لقد كان أسبوعا مثمرا لمصالح العملات المشفرة الأمريكية. أقر قانون Genius في مجلس الشيوخ ، مما أدى إلى إضفاء الشرعية رسميا على العملات المشفرة مثل العملات المستقرة. والأكثر إثارة للدهشة هو أن الرئيس ترامب استضاف مأدبة عشاء خاصة يوم الخميس لأفضل 220 مستثمرا يمتلكون ميم كوين "ترامب" ($Trump memecoin). ومع ذلك ، بالنسبة للولايات المتحدة ككل ، لم يكن هذا أسبوعا للاحتفال.
العملة المستقرة هي نوع من الأصول المشفرة المدعومة بأصول تقليدية مثل الدولار. العملة المستقرة USD1 التي أصدرتها عائلة ترامب من خلال شركتها للعملات المشفرة World Liberty Financial هي مثال نموذجي. إذا تم استخدام هذه العملات الرقمية لنقل المصالح السياسية، فإن أضرارها لا يمكن الاستهانة بها. لكن ما يستحق التحذير أكثر هو التأثير العميق الذي يمكن أن تحدثه على النظام المالي السائد في الولايات المتحدة - هذا النوع من المخاطر أكثر خفاءً ويتميز بتدميره.
!
يدعي مؤيدو عملة مستقرة أن هذه الأنواع من العملات ستعزز الهيمنة المالية الأمريكية - حيث قال ترامب بصراحة إن عملة مستقرة ست "توسع مكانة الدولار العالمية بشكل أكبر".
ومع ذلك، قد تكون الحقيقة عكس ذلك تمامًا. قد لا تضعف هذه العملات الرقمية فقط الوضع الدولي للدولار، بل قد تعزز أيضًا الاحتيال المالي، وتساعد في الالتفاف على العقوبات، وحتى تسبب مخاطر نظامية. وما يستحق المزيد من الحذر هو أنها قد تفتح الباب أمام عملة أخرى لتحل محل الدولار كأداة لتسوية التجارة العالمية.
أعلنت شركة World Liberty Financial أن العملة المستقرة التي أصدرتها ستكون مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، وودائع الدولار، وأصول نقدية أخرى. على غرار دور الدولار كحجر أساس للنظام المالي العالمي، تسعى العملة المستقرة إلى تقديم معيار لتثبيت القيمة في سوق العملات المشفرة - حيث تتجنب تكاليف تحويل الدولار الحقيقي في حسابات مصرفية خاضعة للتنظيم، وتتجاوز العديد من قيود النظام المالي التقليدي.
تسعى جماعات مصالح العملات المشفرة إلى كسر الحدود بين سوق التشفير والتمويل التقليدي من خلال إدخال العملات المستقرة في النظام المالي السائد في الولايات المتحدة. تتيح لهم هذه الاستراتيجية التنقل بحرية بين مجالين متباينين: من ناحية، كازينو العملات المشفرة المتقلب للغاية (حيث يمكن للناس المضاربة بحرية على مختلف العملات الساخنة)، ومن ناحية أخرى، السوق المالية التقليدية الخاضعة لرقابة صارمة (حيث تكون الأصول والحسابات المصرفية محمية من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وإدارة التأمين الفيدرالية).
مع عودة ترامب إلى البيت الأبيض، شهدت صناعة العملات الرقمية فرصة جديدة للتطور - لكن هذا ليس إنجاز ترامب وحده. إن الدعم الثنائي للحزب للعملات الرقمية يعود إلى الاستثمارات الضخمة من لجان العمل السياسي (PAC) وكذلك إلى الهزائم المتتالية للسياسيين الذين يتبنون وجهات نظر مشككة تجاه العملات الرقمية. (في عام 2024، أنفقت صناعة العملات الرقمية 40 مليون دولار، ونجحت في النهاية في إحباط حملة إعادة انتخاب السيناتور من ولاية أوهايو، الناقد البارز للعملات الرقمية شيرود براون.)
يدعي مؤيدو عملة مستقرة أن ازدهار العملات المشفرة سيعزز من الوضع الدولي للدولار. كواحدة من مقدمي الاقتراح المشترك لقانون العبقرية، حذرت السيناتورة الديمقراطية من نيويورك كيرستين جيلبرياند من أن الولايات المتحدة تواجه خطر "التخلف في سباق العملات الرقمية". وأشارت بشكل خاص إلى: "نحن نشاهد أوروبا والصين تتقدم في مجال العملات الرقمية، بينما تعرقل إدارة ترامب خطط الاحتياطي الفيدرالي لإطلاق الدولار الرقمي، مما سيجعلنا بلا شك نتخلف أكثر."
تدعو جيلي براند إلى أن معظم العملات المستقرة مرتبطة بالدولار كأصل مرجعي، من خلال تعزيز التنظيم والترويج لمثل هذه العملات الرقمية، يمكن أن يعزز ذلك بدوره من الهيمنة العالمية للدولار. هذه الرؤية ليست بلا أساس - فالدولار استطاع أن يهيمن عالمياً بفضل استقرار الاقتصاد والسياسة الأمريكية والشبكة الدولية للدفع التي أنشأتها. هذه المكانة المميزة تتيح للولايات المتحدة تحويل موقعها المركزي في النظام المالي العالمي إلى سلاح استراتيجي: من خلال العقوبات الاقتصادية، يمكن للولايات المتحدة أن تجبر المؤسسات المالية الدولية على الاختيار بين "خدمة العملاء غير المرغوب فيهم في الولايات المتحدة" و"الدخول إلى النظام المالي العالمي الذي يهيمن عليه الدولار."
يؤمن قطاع العملات المشفرة بقوة أن تشريع العملات المستقرة سيؤدي إلى إدخال نظام بيئي مشفر مختلط حاليًا - ومن المهم الإشارة إلى أن العناصر الرئيسية في هذا النظام، العديد من المشاريع المشفرة والبورصات، تم إنشاؤها في الأصل لتجنب أو حتى استبدال هيمنة الدولار والعملة القانونية الحكومية - بشكل رسمي في النظام المالي السائد.
هذا بالتأكيد خبر سار لصناعة العملات المشفرة، ولكنه زرع مخاطر هائلة على الاستقرار المالي العالمي. يكفي أن ننظر إلى التصريحات المتفائلة لعشاق العملات المشفرة في السابق: فقد أعرب «القيصر» في الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة ديفيد ساكس، الذي عينه ترامب، عن أمله علنًا في أن تصبح البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة "عملة عالمية جديدة"، مما يؤدي إلى استبدال الهيمنة المالية الأمريكية بالمنافسة الفوضوية من القطاع الخاص.
إذا أصبحت العملات المشفرة أدوات مالية سائدة، فإن الفوضى المحتملة تثير القلق. أشار مساعدو الحزب الديمقراطي في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ إلى أن "قانون العبقرية" سيسمح لبورصات الولايات المتحدة بإدراج العملات المستقرة التي تصدرها شركات خارجية غير خاضعة للتنظيم المحلي. وقد أشار النقاد بشكل خاص إلى أن العملة المستقرة الرئيسية المتداولة حاليًا، Tether (التي يقع مقرها التشغيلي خارج نطاق السلطة القضائية الأمريكية)، قد ثبت أنها أصبحت قناة تمويل للمجرمين ومتجنبي العقوبات. وما يستدعي مزيدًا من الحذر هو أن بعض منصات "خدمات خلط العملات" التي تتمتع بميزات إخفاء المعاملات، قد تم اتهامها بمساعدة قراصنة كوريا الشمالية في غسل مئات الملايين من الدولارات.
حتى مع وجود إطار تنظيمي كامل، فإن قوة تطبيق القانون هي المفتاح. إن سياسة وزارة العدل الأمريكية الأخيرة مثيرة للارتباك - من ناحية، تعترف بأن الجماعات الإرهابية مثل حماس و ISIS تستخدم منصات العملات المشفرة لإخفاء حركة الأموال وتجنب الملاحقة، ومن ناحية أخرى، تعلن عن إعفاء بعض المنصات من الملاحقة القضائية. بينما تظل احتمالية محاسبة المسؤولين عن احتيال الميم كوين (الذين يسرقون أموال الجمهور ثم يختفون) ضئيلة للغاية في ظل رؤية الرئيس الحالي لها كأداة لتحقيق الربح الشخصي.
وربما تكمن المخاوف الأساسية بشأن عملة مستقرة في المخاطر المالية النظامية التي قد تثيرها. هذه الكائنات الخاصة التي تتجول على هامش النظام المالي التقليدي، تسببت في تحديات تنظيمية غير مسبوقة. على الرغم من أن صانعي قانون العبقري اقترحوا تقييم تأثير عملة مستقرة على الاستقرار المالي بشكل دوري، إلا أنهم عمدوا إلى تجنب سؤال أساسي: هل ستقدم الحكومة الأمريكية ضمان ائتماني لعملة مستقرة بالدولار؟
تكمن المشكلة الرئيسية في: عندما تواجه عملة مستقرة ما الانهيار أو يتم إثبات وجود احتيال، هل يجب على الحكومة التدخل لإنقاذها؟ إذا تم اختيار الإنقاذ، قد يتعين على دافعي الضرائب تحمل ديون ثقيلة - وهذا هو السبب الجذري وراء ضرورة خضوع المؤسسات المالية التقليدية "كبيرة جدًا بحيث لا يمكن أن تفشل" لرقابة صارمة.
لكن إذا تم رفض المساعدة، فسوف يؤدي ذلك إلى مخاطر نظامية جديدة في نظام الدولار الدولي. عندما لا يستطيع السوق توقع أي المؤسسات ستسقط بسبب ردود الفعل المتسلسلة، ومدى التعرض للمخاطر، فقد تنفجر أزمة شبيهة بأزمة سحب الودائع، مما يؤدي في النهاية إلى جفاف السيولة في النظام المالي بأكمله. وهذا هو السبب الرئيسي وراء مطالبة الجهات التنظيمية للاعبين الرئيسيين في سوق الدولار العالمية بالحفاظ على مستوى عالٍ من الشفافية.
خذ شركة Tether على سبيل المثال، حيث صرح الرئيس التنفيذي لها بصراحة عن سيناريو تحذيري: بسبب رفض البنوك الكبرى التعاون، اضطرت جهات إصدار العملات المستقرة في أوروبا لوضع أموالها في بنوك صغيرة ومتوسطة. ولكن إذا فقد السوق الثقة في العملات المستقرة التي تحتفظ بها هذه البنوك، وحدثت حالة استرداد مركزة بنسبة 20%، ستواجه هذه البنوك الصغيرة والمتوسطة على الفور أزمة مشابهة لأزمة سحب الأموال التقليدية.
عندها، من يستطيع منع هذه المشاعر من الذعر من الانتشار إلى النظام المصرفي بأسره؟ يجب أن يتحمل هذه المسؤولية مؤسسة تتمتع بقدرة إنقاذ كافية - ويجب أن تستخدم دولارات حقيقية، وليس تلك العملات المشفرة التي تبدو وكأنها حقيقية.
هذا يفسر لماذا من الصعب جدًا الإجابة على سؤال "هل يجب على الولايات المتحدة دعم عملة مستقرة بالدولار". وليس من المستغرب أن التقارير تظهر أن العديد من الدول تحاول تقليل اعتماد بنوكها على التمويل بالدولار.
ترى المجتمع الدولي أن جهود الولايات المتحدة لدعم تقنين عملة مستقرة تشكل تهديدًا محتملًا. بمجرد أن تصبح العملة المستقرة أداة مالية جديدة تحت سيطرة الولايات المتحدة، قد تستغل واشنطن ذلك للتغلغل في الأنظمة المالية للدول الأخرى. والأكثر قلقًا هو أن العلاقة الجديدة بين الدولار والعملات المشفرة قد تؤدي إلى تدفقات مالية غير قانونية تصل إلى مستويات غير مسبوقة.
حذر كبير اقتصاديي البنك المركزي الأوروبي فيليب لاين من أن الاعتماد على العملات المستقرة سيؤدي إلى انتقال الأنشطة المالية من نظام اليورو إلى العملات المشفرة الخاصة المدعومة بالدولار، مما سيجعل أوروبا أكثر ضعفًا في مواجهة الضغوط الاقتصادية الأمريكية.
كجزء مهم من خطة "الاستقلال الاستراتيجي" للاتحاد الأوروبي (التي تهدف إلى تقليل الاعتماد على الولايات المتحدة)، يسرع البنك المركزي الأوروبي من بناء اليورو الرقمي. هذه العملة الرقمية المدعومة من القطاع العام لن توفر فقط شبكة دفع بديلة كاملة، بل ستحتوي أيضًا على آليات حماية الخصوصية والأمان المدمجة - وهذا يتناقض بشكل حاد مع العملات المستقرة الخاصة.
تشير الأوضاع الحالية إلى أن عملة مستقرة لم تتمكن من تعزيز هيمنة الدولار كما كان متوقعًا من خلال "مساعدة الولايات المتحدة على اللحاق بالدول الأخرى"، بل بالعكس، فإنها تدفع الدول إلى تسريع عملية التخلص من قيود نظام الدولار. أوروبا لا تبني فقط شبكة حماية مالية خاصة بها، بل تخطط أيضًا لإنشاء بديل عالمي جديد - هذا النظام الذي تقوده الولايات المتحدة والذي يفقد الثقة بشكل متزايد، يواجه تحديات غير مسبوقة.
بدأ مسؤول مشروع اليورو الرقمي في البنك المركزي الأوروبي في مناقشة "آفاق تطبيقه الدولي"، بهدف إنشاء نظام دفع جديد "يحترم سيادة الدول، ويقلل من المخاطر النظامية، ويخلق فرص تطوير جديدة".
من المثير للسخرية أن العملات المستقرة كانت تأمل في استخدام ائتمان الدولار لتنظيم سوق التشفير الفوضوي، ولكنها قد تحول الآن الفوضى في العملات المشفرة - بالإضافة إلى التوجيهات السياسية الخاصة بإدارة ترامب - إلى النظام المالي التقليدي الذي يهيمن عليه الدولار. هذه الاختراقات العكسية تثير مخاطر نظامية أعمق.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
أعجبني
إعجاب
1
مشاركة
تعليق
0/400
user2229Leihuo
· 05-26 04:21
لقد كنت أعلم منذ العام الماضي أن هذه حركة انقلاب مالي، وأنت الآن فقط تقول هذا، لم يكن لديك رؤية بعد
نيويورك تايمز: الأصول الرقمية تقوم بانقلاب مالي
كتابة: دان دافيز، هنري ج. فاريل
ترجمة: BitpushNews يانان
لقد كان أسبوعا مثمرا لمصالح العملات المشفرة الأمريكية. أقر قانون Genius في مجلس الشيوخ ، مما أدى إلى إضفاء الشرعية رسميا على العملات المشفرة مثل العملات المستقرة. والأكثر إثارة للدهشة هو أن الرئيس ترامب استضاف مأدبة عشاء خاصة يوم الخميس لأفضل 220 مستثمرا يمتلكون ميم كوين "ترامب" ($Trump memecoin). ومع ذلك ، بالنسبة للولايات المتحدة ككل ، لم يكن هذا أسبوعا للاحتفال.
العملة المستقرة هي نوع من الأصول المشفرة المدعومة بأصول تقليدية مثل الدولار. العملة المستقرة USD1 التي أصدرتها عائلة ترامب من خلال شركتها للعملات المشفرة World Liberty Financial هي مثال نموذجي. إذا تم استخدام هذه العملات الرقمية لنقل المصالح السياسية، فإن أضرارها لا يمكن الاستهانة بها. لكن ما يستحق التحذير أكثر هو التأثير العميق الذي يمكن أن تحدثه على النظام المالي السائد في الولايات المتحدة - هذا النوع من المخاطر أكثر خفاءً ويتميز بتدميره.
!
يدعي مؤيدو عملة مستقرة أن هذه الأنواع من العملات ستعزز الهيمنة المالية الأمريكية - حيث قال ترامب بصراحة إن عملة مستقرة ست "توسع مكانة الدولار العالمية بشكل أكبر".
ومع ذلك، قد تكون الحقيقة عكس ذلك تمامًا. قد لا تضعف هذه العملات الرقمية فقط الوضع الدولي للدولار، بل قد تعزز أيضًا الاحتيال المالي، وتساعد في الالتفاف على العقوبات، وحتى تسبب مخاطر نظامية. وما يستحق المزيد من الحذر هو أنها قد تفتح الباب أمام عملة أخرى لتحل محل الدولار كأداة لتسوية التجارة العالمية.
أعلنت شركة World Liberty Financial أن العملة المستقرة التي أصدرتها ستكون مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، وودائع الدولار، وأصول نقدية أخرى. على غرار دور الدولار كحجر أساس للنظام المالي العالمي، تسعى العملة المستقرة إلى تقديم معيار لتثبيت القيمة في سوق العملات المشفرة - حيث تتجنب تكاليف تحويل الدولار الحقيقي في حسابات مصرفية خاضعة للتنظيم، وتتجاوز العديد من قيود النظام المالي التقليدي.
تسعى جماعات مصالح العملات المشفرة إلى كسر الحدود بين سوق التشفير والتمويل التقليدي من خلال إدخال العملات المستقرة في النظام المالي السائد في الولايات المتحدة. تتيح لهم هذه الاستراتيجية التنقل بحرية بين مجالين متباينين: من ناحية، كازينو العملات المشفرة المتقلب للغاية (حيث يمكن للناس المضاربة بحرية على مختلف العملات الساخنة)، ومن ناحية أخرى، السوق المالية التقليدية الخاضعة لرقابة صارمة (حيث تكون الأصول والحسابات المصرفية محمية من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وإدارة التأمين الفيدرالية).
مع عودة ترامب إلى البيت الأبيض، شهدت صناعة العملات الرقمية فرصة جديدة للتطور - لكن هذا ليس إنجاز ترامب وحده. إن الدعم الثنائي للحزب للعملات الرقمية يعود إلى الاستثمارات الضخمة من لجان العمل السياسي (PAC) وكذلك إلى الهزائم المتتالية للسياسيين الذين يتبنون وجهات نظر مشككة تجاه العملات الرقمية. (في عام 2024، أنفقت صناعة العملات الرقمية 40 مليون دولار، ونجحت في النهاية في إحباط حملة إعادة انتخاب السيناتور من ولاية أوهايو، الناقد البارز للعملات الرقمية شيرود براون.)
يدعي مؤيدو عملة مستقرة أن ازدهار العملات المشفرة سيعزز من الوضع الدولي للدولار. كواحدة من مقدمي الاقتراح المشترك لقانون العبقرية، حذرت السيناتورة الديمقراطية من نيويورك كيرستين جيلبرياند من أن الولايات المتحدة تواجه خطر "التخلف في سباق العملات الرقمية". وأشارت بشكل خاص إلى: "نحن نشاهد أوروبا والصين تتقدم في مجال العملات الرقمية، بينما تعرقل إدارة ترامب خطط الاحتياطي الفيدرالي لإطلاق الدولار الرقمي، مما سيجعلنا بلا شك نتخلف أكثر."
تدعو جيلي براند إلى أن معظم العملات المستقرة مرتبطة بالدولار كأصل مرجعي، من خلال تعزيز التنظيم والترويج لمثل هذه العملات الرقمية، يمكن أن يعزز ذلك بدوره من الهيمنة العالمية للدولار. هذه الرؤية ليست بلا أساس - فالدولار استطاع أن يهيمن عالمياً بفضل استقرار الاقتصاد والسياسة الأمريكية والشبكة الدولية للدفع التي أنشأتها. هذه المكانة المميزة تتيح للولايات المتحدة تحويل موقعها المركزي في النظام المالي العالمي إلى سلاح استراتيجي: من خلال العقوبات الاقتصادية، يمكن للولايات المتحدة أن تجبر المؤسسات المالية الدولية على الاختيار بين "خدمة العملاء غير المرغوب فيهم في الولايات المتحدة" و"الدخول إلى النظام المالي العالمي الذي يهيمن عليه الدولار."
يؤمن قطاع العملات المشفرة بقوة أن تشريع العملات المستقرة سيؤدي إلى إدخال نظام بيئي مشفر مختلط حاليًا - ومن المهم الإشارة إلى أن العناصر الرئيسية في هذا النظام، العديد من المشاريع المشفرة والبورصات، تم إنشاؤها في الأصل لتجنب أو حتى استبدال هيمنة الدولار والعملة القانونية الحكومية - بشكل رسمي في النظام المالي السائد.
هذا بالتأكيد خبر سار لصناعة العملات المشفرة، ولكنه زرع مخاطر هائلة على الاستقرار المالي العالمي. يكفي أن ننظر إلى التصريحات المتفائلة لعشاق العملات المشفرة في السابق: فقد أعرب «القيصر» في الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة ديفيد ساكس، الذي عينه ترامب، عن أمله علنًا في أن تصبح البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة "عملة عالمية جديدة"، مما يؤدي إلى استبدال الهيمنة المالية الأمريكية بالمنافسة الفوضوية من القطاع الخاص.
إذا أصبحت العملات المشفرة أدوات مالية سائدة، فإن الفوضى المحتملة تثير القلق. أشار مساعدو الحزب الديمقراطي في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ إلى أن "قانون العبقرية" سيسمح لبورصات الولايات المتحدة بإدراج العملات المستقرة التي تصدرها شركات خارجية غير خاضعة للتنظيم المحلي. وقد أشار النقاد بشكل خاص إلى أن العملة المستقرة الرئيسية المتداولة حاليًا، Tether (التي يقع مقرها التشغيلي خارج نطاق السلطة القضائية الأمريكية)، قد ثبت أنها أصبحت قناة تمويل للمجرمين ومتجنبي العقوبات. وما يستدعي مزيدًا من الحذر هو أن بعض منصات "خدمات خلط العملات" التي تتمتع بميزات إخفاء المعاملات، قد تم اتهامها بمساعدة قراصنة كوريا الشمالية في غسل مئات الملايين من الدولارات.
حتى مع وجود إطار تنظيمي كامل، فإن قوة تطبيق القانون هي المفتاح. إن سياسة وزارة العدل الأمريكية الأخيرة مثيرة للارتباك - من ناحية، تعترف بأن الجماعات الإرهابية مثل حماس و ISIS تستخدم منصات العملات المشفرة لإخفاء حركة الأموال وتجنب الملاحقة، ومن ناحية أخرى، تعلن عن إعفاء بعض المنصات من الملاحقة القضائية. بينما تظل احتمالية محاسبة المسؤولين عن احتيال الميم كوين (الذين يسرقون أموال الجمهور ثم يختفون) ضئيلة للغاية في ظل رؤية الرئيس الحالي لها كأداة لتحقيق الربح الشخصي.
وربما تكمن المخاوف الأساسية بشأن عملة مستقرة في المخاطر المالية النظامية التي قد تثيرها. هذه الكائنات الخاصة التي تتجول على هامش النظام المالي التقليدي، تسببت في تحديات تنظيمية غير مسبوقة. على الرغم من أن صانعي قانون العبقري اقترحوا تقييم تأثير عملة مستقرة على الاستقرار المالي بشكل دوري، إلا أنهم عمدوا إلى تجنب سؤال أساسي: هل ستقدم الحكومة الأمريكية ضمان ائتماني لعملة مستقرة بالدولار؟
تكمن المشكلة الرئيسية في: عندما تواجه عملة مستقرة ما الانهيار أو يتم إثبات وجود احتيال، هل يجب على الحكومة التدخل لإنقاذها؟ إذا تم اختيار الإنقاذ، قد يتعين على دافعي الضرائب تحمل ديون ثقيلة - وهذا هو السبب الجذري وراء ضرورة خضوع المؤسسات المالية التقليدية "كبيرة جدًا بحيث لا يمكن أن تفشل" لرقابة صارمة.
لكن إذا تم رفض المساعدة، فسوف يؤدي ذلك إلى مخاطر نظامية جديدة في نظام الدولار الدولي. عندما لا يستطيع السوق توقع أي المؤسسات ستسقط بسبب ردود الفعل المتسلسلة، ومدى التعرض للمخاطر، فقد تنفجر أزمة شبيهة بأزمة سحب الودائع، مما يؤدي في النهاية إلى جفاف السيولة في النظام المالي بأكمله. وهذا هو السبب الرئيسي وراء مطالبة الجهات التنظيمية للاعبين الرئيسيين في سوق الدولار العالمية بالحفاظ على مستوى عالٍ من الشفافية.
خذ شركة Tether على سبيل المثال، حيث صرح الرئيس التنفيذي لها بصراحة عن سيناريو تحذيري: بسبب رفض البنوك الكبرى التعاون، اضطرت جهات إصدار العملات المستقرة في أوروبا لوضع أموالها في بنوك صغيرة ومتوسطة. ولكن إذا فقد السوق الثقة في العملات المستقرة التي تحتفظ بها هذه البنوك، وحدثت حالة استرداد مركزة بنسبة 20%، ستواجه هذه البنوك الصغيرة والمتوسطة على الفور أزمة مشابهة لأزمة سحب الأموال التقليدية.
عندها، من يستطيع منع هذه المشاعر من الذعر من الانتشار إلى النظام المصرفي بأسره؟ يجب أن يتحمل هذه المسؤولية مؤسسة تتمتع بقدرة إنقاذ كافية - ويجب أن تستخدم دولارات حقيقية، وليس تلك العملات المشفرة التي تبدو وكأنها حقيقية.
هذا يفسر لماذا من الصعب جدًا الإجابة على سؤال "هل يجب على الولايات المتحدة دعم عملة مستقرة بالدولار". وليس من المستغرب أن التقارير تظهر أن العديد من الدول تحاول تقليل اعتماد بنوكها على التمويل بالدولار.
ترى المجتمع الدولي أن جهود الولايات المتحدة لدعم تقنين عملة مستقرة تشكل تهديدًا محتملًا. بمجرد أن تصبح العملة المستقرة أداة مالية جديدة تحت سيطرة الولايات المتحدة، قد تستغل واشنطن ذلك للتغلغل في الأنظمة المالية للدول الأخرى. والأكثر قلقًا هو أن العلاقة الجديدة بين الدولار والعملات المشفرة قد تؤدي إلى تدفقات مالية غير قانونية تصل إلى مستويات غير مسبوقة.
حذر كبير اقتصاديي البنك المركزي الأوروبي فيليب لاين من أن الاعتماد على العملات المستقرة سيؤدي إلى انتقال الأنشطة المالية من نظام اليورو إلى العملات المشفرة الخاصة المدعومة بالدولار، مما سيجعل أوروبا أكثر ضعفًا في مواجهة الضغوط الاقتصادية الأمريكية.
كجزء مهم من خطة "الاستقلال الاستراتيجي" للاتحاد الأوروبي (التي تهدف إلى تقليل الاعتماد على الولايات المتحدة)، يسرع البنك المركزي الأوروبي من بناء اليورو الرقمي. هذه العملة الرقمية المدعومة من القطاع العام لن توفر فقط شبكة دفع بديلة كاملة، بل ستحتوي أيضًا على آليات حماية الخصوصية والأمان المدمجة - وهذا يتناقض بشكل حاد مع العملات المستقرة الخاصة.
تشير الأوضاع الحالية إلى أن عملة مستقرة لم تتمكن من تعزيز هيمنة الدولار كما كان متوقعًا من خلال "مساعدة الولايات المتحدة على اللحاق بالدول الأخرى"، بل بالعكس، فإنها تدفع الدول إلى تسريع عملية التخلص من قيود نظام الدولار. أوروبا لا تبني فقط شبكة حماية مالية خاصة بها، بل تخطط أيضًا لإنشاء بديل عالمي جديد - هذا النظام الذي تقوده الولايات المتحدة والذي يفقد الثقة بشكل متزايد، يواجه تحديات غير مسبوقة.
بدأ مسؤول مشروع اليورو الرقمي في البنك المركزي الأوروبي في مناقشة "آفاق تطبيقه الدولي"، بهدف إنشاء نظام دفع جديد "يحترم سيادة الدول، ويقلل من المخاطر النظامية، ويخلق فرص تطوير جديدة".
من المثير للسخرية أن العملات المستقرة كانت تأمل في استخدام ائتمان الدولار لتنظيم سوق التشفير الفوضوي، ولكنها قد تحول الآن الفوضى في العملات المشفرة - بالإضافة إلى التوجيهات السياسية الخاصة بإدارة ترامب - إلى النظام المالي التقليدي الذي يهيمن عليه الدولار. هذه الاختراقات العكسية تثير مخاطر نظامية أعمق.