في الآونة الأخيرة، أثار ما يسمى بـ "محرك الميمات" Pump.fun على سولانا مرة أخرى ضجة في السوق. تسببت الشائعات حول عملته القادمة في إثارة مشاعر التحوط القوية في النظام البيئي على السلسلة الذي كان ضعيفًا بالفعل. وصفه البعض بأنه معيار جديد في اقتصاد الانتباه؛ بينما أطلق عليه آخرون لقب "أكثر الأصول سمية" في نظام سولانا البيئي.
إذن ، هل Pump.fun هو حصان أسود غير مروض ، أم أنه آخر احتفال بثقافة FOMO للعملات المشفرة؟ قد تكون هذه الضجة حول إطلاق الرمز هي الاختبار النهائي لقيمته الحقيقية.
01 ماذا حدث: النقاش الساخن حول إطلاق رمز Pump.fun
هذا هو الشيء: يقال إن Pump.fun تخطط لجمع مليار دولار من خلال مبيعات الرموز العامة والخاصة ، بقيمة تصل إلى 4 مليارات دولار. أرسلت الأخبار موجات صدمة عبر نظام سولانا البيئي ، مما أدى إلى زيادة في سلوك الابتعاد عن المخاطرة. على الرغم من أن تاريخ الإصدار الرسمي لم يتم تأكيده بعد ، إلا أن التلميحات على حساباتهم على وسائل التواصل الاجتماعي تشير إلى أنه قد يكون هناك إجراء في غضون "أسبوعين" - وهو نفس الشيء الذي قالوه في المرة الأخيرة.
في الواقع، ليست هذه هي المرة الأولى التي تحاول فيها Pump.fun إطلاق رمز. في وقت سابق من هذا العام، في فبراير، كانوا يفكرون في إجراء مزاد هولندي، لكن في ذلك الوقت، أطلق ترامب وزوجته عملة MemeCoin الخاصة بهم، مما جذب كل الاهتمام والسيولة، واضطرت Pump.fun إلى تأجيل خطتها مؤقتًا. الآن، على الرغم من أن السوق قد بدأ في الانتعاش قليلاً، إلا أنه لم يعد إلى الذروة بعد. إذن، هل ستنجح عملية إصدار الرمز هذه؟ ليس من السهل علينا الحكم على ذلك - يجب النظر إليه من منظور السوق.
1-1 بيانات باردة
حتى 4 يونيو، تجاوز إجمالي إيرادات Pump.fun 730 مليون دولار. يبدو الأمر رائعًا، أليس كذلك؟ لكن لا تتعجل - منذ فبراير، انخفض دخلها اليومي بشكل كبير من ذروته البالغة نحو 15 مليون دولار إلى عدة ملايين فقط، مما يعني أنه قد انخفض فعليًا إلى النصف.
1-2 حجم التداول
في نهاية عام 2024، سجل حجم التداول الأسبوعي على Pump.fun رقمًا قياسيًا بلغ 3.3 مليار دولار. في الوقت الحاضر، حتى الوصول إلى حجم تداول أسبوعي قدره مليار دولار يستحق الاحتفال. باختصار، لقد نضب السيولة ونشاط المستخدمين بشكل خطير بعد "الطفرة" الأولية.
الأمر الأكثر قلقاً هو: لقد انخفض عدد الرموز المميزة التي تم إنشاؤها يومياً من ذروتها البالغة 70000 إلى حوالي 30000. ماذا يعني ذلك؟ إن اهتمام المستخدمين بهذه اللعبة "الرمي" يتراجع.
1-3 من الذي يحقق الربح الحقيقي؟
يبدو أن Pump.fun هو الطريق السريع نحو الحرية المالية، لكن الواقع بعيد كل البعد عن التفاؤل. وفقًا لبيانات Dune، كان هناك حوالي 594,000 محفظة نشطة في مايو:
فقط 3.6% من المستخدمين حققوا أرباحاً تزيد عن 500 دولار؛
فقط 0.1% من المستخدمين ربحوا أكثر من 10,000 دولار؛
فقط 27 محفظة (حوالي 0.0045%) حققت أرباحًا صافية تزيد عن 100000 دولار.
في الوقت نفسه، خسر 52.5% من المستخدمين المال، حتى أن بعضهم خسر أكثر من 1,000,000 دولار.
المنطق بسيط: الغالبية العظمى من المستخدمين هم "سيولة الخروج" لقلة من الفائزين - مثل الكازينوهات، يعتقد الجميع أنهم سيفوزون، لكن في النهاية يخسر معظمهم كل شيء.
02 سولانا تواجه انسحاب تحوّط
مع تزايد الشائعات حول عملة Pump.fun، سجلت العديد من المشاريع القائمة على سولانا خسائر، وتظهر بيانات Artemis أن سولانا تحتل المرتبة الثالثة بين جميع الكتل من حيث صافي تدفق رأس المال الخارجي.
جوهرًا، يُعتبر برنامج توكن Pump.fun بمثابة ثقب أسود للسيولة وشيك الحدوث - السوق يتفاعل بشكل مناسب.
03 40 مليار دولار تقييم الجدل
ما هو أكثر الأسئلة إثارة للجدل؟ إنه التقييم المذهل بقيمة 40 مليار دولار. بالمقارنة، كان تقييم Yuga Labs عند إطلاق رمز APE يعادل ذلك. إذن، كيف يمكن لـ Pump.fun أن تثبت أن هذا التقييم العالي معقول؟
باحث التشفير @Haotian أشار بلا رحمة إلى أن هذا التقييم "مبالغ فيه بشدة". وقد طرح أربع نقاط نقد:
تحقيق الدخل من الانتباه هو لعبة قصيرة المدى: تعتمد على الخوف من الفوات والحدس، وتفتقر إلى دعم الأساسيات على المدى الطويل.
لا يوجد خندق حقيقي: يمكن لتطبيق جديد على البلوكتشين Solana استبداله بسهولة.
الهندسة المفرطة تضر بروح الميم: الثقافة تعتمد على البساطة - قد تؤدي الوظائف الزائدة إلى قتل جاذبيتها.
تحفيز التقييم يضر بالابتكار: عندما تتفوق تحقيق الإيرادات على التكنولوجيا الحقيقية، فإن العملات المشفرة تنحرف عن غايتها الأصلية.
أشار @xingpt آخر في KOL إلى أن الإيرادات السنوية ل Pump.fun لمدة 30 يوما بلغت 77.98 مليون دولار. عند تقييم مخفف بالكامل (FDV) يبلغ 5 مليارات دولار ، تبلغ نسبة FDV / الإيرادات حوالي 64 - وهو رقم مرتفع جدا. في المقابل ، تتمتع مشاريع DeFi القيادية مثل Raydium و PancakeSwap بأرباح أكثر استقرارا ولكن تقييمات أكثر تحفظا ، مما يسلط الضوء على المخاطر العالية Pump.fun.
04 لكن ليس الجميع متشائمين
هناك أيضًا مؤيدون يتحدثون. يعتقد KOL @CryptoV أن Pump.fun لعبت دورًا حاسمًا في جعل Solana ساحة المعركة الرئيسية للأنشطة على البلوكتشين. إنها تحل مشكلة السلسلة الكاملة من عدم السيولة إلى إدراجات البورصات المركزية (CEX) - مثل iPhone على البلوكتشين. يعتقد أنها استحوذت على مؤشرين رئيسيين في اقتصاد الانتباه: السيولة ووقت الشاشة.
وأشار أيضًا إلى أنه عند حسابه بمعدل سعر إلى الأرباح (P/E) يبلغ 5 فقط، فإن Pump.fun قد تكون في الواقع استثمارًا ذا قيمة. لا يوجد توزيع توكنات، ولا ألعاب داخلية - فقط زخم مدفوع بالمنتج. من هذا المنظور، فهي أكثر استقرارًا من العديد من المشاريع المدفوعة بالضجيج.
05 ملخص
للوهلة الأولى، قد يبدو أن خطة توكن Pump.fun هي مجرد حدث آخر للتضخيم في السوق. لكن تحت السطح، تخفي صراعًا أعمق حول مفاهيم العملات المشفرة: نظام القيم، نماذج التقييم، اقتصاد الانتباه، والاستدامة.
على المدى القصير، قد لا يزال هذا المشروع يثير موجة قصيرة من الحماس. ولكن على المدى الطويل، لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان نموذج العمل المدفوع بـ FOMO يمكن أن يبني حقًا قدرة دفاعية. إذا نجح في إنشاء نظام بيئي كامل للـ Meme من خلال هذا الإصدار من الرموز، فقد يستحق حقًا لقب "iPhone على البلوكتشين". ولكن إذا كانت هذه هي الموجة الأخيرة للخروج، فقد تترك فقط خرابًا.
الأسبوعين القادمين سيكونان حاسمين. هذه ليست مجرد إصدار توكن - بل هي تجربة حية لآلية اقتصاد الانتباه على البلوكتشين.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
جمع 7.3 مليار دولار——هل إصدار العملة من pump.fun هو آخر جولة لميم؟
المؤلف: SuperEx؛ الترجمة: بلوكتشين بلغة بسيطة
في الآونة الأخيرة، أثار ما يسمى بـ "محرك الميمات" Pump.fun على سولانا مرة أخرى ضجة في السوق. تسببت الشائعات حول عملته القادمة في إثارة مشاعر التحوط القوية في النظام البيئي على السلسلة الذي كان ضعيفًا بالفعل. وصفه البعض بأنه معيار جديد في اقتصاد الانتباه؛ بينما أطلق عليه آخرون لقب "أكثر الأصول سمية" في نظام سولانا البيئي.
إذن ، هل Pump.fun هو حصان أسود غير مروض ، أم أنه آخر احتفال بثقافة FOMO للعملات المشفرة؟ قد تكون هذه الضجة حول إطلاق الرمز هي الاختبار النهائي لقيمته الحقيقية.
01 ماذا حدث: النقاش الساخن حول إطلاق رمز Pump.fun
هذا هو الشيء: يقال إن Pump.fun تخطط لجمع مليار دولار من خلال مبيعات الرموز العامة والخاصة ، بقيمة تصل إلى 4 مليارات دولار. أرسلت الأخبار موجات صدمة عبر نظام سولانا البيئي ، مما أدى إلى زيادة في سلوك الابتعاد عن المخاطرة. على الرغم من أن تاريخ الإصدار الرسمي لم يتم تأكيده بعد ، إلا أن التلميحات على حساباتهم على وسائل التواصل الاجتماعي تشير إلى أنه قد يكون هناك إجراء في غضون "أسبوعين" - وهو نفس الشيء الذي قالوه في المرة الأخيرة.
في الواقع، ليست هذه هي المرة الأولى التي تحاول فيها Pump.fun إطلاق رمز. في وقت سابق من هذا العام، في فبراير، كانوا يفكرون في إجراء مزاد هولندي، لكن في ذلك الوقت، أطلق ترامب وزوجته عملة MemeCoin الخاصة بهم، مما جذب كل الاهتمام والسيولة، واضطرت Pump.fun إلى تأجيل خطتها مؤقتًا. الآن، على الرغم من أن السوق قد بدأ في الانتعاش قليلاً، إلا أنه لم يعد إلى الذروة بعد. إذن، هل ستنجح عملية إصدار الرمز هذه؟ ليس من السهل علينا الحكم على ذلك - يجب النظر إليه من منظور السوق.
1-1 بيانات باردة
حتى 4 يونيو، تجاوز إجمالي إيرادات Pump.fun 730 مليون دولار. يبدو الأمر رائعًا، أليس كذلك؟ لكن لا تتعجل - منذ فبراير، انخفض دخلها اليومي بشكل كبير من ذروته البالغة نحو 15 مليون دولار إلى عدة ملايين فقط، مما يعني أنه قد انخفض فعليًا إلى النصف.
1-2 حجم التداول
في نهاية عام 2024، سجل حجم التداول الأسبوعي على Pump.fun رقمًا قياسيًا بلغ 3.3 مليار دولار. في الوقت الحاضر، حتى الوصول إلى حجم تداول أسبوعي قدره مليار دولار يستحق الاحتفال. باختصار، لقد نضب السيولة ونشاط المستخدمين بشكل خطير بعد "الطفرة" الأولية.
الأمر الأكثر قلقاً هو: لقد انخفض عدد الرموز المميزة التي تم إنشاؤها يومياً من ذروتها البالغة 70000 إلى حوالي 30000. ماذا يعني ذلك؟ إن اهتمام المستخدمين بهذه اللعبة "الرمي" يتراجع.
1-3 من الذي يحقق الربح الحقيقي؟
يبدو أن Pump.fun هو الطريق السريع نحو الحرية المالية، لكن الواقع بعيد كل البعد عن التفاؤل. وفقًا لبيانات Dune، كان هناك حوالي 594,000 محفظة نشطة في مايو:
في الوقت نفسه، خسر 52.5% من المستخدمين المال، حتى أن بعضهم خسر أكثر من 1,000,000 دولار.
المنطق بسيط: الغالبية العظمى من المستخدمين هم "سيولة الخروج" لقلة من الفائزين - مثل الكازينوهات، يعتقد الجميع أنهم سيفوزون، لكن في النهاية يخسر معظمهم كل شيء.
02 سولانا تواجه انسحاب تحوّط
مع تزايد الشائعات حول عملة Pump.fun، سجلت العديد من المشاريع القائمة على سولانا خسائر، وتظهر بيانات Artemis أن سولانا تحتل المرتبة الثالثة بين جميع الكتل من حيث صافي تدفق رأس المال الخارجي.
جوهرًا، يُعتبر برنامج توكن Pump.fun بمثابة ثقب أسود للسيولة وشيك الحدوث - السوق يتفاعل بشكل مناسب.
03 40 مليار دولار تقييم الجدل
ما هو أكثر الأسئلة إثارة للجدل؟ إنه التقييم المذهل بقيمة 40 مليار دولار. بالمقارنة، كان تقييم Yuga Labs عند إطلاق رمز APE يعادل ذلك. إذن، كيف يمكن لـ Pump.fun أن تثبت أن هذا التقييم العالي معقول؟
باحث التشفير @Haotian أشار بلا رحمة إلى أن هذا التقييم "مبالغ فيه بشدة". وقد طرح أربع نقاط نقد:
أشار @xingpt آخر في KOL إلى أن الإيرادات السنوية ل Pump.fun لمدة 30 يوما بلغت 77.98 مليون دولار. عند تقييم مخفف بالكامل (FDV) يبلغ 5 مليارات دولار ، تبلغ نسبة FDV / الإيرادات حوالي 64 - وهو رقم مرتفع جدا. في المقابل ، تتمتع مشاريع DeFi القيادية مثل Raydium و PancakeSwap بأرباح أكثر استقرارا ولكن تقييمات أكثر تحفظا ، مما يسلط الضوء على المخاطر العالية Pump.fun.
04 لكن ليس الجميع متشائمين
هناك أيضًا مؤيدون يتحدثون. يعتقد KOL @CryptoV أن Pump.fun لعبت دورًا حاسمًا في جعل Solana ساحة المعركة الرئيسية للأنشطة على البلوكتشين. إنها تحل مشكلة السلسلة الكاملة من عدم السيولة إلى إدراجات البورصات المركزية (CEX) - مثل iPhone على البلوكتشين. يعتقد أنها استحوذت على مؤشرين رئيسيين في اقتصاد الانتباه: السيولة ووقت الشاشة.
وأشار أيضًا إلى أنه عند حسابه بمعدل سعر إلى الأرباح (P/E) يبلغ 5 فقط، فإن Pump.fun قد تكون في الواقع استثمارًا ذا قيمة. لا يوجد توزيع توكنات، ولا ألعاب داخلية - فقط زخم مدفوع بالمنتج. من هذا المنظور، فهي أكثر استقرارًا من العديد من المشاريع المدفوعة بالضجيج.
05 ملخص
للوهلة الأولى، قد يبدو أن خطة توكن Pump.fun هي مجرد حدث آخر للتضخيم في السوق. لكن تحت السطح، تخفي صراعًا أعمق حول مفاهيم العملات المشفرة: نظام القيم، نماذج التقييم، اقتصاد الانتباه، والاستدامة.
على المدى القصير، قد لا يزال هذا المشروع يثير موجة قصيرة من الحماس. ولكن على المدى الطويل، لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان نموذج العمل المدفوع بـ FOMO يمكن أن يبني حقًا قدرة دفاعية. إذا نجح في إنشاء نظام بيئي كامل للـ Meme من خلال هذا الإصدار من الرموز، فقد يستحق حقًا لقب "iPhone على البلوكتشين". ولكن إذا كانت هذه هي الموجة الأخيرة للخروج، فقد تترك فقط خرابًا.
الأسبوعين القادمين سيكونان حاسمين. هذه ليست مجرد إصدار توكن - بل هي تجربة حية لآلية اقتصاد الانتباه على البلوكتشين.