مقارنة محتوى مشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ الصينية والولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي

تم الانتهاء من القراءة الثالثة لمشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ يوم 21 مايو 2025 من قبل المجلس التشريعي في هونغ كونغ، ولا يزال يتعين توقيعه من قبل كبير التنفيذيين ونشره في الجريدة الرسمية ليصبح نافذاً. من المتوقع أن تكتمل ترتيبات فترة الانتقال بحلول عام 2025، وقد تظهر أول عملات مستقرة متوافقة في أوائل عام 2026.

تم تقديم مشروع قانون عملة مستقرة الأمريكي المعروف باسم "مشروع قانون جينيوس" من قبل السيناتور بيل هاغرتي رسميًا في فبراير 2025، و يهدف إلى إنشاء إطار تنظيمي مزدوج بين الفيدرالية والولايات. في 20 مايو 2025، صوت مجلس الشيوخ الأمريكي بأغلبية 66 صوتًا لدعم "إنهاء النقاش"، مما أدى إلى دخول المشروع في عملية التشريع الرسمية، والخطوة التالية هي تصويت مجلس النواب وتوقيع الرئيس. إذا تم تمرير المشروع في كلا المجلسين، فمن المحتمل أن يتم توقيعه من قبل الرئيس في أواخر مايو 2025.

أقر البرلمان الأوروبي قانون العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي ، المعروف باسم تنظيم سوق الأصول المشفرة (MiCA) ، في أبريل 2023. المرحلة 1 (الشروط المتعلقة بالعملات المستقرة): اعتبارا من 30 يونيو 2024، والتي تغطي القواعد التنظيمية لرموز النقود الإلكترونية (EMTs) والرموز المميزة المرجعية للأصول (ART). المرحلة 2 (شروط خدمة الأصول المشفرة الأخرى): تم تنفيذها بالكامل في 30 ديسمبر 2024.

بالاستناد إلى المعلومات العامة التي تم جمعها، نقوم بإجراء تحليل مقارن شامل لمتطلبات عملة مستقرة في هونغ كونغ والصين والولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي من منظور أهداف التشريع، نطاق التنظيم، الهيئات التنظيمية، جهات الإصدار، إجراءات الإصدار، المتطلبات الرقابية، سيناريوهات الاستخدام، والتنظيم الخارجي.

!

أولاً، هدف التشريع

هونغ كونغ تهدف بشكل رئيسي إلى تعزيز الرقابة على عملة مستقرة، وحماية مصالح المستثمرين واستقرار النظام المالي. تعتبر عملة مستقرة نوعاً ناشئاً من الأصول الرقمية، وقد تؤدي استخدامها على نطاق واسع إلى تأثيرات محتملة على النظام المالي في هونغ كونغ، مثل التأثير على نقل السياسة النقدية، وأمان نظام الدفع، وغيرها. تهدف التشريعات إلى تنظيم إصدار واستخدام عملة مستقرة، ومنع المخاطر المالية.

الهدف الأساسي هو تحقيق التوازن بين الاستقرار المالي والابتكار ، وتعزيز مكانة المركز المالي الدولي ، والترويج للعملات المستقرة بالرنمينبي الخارجية باعتبارها "جسرا رقميا" للمدفوعات عبر الحدود ، وجذب مشاريع Web3 العالمية. يتميز بالتركيز على التوافق والانفتاح ، مما يترك مجالا لابتكارات العملات المستقرة المستقبلية (مثل عوائد الفائدة وتثبيت العملات المتعددة).

الولايات المتحدة تهدف إلى تعزيز الابتكار المالي، مع ضمان الاستقرار المالي. استخدام وتطوير عملة مستقرة في الولايات المتحدة يوفر طرقًا وأدوات جديدة للمعاملات المالية، ولكنه يحمل أيضًا مخاطر نظامية محتملة. يحاول هذا القانون إيجاد توازن بين تشجيع الابتكار والحفاظ على الاستقرار، وتوفير إطار للعمل القانوني والآمن لعملة مستقرة.

الهدف الرئيسي هو الحفاظ على هيمنة الدولار، والوقاية من المخاطر النظامية، ودفع عملة مستقرة على شكل مدفوعات لتصبح تمديدًا لـ "الدولار على السلسلة"، لخدمة احتياجات التمويل المالي الأمريكية (مثل استيعاب السندات الأمريكية قصيرة الأجل). الميزة هي استبعاد الامتثال لعملات مستقرة غير الدولار بشكل واضح، وتقييد الخصائص المالية للعملات المستقرة (مثل حظر الفوائد المصاحبة).

الاتحاد الأوروبي تشمل أهداف تشريعه حماية المستثمرين، والحفاظ على الاستقرار المالي، وتعزيز الابتكار المالي. مع تزايد تداول واستخدام الأصول المشفرة بما في ذلك عملة مستقرة داخل الاتحاد الأوروبي، يأمل هذا الإطار في تنظيم نظام السوق من خلال معايير تنظيمية موحدة، ومنع الاحتيال وأعمال التلاعب في السوق، بينما يخلق بيئة تنظيمية مواتية للتداول المشروع للأصول المشفرة وإصدار عملة مستقرة.

الهدف الرئيسي هو إنشاء إطار تنظيمي موحد لحماية المستهلكين وسلامة السوق، وتعزيز تطبيق تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT)، والحفاظ على الاستقرار المالي لمنطقة اليورو، ومنع نقل مخاطر الأصول المشفرة إلى النظام المالي التقليدي. السمات هي اعتماد "الابتكار المسؤول" كمبدأ، وإدراج العملات المستقرة في إطار التشريع الحالي للخدمات المالية.

ثانياً، نطاق التنظيم

هونغ كونغ الصينية نطاق تنظيم العملات المستقرة يركز بشكل رئيسي على عملات مستقرة محددة، أي تلك المرتبطة بالعملات القانونية أو آليات الاستقرار القيمة ذات الصلة بالعملات القانونية. تُستخدم هذه العملات المستقرة عادةً في الدفع، ووسائل التداول، وغيرها من السيناريوهات، مما يجعلها مرتبطة بشكل كبير بالنظام المالي، وبالتالي فإنها تعتبر من الأهداف الرئيسية للتنظيم. نطاق التغطية العملات المستقرة المرتبطة بالعملة القانونية (مثل الدولار الأمريكي، الدولار الهونغ كونغي) تشمل الأنشطة مثل الإصدار وإدارة الاحتياطي والترويج الإعلاني. لم يتم حظر العملات المستقرة القائمة على الخوارزميات بشكل صريح، ولكن يجب أن تتوافق مع متطلبات الاحتياطي.

تعريف العملة المستقرة في الولايات المتحدة أوسع ويشمل أي أصل رقمي يحاول الحفاظ على قيمته مرتبطة بأصل معين. يغطي هذا العملات المستقرة المرتبطة بأصول مثل العملات الورقية والمعادن الثمينة والمزيد. في الوقت نفسه ، يتضمن أيضا إصدار وتداول العملات المستقرة ومقدمي الخدمات المالية ذوي الصلة. ** التغطية ** تقتصر على العملات المستقرة للدفع المربوطة بالدولار الأمريكي ، والتي تتطلب استرداد 1: 1 ولا توجد سمة فائدة ؛ يتم تقييد العملات المستقرة غير الدولار الأمريكي من الامتثال. يتم تنظيم العملات المستقرة الأمنية بشكل منفصل من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات ، ولا يتم تضمين العملات المستقرة الخوارزمية في إطار العمل.

يشمل نطاق تنظيم الاتحاد الأوروبي جميع أنواع الأصول المشفرة ، مع كون العملات المستقرة فئة مهمة تخضع لمتطلبات تنظيمية أكثر صرامة. لا تهتم تنظيمها بالعملة المستقرة نفسها فحسب ، بل تتضمن أيضا الإصدار والتداول والحفظ والبنية التحتية للسوق ذات الصلة للعملة المستقرة. التغطية: الرموز المميزة للعملات الإلكترونية (EMTs، على سبيل المثال، العملات المستقرة باليورو) والرموز المميزة المرجعية للأصول (ARTs، على سبيل المثال، العملات المستقرة متعددة العملات)، مع استثناءات صريحة للعملات المستقرة الخوارزمية. العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) والعملات المستقرة الصادرة عن المؤسسات العامة غير مؤهلة.

ثالثاً، الهيئات التنظيمية

هونغ كونغ تخضع لإشراف وتنظيم سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA)، حيث تتعاون لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC) في مراجعة مكافحة غسيل الأموال. تعتبر سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA) واحدة من الجهات الرئيسية التي تتولى الرقابة، حيث تلعب دوراً حاسماً في تنظيم العملات المستقرة. في الوقت نفسه، يمكن أن تشارك الجهات الرقابية المالية الأخرى مثل لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في أعمال الرقابة وفقاً للأنشطة التجارية المحددة للعملات المستقرة، مثل تداول العملات المستقرة التي تتعلق بطبيعة الأوراق المالية.

الهيئات التنظيمية في الولايات المتحدة أكثر تعقيدا ، بما في ذلك مكتب المراقب المالي للعملة (OCC) ، والاحتياطي الفيدرالي ، وما إلى ذلك. هناك نظام مزدوج للإشراف الفيدرالي والولائي ، مع المؤسسات المصرفية التي ينظمها الاحتياطي الفيدرالي ومؤسسة التأمين الفيدرالية ، ويمكن للمؤسسات غير المصرفية اختيار التراخيص الفيدرالية (OCC) أو الولاية. OCC مسؤولة بشكل أساسي عن الإشراف على البنوك والمؤسسات المالية الأخرى ، ولها الحق في الإشراف على الحالات التي تنطوي على مشاركة البنوك في أعمال العملات المستقرة. ينظم الاحتياطي الفيدرالي المخاطر النظامية التي قد تجلبها العملات المستقرة من منظور احترازي كلي. بالإضافة إلى ذلك ، قد تنظم لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أيضا الأنشطة المتعلقة بالعملات المستقرة ذات السمات الأمنية.

على مستوى الاتحاد الأوروبي ، تلعب مؤسسات مثل هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) والهيئة المصرفية الأوروبية (EBA) دورا تنسيقيا في تنظيم العملات المستقرة. على مستوى كل دولة عضو ، فإن المنظمين الماليين الوطنيين ، مثل هيئة الرقابة المالية الفيدرالية الألمانية (BaFin) ، مسؤولون عن التنفيذ المحدد للإشراف. المنظمون في كل دولة عضو مسؤولون عن إصدار التراخيص، مما يسمح بالعمليات على مستوى الاتحاد الأوروبي من خلال نظام "تمرير الترخيص"، وتنسق هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) القضايا العابرة للحدود.

أولاً، الجهة المصدرة

| | | | | | --- | --- | --- | --- | | الاختصاص القضائي | متطلبات رأس المال | إدارة الاحتياطيات | الحوكمة والشفافية | | هونغ كونغ الصينية | الحد الأدنى 2500万 دولار هونغ كونغي أو 1% من حجم التداول | احتياطي عملة مستقرة 1:1، أصول ذات سيولة عالية محفوظة بشكل معزول | تسجيل محلي، الإدارة التنفيذية مقيمة في هونغ كونغ، الكشف عن نتائج التدقيق بشكل دوري | | الولايات المتحدة | لم يتم تحديد حد رأس المال موحد | 100% من الأصول النقدية بالدولار ذات السيولة العالية (النقد، سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، إلخ)، يمنع الاستثمار عالي المخاطر | تدقيق احتياطي شهري، مراجعة دورية من قبل الوكالات الفيدرالية | | الاتحاد الأوروبي | تعديل ديناميكي وفقًا لحجم الأعمال | يجب أن يكون لدى EMT دعم نقدي أو إيداعات بنسبة 1:1، ويجب أن تحتوي ART على أصول منخفضة المخاطر متنوعة | الإفصاح العام عن الوثيقة البيضاء، وتقييم المخاطر السنوي |

هونغ كونغ الصينية تتطلب أن يكون الجهة المصدرة مؤسسات مالية أو شركات تتوافق مع متطلبات التنظيم المالي في هونغ كونغ. يجب أن تتمتع هذه الكيانات بقدرة كافية من رأس المال لمواجهة المخاطر التي قد تنجم عن إصدار العملات المستقرة، مثل ضمان أمان الأصول الاحتياطية للعملات المستقرة وغيرها. في الوقت نفسه، يجب أن تتوافق أيضًا مع معايير التنظيم المالي في هونغ كونغ في مجالات حوكمة الشركات وإدارة المخاطر.

الولايات المتحدة لديها متطلبات صارمة للجهات المصدرة، بشكل عام، تحتاج جهات إصدار عملة مستقرة إلى الحصول على التراخيص المالية المناسبة. على سبيل المثال، إذا كانت عملة مستقرة تتعلق بأنشطة مصرفية، مثل الحفظ على الأصول الاحتياطية للعملة المستقرة، قد تحتاج الجهة المصدرة إلى الحصول على ترخيص مصرفي أو التعاون مع بنك. بالإضافة إلى ذلك، يجب على الجهة المصدرة الامتثال لمتطلبات مكافحة غسيل الأموال (AML) في الولايات المتحدة.

الاتحاد الأوروبي ي要求 من جهات إصدار العملات المستقرة التسجيل داخل الاتحاد الأوروبي، والامتثال لمتطلبات التنظيم الحذر الخاصة بالاتحاد الأوروبي. يشمل ذلك متطلبات رأس المال، وقواعد العمل، وهيكل الحوكمة للجهات المصدرة. فقط الجهات التي تستوفي هذه المتطلبات يمكنها إصدار العملات المستقرة بشكل قانوني داخل الاتحاد الأوروبي.

خمسة، إجراءات الإصدار

هونغ كونغ الصينية تصدر عملة مستقرة وتقدم طلبًا إلى HKMA، بما في ذلك الورقة البيضاء، وخطة إدارة الاحتياطيات، وتدابير مكافحة غسل الأموال، وغيرها. يجب على الجهات المصدرة الحالية استكمال الترخيص خلال فترة الانتقال. يجب تقديم خطة إصدار عملة مستقرة مفصلة خلال عملية التقديم، بما في ذلك آلية ربط قيمة العملة المستقرة، وطريقة إدارة الأصول الاحتياطية، وتدابير التحكم في المخاطر، وغيرها. ستقوم هيئة النقد في هونغ كونغ بمراجعة المواد المقدمة، وبعد اجتياز المراجعة يمكن إجراء الإصدار الرسمي للعملة المستقرة.

تحتاج الكيانات التي تصدر عملات مستقرة في الولايات المتحدة إلى التسجيل والتقدم وفقا لمتطلبات التنظيم المالي الأمريكي. تخضع المؤسسات المصرفية مباشرة للوائح الحالية ، ويتعين على المؤسسات غير المصرفية التقدم بطلب إلى OCC أو المنظمين الحكوميين وتخضع لمراجعات الامتثال الشهرية. أثناء عملية التقديم ، من الضروري تزويد السلطات التنظيمية ذات الصلة بخطة الإصدار وخطة الامتثال للعملة المستقرة. فعلى سبيل المثال، إذا كان الأمر يتعلق بالأعمال المصرفية، فقد يكون من الضروري التقدم بطلب للحصول على موافقة من مكتب المراقب المالي للعملة. تجري الجهات التنظيمية فحصا صارما للطلبات للتأكد من أن إصدار العملات المستقرة يلبي الأهداف التنظيمية المالية الأمريكية.

يطلب من مصدري العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي إعداد مستندات الإصدار وفقا للمتطلبات التنظيمية للاتحاد الأوروبي والتقدم بطلب للتسجيل والتفويض من السلطات التنظيمية ذات الصلة. تتضمن هذه المستندات ورقة بيضاء عن العملات المستقرة ، توضح بالتفصيل البنية الفنية ، وآلية تثبيت القيمة ، وسيناريوهات استخدام العملات المستقرة. عند استلام الطلب ، تقوم الجهة التنظيمية بتقييمه وفقا للمعايير التنظيمية المنسقة للاتحاد الأوروبي لتقرر ما إذا كانت ستوافق على الطرح. بعد الموافقة على أي دولة عضو ، يمكن تشغيلها في الاتحاد الأوروبي بأكمله ، ويجب تقديم المعايير الفنية والشهادات الاحتياطية وغيرها من الوثائق ، ويجب سحب المشاريع غير المتوافقة خلال الفترة الانتقالية.

ستة، متطلبات تنظيمية

هونغ كونغ الصينية في جانب احتياطي الأصول، تتطلب من كيانات إصدار العملات المستقرة أن يكون لديها ما يكفي من العملات القانونية أو أصول عالية الجودة الأخرى المتوافقة مع اللوائح كاحتياطي للعملات المستقرة، لضمان استقرار قيمة العملة المستقرة. في الوقت نفسه، هناك متطلبات لشفافية معاملات العملات المستقرة، حيث يتعين على كيانات الإصدار الكشف بانتظام عن حالة احتياطيات العملة المستقرة، وبيانات المعاملات، وغيرها من المعلومات. بالإضافة إلى ذلك، في مجال مكافحة غسيل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب، يجب على كيانات إصدار العملات المستقرة إنشاء نظام امتثال شامل، والتعرف على هوية المستخدمين والتحقق منها.

الولايات المتحدة تؤكد على استقرار وأمان أصول الاحتياطي للعملات المستقرة، وتطلب من جهات الإصدار إدارة وتدقيق أصول الاحتياطي بشكل مناسب. في جانب الشفافية، يجب على جهات إصدار العملات المستقرة الكشف للجمهور عن إجمالي كمية العملات المستقرة، وتركيبة وأهمية أصول الاحتياطي. في الوقت نفسه، يجب الامتثال لقوانين الولايات المتحدة الصارمة لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب، ومراقبة والإبلاغ عن المعاملات المشبوهة.

يطلب الاتحاد الأوروبي من مصدري العملات المستقرة التأكد من أن الأصول الاحتياطية للعملة المستقرة تتطابق مع مبلغ إصدار العملة المستقرة ، وأن الأصول الاحتياطية يتم تدقيقها بشكل مستقل. فيما يتعلق بالإفصاح عن المعلومات ، يتعين على المصدرين تزويد المستثمرين والمنظمين بمعلومات دقيقة وكاملة ، بما في ذلك التفاصيل الفنية للعملات المستقرة وعوامل الخطر وما إلى ذلك. وفي الوقت نفسه، عززت الإشراف على العملات المستقرة في مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب، مما يتطلب من المصدرين اتخاذ تدابير فعالة لمنع المخاطر ذات الصلة.

| | | | | | --- | --- | --- | --- | | البعد | هونغ كونغ | الولايات المتحدة | الاتحاد الأوروبي | | تدقيق الاحتياطي | تدقيق مستقل دوري، الكشف عن تكوين الاحتياطي كل ربع سنة | تدقيق علني شهري، قبول المراجعة الفيدرالية | تدقيق سنوي، يجب أن يكون الاحتياطي محجوزًا بشكل منفصل | | ضمان الاسترداد | استرداد بالقيمة الاسمية خلال يوم واحد | استرداد خلال 72 ساعة | يجب استرداد EMT على الفور، ويجب وضع آلية استرداد واضحة لـ ART | | مكافحة غسل الأموال | الالتزام الصارم بلائحة مكافحة غسل الأموال، العناية الواجبة بالعملاء | تضمين معايير AML/CFT على مستوى البنوك | التنفيذ الشامل لقواعد السفر، مراقبة المعاملات الكبيرة |

سبعة، المشهد والتنظيم

ستركز هونغ كونغ ، الصين على توسيع التسوية التجارية عبر الحدود ، وسيناريوهات المقاصة المتوافقة مع DeFi ودفع التجزئة ، وتشجيع تكامل العملات المستقرة مع الاقتصاد الحقيقي. تتركز سيناريوهات استخدام العملات المستقرة بشكل أساسي في المجالات القانونية والمتوافقة مثل المعاملات المالية والمدفوعات عبر الحدود. نظرا لأن هونغ كونغ مركز مالي دولي ، يمكن استخدام العملات المستقرة لتحويل الأموال بين المؤسسات المالية والتسوية التجارية عبر الحدود للمؤسسات. ومع ذلك ، فإن بعض حالات الاستخدام التي يحتمل أن تكون محفوفة بالمخاطر ، مثل المعاملات المالية غير القانونية ، تخضع للوائح وقيود صارمة.

تروج الولايات المتحدة للعملات المستقرة للمدفوعات على السلسلة ، وتمويل الخزانة ، والتحويلات عبر الحدود ، مما يحد من وصولها إلى أسواق الأوراق المالية أو السلع. يسمح باستخدام العملات المستقرة في مجموعة متنوعة من سيناريوهات المعاملات المالية ، بما في ذلك مدفوعات التجزئة وتسوية معاملات الأوراق المالية والمزيد. يمكن أن يؤدي استخدام العملات المستقرة في الولايات المتحدة إلى تحسين كفاءة المعاملات المالية وتقليل تكاليف المعاملات. في الوقت نفسه ، يراقب المنظمون استخدام العملات المستقرة لمنع استخدامها في أنشطة غير قانونية مثل غسيل الأموال وتمويل الإرهاب.

يركز الاتحاد الأوروبي على مدفوعات التجزئة والبنية التحتية المالية ، ودعم العملات المستقرة كمكمل ل "اليورو الرقمي". تشمل حالات استخدام العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي المدفوعات والاستثمارات وما إلى ذلك. في مجال الدفع ، يمكن استخدام العملات المستقرة للمدفوعات عبر الحدود ومدفوعات التجارة الإلكترونية ، وما إلى ذلك ؛ في عالم الاستثمار ، يمكن أن تكون العملات المستقرة جزءا من المحفظة ، ولكن فقط إذا امتثلت للمتطلبات التنظيمية المالية للاتحاد الأوروبي. يركز الاتحاد الأوروبي على تقييم مخاطر حالات استخدام العملات المستقرة لضمان عدم إلحاق الضرر بالاستقرار المالي ومصالح المستهلك

ثمانية، النية الاستراتيجية

تعتزم هونغ كونغ ، الصين جذب المشاريع المبتكرة العالمية من خلال التنظيم المرن ، وتعزيز تدويل الرنمينبي البحري ، وبناء مركز Web3 لآسيا والمحيط الهادئ. بالنسبة للعملات المستقرة التي يتم إصدارها في الخارج ولكن يتم تداولها والترويج لها في هونغ كونغ ، سيشرف عليها المنظمون الماليون في هونغ كونغ وفقا لتأثيرها المحتمل على النظام المالي لهونغ كونغ. إذا كانت أنشطة العملات المستقرة في الخارج تشكل تهديدا للاستقرار المالي لهونغ كونغ ومصالح المستثمرين ، فيمكن للمنظمين في هونغ كونغ اتخاذ تدابير تنظيمية مقابلة ، مثل طلب المعلومات وتقييد المعاملات.

الولايات المتحدة تهدف إلى تعزيز الهيمنة العالمية للدولار في العصر الرقمي، من خلال استخدام عملة مستقرة لاستيعاب الطلب على سندات الخزانة الأمريكية، وكبح تنافس عملات مستقرة غير الدولار. ستدعو الهيئات التنظيمية الأمريكية إلى ممارسة سلطتها التنظيمية على العملات المستقرة التي تصدر في الخارج ولكنها تتعلق بالمستثمرين الأمريكيين أو تؤثر بشكل كبير على النظام المالي الأمريكي. وقد تطلب الولايات المتحدة، بفضل مكانتها المالية القوية ومبدأ الولاية القضائية الطويلة، من الجهات المصدرة للعملات المستقرة في الخارج الالتزام بالتشريعات الأمريكية ذات الصلة، أو فرض قيود على أنشطتها التجارية داخل الولايات المتحدة.

يعتزم الاتحاد الأوروبي الحفاظ على السيادة المالية لمنطقة اليورو من خلال تنظيم موحد، ومنع انتشار مخاطر التشفير، وتحقيق التوازن بين الابتكار والأمان. سيتولى الاتحاد الأوروبي تنظيم العملات المستقرة التي تُصدر في الخارج ولكن تقدم خدمات داخل الاتحاد الأوروبي أو تؤثر على النظام المالي الأوروبي، وفقًا لمستوى المخاطر. إذا لم تتوافق عمليات العملات المستقرة الأجنبية مع المعايير التنظيمية للاتحاد الأوروبي، قد تتخذ الجهات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي إجراءات مثل حظرها من ممارسة الأعمال داخل الاتحاد الأوروبي أو مطالبتها بإجراء تصحيحات، لضمان سلامة واستقرار السوق المالية في الاتحاد الأوروبي.

تعكس أنظمة العملات المستقرة في ثلاث ولايات قضائية مختلفة توجهات استراتيجية متنوعة: تركز هونغ كونغ على الانفتاح والتوافق، بينما تعزز الولايات المتحدة هيمنة الدولار، وتسعى الاتحاد الأوروبي إلى الوحدة والأمان. في المستقبل، ستصبح عملات مستقرة متوافقة بنية تحتية للاقتصاد القائم على سلسلة الكتل، لكن المنافسة التنظيمية قد تؤدي أيضًا إلى تفكيك النظام المالي العالمي. يجب على الشركات اختيار مسار الامتثال بناءً على تركيز أعمالها، مثل اختيار هونغ كونغ للسيناريوهات عبر الحدود، والتركيز على التسوية بالدولار في الولايات المتحدة، بينما يتعين على السوق الأوروبية الالتزام بمعايير MiCA.