في 25Q2، تم تمرير مشروع قانون GENIUS ( في مجلس الشيوخ الأمريكي بنتيجة 66 صوتًا لصالحه و32 صوتًا ضده، وذلك في الوقت الذي تعقد فيه عدة مؤتمرات Crypto في أمريكا الشمالية. في أقل من أسبوع، بدأت المؤسسات المالية وCrypto المختلفة في التفاعل بسرعة، وكما يقول صديقي، فقد أصبح السوق كله مشتعلاً.
خصوصية مشروع القانون هذا هو أنه سيكون له تأثير كبير على الاقتصاد المالي العالمي على المدى القصير والطويل ، وستكون هناك طبقات عديدة من الضحلة إلى العميقة ، مثل زلزال كبير قريب جدا من السطح. إذا تم تنفيذ مشروع قانون GENIUS بنجاح ، فسوف يحل بمهارة تأثير Crypto على الوضع المالي والاقتصادي الحالي للدولار الأمريكي والسندات الأمريكية ، وبدلا من ذلك يجعل الدولار الأمريكي مرتبطا بنمو قيمة وسيولة سوق العملات المشفرة.
استنادًا إلى المناقشات التي جرت في مؤتمر نيويورك الأسبوع الماضي، تم تلخيص النقاط ذات الصلة التالية بشكل أولي:
1 الأسباب الجوهرية لانخفاض السيطرة التقليدية للدولار الأمريكي
2 فهم الخيارات والقرارات التي تتراجع إلى الأمام في ظل الاتجاهات المزعزعة التي يقودها Crypto في نظام العملات العالمي.
6 ردود الفعل العالمية على السوق بعد سريان القانون والتغيرات الجذرية في المعاملات المالية والأصول
) 1السبب الجوهري لانخفاض السيطرة التقليدية على الدولار
تتعدد الأسباب التي تؤدي إلى تراجع تأثير الدولار على الاقتصاد العالمي من عدة جوانب، فمن منظور طويل الأمد، تم استنفاد كافة الفوائد الناتجة عن الموارد منذ العصر الحديث من خلال الاستكشاف البحري إلى الحرب العالمية الثانية، ومن منظور قصير الأمد، فإن قدرة السياسة الاقتصادية على التحكم بدأت تفقد فعاليتها تدريجياً، لكن الأسباب الجوهرية التي تسببت في الوضع الحالي تتمثل في النقاط الأربع التالية:
i### الاقتصاد العالمي وقوة الدول تتصاعد بسرعة، مما يقلل من ضرورة استخدام الدولار كعملة تسوية تجارية ومالية عالمية، حيث تقوم المزيد من الدول والمناطق بإنشاء أنظمة تجارة وتسوية عملات مستقلة عن الدولار؛
خلال الفترة ii) COVID19 ، )2020-202( أفرطت الولايات المتحدة في إصدار أكثر من 44٪ من حجم الدولار ، نمت M2 من 15.2 تريليون دولار إلى 21.9 تريليون دولار )Federal أدت البيانات ( إلى عملية لا رجعة فيها من انخفاض الائتمان الدولاري بعد الوباء.
iii) إن النظام الداخلي الفيدرالي الأمريكي يعاني من تصلب في أساليب التحكم في السياسة النقدية والمالية، وزيادة الفوضى، وكفاءة رأس المال وتوزيع الثروة غير متناسب بشكل خطير، مما يجعله غير ملائم لاحتياجات الدفع بالنمو الاقتصادي وفقًا للنموذج الجديد الرقمي والذكاء الاصطناعي؛
iv) نظام المال الرقمي اللامركزي يتصاعد بسرعة، مما يعزز السياق البيئي المذكور أعلاه، ويحدث ثورة مدمرة في النظام الاقتصادي المالي التقليدي القائم على الائتمان الحكومي العالمي منذ قواعد بريتون وودز.
ومن الجدير بالذكر أن رواد الأعمال الماليين المخضرمين الذين يمثلهم راي داليو وبعض السياسيين قد أحدثوا قصور ذاتي في فهمهم لفخ ثوسيديدس في مواجهة البيئة المذكورة أعلاه. على مدى العقد الماضي، جادل الكثيرون بأن فخ ثوسيديديس لا يزال موجودا أو على وشك الحدوث بين الصين والولايات المتحدة، بل واستخدموا هذا الموضوع كأساس للضغط أو استراتيجيات الاستثمار. في الواقع ، المشاكل التي تواجهها الصين والولايات المتحدة هي نفسها تماما ، ويجب أن تنتمي إلى نفس الجانب من فخ ثوسيديدس ، بينما الجانب الآخر هو النظام المالي للعملات المشفرة وعلاقات الإنتاج للحوكمة اللامركزية في العصر الرقمي المشفر. من الواضح أن قانون العبقرية يحصل على هذه النقطة هذه المرة.
) 2فهمCrypto اتخاذ القرارات بين التضحيات والتقدم خطوة إلى الوراء في ظل الاتجاهات التي تدفع النظام المالي العالمي نحو التغيير
بناء على ما سبق ، فإن اتخاذ القرار في قانون GENIUS هو في الأساس مقايضة ومقايضة ، وكسر الغلاية والمضي قدما: إنه يشير إلى أن الفيدرالية قد بدأت في قبول حقيقة أن الدولار التقليدي قد قلل من سيطرته في ظل النظام المالي الأصلي ، ويأخذ زمام المبادرة لزيادة اللامركزية في حقوق الإصدار والتسوية لعملة الدولار الأمريكي ### ملاحظة: تأتي معظم الدولارات الأمريكية الخارجية بالعملة الورقية نفسها أيضا من التوسع الائتماني المصرفي الخارجي خارج الميزانية العمومية للفيدرالية ، وهي عملة ظل ، في مواجهة الاتجاه الحتمي لتطوير تمويل العملات المشفرة ، يتم التحكم في أصالة الإصدار والمقاصة بناء على نظام الوصول وشبكة الامتثال ، ويتم اعتمادها من قبل البنك المركزي على المستوى السيادي و ( تصفية الاسترداد. نموذج عملة الظل على السلسلة **" ، مما يزيد من تضخيم تأثير مضاعف العملة للدولار الأمريكي المتداول.
الجدول التالي يوضح مقارنة خصائص الدولار وأنواع العملات الظل المختلفة بالدولار عبر مستويات وخصائص مختلفة:
ستساعد هذه القرار والتدبير من قانون GENIUS إلى حد كبير في تحقيق "استعادة قيمة" الدولار، حيث لا يمكن أن يعيد الثقة لمستثمري السندات الأمريكية وأصحاب الأصول بالدولار فحسب، بل يمكن أيضًا أن يساعد في توسيع الدولار الخارجي بسرعة بفضل نمو سوق العملات المشفرة، مما يؤدي إلى تحويل المخاطر إلى فرص وتحقيق هدفين في آن واحد.
) 3. GENIUS****الهدف الاسمي والهدف الجوهري لمشروع القانون
من الواضح أن الغرض الاسمي لمشروع قانون GENIUS والغرض الفعلي مختلفان تمامًا. ببساطة، يطلق عليه داخليًا اسم التنظيم والامتثال، بينما هو في الواقع دعاية خارجية. يوفر نموذج سياسات للسلطات المالية في دول ومناطق أخرى حول العالم، ويوفر نموذج تنفيذ للمؤسسات المالية في دول ومناطق أخرى باستخدام السوق الأمريكية كمثال، وذلك لتسريع استخدام الدولار المستقر المرتبط بالدولار كعملة قانونية في سوق العملات المشفرة عالميًا.
على المدى القصير والداخلي ، بالطبع ، فإن الغرض المباشر من إدارة الامتثال هو ضمان استقرار الفترة الانتقالية في عملية التطور السريع لسوق العملات المشفرة التي تؤثر على السوق المالية التقليدية ، وهي التشغيل المنتظم للنظام القانوني المالي الأمريكي. على المدى الطويل ، حققت هذه المرة تأثيرا دعائيا مطلقا ، مما أدى إلى تعظيم استخدام المزايا الأساسية للدولار الأمريكي كمرساة سعرية في النظام المالي التقليدي ، وجنبا إلى جنب مع نقطة الألم المتمثلة في استخراج مرساة سعر لا توجد عملات مستقرة أخرى في سوق العملات المشفرة باستثناء الدولار الأمريكي ، بذكاء من خلال طريقة شبه متوافقة وشبه مفتوحة - مع الإشارة على وجه التحديد إلى تقييد المصدرين الأجانب في الفاتورة: لا يسمح لمصدري العملات المستقرة الأجانب دون موافقة المنظمين الأمريكيين بالعمل في السوق الأمريكية ، وهو ما يعادل في الواقع الحث على العمل في السوق الأمريكية خارج الولايات المتحدة. من أجل تحفيز وتأكيد الاعتماد الإضافي واستخدام العملات المستقرة بالدولار الأمريكي في عملية ترقية Crypto Finance.
في 21 مايو ، أقر المجلس التشريعي في هونغ كونغ <稳定币条例草案>السياسة ، ويعتقد أن وكالة الخدمات المالية اليابانية JSA و MAS السنغافورية و DFSA في دبي سيستجيبون أيضا قريبا. نظرا للأهمية الخاصة لمكانة العملة المستقرة والتغييرات التكرارية السريعة التي أحدثها قانون GENIUS ، يعد هذا تحديا كبيرا لبلدان ومناطق مشروع القانون الموجود مسبقا ، ومن المهم جدا تحقيق التوازن بين الحدود والتخفيف. سيؤدي الفضفاض الشديد إلى حدوث فوضى في السوق وصعوبة في الإدارة ، وسرعان ما يتم التخلص من الضيق جدا من قبل سوق العملات المشفرة ويفقد الميزة التنافسية في المرحلة التالية من التمويل والدفع وإدارة الأصول ، بالإضافة إلى أن النقطة التي تحدد فيها صياغة الخير والشر بشكل مباشر درجة الربط بالعملة المستقرة بالدولار الأمريكي في المرحلة التالية ، وسرعان ما يفقد الربط العميق جدا استقلالية سوقها المالي للعملة المستقرة ### ملاحظة: بسبب التشفير مع خصائص العولمة والسيولة العالية والتفاعل العالي للسوق ، قد يكون من الصعب تشكيل استقلالية العملات المستقرة الأخرى للعملات المستقرة بالدولار الأمريكي ، وقد تكون PEGs أكثر صلابة (. بالإضافة إلى ذلك ، لن يكون وضع البلدان ذات الفواتير المتخلفة أفضل ، وستواجه أيضا معضلة فوضى السوق والتخلف وفقدان القدرة التنافسية بسبب التغييرات النموذجية السريعة للغاية.
) **4. إعادة استثمار DeFi****إلهام للعالم النقدي وضرب العملة للظلال
أخبرني أحد شركاء الأصول الأسبوع الماضي أن المرحلة التالية من التمويل العالمي صعبة للغاية ، وتتطلب إدراكا مزدوجا وفهما متبادلا للتمويل التقليدي والعملات المشفرة ، وإلا القضاء عليها قريبا من قبل السوق. في الواقع ، في الدورتين الماضيتين من تطوير DeFi ، طورت Crypto Market بشكل مستقل مجموعة من أنظمة العلوم الاقتصادية المهنية القائمة على البروتوكول الرقمي ، من منطق البروتوكول ، والرموز المميزة ، وطرق وأدوات التحليل المالي ، إلى تعقيد نموذج الأعمال الذي تجاوز بكثير تعقيد النظام المالي التقليدي. على الرغم من أن CryptoDeFi يختلف عن التمويل التقليدي ، إلا أنه لا يزال بحاجة إلى النظام التجريبي للتمويل التقليدي للتصحيح والمقارنة في تطويره. يتعلم الاثنان من بعضهما البعض ، ويتطوران بسرعة ، ويواصلان الاقتران ، ويشكلان نظاما ماليا جديدا.
إن اقتراح قانون GENIUS هذا يشبه بشكل كبير Staking و Restaking و LSD في دورات DeFi السابقة، أو يمكن القول إنه امتداد آخر لنفس المنهجية في عالم العملات الورقية.
في DeFi، مثال على ذلك: استخدام ETH للحصول على stETH المعاد تعيينه من خلال Lido، ثم رهن stETH في AAVE للحصول على 70% من قيمة الرهن بالدولار الأمريكي USDC، ومن ثم استخدام USDC المكتسبة للدخول إلى السوق لمواصلة شراء ETH. نموذج العملية المتكررة المثالي لهذه العملية هو سلسلة هندسية دورية بنسبة q=0.7، وفي النهاية سيحقق مضاعف نقدي قدره 3.3.
يمكن تنفيذ العملية المذكورة أعلاه على أساس العملة المستقرة الفرنسية البلجيكية بموجب قانون GENIUS في المستقبل القريب: لنفترض أن مؤسسة مالية يابانية خارج الولايات المتحدة تعهدت بسندات أمريكية بناء على شروط الامتثال لإصدار الدولار الأمريكي ، وحصلت على الين الياباني من خلال المنحدر والتبادلات للحصول على الدولار الأمريكي ، ثم اشترت السندات الأمريكية لتشكيل دورة. هناك العديد من المضاعفات الافتراضية في العمليات المتكررة لهذه العملية ، أحدها هو أن معدل التعهد قد يكون ممتلئا ### ، أو قد يكون مخفضا أو يزيد عن ( ، والثاني هو الصعود / الخروج من المنحدر والتبادل ، والثالث هو معدل الاضطراب الموجه نحو السوق. )1-q( هذا المضاعف هو الشرط المثالي الذي قد يحصل عليه قانون GENIUS والبلدان اللاحقة استجابة لفاتورة العملة المستقرة على مقتنيات الخزانة الأمريكية بالدولار الأمريكي مضاعف عملة التضخيم المالي.
بالطبع هذا لا يحسب أيضًا بعض الإصدارات الزائدة من المؤسسات غير الرسمية ، وكذلك الأصول الرمزية الناتجة عن إعادة الرهن (restaking) للأصول بعد استثمار المستقرات. ستكون مرونة العملات المستقرة أكبر بكثير من سوق المشتقات في عالم العملات القانونية ، و"أصول العملات المستقرة المتداخلة" ستحدث بالتأكيد صدمات لا يمكن تخيلها في الأسواق المالية التقليدية.
في <trump胜选后的格局剧变>المقال السابق ، ذكر أن هناك ثلاثة أجيال من المراسي في النظام المالي ، والأجيال الثلاثة الراسخة من الأشياء المالية هي: الذهب والدولار والبيتكوين ، وهو من منظور كلي. من المستوى الجزئي ، تحتاج الأجيال الثلاثة من التمويل إلى وحدة تسوية يومية في أيديهم ، والتي كانت في السابق سبيكة ذهب وفاتورة دولار ، ماذا سيكون المستقبل؟
كما ذكرنا سابقا ، بالإضافة إلى الدولار الأمريكي ### العملات المستقرة ( لا يوجد ) عملة أو أصل أصلي Crypto( في سوق العملات المشفرة يمكن استخدامه كمرساة أسعار للعملات المستقرة ، والسبب هو: التسعير مهم جدا. في تداول العالم الحقيقي ، بالنسبة للسلعة ، الخدمة ، يجب أن يكون هناك مبلغ ثابت نسبيا كسعر مرجعي بديهي ، وليس كوبا أمريكيا بالأمس هو 0.000038BTC ، اليوم هو 0.000032BTC ، مما سيجعل المستهلكين والمتداولين يفقدون القدرة على الحكم على القيمة ، أهم ميزة للعملات المستقرة هي الاستقرار ، في طريق السعر لمساعدة المستهلكين والتجار على الحكم على القيمة وفهمها. ثم يكون السعر حول تقلب الأسعار منظما ديناميكيا يفي بتوازن قوة الاستهلاك والتنمية الاقتصادية.
لماذا هو الدولار ) عملة مستقرة (؟
أولا ، أنشأ الدولار الأمريكي عالمية نسبية في عالم العملات الورقية. ثانيا ، من الصعب العودة إلى تعريف أفضل للإجماع. بالطبع ، لقد ناقشت هذه المشكلة أيضا مع عدد قليل من الأصدقاء: العملات المستقرة ، العملة العالمية. بافتراض أن إصدارها هو آلية تسعير أكثر منطقية بناء على إجمالي الناتج المحلي التاريخي العالمي وزيادة الناتج المحلي الإجمالي السنوية ، حتى لو كانت تتمتع بكفاءة اقتصادية ومالية محسنة أكثر من الدولار الأمريكي الحالي ، فمن الصعب الحصول على إجماع في التنمية الاجتماعية لتحل محل وضع العملة المستقرة بالدولار الأمريكي. هذا يشبه اختراع الإسبرانتو قبل 140 عاما ، حتى لو كانت الخوارزمية قد حققت أكبر قدر من التحسين الشامل ، فمن الصعب استبدال ميزة الحصة السوقية الرائدة للغة الإنجليزية في العالم ، فقد اختارت العديد من البلدان ذات اللغات الأصلية أخيرا اللغة الإنجليزية كلغة رسمية في التطور اللاحق ، مثل الهند وسنغافورة والفلبين ، على الرغم من أنها تستخدم اللغة الإنجليزية ولكن المعيار كان منذ فترة طويلة مستقلا عن إرشادات اللغة الإنجليزية البريطانية ، يمكن القول أن هذه "اللغة الإنجليزية الظلية" مستقلة تماما. إن التحكم في التأثير غير المباشر الممتد من خلال اللامركزية الحالية لإصدار العملات المستقرة بالدولار الأمريكي بعد قانون GENIUS يشبه إلى حد بعيد هذا المثال باللغة الإنجليزية.
لقد تم تقديم مشروع قانون GENIUS بشكل يتناسب مع احتياجات نقطة التحول التاريخية هذه، من خلال استغلال عدم قابلية الاستبدال للولايات المتحدة الدولار كميزة قائمة في السوق العالمية الحالية التي تتمتع بخيار سعر، وتحويله إلى ميزة طويلة الأجل كمرجع للقيمة في المستقبل عبر شكل العملات المستقرة بالدولار، وهو تصميم مبتكر بذكاء يستغل بشكل كامل المزايا التاريخية لرفع المزايا المستقبلية. من حيث الجوهر، فإن اقتراح رهن الدولار وإصدار عملات مستقرة بالدولار من خلال سندات الخزانة الأمريكية هو في الحقيقة محاولة جريئة لتحويل الدولار وسندات الخزانة إلى نوع من الذهب من الدرجة الثانية.
) 6ردود الفعل العالمية على السوق بعد سريان القانون والتغيرات الكبيرة في المعاملات المالية والأصول
تنفيذ قانون GENIUS يحتاج إلى بعض الوقت، وكذلك قوانين العملات المستقرة في دول ومناطق أخرى. بعض الأسواق بدأت تستجيب لبعض الملاحظات الأولية عن المشاعر القصيرة الأجل من حيث أسعار الأصول.
على المدى القصير ، سيؤدي إدخال فاتورة العملة المستقرة إلى تغييرات جذرية في أصول المؤسسات المالية و RWA وأصول العملات المشفرة ، مع وجود فرص مصحوبة بإعادة الهيكلة والفوضى وتوقعات التنمية ، وسيزداد عدم اليقين بشأن تعديل التمويل التقليدي ، مما يؤدي إلى تصحيح سعر بعض الأصول أمر طبيعي. ستضيف ثقة مرساة السندات الأمريكية السوق الحالية وتدعم بشكل عكسي ، وستؤدي ميزة اتخاذ القرار المفتوح إلى تطوير المنحنى الثاني لنمو الأصول بالدولار الأمريكي بالإضافة إلى العملات المشفرة ، مما يشكل المنحنى الثاني الذي ينتمي إلى الأصول بالدولار الأمريكي نفسها ، وستعوض التوقعات الناتجة أيضا بعض حالات الذعر في إعادة الهيكلة على المدى القصير ، مما يشكل بيئة متراكبة أكثر تعقيدا.
من منظور سوق العملات المشفرة، لا شك أن هذه نافذة رائعة لفتح المزيد من إدارة الأصول والابتكار المالي، سيكون لدى RWAFi المزيد من قنوات التنفيذ وأشكال الأصول، مما يفيد جميع المشاريع المؤسسية طويلة الأجل مثل CICADA Finance التي تعمل في إدارة أصول العائد الحقيقي، في الانتقال السريع والتطور في صناعات DeFi و PayFi و RWAFi. <<ترتيب المشهد بعد فوز ترامب>
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
قانون GENIUS وعملة الظل داخل السلسلة
المؤلف: يانغ قه غاري
في 25Q2، تم تمرير مشروع قانون GENIUS ( في مجلس الشيوخ الأمريكي بنتيجة 66 صوتًا لصالحه و32 صوتًا ضده، وذلك في الوقت الذي تعقد فيه عدة مؤتمرات Crypto في أمريكا الشمالية. في أقل من أسبوع، بدأت المؤسسات المالية وCrypto المختلفة في التفاعل بسرعة، وكما يقول صديقي، فقد أصبح السوق كله مشتعلاً.
خصوصية مشروع القانون هذا هو أنه سيكون له تأثير كبير على الاقتصاد المالي العالمي على المدى القصير والطويل ، وستكون هناك طبقات عديدة من الضحلة إلى العميقة ، مثل زلزال كبير قريب جدا من السطح. إذا تم تنفيذ مشروع قانون GENIUS بنجاح ، فسوف يحل بمهارة تأثير Crypto على الوضع المالي والاقتصادي الحالي للدولار الأمريكي والسندات الأمريكية ، وبدلا من ذلك يجعل الدولار الأمريكي مرتبطا بنمو قيمة وسيولة سوق العملات المشفرة.
استنادًا إلى المناقشات التي جرت في مؤتمر نيويورك الأسبوع الماضي، تم تلخيص النقاط ذات الصلة التالية بشكل أولي:
1 الأسباب الجوهرية لانخفاض السيطرة التقليدية للدولار الأمريكي
2 فهم الخيارات والقرارات التي تتراجع إلى الأمام في ظل الاتجاهات المزعزعة التي يقودها Crypto في نظام العملات العالمي.
3. GENIUSالغرض الاسمي والجوهرى لمشروع القانون
4. إعادة استثمار DeFi*** الإلهام للعالم النقدي وضرب النقود للعملة الظلية***
5 ذهب، دولار، وCrypto المستقر
6 ردود الفعل العالمية على السوق بعد سريان القانون والتغيرات الجذرية في المعاملات المالية والأصول
) 1 السبب الجوهري لانخفاض السيطرة التقليدية على الدولار
تتعدد الأسباب التي تؤدي إلى تراجع تأثير الدولار على الاقتصاد العالمي من عدة جوانب، فمن منظور طويل الأمد، تم استنفاد كافة الفوائد الناتجة عن الموارد منذ العصر الحديث من خلال الاستكشاف البحري إلى الحرب العالمية الثانية، ومن منظور قصير الأمد، فإن قدرة السياسة الاقتصادية على التحكم بدأت تفقد فعاليتها تدريجياً، لكن الأسباب الجوهرية التي تسببت في الوضع الحالي تتمثل في النقاط الأربع التالية:
i### الاقتصاد العالمي وقوة الدول تتصاعد بسرعة، مما يقلل من ضرورة استخدام الدولار كعملة تسوية تجارية ومالية عالمية، حيث تقوم المزيد من الدول والمناطق بإنشاء أنظمة تجارة وتسوية عملات مستقلة عن الدولار؛
خلال الفترة ii) COVID19 ، )2020-202( أفرطت الولايات المتحدة في إصدار أكثر من 44٪ من حجم الدولار ، نمت M2 من 15.2 تريليون دولار إلى 21.9 تريليون دولار )Federal أدت البيانات ( إلى عملية لا رجعة فيها من انخفاض الائتمان الدولاري بعد الوباء.
iii) إن النظام الداخلي الفيدرالي الأمريكي يعاني من تصلب في أساليب التحكم في السياسة النقدية والمالية، وزيادة الفوضى، وكفاءة رأس المال وتوزيع الثروة غير متناسب بشكل خطير، مما يجعله غير ملائم لاحتياجات الدفع بالنمو الاقتصادي وفقًا للنموذج الجديد الرقمي والذكاء الاصطناعي؛
iv) نظام المال الرقمي اللامركزي يتصاعد بسرعة، مما يعزز السياق البيئي المذكور أعلاه، ويحدث ثورة مدمرة في النظام الاقتصادي المالي التقليدي القائم على الائتمان الحكومي العالمي منذ قواعد بريتون وودز.
ومن الجدير بالذكر أن رواد الأعمال الماليين المخضرمين الذين يمثلهم راي داليو وبعض السياسيين قد أحدثوا قصور ذاتي في فهمهم لفخ ثوسيديدس في مواجهة البيئة المذكورة أعلاه. على مدى العقد الماضي، جادل الكثيرون بأن فخ ثوسيديديس لا يزال موجودا أو على وشك الحدوث بين الصين والولايات المتحدة، بل واستخدموا هذا الموضوع كأساس للضغط أو استراتيجيات الاستثمار. في الواقع ، المشاكل التي تواجهها الصين والولايات المتحدة هي نفسها تماما ، ويجب أن تنتمي إلى نفس الجانب من فخ ثوسيديدس ، بينما الجانب الآخر هو النظام المالي للعملات المشفرة وعلاقات الإنتاج للحوكمة اللامركزية في العصر الرقمي المشفر. من الواضح أن قانون العبقرية يحصل على هذه النقطة هذه المرة.
) 2 فهمCrypto اتخاذ القرارات بين التضحيات والتقدم خطوة إلى الوراء في ظل الاتجاهات التي تدفع النظام المالي العالمي نحو التغيير
بناء على ما سبق ، فإن اتخاذ القرار في قانون GENIUS هو في الأساس مقايضة ومقايضة ، وكسر الغلاية والمضي قدما: إنه يشير إلى أن الفيدرالية قد بدأت في قبول حقيقة أن الدولار التقليدي قد قلل من سيطرته في ظل النظام المالي الأصلي ، ويأخذ زمام المبادرة لزيادة اللامركزية في حقوق الإصدار والتسوية لعملة الدولار الأمريكي ### ملاحظة: تأتي معظم الدولارات الأمريكية الخارجية بالعملة الورقية نفسها أيضا من التوسع الائتماني المصرفي الخارجي خارج الميزانية العمومية للفيدرالية ، وهي عملة ظل ، في مواجهة الاتجاه الحتمي لتطوير تمويل العملات المشفرة ، يتم التحكم في أصالة الإصدار والمقاصة بناء على نظام الوصول وشبكة الامتثال ، ويتم اعتمادها من قبل البنك المركزي على المستوى السيادي و ( تصفية الاسترداد. نموذج عملة الظل على السلسلة **" ، مما يزيد من تضخيم تأثير مضاعف العملة للدولار الأمريكي المتداول.
الجدول التالي يوضح مقارنة خصائص الدولار وأنواع العملات الظل المختلفة بالدولار عبر مستويات وخصائص مختلفة:
! [])https://img.gateio.im/social/moments-83186e92af1ad4e77e765efe295f9a89(
ستساعد هذه القرار والتدبير من قانون GENIUS إلى حد كبير في تحقيق "استعادة قيمة" الدولار، حيث لا يمكن أن يعيد الثقة لمستثمري السندات الأمريكية وأصحاب الأصول بالدولار فحسب، بل يمكن أيضًا أن يساعد في توسيع الدولار الخارجي بسرعة بفضل نمو سوق العملات المشفرة، مما يؤدي إلى تحويل المخاطر إلى فرص وتحقيق هدفين في آن واحد.
) 3. GENIUS****الهدف الاسمي والهدف الجوهري لمشروع القانون
من الواضح أن الغرض الاسمي لمشروع قانون GENIUS والغرض الفعلي مختلفان تمامًا. ببساطة، يطلق عليه داخليًا اسم التنظيم والامتثال، بينما هو في الواقع دعاية خارجية. يوفر نموذج سياسات للسلطات المالية في دول ومناطق أخرى حول العالم، ويوفر نموذج تنفيذ للمؤسسات المالية في دول ومناطق أخرى باستخدام السوق الأمريكية كمثال، وذلك لتسريع استخدام الدولار المستقر المرتبط بالدولار كعملة قانونية في سوق العملات المشفرة عالميًا.
على المدى القصير والداخلي ، بالطبع ، فإن الغرض المباشر من إدارة الامتثال هو ضمان استقرار الفترة الانتقالية في عملية التطور السريع لسوق العملات المشفرة التي تؤثر على السوق المالية التقليدية ، وهي التشغيل المنتظم للنظام القانوني المالي الأمريكي. على المدى الطويل ، حققت هذه المرة تأثيرا دعائيا مطلقا ، مما أدى إلى تعظيم استخدام المزايا الأساسية للدولار الأمريكي كمرساة سعرية في النظام المالي التقليدي ، وجنبا إلى جنب مع نقطة الألم المتمثلة في استخراج مرساة سعر لا توجد عملات مستقرة أخرى في سوق العملات المشفرة باستثناء الدولار الأمريكي ، بذكاء من خلال طريقة شبه متوافقة وشبه مفتوحة - مع الإشارة على وجه التحديد إلى تقييد المصدرين الأجانب في الفاتورة: لا يسمح لمصدري العملات المستقرة الأجانب دون موافقة المنظمين الأمريكيين بالعمل في السوق الأمريكية ، وهو ما يعادل في الواقع الحث على العمل في السوق الأمريكية خارج الولايات المتحدة. من أجل تحفيز وتأكيد الاعتماد الإضافي واستخدام العملات المستقرة بالدولار الأمريكي في عملية ترقية Crypto Finance.
في 21 مايو ، أقر المجلس التشريعي في هونغ كونغ <稳定币条例草案>السياسة ، ويعتقد أن وكالة الخدمات المالية اليابانية JSA و MAS السنغافورية و DFSA في دبي سيستجيبون أيضا قريبا. نظرا للأهمية الخاصة لمكانة العملة المستقرة والتغييرات التكرارية السريعة التي أحدثها قانون GENIUS ، يعد هذا تحديا كبيرا لبلدان ومناطق مشروع القانون الموجود مسبقا ، ومن المهم جدا تحقيق التوازن بين الحدود والتخفيف. سيؤدي الفضفاض الشديد إلى حدوث فوضى في السوق وصعوبة في الإدارة ، وسرعان ما يتم التخلص من الضيق جدا من قبل سوق العملات المشفرة ويفقد الميزة التنافسية في المرحلة التالية من التمويل والدفع وإدارة الأصول ، بالإضافة إلى أن النقطة التي تحدد فيها صياغة الخير والشر بشكل مباشر درجة الربط بالعملة المستقرة بالدولار الأمريكي في المرحلة التالية ، وسرعان ما يفقد الربط العميق جدا استقلالية سوقها المالي للعملة المستقرة ### ملاحظة: بسبب التشفير مع خصائص العولمة والسيولة العالية والتفاعل العالي للسوق ، قد يكون من الصعب تشكيل استقلالية العملات المستقرة الأخرى للعملات المستقرة بالدولار الأمريكي ، وقد تكون PEGs أكثر صلابة (. بالإضافة إلى ذلك ، لن يكون وضع البلدان ذات الفواتير المتخلفة أفضل ، وستواجه أيضا معضلة فوضى السوق والتخلف وفقدان القدرة التنافسية بسبب التغييرات النموذجية السريعة للغاية.
) **4. إعادة استثمار DeFi****إلهام للعالم النقدي وضرب العملة للظلال
أخبرني أحد شركاء الأصول الأسبوع الماضي أن المرحلة التالية من التمويل العالمي صعبة للغاية ، وتتطلب إدراكا مزدوجا وفهما متبادلا للتمويل التقليدي والعملات المشفرة ، وإلا القضاء عليها قريبا من قبل السوق. في الواقع ، في الدورتين الماضيتين من تطوير DeFi ، طورت Crypto Market بشكل مستقل مجموعة من أنظمة العلوم الاقتصادية المهنية القائمة على البروتوكول الرقمي ، من منطق البروتوكول ، والرموز المميزة ، وطرق وأدوات التحليل المالي ، إلى تعقيد نموذج الأعمال الذي تجاوز بكثير تعقيد النظام المالي التقليدي. على الرغم من أن CryptoDeFi يختلف عن التمويل التقليدي ، إلا أنه لا يزال بحاجة إلى النظام التجريبي للتمويل التقليدي للتصحيح والمقارنة في تطويره. يتعلم الاثنان من بعضهما البعض ، ويتطوران بسرعة ، ويواصلان الاقتران ، ويشكلان نظاما ماليا جديدا.
إن اقتراح قانون GENIUS هذا يشبه بشكل كبير Staking و Restaking و LSD في دورات DeFi السابقة، أو يمكن القول إنه امتداد آخر لنفس المنهجية في عالم العملات الورقية.
في DeFi، مثال على ذلك: استخدام ETH للحصول على stETH المعاد تعيينه من خلال Lido، ثم رهن stETH في AAVE للحصول على 70% من قيمة الرهن بالدولار الأمريكي USDC، ومن ثم استخدام USDC المكتسبة للدخول إلى السوق لمواصلة شراء ETH. نموذج العملية المتكررة المثالي لهذه العملية هو سلسلة هندسية دورية بنسبة q=0.7، وفي النهاية سيحقق مضاعف نقدي قدره 3.3.
يمكن تنفيذ العملية المذكورة أعلاه على أساس العملة المستقرة الفرنسية البلجيكية بموجب قانون GENIUS في المستقبل القريب: لنفترض أن مؤسسة مالية يابانية خارج الولايات المتحدة تعهدت بسندات أمريكية بناء على شروط الامتثال لإصدار الدولار الأمريكي ، وحصلت على الين الياباني من خلال المنحدر والتبادلات للحصول على الدولار الأمريكي ، ثم اشترت السندات الأمريكية لتشكيل دورة. هناك العديد من المضاعفات الافتراضية في العمليات المتكررة لهذه العملية ، أحدها هو أن معدل التعهد قد يكون ممتلئا ### ، أو قد يكون مخفضا أو يزيد عن ( ، والثاني هو الصعود / الخروج من المنحدر والتبادل ، والثالث هو معدل الاضطراب الموجه نحو السوق. )1-q( هذا المضاعف هو الشرط المثالي الذي قد يحصل عليه قانون GENIUS والبلدان اللاحقة استجابة لفاتورة العملة المستقرة على مقتنيات الخزانة الأمريكية بالدولار الأمريكي مضاعف عملة التضخيم المالي.
بالطبع هذا لا يحسب أيضًا بعض الإصدارات الزائدة من المؤسسات غير الرسمية ، وكذلك الأصول الرمزية الناتجة عن إعادة الرهن (restaking) للأصول بعد استثمار المستقرات. ستكون مرونة العملات المستقرة أكبر بكثير من سوق المشتقات في عالم العملات القانونية ، و"أصول العملات المستقرة المتداخلة" ستحدث بالتأكيد صدمات لا يمكن تخيلها في الأسواق المالية التقليدية.
) ** 5 ** العملات المستقرة للذهب والدولار الأمريكي والعملات المشفرة
في <trump胜选后的格局剧变>المقال السابق ، ذكر أن هناك ثلاثة أجيال من المراسي في النظام المالي ، والأجيال الثلاثة الراسخة من الأشياء المالية هي: الذهب والدولار والبيتكوين ، وهو من منظور كلي. من المستوى الجزئي ، تحتاج الأجيال الثلاثة من التمويل إلى وحدة تسوية يومية في أيديهم ، والتي كانت في السابق سبيكة ذهب وفاتورة دولار ، ماذا سيكون المستقبل؟
كما ذكرنا سابقا ، بالإضافة إلى الدولار الأمريكي ### العملات المستقرة ( لا يوجد ) عملة أو أصل أصلي Crypto( في سوق العملات المشفرة يمكن استخدامه كمرساة أسعار للعملات المستقرة ، والسبب هو: التسعير مهم جدا. في تداول العالم الحقيقي ، بالنسبة للسلعة ، الخدمة ، يجب أن يكون هناك مبلغ ثابت نسبيا كسعر مرجعي بديهي ، وليس كوبا أمريكيا بالأمس هو 0.000038BTC ، اليوم هو 0.000032BTC ، مما سيجعل المستهلكين والمتداولين يفقدون القدرة على الحكم على القيمة ، أهم ميزة للعملات المستقرة هي الاستقرار ، في طريق السعر لمساعدة المستهلكين والتجار على الحكم على القيمة وفهمها. ثم يكون السعر حول تقلب الأسعار منظما ديناميكيا يفي بتوازن قوة الاستهلاك والتنمية الاقتصادية.
لماذا هو الدولار ) عملة مستقرة (؟
أولا ، أنشأ الدولار الأمريكي عالمية نسبية في عالم العملات الورقية. ثانيا ، من الصعب العودة إلى تعريف أفضل للإجماع. بالطبع ، لقد ناقشت هذه المشكلة أيضا مع عدد قليل من الأصدقاء: العملات المستقرة ، العملة العالمية. بافتراض أن إصدارها هو آلية تسعير أكثر منطقية بناء على إجمالي الناتج المحلي التاريخي العالمي وزيادة الناتج المحلي الإجمالي السنوية ، حتى لو كانت تتمتع بكفاءة اقتصادية ومالية محسنة أكثر من الدولار الأمريكي الحالي ، فمن الصعب الحصول على إجماع في التنمية الاجتماعية لتحل محل وضع العملة المستقرة بالدولار الأمريكي. هذا يشبه اختراع الإسبرانتو قبل 140 عاما ، حتى لو كانت الخوارزمية قد حققت أكبر قدر من التحسين الشامل ، فمن الصعب استبدال ميزة الحصة السوقية الرائدة للغة الإنجليزية في العالم ، فقد اختارت العديد من البلدان ذات اللغات الأصلية أخيرا اللغة الإنجليزية كلغة رسمية في التطور اللاحق ، مثل الهند وسنغافورة والفلبين ، على الرغم من أنها تستخدم اللغة الإنجليزية ولكن المعيار كان منذ فترة طويلة مستقلا عن إرشادات اللغة الإنجليزية البريطانية ، يمكن القول أن هذه "اللغة الإنجليزية الظلية" مستقلة تماما. إن التحكم في التأثير غير المباشر الممتد من خلال اللامركزية الحالية لإصدار العملات المستقرة بالدولار الأمريكي بعد قانون GENIUS يشبه إلى حد بعيد هذا المثال باللغة الإنجليزية.
لقد تم تقديم مشروع قانون GENIUS بشكل يتناسب مع احتياجات نقطة التحول التاريخية هذه، من خلال استغلال عدم قابلية الاستبدال للولايات المتحدة الدولار كميزة قائمة في السوق العالمية الحالية التي تتمتع بخيار سعر، وتحويله إلى ميزة طويلة الأجل كمرجع للقيمة في المستقبل عبر شكل العملات المستقرة بالدولار، وهو تصميم مبتكر بذكاء يستغل بشكل كامل المزايا التاريخية لرفع المزايا المستقبلية. من حيث الجوهر، فإن اقتراح رهن الدولار وإصدار عملات مستقرة بالدولار من خلال سندات الخزانة الأمريكية هو في الحقيقة محاولة جريئة لتحويل الدولار وسندات الخزانة إلى نوع من الذهب من الدرجة الثانية.
) 6 ردود الفعل العالمية على السوق بعد سريان القانون والتغيرات الكبيرة في المعاملات المالية والأصول
تنفيذ قانون GENIUS يحتاج إلى بعض الوقت، وكذلك قوانين العملات المستقرة في دول ومناطق أخرى. بعض الأسواق بدأت تستجيب لبعض الملاحظات الأولية عن المشاعر القصيرة الأجل من حيث أسعار الأصول.
على المدى القصير ، سيؤدي إدخال فاتورة العملة المستقرة إلى تغييرات جذرية في أصول المؤسسات المالية و RWA وأصول العملات المشفرة ، مع وجود فرص مصحوبة بإعادة الهيكلة والفوضى وتوقعات التنمية ، وسيزداد عدم اليقين بشأن تعديل التمويل التقليدي ، مما يؤدي إلى تصحيح سعر بعض الأصول أمر طبيعي. ستضيف ثقة مرساة السندات الأمريكية السوق الحالية وتدعم بشكل عكسي ، وستؤدي ميزة اتخاذ القرار المفتوح إلى تطوير المنحنى الثاني لنمو الأصول بالدولار الأمريكي بالإضافة إلى العملات المشفرة ، مما يشكل المنحنى الثاني الذي ينتمي إلى الأصول بالدولار الأمريكي نفسها ، وستعوض التوقعات الناتجة أيضا بعض حالات الذعر في إعادة الهيكلة على المدى القصير ، مما يشكل بيئة متراكبة أكثر تعقيدا.
من منظور سوق العملات المشفرة، لا شك أن هذه نافذة رائعة لفتح المزيد من إدارة الأصول والابتكار المالي، سيكون لدى RWAFi المزيد من قنوات التنفيذ وأشكال الأصول، مما يفيد جميع المشاريع المؤسسية طويلة الأجل مثل CICADA Finance التي تعمل في إدارة أصول العائد الحقيقي، في الانتقال السريع والتطور في صناعات DeFi و PayFi و RWAFi. <<ترتيب المشهد بعد فوز ترامب>