سوق رأس المال الرقمي (ICM) هو بديل أصلي للتشفير لسوق رأس المال التقليدي (TCM)، حيث يسمح لرواد الأعمال بجمع الأموال مباشرة من المجتمع الشبكي من خلال التوكن، متجاوزين الإجراءات المعقدة مثل رأس المال المغامر و IPO.
كتبه: ماريو @IOSG
** TL ؛ د:**
أسواق رأس المال عبر الإنترنت (ICM) هي بديل أصلي للعملات المشفرة لأسواق رأس المال التقليدية (TCM) يسمح لرواد الأعمال بجمع الأموال مباشرة من المجتمع عبر الإنترنت من خلال الترميز ، وتجاوز الروتين مثل رأس المال الاستثماري والاكتتابات العامة الأولية (IPOs). تقود منصات مثل تطبيق Believe (Clout سابقا) هذه الثورة في سلسلة Solana ، مما يسمح للمستخدمين بإطلاق المشاريع والاستثمار فيها بسهولة حتى عن طريق @平台 على X (Twitter سابقا).
على الرغم من العديد من الانتقادات، مثل الافتقار إلى التنظيم، وانخفاض الحواجز أمام دخول المشاريع، والميل إلى إصدار رموز مضللة، لا تزال آي سي إم تتمتع بإمكانيات قوية للتبني الجماعي، لا سيما في الترويج لمستخدمي Web3 لمستخدمي Web2 من خلال تجربة مستخدم نظيفة، ودفع ورقي على منحدر، وسرد فيروسي. لتحقيق نمو طويل الأجل ، تحتاج منصات مثل Believe إلى تجاوز الضجيج قصير الأجل لدفع مساءلة المؤسسين ، وتحسين النموذج الاقتصادي الرمزي ، وبناء حوكمة DAO ، وتقديم فائدة حقيقية لتحويل ICM حقا من طفرة meme إلى نموذج جديد لتكوين رأس المال.
خلفية سوق رأس المال التقليدي
في سوق رأس المال التقليدي (TCM) ، غالبًا ما يعتمد رواد الأعمال على طرق تمويل مكلفة وتستغرق وقتًا طويلاً ، مثل الاكتتاب العام الأولي (IPO) أو رأس المال المغامر. تواجه هذه المسارات تحديات عديدة.
من وجهة نظر الممولين، يحتاج رواد الأعمال إلى مواجهة إجراءات التقديم الطويلة، والإجراءات القانونية المعقدة، بالإضافة إلى ضرورة تلبية تفضيلات المستثمرين، مما غالبًا ما يجعلهم غير قادرين على التركيز على تطوير المنتج أو بناء المجتمع.
من وجهة نظر المستثمرين، فإن فرص الاستثمار المبكر تكون عادة محتكرة من قبل المؤسسات الكبيرة، مثل صناديق التحوط وصناديق الاستثمار المشتركة. لا يستطيع المستثمرون العاديون الحصول على حصص، وغالبًا ما يتعين عليهم الانتظار حتى ترتفع قيمة المشروع بشكل كبير قبل دخول السوق.
هذا النموذج ليس فقط غير فعال ويفتقر إلى الانفتاح ، ولكنه يؤدي أيضا إلى اختلال كبير في الحوافز بين المبدعين والداعمين. تعكس هذه القضايا الهيكلية الحاجة الملحة إلى نهج أكثر انفتاحا ومباشرة وتشاركية في التمويل، وهو في صميم ما تسعى أسواق رأس المال عبر الإنترنت (ICM) إلى معالجته.
!
الشكل 1: مقارنة تكاليف الإدراج المباشر
（مقتبس من ليلي ليو، TOKEN2049 دبي 2025）[1]
يعد الإدراج المباشر طريقة أكثر فعالية من حيث التكلفة لجمع رأس المال تتخطى عملية الوساطة المكلفة والمستهلكة للوقت لعملية جمع الأموال التقليدية وتفتح خيارات جديدة لرواد الأعمال. يشبه سوق رأس المال عبر الإنترنت (ICM) من نواح كثيرة الإدراج المباشر ، ولكن من الناحية النظرية له مزايا أكبر لأن رواد الأعمال يتم تمويلهم مباشرة من خلال blockchain.
ما هو ICM
ICM هو طريقة سرد جديدة في صناعة التشفير. يسمح لرواد الأعمال بجمع الأموال لمنتجاتهم مباشرة عبر الإنترنت، دون الحاجة إلى المرور عبر العمليات المعقدة في سوق رأس المال التقليدي، يكفي أن يقوموا بتوكنين أفكارهم ليحصلوا على دعم فوري من المستثمرين.
على عكس الأسواق التقليدية، حيث يتم عادةً حفظ حصص المستثمرين من قبل البنوك أو شركات الوساطة في التمويل التقليدي، في نموذج ICM، يحتفظ المستثمرون بأموالهم (أصول التوكن) مباشرةً من خلال محفظة ذاتية الحفظ، مما يتيح لهم التحكم الكامل في ملكية الأصول والسيولة. هذه الطريقة لا تقلل فقط بشكل كبير من عتبة المشاركة في الاستثمار للأشخاص العاديين، ولكنها تمكن أيضًا أصحاب المشاريع من الحصول على رأس المال اللازم لبدء المشاريع بكفاءة أكبر.
الوضع الحالي لنظام ICM البيئي
من المهم أن نلاحظ أن مفهوم ICM ليس مجرد تجربة تجريبية لسرد منتج ما، بل إنه يتماشى بشكل وثيق مع الاتجاه الاستراتيجي الخاص بـ Solana. وفقًا لمذكرة السوق التي أصدرتها مؤسسة Solana في 27 نوفمبر 2024 [19]، اقترحت المؤسسة رؤية لبناء "ناسداك الأصلي للإنترنت" - حيث يمكن لأي شخص لديه محفظة واتصال بالإنترنت المشاركة في سوق رأس المال.
تصف هذه المذكرة رؤية مستقبلية: سواء كانت الأسهم أو العقارات أو الأصول المالية مثل الرموز الثقافية، يمكن لأي شخص الوصول إليها والتداول بها في أي وقت من خلال دفتر الأستاذ العالمي المشترك المعتمد على blockchain، مما يقضي على العديد من العوائق والقيود الموجودة في المالية التقليدية.
الرائد الحالي في نظام ICM البيئي هو تطبيق Believe (Clout سابقا) على Solana. تسمح هذه المنصة للمؤسسين بنشر الرموز المميزة الخاصة بهم مباشرة عن طريق @ حساب على X (Twitter سابقا). يسعى إلى تعطيل نموذج رأس المال الاستثماري التقليدي وتوفير بديل لامركزي يحركه المجتمع يضع المبدعين ورواد الأعمال في مقعد القيادة.
!
الشكل 2: مخطط نموذج اقتصاد توكن LaunchCoin
（مقتبس من @ManoppoMarco، X، 2025）[2]
!
الشكل 3: خط زمن سعر LaunchCoin (مع ملاحظات المؤلف)،
مصدر الصورة: Dexscreener [3]
كل شيء بدأ مع رائد الأعمال في Web2، بن باستيرناك، الذي تم إدراجه في قائمة "30 تحت 30" من فوربس. في يناير من هذا العام، أطلق توكنه $Pasternak [14] على منصة Clout، وبلغت قيمته السوقية ذروتها حوالي 77 مليون دولار، لكن بسبب مشاكل تقنية - حتى مع استيفاء الشروط، لم يتمكن هذا التوكن من "التخرج" - انهار المشروع في النهاية. [15]
في أواخر أبريل، تم إعادة تسمية المنصة رسميًا من Clout إلى Believe، وتحولت التركيز الأساسي من "الفرد" إلى "الإبداع والمشاريع"، مما جعلها تسير حقًا في اتجاه ICM. تم استبعاد $Pasternak تدريجيًا، وطرحت المنصة رمزها الأساسي الجديد $launchcoin. حصل تطور المنصة على اهتمام سريع بعد أن قام مؤسسون معروفون، مثل Nikita Bier و Toly، المؤسس المشارك لـ Solana، بإعادة نشره. تلا ذلك نجاح رمز عدة مشاريع، مثل $GOON و $NOODLE، في Believe وتحقيق قيم سوقية مرتفعة، مما أدى إلى زيادة كبيرة في القيمة السوقية الكلية للمنصة حتى وصلت إلى 314 مليون دولار.
مقارنة بين Clanker و Believe: لماذا Believe أكثر نجاحًا
Clanker هو منصة إصدار رموز أخرى، حيث يسمح للمستخدمين أيضًا بإنشاء رموزهم الخاصة من خلال التفاعل على وسائل التواصل الاجتماعي، ويعمل ذلك بشكل أساسي من خلال التغريد أو استخدام Farcaster (تويتر ويب 3). على الرغم من أن Clanker و Believe تبدوان متشابهتين في "طرق الإصدار"، إلا أن Believe تتمتع بعدة مزايا واضحة في تجربة المستخدم، وبنية السرد، وإمكانيات النمو، مما يجعلها تبرز من بين العديد من المنصات.
أثر بيئي
من الرسم البياني أدناه، يمكن ملاحظة أن سلسلة Solana تتفوق بكثير على سلسلة Base من حيث حجم التداول وعدد المتداولين النشطين، مما يوفر مزيدًا من الزخم لتوسع Believe. بالإضافة إلى ذلك، فإن الحصول على دعم Alliance DAO، وكذلك إعادة نشر Nikita Bier وToly، قد تسارع أيضًا من نموها.
الشكل 7: المستخدم Pata van Goon (@basedalexandoor) من خلال الملصق المعروض الذي أصدرته Believe (2025) )
يمكننا أن نرى أنه من الأسهل بكثير الإصدار على Believe - يحتاج المستخدمون فقط إلى ملء اسم قصير رمزي و @Believe على X. في Clanker ، مطلوب معلومات إضافية ، مثل الاسم والأيقونة وما إلى ذلك.
بالإضافة إلى ذلك، فإن واجهة مستخدم Believe أكثر بديهية وبساطة. كما قاموا بتطوير تطبيق للهاتف المحمول، وقد تم إطلاقه على App Store، حيث يمكن للمستخدمين شراء أصول التوكن مباشرة من خلال المحفظة أو بطاقة الائتمان. بينما Clanker متاحة حالياً فقط على الويب، ولا يمكن الشراء إلا باستخدام المحفظة، مما يجعلها مشابهة لمنصات Web3 التقليدية.
الشكل 8: واجهة تطبيق Believe، تعرض قائمة الرموز ووسائل الدفع (2025) )
على الرغم من أن Clanker قد بسّط مرحلة "البيع" في عملية إصدار التوكنات، إلا أن المستخدمين لا يزالون بحاجة إلى معرفة معينة عن Web3 عند الشراء، مثل كيفية ربط المحفظة، وكيفية الإضافة على سلسلة الكتل Base.
بينما تختلف Believe تمامًا، حيث تتيح للمستخدمين إجراء إصدار وشراء الرموز دون الحاجة إلى أي معرفة بـ Web3. يمكنك الإصدار مباشرة عبر Twitter، واستخدام بطاقة الائتمان أو Apple Pay للشراء. يقلل هذا بشكل كبير من عتبة المشاركة، مما يجذب عددًا كبيرًا من مستخدمي Web2 إلى عالم Web3.
على سبيل المثال، اختار رائد الأعمال في Web2 أليكس لييمان (مطور لعبة Web3 slither.io noodle.gg) إصدار توكنه الجديد $noodle [8] على منصة Believe.
السرد والرؤية: الفرق بين ICM ومنصة Meme
Believe هو أحد المشاريع التي طرحت أولاً سرد "سوق رأس المال الرقمي (ICM)"، والذي يؤكد على فكرة دعم تطوير الأفكار الحقيقية والمشاريع، بدلاً من مجرد ترويج الميمات التي لا تحمل قيمة حقيقية. هذه الرؤية على مستوى أعلى، تجعل من السهل إثارة صدى المجتمع، وجذب أولئك الذين يأملون في المشاركة في بناء ذو معنى، والسعي نحو قيمة طويلة الأجل.
بالمقارنة ، يبدو أن Clanker هو منصة إصدار meme تركز بشكل أكبر على المضاربة والتجارة على المدى القصير. تفتقر إلى اتجاه سردي واضح ، كما أنها لا تمتلك رؤية تطوير طويلة الأجل ، مما يحد من جاذبيتها لـ "لاعبين المدى القصير" ، مما يجعل من الصعب بناء ولاء مستدام للمستخدمين وقوة بناء النظام البيئي.
لماذا قد تكون ICM مجرد موجة أخرى من الترويج لميمات
فكرة ICM وراءها جذابة حقًا. ومع ذلك، هناك دائمًا تنازلات بين الكفاءة والأمان. عندما توفر الوقت والحواجز، فإنك لا محالة تضحي بجزء من آلية الحماية.
المؤسسون غير مطالبين بأي التزام
مع سوق رأس المال التقليدي، عادة ما تحتاج المشاريع التقليدية إلى المرور بعمليات عرض تقديمي صارمة، والتحقق من العناية الواجبة، والموافقة التنظيمية قبل إجراء IPO. ولكن في ICM، يحتاج المؤسس فقط إلى ذكر @Believe على تويتر الرسمي، ليتمكن بسهولة من نشر الرمز الخاص به.
لكن المشكلة هي: المؤسسون ليس لديهم أي التزام بالتسليم أو واجب قانوني، ولا توجد آلية ضمان تضمن تحقيقهم للأهداف الأولية. هذه الآلية التي تفتقر إلى المساءلة مثيرة للقلق، خاصة وأنه في الواقع كانت هناك حالات حيث أعادت حسابات «رئاسية» نشر عنوان عقد معين لـ token، ثم قاموا بعد ذلك بحذف المنشور أو التنصل من العلاقة بأعذار مثل «تم اختراق الحساب». وهذا يكشف عن المخاطر الكبيرة لنموذج ICM في حالة الانفتاح دون تنظيم.
الشكل 9: الدليل الذي أصدرته Clout رسميًا، يؤكد أن الرموز يجب أن تستخدم في سيناريوهات غير الأوراق المالية (2025) )
وفقًا لإرشادات LaunchCoin الرسمية، ولتجنب تصنيف الرمز نفسه كأوراق مالية أو منتجات استثمارية، وضعت المنصة متطلبات قانونية صارمة للغاية. على سبيل المثال: يجب ألا يمثل الرمز حقوق الملكية، ولا يمكن أن يشير إلى أي شكل من أشكال عوائد الأرباح. يجب أن يكون تصميمها أكثر مثل التذكارات الرقمية، مما يسمح للمؤيدين بالتعبير عن دعمهم للمشروع، بدلاً من كونه نوعًا من الأوراق المالية التي يمكن أن تحقق دخلاً أو توزيعات أرباح أو مشاركة في الأرباح.
هذا يكشف أيضًا عن مشكلة رئيسية: هناك انفصال كبير بين الرمز نفسه والمشروع الأساسي. وفقًا للإرشادات، فإن الرمز مشابه جدًا لعملة الميم - ليس له استخدام فعلي، ومعنى وجوده أكثر كرمز "لدعم مؤسس معين".
على الرغم من أن هذه الطريقة يمكن أن تساعد فعلاً الجهات المعنية في جمع الأموال ودفع تقدم المشروع، إلا أن العديد من المستثمرين قد يسيئون فهم أنهم يشاركون في فرصة استثمار مبكرة ذات جودة عالية. يعتبر الكثيرون أنفسهم مثل المستثمرين الملائكيين، يساعدون رواد الأعمال الذين يعملون بجد، ومع ذلك، فإن الحقيقة هي أن هذه الرموز المميزة لا تعد بأي عوائد، ولا توجد أي آلية ضمان.
الشكل 10: بيانات السوق لنظام Believe البيئي، بما في ذلك الرموز المرتبة حسب القيمة السوقية، حجم التداول والنسبة المئوية للتغير على مدار 24 ساعة (2025) )
من خلال البيانات السوقية الحالية، كانت الرؤية الأولية لـ ICM هي دعم المؤسسين ومشاريعهم، ولكنها الآن تتعرض لسوء الاستخدام بشكل واضح. من بين مشاريع التوكن الثلاثة الأولى في تصنيف القيمة السوقية للمنصة، هناك اثنان هما في جوهرهما عملات ميم.
كان من المفترض أن تمكّن ICM البناة المبدعين حقًا، لكن الوضع الحالي مُحبط للغاية: الكثيرون يستغلون سرد "دعم المشاريع"، بينما لا يزالون يصنعون موجات من الميمات. هذه الرموز التي لا تحمل أي معنى للبناء، تحظى باهتمام وشهرة أكبر من المشاريع التي تحتاج فعلاً إلى دعم مالي [11].
ما الخطوة التالية لـ ICM
حاليًا، إصدار رموز على Believe هو بدون تكلفة للمؤسسين، لكن أدائها في السوق يعتمد بشكل كبير على التقدم المستمر للمشروع نفسه. لتحفيز المؤسسين على تحديث المشروع باستمرار، والحفاظ على اهتمام المجتمع بالمشروع، يجب على Believe أن تأخذ في الاعتبار تحسين النموذج الاقتصادي الحالي (tokenomics).
على سبيل المثال ، يمكن إنشاء آلية عقوبة من خلال العقود الذكية: إذا لم يقم المؤسس بتحديث المشروع لفترة طويلة أو كان في حالة "مفقودة" ، فلن يتمكن من المطالبة بدخل رسوم المعاملة. بالإضافة إلى ذلك ، من الضروري إنشاء آلية DAO تسمح للمجتمع بالحصول على حقوق التصويت وحقوق التغذية الراجعة للمشروع ، وذلك لزيادة الشفافية والمساءلة للفريق المؤسس.
من الناحية الأساسية، أعتقد أن ICM ليست مجرد ضجة meme قصيرة الأجل، بل لديها بالتأكيد إمكانيات أكبر، لكن الشرط هو الحاجة إلى قواعد أكثر وضوحًا وبيئة بيئية أكثر نضجًا لدعم التنمية. تذكرني فكرة ICM بمسار الترويج لـ TON - حيث نجح TON من خلال منصة Telegram في جلب عدد كبير من مستخدمي Web2 إلى عالم Web3.
حاليًا، تشكل جميع الأصول المشفرة حوالي 0.56% فقط من إجمالي كمية النقود في العالم [17]. إذا أردنا أن تنتشر Web3 حقًا، يجب أن نوفر طرق استخدام أسهل وأكثر وضوحًا. القيمة الحقيقية لـ ICM هي أنها تستطيع جذب وتحويل عدد كبير من مستخدمي Web2 دون الحاجة إلى أن يمتلك المستخدمون معرفة عميقة بـ Web3.
على الرغم من أن بعض الناس يعتبرون Believe منصة إصدار على طراز الميم، إلا أنها تتطور بسرعة، حيث تستحوذ على حصة السوق التي كانت تهيمن عليها منصات قديمة مثل Pump Fun على سلسلة Solana. من خلال تخفيف احتكار Pump Fun، تم تخفيف ضغط البيع الذي تواجهه Solana.
في الماضي، كانت Pump Fun تقريبًا في موقع احتكار منصة إصدار التوكنات، حيث يمكن استخدامها بحرية للتداول باستخدام $SOL، وكان المستخدمون مضطرين لاستخدامها كخيار رئيسي. أما الآن، فإن صعود Believe قد كسر هذا الوضع، مما أتاح للمستثمرين الأفراد المزيد من الخيارات التنافسية، كما قلل من مخاطر السيولة الناتجة عن المنصات المركزية [18].
الشكل 11: حصة السوق يوميًا من العناوين النشطة لكل منصة إصدار توكن على سولانا، مقارنة بين BelieveApp ومنافسيها مثل PumpFun وLetsBonk (2025) )
على المدى القصير، إذا تمكنت Believe من الاستمرار في الحفاظ على ميزتها في المنافسة مع منصات إصدار التوكن التقليدية الأخرى، فمن المحتمل أن تستمر رواية ICM هذه على المدى الطويل، حيث أن تحقيق اعتماد Web3 هو دائمًا الهدف النهائي للبيئة بأكملها.
لكن إذا كانت Believe ترغب في التمسك بمكانتها وعدم التحول إلى منصة مضاربة مؤقتة مثل Clanker، يجب عليها تعزيز وتوسيع موقعها الفريد بشكل أكبر: يجب أن تكون منصة لا تقتصر فقط على أدوات الإصدار، بل يجب أن تصبح أيضًا منصة لدفع الحضانة للمشاريع وخلق القيمة الحقيقية.
الشكل 12: سعر رسم بياني لعملة LET'S BONK ($BONK) يظهر الارتفاع الكبير الأولي الناتج فقط عن "السرد" والتوجهات اللاحقة (2025) )
هذا يعني أن ICM يجب أن تبني قيمة عملية أعمق حول فكرة "سوق رأس المال". بشكل أكثر تحديدًا، يمكن البدء من عدة اتجاهات كما يلي:
دفع آلية حوكمة المجتمع ذات المعنى الحقيقي (DAO)
إنشاء نظام يتحمل فيه المؤسسون المسؤولية المستمرة
دمج المشاريع ذات التطبيقات الواقعية لجذب قاعدة أوسع من المستخدمين الرئيسيين.
إذا لم تتطور في هذا الاتجاه، فقد يُنظر إلى Believe على أنه منصة meme أخرى من قبل السوق، مما يؤدي في النهاية إلى فقدان القوة الدافعة لتحقيق النمو على المدى الطويل. لتحقيق تأثير دائم، يجب أن تكون Believe ليست مجرد منصة لإطلاق عملات meme، بل يجب أن تصبح منصة مبتكرة تحفز الإبداع، وتقود المشاريع، وتربط الجمهور، وتساعد في نشر Web3.
الملحق
[13] ليلي ليو. 2025. بناء أسواق رأس المال على سولانا - TOKEN2049 دبي 2025 تم الاسترجاع من
[1] مانوبو، ماركو [2]@ManoppoMarco(. 2025. سير عمل اقتصاديات توكن LaunchCoin. تم الاسترجاع من
) Dexscreener. 2025. مخطط سعر LaunchCoin. تم الاسترجاع من
[3]ملاحظات من المؤلف(
) Cointoshi. 2025. مقاييس تداول عملة الميم سولانا. Dune Analytics. تم الاسترجاع من
[4] فريق حماية Clanker. 2025. حجم التداول اليومي للرموز المخصصة: Clanker مقابل Pump Fun. تحليلات Dune. تم الاسترجاع من
[5] Saputra, Rifqi [6]@denyosapone(. 2025. نشر توكن بعد لـ FISH AI. X منشور، 3 مايو 2025. تم الاسترجاع من
) فان غون، باتا [7]@basedalexandoor(. 2025. نشر توكن بعد لـ $GOONC. منشور X، 13 مايو 2025. تم الاسترجاع من
) صدق. 2025. لقطة شاشة واجهة تطبيق صدق. تم الاسترجاع من تطبيق صدق المحمول، 20 مايو 2025.
[8] صدق [9]@believeapp(. 2025. $NOODLE تم إطلاقه للتو على Believe. تم بناؤه بواسطة @alex_leiman. منشور X ، 13 مايو 2025. تم الاسترجاع من
) Clout. 2025. المبادئ التوجيهية القانونية للمبدعين. Clout Playbook. تم الاسترجاع من
[10] شاشة الإيمان. 2025. لوحة بيانات السوق لنظام إيمان. تم الاسترجاع من
[11] BeinCrypto. 2025. عناوين الاستخدام اليومية لسلطة سولانا. Dune Analytics. تم الاسترجاع من
[12] GMGN.ai. 2025. Let』sBonk token [13]$BONK( مخطط السعر. تم استرجاعه من
) مساهمو ويكيبيديا. 2025. بن باستيرناك. ويكيبيديا. تم الاسترجاع في 22 مايو 2025، من
[14] Finet.hk. 2024. منصة الإطلاق بنقرة واحدة Believe ترتفع، وتثير موجة إصدار الرموز في هونغ كونغ. تم الاسترجاع من
[15] التشفير كريس. 2024. Believe تم الإطلاق! منصة إطلاق بنقرة واحدة، أقوى Launchpad على شبكة الإنترنت؟ تم الاسترجاع من
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
سوق رأس المال الإنترنت: اتجاه جديد، أم مجرد حيلة Meme أخرى؟
كتبه: ماريو @IOSG
** TL ؛ د:**
أسواق رأس المال عبر الإنترنت (ICM) هي بديل أصلي للعملات المشفرة لأسواق رأس المال التقليدية (TCM) يسمح لرواد الأعمال بجمع الأموال مباشرة من المجتمع عبر الإنترنت من خلال الترميز ، وتجاوز الروتين مثل رأس المال الاستثماري والاكتتابات العامة الأولية (IPOs). تقود منصات مثل تطبيق Believe (Clout سابقا) هذه الثورة في سلسلة Solana ، مما يسمح للمستخدمين بإطلاق المشاريع والاستثمار فيها بسهولة حتى عن طريق @平台 على X (Twitter سابقا).
على الرغم من العديد من الانتقادات، مثل الافتقار إلى التنظيم، وانخفاض الحواجز أمام دخول المشاريع، والميل إلى إصدار رموز مضللة، لا تزال آي سي إم تتمتع بإمكانيات قوية للتبني الجماعي، لا سيما في الترويج لمستخدمي Web3 لمستخدمي Web2 من خلال تجربة مستخدم نظيفة، ودفع ورقي على منحدر، وسرد فيروسي. لتحقيق نمو طويل الأجل ، تحتاج منصات مثل Believe إلى تجاوز الضجيج قصير الأجل لدفع مساءلة المؤسسين ، وتحسين النموذج الاقتصادي الرمزي ، وبناء حوكمة DAO ، وتقديم فائدة حقيقية لتحويل ICM حقا من طفرة meme إلى نموذج جديد لتكوين رأس المال.
خلفية سوق رأس المال التقليدي
في سوق رأس المال التقليدي (TCM) ، غالبًا ما يعتمد رواد الأعمال على طرق تمويل مكلفة وتستغرق وقتًا طويلاً ، مثل الاكتتاب العام الأولي (IPO) أو رأس المال المغامر. تواجه هذه المسارات تحديات عديدة.
من وجهة نظر الممولين، يحتاج رواد الأعمال إلى مواجهة إجراءات التقديم الطويلة، والإجراءات القانونية المعقدة، بالإضافة إلى ضرورة تلبية تفضيلات المستثمرين، مما غالبًا ما يجعلهم غير قادرين على التركيز على تطوير المنتج أو بناء المجتمع.
من وجهة نظر المستثمرين، فإن فرص الاستثمار المبكر تكون عادة محتكرة من قبل المؤسسات الكبيرة، مثل صناديق التحوط وصناديق الاستثمار المشتركة. لا يستطيع المستثمرون العاديون الحصول على حصص، وغالبًا ما يتعين عليهم الانتظار حتى ترتفع قيمة المشروع بشكل كبير قبل دخول السوق.
هذا النموذج ليس فقط غير فعال ويفتقر إلى الانفتاح ، ولكنه يؤدي أيضا إلى اختلال كبير في الحوافز بين المبدعين والداعمين. تعكس هذه القضايا الهيكلية الحاجة الملحة إلى نهج أكثر انفتاحا ومباشرة وتشاركية في التمويل، وهو في صميم ما تسعى أسواق رأس المال عبر الإنترنت (ICM) إلى معالجته.
!
الشكل 1: مقارنة تكاليف الإدراج المباشر
（مقتبس من ليلي ليو، TOKEN2049 دبي 2025）[1]
يعد الإدراج المباشر طريقة أكثر فعالية من حيث التكلفة لجمع رأس المال تتخطى عملية الوساطة المكلفة والمستهلكة للوقت لعملية جمع الأموال التقليدية وتفتح خيارات جديدة لرواد الأعمال. يشبه سوق رأس المال عبر الإنترنت (ICM) من نواح كثيرة الإدراج المباشر ، ولكن من الناحية النظرية له مزايا أكبر لأن رواد الأعمال يتم تمويلهم مباشرة من خلال blockchain.
ما هو ICM
ICM هو طريقة سرد جديدة في صناعة التشفير. يسمح لرواد الأعمال بجمع الأموال لمنتجاتهم مباشرة عبر الإنترنت، دون الحاجة إلى المرور عبر العمليات المعقدة في سوق رأس المال التقليدي، يكفي أن يقوموا بتوكنين أفكارهم ليحصلوا على دعم فوري من المستثمرين.
على عكس الأسواق التقليدية، حيث يتم عادةً حفظ حصص المستثمرين من قبل البنوك أو شركات الوساطة في التمويل التقليدي، في نموذج ICM، يحتفظ المستثمرون بأموالهم (أصول التوكن) مباشرةً من خلال محفظة ذاتية الحفظ، مما يتيح لهم التحكم الكامل في ملكية الأصول والسيولة. هذه الطريقة لا تقلل فقط بشكل كبير من عتبة المشاركة في الاستثمار للأشخاص العاديين، ولكنها تمكن أيضًا أصحاب المشاريع من الحصول على رأس المال اللازم لبدء المشاريع بكفاءة أكبر.
الوضع الحالي لنظام ICM البيئي
من المهم أن نلاحظ أن مفهوم ICM ليس مجرد تجربة تجريبية لسرد منتج ما، بل إنه يتماشى بشكل وثيق مع الاتجاه الاستراتيجي الخاص بـ Solana. وفقًا لمذكرة السوق التي أصدرتها مؤسسة Solana في 27 نوفمبر 2024 [19]، اقترحت المؤسسة رؤية لبناء "ناسداك الأصلي للإنترنت" - حيث يمكن لأي شخص لديه محفظة واتصال بالإنترنت المشاركة في سوق رأس المال.
تصف هذه المذكرة رؤية مستقبلية: سواء كانت الأسهم أو العقارات أو الأصول المالية مثل الرموز الثقافية، يمكن لأي شخص الوصول إليها والتداول بها في أي وقت من خلال دفتر الأستاذ العالمي المشترك المعتمد على blockchain، مما يقضي على العديد من العوائق والقيود الموجودة في المالية التقليدية.
الرائد الحالي في نظام ICM البيئي هو تطبيق Believe (Clout سابقا) على Solana. تسمح هذه المنصة للمؤسسين بنشر الرموز المميزة الخاصة بهم مباشرة عن طريق @ حساب على X (Twitter سابقا). يسعى إلى تعطيل نموذج رأس المال الاستثماري التقليدي وتوفير بديل لامركزي يحركه المجتمع يضع المبدعين ورواد الأعمال في مقعد القيادة.
!
الشكل 2: مخطط نموذج اقتصاد توكن LaunchCoin
（مقتبس من @ManoppoMarco، X، 2025）[2]
!
الشكل 3: خط زمن سعر LaunchCoin (مع ملاحظات المؤلف)،
مصدر الصورة: Dexscreener [3]
كل شيء بدأ مع رائد الأعمال في Web2، بن باستيرناك، الذي تم إدراجه في قائمة "30 تحت 30" من فوربس. في يناير من هذا العام، أطلق توكنه $Pasternak [14] على منصة Clout، وبلغت قيمته السوقية ذروتها حوالي 77 مليون دولار، لكن بسبب مشاكل تقنية - حتى مع استيفاء الشروط، لم يتمكن هذا التوكن من "التخرج" - انهار المشروع في النهاية. [15]
في أواخر أبريل، تم إعادة تسمية المنصة رسميًا من Clout إلى Believe، وتحولت التركيز الأساسي من "الفرد" إلى "الإبداع والمشاريع"، مما جعلها تسير حقًا في اتجاه ICM. تم استبعاد $Pasternak تدريجيًا، وطرحت المنصة رمزها الأساسي الجديد $launchcoin. حصل تطور المنصة على اهتمام سريع بعد أن قام مؤسسون معروفون، مثل Nikita Bier و Toly، المؤسس المشارك لـ Solana، بإعادة نشره. تلا ذلك نجاح رمز عدة مشاريع، مثل $GOON و $NOODLE، في Believe وتحقيق قيم سوقية مرتفعة، مما أدى إلى زيادة كبيرة في القيمة السوقية الكلية للمنصة حتى وصلت إلى 314 مليون دولار.
مقارنة بين Clanker و Believe: لماذا Believe أكثر نجاحًا
Clanker هو منصة إصدار رموز أخرى، حيث يسمح للمستخدمين أيضًا بإنشاء رموزهم الخاصة من خلال التفاعل على وسائل التواصل الاجتماعي، ويعمل ذلك بشكل أساسي من خلال التغريد أو استخدام Farcaster (تويتر ويب 3). على الرغم من أن Clanker و Believe تبدوان متشابهتين في "طرق الإصدار"، إلا أن Believe تتمتع بعدة مزايا واضحة في تجربة المستخدم، وبنية السرد، وإمكانيات النمو، مما يجعلها تبرز من بين العديد من المنصات.
أثر بيئي
من الرسم البياني أدناه، يمكن ملاحظة أن سلسلة Solana تتفوق بكثير على سلسلة Base من حيث حجم التداول وعدد المتداولين النشطين، مما يوفر مزيدًا من الزخم لتوسع Believe. بالإضافة إلى ذلك، فإن الحصول على دعم Alliance DAO، وكذلك إعادة نشر Nikita Bier وToly، قد تسارع أيضًا من نموها.
! [][16]https://img.gateio.im/social/moments-799e77f4835e27cf135cf081f19ca23d(
الشكل 4: مؤشرات تداول العملات الميم على سلسلة سولانا
! [][4]https://img.gateio.im/social/moments-33eaacf7ce23d37c31f8e1f87b2129e3(
الشكل 5: مقارنة عدد الرموز المميزة المصدرة يوميًا: Clanker و Pump Fun
（المصدر: فريق حماية كلانكر، تحليلات دوان） )
تجربة المستخدم
! [][5]https://img.gateio.im/social/moments-1ee2cfbc437b59580dcd48b779bdd916(
الشكل 6: قام المستخدم رفقى سابوترا (@denyosapone) بنشر معلومات إصدار التوكن على X من خلال كلانكر (2025) )
! [][6]https://img.gateio.im/social/moments-f96f4c886347c42d401f100c929aeeca(
الشكل 7: المستخدم Pata van Goon (@basedalexandoor) من خلال الملصق المعروض الذي أصدرته Believe (2025) )
يمكننا أن نرى أنه من الأسهل بكثير الإصدار على Believe - يحتاج المستخدمون فقط إلى ملء اسم قصير رمزي و @Believe على X. في Clanker ، مطلوب معلومات إضافية ، مثل الاسم والأيقونة وما إلى ذلك.
بالإضافة إلى ذلك، فإن واجهة مستخدم Believe أكثر بديهية وبساطة. كما قاموا بتطوير تطبيق للهاتف المحمول، وقد تم إطلاقه على App Store، حيث يمكن للمستخدمين شراء أصول التوكن مباشرة من خلال المحفظة أو بطاقة الائتمان. بينما Clanker متاحة حالياً فقط على الويب، ولا يمكن الشراء إلا باستخدام المحفظة، مما يجعلها مشابهة لمنصات Web3 التقليدية.
! [][7]https://img.gateio.im/social/moments-da404b80aba22542ae78a001c5108e73(
الشكل 8: واجهة تطبيق Believe، تعرض قائمة الرموز ووسائل الدفع (2025) )
على الرغم من أن Clanker قد بسّط مرحلة "البيع" في عملية إصدار التوكنات، إلا أن المستخدمين لا يزالون بحاجة إلى معرفة معينة عن Web3 عند الشراء، مثل كيفية ربط المحفظة، وكيفية الإضافة على سلسلة الكتل Base.
بينما تختلف Believe تمامًا، حيث تتيح للمستخدمين إجراء إصدار وشراء الرموز دون الحاجة إلى أي معرفة بـ Web3. يمكنك الإصدار مباشرة عبر Twitter، واستخدام بطاقة الائتمان أو Apple Pay للشراء. يقلل هذا بشكل كبير من عتبة المشاركة، مما يجذب عددًا كبيرًا من مستخدمي Web2 إلى عالم Web3.
على سبيل المثال، اختار رائد الأعمال في Web2 أليكس لييمان (مطور لعبة Web3 slither.io noodle.gg) إصدار توكنه الجديد $noodle [8] على منصة Believe.
السرد والرؤية: الفرق بين ICM ومنصة Meme
Believe هو أحد المشاريع التي طرحت أولاً سرد "سوق رأس المال الرقمي (ICM)"، والذي يؤكد على فكرة دعم تطوير الأفكار الحقيقية والمشاريع، بدلاً من مجرد ترويج الميمات التي لا تحمل قيمة حقيقية. هذه الرؤية على مستوى أعلى، تجعل من السهل إثارة صدى المجتمع، وجذب أولئك الذين يأملون في المشاركة في بناء ذو معنى، والسعي نحو قيمة طويلة الأجل.
بالمقارنة ، يبدو أن Clanker هو منصة إصدار meme تركز بشكل أكبر على المضاربة والتجارة على المدى القصير. تفتقر إلى اتجاه سردي واضح ، كما أنها لا تمتلك رؤية تطوير طويلة الأجل ، مما يحد من جاذبيتها لـ "لاعبين المدى القصير" ، مما يجعل من الصعب بناء ولاء مستدام للمستخدمين وقوة بناء النظام البيئي.
لماذا قد تكون ICM مجرد موجة أخرى من الترويج لميمات
فكرة ICM وراءها جذابة حقًا. ومع ذلك، هناك دائمًا تنازلات بين الكفاءة والأمان. عندما توفر الوقت والحواجز، فإنك لا محالة تضحي بجزء من آلية الحماية.
المؤسسون غير مطالبين بأي التزام
مع سوق رأس المال التقليدي، عادة ما تحتاج المشاريع التقليدية إلى المرور بعمليات عرض تقديمي صارمة، والتحقق من العناية الواجبة، والموافقة التنظيمية قبل إجراء IPO. ولكن في ICM، يحتاج المؤسس فقط إلى ذكر @Believe على تويتر الرسمي، ليتمكن بسهولة من نشر الرمز الخاص به.
لكن المشكلة هي: المؤسسون ليس لديهم أي التزام بالتسليم أو واجب قانوني، ولا توجد آلية ضمان تضمن تحقيقهم للأهداف الأولية. هذه الآلية التي تفتقر إلى المساءلة مثيرة للقلق، خاصة وأنه في الواقع كانت هناك حالات حيث أعادت حسابات «رئاسية» نشر عنوان عقد معين لـ token، ثم قاموا بعد ذلك بحذف المنشور أو التنصل من العلاقة بأعذار مثل «تم اختراق الحساب». وهذا يكشف عن المخاطر الكبيرة لنموذج ICM في حالة الانفتاح دون تنظيم.
! [][9]https://img.gateio.im/social/moments-77fcad407a71fc8dbc2188cbd19b1eeb(
الشكل 9: الدليل الذي أصدرته Clout رسميًا، يؤكد أن الرموز يجب أن تستخدم في سيناريوهات غير الأوراق المالية (2025) )
وفقًا لإرشادات LaunchCoin الرسمية، ولتجنب تصنيف الرمز نفسه كأوراق مالية أو منتجات استثمارية، وضعت المنصة متطلبات قانونية صارمة للغاية. على سبيل المثال: يجب ألا يمثل الرمز حقوق الملكية، ولا يمكن أن يشير إلى أي شكل من أشكال عوائد الأرباح. يجب أن يكون تصميمها أكثر مثل التذكارات الرقمية، مما يسمح للمؤيدين بالتعبير عن دعمهم للمشروع، بدلاً من كونه نوعًا من الأوراق المالية التي يمكن أن تحقق دخلاً أو توزيعات أرباح أو مشاركة في الأرباح.
هذا يكشف أيضًا عن مشكلة رئيسية: هناك انفصال كبير بين الرمز نفسه والمشروع الأساسي. وفقًا للإرشادات، فإن الرمز مشابه جدًا لعملة الميم - ليس له استخدام فعلي، ومعنى وجوده أكثر كرمز "لدعم مؤسس معين".
على الرغم من أن هذه الطريقة يمكن أن تساعد فعلاً الجهات المعنية في جمع الأموال ودفع تقدم المشروع، إلا أن العديد من المستثمرين قد يسيئون فهم أنهم يشاركون في فرصة استثمار مبكرة ذات جودة عالية. يعتبر الكثيرون أنفسهم مثل المستثمرين الملائكيين، يساعدون رواد الأعمال الذين يعملون بجد، ومع ذلك، فإن الحقيقة هي أن هذه الرموز المميزة لا تعد بأي عوائد، ولا توجد أي آلية ضمان.
السرد الذي تم إساءة استخدامه
! [][10]https://img.gateio.im/social/moments-5ca40f7376ac2fb78715203d71022a6e(
الشكل 10: بيانات السوق لنظام Believe البيئي، بما في ذلك الرموز المرتبة حسب القيمة السوقية، حجم التداول والنسبة المئوية للتغير على مدار 24 ساعة (2025) )
من خلال البيانات السوقية الحالية، كانت الرؤية الأولية لـ ICM هي دعم المؤسسين ومشاريعهم، ولكنها الآن تتعرض لسوء الاستخدام بشكل واضح. من بين مشاريع التوكن الثلاثة الأولى في تصنيف القيمة السوقية للمنصة، هناك اثنان هما في جوهرهما عملات ميم.
كان من المفترض أن تمكّن ICM البناة المبدعين حقًا، لكن الوضع الحالي مُحبط للغاية: الكثيرون يستغلون سرد "دعم المشاريع"، بينما لا يزالون يصنعون موجات من الميمات. هذه الرموز التي لا تحمل أي معنى للبناء، تحظى باهتمام وشهرة أكبر من المشاريع التي تحتاج فعلاً إلى دعم مالي [11].
ما الخطوة التالية لـ ICM
حاليًا، إصدار رموز على Believe هو بدون تكلفة للمؤسسين، لكن أدائها في السوق يعتمد بشكل كبير على التقدم المستمر للمشروع نفسه. لتحفيز المؤسسين على تحديث المشروع باستمرار، والحفاظ على اهتمام المجتمع بالمشروع، يجب على Believe أن تأخذ في الاعتبار تحسين النموذج الاقتصادي الحالي (tokenomics).
على سبيل المثال ، يمكن إنشاء آلية عقوبة من خلال العقود الذكية: إذا لم يقم المؤسس بتحديث المشروع لفترة طويلة أو كان في حالة "مفقودة" ، فلن يتمكن من المطالبة بدخل رسوم المعاملة. بالإضافة إلى ذلك ، من الضروري إنشاء آلية DAO تسمح للمجتمع بالحصول على حقوق التصويت وحقوق التغذية الراجعة للمشروع ، وذلك لزيادة الشفافية والمساءلة للفريق المؤسس.
من الناحية الأساسية، أعتقد أن ICM ليست مجرد ضجة meme قصيرة الأجل، بل لديها بالتأكيد إمكانيات أكبر، لكن الشرط هو الحاجة إلى قواعد أكثر وضوحًا وبيئة بيئية أكثر نضجًا لدعم التنمية. تذكرني فكرة ICM بمسار الترويج لـ TON - حيث نجح TON من خلال منصة Telegram في جلب عدد كبير من مستخدمي Web2 إلى عالم Web3.
حاليًا، تشكل جميع الأصول المشفرة حوالي 0.56% فقط من إجمالي كمية النقود في العالم [17]. إذا أردنا أن تنتشر Web3 حقًا، يجب أن نوفر طرق استخدام أسهل وأكثر وضوحًا. القيمة الحقيقية لـ ICM هي أنها تستطيع جذب وتحويل عدد كبير من مستخدمي Web2 دون الحاجة إلى أن يمتلك المستخدمون معرفة عميقة بـ Web3.
على الرغم من أن بعض الناس يعتبرون Believe منصة إصدار على طراز الميم، إلا أنها تتطور بسرعة، حيث تستحوذ على حصة السوق التي كانت تهيمن عليها منصات قديمة مثل Pump Fun على سلسلة Solana. من خلال تخفيف احتكار Pump Fun، تم تخفيف ضغط البيع الذي تواجهه Solana.
في الماضي، كانت Pump Fun تقريبًا في موقع احتكار منصة إصدار التوكنات، حيث يمكن استخدامها بحرية للتداول باستخدام $SOL، وكان المستخدمون مضطرين لاستخدامها كخيار رئيسي. أما الآن، فإن صعود Believe قد كسر هذا الوضع، مما أتاح للمستثمرين الأفراد المزيد من الخيارات التنافسية، كما قلل من مخاطر السيولة الناتجة عن المنصات المركزية [18].
! [][17]https://img.gateio.im/social/moments-ec43ac5576bf6d7d217f918e8eab4ad2(
الشكل 11: حصة السوق يوميًا من العناوين النشطة لكل منصة إصدار توكن على سولانا، مقارنة بين BelieveApp ومنافسيها مثل PumpFun وLetsBonk (2025) )
على المدى القصير، إذا تمكنت Believe من الاستمرار في الحفاظ على ميزتها في المنافسة مع منصات إصدار التوكن التقليدية الأخرى، فمن المحتمل أن تستمر رواية ICM هذه على المدى الطويل، حيث أن تحقيق اعتماد Web3 هو دائمًا الهدف النهائي للبيئة بأكملها.
لكن إذا كانت Believe ترغب في التمسك بمكانتها وعدم التحول إلى منصة مضاربة مؤقتة مثل Clanker، يجب عليها تعزيز وتوسيع موقعها الفريد بشكل أكبر: يجب أن تكون منصة لا تقتصر فقط على أدوات الإصدار، بل يجب أن تصبح أيضًا منصة لدفع الحضانة للمشاريع وخلق القيمة الحقيقية.
! [][12]https://img.gateio.im/social/moments-91cef181e324fcb5de413c5f1092ed82(
الشكل 12: سعر رسم بياني لعملة LET'S BONK ($BONK) يظهر الارتفاع الكبير الأولي الناتج فقط عن "السرد" والتوجهات اللاحقة (2025) )
هذا يعني أن ICM يجب أن تبني قيمة عملية أعمق حول فكرة "سوق رأس المال". بشكل أكثر تحديدًا، يمكن البدء من عدة اتجاهات كما يلي:
إذا لم تتطور في هذا الاتجاه، فقد يُنظر إلى Believe على أنه منصة meme أخرى من قبل السوق، مما يؤدي في النهاية إلى فقدان القوة الدافعة لتحقيق النمو على المدى الطويل. لتحقيق تأثير دائم، يجب أن تكون Believe ليست مجرد منصة لإطلاق عملات meme، بل يجب أن تصبح منصة مبتكرة تحفز الإبداع، وتقود المشاريع، وتربط الجمهور، وتساعد في نشر Web3.
[4] فريق حماية Clanker. 2025. حجم التداول اليومي للرموز المخصصة: Clanker مقابل Pump Fun. تحليلات Dune. تم الاسترجاع من