شركة كانت تدير فندقاً للأزواج، أصبحت الآن تُحدد نفسها كبوابة اليابان نحو البيتكوين، مما يحتوي على خصائص يابانية فريدة.
تبدو رحلة ميتا كوكب من صناعة الفنادق إلى حيازة الأصول الرقمية مثل فيلم إثارة لمجلس الإدارة - حيث تبدل البطل مفتاح باب الغرفة بالمفتاح الخاص.
في غضون عام واحد فقط، تحولت Metaplanet من شركة فندقية تعاني من صعوبات إلى أكبر شركة مدرجة في آسيا تمتلك بيتكوين، واحتلت المرتبة 11 عالميًا.
على الرغم من أن العناوين الرئيسية تركز على شراء البيتكوين، إلا أن جوهر القصة الحقيقي يتعلق بكيفية تعامل شركة يابانية تقليدية مع القيود التنظيمية وشكوك المساهمين وتقلبات السوق، حيث نفذت ربما أكبر تحول استراتيجي جريء في السنوات الأخيرة.
الأصل: شركة تبحث عن هدف
قصة Metaplanet لا تبدأ بالطموحات العظيمة، بل بالواقع العادي. كشركة فنادق، تدير فنادق في جميع أنحاء اليابان.
نموذج العمل بسيط للغاية: تقديم الإقامة، وجمع الإيرادات، ثم التكرار.
لا توجد ثورية، ولا يوجد突破.
إنها نوع من الأعمال المستقرة والقابلة للتنبؤ التي كانت الشركات اليابانية بارعة فيها منذ عقود.
ومع ذلك، فإن أداء الشركة المالي يروي قصة مختلفة. كانت أسعار أسهم Metaplanet منخفضة لفترة طويلة، وكانت أداء أصول الفنادق ضعيفة، حيث كانت الإدارة تبحث عن اتجاه جديد. بحلول أوائل عام 2024، كانت الشركة في وقت إعادة تشكيل.
سيمون جيروفيتش، مخضرم في مجال البنوك الاستثمارية، انضم إلى Metaplanet برؤية تبدو غريبة لضيوف الفندق: تحويل الشركة إلى MicroStrategy اليابانية.
استيقاظ البيتكوين
بدأت رحلة Metaplanet مع البيتكوين في مايو 2024، عندما أعلنت الشركة عن شراء 117.7 بيتكوين لأول مرة، بقيمة تقارب 7.2 مليون دولار. كانت هذه تحولًا استراتيجيًا، حيث تم الإعلان عنها بتوجه جاد وكأنها إعلان مؤسسي.
اعتمدت الشركة ما يسمى بـ "استراتيجية احتياطي البيتكوين"، مما يضع العملات المشفرة كأصل احتياطي رئيسي للشركة. جاء هذا القرار مع إعادة تنظيم شاملة لعمليات الشركة ومفاهيمها.
لديهم الآن بيتكوين أكثر مما لدى السلفادور.
فكر في الأمر، شركة فندقية يابانية تمتلك بيتكوين أكثر من دولة تعتبر البيتكوين عملة قانونية.
منذ أول عملية شراء، كانت Metaplanet مستقرة للغاية في تراكم البيتكوين:
مايو 2024: شراء إضافي لـ 23.35 بيتكوين
يوليو 2024: شراء 20.381 بيتكوين مرة أخرى
أغسطس 2024: زيادة حيازة 21.88 عملة بيتكوين
سبتمبر 2024: عمليات شراء متعددة، بإجمالي يزيد عن 100 بيتكوين
ديسمبر 2024: الوصول إلى حيازة 1,762 بيتكوين (بدء الجدية في التعامل)
الربع الأول من عام 2025: زيادة 5,034 بيتكوين خلال ثلاثة أشهر (دفع كامل)
مايو 2025: بعد شراء 1,241 بيتكوين، بلغ إجمالي الحيازة 6,796 بيتكوين
متوسط تكلفة لهم؟ حوالي 89,492 دولار لكل بيتكوين. بالنظر إلى السعر الحالي، فإن هذه اللحظة تبدو جيدة جدًا.
ميتافلانت أصبحت الآن أكبر حائز على بيتكوين من الشركات في اليابان، وأيضًا واحدة من أهم حائزي بيتكوين بين الشركات المدرجة في العالم.
ارتفاع سعر البيتكوين في عام 2024 يعني أن قيمة حيازة Metaplanet قد زادت بشكل كبير، مما أدى إلى تحقيق أرباح غير محققة تفوق بكثير إيراداتها التقليدية من الفنادق.
بيانات الربع الأول من عام 2025
أرباح تشغيل قياسية: حققت الإيرادات البالغة 8.77 مليار ين أرباحًا قدرها 5.92 مليار ين
دخل البيتكوين: تحقيق 7.7 مليار ين ياباني من خلال علاوة الخيارات (تشكل 88% من إجمالي الدخل)
إيرادات تشغيل الفندق: فقط 1.04 مليار ين (تشكل 12% من الإيرادات)
حصة البيتكوين: 6,796 قطعة (1,762 قطعة بنهاية عام 2024)
خسائر البيتكوين غير المحققة: بلغت 74 مليار ين في الربع الأول، لكنها تحولت إلى أرباح بقيمة 135 مليار ين في 12 مايو.
ما هو دخل البيتكوين؟ ببساطة، يقومون ببيع خيارات البيع المدعومة نقدًا للبيتكوين، ويحصلون على علاوة، بينما عند تنفيذ الخيار، يشترون المزيد من البيتكوين بسعر أقل.
أسعار أسهمهم؟ ارتفعت بنسبة 3000% منذ بدء رحلة البيتكوين. في الوقت نفسه، قد تكافح أسهم الفنادق التقليدية للتعافي من أدنى مستوياتها في عام 2020.
على الرغم من أن البيتكوين نفسه قد حقق أداءً جيدًا خلال هذه الفترة، إلا أن الزيادة التي حققها Metaplanet بنسبة تفوق 3000% تتجاوز بكثير عائدات البيتكوين، مما يدل على استعداد المستثمرين لدفع علاوة لعوامل التالية:
آلية التمويل الابتكارية لديهم
تنفيذ استراتيجية "عائدات BTC"
فرصة الحصول على تعرض لبيتكوين ضمن إطار التنظيم في اليابان
هذه الصكوك ستتحول إلى أسهم فقط عندما يرتفع سعر سهم Metaplanet
النتيجة: سيتم تخفيف المساهمين فقط عندما يحقق الجميع الأرباح
لقد جمعوا 766 مليار ين بهذه الطريقة، ولم يصدروا بسعر أقل من سعر السوق.
السندات صفر الفائدة (الأموال المجانية)
هم يقترضون المال ويدفعون 0% فائدة
لماذا يرغب البعض في إقراض المال مجانًا؟ لأنه إذا ارتفع سعر البيتكوين بشكل كبير، سيكون لديهم مساحة محتملة للنمو.
أحدث الأخبار: تم اقتراض 36 مليار ين بفائدة 0%.
تحقيق الإيرادات من البيتكوين (دع البيتكوين يحقق الأرباح بنفسه)
يبيعون "التأمين" على البيتكوين (خيار بيع مضمون نقدًا).
إذا انهار البيتكوين، فإنهم مضطرون لشراء المزيد (وهذا بالضبط ما يريدونه).
إذا لم ينخفض سعر البيتكوين بشكل حاد، فسوف يحتفظون بعلاوة الخيارات.
في الربع الأول من عام 2025، جاء 88% من الإيرادات من هذه الاستراتيجية.
تدفق النقد من أعمال الفنادق
لا يزال لديهم بعض الفنادق، التي تحقق إيرادات قدرها 104 مليون ين كل ربع سنة.
تُستخدم جميع هذه الأموال مباشرة لشراء البيتكوين.
حلقة التغذية الراجعة الإيجابية
شراء البيتكوين باستخدام الأموال المجمعة.
ارتفاع سعر البيتكوين → ارتفاع سعر الأسهم.
ارتفاع أسعار الأسهم → يمكن بيع المزيد من خيارات الشراء.
شراء المزيد من البيتكوين باستخدام أموال الضمان.
كرر العملية المذكورة أعلاه.
لماذا هذا يعمل؟
إنهم يصدرون الأسهم الجديدة (الضمانات) فقط عندما ترتفع أسعار الأسهم.
يقترضون المال بفائدة صفرية (سندات بدون فائدة).
إنهم يحققون الأرباح من تقلبات البيتكوين (تداول الخيارات).
كل شيء يعود إلى دائرة شراء المزيد من البيتكوين.
إذا انهار البيتكوين وانخفضت أسعار الأسهم، ستتوقف الآلية بأكملها عن العمل. لن يشتري أحد الخيارات، وستصبح السندات صعبة البيع، ولن يتمكنوا أيضًا من توفير التمويل لشراء المزيد من البيتكوين.
عندما سُئل عن مخاوف أسعار الأسهم، كانت إجابة غروفيتش: "لقد بدأنا للتو." نظرًا لأن حجم حصصهم الحالي يتجاوز إجمالي حصص دولة بأكملها، فإن ثقتهم لا شك فيها.
أعلنت Metaplanet أيضًا عن خططها لإصدار سندات بقيمة 21 مليون دولار لصندوق EVO FUND. هذه هي المرة الرابعة عشرة التي تصدر فيها سندات حتى الآن. هل هذه السندات؟ بالطبع، فهي بلا فائدة، لأنه من يحتاج إلى مثل هذه العوائد عندما يكون لديك بيتكوين؟
تقوم الشركة بتأسيس شركة تابعة مملوكة بالكامل في فلوريدا ، تخطط لجمع 250 مليون دولار لتوسيع قدرتها على شراء البيتكوين خارج اليابان. من الواضح أن دولة واحدة لم تعد كافية لتلبية رغباتهم في الشراء.
مقارنة مع MicroStrategy
لم تقم Metaplanet بأي عمليات تحوط. ليست استراتيجيتهم 50٪ من البيتكوين و50٪ من الفنادق، بل يراهنون بالكامل على العملة البرتقالية (البيتكوين). نموذج أعمالهم بالكامل الآن هو:
جمع الأموال
شراء بيتكوين
تحقيق الأرباح من تقلبات البيتكوين
كرر العملية المذكورة أعلاه
استراتيجية Metaplanet مستوحاة بوضوح من تحول MicroStrategy تحت قيادة مايكل سيلور. ومع ذلك، فإن هذه الشركة اليابانية تعمل في بيئات تنظيمية وثقافية مختلفة، مما يوفر فرصًا وقيودًا.
أدخلت Metaplanet مؤشرات الأداء الرئيسية الخاصة بها (KPI) المسماة "نسبة عائد BTC" - التي تقيس نمو كمية البيتكوين المحتفظ بها لكل سهم مع مرور الوقت. أظهر الربع الأول من عام 2025 نسبة عائد BTC تبلغ 170%. وهذا يعني أنه على الرغم من أن الشركة أصدرت المزيد من الأسهم، إلا أن كمية البيتكوين المحتفظ بها لكل سهم من قبل المساهمين زادت بنسبة 170%.
بالمقارنة، فإن الإنجازات التي حققتها Metaplanet في 3 أشهر أكملتها MicroStrategy في 19 شهراً. لقد زادت قيمة صافي أصولهم السوقية بمعدل أسرع من MicroStrategy بمعدل 3.8 مرة.
على عكس MicroStrategy، تستفيد MicroStrategy من الأسواق المالية الأمريكية الناضجة وسوق السندات القابلة للتحويل المعقد، بينما يجب على Metaplanet التعامل مع البيئة المالية الأكثر تحفظًا في اليابان. سوق السندات الشركات في اليابان غير متطور، وقد تكون اهتمامات المستثمرين الأفراد في الاستثمار بالبيتكوين بالرافعة المالية أكثر محدودية.
تستفيد Metaplanet أيضًا من الوجود المبكر في السوق اليابانية. باعتبارها الوكيلة الرئيسية للبيتكوين بين الشركات المدرجة في اليابان، فإنها جذبت رأس المال المحلي والأجنبي الذي يبحث عن التعرض لبيتكوين في اليابان.
خلفية أعمال الفنادق في الشركة توفر أيضًا عازلاً سرديًا. على عكس الشركات التي تركز فقط على البيتكوين، يحتفظ Metaplanet بأعمال تشغيلية، مما يمكن أن يدعم الشركة نظريًا في حالة فشل استراتيجية البيتكوين. قد يوفر هذا بعض الراحة للمستثمرين الأكثر تحفظًا.
وجهة نظرنا
يمثل تحول Metaplanet معنى عميقًا لتطور الشركات في العصر الرقمي. إنها شركة تدرك أن نماذج الأعمال التقليدية على وشك أن تصبح عتيقة، وقد اتخذت خطوة جريئة نحو فئة الأصول الناشئة.
Metaplanet في جوهرها اتبعت نص سيناريو MicroStrategy وقامت بتحسينه للسوق اليابانية. أصدرت MicroStrategy سندات قابلة للتحويل، بينما ابتكرت Metaplanet خيارات الأسهم ذات سعر التنفيذ الديناميكي، التي ستقوم بتخفيف حصة المساهمين فقط عندما ترتفع أسعار الأسهم. ما هي النتيجة؟ محرك أكثر كفاءة لتجميع البيتكوين، ويحظى بفضل المزايا التنظيمية في اليابان.
هذه الجرأة تثير الانتباه. معظم تحولات الشركات تتضمن تغييرات تدريجية - تجار التجزئة يتحولون إلى الإنترنت، وشركات الإعلام تتبنى البث المباشر. بينما تخلت Metaplanet تمامًا عن قوتها الأساسية، مراهنةً على أصل لم يكن موجودًا عند تأسيسها.
تعتمد نجاح أو فشل هذه الاستراتيجية إلى حد كبير على المسار طويل الأمد لبيتكوين. إذا استمرت بيتكوين في اعتمادها من قبل المؤسسات والحكومات، فقد يثبت الموقع المبكر لشركة Metaplanet أنه بعيد النظر. ستتحول الشركة بشكل أساسي إلى شركة تستخدم انتشار بيتكوين كرافعة.
إذا توقفت البيتكوين أو واجهت ضغطًا تنظيميًا، فقد تؤدي استراتيجية Metaplanet إلى عواقب كارثية. ستبقى الشركة مع نشاط فندقي متقلص، وستواجه أيضًا خسائر غير محققة ضخمة في حيازاتها من العملات المشفرة.
من المؤكد أن Metaplanet قد أنشأت نموذجًا للشركات لتبني البيتكوين، وستقوم شركات أخرى بدراسته - سواء كان ذلك كمصدر إلهام أو تحذير. في عالم يتم فيه تقويض نماذج الأعمال التقليدية باستمرار، قد تكون الاستراتيجية الأكثر عقلانية هي احتضان هذا التحول بشكل كامل.
في بعض الأحيان، تتطلب البقاء أكثر من مجرد التكيف، بل تحولاً كاملاً. إدارة Metaplanet تتراهن على أن البيتكوين يمثل مستقبل تخزين القيمة. الزمن سيظهر إذا كانوا بعيدين النظر أم يتصرفون برعونة.
لكن في عصر غالبًا ما يعني الجمود التراجع، تجرؤ شركة على المخاطرة بكل شيء والتمسك بمعتقداتها، وهو نوع من الشجاعة يستحق الإعجاب. لا يزال هذا التحول هو إحدى أكثر قصص الشركات جاذبية في اليابان اليوم، سواء كان طريقًا نحو الازدهار أو خطرًا.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
قصة بيتكوين لمتافليت: من الفنادق إلى الاحتفاظ
المؤلف: توكن ديسباتش، ثيجاسوينى م أ
تجميع: كتلة وحيد القرن
شركة كانت تدير فندقاً للأزواج، أصبحت الآن تُحدد نفسها كبوابة اليابان نحو البيتكوين، مما يحتوي على خصائص يابانية فريدة.
تبدو رحلة ميتا كوكب من صناعة الفنادق إلى حيازة الأصول الرقمية مثل فيلم إثارة لمجلس الإدارة - حيث تبدل البطل مفتاح باب الغرفة بالمفتاح الخاص.
في غضون عام واحد فقط، تحولت Metaplanet من شركة فندقية تعاني من صعوبات إلى أكبر شركة مدرجة في آسيا تمتلك بيتكوين، واحتلت المرتبة 11 عالميًا.
على الرغم من أن العناوين الرئيسية تركز على شراء البيتكوين، إلا أن جوهر القصة الحقيقي يتعلق بكيفية تعامل شركة يابانية تقليدية مع القيود التنظيمية وشكوك المساهمين وتقلبات السوق، حيث نفذت ربما أكبر تحول استراتيجي جريء في السنوات الأخيرة.
الأصل: شركة تبحث عن هدف
قصة Metaplanet لا تبدأ بالطموحات العظيمة، بل بالواقع العادي. كشركة فنادق، تدير فنادق في جميع أنحاء اليابان.
نموذج العمل بسيط للغاية: تقديم الإقامة، وجمع الإيرادات، ثم التكرار.
لا توجد ثورية، ولا يوجد突破.
إنها نوع من الأعمال المستقرة والقابلة للتنبؤ التي كانت الشركات اليابانية بارعة فيها منذ عقود.
ومع ذلك، فإن أداء الشركة المالي يروي قصة مختلفة. كانت أسعار أسهم Metaplanet منخفضة لفترة طويلة، وكانت أداء أصول الفنادق ضعيفة، حيث كانت الإدارة تبحث عن اتجاه جديد. بحلول أوائل عام 2024، كانت الشركة في وقت إعادة تشكيل.
سيمون جيروفيتش، مخضرم في مجال البنوك الاستثمارية، انضم إلى Metaplanet برؤية تبدو غريبة لضيوف الفندق: تحويل الشركة إلى MicroStrategy اليابانية.
استيقاظ البيتكوين
بدأت رحلة Metaplanet مع البيتكوين في مايو 2024، عندما أعلنت الشركة عن شراء 117.7 بيتكوين لأول مرة، بقيمة تقارب 7.2 مليون دولار. كانت هذه تحولًا استراتيجيًا، حيث تم الإعلان عنها بتوجه جاد وكأنها إعلان مؤسسي.
اعتمدت الشركة ما يسمى بـ "استراتيجية احتياطي البيتكوين"، مما يضع العملات المشفرة كأصل احتياطي رئيسي للشركة. جاء هذا القرار مع إعادة تنظيم شاملة لعمليات الشركة ومفاهيمها.
لديهم الآن بيتكوين أكثر مما لدى السلفادور.
فكر في الأمر، شركة فندقية يابانية تمتلك بيتكوين أكثر من دولة تعتبر البيتكوين عملة قانونية.
منذ أول عملية شراء، كانت Metaplanet مستقرة للغاية في تراكم البيتكوين:
مايو 2024: شراء إضافي لـ 23.35 بيتكوين
يوليو 2024: شراء 20.381 بيتكوين مرة أخرى
أغسطس 2024: زيادة حيازة 21.88 عملة بيتكوين
سبتمبر 2024: عمليات شراء متعددة، بإجمالي يزيد عن 100 بيتكوين
ديسمبر 2024: الوصول إلى حيازة 1,762 بيتكوين (بدء الجدية في التعامل)
الربع الأول من عام 2025: زيادة 5,034 بيتكوين خلال ثلاثة أشهر (دفع كامل)
مايو 2025: بعد شراء 1,241 بيتكوين، بلغ إجمالي الحيازة 6,796 بيتكوين
متوسط تكلفة لهم؟ حوالي 89,492 دولار لكل بيتكوين. بالنظر إلى السعر الحالي، فإن هذه اللحظة تبدو جيدة جدًا.
ميتافلانت أصبحت الآن أكبر حائز على بيتكوين من الشركات في اليابان، وأيضًا واحدة من أهم حائزي بيتكوين بين الشركات المدرجة في العالم.
ارتفاع سعر البيتكوين في عام 2024 يعني أن قيمة حيازة Metaplanet قد زادت بشكل كبير، مما أدى إلى تحقيق أرباح غير محققة تفوق بكثير إيراداتها التقليدية من الفنادق.
بيانات الربع الأول من عام 2025
أرباح تشغيل قياسية: حققت الإيرادات البالغة 8.77 مليار ين أرباحًا قدرها 5.92 مليار ين
دخل البيتكوين: تحقيق 7.7 مليار ين ياباني من خلال علاوة الخيارات (تشكل 88% من إجمالي الدخل)
إيرادات تشغيل الفندق: فقط 1.04 مليار ين (تشكل 12% من الإيرادات)
حصة البيتكوين: 6,796 قطعة (1,762 قطعة بنهاية عام 2024)
خسائر البيتكوين غير المحققة: بلغت 74 مليار ين في الربع الأول، لكنها تحولت إلى أرباح بقيمة 135 مليار ين في 12 مايو.
ما هو دخل البيتكوين؟ ببساطة، يقومون ببيع خيارات البيع المدعومة نقدًا للبيتكوين، ويحصلون على علاوة، بينما عند تنفيذ الخيار، يشترون المزيد من البيتكوين بسعر أقل.
أسعار أسهمهم؟ ارتفعت بنسبة 3000% منذ بدء رحلة البيتكوين. في الوقت نفسه، قد تكافح أسهم الفنادق التقليدية للتعافي من أدنى مستوياتها في عام 2020.
على الرغم من أن البيتكوين نفسه قد حقق أداءً جيدًا خلال هذه الفترة، إلا أن الزيادة التي حققها Metaplanet بنسبة تفوق 3000% تتجاوز بكثير عائدات البيتكوين، مما يدل على استعداد المستثمرين لدفع علاوة لعوامل التالية:
آلية التمويل الابتكارية لديهم
تنفيذ استراتيجية "عائدات BTC"
فرصة الحصول على تعرض لبيتكوين ضمن إطار التنظيم في اليابان
قدرة الشركة على توسيع تعرضها لبيتكوين
من أين يأتي المال؟
دعونا نوضح ببساطة.
قاموا ببيع 210 مليون " warrant " للمستثمرين
هذه الصكوك ستتحول إلى أسهم فقط عندما يرتفع سعر سهم Metaplanet
النتيجة: سيتم تخفيف المساهمين فقط عندما يحقق الجميع الأرباح
لقد جمعوا 766 مليار ين بهذه الطريقة، ولم يصدروا بسعر أقل من سعر السوق.
هم يقترضون المال ويدفعون 0% فائدة
لماذا يرغب البعض في إقراض المال مجانًا؟ لأنه إذا ارتفع سعر البيتكوين بشكل كبير، سيكون لديهم مساحة محتملة للنمو.
أحدث الأخبار: تم اقتراض 36 مليار ين بفائدة 0%.
يبيعون "التأمين" على البيتكوين (خيار بيع مضمون نقدًا).
إذا انهار البيتكوين، فإنهم مضطرون لشراء المزيد (وهذا بالضبط ما يريدونه).
إذا لم ينخفض سعر البيتكوين بشكل حاد، فسوف يحتفظون بعلاوة الخيارات.
في الربع الأول من عام 2025، جاء 88% من الإيرادات من هذه الاستراتيجية.
لا يزال لديهم بعض الفنادق، التي تحقق إيرادات قدرها 104 مليون ين كل ربع سنة.
تُستخدم جميع هذه الأموال مباشرة لشراء البيتكوين.
حلقة التغذية الراجعة الإيجابية
شراء البيتكوين باستخدام الأموال المجمعة.
ارتفاع سعر البيتكوين → ارتفاع سعر الأسهم.
ارتفاع أسعار الأسهم → يمكن بيع المزيد من خيارات الشراء.
شراء المزيد من البيتكوين باستخدام أموال الضمان.
كرر العملية المذكورة أعلاه.
لماذا هذا يعمل؟
إنهم يصدرون الأسهم الجديدة (الضمانات) فقط عندما ترتفع أسعار الأسهم.
يقترضون المال بفائدة صفرية (سندات بدون فائدة).
إنهم يحققون الأرباح من تقلبات البيتكوين (تداول الخيارات).
كل شيء يعود إلى دائرة شراء المزيد من البيتكوين.
إذا انهار البيتكوين وانخفضت أسعار الأسهم، ستتوقف الآلية بأكملها عن العمل. لن يشتري أحد الخيارات، وستصبح السندات صعبة البيع، ولن يتمكنوا أيضًا من توفير التمويل لشراء المزيد من البيتكوين.
عندما سُئل عن مخاوف أسعار الأسهم، كانت إجابة غروفيتش: "لقد بدأنا للتو." نظرًا لأن حجم حصصهم الحالي يتجاوز إجمالي حصص دولة بأكملها، فإن ثقتهم لا شك فيها.
أعلنت Metaplanet أيضًا عن خططها لإصدار سندات بقيمة 21 مليون دولار لصندوق EVO FUND. هذه هي المرة الرابعة عشرة التي تصدر فيها سندات حتى الآن. هل هذه السندات؟ بالطبع، فهي بلا فائدة، لأنه من يحتاج إلى مثل هذه العوائد عندما يكون لديك بيتكوين؟
تقوم الشركة بتأسيس شركة تابعة مملوكة بالكامل في فلوريدا ، تخطط لجمع 250 مليون دولار لتوسيع قدرتها على شراء البيتكوين خارج اليابان. من الواضح أن دولة واحدة لم تعد كافية لتلبية رغباتهم في الشراء.
مقارنة مع MicroStrategy
لم تقم Metaplanet بأي عمليات تحوط. ليست استراتيجيتهم 50٪ من البيتكوين و50٪ من الفنادق، بل يراهنون بالكامل على العملة البرتقالية (البيتكوين). نموذج أعمالهم بالكامل الآن هو:
جمع الأموال
شراء بيتكوين
تحقيق الأرباح من تقلبات البيتكوين
كرر العملية المذكورة أعلاه
استراتيجية Metaplanet مستوحاة بوضوح من تحول MicroStrategy تحت قيادة مايكل سيلور. ومع ذلك، فإن هذه الشركة اليابانية تعمل في بيئات تنظيمية وثقافية مختلفة، مما يوفر فرصًا وقيودًا.
أدخلت Metaplanet مؤشرات الأداء الرئيسية الخاصة بها (KPI) المسماة "نسبة عائد BTC" - التي تقيس نمو كمية البيتكوين المحتفظ بها لكل سهم مع مرور الوقت. أظهر الربع الأول من عام 2025 نسبة عائد BTC تبلغ 170%. وهذا يعني أنه على الرغم من أن الشركة أصدرت المزيد من الأسهم، إلا أن كمية البيتكوين المحتفظ بها لكل سهم من قبل المساهمين زادت بنسبة 170%.
بالمقارنة، فإن الإنجازات التي حققتها Metaplanet في 3 أشهر أكملتها MicroStrategy في 19 شهراً. لقد زادت قيمة صافي أصولهم السوقية بمعدل أسرع من MicroStrategy بمعدل 3.8 مرة.
على عكس MicroStrategy، تستفيد MicroStrategy من الأسواق المالية الأمريكية الناضجة وسوق السندات القابلة للتحويل المعقد، بينما يجب على Metaplanet التعامل مع البيئة المالية الأكثر تحفظًا في اليابان. سوق السندات الشركات في اليابان غير متطور، وقد تكون اهتمامات المستثمرين الأفراد في الاستثمار بالبيتكوين بالرافعة المالية أكثر محدودية.
تستفيد Metaplanet أيضًا من الوجود المبكر في السوق اليابانية. باعتبارها الوكيلة الرئيسية للبيتكوين بين الشركات المدرجة في اليابان، فإنها جذبت رأس المال المحلي والأجنبي الذي يبحث عن التعرض لبيتكوين في اليابان.
خلفية أعمال الفنادق في الشركة توفر أيضًا عازلاً سرديًا. على عكس الشركات التي تركز فقط على البيتكوين، يحتفظ Metaplanet بأعمال تشغيلية، مما يمكن أن يدعم الشركة نظريًا في حالة فشل استراتيجية البيتكوين. قد يوفر هذا بعض الراحة للمستثمرين الأكثر تحفظًا.
وجهة نظرنا
يمثل تحول Metaplanet معنى عميقًا لتطور الشركات في العصر الرقمي. إنها شركة تدرك أن نماذج الأعمال التقليدية على وشك أن تصبح عتيقة، وقد اتخذت خطوة جريئة نحو فئة الأصول الناشئة.
Metaplanet في جوهرها اتبعت نص سيناريو MicroStrategy وقامت بتحسينه للسوق اليابانية. أصدرت MicroStrategy سندات قابلة للتحويل، بينما ابتكرت Metaplanet خيارات الأسهم ذات سعر التنفيذ الديناميكي، التي ستقوم بتخفيف حصة المساهمين فقط عندما ترتفع أسعار الأسهم. ما هي النتيجة؟ محرك أكثر كفاءة لتجميع البيتكوين، ويحظى بفضل المزايا التنظيمية في اليابان.
هذه الجرأة تثير الانتباه. معظم تحولات الشركات تتضمن تغييرات تدريجية - تجار التجزئة يتحولون إلى الإنترنت، وشركات الإعلام تتبنى البث المباشر. بينما تخلت Metaplanet تمامًا عن قوتها الأساسية، مراهنةً على أصل لم يكن موجودًا عند تأسيسها.
تعتمد نجاح أو فشل هذه الاستراتيجية إلى حد كبير على المسار طويل الأمد لبيتكوين. إذا استمرت بيتكوين في اعتمادها من قبل المؤسسات والحكومات، فقد يثبت الموقع المبكر لشركة Metaplanet أنه بعيد النظر. ستتحول الشركة بشكل أساسي إلى شركة تستخدم انتشار بيتكوين كرافعة.
إذا توقفت البيتكوين أو واجهت ضغطًا تنظيميًا، فقد تؤدي استراتيجية Metaplanet إلى عواقب كارثية. ستبقى الشركة مع نشاط فندقي متقلص، وستواجه أيضًا خسائر غير محققة ضخمة في حيازاتها من العملات المشفرة.
من المؤكد أن Metaplanet قد أنشأت نموذجًا للشركات لتبني البيتكوين، وستقوم شركات أخرى بدراسته - سواء كان ذلك كمصدر إلهام أو تحذير. في عالم يتم فيه تقويض نماذج الأعمال التقليدية باستمرار، قد تكون الاستراتيجية الأكثر عقلانية هي احتضان هذا التحول بشكل كامل.
في بعض الأحيان، تتطلب البقاء أكثر من مجرد التكيف، بل تحولاً كاملاً. إدارة Metaplanet تتراهن على أن البيتكوين يمثل مستقبل تخزين القيمة. الزمن سيظهر إذا كانوا بعيدين النظر أم يتصرفون برعونة.
لكن في عصر غالبًا ما يعني الجمود التراجع، تجرؤ شركة على المخاطرة بكل شيء والتمسك بمعتقداتها، وهو نوع من الشجاعة يستحق الإعجاب. لا يزال هذا التحول هو إحدى أكثر قصص الشركات جاذبية في اليابان اليوم، سواء كان طريقًا نحو الازدهار أو خطرًا.