في تقرير MKR/SKY قبل عدة أشهر، اقترحت إعادة إطلاق عملية الشراء، مما سيمكنها من التفوق على معظم الأصول المشفرة على أساس معدل المخاطر. منذ إعلان عملية الشراء في 20 فبراير:
ارتفعت MKR بنسبة 46% مقارنة بـ BTC,
ارتفعت MKR مقارنة بـ ETH بنسبة 70%,
MKR أصبحت واحدة من العملات المشفرة القليلة التي شهدت زيادة في الأسعار منذ بداية العام (YTD): +24%.
في هذا التحديث، سأناقش من ثلاثة جوانب لماذا أعتقد أن هذا الاتجاه سيستمر:
إطلاق آلية رهن SKY
نقل إجبارى لرمز SKY (سيتم تدمير أكثر من 10% من الإمدادات)
خطة تعدين رموز SPK
تقديم آلية تخزين SKY
في الوقت الحالي، MKR/SKY هو رمز يستخدم جميع عائدات البروتوكول لإعادة شراء الرموز. وفقًا لسرعة إعادة الشراء الحالية، يقوم البروتوكول بإعادة شراء حوالي 15 مليون دولار شهريًا (50 ألف دولار يوميًا)، وهو ما يعادل حوالي 1 ٪ من العرض المتداول لإعادة الشراء شهريًا (وهو أعلى نسبة بين جميع المشاريع المشفرة).
في 30 أبريل، نشر Rune اقتراحًا في المنتدى يخطط لإطلاق آلية رهان SKY. وفقًا للاقتراح، سيتم توزيع 50% من إيرادات البروتوكول على المراهنين على SKY، ويتم الدفع بالـ USDS. بمعنى آخر، يتم استخدام حوالي 250,000 دولار يوميًا لإعادة الشراء، و250,000 دولار تُوزع على المراهنين.
افترض أن 33% من إمدادات SKY تم رهنها، ومن المتوقع أن يحصل المرهونون على عائدات رهن تتراوح بين 7-8%.
نقل إلزامي لرمز SKY
في نفس التحديث، تم الإشارة أيضًا إلى أنه سيتم إجراء ترحيل إلزامي من MKR إلى SKY:
نظرًا لأن MKR هو أحد أقدم الرموز المميزة من نوع ERC20 (تم إطلاقه في عام 2017)، فلا بد أن هناك بعض الرموز المميزة المفقودة بشكل دائم. قد يكون ذلك بسبب فقدان المفتاح الخاص، أو فقدان المحفظة، أو وفاة حامليها. من خلال تحليل البيانات على السلسلة، اكتشفت بعض "رموز MKR النائمة"، والتي ستُدمر بلا شك من العرض.
أستند إلى افتراضات معقولة، مثل: "إذا كانت هناك 23,349 رمز MKR لم يحدث لها أي تحويل على مدار السنوات الأربع إلى الخمس الماضية، يمكنني أن أفترض أن حوالي 90% منها قد فقدت بشكل دائم، أي أنه سيتم تدميرها." استنادًا إلى هذه الافتراضات، أتوقع أن حوالي 100,000 رمز MKR سيتم تدميرها بسبب الهجرة (حوالي 11.4% من العرض المتداول). من خلال الإشارة إلى حالات الرموز المفقودة الأخرى (مثل Aragon DAO)، أعتقد أن هذا تقدير متحفظ.
على سبيل المثال، كان سعر تداول رمز Aragon DAO ($ANT) في عام 2023 أقل من قيمة الخزينة. قام "لصوص الخزينة" أو ما يعرف بـ RFVooors بشراء الرموز بسعر أقل من القيمة الصافية للأصول (NAV) وطالبوا باسترداد الخزينة لتحقيق الربح. كانت هذه العملية ناجحة، ثم تم بدء عملية نقل رمز ANT إلى رمز جديد لاسترداد قيمة الخزينة. خلال هذه العملية، لم يتم نقل حوالي 27% من الرموز، مما يوحي بأن هذه الرموز قد فقدت بشكل دائم.
لذلك، أتوقع أنه في الأشهر أو السنوات القليلة المقبلة، سيتم تدمير 10-20% من MKR، مما سيوفر دعماً لسعر الرمز المميز. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي هذه الهجرة الإلزامية إلى تشجيع المزيد من البورصات المركزية (CEX) على إدراج SKY، مما سيحقق مزيداً من الفوائد.
إطلاق توكن SPK
Spark هو مشروع يجمع بين سوق الإقراض وإدارة الأصول على السلسلة، حيث حقق إيرادات تصل إلى 40 مليون دولار في الربع الأول من عام 2023 تقريبًا بدون أي حوافز. تمكنوا من اقتراض العملات المستقرة بمعدل مدعوم لـ SKY، وبالتالي توزيع رأس المال على السلسلة.
سيكون SPK رمزا مميزا "للبداية العادلة / الألغام" ، والذي لا يمكن تعدينه إلا عن طريق تكديس USDS أو SKY (يرجى الرجوع إلى الوثائق ذات الصلة للنموذج الاقتصادي المحدد). خلال العامين الأولين من طرح الرمز المميز ، سيتم توزيع 50٪ من حافز $SPK. إذا تم افتراض تقييم مخفف بالكامل (FDV) بقيمة 500 مليون دولار ، توزيع 250 مليون دولار من القيمة على المراهنين في SKY / USDS. لن يوفر هذا عائدا للتكديس للرمز المميز الأصلي فحسب ، بل سيعزز أيضا نمو USDS ، مما سيؤدي إلى المزيد من عمليات إعادة الشراء في المستقبل.
بالإضافة إلى ذلك، هناك DAOs فرعية أخرى أو مشاريع "نجوم" ستطلق قريبًا (مثل Solana Star، RWA Star، إلخ)، وستساعد هذه المشاريع الجديدة أيضًا على تعزيز خطة إعادة الشراء.
مشروع قانون العملات المستقرة (Stablecoin Bill)
من المتوقع أن يتم توقيع "قانون العملات المستقرة" (GENIUS ACT) من قبل ترامب في يوليو أو أغسطس. على الرغم من أن هذا القانون يستهدف بشكل أساسي مُصدري العملات المستقرة المركزية (لذا فإن تأثيره على المُصدرين اللامركزيين ليس كبيرًا)، إلا أن هذا السرد السياسي قد يوفر دفعة إيجابية في السوق لـ MKR/SKY. وفقًا لتوقعات خبراء الصناعة، من المتوقع أن يتم تمرير هذا القانون في يوليو أو أغسطس.
ملخص
العملات المستقرة هي المستقبل، وهي واحدة من أكثر المشاريع ربحية في مجال التشفير.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
وجهة نظر: لماذا ستتفوق MKR من MakerDAO على معظم الأصول؟
ترجمة: شينتشاو تك فلو
في تقرير MKR/SKY قبل عدة أشهر، اقترحت إعادة إطلاق عملية الشراء، مما سيمكنها من التفوق على معظم الأصول المشفرة على أساس معدل المخاطر. منذ إعلان عملية الشراء في 20 فبراير:
في هذا التحديث، سأناقش من ثلاثة جوانب لماذا أعتقد أن هذا الاتجاه سيستمر:
تقديم آلية تخزين SKY
في الوقت الحالي، MKR/SKY هو رمز يستخدم جميع عائدات البروتوكول لإعادة شراء الرموز. وفقًا لسرعة إعادة الشراء الحالية، يقوم البروتوكول بإعادة شراء حوالي 15 مليون دولار شهريًا (50 ألف دولار يوميًا)، وهو ما يعادل حوالي 1 ٪ من العرض المتداول لإعادة الشراء شهريًا (وهو أعلى نسبة بين جميع المشاريع المشفرة).
في 30 أبريل، نشر Rune اقتراحًا في المنتدى يخطط لإطلاق آلية رهان SKY. وفقًا للاقتراح، سيتم توزيع 50% من إيرادات البروتوكول على المراهنين على SKY، ويتم الدفع بالـ USDS. بمعنى آخر، يتم استخدام حوالي 250,000 دولار يوميًا لإعادة الشراء، و250,000 دولار تُوزع على المراهنين.
افترض أن 33% من إمدادات SKY تم رهنها، ومن المتوقع أن يحصل المرهونون على عائدات رهن تتراوح بين 7-8%.
نقل إلزامي لرمز SKY
في نفس التحديث، تم الإشارة أيضًا إلى أنه سيتم إجراء ترحيل إلزامي من MKR إلى SKY:
نظرًا لأن MKR هو أحد أقدم الرموز المميزة من نوع ERC20 (تم إطلاقه في عام 2017)، فلا بد أن هناك بعض الرموز المميزة المفقودة بشكل دائم. قد يكون ذلك بسبب فقدان المفتاح الخاص، أو فقدان المحفظة، أو وفاة حامليها. من خلال تحليل البيانات على السلسلة، اكتشفت بعض "رموز MKR النائمة"، والتي ستُدمر بلا شك من العرض.
أستند إلى افتراضات معقولة، مثل: "إذا كانت هناك 23,349 رمز MKR لم يحدث لها أي تحويل على مدار السنوات الأربع إلى الخمس الماضية، يمكنني أن أفترض أن حوالي 90% منها قد فقدت بشكل دائم، أي أنه سيتم تدميرها." استنادًا إلى هذه الافتراضات، أتوقع أن حوالي 100,000 رمز MKR سيتم تدميرها بسبب الهجرة (حوالي 11.4% من العرض المتداول). من خلال الإشارة إلى حالات الرموز المفقودة الأخرى (مثل Aragon DAO)، أعتقد أن هذا تقدير متحفظ.
على سبيل المثال، كان سعر تداول رمز Aragon DAO ($ANT) في عام 2023 أقل من قيمة الخزينة. قام "لصوص الخزينة" أو ما يعرف بـ RFVooors بشراء الرموز بسعر أقل من القيمة الصافية للأصول (NAV) وطالبوا باسترداد الخزينة لتحقيق الربح. كانت هذه العملية ناجحة، ثم تم بدء عملية نقل رمز ANT إلى رمز جديد لاسترداد قيمة الخزينة. خلال هذه العملية، لم يتم نقل حوالي 27% من الرموز، مما يوحي بأن هذه الرموز قد فقدت بشكل دائم.
لذلك، أتوقع أنه في الأشهر أو السنوات القليلة المقبلة، سيتم تدمير 10-20% من MKR، مما سيوفر دعماً لسعر الرمز المميز. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي هذه الهجرة الإلزامية إلى تشجيع المزيد من البورصات المركزية (CEX) على إدراج SKY، مما سيحقق مزيداً من الفوائد.
إطلاق توكن SPK
Spark هو مشروع يجمع بين سوق الإقراض وإدارة الأصول على السلسلة، حيث حقق إيرادات تصل إلى 40 مليون دولار في الربع الأول من عام 2023 تقريبًا بدون أي حوافز. تمكنوا من اقتراض العملات المستقرة بمعدل مدعوم لـ SKY، وبالتالي توزيع رأس المال على السلسلة.
سيكون SPK رمزا مميزا "للبداية العادلة / الألغام" ، والذي لا يمكن تعدينه إلا عن طريق تكديس USDS أو SKY (يرجى الرجوع إلى الوثائق ذات الصلة للنموذج الاقتصادي المحدد). خلال العامين الأولين من طرح الرمز المميز ، سيتم توزيع 50٪ من حافز $SPK. إذا تم افتراض تقييم مخفف بالكامل (FDV) بقيمة 500 مليون دولار ، توزيع 250 مليون دولار من القيمة على المراهنين في SKY / USDS. لن يوفر هذا عائدا للتكديس للرمز المميز الأصلي فحسب ، بل سيعزز أيضا نمو USDS ، مما سيؤدي إلى المزيد من عمليات إعادة الشراء في المستقبل.
بالإضافة إلى ذلك، هناك DAOs فرعية أخرى أو مشاريع "نجوم" ستطلق قريبًا (مثل Solana Star، RWA Star، إلخ)، وستساعد هذه المشاريع الجديدة أيضًا على تعزيز خطة إعادة الشراء.
مشروع قانون العملات المستقرة (Stablecoin Bill)
من المتوقع أن يتم توقيع "قانون العملات المستقرة" (GENIUS ACT) من قبل ترامب في يوليو أو أغسطس. على الرغم من أن هذا القانون يستهدف بشكل أساسي مُصدري العملات المستقرة المركزية (لذا فإن تأثيره على المُصدرين اللامركزيين ليس كبيرًا)، إلا أن هذا السرد السياسي قد يوفر دفعة إيجابية في السوق لـ MKR/SKY. وفقًا لتوقعات خبراء الصناعة، من المتوقع أن يتم تمرير هذا القانون في يوليو أو أغسطس.
ملخص
العملات المستقرة هي المستقبل، وهي واحدة من أكثر المشاريع ربحية في مجال التشفير.