العنوان الأصلي: "تفكير هادئ تحت الحماس: من داخل السلسلة إلى التحولات الكبرى، كيف نرى دورات ومصير التشفير؟ | WTR 5.26"
المصدر الأصلي: معهد WTR
مراجعة هذا الأسبوع
هذا الأسبوع ، من 19 مايو إلى 26 مايو ، كان أعلى سعر لبرتقال السكر الصخري بالقرب من 111،980 دولارا ، وأدنى سعر قريب من 102،000 دولار ، مع نطاق حوالي 9.78٪. بالنظر إلى خريطة توزيع الرقائق ، هناك عدد كبير من الرقائق التي يتم تداولها حول حوالي 99000 ، وسيكون هناك بعض الدعم أو الضغط.
!
• التحليل:
60000-68000 حوالي 122 ألف عملة؛
76000-89000 حوالي 125 مليون قطعة؛
90000-100000 حوالي 143 مليون قطعة؛
• من غير المرجح أن تنخفض الأسعار تحت 95000~100000 في المدى القصير بنسبة 80٪؛
أخبار مهمة
أخبار اقتصادية
1. حدث رئيسي: تكرار سياسة التعريفة الجمركية التي ينتهجها ترامب وعدم اليقين فيها
◦ المحتويات: قفزت تعريفات ترامب على الاتحاد الأوروبي ذهابا وإيابا بين "فرض 50٪" و "تمديد نافذة التفاوض لمدة 90 يوما حتى 9 يوليو". من المقرر عقد الجولة الرابعة من محادثات التعريفة الجمركية بين اليابان والولايات المتحدة في 30.
2. توقعات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وتصريحات المسؤولين
◦ توجد انقسامات في توقعات خفض الفائدة:
▪ غولسبي: من المحتمل أن تستمر تخفيضات الفائدة في الأشهر 10-16 القادمة (ميل نحو التيسير). ▪ بوستيك: يجب الانتظار 3-6 أشهر لمراقبة عدم اليقين (ميل نحو الحيادية).
▪ ويليامز: لا يمكن أن نفهم تمامًا في يونيو أو يوليو (حذر للغاية).
▪ مورغان ستانلي: الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة هذا العام، وسيبدأ خفضها في مارس 2026 (توجه نحو التشديد، وهناك فرق كبير مع توقعات السوق الرئيسية).
◦ البيانات الرئيسية: بيانات PCE يوم الجمعة هي أساس مهم لاستراتيجية السياسة النقدية الاحتياطي الفيدرالي.
◦ قامت سيتي بانك برفع سعر الهدف للذهب إلى 3500 دولار/أوقية (بسبب توقعات زيادة الرسوم الجمركية).
◦ وزير المالية الأمريكي يصرح بتعليق خطة صندوق الثروة السيادية.
التشفير⽣态消息⽅⾯
1. أداء سوق بيتكوين (BTC) والعوامل المحركة
◦ ارتفع سعر BTC إلى 11 ألف دولار (بعد تخفيف سياسة التعريفات الجمركية من ترامب).
◦ محلل Coindesk: BTC حقق ارتفاعات تاريخية بقيادة المؤسسات، وقد تلاشى حماس Meme، وبدأت مشاعر السوق تتجه نحو سلوك أكثر استدامة، مما قد يمهد الطريق على المدى الطويل.
◦ المحلل يوغين نج آ سيو: البيتكوين يحتفظ باتجاه صعودي واضح، وإذا استمر، سيكون هناك فرصة في سوق النسخ.
◦ التفسير:
▪ السرد الذي تقوده المؤسسات «قيد التنفيذ»: نجاح ETF هو أحد القوى الدافعة الأساسية لـ BTC في هذه الدورة الصاعدة، وهذا هو مثال نموذجي على «السرد القائم».
2. تدفقات الأموال في ETF (السرد "المستمر" الأساسي)
◦ في الأسبوع الماضي، تدفق 27.5 مليار دولار أمريكي إلى صناديق الاستثمار المتداولة في BTC في الولايات المتحدة، وتدفق حوالي 2.5 مليار دولار أمريكي إلى صناديق الاستثمار المتداولة في ETH (الأعلى منذ بداية فبراير).
◦ صافي تدفقات صندوق الاستثمار المتداول في البتكوين في الولايات المتحدة بلغ 444.99 مليار دولار، ليحقق رقماً قياسياً جديداً.
◦ ⻉莱德 IBIT لمدة 30 يومًا متتالية دون تدفق صافٍ، والأصول الصافية تتجاوز 710 مليار دولار.
3. الشركات والمؤسسات تضيف BTC (تعزيز السرد المؤسسي)
◦ بيانات Bitwise: في عام 2025 ، تجاوزت كمية شراء BTC من قبل الشركات في الولايات المتحدة وغيرها 3 أضعاف الكمية الجديدة المعروضة من BTC.
◦ Semler Scientific زادت حصتها بمقدار 455 BTC.
◦ استراتيجية الأسبوع الماضي زادت 4020 BTC.
4. الديناميات التنظيمية والاجتماعات الصناعية (متغيرات رئيسية تؤثر على "السرد المتوقع")
◦ حظيت هيستر بيرس من لجنة الأوراق المالية والبورصات بدعمها لتقديم إرشادات أكثر وضوحًا بشأن نطاق قانون الأوراق المالية للأنشطة مثل PoS/DPoS، ويُعتبر ذلك معلومات إيجابية لمشاركة الوكالات الأمريكية في التشفير. ◦ مؤتمر Bitcoin 2025 (27-29 مايو)، من المتوقع أن يشارك فيه مدير البيت الأبيض للعملات المشفرة والذكاء الاصطناعي، والسيناتور الأمريكي، ونائب الرئيس المتوقع مايك بنس.
◦ التحليل:
▪ سرد "التوقعات" الذي يوضح التنظيم: إن تصريحات Peirce مهمة للغاية، حيث تشير إلى أن بيئة التنظيم قد تتجه نحو مزيد من الوضوح والود، وهو أمر بالغ الأهمية للتطور الصحي طويل الأمد للصناعة، خاصة في المجالات الناشئة مثل التشفير (Staking).
رؤية طويلة الأجل: تُستخدم لمراقبة ظروفنا الطويلة الأجل؛ سوق الثور / سوق الدب / التغير الهيكلي / الحالة المحايدة
استكشاف منتصف المدة: يستخدم لتحليل المرحلة التي نحن فيها حاليا، ومدة استمرار هذه المرحلة، وما هي الظروف التي سنواجهها.
مراقبة قصيرة الأجل: تُستخدم لتحليل حالة السوق على المدى القصير؛ وكذلك ظهور بعض الاتجاهات واحتمالية حدوث نوع معين من الأحداث في ظل شروط معينة.
رؤى طويلة الأجل
• الحيتان الضخمة غير السائلة على المدى الطويل
• إجمالي ضغط البيع في داخل السلسلة
• ETF الأمريكي للبتكوين
• هيكل مراكز المشاركين على المدى الطويل لفترات زمنية مختلفة
• منصة التداول صافي تدفق الأموال الكبيرة داخل السلسلة
• خط تكلفة حاملي المدى القصير والطويل
(الصورة أدناه غير سائلة طويلة الأجل الحوت )
!
• منذ نهاية عام 2023 ، تظهر اتجاهًا مستمرًا في الارتفاع ، مما يدل على أن هذه الكيانات تتراكم باستمرار.
• تشير الاتجاهات العامة إلى أن حاملي المدى الطويل و الحيتان يتمتعون بإيمان قوي، حيث يستمرون في سحب BTC من السوق السائلة، مما يشكل دعماً قوياً من جانب العرض. لم يتغير الهيكل الصعودي على المدى الطويل، لكن الزخم الجديد لجمع الأموال قد يتراجع بشكل طفيف على المدى القصير.
（الصورة أدناه الضغط الكلي على السلع داخل السلسلة )
!
تشهد السوق في الآونة الأخيرة "إجمالي الضغط للبيع" اتجاهًا طفيفًا نحو الارتفاع. هناك تدفق قليل، ولكن الأنشطة التجارية تدور بشكل طبيعي، وليس نتيجة لعمليات بيع فزع. من وجهة نظر "الضغط المحتمل للبيع"، لم تظهر في الآونة الأخيرة علامات مقلقة تشير إلى تراكم كبير للرموز على منصات التداول، ورغبة السوق في البيع ليست مرتفعة.
(في الصورة أدناه ETF أمريكا BTC )
!
لقد انخفضت تدفقات الأموال إلى صناديق ETF بشكل ملحوظ مؤخرًا مقارنةً بالقمم السابقة، حتى أنها اقتربت من المحور الصفري أو سجلت تدفقات صافية صغيرة في بعض أيام التداول. حاليًا:
• "السرد الجاري" يواجه تحديات: تباطؤ تدفقات الأموال إلى ETF هو اختبار مباشر لأحد المحركات الأساسية لهذا السوق الثور.
• تدفق ETF الحالي هو نافذة رئيسية لمراقبة موقف المؤسسات ومصادر التمويل الجديدة، واستمرار ضعفه سيشكل ضغطًا على ثقة السوق.
• تضعف القوة الشرائية المدفوعة من الصناديق المتداولة في البورصة، وهذا تغير ملحوظ يواجهه السوق الحالي.
يحتاج السوق إلى البحث عن نقاط نمو جديدة في الطلب ، أو انتظار استعادة طلب ETF في ظل ظروف جديدة.
< (في الصورة أدناه هيكل مراكز المشاركين على المدى الطويل لمختلف الفترات الزمنية )
!
نسبة حاملي المدى الطويل (المنطقة المتدرجة من الأخضر إلى الأرجواني) لأكثر من 6 أشهر ارتفعت قليلاً مؤخراً إلى 0.449. التحليل: زيادة نسبة حاملي المدى الطويل (الذين يُعتبرون عادةً "مال ذكي" أو مستثمرين ذوي إيمان قوي) والحفاظ على مستواهم العالي هو علامة على صحة هيكل السوق، مما يقلل من الضغط البيعي المضاربي على المدى القصير.
• التآزر مع الشكل 1: يتفق هذا مع الاتجاه المتزايد للعرض غير السائل في الشكل 1 ويرسم معا صورة لتحول الرقائق من المتداولين على المدى القصير إلى المالكين على المدى الطويل ، ومن السيولة الوفيرة إلى العرض الضيق. لا تزال البنية المجهرية للسوق صلبة ، وتأثير "حجر الصابورة" لحامليها على المدى الطويل كبير.
(في الصورة أدناه، صافي تدفق الأموال الكبير في منصة التداول داخل السلسلة )
!
يمثل صافي التدفق الخارجي للتحويلات الكبيرة (1 مليون دولار إلى 10 ملايين دولار بالألوان ، 10 ملايين دولار أو أكثر باللون الأحمر). وعلى الرغم من أن صافي التدفقات الخارجة لم يكن مستداما وعنيفا كما كان الحال في بعض الفترات السابقة، إلا أن صافي التدفقات الخارجة الإجمالي لا يزال هو الاتجاه السائد، ولم يحدث صافي تدفقات داخلة على نطاق واسع. على الرغم من التباطؤ في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ، استمرت مبالغ كبيرة من الأموال في صافي التدفق من منصات التداول ، مما يشير إلى أنه لا تزال هناك حسابات أو مؤسسات كبيرة تتراكم BTC والوصاية الذاتية ، أو تتداول من خلال سوق OTC. يستمر ضغط البيع المحتمل على منصة التداول في الانخفاض ، ويستمر تراكم الحسابات الكبيرة ، على الرغم من أن قوتها قد تتقلب مع بيئة السوق.
(خط تكلفة حاملي المدى القصير والطويل )
!
خط تكلفة المستثمرين على المدى القصير (باللون البرتقالي) حالياً عند 95,411 دولار. السعر الحالي (حوالي 109,000 دولار) لا يزال أعلى بكثير من خط التكلفة هذا.
• طالما أن السعر يبقى فوق متوسط تكلفة حاملي المراكز القصيرة الأجل، فإن خطر عمليات البيع الجماعي الذعرية على المدى القصير يكون منخفضاً، لأن معظم المشاركين على المدى القصير في حالة ربح. مستوى الدعم الرئيسي: 95,411 دولار هو منطقة دعم نفسية وتقنية مهمة. إذا تراجع السعر إلى هنا وحصل على دعم فعال، فسوف يعزز الثقة في السوق؛ إذا انخفض دون ذلك، فقد يؤدي إلى تفعيل أوامر وقف الخسارة، مما يزيد من الضغط الهبوطي على المدى القصير.
• نقطة المراهنة لرأس المال الجديد: هذه النقطة السعرية قريبة من المنطقة الحاسمة حيث يتنافس رأس المال الجديد ودفع الأرباح من رأس المال قصير الأجل.
• الهيكل السوقي قصير الأجل لا يزال صحيًا، لكن يجب مراقبة فعالية الدعم عند 95,411 دولارًا عن كثب.
التحليل الكلي:
حجر الزاوية: يستمر جانب العرض في التشديد ، وأصحاب العقود على المدى الطويل لديهم معتقدات راسخة. على الرغم من التباطؤ الهامشي في زخم جمع الأموال على المدى القصير ، استمر العرض غير الجاري في الزيادة ، وظلت نسبة حاملي الأموال على المدى الطويل مستقرة عند مستوى مرتفع وانتعشت بشكل طفيف ، واستمرت الأموال الكبيرة في صافي التدفق من منصات التداول ، وكانت التحويلات الكبيرة إلى منصات التداول (ضغط البيع المحتمل) غير نشطة. معا ، يشكلون دعما قويا من جانب العرض للسوق ، وهي السمة الأساسية التي تميزه عن الدورات السابقة.
التحديات الحالية: تراجع قوة دفع ETF، السوق يواجه اختبار الطلب ( الصورة 3). الانخفاض الملحوظ في تدفقات أموال ETF هو التحدي الأكثر مباشرة الذي يواجه السوق حالياً. وهذا يعني أن المصدر الرئيسي السابق لزيادة الأموال قد فقد قوته، ويحتاج السوق إلى قصة طلب جديدة أو استعادة الطلب الحالي للحفاظ على الزخم الصاعد.
مشاعر السوق على المدى القصير ومستويات المفاتيح ( الرسم 6). السعر الحالي أعلى من خط تكلفة حاملي المدى القصير (95,411 دولار)، مما يوفر "وسادة أمان" للسوق. هذه النقطة السعرية هي الفاصل الرئيسي لتقييم قوة وضعف السوق على المدى القصير.
تأثير التداخل بين عدم اليقين الكلي ومرحلة الفراغ السردي. في ظل تراجع تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، قد يتم تضخيم التأثير السلبي لعدم اليقين على المستوى الكلي (رسوم ترامب، ضباب سياسة الاحتياطي الفيدرالي) على مشاعر السوق. في الوقت نفسه، كما هو موضح في النقاشات أدناه (تحليل وتلخيص الأخبار)، لم تتشكل بعد "السرد المتوقع" الجديد القادر على جذب الاستثمارات بشكل كبير (مثل قنوات العملات المستقرة، الاختراقات الجوهرية في التنظيم)، وقد يكون السوق في "مرحلة فراغ سَرْدٍ" أو "مرحلة تعب سَرْدٍ" مؤقتة.
الضغط تحت "تنافس الانتباه". في ظل ضعف الدافع الذاتي وعدم وضوح البيئة الكلية، قد يكون سوق التشفير (خاصة الأصول خارج BTC) أكثر سلبية في "تنافس الانتباه" مع سرديات أقوى مثل الذكاء الاصطناعي.
الآفاق المستقبلية :
المدى القصير والمتوسط :
النغمة الرئيسية: من الممكن أن يكون هناك تذبذب في المستويات العليا، فترة حاسمة لاختيار الاتجاه. قد يشهد السوق فترة من التذبذب في نطاق السعر الحالي (على سبيل المثال، 95,411 دولار كحد أدنى، والنقطة العالية السابقة كحد أعلى). سيعتمد اختيار الاتجاه على:
هل يمكن استعادة تدفق ETF؟ هذه هي أهم مؤشرات المراقبة.
هل يمكن أن تظهر العوامل الاقتصادية الكلية محفزات إيجابية؟ (مثل بيانات PCE التي تفوقت على التوقعات، وإشارات البنك الاحتياطي الفيدرالي المطمئنة، وتخفيف حدة التوترات التجارية).
هل يمكن أن تظهر روايات صناعية جديدة وتجذب الأموال؟
**· مخاطر الجانب السلبي: ** إذا استمر صافي التدفقات الخارجة لصندوق المؤشرات المتداولة وكان هناك هبوط على المستوى الكلي ، وانخفض السعر إلى ما دون خط تكلفة الحائز على المدى القصير البالغ 95,411 دولارا ، فقد يؤدي ذلك إلى تصحيح أعمق وسيعيد السوق اختبار الدعم المنخفض طويل الأجل.
**· القدرة على الارتفاع: ** إذا استعاد ETF زخمه، أو ظهرت مزايا كبيرة أخرى، مع العرض المتوتر بالفعل، لا يزال هناك دافع لتحدي الأسعار وتجاوز القمم الجديدة، لكن العملية قد تكون أكثر تعقيدًا مما كانت عليه سابقًا.
• يتم اختبار توقع "طفرة الصيف": انطلاقا من أخبار السوق ، ينتظر السوق كسر هدوء السوق هذا الصيف وإعادة توقعات حدوث طفرة في السوق.
المدى المتوسط والطويل:
لا يزال الأساس في سوق الثور الهيكلي موجودًا، لكن المسار يعتمد بشكل أكبر على تحقيق الجوانب الأساسية. الهيكل المعتمد على حاملي المدى الطويل هو المنطق الأساسي المتفائل على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن حجم واستدامة سوق الثور في المستقبل سيعتمد بشكل أكبر على:
هل يمكن لصناعة التشفير أن تنتج حقًا قيمة اقتصادية مستدامة وتطبيقات على نطاق واسع؟ (إن القدرة على تنفيذ السرد المتوقع مثل "العملات المستقرة / قنوات منصات التداول" هي المفتاح (الصعوبة عالية)).
هل يمكن أن تتطور بيئة التنظيم نحو اتجاه أكثر وضوحًا وودودًا؟ سيحدد هذا ما إذا كان يمكن أن تتدفق الأموال المؤسسية بشكل أكبر وأكثر استدامة.
هل يمكن لـ BTC تعزيز وتوسيع موقع قيمته في المنافسة مع الأصول التقليدية والتقنيات الناشئة؟ ليس فقط "الذهب الرقمي"، هل هناك سرديات أخرى معترف بها بشكل واسع. ستزداد الفجوة: • في بيئة السوق الأكثر تحديًا، ستبرز المشاريع التي تمتلك تقنيات أساسية حقيقية، وبيئة قوية، وعرض قيمة واضح.
استكشاف منتصف المدة
• حجم العرض السائل
• تحليل هيكل الأسعار المتنوعة
• هيكل تسوية العقود الآجلة
• WTR⻛خطر معامل 1
• درجة الشراء الشاملة لـ USDC
• درجة تقييم الحيتان الشاملة
(الصورة أدناه كمية توفير السيولة)
!
لا يزال حجم السيولة المعروض في حالة نمو ملحوظة، وقد لا تكون عوامل التغيير في السوق في المرحلة الحالية قد تعرضت لمخاطر السيولة. السيولة الوفيرة يمكن أن تجعل السوق يحافظ على التقلبات في الهيكل التسعيري الحالي.
(تحليل هيكل الأسعار في الصورة أدناه)
!
سعر السقف الحالي للعرض حوالي 108000، وسعر خط التكلفة القصير الأجل حوالي 95000. من الممكن أن يتأرجح التسعير الحالي حول هذين السعرين.
（الصورة أدناه هي هيكل تسوية العقود الآجلة）
!
هيكل تسويات المشتقات الحالي قد انتقل من تسوية المكشوف إلى هيكل تسوية الشراء. قد تكون المخاطر التي تواجهها الشراء أعلى من المخاطر التي تواجهها المكشوف في البيئة الحالية. بعد تحول الاتجاه المكشوف إلى اتجاه الشراء، قام السوق بتجميع جانبي أعلى لفترة قصيرة. من أجل تحسين شمولية المراقبة، يجب أخذ عوامل المخاطر في السوق الفورية في الاعتبار.
(صورة أدناه WTR⻛险系数 1)
!
يعرض عامل خطر WTR 1، حالياً لم تتعرض BTC و ETH لخطر كبير في السوق الفوري، ولا تزال الشروط المسبقة للتصحيح الكبير غير متشكلة.
(الرسوم البيانية أدناه درجة القوة الشرائية USDC)
!
قوة شراء USDC لديها تقلبات طفيفة في التقييم، وما زالت تحتفظ بتقييم مرتفع. قد لا يزال هناك دعم للسيولة المقدمة من قوة الشراء USDC في السوق.
(الصورة أدناه درجة إجمالية للحوت العملاق)
!
تقييمات الحيتان الكبيرة لا تزال مرتفعة ولا تنخفض. قد تظل السوق تميل إلى نغمة التردد.
المراقبة على المدى القصير
• معامل مخاطر المشتقات
• نسبة إتمام نية الخيارات
• حجم تداول المشتقات
• تقلبات الخيارات الضمنية
• تحويلات الأرباح والخسائر
• عناوين جديدة وعناوين نشطة
• منصة تداول البرتقال المُثلج صافي الحجم
• منصة Auntie Trading صافي الحجم
• ضغط بيع عالي الوزن
• حالة القوة الشرائية العالمية
• منصة تداول العملات المستقرة صافي رأس المال
تقييم المشتقات: معامل المخاطر في المنطقة الحمراء، مخاطر المشتقات عالية.
(معامل مخاطر المنتجات المشتقة في الصورة أدناه)
!
لا يزال معامل المخاطر في المنطقة الحمراء، حاليًا كمية التسويات لكل من المضاربين الصاعدين والهابطين قليلة. كما هو متوقع في الأسبوع الماضي، من المتوقع أن يشهد سوق المشتقات هذا الأسبوع تقلبات كبيرة، مما يؤدي إلى تسويات لمشاركينا في المشتقات.
(نسبة الصفقات المقصودة للخيارات في الصورة أدناه)
!
تكون نسبة خيارات البيع عند مستوى متوسط إلى مرتفع، وحجم التداول عند المستوى المتوسط.
< (حجم معاملات المنتجات المشتقة في الصورة أدناه)
!
حجم تداول المشتقات عند المنتصف.
(أسفل الصورة، تقلبات الخيار الضمنية)
!
يتقلب التقلب الضمني للخيارات فقط في نطاق منخفض على المدى القصير.
تصنيف الحالة العاطفية: محايد
（صورة أدناه مقدار تحويل الأرباح والخسائر）
!
تم الإشارة إلى المشاعر الإيجابية في السوق الأسبوع الماضي ( الخط الأزرق ) وكانت الأسعار في حالة تباين، ثم ارتفعت مشاعر السوق إلى ذروتها قصيرة الأجل، مما كسر هذه الحالة من التباين.
(الصورة أدناه: العنوان الجديد والعنوان النشط)
!
العنوان النشط الجديد في مستوى منخفض. تصنيفات هيكل البيع الفوري: BTC و ETH في حالة من التدفقات الخارجة المستمرة.
(أسفل الصورة منصة تداول البرتقال المسكر بحجم صافي)
!
تستمر تدفقات كبيرة من BTC حاليًا.
(صورة أدناه E منصة التداول الصافية)
!
حاليًا، يتدفق كمية كبيرة من ETH بشكل مستمر، مع وجود تدفق قليل فقط.
(الصورة أدناه ضغط بيع عالي الوزن)
!
توجد ضغوط بيع عالية الوزن على ETH، ولكنها قد تراجعت حاليًا.
تصنيف القوة الشرائية: ظلت القوة الشرائية العالمية وقوة شراء العملات المستقرة ثابتة مقارنة بالأسبوع الماضي.
(الصورة أدناه حالة القوة الشرائية العالمية)
!
ظل القوة الشرائية العالمية ثابتًا مقارنة بالأسبوع الماضي.
(صورة أدناه حجم صافي منصة تداول USDT)
!
ظلت قوة شراء العملات المستقرة ثابتة مقارنة بالأسبوع الماضي.
ملخص هذا الأسبوع:
تحليل الرسائل والتلخيص:
"الانقسام" و"الاعتماد" في السوق الحالي:
◦ المستوى الكلي: تذبذبت معنويات المخاطرة وسط ارتفاع حالة عدم اليقين بشأن سياسة ترامب التجارية والتوقعات الغامضة للسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. كجزء من الأصول الخطرة ، يرتبط الاتجاه قصير المدى لسوق العملات المشفرة ارتباطا وثيقا بهذه العوامل الكلية. ◦ الأجزاء الداخلية للعملات المشفرة: تعتمد BTC على التدفق المؤسسي لصناديق الاستثمار المتداولة وسرد "النقود الرقمية" ، مما يظهر مرونة و "نضجا" معينين (عرض QCP) ، لتصبح "مرساة" السوق. ومع ذلك ، فإن الكثير من هذه القوة هو تحقيق قصير المدى ل "السرد المستمر".
يجب وضع علامة استفهام على استدامة القوة الدافعة الأساسية:
◦ بعد "شهر العسل" لصندوق BTC ETF: بعد إكمال التوزيع الأولي للجهات المؤسسية، ستعتمد قدرة تدفق الأموال اللاحقة على ما إذا كان يمكن لـ BTC أن تثبت قيمتها باستمرار في توزيع الأصول العالمية (مقارنة بالذهب، الأسهم، إلخ)، وما إذا كان بيئة السيولة الكلية ستدعم ذلك.
◦الضغط لتحقيق "سرد التوقعات": سواء كان ذلك تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ، أو توضيح البيئة التنظيمية ، أو التنفيذ الواسع النطاق لتطبيقات التشفير (مثل "قنوات العملة المستقرة / البورصة") ، فإن "روايات التوقعات" هذه التي تقود النمو المستقبلي تواجه مسارا طويلا وغير مؤكد لتحقيقه. صبر السوق على هذه الروايات محدود.
التمايز تحت تنافس السرد وتحويل الانتباه:
◦ الدوران الداخلي: تشير سرعة تراجع موجة الميم إلى تسريع دوران النقاط الساخنة داخل السوق. إذا تمكنت BTC من الحفاظ على قوتها، فقد تتدفق بعض الأموال نحو ETH (الذي يستفيد من توقعات ETF والامتيازات التنظيمية المحتملة) وغيرها من العملات البديلة التي لديها تقدم حقيقي. ومع ذلك، من الصعب تحقيق ارتفاع جماعي، ستصبح "واقعية" الأساسيات والسرد أكثر أهمية.
◦ المنافسة الخارجية: ستستمر السرد القوي للذكاء الاصطناعي في تشكيل "الانتباه" و"التمويل" في صناعة التشفير. تحتاج صناعة التشفير إلى العثور على طرق للتعايش مع الذكاء الاصطناعي أو إظهار مزايا فريدة، وإلا قد تواجه خطر التهميش في "حرب المواقع" في موجة التكنولوجيا.
المستقبل: البحث عن الفرص الهيكلية في ظل عدم اليقين، ولكن هناك مخاطر إذا لم تتحقق "التوقعات".
المدى القصير والمتوسط:
• سيستمر السوق في التلاعب بين عدم اليقين الكلي (سياسة التجارة، اجتماع الاحتياطي الفيدرالي) والدوافع الداخلية للتشفير (تدفقات الأموال من صناديق ETF، إشارات تنظيمية).
• من المتوقع أن تحافظ BTC على قوتها النسبيّة بدعم من الأموال المؤسسية، لكن تقلب السوق الإجمالي لا يزال مرتفعًا. ستكون بيانات PCE وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي قبل يوليو نقاط مراقبة رئيسية. ما إذا كان الصيف يمكن أن "يكسر الهدوء ويعيد السوق إلى ذروته" يعتمد على ما إذا كانت هذه الشكوك يمكن أن تتطور نحو اتجاه إيجابي.
المدى المتوسط والطويل:
• السيناريو المتفائل: تحسين السيولة الكلية (تخفيض أسعار الفائدة)، وضوح البيئة التنظيمية تدريجياً، استمرار جذب صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) لرؤوس الأموال، وبدء ظهور بعض تطبيقات التشفير ذات القيمة الحقيقية (قد تشمل الشكل الأولي لـ "قناة العالم الافتراضي"). قد يشهد السوق دخول اتجاه صاعد هيكلي أكثر شمولاً، لكن التباين سيزداد.
• السيناريو المتشائم: استمرار البيئة الاقتصادية الكلية غير المواتية (الركود التضخمي، تصاعد النزاعات الجيوسياسية)، تشديد اللوائح، تباطؤ تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة أو حتى عكسها، وعدم قدرة "سرد التوقعات" على تحقيق نتائج ملموسة. قد تشهد السوق فترة طويلة من التعديل وإعادة تقييم القيمة. تستمر مجالات التكنولوجيا الأخرى مثل الذكاء الاصطناعي في القوة، مما يؤدي إلى تحويل المزيد من الموارد من سوق التشفير.
• السيناريو الأكثر احتمالاً: تقلب كبير، أحياناً للأعلى، ولكن العملية معقدة. ستجذب القليل من الأصول الرائدة (مثل BTC وETH) وفئات السوق ذات القيمة الحقيقية اهتمام رأس المال، بينما ستتخلص العديد من المشاريع التي تفتقر إلى الدعم الأساسي. ستزيد السوق من التركيز على الفائدة الفعلية للتشفير واستدامته، بدلاً من المضاربة البحتة.
داخل السلسلة⻓期洞察：
لا يزال الأساس المتعلق بإمدادات BTC قويًا جدًا، وهو مصدر مهم لثقة السوق.
بالطبع، فإن ضعف تدفق أموال ETF في الآونة الأخيرة هو إشارة تحذير لا يمكن تجاهلها، مما يدل على أن أحد المحركات الرئيسية للطلب في السوق "يهدأ".
السوق الحالي في فترة مراقبة حاسمة وفترة اختيار الاتجاه، حيث ستحدد البيئة الكلية، والأداء اللاحق لصندوق تداول العملات، وما إذا كانت الرواية الصناعية الجديدة ستظهر، الاتجاه في المرحلة التالية.
• توجيه السوق: يجب أن نولي المزيد من الاهتمام للمخاطر، وأن نتحلى بالصبر والحذر فيما يتعلق بتحقيق "السرد المتوقع". قد تحتاج المشاعر المتحمسة إلى إفساح المجال للتقييمات الأساسية.
داخل السلسلة منتصف استكشاف:
استمرار توسيع السيولة، مما يثبط المخاطر القصيرة الأجل مؤقتًا، السوق الحالي لا يزال مستقرًا في التقلب.
السوق تتذبذب بالقرب من القمة السكانية 108000 وخط التكلفة القصير الأجل 95000.
تحول تسوية المشتقات نحو قيادة الثيران، وزيادة ضغط الثيران على المدى القصير.
لم تظهر مؤشرات مخاطر BTC و ETH الفورية أي شذوذ، ولا تزال شروط التصحيح العميق غير كافية.
تظل تقييمات القوة الشرائية لـ USDC مرتفعة، ودعم السيولة في السوق مستقر.
تقييم حيازة الحيتان العملاقة يستمر في الارتفاع، والسوق يحافظ على هيكل التماسك.
• تحديد السوق: التذبذب، اليقظة. السيولة وفيرة، تدعم تقلبات السوق، ولكن تحول المشتقات إلى هيكل تصفية صاعد، يجب أن نكون حذرين من احتمال التحول الناتج.
داخل السلسلة المراقبة قصيرة الأجل:
معامل المخاطر في المنطقة الحمراء، مخاطر المشتقات عالية.
العنوان النشط الجديد في مستوى منخفض.
تقييم حالة مشاعر السوق: محايد.
صافي رأس المال في منصة التداول من BTC و ETH في حالة تدفق كبير مستمر.
القوة الشرائية العالمية وقوة شراء العملات المستقرة كانت ثابتة مقارنة بالأسبوع الماضي.
من غير المرجح أن ينخفض السعر إلى أقل من 95000 ~ 100000 بنسبة 80٪ خلال فترة قصيرة؛
• تحديد السوق: عدد الحصص التي تختار جني الأرباح عند الأسعار الحالية على المدى القصير قليل، كما أن القوة الشرائية كافية للدعم. من المتوقع أن تكون هذه الأسبوع مشابهة للأسبوع الماضي، ولا يزال هناك احتمال لمزيد من ضغط الشراء، واحتمالية حدوث تصحيح كبير مباشرة منخفضة.
⻛خاطر التحذير: ما سبق هو نقاش واستكشاف في السوق ولا يعكس آراء محددة حول الاستثمار؛ يرجى النظر بحذر والوقاية من مخاطر البجعة السوداء في السوق.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
أعجبني
إعجاب
1
مشاركة
تعليق
0/400
CoreFirewoodTrunkLine
· 05-28 07:31
تحليل كل هذا، لا يزال متعبًا. أليس احترافي التبادل يريد الارتفاع متى شاء والهبوط متى شاء.
الأسبوع 20 من البيانات داخل السلسلة: السوق الصاعدة التي تقودها المؤسسات تواجه أول اختبار، إلى أين سيذهب BTC؟
مراجعة هذا الأسبوع
هذا الأسبوع ، من 19 مايو إلى 26 مايو ، كان أعلى سعر لبرتقال السكر الصخري بالقرب من 111،980 دولارا ، وأدنى سعر قريب من 102،000 دولار ، مع نطاق حوالي 9.78٪. بالنظر إلى خريطة توزيع الرقائق ، هناك عدد كبير من الرقائق التي يتم تداولها حول حوالي 99000 ، وسيكون هناك بعض الدعم أو الضغط.
!
• التحليل:
60000-68000 حوالي 122 ألف عملة؛
76000-89000 حوالي 125 مليون قطعة؛
90000-100000 حوالي 143 مليون قطعة؛
• من غير المرجح أن تنخفض الأسعار تحت 95000~100000 في المدى القصير بنسبة 80٪؛
أخبار مهمة
أخبار اقتصادية
1. حدث رئيسي: تكرار سياسة التعريفة الجمركية التي ينتهجها ترامب وعدم اليقين فيها
◦ المحتويات: قفزت تعريفات ترامب على الاتحاد الأوروبي ذهابا وإيابا بين "فرض 50٪" و "تمديد نافذة التفاوض لمدة 90 يوما حتى 9 يوليو". من المقرر عقد الجولة الرابعة من محادثات التعريفة الجمركية بين اليابان والولايات المتحدة في 30.
2. توقعات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وتصريحات المسؤولين
◦ توجد انقسامات في توقعات خفض الفائدة:
▪ غولسبي: من المحتمل أن تستمر تخفيضات الفائدة في الأشهر 10-16 القادمة (ميل نحو التيسير). ▪ بوستيك: يجب الانتظار 3-6 أشهر لمراقبة عدم اليقين (ميل نحو الحيادية).
▪ ويليامز: لا يمكن أن نفهم تمامًا في يونيو أو يوليو (حذر للغاية).
▪ مورغان ستانلي: الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة هذا العام، وسيبدأ خفضها في مارس 2026 (توجه نحو التشديد، وهناك فرق كبير مع توقعات السوق الرئيسية).
◦ البيانات الرئيسية: بيانات PCE يوم الجمعة هي أساس مهم لاستراتيجية السياسة النقدية الاحتياطي الفيدرالي.
3. المؤشرات الكلية الأخرى وأسعار الأصول
◦ ارتفعت عقود مؤشرات الأسهم الأمريكية (عقود ناسداك الآجلة 1.5%، مؤشر S&P 500 1.2%).
◦ انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.1%.
◦ قامت سيتي بانك برفع سعر الهدف للذهب إلى 3500 دولار/أوقية (بسبب توقعات زيادة الرسوم الجمركية).
◦ وزير المالية الأمريكي يصرح بتعليق خطة صندوق الثروة السيادية.
التشفير⽣态消息⽅⾯
1. أداء سوق بيتكوين (BTC) والعوامل المحركة
◦ ارتفع سعر BTC إلى 11 ألف دولار (بعد تخفيف سياسة التعريفات الجمركية من ترامب).
◦ محلل Coindesk: BTC حقق ارتفاعات تاريخية بقيادة المؤسسات، وقد تلاشى حماس Meme، وبدأت مشاعر السوق تتجه نحو سلوك أكثر استدامة، مما قد يمهد الطريق على المدى الطويل. ◦ المحلل يوغين نج آ سيو: البيتكوين يحتفظ باتجاه صعودي واضح، وإذا استمر، سيكون هناك فرصة في سوق النسخ.
◦ التفسير:
▪ السرد الذي تقوده المؤسسات «قيد التنفيذ»: نجاح ETF هو أحد القوى الدافعة الأساسية لـ BTC في هذه الدورة الصاعدة، وهذا هو مثال نموذجي على «السرد القائم».
2. تدفقات الأموال في ETF (السرد "المستمر" الأساسي)
◦ في الأسبوع الماضي، تدفق 27.5 مليار دولار أمريكي إلى صناديق الاستثمار المتداولة في BTC في الولايات المتحدة، وتدفق حوالي 2.5 مليار دولار أمريكي إلى صناديق الاستثمار المتداولة في ETH (الأعلى منذ بداية فبراير).
◦ صافي تدفقات صندوق الاستثمار المتداول في البتكوين في الولايات المتحدة بلغ 444.99 مليار دولار، ليحقق رقماً قياسياً جديداً.
◦ ⻉莱德 IBIT لمدة 30 يومًا متتالية دون تدفق صافٍ، والأصول الصافية تتجاوز 710 مليار دولار.
3. الشركات والمؤسسات تضيف BTC (تعزيز السرد المؤسسي)
◦ بيانات Bitwise: في عام 2025 ، تجاوزت كمية شراء BTC من قبل الشركات في الولايات المتحدة وغيرها 3 أضعاف الكمية الجديدة المعروضة من BTC.
◦ Semler Scientific زادت حصتها بمقدار 455 BTC.
◦ استراتيجية الأسبوع الماضي زادت 4020 BTC.
4. الديناميات التنظيمية والاجتماعات الصناعية (متغيرات رئيسية تؤثر على "السرد المتوقع")
◦ حظيت هيستر بيرس من لجنة الأوراق المالية والبورصات بدعمها لتقديم إرشادات أكثر وضوحًا بشأن نطاق قانون الأوراق المالية للأنشطة مثل PoS/DPoS، ويُعتبر ذلك معلومات إيجابية لمشاركة الوكالات الأمريكية في التشفير. ◦ مؤتمر Bitcoin 2025 (27-29 مايو)، من المتوقع أن يشارك فيه مدير البيت الأبيض للعملات المشفرة والذكاء الاصطناعي، والسيناتور الأمريكي، ونائب الرئيس المتوقع مايك بنس.
◦ التحليل:
▪ سرد "التوقعات" الذي يوضح التنظيم: إن تصريحات Peirce مهمة للغاية، حيث تشير إلى أن بيئة التنظيم قد تتجه نحو مزيد من الوضوح والود، وهو أمر بالغ الأهمية للتطور الصحي طويل الأمد للصناعة، خاصة في المجالات الناشئة مثل التشفير (Staking).
رؤية طويلة الأجل: تُستخدم لمراقبة ظروفنا الطويلة الأجل؛ سوق الثور / سوق الدب / التغير الهيكلي / الحالة المحايدة
استكشاف منتصف المدة: يستخدم لتحليل المرحلة التي نحن فيها حاليا، ومدة استمرار هذه المرحلة، وما هي الظروف التي سنواجهها.
مراقبة قصيرة الأجل: تُستخدم لتحليل حالة السوق على المدى القصير؛ وكذلك ظهور بعض الاتجاهات واحتمالية حدوث نوع معين من الأحداث في ظل شروط معينة.
رؤى طويلة الأجل
• الحيتان الضخمة غير السائلة على المدى الطويل
• إجمالي ضغط البيع في داخل السلسلة
• ETF الأمريكي للبتكوين
• هيكل مراكز المشاركين على المدى الطويل لفترات زمنية مختلفة
• منصة التداول صافي تدفق الأموال الكبيرة داخل السلسلة
• خط تكلفة حاملي المدى القصير والطويل
!
• منذ نهاية عام 2023 ، تظهر اتجاهًا مستمرًا في الارتفاع ، مما يدل على أن هذه الكيانات تتراكم باستمرار.
• تشير الاتجاهات العامة إلى أن حاملي المدى الطويل و الحيتان يتمتعون بإيمان قوي، حيث يستمرون في سحب BTC من السوق السائلة، مما يشكل دعماً قوياً من جانب العرض. لم يتغير الهيكل الصعودي على المدى الطويل، لكن الزخم الجديد لجمع الأموال قد يتراجع بشكل طفيف على المدى القصير.
（الصورة أدناه الضغط الكلي على السلع داخل السلسلة )
!
تشهد السوق في الآونة الأخيرة "إجمالي الضغط للبيع" اتجاهًا طفيفًا نحو الارتفاع. هناك تدفق قليل، ولكن الأنشطة التجارية تدور بشكل طبيعي، وليس نتيجة لعمليات بيع فزع. من وجهة نظر "الضغط المحتمل للبيع"، لم تظهر في الآونة الأخيرة علامات مقلقة تشير إلى تراكم كبير للرموز على منصات التداول، ورغبة السوق في البيع ليست مرتفعة.
!
لقد انخفضت تدفقات الأموال إلى صناديق ETF بشكل ملحوظ مؤخرًا مقارنةً بالقمم السابقة، حتى أنها اقتربت من المحور الصفري أو سجلت تدفقات صافية صغيرة في بعض أيام التداول. حاليًا:
• "السرد الجاري" يواجه تحديات: تباطؤ تدفقات الأموال إلى ETF هو اختبار مباشر لأحد المحركات الأساسية لهذا السوق الثور.
• تدفق ETF الحالي هو نافذة رئيسية لمراقبة موقف المؤسسات ومصادر التمويل الجديدة، واستمرار ضعفه سيشكل ضغطًا على ثقة السوق.
• تضعف القوة الشرائية المدفوعة من الصناديق المتداولة في البورصة، وهذا تغير ملحوظ يواجهه السوق الحالي.
يحتاج السوق إلى البحث عن نقاط نمو جديدة في الطلب ، أو انتظار استعادة طلب ETF في ظل ظروف جديدة.
!
نسبة حاملي المدى الطويل (المنطقة المتدرجة من الأخضر إلى الأرجواني) لأكثر من 6 أشهر ارتفعت قليلاً مؤخراً إلى 0.449. التحليل: زيادة نسبة حاملي المدى الطويل (الذين يُعتبرون عادةً "مال ذكي" أو مستثمرين ذوي إيمان قوي) والحفاظ على مستواهم العالي هو علامة على صحة هيكل السوق، مما يقلل من الضغط البيعي المضاربي على المدى القصير.
• التآزر مع الشكل 1: يتفق هذا مع الاتجاه المتزايد للعرض غير السائل في الشكل 1 ويرسم معا صورة لتحول الرقائق من المتداولين على المدى القصير إلى المالكين على المدى الطويل ، ومن السيولة الوفيرة إلى العرض الضيق. لا تزال البنية المجهرية للسوق صلبة ، وتأثير "حجر الصابورة" لحامليها على المدى الطويل كبير.
!
يمثل صافي التدفق الخارجي للتحويلات الكبيرة (1 مليون دولار إلى 10 ملايين دولار بالألوان ، 10 ملايين دولار أو أكثر باللون الأحمر). وعلى الرغم من أن صافي التدفقات الخارجة لم يكن مستداما وعنيفا كما كان الحال في بعض الفترات السابقة، إلا أن صافي التدفقات الخارجة الإجمالي لا يزال هو الاتجاه السائد، ولم يحدث صافي تدفقات داخلة على نطاق واسع. على الرغم من التباطؤ في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ، استمرت مبالغ كبيرة من الأموال في صافي التدفق من منصات التداول ، مما يشير إلى أنه لا تزال هناك حسابات أو مؤسسات كبيرة تتراكم BTC والوصاية الذاتية ، أو تتداول من خلال سوق OTC. يستمر ضغط البيع المحتمل على منصة التداول في الانخفاض ، ويستمر تراكم الحسابات الكبيرة ، على الرغم من أن قوتها قد تتقلب مع بيئة السوق.
(خط تكلفة حاملي المدى القصير والطويل )
خط تكلفة المستثمرين على المدى القصير (باللون البرتقالي) حالياً عند 95,411 دولار. السعر الحالي (حوالي 109,000 دولار) لا يزال أعلى بكثير من خط التكلفة هذا.
• طالما أن السعر يبقى فوق متوسط تكلفة حاملي المراكز القصيرة الأجل، فإن خطر عمليات البيع الجماعي الذعرية على المدى القصير يكون منخفضاً، لأن معظم المشاركين على المدى القصير في حالة ربح. مستوى الدعم الرئيسي: 95,411 دولار هو منطقة دعم نفسية وتقنية مهمة. إذا تراجع السعر إلى هنا وحصل على دعم فعال، فسوف يعزز الثقة في السوق؛ إذا انخفض دون ذلك، فقد يؤدي إلى تفعيل أوامر وقف الخسارة، مما يزيد من الضغط الهبوطي على المدى القصير.
• نقطة المراهنة لرأس المال الجديد: هذه النقطة السعرية قريبة من المنطقة الحاسمة حيث يتنافس رأس المال الجديد ودفع الأرباح من رأس المال قصير الأجل.
• الهيكل السوقي قصير الأجل لا يزال صحيًا، لكن يجب مراقبة فعالية الدعم عند 95,411 دولارًا عن كثب.
التحليل الكلي:
حجر الزاوية: يستمر جانب العرض في التشديد ، وأصحاب العقود على المدى الطويل لديهم معتقدات راسخة. على الرغم من التباطؤ الهامشي في زخم جمع الأموال على المدى القصير ، استمر العرض غير الجاري في الزيادة ، وظلت نسبة حاملي الأموال على المدى الطويل مستقرة عند مستوى مرتفع وانتعشت بشكل طفيف ، واستمرت الأموال الكبيرة في صافي التدفق من منصات التداول ، وكانت التحويلات الكبيرة إلى منصات التداول (ضغط البيع المحتمل) غير نشطة. معا ، يشكلون دعما قويا من جانب العرض للسوق ، وهي السمة الأساسية التي تميزه عن الدورات السابقة.
التحديات الحالية: تراجع قوة دفع ETF، السوق يواجه اختبار الطلب ( الصورة 3). الانخفاض الملحوظ في تدفقات أموال ETF هو التحدي الأكثر مباشرة الذي يواجه السوق حالياً. وهذا يعني أن المصدر الرئيسي السابق لزيادة الأموال قد فقد قوته، ويحتاج السوق إلى قصة طلب جديدة أو استعادة الطلب الحالي للحفاظ على الزخم الصاعد.
مشاعر السوق على المدى القصير ومستويات المفاتيح ( الرسم 6). السعر الحالي أعلى من خط تكلفة حاملي المدى القصير (95,411 دولار)، مما يوفر "وسادة أمان" للسوق. هذه النقطة السعرية هي الفاصل الرئيسي لتقييم قوة وضعف السوق على المدى القصير.
تأثير التداخل بين عدم اليقين الكلي ومرحلة الفراغ السردي. في ظل تراجع تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، قد يتم تضخيم التأثير السلبي لعدم اليقين على المستوى الكلي (رسوم ترامب، ضباب سياسة الاحتياطي الفيدرالي) على مشاعر السوق. في الوقت نفسه، كما هو موضح في النقاشات أدناه (تحليل وتلخيص الأخبار)، لم تتشكل بعد "السرد المتوقع" الجديد القادر على جذب الاستثمارات بشكل كبير (مثل قنوات العملات المستقرة، الاختراقات الجوهرية في التنظيم)، وقد يكون السوق في "مرحلة فراغ سَرْدٍ" أو "مرحلة تعب سَرْدٍ" مؤقتة.
الضغط تحت "تنافس الانتباه". في ظل ضعف الدافع الذاتي وعدم وضوح البيئة الكلية، قد يكون سوق التشفير (خاصة الأصول خارج BTC) أكثر سلبية في "تنافس الانتباه" مع سرديات أقوى مثل الذكاء الاصطناعي.
الآفاق المستقبلية :
المدى القصير والمتوسط :
النغمة الرئيسية: من الممكن أن يكون هناك تذبذب في المستويات العليا، فترة حاسمة لاختيار الاتجاه. قد يشهد السوق فترة من التذبذب في نطاق السعر الحالي (على سبيل المثال، 95,411 دولار كحد أدنى، والنقطة العالية السابقة كحد أعلى). سيعتمد اختيار الاتجاه على:
هل يمكن استعادة تدفق ETF؟ هذه هي أهم مؤشرات المراقبة.
هل يمكن أن تظهر العوامل الاقتصادية الكلية محفزات إيجابية؟ (مثل بيانات PCE التي تفوقت على التوقعات، وإشارات البنك الاحتياطي الفيدرالي المطمئنة، وتخفيف حدة التوترات التجارية).
هل يمكن أن تظهر روايات صناعية جديدة وتجذب الأموال؟
**· مخاطر الجانب السلبي: ** إذا استمر صافي التدفقات الخارجة لصندوق المؤشرات المتداولة وكان هناك هبوط على المستوى الكلي ، وانخفض السعر إلى ما دون خط تكلفة الحائز على المدى القصير البالغ 95,411 دولارا ، فقد يؤدي ذلك إلى تصحيح أعمق وسيعيد السوق اختبار الدعم المنخفض طويل الأجل.
**· القدرة على الارتفاع: ** إذا استعاد ETF زخمه، أو ظهرت مزايا كبيرة أخرى، مع العرض المتوتر بالفعل، لا يزال هناك دافع لتحدي الأسعار وتجاوز القمم الجديدة، لكن العملية قد تكون أكثر تعقيدًا مما كانت عليه سابقًا.
• يتم اختبار توقع "طفرة الصيف": انطلاقا من أخبار السوق ، ينتظر السوق كسر هدوء السوق هذا الصيف وإعادة توقعات حدوث طفرة في السوق.
المدى المتوسط والطويل:
لا يزال الأساس في سوق الثور الهيكلي موجودًا، لكن المسار يعتمد بشكل أكبر على تحقيق الجوانب الأساسية. الهيكل المعتمد على حاملي المدى الطويل هو المنطق الأساسي المتفائل على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن حجم واستدامة سوق الثور في المستقبل سيعتمد بشكل أكبر على:
هل يمكن لصناعة التشفير أن تنتج حقًا قيمة اقتصادية مستدامة وتطبيقات على نطاق واسع؟ (إن القدرة على تنفيذ السرد المتوقع مثل "العملات المستقرة / قنوات منصات التداول" هي المفتاح (الصعوبة عالية)).
هل يمكن أن تتطور بيئة التنظيم نحو اتجاه أكثر وضوحًا وودودًا؟ سيحدد هذا ما إذا كان يمكن أن تتدفق الأموال المؤسسية بشكل أكبر وأكثر استدامة.
هل يمكن لـ BTC تعزيز وتوسيع موقع قيمته في المنافسة مع الأصول التقليدية والتقنيات الناشئة؟ ليس فقط "الذهب الرقمي"، هل هناك سرديات أخرى معترف بها بشكل واسع. ستزداد الفجوة: • في بيئة السوق الأكثر تحديًا، ستبرز المشاريع التي تمتلك تقنيات أساسية حقيقية، وبيئة قوية، وعرض قيمة واضح.
استكشاف منتصف المدة
• حجم العرض السائل
• تحليل هيكل الأسعار المتنوعة
• هيكل تسوية العقود الآجلة
• WTR⻛خطر معامل 1
• درجة الشراء الشاملة لـ USDC
• درجة تقييم الحيتان الشاملة
لا يزال حجم السيولة المعروض في حالة نمو ملحوظة، وقد لا تكون عوامل التغيير في السوق في المرحلة الحالية قد تعرضت لمخاطر السيولة. السيولة الوفيرة يمكن أن تجعل السوق يحافظ على التقلبات في الهيكل التسعيري الحالي.
سعر السقف الحالي للعرض حوالي 108000، وسعر خط التكلفة القصير الأجل حوالي 95000. من الممكن أن يتأرجح التسعير الحالي حول هذين السعرين.
（الصورة أدناه هي هيكل تسوية العقود الآجلة）
!
هيكل تسويات المشتقات الحالي قد انتقل من تسوية المكشوف إلى هيكل تسوية الشراء. قد تكون المخاطر التي تواجهها الشراء أعلى من المخاطر التي تواجهها المكشوف في البيئة الحالية. بعد تحول الاتجاه المكشوف إلى اتجاه الشراء، قام السوق بتجميع جانبي أعلى لفترة قصيرة. من أجل تحسين شمولية المراقبة، يجب أخذ عوامل المخاطر في السوق الفورية في الاعتبار.
!
يعرض عامل خطر WTR 1، حالياً لم تتعرض BTC و ETH لخطر كبير في السوق الفوري، ولا تزال الشروط المسبقة للتصحيح الكبير غير متشكلة.
!
قوة شراء USDC لديها تقلبات طفيفة في التقييم، وما زالت تحتفظ بتقييم مرتفع. قد لا يزال هناك دعم للسيولة المقدمة من قوة الشراء USDC في السوق.
!
تقييمات الحيتان الكبيرة لا تزال مرتفعة ولا تنخفض. قد تظل السوق تميل إلى نغمة التردد.
المراقبة على المدى القصير
• معامل مخاطر المشتقات
• نسبة إتمام نية الخيارات
• حجم تداول المشتقات
• تقلبات الخيارات الضمنية
• تحويلات الأرباح والخسائر
• عناوين جديدة وعناوين نشطة
• منصة تداول البرتقال المُثلج صافي الحجم
• منصة Auntie Trading صافي الحجم
• ضغط بيع عالي الوزن
• حالة القوة الشرائية العالمية
• منصة تداول العملات المستقرة صافي رأس المال
تقييم المشتقات: معامل المخاطر في المنطقة الحمراء، مخاطر المشتقات عالية.
لا يزال معامل المخاطر في المنطقة الحمراء، حاليًا كمية التسويات لكل من المضاربين الصاعدين والهابطين قليلة. كما هو متوقع في الأسبوع الماضي، من المتوقع أن يشهد سوق المشتقات هذا الأسبوع تقلبات كبيرة، مما يؤدي إلى تسويات لمشاركينا في المشتقات.
!
تكون نسبة خيارات البيع عند مستوى متوسط إلى مرتفع، وحجم التداول عند المستوى المتوسط.
!
حجم تداول المشتقات عند المنتصف.
!
يتقلب التقلب الضمني للخيارات فقط في نطاق منخفض على المدى القصير.
تصنيف الحالة العاطفية: محايد
（صورة أدناه مقدار تحويل الأرباح والخسائر）
!
تم الإشارة إلى المشاعر الإيجابية في السوق الأسبوع الماضي ( الخط الأزرق ) وكانت الأسعار في حالة تباين، ثم ارتفعت مشاعر السوق إلى ذروتها قصيرة الأجل، مما كسر هذه الحالة من التباين.
!
العنوان النشط الجديد في مستوى منخفض. تصنيفات هيكل البيع الفوري: BTC و ETH في حالة من التدفقات الخارجة المستمرة.
!
تستمر تدفقات كبيرة من BTC حاليًا.
!
حاليًا، يتدفق كمية كبيرة من ETH بشكل مستمر، مع وجود تدفق قليل فقط.
!
توجد ضغوط بيع عالية الوزن على ETH، ولكنها قد تراجعت حاليًا. تصنيف القوة الشرائية: ظلت القوة الشرائية العالمية وقوة شراء العملات المستقرة ثابتة مقارنة بالأسبوع الماضي.
!
ظل القوة الشرائية العالمية ثابتًا مقارنة بالأسبوع الماضي.
!
ظلت قوة شراء العملات المستقرة ثابتة مقارنة بالأسبوع الماضي.
ملخص هذا الأسبوع:
تحليل الرسائل والتلخيص:
◦ المستوى الكلي: تذبذبت معنويات المخاطرة وسط ارتفاع حالة عدم اليقين بشأن سياسة ترامب التجارية والتوقعات الغامضة للسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. كجزء من الأصول الخطرة ، يرتبط الاتجاه قصير المدى لسوق العملات المشفرة ارتباطا وثيقا بهذه العوامل الكلية. ◦ الأجزاء الداخلية للعملات المشفرة: تعتمد BTC على التدفق المؤسسي لصناديق الاستثمار المتداولة وسرد "النقود الرقمية" ، مما يظهر مرونة و "نضجا" معينين (عرض QCP) ، لتصبح "مرساة" السوق. ومع ذلك ، فإن الكثير من هذه القوة هو تحقيق قصير المدى ل "السرد المستمر".
◦ بعد "شهر العسل" لصندوق BTC ETF: بعد إكمال التوزيع الأولي للجهات المؤسسية، ستعتمد قدرة تدفق الأموال اللاحقة على ما إذا كان يمكن لـ BTC أن تثبت قيمتها باستمرار في توزيع الأصول العالمية (مقارنة بالذهب، الأسهم، إلخ)، وما إذا كان بيئة السيولة الكلية ستدعم ذلك.
◦الضغط لتحقيق "سرد التوقعات": سواء كان ذلك تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ، أو توضيح البيئة التنظيمية ، أو التنفيذ الواسع النطاق لتطبيقات التشفير (مثل "قنوات العملة المستقرة / البورصة") ، فإن "روايات التوقعات" هذه التي تقود النمو المستقبلي تواجه مسارا طويلا وغير مؤكد لتحقيقه. صبر السوق على هذه الروايات محدود.
◦ الدوران الداخلي: تشير سرعة تراجع موجة الميم إلى تسريع دوران النقاط الساخنة داخل السوق. إذا تمكنت BTC من الحفاظ على قوتها، فقد تتدفق بعض الأموال نحو ETH (الذي يستفيد من توقعات ETF والامتيازات التنظيمية المحتملة) وغيرها من العملات البديلة التي لديها تقدم حقيقي. ومع ذلك، من الصعب تحقيق ارتفاع جماعي، ستصبح "واقعية" الأساسيات والسرد أكثر أهمية. ◦ المنافسة الخارجية: ستستمر السرد القوي للذكاء الاصطناعي في تشكيل "الانتباه" و"التمويل" في صناعة التشفير. تحتاج صناعة التشفير إلى العثور على طرق للتعايش مع الذكاء الاصطناعي أو إظهار مزايا فريدة، وإلا قد تواجه خطر التهميش في "حرب المواقع" في موجة التكنولوجيا.
المستقبل: البحث عن الفرص الهيكلية في ظل عدم اليقين، ولكن هناك مخاطر إذا لم تتحقق "التوقعات".
المدى القصير والمتوسط:
• سيستمر السوق في التلاعب بين عدم اليقين الكلي (سياسة التجارة، اجتماع الاحتياطي الفيدرالي) والدوافع الداخلية للتشفير (تدفقات الأموال من صناديق ETF، إشارات تنظيمية). • من المتوقع أن تحافظ BTC على قوتها النسبيّة بدعم من الأموال المؤسسية، لكن تقلب السوق الإجمالي لا يزال مرتفعًا. ستكون بيانات PCE وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي قبل يوليو نقاط مراقبة رئيسية. ما إذا كان الصيف يمكن أن "يكسر الهدوء ويعيد السوق إلى ذروته" يعتمد على ما إذا كانت هذه الشكوك يمكن أن تتطور نحو اتجاه إيجابي.
المدى المتوسط والطويل:
• السيناريو المتفائل: تحسين السيولة الكلية (تخفيض أسعار الفائدة)، وضوح البيئة التنظيمية تدريجياً، استمرار جذب صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) لرؤوس الأموال، وبدء ظهور بعض تطبيقات التشفير ذات القيمة الحقيقية (قد تشمل الشكل الأولي لـ "قناة العالم الافتراضي"). قد يشهد السوق دخول اتجاه صاعد هيكلي أكثر شمولاً، لكن التباين سيزداد.
• السيناريو المتشائم: استمرار البيئة الاقتصادية الكلية غير المواتية (الركود التضخمي، تصاعد النزاعات الجيوسياسية)، تشديد اللوائح، تباطؤ تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة أو حتى عكسها، وعدم قدرة "سرد التوقعات" على تحقيق نتائج ملموسة. قد تشهد السوق فترة طويلة من التعديل وإعادة تقييم القيمة. تستمر مجالات التكنولوجيا الأخرى مثل الذكاء الاصطناعي في القوة، مما يؤدي إلى تحويل المزيد من الموارد من سوق التشفير.
• السيناريو الأكثر احتمالاً: تقلب كبير، أحياناً للأعلى، ولكن العملية معقدة. ستجذب القليل من الأصول الرائدة (مثل BTC وETH) وفئات السوق ذات القيمة الحقيقية اهتمام رأس المال، بينما ستتخلص العديد من المشاريع التي تفتقر إلى الدعم الأساسي. ستزيد السوق من التركيز على الفائدة الفعلية للتشفير واستدامته، بدلاً من المضاربة البحتة.
داخل السلسلة⻓期洞察：
• توجيه السوق: يجب أن نولي المزيد من الاهتمام للمخاطر، وأن نتحلى بالصبر والحذر فيما يتعلق بتحقيق "السرد المتوقع". قد تحتاج المشاعر المتحمسة إلى إفساح المجال للتقييمات الأساسية.
داخل السلسلة منتصف استكشاف:
• تحديد السوق: التذبذب، اليقظة. السيولة وفيرة، تدعم تقلبات السوق، ولكن تحول المشتقات إلى هيكل تصفية صاعد، يجب أن نكون حذرين من احتمال التحول الناتج.
داخل السلسلة المراقبة قصيرة الأجل:
• تحديد السوق: عدد الحصص التي تختار جني الأرباح عند الأسعار الحالية على المدى القصير قليل، كما أن القوة الشرائية كافية للدعم. من المتوقع أن تكون هذه الأسبوع مشابهة للأسبوع الماضي، ولا يزال هناك احتمال لمزيد من ضغط الشراء، واحتمالية حدوث تصحيح كبير مباشرة منخفضة.
⻛خاطر التحذير: ما سبق هو نقاش واستكشاف في السوق ولا يعكس آراء محددة حول الاستثمار؛ يرجى النظر بحذر والوقاية من مخاطر البجعة السوداء في السوق.
：