعين والمستلمين.
صانع السوق (Maker) - تقليل الفارق السعري من خلال سيولة شرطية
الأمور تتغير. لقد أطلق DFlow للتو سيولة شرطية (Conditional Liquidity، CL) بهدوء على سولانا. كما يوحي الاسم، فإن السيولة الشرطية تعني السيولة التي يمكن الحصول عليها فقط عندما تلبي أوامر المستلمين بعض الشروط المحددة مسبقًا. في سياق هذه المقالة، الشرط المهم هو تدفق الأوامر السامة وغير السامة.
كيف يعمل CL؟ ينص CL على أنه لا يمكن سحب وحدة معينة من السيولة إلا عندما يحصل الشخص الذي يأكل على تأييد تطبيقات الواجهة الأمامية المعروفة. ويشمل ذلك المحافظ التالية: Phantom وBackpack وSolflare وFuse، بالإضافة إلى واجهات Drift وKamino وJupitar وDFlow الخاصة بهم. تضمن هذه الآلية أن الروبوتات لا يمكن أن تستهلك CL، لأن أوامر الروبوتات ليست مدعومة بتأييد من مؤيدين. هذه خطوة كبيرة لمتداولي السوق، لأنها تضمن فعليًا أنه حتى لو تأخرت عروضهم لبضع ثوان، فلن يتم التخلص منهم.
في حين أن CL هو مفهوم جديد ميكانيكيا ، إلا أنه مستوحى بشكل مباشر من الممارسات المعتمدة على نطاق واسع في TradFi. Robinhood رائدة في هذا الصدد. توفر Robinhood للعملاء دائما أسعارا أفضل من أفضل عرض وطلب وطني (national أفضل عرض وعرض في بورصة نيويورك وناسداك ، NBBO) سعر أفضل. لقد أظهروا هذا التحسن في التسعير من خلال تريليونات الدولارات من الخبرة التجارية على مدار العقد الماضي. هذا منطقي ، حيث أن صانعي السوق لديهم سبب إحصائي وجيه للاعتقاد بأن متوسط سمية مستخدمي Robinhood أقل من التداول مباشرة في بورصة نيويورك أو ناسداك. باختصار ، من الذي تفضل مواجهته في معاملة: جو يشاهد مقاطع فيديو YouTube ، أو Citadel؟
CL جعل MM يدركون أنهم ليسوا أمام Citadel المعروفة.
لمزيد من المعلومات حول كيفية تقديم تقسيم تدفق الطلبات أسعار أفضل للمتداولين الأفراد، يمكنك الاطلاع على هنا.
تتمثل مزايا DFlow CL في أنها تجمع بين مزايا TradFi والعملات المشفرة. فهي قادرة على تقديم فروق أسعار أكثر قربًا لعملاء التجزئة مثل Robinhood، وتوفر الوصول الفوري بدون إذن إلى blockchain وشفافية قابلة للتدقيق.
CL هو مفهوم ناشئ. ومع ذلك، نتوقع أن يصبح نموذج التسعير السائد على السلسلة في السنوات القادمة، لأن صانعي السوق يكرهون أن يتم خداعهم بعروض قديمة. يعتمد صنع السوق بشكل أساسي على تقديم الأسعار بناءً على أكبر قدر متاح من المعلومات. ليس لدى صانعي السوق (سواء كانوا سلبيين أو نشطين) سبب لعدم تضمين المزيد من المعلومات (أي السيولة الشرطية) في تسعيرهم.
تمت عملية تنفيذ CL لـ DFlow على Solana الآن بنسبة 100% مفتوحة المصدر، ولا يتم فرض أي رسوم أو ضرائب. إليك مستودع GitHub.
منذ أن أطلقت Uniswap AMM( xyk في نهاية عام 2018 ، أصبحت السيولة الشرطية أهم تحسين وظيفي في DeFi. مع زيادة اعتمادها ، ستعيد تشكيل جميع المناقشات المتعلقة بتجربة المستخدم والفروقات و MEV في DeFi.
أؤكد مرة أخرى أن CL ستمكن صانعي السوق من تقديم عروض أكثر دقة للمستخدمين العاديين. نأمل أن يكون لذلك فوائد لصانعي السوق والمستخدمين و SOL ونظام سولانا البيئي.
المتعاملون (Takers) - الاستفادة من Alpha من خلال تقليل التأخير
يجب على الأسواق المالية دمج جميع المعلومات العامة في أسعار الأصول. وغالبًا ما تفعل ذلك. ومع ذلك، فإن اكتشاف أسعار معظم الأصول يحدث على خادم واحد في مكان ما، بينما تتولد المعلومات التي تؤثر على الأسعار في أماكن مختلفة في العالم.
تم تصميم الهيكل الصغير لسوق TradFi حول المتداولين ذوي الكمون المنخفض الذين يأملون في التوافق مع محركات مطابقة البورصة.
إذا كنت كمستثمر فردي تلاحظ أن الأحداث التي تحدث في سنغافورة ستؤثر على سعر TSLA ، فلا يزال يتعين عليك إرسال معلومات إلى نيوجيرسي بجوار صانع السوق. هذا fundamentally غير عادل للمستلم ، وليس ضروريًا لصانع السوق.
الوجهة الصحيحة الأولى لهذه القضية هي أنه يجب أن يكون للمراقب لهذه المعلومات القدرة على تقديم طلب إلى المدققين الموجودين في سنغافورة بدلاً من نيوجيرسي بناءً على هذه المعلومات الجديدة. يجب أن يحصل المشاركون في السوق على هذه الميزة لأنهم أول من لاحظ هذه المعلومات وأسرعوا في إضافة الطلب إلى دفتر الطلبات العالمي.
اليوم، تعمل Solana مثل غيرها من سلاسل الكتل الرائدة، حيث يوجد دائماً قائد واحد فقط في أي وقت. لكن هذا الوضع سيتغير قريباً، حيث تتجه Solana نحو قادة متزامنين متعددين (Multiple Concurrent Leaders، MCL).
في MCL ، لن يكون هناك أبدًا قائدين فقط في أي وقت، بل سيكون هناك عشرات. مع MCL ، يمكن لمراقبي المعلومات من العالم الحقيقي دمج هذه المعلومات في تسعير الأصول بشكل أسرع.
المفتاح لتحسين اكتشاف الأسعار ليس تقليل تأخير محرك المطابقة الفردي بنانومتر، بل هو دفع اكتشاف الأسعار إلى الحافة، مما يتيح للناس في جميع أنحاء العالم الحصول على معلومات حول الأسعار المحدثة.
على عكس الحدس، يسمح اللامركزية للمستلمين بتقليل تأخيرات وقت المعاملات، مما يزيد من انتشار المعلومات في الأسواق المالية.
من الناحية التعريفية، فإن اكتشاف الأسعار اللامركزي يتفوق على اكتشاف الأسعار المركزي. العالم كبير ومتنوع.
التوسع الأفقي TAM……
من بورصة لندن للأوراق المالية إلى بورصة شيكاغو للسلع وإلى بورصة طوكيو للأوراق المالية، تتداول معظم البورصات الرئيسية في العالم نوعًا واحدًا من الأصول (مثل الأسهم أو السلع). لكن بلوكتشين يكشف عن واقع: يمكن تمثيل جميع وحدات القيمة (العملات والسلع والأسهم ومراكز المشتقات والديون وMeme العملات والرموز الحاكمة والرموز المساعدة وNFTs، إلخ) كرموز موحدة على بلوكتشين بدون إذن.
في الوقت الحاضر، فإن معظم الأصول المتداولة على blockchain هي أصول أصلية على blockchain. وهذا يعني أنها تم إنشاؤها وإصدارها بشكل أصلي على السلسلة. يشمل ذلك رموز DeFi، ورموز DePIN، وNFTs، وغيرها. لكن يتم إصدار عدد متزايد من الأصول على السلسلة، والتي تمثل أصول TradFi، بما في ذلك الأسهم الأمريكية، والسندات، والعقارات، والسندات الأمريكية، والديون المزدوجة، وغيرها.
في النهاية ، سيتم تداول جميع الأصول تقريبا على أنظمة مثل Solana ، وهي عالمية بطبيعتها وغير مصرح بها. هذا لا يعني بالضرورة أن الناس سيتوقفون عن التداول في بورصات بورصة نيويورك وناسداك وبورصة شيكاغو التجارية ، ولكن هذا يعني أن المزيد والمزيد من حجم التداول سيكون على السلسلة بدلا من أماكن TradFi. هذا أمر طبيعي فقط لأن سلاسل الكتل عالمية بطبيعتها ، وغير مصرح بها ، وعلى مدار الساعة ، ويسهل على المطورين التكامل أكثر من TradFi.
إن دمج المفاتيح الخاصة والرموز في أي تطبيق هو أمر يسير، سواء كان التطبيق روبوت تلغرام أو تطبيق أندرويد خفيف الوزن أو ميزة صغيرة في وي تشات. إن صعوبة التفاعل مع العديد من الأنظمة غير المتجانسة التي تمثل نظام TradFi العالمي تتضاعف. إن واجهات برمجة التطبيقات الخاصة بها معقدة للغاية، وأوقات التسوية بطيئة وغير موحدة، وفي العديد من الحالات، لا تتعامل مؤسسات TradFi مع المتداولين الأفراد على الإطلاق.
نظرًا لأن blockchain مفتوح وغير مرخص، فإنه يزيد بشكل واضح من مشاركة سوق المال بأشكال مختلفة. في النهاية، لا يهتم مُصدرو الأصول بالمسار الذي يتم فيه تداول أصولهم. كل ما يريده مُصدرو الأصول هو التأكد من أن أي شخص يرغب في شراء أصولهم يمكنه القيام بذلك. اليوم، لا يعتقد معظم الرؤساء التنفيذيين للشركات أن إصدار الأسهم على السلسلة سيزيد من نطاق المساهمين المحتملين لديهم، ولكن مع زيادة عدد مستخدمي العملات المشفرة في العالم من حوالي 500 مليون إلى عدة مليارات، من المتوقع أن يتغير هذا في السنوات القادمة.
نحن لا نعتقد فقط أن العملات المشفرة ستدعم جميع أصول TradFi، بل نتوقع أيضًا أنها ستدعم العديد من الأصول الجديدة التي لم يكن من الممكن وجودها سابقًا. أحد أمثلة المفضلة لدي هو Parl، التي تقدم عقودًا دائمة تستند إلى متوسط أسعار كل قدم مربع للمعاملات العقارية المكتملة في سوق محدد على مدى فترة 30 يومًا. يتيح لك Parcl الشراء في أوستن، والبيع في سان فرانسيسكو، واستخدام قيمة حقوق كل موقف كضمان لموقف آخر!
حتى أن هناك فرقاً تطور منتجات، وتصدر NFT لتمثيل زجاجة واحدة من الويسكي، النبيذ، والساعات على السلسلة!
تتوسع TAM الخاصة بسولانا في جميع الاتجاهات. وول ستريت تتجه ببطء نحو التطور على السلسلة، والمطورون يبنون مجموعة متنوعة من الأسواق المالية الجديدة على السلسلة.
…والاستفادة من الابتكار
حتى الآن، يعتبر كل ما ورد في هذه المقالة سولانا كأداة مطابقة. ولكن بفضل بروتوكولات DeFi مثل Drift و Jupiter و Kamino و marginfi، يمكن لنظام سولانا البيئي أن يقدم:
1، جميع الخدمات المالية التي يمكن تصورها
2، لكل شخص في العالم
4، كفاءة رأس المال أعلى من TradFi.
اليوم، أكبر بروتوكولات DeFi على سولانا هي 1) التداول الفوري، 2) الإقراض و 3) تداول العقود الآجلة الدائمة. هذه تعادل تقريباً 1) بورصة نيويورك/ناسداك، و 2) البنوك الكبيرة التي تقدم خدمات قروض للمستهلكين والقروض عالية الجودة، بالإضافة إلى FCM، و 3) بورصة شيكاغو للسلع. هذه فقط تنطبق على الولايات المتحدة. تسعى سولانا لتقديم الخدمات المالية لكل شخص في العالم.
على الرغم من أن العديد من مؤيدي سولانا بما في ذلك أناتولي (المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة سولانا لابس) وقد أطلقنا على سولانا اسم ناسداك اللامركزية، إلا أن إجمالي حجم السوق الخاص بسولانا ونظامها البيئي أكبر بكثير من ناسداك. تسعى سولانا لتحفيز جميع الخدمات المالية العالمية؛ إنها أكثر من مجرد محرك مطابقة.
الأمر المدهش في Solana هو أنه يمكن دمج كل هذه الأدوات المالية المختلفة مع بعضها البعض محليا وذريا دون موافقة صريحة أو دعم من مطور التطبيق. هذا المفهوم المتمثل في استخدام العقود الذكية الحالية كمكعبات Lego لبناء خدمات أكثر فائدة هو ما يسميه معظم الناس في الصناعة قابلية التكوين. يسمح ذلك بالتجريب والنمو بشكل أسرع ، حيث يمكن للمطورين البناء على مجموعة من العقود الأساسية والتكامل والسيولة ، وكلها تخلق قيمة لأصحاب المصلحة في نظام Solana البيئي في دورة حميلة. هذا يعني أن المنتجات القائمة على Solana يمكن أن تبتكر بشكل أسرع وتقدم تجربة أفضل للمستهلك.
لا تقدم Solana نفسها خدمات مالية. لكن الحزمة التي أنشأتها Solana تدعم المئات (وسرعان ما ستصل إلى الآلاف) من الخدمات المالية، والتي تسهل تريليونات الدولارات من تحويل المخاطر سنويًا. على الرغم من أن تكاليف الغاز قريبة من 0 وتميل إلى الانخفاض، فإن Solana تحقق الأرباح مباشرة من نمو هذه الخدمات المالية من خلال القيمة القابلة للاستخراج القصوى )MEV(.
كما ذكر شريكي توشار في قمة ملتي كوين في عامي 2022 و2024، يمكن تقييم دفاتر الأصول مثل سولانا بناءً على MEV الذي تلتقطه. كل خدمة مالية جديدة تولد MEV إضافي، ويمكن لسولانا أن تلتقط جزءًا منه. اليوم، تم توليد أكثر من 100 مليون دولار من MEV لتطبيق واحد على سولانا، وكل ما هنا لا يزال في مراحله الأولى، بخلاف إيرادات تلك التطبيقات المحددة.
في الربع الرابع من عام 2024، حصلت شبكة سولانا على أكثر من 800 مليون دولار من REV (هذا لا يشمل تضخم SOL)، مما يعادل حوالي 3.2 مليار دولار على أساس سنوي. بينما كان لديها قبل عام واحد حوالي 0 دولار فقط. على الرغم من أن سولانا لديها تقريباً صفر من الأصول المالية التقليدية (TradFi) الصادرة، وأن البروتوكولات الرئيسية لـ DeFi على سولانا لا تزال غير ناضجة نسبياً، حيث أن معظمها له تاريخ يمتد لعدة سنوات فقط، إلا أن الوضع لا يزال كذلك.
تزايد حجم سوق سولانا في ثلاثة أبعاد:
2، رواد الأعمال يقومون ببناء أسواق مالية جديدة على السلسلة، مثل حسابات الطاقة والتكنولوجيا والاتصالات وأسواق المقتنيات المدعومة بتقنية البلوك تشين (Blockchain-Enabled Collectibles Marketplaces، BECMs) وغيرها.
3، من الميم كوين إلى الأسهم الأمريكية، يتم إصدار المزيد والمزيد من الأصول على السلسلة.
هذه لا تزيد فقط من TAM الخاص بـ Solana، ولكنها تعزز بعضها البعض. على سبيل المثال، كلما تم إصدار المزيد من الأصول، زادت الضمانات المتاحة للإقراض.
تزداد سرعة الفائدة المركبة في سولانا.
سوق رأس المال الرقمي
تعمل نظام سولانا البيئي بجهد لتحقيق رؤية سوق رأس المال على الإنترنت. تعمل سولانا أيضًا على تحسين تنفيذ المتداولين من خلال السيولة المشروطة، ومن خلال العديد من القادة المتزامنين لتحسين تجربة المستلمين. بالإضافة إلى ذلك، يقوم نظام سولانا البيئي بتوسيع سوقه القابل للعلاج (TAM) أفقيًا (من خلال دعم مجموعة واسعة من الأصول التقليدية والمشفرة) ورأسيًا (من خلال الحصول على بعض MEV من العديد من الخدمات المالية المبنية على سولانا).
هذه فرصة رائعة لإنشاء نظام مالي عالمي غير مصرح به:
2، في نفس الوقت تجاوز الحد الأدنى من الفجوة السعرية
3، والاستمتاع بأدنى الرسوم
4، امتلاك رافعة مالية من مصادر عالمية، شفافة وقابلة للتدقيق في الوقت الحقيقي
5، تحقيق أقصى كفاءة رأس المال من خلال القابلية التوافقية الذرية عبر المواقع والبروتوكولات.
هذه هي رؤية سوق رأس المال على الإنترنت. هذه هي رؤية سولانا.