المؤلف: إريك لو، رئيس قسم المحتوى في بانtera كابيتال؛ الترجمة: AIMan@金色财经
في رسالة المستثمرين في مجال blockchain من Pantera في يناير 2024، ناقشنا كيف أن العملات المشفرة يمكن أن تكون "إجابة ساخرة على نزع الدولار" (انظر تقرير جولد فاينانس السابق "من المحتمل أن تكون تطبيقات التشفير القاتلة هي الدولار نفسه"). مع حصول قانون GENIUS على دعم من الحزبين في مجلس الشيوخ، واستمرار الحكومة الجديدة في التأكيد على استقرار الدولار المدعوم بالعملات المستقرة، نعتقد أن blockchain يُنظر إليه بشكل متزايد على أنه أداة استراتيجية لاستمرار الهيمنة على الدولار.
"كما أشار الرئيس ترامب، سنحافظ على وضع الدولار الأمريكي كعملة احتياطي مهيمنة في العالم، وسنستخدم العملات المستقرة لتحقيق هذا الهدف."
– وزير المالية سكوت بيزنت، قمة العملات الرقمية في البيت الأبيض، 7 مارس 2025
من خلال إنشاء إطار تنظيمي شامل للعملات المستقرة، يجب أن يوفر قانون GENIUS الوضوح والثقة للمشاركين في السوق الذين كانوا مفقودين في مرحلة اكتشاف العملة المستقرة، مما يمنح الشرعية الإضافية لأحد "التطبيقات القاتلة" للعملات المشفرة.
تعزيز الطلب على الدولار
في الوقت الحاضر، فإن الاستخدام الأكثر عملية للعملات المشفرة هو وضع الدولار على البلوكشين. 98% من سوق العملات المستقرة التي تبلغ قيمتها 250 مليار دولار مدعومة بالعملات التقليدية بدلاً من العملات المشفرة أو الآليات المستقرة الخوارزمية.
تعمل تقنية البلوكشين على تعزيز قيمة الدولار - مما يجعل من السهل الوصول إليها لمستخدمي الهواتف الذكية البالغ عددهم 5 مليارات حول العالم، ويتيح التحويل السريع والاقتصادي والقابل للبرمجة للقيمة. في الأسواق الناشئة، يمكن للناس الاستثمار في عملات مستقرة مدعومة بالدولار للتوفير، مما يقلل من مخاطر انخفاض قيمة العملة المحلية. بالإضافة إلى ذلك، توفر البلوكشين للمهاجرين قناة تحويل أموال أكثر اقتصادية - حيث قد تتقاضى شركات التحويل التقليدية رسومًا تعادل راتب شهر كامل لتحويل الأموال إلى الوطن.
في الوقت نفسه، أصبحت العملات المستقرة قناة توزيع عالمية للديون الأمريكية.
في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين الاقتصادي الكلي، تتناقص ثقة المستثمرين في الحالة المالية للولايات المتحدة، بينما تدفع العملات المستقرة الطلب على سندات الخزانة الأمريكية. كان اهتمام المشترين التقليديين بسندات الخزانة الأمريكية في انخفاض مستمر - وقد تجلى ذلك في مزاد سندات الخزانة لمدة 20 عامًا الأسبوع الماضي، حيث أدى الطلب الضعيف إلى ارتفاع العائدات وانخفاض أسعار السندات.
على الرغم من أن العملات المستقرة لا تزال مجرد قطرة في بحر مقارنة بإجمالي حيازة سندات الخزانة الأمريكية، إلا أن العملات المستقرة مثل USDT من Tether و USDC من Circle (التي تدعمها أدوات مرتبطة بسندات الخزانة الأمريكية بقيمة إجمالية تبلغ 177 مليار دولار) بدأت تصبح مصدر طلب جديد. إذا تم دمج هذه العملات المستقرة، فسوف تصبح سابع عشر أكبر حائز لسندات الخزانة الأمريكية على مستوى العالم.
هذه توقعات استمرت لعدة عقود، لكن البنوك مثل الهواتف الثابتة، لا نحتاج إليها. ستستبدل العملات المستقرة في النهاية وظيفة ودائع البنوك التي اعتدنا عليها.
– دان مورهيد، TOKEN2049 دبي، الكلمة الرئيسية، 1 مايو 2025
محاذاة عميقة
إن دفع مشروع قانون "GENIUS" يعزز وجهة نظر السوق التي بدأت تتضح: العملات المستقرة هي واحدة من أقوى حالات استخدام العملات المشفرة، وأيضًا أصول استراتيجية تدعم المصالح الأمريكية، من الحفاظ على هيمنة الدولار إلى دعم سوق السندات.
من خلال تشجيع الإصدار المسؤول وضمان دعم السندات الحكومية الأمريكية، عمق هذا القانون العلاقة بين العملات المشفرة والدولار الأمريكي.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الأصول الرقمية "القاتل" هي الدولار
المؤلف: إريك لو، رئيس قسم المحتوى في بانtera كابيتال؛ الترجمة: AIMan@金色财经
في رسالة المستثمرين في مجال blockchain من Pantera في يناير 2024، ناقشنا كيف أن العملات المشفرة يمكن أن تكون "إجابة ساخرة على نزع الدولار" (انظر تقرير جولد فاينانس السابق "من المحتمل أن تكون تطبيقات التشفير القاتلة هي الدولار نفسه"). مع حصول قانون GENIUS على دعم من الحزبين في مجلس الشيوخ، واستمرار الحكومة الجديدة في التأكيد على استقرار الدولار المدعوم بالعملات المستقرة، نعتقد أن blockchain يُنظر إليه بشكل متزايد على أنه أداة استراتيجية لاستمرار الهيمنة على الدولار.
"كما أشار الرئيس ترامب، سنحافظ على وضع الدولار الأمريكي كعملة احتياطي مهيمنة في العالم، وسنستخدم العملات المستقرة لتحقيق هذا الهدف."
– وزير المالية سكوت بيزنت، قمة العملات الرقمية في البيت الأبيض، 7 مارس 2025
من خلال إنشاء إطار تنظيمي شامل للعملات المستقرة، يجب أن يوفر قانون GENIUS الوضوح والثقة للمشاركين في السوق الذين كانوا مفقودين في مرحلة اكتشاف العملة المستقرة، مما يمنح الشرعية الإضافية لأحد "التطبيقات القاتلة" للعملات المشفرة.
تعزيز الطلب على الدولار
في الوقت الحاضر، فإن الاستخدام الأكثر عملية للعملات المشفرة هو وضع الدولار على البلوكشين. 98% من سوق العملات المستقرة التي تبلغ قيمتها 250 مليار دولار مدعومة بالعملات التقليدية بدلاً من العملات المشفرة أو الآليات المستقرة الخوارزمية.
! LQRhf5liOGUhDGSf4F60XMSXUNgU6jJJEYMsGssq.png
كعملة احتياطية عالمية، من غير المستغرب أن تكون 98% من عملات الاستقرار المدعومة بالعملة الورقية مرتبطة بالدولار.
! hFX97iyeDb5kcfjwIaWq0IFRiGY8I2tKpmMTwv1X.jpeg
تعمل تقنية البلوكشين على تعزيز قيمة الدولار - مما يجعل من السهل الوصول إليها لمستخدمي الهواتف الذكية البالغ عددهم 5 مليارات حول العالم، ويتيح التحويل السريع والاقتصادي والقابل للبرمجة للقيمة. في الأسواق الناشئة، يمكن للناس الاستثمار في عملات مستقرة مدعومة بالدولار للتوفير، مما يقلل من مخاطر انخفاض قيمة العملة المحلية. بالإضافة إلى ذلك، توفر البلوكشين للمهاجرين قناة تحويل أموال أكثر اقتصادية - حيث قد تتقاضى شركات التحويل التقليدية رسومًا تعادل راتب شهر كامل لتحويل الأموال إلى الوطن.
في الوقت نفسه، أصبحت العملات المستقرة قناة توزيع عالمية للديون الأمريكية.
في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين الاقتصادي الكلي، تتناقص ثقة المستثمرين في الحالة المالية للولايات المتحدة، بينما تدفع العملات المستقرة الطلب على سندات الخزانة الأمريكية. كان اهتمام المشترين التقليديين بسندات الخزانة الأمريكية في انخفاض مستمر - وقد تجلى ذلك في مزاد سندات الخزانة لمدة 20 عامًا الأسبوع الماضي، حيث أدى الطلب الضعيف إلى ارتفاع العائدات وانخفاض أسعار السندات.
على الرغم من أن العملات المستقرة لا تزال مجرد قطرة في بحر مقارنة بإجمالي حيازة سندات الخزانة الأمريكية، إلا أن العملات المستقرة مثل USDT من Tether و USDC من Circle (التي تدعمها أدوات مرتبطة بسندات الخزانة الأمريكية بقيمة إجمالية تبلغ 177 مليار دولار) بدأت تصبح مصدر طلب جديد. إذا تم دمج هذه العملات المستقرة، فسوف تصبح سابع عشر أكبر حائز لسندات الخزانة الأمريكية على مستوى العالم.
! MxNLPorua8qyzlmTZt0CsUrrWLUDXuyZ4zTQ9XhN.jpeg
نحن نعتقد أن ترتيبهم سيستمر في الارتفاع.
هذه توقعات استمرت لعدة عقود، لكن البنوك مثل الهواتف الثابتة، لا نحتاج إليها. ستستبدل العملات المستقرة في النهاية وظيفة ودائع البنوك التي اعتدنا عليها.
– دان مورهيد، TOKEN2049 دبي، الكلمة الرئيسية، 1 مايو 2025
محاذاة عميقة
إن دفع مشروع قانون "GENIUS" يعزز وجهة نظر السوق التي بدأت تتضح: العملات المستقرة هي واحدة من أقوى حالات استخدام العملات المشفرة، وأيضًا أصول استراتيجية تدعم المصالح الأمريكية، من الحفاظ على هيمنة الدولار إلى دعم سوق السندات.
من خلال تشجيع الإصدار المسؤول وضمان دعم السندات الحكومية الأمريكية، عمق هذا القانون العلاقة بين العملات المشفرة والدولار الأمريكي.