تقترب تقارير الأرباح للعمالقة التكنولوجيين، حيث قد تؤدي الوزن الزائد لـ"السبعة الكبار" إلى إعاقة السوق، فما هو تأثير ذلك على صناعة التشفير؟

هذا الأسبوع، ستقوم أربع من عمالقة التكنولوجيا من "السبعة العظماء" في سوق الأسهم الأمريكية بالإفصاح عن تقارير الأرباح، مما أثار قلق المستثمرين بشأن وزن السوق المرتفع ونسبة الأرباح. يعتمد أداء مؤشر S&P 500 بشكل متزايد على هذه الشركات السبع، مما يثير القلق بشأن اتساع السوق. في الوقت نفسه، تؤثر سياسة الرسوم الجمركية لحكومة ترامب وتقدم المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين على مشاعر السوق، ويحتاج المستثمرون في الأصول المشفرة إلى توخي الحذر من تأثير تقلبات السوق التقليدية على تدفقات الأموال داخل السلسلة. تظهر قطاعات المالية والصناعة ومؤشرات الأسهم غير الأمريكية علامات على التعافي، فهل سيتغير شكل السوق بسبب تقارير الأرباح للعمالقة؟

"السبعة العمالقة الرائعين" تحت ضغط الوزن، أسبوع التقارير المالية اختبار حاسم “壮丽七巨头”(Magnificent 7) في وول ستريت، تزداد الوزن تدريجياً، وقد تكون هذه الأسبوع لحظة عدم التحمل النهائية لها. هذا الأسبوع، ستقوم أربع من أكبر شركات المجموعة بالإفصاح عن تقاريرها المالية. حالياً، يتساءل المستثمرون إلى متى يمكن لهذه المجموعة الضيقة من عمالقة التكنولوجيا أن تدفع السوق الأمريكية بالكامل للأمام.

أشار تحليل رويترز إلى أن أداء مؤشر S&P 500 قد أصبح غير متوازن للغاية، لدرجة أنه يبدو الآن أكثر مثل متتبع لمثل هذه الشركات السبع، بدلاً من كونه مقياساً يعكس الصورة الحقيقية للاقتصاد الأمريكي. منذ بداية عام 2023، ارتفع مؤشر S&P 500 الشامل، الذي يميل بشدة نحو الأسهم الكبيرة، بنسبة 67%. وهذه الزيادة هي أكثر من ضعف زيادة مؤشر الوزن المتساوي (32%)، الذي يعامل جميع الشركات على قدم المساواة، بغض النظر عن حجمها.

منذ عامين، كانت نسبة هذين المؤشرين 0.66، مما يعني أن قيمة المؤشر المرجح بالقيمة السوقية تبلغ حوالي ثلثي قيمة المؤشر المتساوي الأوزان. اليوم، ارتفعت هذه النسبة إلى 0.84، وهو أعلى مستوى منذ عام 2003. توضح هذه القفزة بوضوح: أن أكبر الشركات تحتل مساحة سوقية غير مسبوقة.

تركيز الأرباح مرتفع، وصحة السوق مثيرة للقلق، وقد يتأثر سوق التشفير بالتقلب تعود جذور هذا الخلل إلى الأرباح. قال لاري آدام، كبير مسؤولي الاستثمار في ريموند جيمس، إن الأرباح المتوقعة لمؤشر S&P 500 أعلى بنسبة 14% من المؤشر المتساوي الأوزان. وأضاف تاجيندر ذيلون، كبير محللي الأبحاث في مجموعة بورصة لندن (LSEG)، أنه في العام الماضي، ساهم "السبعة الكبار" في 52% من نمو أرباح السوق بأسره.

تتضمن هذه الهيمنة مخاطر. لا يحب المتداولون أن يصبح السوق بأكمله معتمدًا على عدد قليل من الأسماء. أي خطأ من أي من هذه الشركات قد يؤثر على محفظة الاستثمار بأكملها (بما في ذلك محفظة الأصول المشفرة). قال ذيلون: "عندما تكون مصير السوق مرتبطًا بمجموعة صغيرة، فهذا غير صحي. إذا انهارت إحدى الشركات، سيشعر الجميع بذلك." هذا يؤدي أيضًا إلى انخفاض الاهتمام بالمجالات خارج عمالقة التكنولوجيا. تحركات إنفيديا ( Nvidia ) تؤثر على السوق بأسره (حتى تؤثر على مشاعر السوق المشفرة)، مما يخنق دافع التنويع ويزيح الأسهم الصغيرة (والأصول المشفرة الناشئة) إلى جانب.

سياسة التعريفات الجمركية تثير الاضطراب، والمستثمرون يتوخون الحذر في مراقبة تحركات المؤسسات داخل السلسلة توصل دونالد ترامب يوم الأحد إلى اتفاق تجاري مع الاتحاد الأوروبي يفرض رسومًا بنسبة 15% على معظم السلع الأوروبية التي تدخل الولايات المتحدة، بما في ذلك السيارات. ثم قال يوم الاثنين إن الرسوم الجمركية العالمية ستحدد بين 15% و 20%. مما أثار قلق بعض المستثمرين، على الرغم من أن العديد منهم بدا غير مبالٍ خلال تداول يوم الاثنين.

لكن هذا الأسبوع لم ينته بعد. الموعد النهائي للرسوم الجمركية هو يوم الجمعة، ويتابع المتداولون عن كثب ما إذا كان سيتم الإعلان عن المزيد من الاتفاقيات - وخاصة مع الصين. التقى كبار المسؤولين الأمريكيين والصينيين يوم الاثنين في ستوكهولم لإجراء جولة جديدة من المحادثات، في محاولة لوضع اللمسات الأخيرة على الشروط الجديدة قبل انتهاء الوقت.

على الرغم من هذه المخاوف، ارتفعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية بشكل طفيف يوم الاثنين. ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.15%، وارتفعت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.24%، وارتفعت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 60 نقطة. لكن الزيادة لم تكن ملحوظة. سجل كل من مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب أعلى مستوى لهما على الإطلاق، لكن الاتجاه الصعودي يفتقر إلى الدافع الحقيقي. كانت هذه هي المرة الخامسة عشرة التي يسجل فيها مؤشر S&P 500 رقماً قياسياً للإغلاق في عام 2025، لكنه أغلق فقط فوق خط الاستواء بصعوبة. انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 0.1%، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.3%.

منطقة غير الشركات الكبرى والمؤشرات العالمية تظهر حيوية، هل يمكن توسيع هيكل السوق؟ خارج عمالقة التكنولوجيا، تظهر أجزاء أخرى من السوق علامات الحياة. بدأت مناطق مثل المالية والصناعة في إظهار أداء قوي. لكن زخمها لا يزال مغطى بتأثير "العمالقة السبعة الرائعين" الضخم.

في الخارج عن الولايات المتحدة، ارتفعت مؤشرات الأسهم التي لا تمثل نسبة كبيرة من الأسهم التكنولوجية. ارتفع مؤشر FTSE 100 في المملكة المتحدة ( وارتفع مؤشر DAX الألماني إلى مستويات قياسية جديدة، مما يثبت أن التكنولوجيا ليست المحرك الوحيد (لتوفير خيارات استثمار متنوعة للسوق التشفير).

هل هذه هي بداية توسع السوق الحقيقي، أم أنها مجرد ومضة عابرة، سيعتمد على ما تكشفه هذه التقارير المالية. إذا كانت الشركات الكبرى قوية، ستستمر هيمنتها. إذا كانت مخيبة للآمال، قد يمنح السوق في النهاية بعض المجال للقطاعات الصغيرة (فضلاً عن الأصول البديلة مثل التشفير) للتنفس.

الخاتمة: ستصبح تقارير أرباح عمالقة التكنولوجيا واتجاهات السياسات التجارية لهذا الأسبوع حجر الزاوية لاختبار عمق ومرونة سوق الأسهم الأمريكية. إن تركيز الأرباح بشكل كبير على عدد قليل من العمالقة يمثل مشكلة هيكلية، لا يؤدي فقط إلى تضخيم مخاطر التقلب التقليدي في السوق، ولكن يمكن أن ينتقل أيضًا عبر البيانات داخل السلسلة إلى مجال التشفير. يحتاج مستثمرو التشفير إلى متابعة تغييرات اتجاه السوق التقليدية عن كثب، وضبط استراتيجيات ارتباط الأصول الرقمية بالسوق التقليدي في الوقت المناسب، والاستفادة من الفرص الهيكلية في القطاعات غير التكنولوجية وفي السوق العالمية التي تشهد انتعاشًا.