تتعرض سوق البنية التحتية للعملات المشفرة لركود ملحوظ. بعد سنوات من النمو المتفجر، بدأت تقييمات مشاريع البنية التحتية في التقلص، وأصبح المستثمرون أكثر انتقائية. تعكس هذه الاتجاهات سوقًا ينضج بشكل متزايد، حيث لم يعد بالإمكان تحقيق تقييمات مرتفعة بالاعتماد فقط على الابتكار التكنولوجي.
مسألة الابتكار
تواجه مشاريع البنية التحتية اليوم معضلة رئيسية: يقدم معظمها وظائف متشابهة مع الحد الأدنى من التمايز. على الرغم من التقدم التكنولوجي ، لم نشهد بعد حالات استخدام متقدمة يمكنها دعم فئات تطبيقات جديدة تماما. يكافح النظام البيئي لتوفير عرض قيمة مقنع لمنصات Web2 القائمة ، مثل X أو Instagram ، للانتقال إلى blockchain. بصرف النظر عن اللامركزية ، لا يوجد سبب وجيه لهذه المنصات لإحداث ثورة في طريقة عملها. جعلت فجوة التبني الجذرية هذه التداول والمضاربة التطبيقات المهيمنة لمعظم طبقات البنية التحتية ، مما يحد من الإمكانات التحويلية للفضاء.
البنية التحتية البناء المفرط، البنية التحتية الشاغرة
تميل العديد من مشاريع البنية التحتية إلى التركيز على السعي وراء الابتكار التكنولوجي المتقدم، مما يغفل عن الاحتياجات الفعلية للمطورين. وغالبًا ما يركزون بشكل مفرط على عناصر تتجاوز الوظائف الأساسية، مثل حماية الخصوصية، وفرض الثقة، وقابلية التحقق، والشفافية. إن هذا الاتجاه التكنولوجي المفرط يتجاهل أهمية قبول السوق على المدى القصير والتطبيقات الفعلية، مما يزيد من صعوبة التسويق في المراحل المبكرة، كما يؤدي إلى صعوبة الحصول على ملاحظات فعالة من المستخدمين والتحقق منها.
تسبب الارتفاع الكبير في مشاريع البنية التحتية من هذا النوع في وضع متناقض - حيث تتنافس العديد من المنصات على عدد قليل جدًا من التطبيقات الجذابة. أدت هذه الفجوة إلى ظهور العديد من "سلاسل الأشباح" التي تعاني من ضعف الاستخدام الفعلي ولا تحقق تقريبًا أي دخل، مما أوجد نماذج اقتصادية غير مستدامة تعتمد بشكل أساسي على زيادة قيمة الرموز بدلاً من الفائدة الحقيقية.
على سبيل المثال، على الرغم من أن تقنية ZKVM متقدمة للغاية، إلا أن القابلية للتحقق التي تقدمها لا تستطيع في هذه المرحلة معالجة التحديات العملية التي تواجهها blockchain بشكل فعال، ولا يمكن أن تدفع المزيد من تطبيقات Web2 نحو الاندماج مع تقنية blockchain. لذلك، فإن تقنية ZKVM تظهر في الوقت الحالي أكثر كمنتج بنية تحتية مثالي بدلاً من أن تكون منتجاً عملياً.
بالمقارنة، فإن الحوسبة السحابية تستجيب مباشرةً للاحتياجات التي تم التحقق منها في السوق، وهي كيفية إدارة موارد الخادم المختلفة بكفاءة في أوقات وأماكن مختلفة. هذه الحاجة نفسها لها أساس سوقي ناضج نسبيًا، حيث تلبي منصات الحوسبة السحابية من خلال موارد الخادم المعيارية وواجهات برمجة التطبيقات وإدارة قواعد البيانات وخدمات التخزين، الاحتياجات الفعلية للمطورين في مجالات النشر السريع، والتوسع المرن، وتحسين التكاليف. ومن خلال معالجة نقاط الألم الحقيقية للشركات والمطورين، حصلت تقنية الحوسبة السحابية بسرعة على اعتراف السوق، وتطورت في النهاية لتصبح بنية تحتية مهمة تدعم الاقتصاد الرقمي.
كسر حلقة التغذية الراجعة
يتطلب النظام البيئي الصحي للعملات المشفرة حلقة ملاحظات فعالة بين مطوري التطبيقات ومنشئي البنية التحتية. في الوقت الحالي ، تم كسر الدورة - يعاني مطورو التطبيقات من قيود البنية التحتية ، وتفتقر فرق البنية التحتية إلى إشارات واضحة حول الميزات التي ستقود الاستخدام الفعلي. وتعد استعادة آلية التغذية الراجعة هذه أمرا ضروريا للنمو المستدام. على الرغم من هذه التحديات ، لا يزال تطوير البنية التحتية مربحا ، حيث تحتفظ 35 من أفضل 50 عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية بطبقة البنية التحتية الخاصة بها. ومع ذلك ، فقد ارتفع مستوى النجاح بشكل كبير - يجب أن تظهر مشاريع البنية التحتية الجديدة في نفس الوقت حالات استخدام محددة ، وجاذبية المستخدمين الجماعية ، والروايات المقنعة للوصول إلى تقييمات ذات مغزى.
البنية التحتية الجديدة الأكثر نجاحًا في العام الماضي
تطور البنية التحتية للبلوك تشين
ركزت الدورة السابقة من البنية التحتية للبلوكشين بشكل رئيسي على حل قيود الإيثريوم، حيث قامت المشاريع بتحديد نفسها كبدائل "أسرع وأرخص"، بينما لم تقدم تقريبًا أي ميزات مبتكرة حقيقية. اليوم، تغيرت الصورة بشكل كبير، حيث قدمت المشاريع الناجحة مؤخرًا حلول بنية تحتية أكثر تنوعًا وتخصصًا.
أكثر المشاريع تأثيراً
على مدار العام الماضي، حققت بعض مشاريع البنية التحتية إنجازات ملحوظة من خلال TGE أو جولات التمويل الكبيرة. وفقًا لبيانات Cryptorank، تمثل هذه المشاريع البنية التحتية الجديدة الأكثر تأثيرًا في السوقين الأول والثاني:
البنية التحتية للبلوك تشين
الحركة: MoveVM إيثريوم Layer2
Berachain: إثبات السيولة، Layer1 Monad المتوافقة مع EVM: Layer1 عالية الأداء المتوافقة مع EVM
Solayer: إعادة الرهن القائم على نظام Solana البيئي، SVM فائق السرعة
مختصر: شبكة توليد إثبات ZK و ZKVM
البنية التحتية الناشئة
Walrus: حل تخزين Blob
Aethir: شبكة حسابات GPU
Double Zero: شبكة ألياف ضوئية لامركزية
Eigenlayer: يوفر أمان Ethereum للبروتوكولات الجديدة
الإنسانية: منصة بروتوكول الهوية الرقمية
جسر بين Web2 و Web3
أوندوا: RWA Layer2
Plume: RWAFi بلوكشين
القصة：منصة قابلة للبرمجة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي
فيما يلي جدول نظرة عامة على بيانات المشروع (البيانات حتى 2024/4، للمرجع فقط):
!
الملاحظات والتحليلات الأساسية
استنادًا إلى تحليل المشاريع الأساسية الناجحة في الآونة الأخيرة ، جنبًا إلى جنب مع البيئة السوقية الحالية ، يمكن استخلاص الملاحظات الأساسية التالية:
نضوج السوق وإعادة تقييم القيمة: من حمى التكنولوجيا إلى عودة القيمة
!
الميزة الأكثر بروزًا في السوق الحالية هي تحول منطق التقييم. إن النموذج الذي كان يعتمد في البداية على السرد التكنولوجي و FDV (التقييم الكامل التخفيف) لجذب الاستثمارات يواجه الآن تحديًا كبيرًا.
نموذج الاقتصاد الرمزي غير المستدام
تظهر العديد من المشاريع خصائص مثل FDV العالي، والقيمة السوقية المنخفضة (MC) وحجم التداول المنخفض. وهذا ينذر بأن عمليات فتح الرموز الكبيرة في المستقبل ستؤدي إلى ضغوط مستمرة للبيع، حتى لو حققت المشاريع تقدمًا تقنيًا، فقد يؤدي تخفيف الرموز إلى انخفاض الأسعار، مما يهدد ثقة المستخدمين ويشكل حلقة تغذية راجعة سلبية. وهذا يدل على أن نموذج الاقتصاد الرمزي المستدام والصحي أمر حيوي للصحة طويلة الأجل للبنية التحتية، وأهميته لا تقل عن التقنية نفسها.
حدود التقييم وتحديات الخروج
حتى المشاريع الناجحة يبدو أن تقييمها يواجه حدًا غير مرئي يبلغ حوالي 10 مليارات دولار. وهذا يعني أنه بالنسبة للمستثمرين، فإن الحصول على عوائد استثنائية (مثل 100 ضعف) يتطلب الدخول في مرحلة مبكرة جدًا (بتقييم أقل من 50 مليون دولار)، مما يبرز أهمية التوقيت والحكم المبكر. لم يعد السوق يدفع بسهولة مقابل الإمكانات البحتة، بل يتطلب دليلاً أكثر وضوحًا على القيمة.
قوة التنفيذ تتغلب على ميزة السبق
لا تحصل جميع المشاريع التي تبدأ سردا جديدا على أعلى التقييمات. على سبيل المثال ، في حين أن Double Zero و Story و Eigenlayer هم من المحركات المبكرة في مجالات تخصصهم ، فقد حققت العديد من مشاريع المتابعة تقييمات مماثلة أو حتى أعلى من خلال تنفيذ أقوى أو توقيت أفضل للسوق أو حلول أكثر تحسينا. وهذا يدل على الأهمية المتزايدة للتنفيذ عالي الجودة واستراتيجيات التسويق الفعالة والتوقيت في سوق مزدحم بشكل متزايد.
البراغماتية التقنية تبرز: التركيز على التحسين، والاندماج، والاحتياجات الحقيقية
تظهر اتجاهات تطوير التكنولوجيا في البنية التحتية ميلاً واضحًا نحو الواقعية، حيث يفضل السوق الحلول التي يمكن أن تحل المشكلات الفعلية، وتحسن النماذج الحالية، أو تربط العالم الحقيقي بفعالية.
القيمة المستدامة "الأسرع والأرخص"
على الرغم من أن السوق تسعى إلى الابتكار الثوري، إلا أن الطلب على تحسين أداء البلوكتشين الأساسي لا يزال قويًا. حصلت مشاريع مثل Monad وMovement وBerachain وSolayer على تقييمات ملحوظة من خلال تعزيز أداء الآلات الافتراضية الحالية (EVM وMoveVM وSVM) بدلاً من تقديم نماذج جديدة بالكامل. وهذا يشير إلى أنه قبل العثور على تطبيقات القاتل من الجيل التالي، لا تزال تحسينات السرعة والتكلفة والكفاءة هي النقاط الأساسية لقيمة البنية التحتية. كما أن تحسينات طبقة الشبكة (مثل Double Zero) وتعزيزات الأمان (مثل Succinct وEigenlayer) تنتمي إلى هذا النوع.
!
احتضان العالم الحقيقي، ربط Web2
تظهر المشاريع التي تتماشى مع التطبيقات والأصول في العالم الحقيقي جاذبية سوقية قوية. تركز Ondo و Plume على RWA (الأصول في العالم الحقيقي)، بينما تركز Story على قابلية برمجة IP (الملكية الفكرية)، وقد حصلت هذه المشاريع على تقييمات مرتفعة. تقوم بتطبيق تقنية البلوكتشين على مفاهيم Web2 التي تم التحقق منها (مثل إدارة الأصول، وتجارة الملكية الفكرية)، وتضخ فيها قابلية البرمجة والسيولة العالمية وإمكانيات مالية جديدة، مما يقلل من عتبة فهم المستخدمين ويوسع من سيناريوهات الاستخدام.
دي فاي و الذكاء الاصطناعي يصبحان نقاط قيمة
من منظور حالات الاستخدام المستهدفة، فإن المالية (DeFi، RWA) والذكاء الاصطناعي (AI) هما المجالان الأكثر قبولًا من قبل السوق حاليًا، واللذان يمكن أن يدعما بنية تحتية ذات تقييمات عالية. وهذا يدل على أن البنية التحتية التي يمكن أن تقدم دعماً أساسياً لهذين المجالين ذوي الإمكانيات العالية، من الأسهل أن تحصل على اهتمام رأس المال والسوق.
تواجه بعض السرديات الجديدة برودة
في الوقت نفسه ، فإن بعض روايات البنية التحتية التي كانت ذات يوم آمالا كبيرة ، مثل سلاسل الألعاب الخالصة ، و (RaaS) التجميع كخدمة ، وطبقات التحقق المتخصصة ، وسلاسل الأجهزة الافتراضية المتعددة ، وسلاسل الوكلاء ، و DePIN الجزئي ، و Desci ، لم تنتج بعد أبطال بمليارات الدولارات في الفترة الحالية. قد يعكس هذا حقيقة أن هذه المجالات إما غير ناضجة من الناحية التكنولوجية أو لم تجد بعد طلبا واضحا وواسع النطاق في السوق ونموذجا تجاريا مستداما.
التعاون البيئي والسرد الدقيق: محركا القيمة المعززة
بصرف النظر عن التقنية وتحديد السوق، أصبح بناء نظام بيئي قوي والتواصل الفعال مع السوق مفتاح النجاح لمشاريع البنية التحتية.
تأثير الشبكة للنظام البيئي
تسعى الغالبية العظمى من المشاريع التي تتجاوز قيمتها مليار دولار لبناء أو دمج نظام بيئي مخصص. سواء كان ذلك من خلال L1 / L2 لجذب المطورين لبناء التطبيقات، أو مثل Eigenlayer التي تقدم الأمان المشترك لبروتوكولات أخرى، فإنها تعكس أهمية تأثير الشبكة. يمكن أن يخلق النظام البيئي الذي يحتوي على العديد من المشاريع القابلة للتجميع قيمة تتجاوز بكثير الحلول المعزولة، مما يشكل دورة إيجابية تجذب المزيد من المستخدمين والمطورين ورؤوس الأموال.
السرد الطبقي، التواصل الدقيق
تحتاج البنية التحتية إلى معالجة كل من المجموعات الأساسية للمستعملين النهائيين والمطورين ، مع احتياجات ومخاوف مختلفة جدا. بالنسبة للمستخدمين النهائيين ، هناك حاجة لترجمة التكنولوجيا المعقدة إلى قصص "تجربة" بديهية (على سبيل المثال ، المعاملات السريعة والتكلفة المنخفضة وسهولة الاستخدام) التي تؤكد على الفوائد الفورية للتكنولوجيا. بالنسبة للمطورين ، من الضروري شرح "قدرات" التكنولوجيا (مثل مؤشرات الأداء وأدوات التطوير وقابلية التوسع والأمان) بعمق ، وتوفير معلومات احترافية ودقيقة للتقييم. غالبا ما تقوم المشاريع الناجحة بتصميم استراتيجيات الاتصال الخاصة بها مع جماهير مختلفة وتقديم مقترحات القيمة بشكل فعال.
فرص الاستثمار المستقبلية في بنية تحتية البلوكشين
استهداف سوق Web2 غير المخدوم
ستستهدف أكثر فرص البنية التحتية الواعدة أسواق Web2 الكبيرة التي لم يتم تقديم خدمات كافية لها من خلال حلول blockchain. يمكن أن تخلق هذه المشاريع أسواقًا عالمية يمكن الوصول إليها، مع إدخال آليات تمويل محسّنة.
إنشاء فئة جديدة من البنية التحتية
بدلاً من تحسين البنية التحتية الحالية بشكل تدريجي، ستولد فئة جديدة من البنية التحتية قيمة كبيرة، على سبيل المثال:
بنية تحتية قائمة على النية: تمكّن المستخدمين من التعبير عن النتائج المطلوبة بدلاً من المعاملات المحددة، وتعالج تلقائيًا تحسين التنفيذ.
إضافة الخصوصية لكل سلسلة كتلة، بنية HTTPS التحتية لـ Web3
تلبية احتياجات المستخدمين، بنية تحتية لتحقيق دخل ثابت
مع نضوج صناعة blockchain، فإن القيمة طويلة الأجل للبنية التحتية تعود تدريجياً إلى وظائفها الأساسية: تلبية احتياجات المستخدمين الحقيقيين وتوليد دخل مستدام. قد تستند حمى السوق المبكرة إلى التوقعات والروايات التقنية، ولكن في النهاية، ستجد البنية التحتية التي لا تستطيع خدمة المستخدمين بفعالية وبناء نماذج اقتصادية قوية صعوبة في الاستمرار.
تدفق الإيرادات المستمر هو شريان الحياة للتشغيل الصحي للمشروع ، والذي لا يحتاج فقط إلى تغطية تكاليف التشغيل المرتفعة ، ولكنه يوفر أيضا عوائد حقيقية للمشاركين البيئيين (مثل حاملي الرموز المميزة والمدققين) ، مثل إعادة شراء الرموز المميزة ، وتحفيز المشاركين ، وما إلى ذلك. في الوقت الحاضر ، حققت بعض أفضل L2 مثل Base و Arbitrum إيرادات كبيرة من البروتوكول. تبلغ رسوم المعالجة السنوية ل Base 27.5 مليون دولار ، وتبلغ قيمة Arbitrum و OP حوالي 7 ملايين دولار. ومع ذلك ، نظرا للتغيرات في تفضيلات المستثمرين خلال الدورة ، يظل سعر الرمز المميز منخفضا نسبيا ، مما يعكس عدم تطابق بين الإيرادات والتقييم. حاليا ، تبلغ الطبقة 2 FDV 500 ضعف إيرادات البروتوكول السنوية. إنهم يصلحون عدم التطابق هذا من خلال تدابير مثل إعادة شراء الرموز المميزة.
!
البنية التحتية التي تفتقر إلى دعم الإيرادات تعتمد بشكل أكبر على بيع الرموز للحفاظ على تشغيل الفريق. هذه الاستراتيجية صعبة في مقاومة تقلبات دورة السوق. تعتبر الإيرادات المستقرة دليلاً مباشراً على أن السوق يحل مشاكل حقيقية ويقدم خدمات فعالة. بالنسبة للمطورين، يمكن للبنية التحتية تحقيق حالات استخدام معقدة تم تطبيقها على نطاق واسع بكفاءة تصل إلى مئات المرات، أو تحقيق وظائف لم تكن ممكنة سابقًا؛ أما بالنسبة لمستخدمي النهاية، فإنها توفر تجربة أكثر سلاسة، وتكاليف استخدام أقل، ووظائف أكثر تنوعًا.
تطبيق Web2 يدمج البلوكشين بشكل نشط
يتطلب إنشاء تطبيقات ثورية من الصفر الكثير من الوقت والموارد. طريقة أكثر كفاءة هي تقليد الثورة الأخيرة في الذكاء الاصطناعي: دمج وظائف البلوكشين مباشرة في تطبيقات الويب 2 الحالية. السرعة المذهلة التي تم اعتماد الذكاء الاصطناعي بها لا تحركها تطبيقات الذكاء الاصطناعي المستقلة، بل من خلال آلاف المنصات القائمة التي تدمج وظائف الذكاء الاصطناعي في تجربة المستخدم الحالية.
لذلك، يجب أن تعطي البنية التحتية للبلوك تشين الأولوية لطرق التكامل السلس، مما يمكّن تطبيقات Web2 من تنفيذ ميزات البلوك تشين بشكل تدريجي، دون التأثير على تجربة المستخدم الأساسية. ستسمح البنية التحتية الأكثر نجاحًا للتطبيقات المألوفة بتوفير ميزات الملكية والتداول والتمويل، دون الحاجة إلى فهم المستخدمين لمفاهيم البلوك تشين المعقدة أو التنقل في واجهات جديدة.
يمكن أن تدفع الحوافز المالية هذه الموجة من التكامل. تمامًا كما تساعد ميزات الذكاء الاصطناعي شركات Web2 على إنشاء مستويات متقدمة وتدفقات دخل جديدة، يمكن أن يفتح تكامل blockchain نماذج جديدة للتسويق من خلال التوكن، والملكية الجزئية، والعمولات القابلة للبرمجة. ستعمل البنية التحتية التي تجعل هذه الفوائد سهلة الوصول إليها بينما تقلل من تعقيد التكنولوجيا على تحفيز المرحلة التالية من اعتماد blockchain في التطبيقات الرئيسية.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
حالة البنية التحتية للتشفير الحالية: التحديات والفرص
المؤلف | ييبينغ @IOSG
تحديات البنية التحتية للعملات المشفرة
تعب السوق وانخفاض التقييم
تتعرض سوق البنية التحتية للعملات المشفرة لركود ملحوظ. بعد سنوات من النمو المتفجر، بدأت تقييمات مشاريع البنية التحتية في التقلص، وأصبح المستثمرون أكثر انتقائية. تعكس هذه الاتجاهات سوقًا ينضج بشكل متزايد، حيث لم يعد بالإمكان تحقيق تقييمات مرتفعة بالاعتماد فقط على الابتكار التكنولوجي.
مسألة الابتكار
تواجه مشاريع البنية التحتية اليوم معضلة رئيسية: يقدم معظمها وظائف متشابهة مع الحد الأدنى من التمايز. على الرغم من التقدم التكنولوجي ، لم نشهد بعد حالات استخدام متقدمة يمكنها دعم فئات تطبيقات جديدة تماما. يكافح النظام البيئي لتوفير عرض قيمة مقنع لمنصات Web2 القائمة ، مثل X أو Instagram ، للانتقال إلى blockchain. بصرف النظر عن اللامركزية ، لا يوجد سبب وجيه لهذه المنصات لإحداث ثورة في طريقة عملها. جعلت فجوة التبني الجذرية هذه التداول والمضاربة التطبيقات المهيمنة لمعظم طبقات البنية التحتية ، مما يحد من الإمكانات التحويلية للفضاء.
البنية التحتية البناء المفرط، البنية التحتية الشاغرة
تميل العديد من مشاريع البنية التحتية إلى التركيز على السعي وراء الابتكار التكنولوجي المتقدم، مما يغفل عن الاحتياجات الفعلية للمطورين. وغالبًا ما يركزون بشكل مفرط على عناصر تتجاوز الوظائف الأساسية، مثل حماية الخصوصية، وفرض الثقة، وقابلية التحقق، والشفافية. إن هذا الاتجاه التكنولوجي المفرط يتجاهل أهمية قبول السوق على المدى القصير والتطبيقات الفعلية، مما يزيد من صعوبة التسويق في المراحل المبكرة، كما يؤدي إلى صعوبة الحصول على ملاحظات فعالة من المستخدمين والتحقق منها.
تسبب الارتفاع الكبير في مشاريع البنية التحتية من هذا النوع في وضع متناقض - حيث تتنافس العديد من المنصات على عدد قليل جدًا من التطبيقات الجذابة. أدت هذه الفجوة إلى ظهور العديد من "سلاسل الأشباح" التي تعاني من ضعف الاستخدام الفعلي ولا تحقق تقريبًا أي دخل، مما أوجد نماذج اقتصادية غير مستدامة تعتمد بشكل أساسي على زيادة قيمة الرموز بدلاً من الفائدة الحقيقية.
على سبيل المثال، على الرغم من أن تقنية ZKVM متقدمة للغاية، إلا أن القابلية للتحقق التي تقدمها لا تستطيع في هذه المرحلة معالجة التحديات العملية التي تواجهها blockchain بشكل فعال، ولا يمكن أن تدفع المزيد من تطبيقات Web2 نحو الاندماج مع تقنية blockchain. لذلك، فإن تقنية ZKVM تظهر في الوقت الحالي أكثر كمنتج بنية تحتية مثالي بدلاً من أن تكون منتجاً عملياً.
بالمقارنة، فإن الحوسبة السحابية تستجيب مباشرةً للاحتياجات التي تم التحقق منها في السوق، وهي كيفية إدارة موارد الخادم المختلفة بكفاءة في أوقات وأماكن مختلفة. هذه الحاجة نفسها لها أساس سوقي ناضج نسبيًا، حيث تلبي منصات الحوسبة السحابية من خلال موارد الخادم المعيارية وواجهات برمجة التطبيقات وإدارة قواعد البيانات وخدمات التخزين، الاحتياجات الفعلية للمطورين في مجالات النشر السريع، والتوسع المرن، وتحسين التكاليف. ومن خلال معالجة نقاط الألم الحقيقية للشركات والمطورين، حصلت تقنية الحوسبة السحابية بسرعة على اعتراف السوق، وتطورت في النهاية لتصبح بنية تحتية مهمة تدعم الاقتصاد الرقمي.
كسر حلقة التغذية الراجعة
يتطلب النظام البيئي الصحي للعملات المشفرة حلقة ملاحظات فعالة بين مطوري التطبيقات ومنشئي البنية التحتية. في الوقت الحالي ، تم كسر الدورة - يعاني مطورو التطبيقات من قيود البنية التحتية ، وتفتقر فرق البنية التحتية إلى إشارات واضحة حول الميزات التي ستقود الاستخدام الفعلي. وتعد استعادة آلية التغذية الراجعة هذه أمرا ضروريا للنمو المستدام. على الرغم من هذه التحديات ، لا يزال تطوير البنية التحتية مربحا ، حيث تحتفظ 35 من أفضل 50 عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية بطبقة البنية التحتية الخاصة بها. ومع ذلك ، فقد ارتفع مستوى النجاح بشكل كبير - يجب أن تظهر مشاريع البنية التحتية الجديدة في نفس الوقت حالات استخدام محددة ، وجاذبية المستخدمين الجماعية ، والروايات المقنعة للوصول إلى تقييمات ذات مغزى.
البنية التحتية الجديدة الأكثر نجاحًا في العام الماضي
تطور البنية التحتية للبلوك تشين
ركزت الدورة السابقة من البنية التحتية للبلوكشين بشكل رئيسي على حل قيود الإيثريوم، حيث قامت المشاريع بتحديد نفسها كبدائل "أسرع وأرخص"، بينما لم تقدم تقريبًا أي ميزات مبتكرة حقيقية. اليوم، تغيرت الصورة بشكل كبير، حيث قدمت المشاريع الناجحة مؤخرًا حلول بنية تحتية أكثر تنوعًا وتخصصًا.
أكثر المشاريع تأثيراً
على مدار العام الماضي، حققت بعض مشاريع البنية التحتية إنجازات ملحوظة من خلال TGE أو جولات التمويل الكبيرة. وفقًا لبيانات Cryptorank، تمثل هذه المشاريع البنية التحتية الجديدة الأكثر تأثيرًا في السوقين الأول والثاني:
البنية التحتية للبلوك تشين
البنية التحتية الناشئة
جسر بين Web2 و Web3
فيما يلي جدول نظرة عامة على بيانات المشروع (البيانات حتى 2024/4، للمرجع فقط):
!
الملاحظات والتحليلات الأساسية
استنادًا إلى تحليل المشاريع الأساسية الناجحة في الآونة الأخيرة ، جنبًا إلى جنب مع البيئة السوقية الحالية ، يمكن استخلاص الملاحظات الأساسية التالية:
نضوج السوق وإعادة تقييم القيمة: من حمى التكنولوجيا إلى عودة القيمة
!
الميزة الأكثر بروزًا في السوق الحالية هي تحول منطق التقييم. إن النموذج الذي كان يعتمد في البداية على السرد التكنولوجي و FDV (التقييم الكامل التخفيف) لجذب الاستثمارات يواجه الآن تحديًا كبيرًا.
نموذج الاقتصاد الرمزي غير المستدام
تظهر العديد من المشاريع خصائص مثل FDV العالي، والقيمة السوقية المنخفضة (MC) وحجم التداول المنخفض. وهذا ينذر بأن عمليات فتح الرموز الكبيرة في المستقبل ستؤدي إلى ضغوط مستمرة للبيع، حتى لو حققت المشاريع تقدمًا تقنيًا، فقد يؤدي تخفيف الرموز إلى انخفاض الأسعار، مما يهدد ثقة المستخدمين ويشكل حلقة تغذية راجعة سلبية. وهذا يدل على أن نموذج الاقتصاد الرمزي المستدام والصحي أمر حيوي للصحة طويلة الأجل للبنية التحتية، وأهميته لا تقل عن التقنية نفسها.
حدود التقييم وتحديات الخروج
حتى المشاريع الناجحة يبدو أن تقييمها يواجه حدًا غير مرئي يبلغ حوالي 10 مليارات دولار. وهذا يعني أنه بالنسبة للمستثمرين، فإن الحصول على عوائد استثنائية (مثل 100 ضعف) يتطلب الدخول في مرحلة مبكرة جدًا (بتقييم أقل من 50 مليون دولار)، مما يبرز أهمية التوقيت والحكم المبكر. لم يعد السوق يدفع بسهولة مقابل الإمكانات البحتة، بل يتطلب دليلاً أكثر وضوحًا على القيمة.
قوة التنفيذ تتغلب على ميزة السبق
لا تحصل جميع المشاريع التي تبدأ سردا جديدا على أعلى التقييمات. على سبيل المثال ، في حين أن Double Zero و Story و Eigenlayer هم من المحركات المبكرة في مجالات تخصصهم ، فقد حققت العديد من مشاريع المتابعة تقييمات مماثلة أو حتى أعلى من خلال تنفيذ أقوى أو توقيت أفضل للسوق أو حلول أكثر تحسينا. وهذا يدل على الأهمية المتزايدة للتنفيذ عالي الجودة واستراتيجيات التسويق الفعالة والتوقيت في سوق مزدحم بشكل متزايد.
البراغماتية التقنية تبرز: التركيز على التحسين، والاندماج، والاحتياجات الحقيقية
تظهر اتجاهات تطوير التكنولوجيا في البنية التحتية ميلاً واضحًا نحو الواقعية، حيث يفضل السوق الحلول التي يمكن أن تحل المشكلات الفعلية، وتحسن النماذج الحالية، أو تربط العالم الحقيقي بفعالية.
القيمة المستدامة "الأسرع والأرخص"
على الرغم من أن السوق تسعى إلى الابتكار الثوري، إلا أن الطلب على تحسين أداء البلوكتشين الأساسي لا يزال قويًا. حصلت مشاريع مثل Monad وMovement وBerachain وSolayer على تقييمات ملحوظة من خلال تعزيز أداء الآلات الافتراضية الحالية (EVM وMoveVM وSVM) بدلاً من تقديم نماذج جديدة بالكامل. وهذا يشير إلى أنه قبل العثور على تطبيقات القاتل من الجيل التالي، لا تزال تحسينات السرعة والتكلفة والكفاءة هي النقاط الأساسية لقيمة البنية التحتية. كما أن تحسينات طبقة الشبكة (مثل Double Zero) وتعزيزات الأمان (مثل Succinct وEigenlayer) تنتمي إلى هذا النوع.
!
احتضان العالم الحقيقي، ربط Web2
تظهر المشاريع التي تتماشى مع التطبيقات والأصول في العالم الحقيقي جاذبية سوقية قوية. تركز Ondo و Plume على RWA (الأصول في العالم الحقيقي)، بينما تركز Story على قابلية برمجة IP (الملكية الفكرية)، وقد حصلت هذه المشاريع على تقييمات مرتفعة. تقوم بتطبيق تقنية البلوكتشين على مفاهيم Web2 التي تم التحقق منها (مثل إدارة الأصول، وتجارة الملكية الفكرية)، وتضخ فيها قابلية البرمجة والسيولة العالمية وإمكانيات مالية جديدة، مما يقلل من عتبة فهم المستخدمين ويوسع من سيناريوهات الاستخدام.
دي فاي و الذكاء الاصطناعي يصبحان نقاط قيمة
من منظور حالات الاستخدام المستهدفة، فإن المالية (DeFi، RWA) والذكاء الاصطناعي (AI) هما المجالان الأكثر قبولًا من قبل السوق حاليًا، واللذان يمكن أن يدعما بنية تحتية ذات تقييمات عالية. وهذا يدل على أن البنية التحتية التي يمكن أن تقدم دعماً أساسياً لهذين المجالين ذوي الإمكانيات العالية، من الأسهل أن تحصل على اهتمام رأس المال والسوق.
تواجه بعض السرديات الجديدة برودة
في الوقت نفسه ، فإن بعض روايات البنية التحتية التي كانت ذات يوم آمالا كبيرة ، مثل سلاسل الألعاب الخالصة ، و (RaaS) التجميع كخدمة ، وطبقات التحقق المتخصصة ، وسلاسل الأجهزة الافتراضية المتعددة ، وسلاسل الوكلاء ، و DePIN الجزئي ، و Desci ، لم تنتج بعد أبطال بمليارات الدولارات في الفترة الحالية. قد يعكس هذا حقيقة أن هذه المجالات إما غير ناضجة من الناحية التكنولوجية أو لم تجد بعد طلبا واضحا وواسع النطاق في السوق ونموذجا تجاريا مستداما.
التعاون البيئي والسرد الدقيق: محركا القيمة المعززة
بصرف النظر عن التقنية وتحديد السوق، أصبح بناء نظام بيئي قوي والتواصل الفعال مع السوق مفتاح النجاح لمشاريع البنية التحتية.
تأثير الشبكة للنظام البيئي
تسعى الغالبية العظمى من المشاريع التي تتجاوز قيمتها مليار دولار لبناء أو دمج نظام بيئي مخصص. سواء كان ذلك من خلال L1 / L2 لجذب المطورين لبناء التطبيقات، أو مثل Eigenlayer التي تقدم الأمان المشترك لبروتوكولات أخرى، فإنها تعكس أهمية تأثير الشبكة. يمكن أن يخلق النظام البيئي الذي يحتوي على العديد من المشاريع القابلة للتجميع قيمة تتجاوز بكثير الحلول المعزولة، مما يشكل دورة إيجابية تجذب المزيد من المستخدمين والمطورين ورؤوس الأموال.
السرد الطبقي، التواصل الدقيق
تحتاج البنية التحتية إلى معالجة كل من المجموعات الأساسية للمستعملين النهائيين والمطورين ، مع احتياجات ومخاوف مختلفة جدا. بالنسبة للمستخدمين النهائيين ، هناك حاجة لترجمة التكنولوجيا المعقدة إلى قصص "تجربة" بديهية (على سبيل المثال ، المعاملات السريعة والتكلفة المنخفضة وسهولة الاستخدام) التي تؤكد على الفوائد الفورية للتكنولوجيا. بالنسبة للمطورين ، من الضروري شرح "قدرات" التكنولوجيا (مثل مؤشرات الأداء وأدوات التطوير وقابلية التوسع والأمان) بعمق ، وتوفير معلومات احترافية ودقيقة للتقييم. غالبا ما تقوم المشاريع الناجحة بتصميم استراتيجيات الاتصال الخاصة بها مع جماهير مختلفة وتقديم مقترحات القيمة بشكل فعال.
فرص الاستثمار المستقبلية في بنية تحتية البلوكشين
استهداف سوق Web2 غير المخدوم
ستستهدف أكثر فرص البنية التحتية الواعدة أسواق Web2 الكبيرة التي لم يتم تقديم خدمات كافية لها من خلال حلول blockchain. يمكن أن تخلق هذه المشاريع أسواقًا عالمية يمكن الوصول إليها، مع إدخال آليات تمويل محسّنة.
إنشاء فئة جديدة من البنية التحتية
بدلاً من تحسين البنية التحتية الحالية بشكل تدريجي، ستولد فئة جديدة من البنية التحتية قيمة كبيرة، على سبيل المثال:
تلبية احتياجات المستخدمين، بنية تحتية لتحقيق دخل ثابت
مع نضوج صناعة blockchain، فإن القيمة طويلة الأجل للبنية التحتية تعود تدريجياً إلى وظائفها الأساسية: تلبية احتياجات المستخدمين الحقيقيين وتوليد دخل مستدام. قد تستند حمى السوق المبكرة إلى التوقعات والروايات التقنية، ولكن في النهاية، ستجد البنية التحتية التي لا تستطيع خدمة المستخدمين بفعالية وبناء نماذج اقتصادية قوية صعوبة في الاستمرار.
تدفق الإيرادات المستمر هو شريان الحياة للتشغيل الصحي للمشروع ، والذي لا يحتاج فقط إلى تغطية تكاليف التشغيل المرتفعة ، ولكنه يوفر أيضا عوائد حقيقية للمشاركين البيئيين (مثل حاملي الرموز المميزة والمدققين) ، مثل إعادة شراء الرموز المميزة ، وتحفيز المشاركين ، وما إلى ذلك. في الوقت الحاضر ، حققت بعض أفضل L2 مثل Base و Arbitrum إيرادات كبيرة من البروتوكول. تبلغ رسوم المعالجة السنوية ل Base 27.5 مليون دولار ، وتبلغ قيمة Arbitrum و OP حوالي 7 ملايين دولار. ومع ذلك ، نظرا للتغيرات في تفضيلات المستثمرين خلال الدورة ، يظل سعر الرمز المميز منخفضا نسبيا ، مما يعكس عدم تطابق بين الإيرادات والتقييم. حاليا ، تبلغ الطبقة 2 FDV 500 ضعف إيرادات البروتوكول السنوية. إنهم يصلحون عدم التطابق هذا من خلال تدابير مثل إعادة شراء الرموز المميزة.
!
البنية التحتية التي تفتقر إلى دعم الإيرادات تعتمد بشكل أكبر على بيع الرموز للحفاظ على تشغيل الفريق. هذه الاستراتيجية صعبة في مقاومة تقلبات دورة السوق. تعتبر الإيرادات المستقرة دليلاً مباشراً على أن السوق يحل مشاكل حقيقية ويقدم خدمات فعالة. بالنسبة للمطورين، يمكن للبنية التحتية تحقيق حالات استخدام معقدة تم تطبيقها على نطاق واسع بكفاءة تصل إلى مئات المرات، أو تحقيق وظائف لم تكن ممكنة سابقًا؛ أما بالنسبة لمستخدمي النهاية، فإنها توفر تجربة أكثر سلاسة، وتكاليف استخدام أقل، ووظائف أكثر تنوعًا.
تطبيق Web2 يدمج البلوكشين بشكل نشط
يتطلب إنشاء تطبيقات ثورية من الصفر الكثير من الوقت والموارد. طريقة أكثر كفاءة هي تقليد الثورة الأخيرة في الذكاء الاصطناعي: دمج وظائف البلوكشين مباشرة في تطبيقات الويب 2 الحالية. السرعة المذهلة التي تم اعتماد الذكاء الاصطناعي بها لا تحركها تطبيقات الذكاء الاصطناعي المستقلة، بل من خلال آلاف المنصات القائمة التي تدمج وظائف الذكاء الاصطناعي في تجربة المستخدم الحالية.
لذلك، يجب أن تعطي البنية التحتية للبلوك تشين الأولوية لطرق التكامل السلس، مما يمكّن تطبيقات Web2 من تنفيذ ميزات البلوك تشين بشكل تدريجي، دون التأثير على تجربة المستخدم الأساسية. ستسمح البنية التحتية الأكثر نجاحًا للتطبيقات المألوفة بتوفير ميزات الملكية والتداول والتمويل، دون الحاجة إلى فهم المستخدمين لمفاهيم البلوك تشين المعقدة أو التنقل في واجهات جديدة.
يمكن أن تدفع الحوافز المالية هذه الموجة من التكامل. تمامًا كما تساعد ميزات الذكاء الاصطناعي شركات Web2 على إنشاء مستويات متقدمة وتدفقات دخل جديدة، يمكن أن يفتح تكامل blockchain نماذج جديدة للتسويق من خلال التوكن، والملكية الجزئية، والعمولات القابلة للبرمجة. ستعمل البنية التحتية التي تجعل هذه الفوائد سهلة الوصول إليها بينما تقلل من تعقيد التكنولوجيا على تحفيز المرحلة التالية من اعتماد blockchain في التطبيقات الرئيسية.