يتأهب متداولو سوق السندات بإحكام لتقرير الوظائف غير الزراعية لشهر مايو الذي سيتم الإعلان عنه مساء يوم الجمعة، حيث إن أي إشارات على ضعف سوق العمل قد تؤثر على توقعاتهم بشأن توقيت تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
أعداد طلبات إعانة البطالة الأولية التي تم الإعلان عنها يوم الخميس ارتفعت بشكل غير متوقع إلى أعلى مستوى لها في ثمانية أشهر، مما دفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الانخفاض إلى أدنى مستوى لها خلال شهر تقريبًا، وبدأ المتداولون في المراهنة على أن سبتمبر (بدلاً من أكتوبر كما كان متوقعًا سابقًا) سيشهد أول خفض في أسعار الفائدة. على الرغم من أن السوق لا تزال تتوقع أن يبقى الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا هذا الشهر، إلا أنه إذا ظهرت أي مفاجآت في بيانات التوظيف غير الزراعي، فقد يؤدي ذلك إلى تعديل كبير في توقعات أسعار الفائدة.
وأشار تيم دوي ، كبير الاقتصاديين في SGH Macro Advisors: "يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رؤية تدهور كبير في سوق العمل قبل أن يخفض أسعار الفائدة هذا الصيف. لكن أحدث البيانات تشير فقط إلى تباطؤ متواضع بدلا من الانهيار - وتقرير الوظائف غير الزراعية لشهر مايو يوم الجمعة لديه القدرة على تغيير هذا الحكم. ”
أكد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أنه في ظل المخاطر المزدوجة المتمثلة في ارتفاع التضخم وتباطؤ الاقتصاد، هناك حاجة إلى المزيد من البيانات لدعم تغيير السياسة. وأشاروا بشكل خاص إلى أن تقييم الأثر الاقتصادي للتعديلات الكبيرة في سياسة التجارة التي أقرها إدارة ترامب قد يستغرق شهورًا.
أظهرت أحدث تسعيرات سوق مقايضة الفائدة: احتمالية خفض سعر الفائدة في يوليو 25% (من المتوقع أن يظل سعر الفائدة في نطاق 4.25%-4.5% في اجتماع يونيو)، وارتفعت احتمالية خفض سعر الفائدة في سبتمبر إلى حوالي 90%، وتم استهلاك خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس على مدار العام بالكامل.
في ظل حرب التعريفات الجمركية التي شنها ترامب، تنقسم بيانات التوظيف الأمريكية الصادرة هذا الأسبوع: ارتفع عدد الوظائف الشاغرة في أبريل بشكل غير متوقع بينما ارتفع عدد الوظائف الشاغرة بشكل غير متوقع في أبريل.
توقع الاقتصاديون أن يزيد عدد الوظائف غير الزراعية في مايو بمقدار 125,000 (القيمة السابقة 177,000) ، بينما سيظل معدل البطالة ثابتاً عند 4.2%.
مدير محفظة استثمار Brandywine Global جاك مكينتاير (الذي يتبنى الآن موقف شراء السندات) حذر قائلاً: "الاقتصاد قد أظهر علامات الضعف. إذا تم اتخاذ موقف بيع على السندات وواجه البيانات الضعيفة، فسوف نتعرض للضغط - يمكن أن يُعزى البيانات القوية إلى الضجيج، لكن البيانات الضعيفة ستؤدي إلى الذعر."
يواصل موظفو تداول السندات الرهان على "تضييق منحنى العائد" (أي أداء السندات قصيرة الأجل أفضل من السندات طويلة الأجل)، والمنطق وراء ذلك هو: من المتوقع أن يؤدي خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض عوائد السندات قصيرة الأجل، بينما قد تؤدي إصلاحات ضرائب ترامب إلى تفاقم العجز المالي ورفع عوائد السندات طويلة الأجل.
أشارت كيلسي بيررو، مديرة الدخل الثابت في إدارة الأصول في جي بي مورغان، إلى أن "يتطلب زيادة انحدار المنحنى ارتفاع الفواتير قصيرة الأجل، وهذا يعتمد على ما إذا كان هناك مزيد من الأدلة على التباطؤ في سوق العمل."
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
سيحدد تقرير الوظائف غير الزراعية الليلة مصير خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، وقد تؤدي البيانات الضعيفة إلى إشعال الذعر في السوق.
المؤلف: جين10 بيانات
يتأهب متداولو سوق السندات بإحكام لتقرير الوظائف غير الزراعية لشهر مايو الذي سيتم الإعلان عنه مساء يوم الجمعة، حيث إن أي إشارات على ضعف سوق العمل قد تؤثر على توقعاتهم بشأن توقيت تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
أعداد طلبات إعانة البطالة الأولية التي تم الإعلان عنها يوم الخميس ارتفعت بشكل غير متوقع إلى أعلى مستوى لها في ثمانية أشهر، مما دفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الانخفاض إلى أدنى مستوى لها خلال شهر تقريبًا، وبدأ المتداولون في المراهنة على أن سبتمبر (بدلاً من أكتوبر كما كان متوقعًا سابقًا) سيشهد أول خفض في أسعار الفائدة. على الرغم من أن السوق لا تزال تتوقع أن يبقى الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا هذا الشهر، إلا أنه إذا ظهرت أي مفاجآت في بيانات التوظيف غير الزراعي، فقد يؤدي ذلك إلى تعديل كبير في توقعات أسعار الفائدة.
وأشار تيم دوي ، كبير الاقتصاديين في SGH Macro Advisors: "يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رؤية تدهور كبير في سوق العمل قبل أن يخفض أسعار الفائدة هذا الصيف. لكن أحدث البيانات تشير فقط إلى تباطؤ متواضع بدلا من الانهيار - وتقرير الوظائف غير الزراعية لشهر مايو يوم الجمعة لديه القدرة على تغيير هذا الحكم. ”
أكد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أنه في ظل المخاطر المزدوجة المتمثلة في ارتفاع التضخم وتباطؤ الاقتصاد، هناك حاجة إلى المزيد من البيانات لدعم تغيير السياسة. وأشاروا بشكل خاص إلى أن تقييم الأثر الاقتصادي للتعديلات الكبيرة في سياسة التجارة التي أقرها إدارة ترامب قد يستغرق شهورًا.
أظهرت أحدث تسعيرات سوق مقايضة الفائدة: احتمالية خفض سعر الفائدة في يوليو 25% (من المتوقع أن يظل سعر الفائدة في نطاق 4.25%-4.5% في اجتماع يونيو)، وارتفعت احتمالية خفض سعر الفائدة في سبتمبر إلى حوالي 90%، وتم استهلاك خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس على مدار العام بالكامل.
في ظل حرب التعريفات الجمركية التي شنها ترامب، تنقسم بيانات التوظيف الأمريكية الصادرة هذا الأسبوع: ارتفع عدد الوظائف الشاغرة في أبريل بشكل غير متوقع بينما ارتفع عدد الوظائف الشاغرة بشكل غير متوقع في أبريل.
توقع الاقتصاديون أن يزيد عدد الوظائف غير الزراعية في مايو بمقدار 125,000 (القيمة السابقة 177,000) ، بينما سيظل معدل البطالة ثابتاً عند 4.2%.
مدير محفظة استثمار Brandywine Global جاك مكينتاير (الذي يتبنى الآن موقف شراء السندات) حذر قائلاً: "الاقتصاد قد أظهر علامات الضعف. إذا تم اتخاذ موقف بيع على السندات وواجه البيانات الضعيفة، فسوف نتعرض للضغط - يمكن أن يُعزى البيانات القوية إلى الضجيج، لكن البيانات الضعيفة ستؤدي إلى الذعر."
يواصل موظفو تداول السندات الرهان على "تضييق منحنى العائد" (أي أداء السندات قصيرة الأجل أفضل من السندات طويلة الأجل)، والمنطق وراء ذلك هو: من المتوقع أن يؤدي خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض عوائد السندات قصيرة الأجل، بينما قد تؤدي إصلاحات ضرائب ترامب إلى تفاقم العجز المالي ورفع عوائد السندات طويلة الأجل.
أشارت كيلسي بيررو، مديرة الدخل الثابت في إدارة الأصول في جي بي مورغان، إلى أن "يتطلب زيادة انحدار المنحنى ارتفاع الفواتير قصيرة الأجل، وهذا يعتمد على ما إذا كان هناك مزيد من الأدلة على التباطؤ في سوق العمل."