إطار سياسة العملات المشفرة للحكومة الأمريكية الجديدة قد عاد إلى الخط الرئيسي "دعم الابتكار والتنمية"، وهذا القانون يعكس بوضوح نية الولايات المتحدة للهيمنة على تطوير سوق العملات المستقرة العالمية.
مؤخراً، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على "قانون الإرشاد وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية" (المشار إليه فيما بعد بـ "قانون العملات المستقرة GENIUS"), وتم إحالته إلى مجلس النواب للمراجعة. على الرغم من أنه ليس النسخة النهائية بعد، إلا أن المحتوى الرئيسي لـ "قانون العملات المستقرة GENIUS" يتوافق إلى حد كبير مع "قانون Stablecoin" الذي قدمه مجلس النواب، ومن المتوقع ألا تكون هناك تعديلات كبيرة في الإطار الفكري في المستقبل.
تحليل المحتوى الأساسي لقانون العملة المستقرة GENIUS، وبناءً على الوضع الذي تمكنا من معرفته من خلال تواصلنا مع الجهات المعنية في الولايات المتحدة مؤخرًا، يبدو أن إطار سياسة الحكومة الأمريكية الجديدة بشأن العملات المشفرة قد عاد إلى الخط الرئيسي المتمثل في "دعم تطوير الابتكار". يعكس هذا القانون بوضوح نية الولايات المتحدة في قيادة تطوير سوق العملات المستقرة العالمية: حيث تسعى إلى تحقيق هيمنة الدولار في العملات المستقرة، وأيضًا هيمنة المصدرين الأمريكيين.
بالنظر إلى الاتجاه السريع لتطور سوق العملات المستقرة على مستوى العالم في السنوات الأخيرة، بالإضافة إلى خطط التشريع التي وضعتها دول رئيسية مثل المملكة المتحدة، أستراليا، كوريا الجنوبية، تركيا، والأرجنتين، فإن الاعتبارات السياسية للدول بشأن العملات المستقرة لم تعد تتعلق بما إذا كان ينبغي تطويرها، بل تتعلق بكيفية تطويرها.
في ظل اتجاهات السوق والسياسة هذه ، يوصى بأن تقوم السلطات الصينية ذات الصلة بتحليل شامل للخصائص التقنية والسمات الوظيفية للعملات المستقرة ، وتوضيح العلاقة بين العملات المستقرة والأصول المشفرة ، والعملة الرقمية للبنك المركزي ، وتدويل الرنمينبي ، ومنع الأنشطة المالية غير القانونية عبر الحدود والسيطرة عليها ، والقضاء على سوء الفهم ذي الصلة ، وتصميم وإطلاق خطة تطوير العملات المستقرة الخاصة بالصين. مع الأخذ في الاعتبار الظروف الوطنية الخاصة للصين ، يوصى بأن تدعم الصين أولا منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة (HKSAR) لإطلاق عملات مستقرة بالرنمينبي في الخارج على أساس تجريبي في أقرب وقت ممكن ، ثم تعزيز التطوير التدريجي للعملات المستقرة بالرنمينبي البحرية من منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة إلى منطقة التجارة الحرة في البر الرئيسي وميناء التجارة الحرة وفقا للنموذج التدريجي "البحرية أولا ثم البرية في الخارج" ، وذلك لتوفير محرك جديد لتدويل الرنمينبي.
تقييد إصدار الكيانات الأجنبية
ينص قانون Stablecoin GENIUS بوضوح على أن "العملات المستقرة للدفع" هي أصول رقمية يتم إصدارها للدفع أو التسوية ، ويمكن تبادلها بقيمة اسمية ثابتة (مثل 1 دولار) ، وليس الأوراق المالية أو السلع. في الوقت نفسه ، هناك متطلبات لمصدري العملات المستقرة للدفع: يجب أن يكونوا كيانات مسجلة في الولايات المتحدة وينتمون إلى واحدة من ثلاث فئات من المؤسسات - الشركات التابعة لمؤسسات الإيداع المؤمن عليها ، والكيانات غير المصرفية المعتمدة فيدراليا ، والكيانات المصدرة المعتمدة من الدولة. في الوقت نفسه ، يفرض مشروع القانون قيودا صارمة على وصول المصدرين الأجانب إلى السوق الأمريكية: يجب أن يكونوا مسجلين لدى مكتب المراقب المالي للعملة (OCC) وأن يستوفوا متطلبات الامتثال الصارمة. عند اتخاذ قرار بشأن الموافقة على تسجيل إصدار كيان أجنبي ، ستنظر OCC في عدد من العوامل ، بما في ذلك تقييم ما إذا كان الإطار التنظيمي في البلد الذي يوجد فيه المصدر الأجنبي قابلا للمقارنة ، والموارد المالية والإدارية للمصدر العامل في الولايات المتحدة ، والمعلومات المقدمة إلى OCC ، ومخاطر الاستقرار المالي المحتملة ، والمخاطر المالية غير القانونية. في الوقت نفسه ، يقترح مشروع القانون أيضا تنفيذ سياسة متبادلة مع السلطات التنظيمية للمصدرين الأجانب ، أي أن السلطات التنظيمية الأجنبية تدعم إصدار العملات المستقرة بالدولار الأمريكي من قبل المصدرين الأمريكيين في البلاد.
على الرغم من أن طلب توطين مصدري العملات المستقرة هو مطلب شائع لتنظيم العملات المستقرة العالمية ، إلا أن المتطلبات في الولايات المتحدة مختلفة تماما. تتطلب قوانين العملات المستقرة التي أدخلها الاتحاد الأوروبي والإمارات العربية المتحدة وأماكن أخرى من مصدري العملات المستقرة إنشاء كيانات في بلدانهم / مناطقهم ، مع تقييد نطاق وكمية العملات المستقرة. على سبيل المثال ، تنص لائحة الاتحاد الأوروبي لسوق الأصول المشفرة (MiCA) على أنه يمكن استخدام العملات المستقرة باليورو فقط للمدفوعات اليومية للسلع والخدمات ، وأنه يجب إيقاف إصدار ART عندما يتجاوز حجم التداول اليومي للرمز المرجعي للأصول (ART) في منطقة العملة الموحدة 1 مليون معاملة أو يصل حجم المعاملة إلى 200 مليون يورو. ومع ذلك ، في حين أن قانون Stablecoin GENIUS في الولايات المتحدة يضع متطلبات التوطين لمصدري العملات المستقرة ، إلا أنه لا يقيد العملات المدعومة ونطاق وحجم العملات المستقرة. والسبب وراء ذلك هو أن العملة المستقرة الحالية بالدولار الأمريكي تمثل أكثر من 95٪ من سوق العملات المستقرة العالمية ، وسيصدر المصدر بشكل طبيعي عملات مستقرة بالدولار الأمريكي في الولايات المتحدة ، ولن يؤدي استخدام العملات المستقرة في معاملات السلع والخدمات اليومية إلى إضعاف السيادة والمكانة الدولية للدولار الأمريكي بل سيعززه.
تأثرًا بتوجهات قانونية تدعم إصدار العملات المستقرة محليًا، بدأت كبرى شركات إصدار العملات المستقرة ومنصات تبادل العملات المشفرة في إنشاء كيانات لها في الولايات المتحدة. مؤخرًا، أعلنت تيذر، أكبر هيئة تصدر USDT (تيثير)، أنها تفكر بنشاط في إنشاء عملة مستقرة جديدة مسجلة في الولايات المتحدة؛ كما أعلنت منصة الدفع بالعملات المشفرة م moonPay عن إنشاء مقر جديد لها في نيويورك، ليكون محور عملياتها في الولايات المتحدة. قبل ذلك، قامت منصة تبادل العملات المشفرة OKX بتأسيس مقر إقليمي في كاليفورنيا، بينما كانت تدفع نحو إدخال منصات تبادل العملات المشفرة المركزية والمحافظ في الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، أُعلن مؤخرًا من قبل Crypto America أن هناك على الأقل 15 شركة عملات مشفرة وتكنولوجيا مالية تقدمت بطلب للحصول على ترخيص بنكي من مكتب مراقبة العملة (OCC) في الولايات المتحدة، لتتمكن من العمل بشكل قانوني هناك في المستقبل.
متطلبات التقنية للجهة المصدرة
للحفاظ على الاستقرار المالي وحماية حقوق المستهلكين، قدم مشروع قانون "GENIUS" المستقر متطلبات واضحة لرؤوس الأموال والسيولة وإدارة المخاطر لمصدري العملات المستقرة، كما نص على حماية حقوق حاملي العملات المستقرة في حالة إفلاس المصدر، وزاد من متطلبات تقييم المخاطر المرتبطة بالعملات المستقرة في تقرير الاستقرار المالي السنوي من قبل لجنة الإشراف على الاستقرار المالي (FSOC). والأهم من ذلك، يتطلب المشروع من المصدرين توافر القدرات التقنية اللازمة للامتثال لمتطلبات الرقابة والأوامر الإدارية المتعلقة بالاحتجاز والتجميد والتدمير أو منع نقل العملات المستقرة المصدرة.
يتم إصدار العملات المستقرة وتداولها على blockchain ، والتي تتميز بخصائص اللامركزية والعولمة وعدم قابلية المعاملات للإلغاء ، مما يجعل الوضع التنظيمي للأنشطة المالية غير القانونية مثل مكافحة غسيل الأموال وتمويل الإرهاب أكثر تعقيدا. انطلاقا من السياسات التنظيمية السابقة للاتحاد الأوروبي وسنغافورة وهونغ كونغ ودول / مناطق أخرى ، فقد أصبح اتجاها عالميا لنقل متطلبات مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب للمؤسسات المالية التقليدية والبورصات إلى مجال العملات المستقرة والأصول المشفرة ، والامتثال لمعايير فريق العمل المالي العالمي (FATF) ، وتنفيذ "قواعد السفر".
ومع ذلك ، على هذا الأساس ، يجسد قانون Stablecoin GENIUS الفلسفة التنظيمية لاستخدام التقنيات الناشئة لمنع المخاطر المالية غير القانونية المحتملة وراء معاملات العملات المستقرة. من جهة، يعتبر مشروع القانون المصدر "أول مسؤول" عن مكافحة غسل الأموال ومكافحة الأنشطة المالية غير القانونية، مؤكدا أن جميع مصدري العملات المستقرة يجب أن يكون لديهم القدرة الفنية على مكافحة الأنشطة المالية غير المشروعة وفقا للمتطلبات التنظيمية، وينص على المتطلبات ذات الصلة بالغرامات المدنية والعقوبات الجنائية. من ناحية أخرى ، "يجب ألا يتخلف التنظيم عن تطبيق الابتكار التكنولوجي" يتطلب من شبكة إنفاذ الجرائم المالية (FinCEN) في الولايات المتحدة تطوير أدوات جديدة لمراقبة نشاط التشفير غير القانوني ، ومراجعة برامج امتثال المصدرين ، ومطالبة المصدرين بالتصديق رسميا على أن لديهم إطارا فعالا لمكافحة غسل الأموال والعقوبات أثناء تطوير قواعد جديدة لمكافحة غسيل الأموال لأنشطة الأصول الرقمية. قبل ذلك ، أوضحت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أيضا أنها تدعم آلية البيئة التجريبية التنظيمية لتقييم مخاطر العملات المستقرة ، وترميز السندات ، وما إلى ذلك ، ومدى ملاءمة الأدوات التنظيمية.
الدروس المستفادة للصين
على الرغم من أن "قانون عبقرية العملات المستقرة" لا يزال بحاجة إلى مراجعة من قبل مجلس النواب الأمريكي ، وقد يتم تعديل بعض الأحكام بشكل أكبر أو مواجهة العديد من التحديات في عملية التنفيذ ، مع الأخذ في الاعتبار أن المحتوى الرئيسي لمشروع القانون أكثر اتساقا مع "قانون العملات المستقرة" الذي اقترحه مجلس النواب ، فإن الخط الرئيسي لسياسة الولايات المتحدة المتمثلة في دعم "الامتثال للعملة المستقرة وتطوير الابتكار" لن يتغير بسهولة ، ونية استخدام دعم العملة المستقرة بالدولار الأمريكي لتعزيز الدولار الأمريكي في النظام النقدي الدولي أكثر وضوحا. في الوقت نفسه ، يتطلب "قانون عبقرية العملات المستقرة" من مصدري العملات المستقرة والمنظمين استخدام الابتكار التكنولوجي لمنع المخاطر المحتملة في تطبيق الابتكار التكنولوجي ، وتنظيم تطوير العملات المستقرة من منظور تنموي ، مما يعكس مفهوما قويا ل "الحياد التكنولوجي" ويستحق أيضا الاهتمام من جميع البلدان.
في الوقت نفسه ، مع النمو المستمر لسوق العملات المستقرة وعدد المستخدمين ، والتوسع المستمر في تكامل وتطوير نظام الدفع والمؤسسات المصرفية وأسواق رأس المال ، خضعت سياسات العملات المستقرة لمختلف البلدان أيضا لتغييرات كبيرة. في الوقت الحاضر ، قدم الاتحاد الأوروبي واليابان وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة وهونغ كونغ والصين ودول / مناطق أخرى مشاريع قوانين لتنظيم التطوير المبتكر للعملات المستقرة ، ومنذ عام 2025 ، بالإضافة إلى الولايات المتحدة ، أعلنت أكثر من 10 دول رئيسية مثل المملكة المتحدة وأستراليا وكوريا الجنوبية عن خطط تشريعية ذات صلة. لم تعد الاعتبارات السياسية لمختلف البلدان للعملات المستقرة مسألة ما إذا كان يجب تطويرها ، بل مسألة كيفية التطوير. الإطار التنظيمي للعملات المستقرة هو نفسه في البلدان المختلفة ، لكن الفرق هو أن درجة الاهتمام بمنع المخاطر ودعم الابتكار مختلفة.
في ظل تطور السوق هذا والاتجاهات السياسية، يُنصح الإدارات المعنية في الصين بإعادة تقييم وتصميم سياسات التنمية الخاصة بها. يتطلب ذلك أولاً إجراء تحليل عميق وموضوعي لنموذج أعمال العملات المستقرة، وتحديد وظائفها، وخصائصها المستقرة، وعلاقتها بالعملات الرقمية للبنك المركزي، وتأثير العملات المستقرة على سيادة النقد، وعولمة النقد، والأنشطة المالية غير المشروعة، وغيرها. يجب فهم الأداء الوظيفي للعملات المستقرة والمخاطر المحتملة، والاحتياجات الحالية والقيمة طويلة الأجل بشكل شامل وموضوعي. بناءً على ذلك، ينبغي تصميم خطة تطوير وإطار سياسات للعملة المستقرة اليوان بالاعتماد على الظروف الوطنية للصين.
كنقطة انطلاق للتنمية، يجب أن يتم بسرعة إطلاق عملة مستقرة باليوان الصيني في هونغ كونغ. هونغ كونغ هي مركز تداول اليوان الصيني في الخارج، وقد زادت كمية اليوان الصيني في الخارج بشكل مستمر في السنوات الأخيرة، مما يوفر أساسًا سوقيًا جيدًا لإصدار عملة مستقرة باليوان الصيني في هونغ كونغ. في الوقت نفسه، قامت هونغ كونغ بالفعل بإصدار "لوائح العملة المستقرة"، مما أنشأ إطارًا تنظيميًا متكاملًا للعملات المستقرة والأصول المشفرة، مما يوفر ضمانًا قانونيًا لإصدار وتداول العملات المستقرة باليوان الصيني.
في الوقت الحاضر ، اتخذت هونغ كونغ ، الصين تطوير العملات المستقرة وخدمات الأصول المشفرة كوسيلة مهمة لتعزيز مكانة هونغ كونغ ، الصين كمركز مالي دولي ، لكن هونغ كونغ ، تنفذ الصين نظام سعر صرف مرتبط مرتبط بالدولار الأمريكي ، ودولار هونج كونج هو بالفعل عملة مستقرة بالدولار الأمريكي بالمعنى التقليدي ، وطلب السوق على العملات المستقرة بالدولار الهونغ كونغ محدود نسبيا. بعد تراكم الخبرة في هونغ كونغ وتحسين الآلية التنظيمية ، يمكننا تعزيز التطوير التدريجي للعملات المستقرة باليوان البحري من هونغ كونغ إلى منطقة التجارة الحرة في البر الرئيسي وميناء التجارة الحرة وفقا للنموذج التدريجي "البحرية أولا ثم البرية البحرية" ، وذلك لتوفير محرك جديد لتدويل الرنمينبي.
(المؤلف شين جيانغوانغ هو كبير الاقتصاديين في مجموعة جينغدونغ، وزو تاي هوي هو المدير العام للبحوث العليا في مجموعة جينغدونغ، ووانغ رورا هو باحث في مجموعة جينغدونغ؛ التحرير: تشانغ وي، يوان مان)
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
نية وإلهام قانون العملات المستقرة الأمريكي
المؤلفون: شين جيانغوانغ، تشو تاي هوي، وانغ رور هان
ملخص
إطار سياسة العملات المشفرة للحكومة الأمريكية الجديدة قد عاد إلى الخط الرئيسي "دعم الابتكار والتنمية"، وهذا القانون يعكس بوضوح نية الولايات المتحدة للهيمنة على تطوير سوق العملات المستقرة العالمية.
مؤخراً، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على "قانون الإرشاد وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية" (المشار إليه فيما بعد بـ "قانون العملات المستقرة GENIUS"), وتم إحالته إلى مجلس النواب للمراجعة. على الرغم من أنه ليس النسخة النهائية بعد، إلا أن المحتوى الرئيسي لـ "قانون العملات المستقرة GENIUS" يتوافق إلى حد كبير مع "قانون Stablecoin" الذي قدمه مجلس النواب، ومن المتوقع ألا تكون هناك تعديلات كبيرة في الإطار الفكري في المستقبل.
تحليل المحتوى الأساسي لقانون العملة المستقرة GENIUS، وبناءً على الوضع الذي تمكنا من معرفته من خلال تواصلنا مع الجهات المعنية في الولايات المتحدة مؤخرًا، يبدو أن إطار سياسة الحكومة الأمريكية الجديدة بشأن العملات المشفرة قد عاد إلى الخط الرئيسي المتمثل في "دعم تطوير الابتكار". يعكس هذا القانون بوضوح نية الولايات المتحدة في قيادة تطوير سوق العملات المستقرة العالمية: حيث تسعى إلى تحقيق هيمنة الدولار في العملات المستقرة، وأيضًا هيمنة المصدرين الأمريكيين.
بالنظر إلى الاتجاه السريع لتطور سوق العملات المستقرة على مستوى العالم في السنوات الأخيرة، بالإضافة إلى خطط التشريع التي وضعتها دول رئيسية مثل المملكة المتحدة، أستراليا، كوريا الجنوبية، تركيا، والأرجنتين، فإن الاعتبارات السياسية للدول بشأن العملات المستقرة لم تعد تتعلق بما إذا كان ينبغي تطويرها، بل تتعلق بكيفية تطويرها.
في ظل اتجاهات السوق والسياسة هذه ، يوصى بأن تقوم السلطات الصينية ذات الصلة بتحليل شامل للخصائص التقنية والسمات الوظيفية للعملات المستقرة ، وتوضيح العلاقة بين العملات المستقرة والأصول المشفرة ، والعملة الرقمية للبنك المركزي ، وتدويل الرنمينبي ، ومنع الأنشطة المالية غير القانونية عبر الحدود والسيطرة عليها ، والقضاء على سوء الفهم ذي الصلة ، وتصميم وإطلاق خطة تطوير العملات المستقرة الخاصة بالصين. مع الأخذ في الاعتبار الظروف الوطنية الخاصة للصين ، يوصى بأن تدعم الصين أولا منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة (HKSAR) لإطلاق عملات مستقرة بالرنمينبي في الخارج على أساس تجريبي في أقرب وقت ممكن ، ثم تعزيز التطوير التدريجي للعملات المستقرة بالرنمينبي البحرية من منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة إلى منطقة التجارة الحرة في البر الرئيسي وميناء التجارة الحرة وفقا للنموذج التدريجي "البحرية أولا ثم البرية في الخارج" ، وذلك لتوفير محرك جديد لتدويل الرنمينبي.
تقييد إصدار الكيانات الأجنبية
ينص قانون Stablecoin GENIUS بوضوح على أن "العملات المستقرة للدفع" هي أصول رقمية يتم إصدارها للدفع أو التسوية ، ويمكن تبادلها بقيمة اسمية ثابتة (مثل 1 دولار) ، وليس الأوراق المالية أو السلع. في الوقت نفسه ، هناك متطلبات لمصدري العملات المستقرة للدفع: يجب أن يكونوا كيانات مسجلة في الولايات المتحدة وينتمون إلى واحدة من ثلاث فئات من المؤسسات - الشركات التابعة لمؤسسات الإيداع المؤمن عليها ، والكيانات غير المصرفية المعتمدة فيدراليا ، والكيانات المصدرة المعتمدة من الدولة. في الوقت نفسه ، يفرض مشروع القانون قيودا صارمة على وصول المصدرين الأجانب إلى السوق الأمريكية: يجب أن يكونوا مسجلين لدى مكتب المراقب المالي للعملة (OCC) وأن يستوفوا متطلبات الامتثال الصارمة. عند اتخاذ قرار بشأن الموافقة على تسجيل إصدار كيان أجنبي ، ستنظر OCC في عدد من العوامل ، بما في ذلك تقييم ما إذا كان الإطار التنظيمي في البلد الذي يوجد فيه المصدر الأجنبي قابلا للمقارنة ، والموارد المالية والإدارية للمصدر العامل في الولايات المتحدة ، والمعلومات المقدمة إلى OCC ، ومخاطر الاستقرار المالي المحتملة ، والمخاطر المالية غير القانونية. في الوقت نفسه ، يقترح مشروع القانون أيضا تنفيذ سياسة متبادلة مع السلطات التنظيمية للمصدرين الأجانب ، أي أن السلطات التنظيمية الأجنبية تدعم إصدار العملات المستقرة بالدولار الأمريكي من قبل المصدرين الأمريكيين في البلاد.
على الرغم من أن طلب توطين مصدري العملات المستقرة هو مطلب شائع لتنظيم العملات المستقرة العالمية ، إلا أن المتطلبات في الولايات المتحدة مختلفة تماما. تتطلب قوانين العملات المستقرة التي أدخلها الاتحاد الأوروبي والإمارات العربية المتحدة وأماكن أخرى من مصدري العملات المستقرة إنشاء كيانات في بلدانهم / مناطقهم ، مع تقييد نطاق وكمية العملات المستقرة. على سبيل المثال ، تنص لائحة الاتحاد الأوروبي لسوق الأصول المشفرة (MiCA) على أنه يمكن استخدام العملات المستقرة باليورو فقط للمدفوعات اليومية للسلع والخدمات ، وأنه يجب إيقاف إصدار ART عندما يتجاوز حجم التداول اليومي للرمز المرجعي للأصول (ART) في منطقة العملة الموحدة 1 مليون معاملة أو يصل حجم المعاملة إلى 200 مليون يورو. ومع ذلك ، في حين أن قانون Stablecoin GENIUS في الولايات المتحدة يضع متطلبات التوطين لمصدري العملات المستقرة ، إلا أنه لا يقيد العملات المدعومة ونطاق وحجم العملات المستقرة. والسبب وراء ذلك هو أن العملة المستقرة الحالية بالدولار الأمريكي تمثل أكثر من 95٪ من سوق العملات المستقرة العالمية ، وسيصدر المصدر بشكل طبيعي عملات مستقرة بالدولار الأمريكي في الولايات المتحدة ، ولن يؤدي استخدام العملات المستقرة في معاملات السلع والخدمات اليومية إلى إضعاف السيادة والمكانة الدولية للدولار الأمريكي بل سيعززه.
تأثرًا بتوجهات قانونية تدعم إصدار العملات المستقرة محليًا، بدأت كبرى شركات إصدار العملات المستقرة ومنصات تبادل العملات المشفرة في إنشاء كيانات لها في الولايات المتحدة. مؤخرًا، أعلنت تيذر، أكبر هيئة تصدر USDT (تيثير)، أنها تفكر بنشاط في إنشاء عملة مستقرة جديدة مسجلة في الولايات المتحدة؛ كما أعلنت منصة الدفع بالعملات المشفرة م moonPay عن إنشاء مقر جديد لها في نيويورك، ليكون محور عملياتها في الولايات المتحدة. قبل ذلك، قامت منصة تبادل العملات المشفرة OKX بتأسيس مقر إقليمي في كاليفورنيا، بينما كانت تدفع نحو إدخال منصات تبادل العملات المشفرة المركزية والمحافظ في الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، أُعلن مؤخرًا من قبل Crypto America أن هناك على الأقل 15 شركة عملات مشفرة وتكنولوجيا مالية تقدمت بطلب للحصول على ترخيص بنكي من مكتب مراقبة العملة (OCC) في الولايات المتحدة، لتتمكن من العمل بشكل قانوني هناك في المستقبل.
متطلبات التقنية للجهة المصدرة
للحفاظ على الاستقرار المالي وحماية حقوق المستهلكين، قدم مشروع قانون "GENIUS" المستقر متطلبات واضحة لرؤوس الأموال والسيولة وإدارة المخاطر لمصدري العملات المستقرة، كما نص على حماية حقوق حاملي العملات المستقرة في حالة إفلاس المصدر، وزاد من متطلبات تقييم المخاطر المرتبطة بالعملات المستقرة في تقرير الاستقرار المالي السنوي من قبل لجنة الإشراف على الاستقرار المالي (FSOC). والأهم من ذلك، يتطلب المشروع من المصدرين توافر القدرات التقنية اللازمة للامتثال لمتطلبات الرقابة والأوامر الإدارية المتعلقة بالاحتجاز والتجميد والتدمير أو منع نقل العملات المستقرة المصدرة.
يتم إصدار العملات المستقرة وتداولها على blockchain ، والتي تتميز بخصائص اللامركزية والعولمة وعدم قابلية المعاملات للإلغاء ، مما يجعل الوضع التنظيمي للأنشطة المالية غير القانونية مثل مكافحة غسيل الأموال وتمويل الإرهاب أكثر تعقيدا. انطلاقا من السياسات التنظيمية السابقة للاتحاد الأوروبي وسنغافورة وهونغ كونغ ودول / مناطق أخرى ، فقد أصبح اتجاها عالميا لنقل متطلبات مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب للمؤسسات المالية التقليدية والبورصات إلى مجال العملات المستقرة والأصول المشفرة ، والامتثال لمعايير فريق العمل المالي العالمي (FATF) ، وتنفيذ "قواعد السفر".
ومع ذلك ، على هذا الأساس ، يجسد قانون Stablecoin GENIUS الفلسفة التنظيمية لاستخدام التقنيات الناشئة لمنع المخاطر المالية غير القانونية المحتملة وراء معاملات العملات المستقرة. من جهة، يعتبر مشروع القانون المصدر "أول مسؤول" عن مكافحة غسل الأموال ومكافحة الأنشطة المالية غير القانونية، مؤكدا أن جميع مصدري العملات المستقرة يجب أن يكون لديهم القدرة الفنية على مكافحة الأنشطة المالية غير المشروعة وفقا للمتطلبات التنظيمية، وينص على المتطلبات ذات الصلة بالغرامات المدنية والعقوبات الجنائية. من ناحية أخرى ، "يجب ألا يتخلف التنظيم عن تطبيق الابتكار التكنولوجي" يتطلب من شبكة إنفاذ الجرائم المالية (FinCEN) في الولايات المتحدة تطوير أدوات جديدة لمراقبة نشاط التشفير غير القانوني ، ومراجعة برامج امتثال المصدرين ، ومطالبة المصدرين بالتصديق رسميا على أن لديهم إطارا فعالا لمكافحة غسل الأموال والعقوبات أثناء تطوير قواعد جديدة لمكافحة غسيل الأموال لأنشطة الأصول الرقمية. قبل ذلك ، أوضحت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أيضا أنها تدعم آلية البيئة التجريبية التنظيمية لتقييم مخاطر العملات المستقرة ، وترميز السندات ، وما إلى ذلك ، ومدى ملاءمة الأدوات التنظيمية.
الدروس المستفادة للصين
على الرغم من أن "قانون عبقرية العملات المستقرة" لا يزال بحاجة إلى مراجعة من قبل مجلس النواب الأمريكي ، وقد يتم تعديل بعض الأحكام بشكل أكبر أو مواجهة العديد من التحديات في عملية التنفيذ ، مع الأخذ في الاعتبار أن المحتوى الرئيسي لمشروع القانون أكثر اتساقا مع "قانون العملات المستقرة" الذي اقترحه مجلس النواب ، فإن الخط الرئيسي لسياسة الولايات المتحدة المتمثلة في دعم "الامتثال للعملة المستقرة وتطوير الابتكار" لن يتغير بسهولة ، ونية استخدام دعم العملة المستقرة بالدولار الأمريكي لتعزيز الدولار الأمريكي في النظام النقدي الدولي أكثر وضوحا. في الوقت نفسه ، يتطلب "قانون عبقرية العملات المستقرة" من مصدري العملات المستقرة والمنظمين استخدام الابتكار التكنولوجي لمنع المخاطر المحتملة في تطبيق الابتكار التكنولوجي ، وتنظيم تطوير العملات المستقرة من منظور تنموي ، مما يعكس مفهوما قويا ل "الحياد التكنولوجي" ويستحق أيضا الاهتمام من جميع البلدان.
في الوقت نفسه ، مع النمو المستمر لسوق العملات المستقرة وعدد المستخدمين ، والتوسع المستمر في تكامل وتطوير نظام الدفع والمؤسسات المصرفية وأسواق رأس المال ، خضعت سياسات العملات المستقرة لمختلف البلدان أيضا لتغييرات كبيرة. في الوقت الحاضر ، قدم الاتحاد الأوروبي واليابان وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة وهونغ كونغ والصين ودول / مناطق أخرى مشاريع قوانين لتنظيم التطوير المبتكر للعملات المستقرة ، ومنذ عام 2025 ، بالإضافة إلى الولايات المتحدة ، أعلنت أكثر من 10 دول رئيسية مثل المملكة المتحدة وأستراليا وكوريا الجنوبية عن خطط تشريعية ذات صلة. لم تعد الاعتبارات السياسية لمختلف البلدان للعملات المستقرة مسألة ما إذا كان يجب تطويرها ، بل مسألة كيفية التطوير. الإطار التنظيمي للعملات المستقرة هو نفسه في البلدان المختلفة ، لكن الفرق هو أن درجة الاهتمام بمنع المخاطر ودعم الابتكار مختلفة.
في ظل تطور السوق هذا والاتجاهات السياسية، يُنصح الإدارات المعنية في الصين بإعادة تقييم وتصميم سياسات التنمية الخاصة بها. يتطلب ذلك أولاً إجراء تحليل عميق وموضوعي لنموذج أعمال العملات المستقرة، وتحديد وظائفها، وخصائصها المستقرة، وعلاقتها بالعملات الرقمية للبنك المركزي، وتأثير العملات المستقرة على سيادة النقد، وعولمة النقد، والأنشطة المالية غير المشروعة، وغيرها. يجب فهم الأداء الوظيفي للعملات المستقرة والمخاطر المحتملة، والاحتياجات الحالية والقيمة طويلة الأجل بشكل شامل وموضوعي. بناءً على ذلك، ينبغي تصميم خطة تطوير وإطار سياسات للعملة المستقرة اليوان بالاعتماد على الظروف الوطنية للصين.
كنقطة انطلاق للتنمية، يجب أن يتم بسرعة إطلاق عملة مستقرة باليوان الصيني في هونغ كونغ. هونغ كونغ هي مركز تداول اليوان الصيني في الخارج، وقد زادت كمية اليوان الصيني في الخارج بشكل مستمر في السنوات الأخيرة، مما يوفر أساسًا سوقيًا جيدًا لإصدار عملة مستقرة باليوان الصيني في هونغ كونغ. في الوقت نفسه، قامت هونغ كونغ بالفعل بإصدار "لوائح العملة المستقرة"، مما أنشأ إطارًا تنظيميًا متكاملًا للعملات المستقرة والأصول المشفرة، مما يوفر ضمانًا قانونيًا لإصدار وتداول العملات المستقرة باليوان الصيني.
في الوقت الحاضر ، اتخذت هونغ كونغ ، الصين تطوير العملات المستقرة وخدمات الأصول المشفرة كوسيلة مهمة لتعزيز مكانة هونغ كونغ ، الصين كمركز مالي دولي ، لكن هونغ كونغ ، تنفذ الصين نظام سعر صرف مرتبط مرتبط بالدولار الأمريكي ، ودولار هونج كونج هو بالفعل عملة مستقرة بالدولار الأمريكي بالمعنى التقليدي ، وطلب السوق على العملات المستقرة بالدولار الهونغ كونغ محدود نسبيا. بعد تراكم الخبرة في هونغ كونغ وتحسين الآلية التنظيمية ، يمكننا تعزيز التطوير التدريجي للعملات المستقرة باليوان البحري من هونغ كونغ إلى منطقة التجارة الحرة في البر الرئيسي وميناء التجارة الحرة وفقا للنموذج التدريجي "البحرية أولا ثم البرية البحرية" ، وذلك لتوفير محرك جديد لتدويل الرنمينبي.
(المؤلف شين جيانغوانغ هو كبير الاقتصاديين في مجموعة جينغدونغ، وزو تاي هوي هو المدير العام للبحوث العليا في مجموعة جينغدونغ، ووانغ رورا هو باحث في مجموعة جينغدونغ؛ التحرير: تشانغ وي، يوان مان)