في الأشهر الستة الماضية، لم يتغير أكثر من 63% من إمدادات بيتكوين.
كتبه：arndxt
ترجمة: بلوك يونيكورن
المقدمة
على مدار الأشهر الستة الماضية، لم تتغير أكثر من 63% من إمدادات بيتكوين.
!
مصدر الرسم البياني: @cryptoquant_com
هذا هو بركة ضخمة من الأموال غير المستغلة.
تشير هذه النسبة العالية من الاحتفاظ إلى ثقة الناس القوية في هذه الأصول، ولكنها تشير أيضًا إلى عدم الكفاءة.
بيتكوين与另一种传统 قيمة تخزين الأداة — الذهب، تشارك هذان الميزتان.
عندما كتبت مقالة عن BTCfi من قبل، أشار أحدهم إلى أن بيتكوين، مثل الذهب، من الصعب دعم نظام بيئي قائم على نفسه.
حجتهم هي: أدوات تخزين القيمة تُستخدم للاحتفاظ بها، وليس للاستخدام. لذلك، ستواجه BTCfi عقبات، وسيقل الطلب بشكل كبير.
على الرغم من أن الذهب له تاريخ طويل، إلا أن سيولته ظلت ثابتة تقريبًا.
تحتفظ معظم الذهب البنوك المركزية والمؤسسات به، حيث يتم تخزينه في الخزائن، وعائداته منخفضة للغاية. بالإضافة إلى ذلك، فإن الدخول إلى سوق الذهب عادة ما يقتصر على المشاركين الكبار، كما أن تكاليف تخزين الذهب ونقله والتحقق منه مرتفعة.
الذهب هو أصل مادي، وتكاليف نقله مرتفعة، ويعاني من نقص في التنوع المطلوب في الاقتصاد الرقمي الحديث.
بالمقارنة، فإن البيتكوين نفسه يتمتع بالرقمنة والقابلية للبرمجة.
يمكن التحقق منها ونقلها أو قفلها على السلسلة في الوقت الفعلي، مع وجود شفافية كاملة. على عكس الذهب، يمكن دمج بيتكوين بسلاسة في الأنظمة المالية التقليدية واللامركزية.
مع أخذ ذلك في الاعتبار، سنستكشف الآن واحدة من أكثر الطرق فعالية لتحرير رأس المال غير المستخدم لبيتكوين وجعله منتجًا.
قرض مدعوم من بيتكوين.
إن اقتراض BTC ليس تحويل بيتكوين إلى محرك لعوائد المضاربة، بل يهدف إلى إطلاق فائدة الأصول ذات القيمة العالية. حالياً، يبلغ سعر تداول $BTC حوالي 110,000 دولار، وأكثر من 1.37 تريليون دولار من BTC في حالة الخمول، في انتظار الاستفادة منها.
بفضل ظهور المؤسسات الحفظ المنظمة في الولايات المتحدة وكندا، فإن هذه الصناعة تزدهر، حيث تحتفظ هذه المؤسسات بعملة البيتكوين الفورية نيابة عن المستثمرين.
بيتكوين ETF 目前持有 قيمة 1290.2 مليار دولار من BTC، تمثل 6% من إجمالي المعروض (المصدر: @SoSoValueCrypto).
بالإضافة إلى السيولة، فإن الاقتراض بالبيتكوين يقدم مزايا ضريبية للأشخاص الذين يمتلكون عوائد ضخمة (انظر الجزء التالي)، مما يزيد من اهتمام الناس بالاقتراض بالبيتكوين.
بدأ المزيد من المقترضين الأفراد والمؤسسات في استخدام هذه الأدوات كجزء من إدارة أموالهم. مع تحول البيتكوين إلى أصل أساسي في محافظ المؤسسات، تبحث هذه المؤسسات عن طرق أفضل لاستخراج قيمته دون الحاجة إلى بيعه.
الآن، دعونا نتعمق في سبب تفضيل اللاعبين المؤسسيين لاقتراض BTC، ومدى هذه الفرصة.
مزايا الاقتراض المدعوم من بيتكوين
1. الحصول على السيولة مع الاحتفاظ بمراكز الشراء
الميزة الأساسية للقروض المدعومة ببيتكوين بسيطة جداً: إنها تسمح للمستثمرين بفتح السيولة دون الحاجة لبيع BTC.
يمكن للمقترض الاحتفاظ بإمكانية ارتفاع سعر البيتكوين المحتملة، وفي نفس الوقت الحصول على النقد اللازم لتلبية الاحتياجات المالية الفورية.
!
مصدر الصورة: @Croesus_BTC
إن جاذبية البيتكوين لمختلف المستثمرين واضحة. على مدار السنوات الخمس الماضية، كان معدل النمو السنوي المركب (CAGR) للبيتكوين 63%، بينما كانت معدلات النمو السنوي المركب للذهب ومؤشر S&P 500 14% و14% على التوالي.
على سبيل المثال، في الصورة أدناه، يمكنك رؤية $ANFI (مجموعة الذهب وبيتكوين، 73%-27%) التي أنشأها @NEX_Protocol، حيث تتفوق على أداء الأصول التقليدية مع القضاء على تقلبات بيتكوين الفريدة.
!
مصدر الرسم البياني: @NEX_Protocol
2. مزايا الضرائب
تقدم القروض المدعومة ببيتكوين مزايا ضريبية كبيرة في الولايات القضائية مثل الولايات المتحدة.
في هذه الحالة، تصنف دائرة الإيرادات الداخلية الأمريكية (IRS) العملات الرقمية كأصول، مما يعني أن بيع بيتكوين عادة ما يؤدي إلى فرض ضريبة على أرباح رأس المال لأي جزء من القيمة المضافة.
ومع ذلك، عندما يتم استخدام بيتكوين كضمان للإقراض، يمكن لحامليها الحصول على السيولة دون حدوث حدث خاضع للضريبة، مما يؤجل دفع ضريبة الأرباح الرأسمالية.
بالإضافة إلى ذلك، إذا تم اقتراض الأموال لأغراض الاستثمار أو الأعمال التجارية، فقد تكون مدفوعات الفائدة قابلة للخصم من الضرائب.
بإيجاز، يسمح الإقراض المدعوم ببيتكوين للمستثمرين بالاحتفاظ بمراكز شراء، وتأجيل الضرائب، وفي بعض الحالات، تقليل الدخل الخاضع للضريبة من خلال نفقات الفائدة القابلة للخصم.
3. السيولة العميقة
تجعل سيولة السوق العميقة للبيتكوين منه مختلفًا عن الأصول الأخرى التي تُستخدم كضمانات للإقراض، خاصة الأصول الأصلية المشفرة.
يمكن للمقترضين الحصول على الأموال دون انزلاق كبير، بينما يمتلك المقرضون أصولًا ذات سيولة عالية كدعم حتى في فترات زيادة التقلب.
4. أهمية اللامركزية
لقد أثبتت شبكة بيتكوين على مدار أكثر من عشر سنوات من التشغيل المستمر مناعتها ضد الهجمات والانقطاعات والأعطال، وهي مشكلات أثرت على أنظمة بلوكتشين الأخرى والبنوك التقليدية، مثل:
بنك سيليكون فالي أغلق في عام 2023، مما أدى إلى فقدان أكثر من 200 مليار دولار من الأصول.
تيرا ($LUNA) انهارت في عام 2022، مما أدى إلى تبخر أكثر من 60 مليار دولار من رأس المال.
سولانا قد تعرضت لأكثر من 7 انقطاعات في الشبكة منذ عام 2021.
هذه المرونة أنشأت ثقة بين المقترضين والمقرضين والجهات التي تعتمد على بيتكوين كضمان.
5. ضمانات بلا حدود
على عكس الأصول التقليدية مثل الأسهم أو العقارات، التي تتأثر بديناميات السوق المحلية والمخاطر الإقليمية، فإن بيتكوين تتمتع بقيمة عالمية.
بغض النظر عما إذا كنت في نيويورك أو سيدني أو بانكوك، 1 BTC دائمًا يساوي 1 BTC.
تزيل هذه القابلية العالمية للتبادل احتكاكات تحويل العملات والقيود القانونية والزيادات الجغرافية، مما يجعلها أصول ضمان مثالية عبر الحدود.
6. إدارة على مدار الساعة
بيتكوين تعمل على مدار السنة، 24 ساعة في اليوم. هذا يضمن أن تقييم الضمانات دائمًا متاح، ويمكن إدارة الاقتراض في أي وقت.
بالمقارنة مع الأصول التقليدية المعتمدة على وقت تداول السوق، هذه هي اختلاف واضح، حيث قد تظهر فجوات في التقييم للأصول التقليدية خلال عطلة نهاية الأسبوع أو بعد إغلاق السوق.
7. تنويع المخاطر
الاقتراض المدعوم من بيتكوين يوفر للمستثمرين المؤسسيين وسيلة لتجميع قروض موزعة، مما قد يساعد في التحوط من مخاطر السوق التقليدية.
مثل أي اقتراض، فإن جودة السيولة والتأمين أمر بالغ الأهمية.
تسمح خصائص البيتكوين للجهات المؤسسية باتخاذ إجراءات سريعة في حالة التخلف عن السداد، مما يحقق استرداد رأس المال بشكل أسرع والحفاظ على وضع المخاطر المستقر.
!
تحرير رأس المال المحتمل
حتى مايو 2025، لم يتحرك حوالي 63% من بيتكوين في الأشهر الستة الماضية. القيمة السوقية الإجمالية لبيتكوين تبلغ حوالي 2.2 تريليون دولار، مما يعني أن هناك 1.4 تريليون دولار من رأس المال في حالة خمول.
لفهم الأمر بشكل أكثر وضوحًا، فإن 1.4 تريليون دولار تتجاوز إجمالي الأصول التالية:
إجمالي القيمة المقفلة لجميع DeFi على السلسلة (TVL) - 1190 مليار دولار
جميع العملات المستقرة المتداولة - 2440 مليار دولار
القيمة السوقية لإيثريوم - 3190 مليار دولار
القيمة السوقية لجهاز مورغان ستانلي - 7240 مليار دولار
إطلاق فقط 5-10% من بيتكوين غير المستغلة سيضخ 70 مليار إلى 140 مليار دولار في مجال التشفير، مما يكفي لإعادة تشكيل سوق الإقراض، ودفع نمو DeFi، وفتح السيولة للأصول المرمزة والابتكارات المالية الجديدة.
@galaxyhq أكد على نقطة أخرى: وصلت أسواق الإقراض CeFi و DeFi إلى ذروتها بحوالي 640 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2021.
!
المصدر: "حالة القروض المشفرة" - @galaxyhq
هذا يعني أنه حتى لو تم تحرير 5% فقط من رأس المال غير المستخدم من بيتكوين، فإن ذلك سيتسبب في كسر الرقم القياسي التاريخي، مضيفًا أكثر من 70 مليار دولار إلى هذا المجال.
بهذا الحجم، ستتنافس الإقراض المدعوم من بيتكوين مع أقسام الائتمان لمعظم البنوك الوطنية الأمريكية، بل وقد يتجاوز بعض الأنظمة المصرفية لدول صغيرة.
أخيرًا، في هذا الموضوع، لا يزال لدى بيتكوين القدرة على سد فجوة أكبر: فجوة الائتمان العالمية للشركات الصغيرة والمتوسطة (MSMEs).
وفقًا لتقديرات البنك الدولي، يتجاوز هذا الفجوة 5 تريليونات دولار، خاصة في الأسواق الناشئة في أفريقيا وجنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية.
تواجه العديد من الشركات والأفراد في هذه المناطق صعوبة في الحصول على قروض ميسورة التكلفة للأسباب التالية:
البنية التحتية المصرفية ضعيفة
تضخم مرتفع أو عدم استقرار العملة
نقص في السجل الائتماني الرسمي
متطلبات القرض المرهون بشكل مفرط
الحصول على رأس المال الدولي محدود
حتى إذا كان جزء صغير فقط من فجوة الـ 5 تريليون دولار يمكن استخدام بيتكوين كضمان لسدها، فإن رد الفعل المتسلسل سيكون ضخماً.
بينما نتحدث عن المزايا والفرص، ومن باب الإنصاف، من الضروري أيضًا فحص المخاطر المحتملة لاستخدام بيتكوين كضمان.
التحديات التي يجب الانتباه إليها
1. الضرائب الخفية
تتطلب العديد من بروتوكولات الإقراض من المستخدمين استخدام نسخة مغلفة من BTC كضمان. ومع ذلك ، يمكن أن تؤدي هذه العملية إلى حدث ضريبي. في بعض الولايات القضائية ، ينظر إلى التغليف على أنه تصرف في الأصل الأصلي (كحدث ضريبي لبيع الأصل الأصلي) وبالتالي يخضع لضريبة أرباح رأس المال.
قد تعيق هذه التعقيدات، بالإضافة إلى المقاومة التقنية الناتجة عن تقنية التعبئة، العديد من المستخدمين عن استخدام منصات الإقراض DeFi، مما يدفعهم لاختيار حلول CeFi التي تقدم عادةً دعمًا أصليًا لعملة بيتكوين.
ومن المهم أيضًا ملاحظة أن BTC المعبأة تعتمد على الوصي أو آلية الجسر، مما قد يؤدي إلى مخاطر العقود الذكية والوصاية. إذا تم اختراق البروتوكول الذي يحتفظ بـ BTC الأصلي (كما حدث في العديد من أحداث اختراق الجسور)، فقد تفقد BTC المعبأة ربطها، وتصبح غير مضمونة أو عديمة القيمة.
2. إدارة التقلبات
تعتبر تقلبات سعر البيتكوين تحديًا كبيرًا لتقييم الضمانات.
يحتاج المؤسسات إلى تنفيذ أنظمة مراقبة قوية في الوقت الحقيقي لتتبع قيمة الضمانات، وإقامة بروتوكولات واضحة لاستدعاء الهامش والتصفية.
علاوة على ذلك، فإن هذه التقلبات تسببت أيضًا في مشاكل كفاءة لا تحدث عادة في إقراض العملات التقليدية. نظرًا لأن سعر البيتكوين قد يتقلب بشكل كبير في فترة زمنية قصيرة، فإن مؤسسات الإقراض مجبرة على طلب ضمانات زائدة مرتفعة.
هذا يقلل من كفاءة رأس المال، ويجعل هذه القروض أكثر تعقيدًا مقارنة بالقروض المدعومة بالعملات القانونية أو العملات المستقرة، حيث أن تقييم الأخيرة مستقر نسبيًا، مما يسمح بمتطلبات رهن أقل، وفترات سداد أطول، وحالات مخاطر أكثر قابلية للتنبؤ.
3. مركزية
على الرغم من أن الإقراض في CeFi ليس مرتبطًا بطبيعة البيتكوين بشكل مباشر، إلا أن المخاطر التي أدخلها قد أضرت بمصالح المستخدمين عدة مرات.
إن إفلاس منصات رئيسية مثل Celsius و BlockFi و Voyager يشير إلى أن أموال المستخدمين قد يتم تجميدها أو فقدانها بسرعة بسبب الإفلاس أو سوء إدارة الأصول.
هذه الإخفاقات جعلت العديد من المستثمرين أكثر حذرًا، وسرعت من التحول نحو بدائل غير خاضعة للإدارة، لامركزية، على الرغم من أن هذه البدائل لها أيضًا قيودها (مثل الحاجة إلى تغليف بيتكوين).
لذلك، استحوذت بروتوكولات الإقراض DeFi بشكل مطرد على حصة السوق من منصات CeFi، حيث تمثل الآن أكثر من 60% من السوق.
بيتكوين رأس المال السوقي
مع تزايد عدد المستثمرين الذين يبحثون عن طرق للحصول على السيولة، ارتفعت أحجام الإقراض بشكل كبير، وأصبح الإقراض المدعوم من بيتكوين ركيزة أساسية في BTCFi، ومن وجهة نظري، ستحقق قريبًا أيضًا عنصرًا أساسيًا في DeFi.
ستساعد نماذج الإقراض CeFi و DeFi في تشكيل مستقبل هذه الصناعة. توفر منصات CeFi الاستقرار ووضوح التنظيم وتجربة سهلة الاستخدام، مما يجعلها الخيار المفضل للمستخدمين الذين يركزون على شروط الإقراض القابلة للتنبؤ والحماية القانونية.
من ناحية أخرى ، يجلب إقراض DeFi الابتكار من خلال قابلية البرمجة وقابلية التركيب ، ولكن لا يزال بحاجة إلى تحسين من حيث إدارة المخاطر. ومع ذلك ، لا يزال DeFi يتمتع بميزة مميزة من حيث التوسع العالمي ، مما يجعل من السهل خدمة الأسواق المحرومة أو الناشئة واكتساب حصة في السوق بشكل أسرع من منصات CeFi.
بشكل عام، بالنسبة لأولئك الذين لا يزالون يشككون، فإن الفرصة هنا ليست في تغيير خصائص بيتكوين، ولكن في بناء بنية تحتية أفضل حوله.
مع تطور المنصات الأكثر أمانًا والبنية التحتية الأصلية، أصبح من الممكن استخراج رأس المال المحتمل دون المساس بسلامة بيتكوين.
كل هذه الأمور تفيد بيتكوين. عندما يحصل الحاملو على السيولة، لم يعودوا بحاجة لبيع الأصول، مما يقلل من ضغط البيع ويعزز مكانة بيتكوين.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
من مخزن القيمة إلى محرك الاقتصاد: كيف يؤدي الإقراض المدعوم ببيتكوين إلى إثارة الجولة التالية من حمى التشفير
كتبه：arndxt
ترجمة: بلوك يونيكورن
المقدمة
على مدار الأشهر الستة الماضية، لم تتغير أكثر من 63% من إمدادات بيتكوين.
!
مصدر الرسم البياني: @cryptoquant_com
هذا هو بركة ضخمة من الأموال غير المستغلة.
تشير هذه النسبة العالية من الاحتفاظ إلى ثقة الناس القوية في هذه الأصول، ولكنها تشير أيضًا إلى عدم الكفاءة.
بيتكوين与另一种传统 قيمة تخزين الأداة — الذهب، تشارك هذان الميزتان.
عندما كتبت مقالة عن BTCfi من قبل، أشار أحدهم إلى أن بيتكوين، مثل الذهب، من الصعب دعم نظام بيئي قائم على نفسه.
حجتهم هي: أدوات تخزين القيمة تُستخدم للاحتفاظ بها، وليس للاستخدام. لذلك، ستواجه BTCfi عقبات، وسيقل الطلب بشكل كبير.
على الرغم من أن الذهب له تاريخ طويل، إلا أن سيولته ظلت ثابتة تقريبًا.
تحتفظ معظم الذهب البنوك المركزية والمؤسسات به، حيث يتم تخزينه في الخزائن، وعائداته منخفضة للغاية. بالإضافة إلى ذلك، فإن الدخول إلى سوق الذهب عادة ما يقتصر على المشاركين الكبار، كما أن تكاليف تخزين الذهب ونقله والتحقق منه مرتفعة.
الذهب هو أصل مادي، وتكاليف نقله مرتفعة، ويعاني من نقص في التنوع المطلوب في الاقتصاد الرقمي الحديث.
بالمقارنة، فإن البيتكوين نفسه يتمتع بالرقمنة والقابلية للبرمجة.
يمكن التحقق منها ونقلها أو قفلها على السلسلة في الوقت الفعلي، مع وجود شفافية كاملة. على عكس الذهب، يمكن دمج بيتكوين بسلاسة في الأنظمة المالية التقليدية واللامركزية.
مع أخذ ذلك في الاعتبار، سنستكشف الآن واحدة من أكثر الطرق فعالية لتحرير رأس المال غير المستخدم لبيتكوين وجعله منتجًا.
قرض مدعوم من بيتكوين.
إن اقتراض BTC ليس تحويل بيتكوين إلى محرك لعوائد المضاربة، بل يهدف إلى إطلاق فائدة الأصول ذات القيمة العالية. حالياً، يبلغ سعر تداول $BTC حوالي 110,000 دولار، وأكثر من 1.37 تريليون دولار من BTC في حالة الخمول، في انتظار الاستفادة منها.
بفضل ظهور المؤسسات الحفظ المنظمة في الولايات المتحدة وكندا، فإن هذه الصناعة تزدهر، حيث تحتفظ هذه المؤسسات بعملة البيتكوين الفورية نيابة عن المستثمرين.
بيتكوين ETF 目前持有 قيمة 1290.2 مليار دولار من BTC، تمثل 6% من إجمالي المعروض (المصدر: @SoSoValueCrypto).
بالإضافة إلى السيولة، فإن الاقتراض بالبيتكوين يقدم مزايا ضريبية للأشخاص الذين يمتلكون عوائد ضخمة (انظر الجزء التالي)، مما يزيد من اهتمام الناس بالاقتراض بالبيتكوين.
بدأ المزيد من المقترضين الأفراد والمؤسسات في استخدام هذه الأدوات كجزء من إدارة أموالهم. مع تحول البيتكوين إلى أصل أساسي في محافظ المؤسسات، تبحث هذه المؤسسات عن طرق أفضل لاستخراج قيمته دون الحاجة إلى بيعه.
الآن، دعونا نتعمق في سبب تفضيل اللاعبين المؤسسيين لاقتراض BTC، ومدى هذه الفرصة.
مزايا الاقتراض المدعوم من بيتكوين
1. الحصول على السيولة مع الاحتفاظ بمراكز الشراء
الميزة الأساسية للقروض المدعومة ببيتكوين بسيطة جداً: إنها تسمح للمستثمرين بفتح السيولة دون الحاجة لبيع BTC.
يمكن للمقترض الاحتفاظ بإمكانية ارتفاع سعر البيتكوين المحتملة، وفي نفس الوقت الحصول على النقد اللازم لتلبية الاحتياجات المالية الفورية.
!
مصدر الصورة: @Croesus_BTC
إن جاذبية البيتكوين لمختلف المستثمرين واضحة. على مدار السنوات الخمس الماضية، كان معدل النمو السنوي المركب (CAGR) للبيتكوين 63%، بينما كانت معدلات النمو السنوي المركب للذهب ومؤشر S&P 500 14% و14% على التوالي.
على سبيل المثال، في الصورة أدناه، يمكنك رؤية $ANFI (مجموعة الذهب وبيتكوين، 73%-27%) التي أنشأها @NEX_Protocol، حيث تتفوق على أداء الأصول التقليدية مع القضاء على تقلبات بيتكوين الفريدة.
!
مصدر الرسم البياني: @NEX_Protocol
2. مزايا الضرائب
تقدم القروض المدعومة ببيتكوين مزايا ضريبية كبيرة في الولايات القضائية مثل الولايات المتحدة.
في هذه الحالة، تصنف دائرة الإيرادات الداخلية الأمريكية (IRS) العملات الرقمية كأصول، مما يعني أن بيع بيتكوين عادة ما يؤدي إلى فرض ضريبة على أرباح رأس المال لأي جزء من القيمة المضافة.
ومع ذلك، عندما يتم استخدام بيتكوين كضمان للإقراض، يمكن لحامليها الحصول على السيولة دون حدوث حدث خاضع للضريبة، مما يؤجل دفع ضريبة الأرباح الرأسمالية.
بالإضافة إلى ذلك، إذا تم اقتراض الأموال لأغراض الاستثمار أو الأعمال التجارية، فقد تكون مدفوعات الفائدة قابلة للخصم من الضرائب.
بإيجاز، يسمح الإقراض المدعوم ببيتكوين للمستثمرين بالاحتفاظ بمراكز شراء، وتأجيل الضرائب، وفي بعض الحالات، تقليل الدخل الخاضع للضريبة من خلال نفقات الفائدة القابلة للخصم.
3. السيولة العميقة
تجعل سيولة السوق العميقة للبيتكوين منه مختلفًا عن الأصول الأخرى التي تُستخدم كضمانات للإقراض، خاصة الأصول الأصلية المشفرة.
يمكن للمقترضين الحصول على الأموال دون انزلاق كبير، بينما يمتلك المقرضون أصولًا ذات سيولة عالية كدعم حتى في فترات زيادة التقلب.
4. أهمية اللامركزية
لقد أثبتت شبكة بيتكوين على مدار أكثر من عشر سنوات من التشغيل المستمر مناعتها ضد الهجمات والانقطاعات والأعطال، وهي مشكلات أثرت على أنظمة بلوكتشين الأخرى والبنوك التقليدية، مثل:
هذه المرونة أنشأت ثقة بين المقترضين والمقرضين والجهات التي تعتمد على بيتكوين كضمان.
5. ضمانات بلا حدود
على عكس الأصول التقليدية مثل الأسهم أو العقارات، التي تتأثر بديناميات السوق المحلية والمخاطر الإقليمية، فإن بيتكوين تتمتع بقيمة عالمية.
بغض النظر عما إذا كنت في نيويورك أو سيدني أو بانكوك، 1 BTC دائمًا يساوي 1 BTC.
تزيل هذه القابلية العالمية للتبادل احتكاكات تحويل العملات والقيود القانونية والزيادات الجغرافية، مما يجعلها أصول ضمان مثالية عبر الحدود.
6. إدارة على مدار الساعة
بيتكوين تعمل على مدار السنة، 24 ساعة في اليوم. هذا يضمن أن تقييم الضمانات دائمًا متاح، ويمكن إدارة الاقتراض في أي وقت.
بالمقارنة مع الأصول التقليدية المعتمدة على وقت تداول السوق، هذه هي اختلاف واضح، حيث قد تظهر فجوات في التقييم للأصول التقليدية خلال عطلة نهاية الأسبوع أو بعد إغلاق السوق.
7. تنويع المخاطر
الاقتراض المدعوم من بيتكوين يوفر للمستثمرين المؤسسيين وسيلة لتجميع قروض موزعة، مما قد يساعد في التحوط من مخاطر السوق التقليدية.
مثل أي اقتراض، فإن جودة السيولة والتأمين أمر بالغ الأهمية.
تسمح خصائص البيتكوين للجهات المؤسسية باتخاذ إجراءات سريعة في حالة التخلف عن السداد، مما يحقق استرداد رأس المال بشكل أسرع والحفاظ على وضع المخاطر المستقر.
!
تحرير رأس المال المحتمل
حتى مايو 2025، لم يتحرك حوالي 63% من بيتكوين في الأشهر الستة الماضية. القيمة السوقية الإجمالية لبيتكوين تبلغ حوالي 2.2 تريليون دولار، مما يعني أن هناك 1.4 تريليون دولار من رأس المال في حالة خمول.
لفهم الأمر بشكل أكثر وضوحًا، فإن 1.4 تريليون دولار تتجاوز إجمالي الأصول التالية:
إطلاق فقط 5-10% من بيتكوين غير المستغلة سيضخ 70 مليار إلى 140 مليار دولار في مجال التشفير، مما يكفي لإعادة تشكيل سوق الإقراض، ودفع نمو DeFi، وفتح السيولة للأصول المرمزة والابتكارات المالية الجديدة.
@galaxyhq أكد على نقطة أخرى: وصلت أسواق الإقراض CeFi و DeFi إلى ذروتها بحوالي 640 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2021.
!
المصدر: "حالة القروض المشفرة" - @galaxyhq
هذا يعني أنه حتى لو تم تحرير 5% فقط من رأس المال غير المستخدم من بيتكوين، فإن ذلك سيتسبب في كسر الرقم القياسي التاريخي، مضيفًا أكثر من 70 مليار دولار إلى هذا المجال.
بهذا الحجم، ستتنافس الإقراض المدعوم من بيتكوين مع أقسام الائتمان لمعظم البنوك الوطنية الأمريكية، بل وقد يتجاوز بعض الأنظمة المصرفية لدول صغيرة.
أخيرًا، في هذا الموضوع، لا يزال لدى بيتكوين القدرة على سد فجوة أكبر: فجوة الائتمان العالمية للشركات الصغيرة والمتوسطة (MSMEs).
وفقًا لتقديرات البنك الدولي، يتجاوز هذا الفجوة 5 تريليونات دولار، خاصة في الأسواق الناشئة في أفريقيا وجنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية.
تواجه العديد من الشركات والأفراد في هذه المناطق صعوبة في الحصول على قروض ميسورة التكلفة للأسباب التالية:
حتى إذا كان جزء صغير فقط من فجوة الـ 5 تريليون دولار يمكن استخدام بيتكوين كضمان لسدها، فإن رد الفعل المتسلسل سيكون ضخماً.
بينما نتحدث عن المزايا والفرص، ومن باب الإنصاف، من الضروري أيضًا فحص المخاطر المحتملة لاستخدام بيتكوين كضمان.
التحديات التي يجب الانتباه إليها
1. الضرائب الخفية
تتطلب العديد من بروتوكولات الإقراض من المستخدمين استخدام نسخة مغلفة من BTC كضمان. ومع ذلك ، يمكن أن تؤدي هذه العملية إلى حدث ضريبي. في بعض الولايات القضائية ، ينظر إلى التغليف على أنه تصرف في الأصل الأصلي (كحدث ضريبي لبيع الأصل الأصلي) وبالتالي يخضع لضريبة أرباح رأس المال.
قد تعيق هذه التعقيدات، بالإضافة إلى المقاومة التقنية الناتجة عن تقنية التعبئة، العديد من المستخدمين عن استخدام منصات الإقراض DeFi، مما يدفعهم لاختيار حلول CeFi التي تقدم عادةً دعمًا أصليًا لعملة بيتكوين.
ومن المهم أيضًا ملاحظة أن BTC المعبأة تعتمد على الوصي أو آلية الجسر، مما قد يؤدي إلى مخاطر العقود الذكية والوصاية. إذا تم اختراق البروتوكول الذي يحتفظ بـ BTC الأصلي (كما حدث في العديد من أحداث اختراق الجسور)، فقد تفقد BTC المعبأة ربطها، وتصبح غير مضمونة أو عديمة القيمة.
2. إدارة التقلبات
تعتبر تقلبات سعر البيتكوين تحديًا كبيرًا لتقييم الضمانات.
يحتاج المؤسسات إلى تنفيذ أنظمة مراقبة قوية في الوقت الحقيقي لتتبع قيمة الضمانات، وإقامة بروتوكولات واضحة لاستدعاء الهامش والتصفية.
علاوة على ذلك، فإن هذه التقلبات تسببت أيضًا في مشاكل كفاءة لا تحدث عادة في إقراض العملات التقليدية. نظرًا لأن سعر البيتكوين قد يتقلب بشكل كبير في فترة زمنية قصيرة، فإن مؤسسات الإقراض مجبرة على طلب ضمانات زائدة مرتفعة.
هذا يقلل من كفاءة رأس المال، ويجعل هذه القروض أكثر تعقيدًا مقارنة بالقروض المدعومة بالعملات القانونية أو العملات المستقرة، حيث أن تقييم الأخيرة مستقر نسبيًا، مما يسمح بمتطلبات رهن أقل، وفترات سداد أطول، وحالات مخاطر أكثر قابلية للتنبؤ.
3. مركزية
على الرغم من أن الإقراض في CeFi ليس مرتبطًا بطبيعة البيتكوين بشكل مباشر، إلا أن المخاطر التي أدخلها قد أضرت بمصالح المستخدمين عدة مرات.
إن إفلاس منصات رئيسية مثل Celsius و BlockFi و Voyager يشير إلى أن أموال المستخدمين قد يتم تجميدها أو فقدانها بسرعة بسبب الإفلاس أو سوء إدارة الأصول.
هذه الإخفاقات جعلت العديد من المستثمرين أكثر حذرًا، وسرعت من التحول نحو بدائل غير خاضعة للإدارة، لامركزية، على الرغم من أن هذه البدائل لها أيضًا قيودها (مثل الحاجة إلى تغليف بيتكوين).
لذلك، استحوذت بروتوكولات الإقراض DeFi بشكل مطرد على حصة السوق من منصات CeFi، حيث تمثل الآن أكثر من 60% من السوق.
بيتكوين رأس المال السوقي
مع تزايد عدد المستثمرين الذين يبحثون عن طرق للحصول على السيولة، ارتفعت أحجام الإقراض بشكل كبير، وأصبح الإقراض المدعوم من بيتكوين ركيزة أساسية في BTCFi، ومن وجهة نظري، ستحقق قريبًا أيضًا عنصرًا أساسيًا في DeFi.
ستساعد نماذج الإقراض CeFi و DeFi في تشكيل مستقبل هذه الصناعة. توفر منصات CeFi الاستقرار ووضوح التنظيم وتجربة سهلة الاستخدام، مما يجعلها الخيار المفضل للمستخدمين الذين يركزون على شروط الإقراض القابلة للتنبؤ والحماية القانونية.
من ناحية أخرى ، يجلب إقراض DeFi الابتكار من خلال قابلية البرمجة وقابلية التركيب ، ولكن لا يزال بحاجة إلى تحسين من حيث إدارة المخاطر. ومع ذلك ، لا يزال DeFi يتمتع بميزة مميزة من حيث التوسع العالمي ، مما يجعل من السهل خدمة الأسواق المحرومة أو الناشئة واكتساب حصة في السوق بشكل أسرع من منصات CeFi.
بشكل عام، بالنسبة لأولئك الذين لا يزالون يشككون، فإن الفرصة هنا ليست في تغيير خصائص بيتكوين، ولكن في بناء بنية تحتية أفضل حوله.
مع تطور المنصات الأكثر أمانًا والبنية التحتية الأصلية، أصبح من الممكن استخراج رأس المال المحتمل دون المساس بسلامة بيتكوين.
كل هذه الأمور تفيد بيتكوين. عندما يحصل الحاملو على السيولة، لم يعودوا بحاجة لبيع الأصول، مما يقلل من ضغط البيع ويعزز مكانة بيتكوين.