【محرر الملاحظة】 أعلنت الولايات المتحدة في ساعة مبكرة من صباح أمس أنها استهدفت ثلاثة مواقع نووية إيرانية، وقد أبدت إيران بالفعل نواياها للانتقام من خلال إغلاق مضيق هرمز ضد الولايات المتحدة، وقد ارتفعت احتمالات هذا السيناريو على مواقع المراهنات إلى أكثر من 50%. يجيب هذا التقرير على 5 أسئلة حول إغلاق مضيق هرمز:
1، ما هو حجم نقص النفط الخام أو المنتجات النفطية الناتج عن إغلاق مضيق هرمز؟
2، هل هناك طرق نقل بديلة بعد إغلاق مضيق هرمز؟ كم يمكن تعويض السعة؟
3، إذا تم إغلاق مضيق هرمز، أي الاقتصادات ستتأثر أكثر؟
ما مدى احتمال قيام إيران بفرض حصار على مضيق هرمز؟
5، إذا تم إغلاق مضيق هرمز، ما التأثيرات الكلية وتأثيرها على الأصول الكبرى؟
السؤال 1: ما مدى الفجوة في النفط الخام أو المنتجات النفطية التي ستسببها إغلاق مضيق هرمز؟
مضيق هرمز يقع بين عمان وإيران، ويربط الخليج العربي بالخليج العماني وبحر العرب، وهو أحد أهم ممرات النفط في العالم. في عام 2024، كان متوسط تدفق النفط عبر هذا المضيق حوالي 20 مليون برميل يوميًا، منها حوالي 14 مليون برميل/يوم من النفط الخام، وحوالي 5 مليون برميل/يوم من المنتجات النفطية. تمثل هذه القيمة 20% من استهلاك النفط الخام العالمي، وحوالي ثلث إجمالي النفط الخام المنقول بحريًا في العالم.
السؤال 2: هل هناك طرق نقل بديلة بعد إغلاق مضيق هرمز؟
توجد ثلاث مسارات أنبوبية تتحدث عنها السوق حالياً (الشكل 1)، لكن جميعها لها عيوب.
الخيار البديل 1: خط أنابيب شرق-غرب في المملكة العربية السعودية (East-West Pipeline) سيربط بين أبقيق (Abqaiq) في وسط البلاد وميناء ينبع (Yanbu) على الساحل الأحمر. وفقًا لتقرير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA)، تبلغ السعة التشغيلية المعتادة لهذا الخط 5 ملايين برميل يوميًا، ويمكن نظريًا توسيعها مؤقتًا إلى 7 ملايين برميل يوميًا. تظهر الحسابات أن التدفق الحالي لهذا الخط يتراوح بين 500,000 إلى 1,000,000 برميل يوميًا، مما يدل على أن هناك سعة احتياطية تتراوح بين 4 إلى 6 ملايين برميل يوميًا. ومع ذلك، لم يتم التحقق من إعادة توجيه الشحنات بهذا الحجم في الممارسة العملية.
العيوب: لا يزال يتعين زيادة وقت الشحن بشكل كبير للنفط الخام المتجه إلى آسيا (أكبر سوق في السعودية)، ولا يزال يتعين على هذه الناقلات الإبحار عبر الجزء الجنوبي من البحر الأحمر، وإذا استأنف الحوثيون هجماتهم على السفن، ستظل هناك تهديدات محتملة.
الطريق البديل 2: تدير الإمارات العربية المتحدة أيضًا خط أنابيب ي绕 حول مضيق هرمز، يمكنه نقل حوالي 1.5 مليون برميل يوميًا من النفط الخام إلى محطة تصدير الفجيرة (Fujairah) الواقعة خارج مضيق هرمز. تقع المنشأة خارج المضيق، وتحتوي على أكبر مرافق تخزين نفط تحت الأرض في العالم، بسعة تخزين تصل إلى 42 مليون برميل من النفط الخام.
العيوب: حاليًا، بلغت صادرات النفط الخام من الفجيرة 1 مليون برميل يوميًا، لذا قد تقتصر الطاقة المتبقية على عشرات الآلاف من البراميل يوميًا.
الخط البديل 3: تم تشغيل محطة النفط جاسك (Jask Oil Terminal) الواقعة في خليج عُمان رسميًا في يوليو 2021 من قبل الرئيس الإيراني السابق حسن روحاني. إيران قادرة على تصدير ما يقدر بـ 300,000 إلى 500,000 برميل يوميًا من هذه المحطة عبر خط أنابيب غور-جاسك (Goreh-Jask pipeline).
العيوب: السعة والقدرة المحدودة، وتخدم بشكل رئيسي تصدير النفط المحلي الإيراني. بالإضافة إلى ذلك، لم تكتمل بعد أعمال بناء المحطة.
بناءً على ما سبق، حتى في السيناريو المتفائل، فإن أقصى سعة بديلة يمكن تحقيقها مع تفعيل خطوط النقل الثلاثة المذكورة أعلاه لا تتجاوز 500-700 ألف برميل في اليوم، وهو ما يشكل نسبة 1/4-1/3 من إجمالي سعة مضيق هرمز.
الشكل 1: ثلاث طرق بديلة لنقل الأنابيب
!
3، إذا تم إغلاق مضيق هرمز، أي الاقتصاديات ستتأثر أكثر؟
تتأثر أكبر الاقتصادات الآسيوية. تُظهر تقديرات إدارة معلومات الطاقة أن 84% من النفط الخام و83% من الغاز الطبيعي المسال المُنقَل عبر مضيق هرمز في عام 2024 يتجهان إلى الأسواق الآسيوية. الصين والهند واليابان وكوريا الجنوبية هي الوجهات الرئيسية للنفط الخام المُنقَل عبر مضيق هرمز إلى آسيا، حيث سيتم استيراد 4.8 مليون و1.9 مليون و1.5 مليون و1.7 مليون برميل يوميًا على التوالي في عام 2024، مما يمثل 29% و34% و46% و57% من إجمالي وارداتها من النفط الخام، الأكثر تأثرًا بانقطاع الإمدادات من هرمز (الشكل 2، الشكل 3).
بالمقارنة، تأثرت أوروبا والولايات المتحدة بشكل محدود. من المتوقع أن تستورد أوروبا حوالي 700,000 برميل من النفط يوميًا من مضيق هرمز في عام 2024، وهو ما يمثل 6% من إجمالي استهلاكها؛ بينما تبلغ كمية الواردات الأمريكية حوالي 500,000 برميل، تمثل 5% و2% من إجمالي واردات النفط واستهلاكه على التوالي، مما يدل على أن كلاهما تأثر بشكل أقل.
الشكل 2: وجهات النفط الخام المصدرة من مضيق هرمز في السنوات الأخيرة (مليون برميل/يوم)
!
الشكل 3: نسبة واردات مضيق هرمز إلى إجمالي استهلاك النفط الخام
!
4، ما مدى احتمال قيام إيران بإغلاق مضيق هرمز؟
على الرغم من أن احتمال إغلاق مضيق هرمز على Polymarket قد ارتفع إلى أكثر من 50٪، إلا أننا نعتقد أن احتمال تنفيذ الإغلاق فعليًا لا يزال منخفضًا (أقل من 10٪).
السبب 1: ظهر هذا التهديد عدة مرات في التاريخ ، لكنه لم يحدث أبدا. على مدى السنوات الأربعين الماضية، هددت القيادة الإيرانية مرارا وتكرارا بإغلاق المضيق كلما اعتقدت أن سيادتها الاقتصادية تتعرض للتحدي. هذا النمط من التهديد له طابع دوري واضح. وهددت إيران بإغلاق المضيق بعد أن هاجم العراق البنية التحتية النفطية في جزيرة خرج الإيرانية خلال الحرب الإيرانية العراقية في الثمانينيات. في التسعينيات، تفاقم تهديد الحصار بسبب النزاع بين إيران والإمارات العربية المتحدة حول السيطرة على العديد من الجزر الصغيرة في المضيق. بين أواخر عامي 2007 و 2008 ، انخرطت الزوارق السريعة الإيرانية والسفن الحربية الأمريكية في سلسلة من المواجهات البحرية المتوترة في مضيق هرمز. في يونيو 2008 ، أوضحت إيران أنه سيتم إغلاق المضيق في حالة وقوع هجوم أمريكي ، وردت الولايات المتحدة بأن أي إغلاق للمضيق سيعتبر عملا من أعمال الحرب. منذ ذلك الحين ، هددت إيران مرة أخرى بإغلاق المضيق في 2012 و 2018 و 2019 ردا على العقوبات التي فرضتها الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي على برنامجها النووي. ومع ذلك، حتى في مواجهة العقوبات الشديدة، لم تغلق إيران المضائق (بنجاح) فعليا.
السبب 2: احتمال إغلاق إيران للمضيق يواجه قيودًا متعددة. أولاً، سيتطلب الإغلاق تكلفة ضخمة، ما لم تتمكن إيران من إقناع مجلس التعاون الخليجي (GCC) بأن هذه الخطوة تأتي في سياق الدفاع عن النفس، وإلا فإنها ستنتهك المعايير الدولية بشكل خطير وتلحق الضرر بمصالح معظم دول الخليج الاقتصادية. تصدر المملكة العربية السعودية معظم نفطها عبر المضيق، ورغم أنه يمكن تحويل جزء من التدفق عبر الأنابيب، إلا أن التأثير سيظل كبيرًا. يعتمد 85% من نفط العراق على النقل عبر المضيق، بينما يعتمد تصدير النفط في الكويت وقطر والبحرين بشكل كامل على هذه الممرات المائية. ستؤدي أي انقطاع في المضيق إلى إثارة غضب عملائها الرئيسيين - الصين والهند واليابان وكوريا الجنوبية. وبالمثل، فإن الاقتصاد الإيراني نفسه يعتمد بشكل كبير على حرية المرور في المضيق، حيث يتم تصدير نفطها بالكامل عبر البحر ويتجه في الأساس إلى الصين. إن إغلاق المضيق سيؤثر على العلاقة بين إيران والصين، مهددًا شريان حياتها الاقتصادي.
السبب 3: دعا حسين شاريتماداري، الذي يطالب "بشن هجمات صاروخية على الأسطول الأمريكي المتمركز في البحرين، وإغلاق مضيق هرمز في نفس الوقت، ومنع السفن الأمريكية والبريطانية والألمانية والفرنسية من المرور"، وهو من أبرز الصحفيين في إيران ويتولى رئاسة صحيفة كيهان الأكثر تأثيرًا بين المحافظين المتشددين في البلاد، وقد نشر مرارًا آراء متطرفة حتى تم انتقاده من قبل لجنة الرقابة على الأخبار المحلية، حيث أن هدفه الرئيسي هو تلبية مشاعر الجمهور المتشدد في الداخل واختبار ردود الفعل الدولية أو الضغط.
نعتقد أنه في الظروف الخطيرة، من المرجح أن تقوم إيران بالانتقام من خلال تهديد أو مضايقة ناقلات النفط القادمة من دول مثل الولايات المتحدة وبريطانيا، بدلاً من اختيار إغلاق المضيق بالكامل. بالطبع، حتى المضايقات يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط بشكل دوري.
5، إذا تم إغلاق مضيق هرمز، فما هي التأثيرات الكلية وتأثيرها على الأصول الكبرى؟
يعتقد السوق عمومًا أنه في هذا السيناريو المتطرف، قد ترتفع أسعار النفط إلى حوالي 100-150 دولارًا للبرميل.
على الرغم من أن الولايات المتحدة حققت إلى حد كبير الاكتفاء الذاتي في القدرة الإنتاجية للنفط الخام ، إلا أن ارتفاع أسعار النفط لا يزال له تأثير عالمي. كحساب تقريبي ، فإن كل زيادة بمقدار 10 نقاط مئوية في أسعار النفط ستجلب دفعة قصيرة الأجل بحوالي 0.2 نقطة مئوية للتضخم الأمريكي ، ** مما يعني أنه إذا ضاعف حصار مضيق هرمز أسعار النفط ، فقد يرتفع معدل نمو التضخم الأمريكي على أساس سنوي بمقدار 2 نقطة مئوية إلى 4-4.5٪ في الأشهر المقبلة. ** على الرغم من أن صدمة الطاقة نفسها تشبه صدمة التعريفة الجمركية ، والتي لن تؤدي إلا إلى زيادة لمرة واحدة في مستوى الأسعار (بدلا من معدل التضخم) إذا لم يتم إلغاء توقعات التضخم ، فإن احتمالية خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام ستنخفض بشكل أكبر (مع احتمال عدم خفض سعر الفائدة) بالنظر إلى أن هذه "صدمة الركود التضخمي" في النصف الثاني من العام قد تقترن بالتعريفات الجمركية لزيادة الحافز لشركات التصنيع لرفع الأسعار.
قد يتسبب هذا المناخ المتشدد السلبي في إعادة ظهور حالة عام 2022 (رغم أنها ستكون أقل حدة). في هذا المناخ، يواجه الدولار ضغطًا معينًا للانتعاش (ضغط رفع أسعار الفائدة + تحول الولايات المتحدة إلى دولة فائضة في الطاقة)، في حين تميل منحنيات العائد إلى التسطح (مدفوعة بتوقعات رفع أسعار الفائدة)، مما يؤدي إلى انخفاض الأصول العالمية المهددة. إذا استمرت توقعات التضخم في الثبات، فقد يكون هناك ميل قصير المدى تجاه التأثير السلبي على الذهب بدلاً من الإيجابي (حيث يتجاوز تأثير الدولار القوي + ارتفاع أسعار الفائدة الدعم الآمن).
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
خمسة أسئلة حول إغلاق مضيق هرمز
【محرر الملاحظة】 أعلنت الولايات المتحدة في ساعة مبكرة من صباح أمس أنها استهدفت ثلاثة مواقع نووية إيرانية، وقد أبدت إيران بالفعل نواياها للانتقام من خلال إغلاق مضيق هرمز ضد الولايات المتحدة، وقد ارتفعت احتمالات هذا السيناريو على مواقع المراهنات إلى أكثر من 50%. يجيب هذا التقرير على 5 أسئلة حول إغلاق مضيق هرمز:
1، ما هو حجم نقص النفط الخام أو المنتجات النفطية الناتج عن إغلاق مضيق هرمز؟
2، هل هناك طرق نقل بديلة بعد إغلاق مضيق هرمز؟ كم يمكن تعويض السعة؟
3، إذا تم إغلاق مضيق هرمز، أي الاقتصادات ستتأثر أكثر؟
ما مدى احتمال قيام إيران بفرض حصار على مضيق هرمز؟
5، إذا تم إغلاق مضيق هرمز، ما التأثيرات الكلية وتأثيرها على الأصول الكبرى؟
السؤال 1: ما مدى الفجوة في النفط الخام أو المنتجات النفطية التي ستسببها إغلاق مضيق هرمز؟
مضيق هرمز يقع بين عمان وإيران، ويربط الخليج العربي بالخليج العماني وبحر العرب، وهو أحد أهم ممرات النفط في العالم. في عام 2024، كان متوسط تدفق النفط عبر هذا المضيق حوالي 20 مليون برميل يوميًا، منها حوالي 14 مليون برميل/يوم من النفط الخام، وحوالي 5 مليون برميل/يوم من المنتجات النفطية. تمثل هذه القيمة 20% من استهلاك النفط الخام العالمي، وحوالي ثلث إجمالي النفط الخام المنقول بحريًا في العالم.
السؤال 2: هل هناك طرق نقل بديلة بعد إغلاق مضيق هرمز؟
توجد ثلاث مسارات أنبوبية تتحدث عنها السوق حالياً (الشكل 1)، لكن جميعها لها عيوب.
الخيار البديل 1: خط أنابيب شرق-غرب في المملكة العربية السعودية (East-West Pipeline) سيربط بين أبقيق (Abqaiq) في وسط البلاد وميناء ينبع (Yanbu) على الساحل الأحمر. وفقًا لتقرير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA)، تبلغ السعة التشغيلية المعتادة لهذا الخط 5 ملايين برميل يوميًا، ويمكن نظريًا توسيعها مؤقتًا إلى 7 ملايين برميل يوميًا. تظهر الحسابات أن التدفق الحالي لهذا الخط يتراوح بين 500,000 إلى 1,000,000 برميل يوميًا، مما يدل على أن هناك سعة احتياطية تتراوح بين 4 إلى 6 ملايين برميل يوميًا. ومع ذلك، لم يتم التحقق من إعادة توجيه الشحنات بهذا الحجم في الممارسة العملية.
العيوب: لا يزال يتعين زيادة وقت الشحن بشكل كبير للنفط الخام المتجه إلى آسيا (أكبر سوق في السعودية)، ولا يزال يتعين على هذه الناقلات الإبحار عبر الجزء الجنوبي من البحر الأحمر، وإذا استأنف الحوثيون هجماتهم على السفن، ستظل هناك تهديدات محتملة.
الطريق البديل 2: تدير الإمارات العربية المتحدة أيضًا خط أنابيب ي绕 حول مضيق هرمز، يمكنه نقل حوالي 1.5 مليون برميل يوميًا من النفط الخام إلى محطة تصدير الفجيرة (Fujairah) الواقعة خارج مضيق هرمز. تقع المنشأة خارج المضيق، وتحتوي على أكبر مرافق تخزين نفط تحت الأرض في العالم، بسعة تخزين تصل إلى 42 مليون برميل من النفط الخام.
العيوب: حاليًا، بلغت صادرات النفط الخام من الفجيرة 1 مليون برميل يوميًا، لذا قد تقتصر الطاقة المتبقية على عشرات الآلاف من البراميل يوميًا.
الخط البديل 3: تم تشغيل محطة النفط جاسك (Jask Oil Terminal) الواقعة في خليج عُمان رسميًا في يوليو 2021 من قبل الرئيس الإيراني السابق حسن روحاني. إيران قادرة على تصدير ما يقدر بـ 300,000 إلى 500,000 برميل يوميًا من هذه المحطة عبر خط أنابيب غور-جاسك (Goreh-Jask pipeline).
العيوب: السعة والقدرة المحدودة، وتخدم بشكل رئيسي تصدير النفط المحلي الإيراني. بالإضافة إلى ذلك، لم تكتمل بعد أعمال بناء المحطة.
بناءً على ما سبق، حتى في السيناريو المتفائل، فإن أقصى سعة بديلة يمكن تحقيقها مع تفعيل خطوط النقل الثلاثة المذكورة أعلاه لا تتجاوز 500-700 ألف برميل في اليوم، وهو ما يشكل نسبة 1/4-1/3 من إجمالي سعة مضيق هرمز.
الشكل 1: ثلاث طرق بديلة لنقل الأنابيب
!
3، إذا تم إغلاق مضيق هرمز، أي الاقتصاديات ستتأثر أكثر؟
تتأثر أكبر الاقتصادات الآسيوية. تُظهر تقديرات إدارة معلومات الطاقة أن 84% من النفط الخام و83% من الغاز الطبيعي المسال المُنقَل عبر مضيق هرمز في عام 2024 يتجهان إلى الأسواق الآسيوية. الصين والهند واليابان وكوريا الجنوبية هي الوجهات الرئيسية للنفط الخام المُنقَل عبر مضيق هرمز إلى آسيا، حيث سيتم استيراد 4.8 مليون و1.9 مليون و1.5 مليون و1.7 مليون برميل يوميًا على التوالي في عام 2024، مما يمثل 29% و34% و46% و57% من إجمالي وارداتها من النفط الخام، الأكثر تأثرًا بانقطاع الإمدادات من هرمز (الشكل 2، الشكل 3).
بالمقارنة، تأثرت أوروبا والولايات المتحدة بشكل محدود. من المتوقع أن تستورد أوروبا حوالي 700,000 برميل من النفط يوميًا من مضيق هرمز في عام 2024، وهو ما يمثل 6% من إجمالي استهلاكها؛ بينما تبلغ كمية الواردات الأمريكية حوالي 500,000 برميل، تمثل 5% و2% من إجمالي واردات النفط واستهلاكه على التوالي، مما يدل على أن كلاهما تأثر بشكل أقل.
الشكل 2: وجهات النفط الخام المصدرة من مضيق هرمز في السنوات الأخيرة (مليون برميل/يوم)
!
الشكل 3: نسبة واردات مضيق هرمز إلى إجمالي استهلاك النفط الخام
!
4، ما مدى احتمال قيام إيران بإغلاق مضيق هرمز؟
على الرغم من أن احتمال إغلاق مضيق هرمز على Polymarket قد ارتفع إلى أكثر من 50٪، إلا أننا نعتقد أن احتمال تنفيذ الإغلاق فعليًا لا يزال منخفضًا (أقل من 10٪).
السبب 1: ظهر هذا التهديد عدة مرات في التاريخ ، لكنه لم يحدث أبدا. على مدى السنوات الأربعين الماضية، هددت القيادة الإيرانية مرارا وتكرارا بإغلاق المضيق كلما اعتقدت أن سيادتها الاقتصادية تتعرض للتحدي. هذا النمط من التهديد له طابع دوري واضح. وهددت إيران بإغلاق المضيق بعد أن هاجم العراق البنية التحتية النفطية في جزيرة خرج الإيرانية خلال الحرب الإيرانية العراقية في الثمانينيات. في التسعينيات، تفاقم تهديد الحصار بسبب النزاع بين إيران والإمارات العربية المتحدة حول السيطرة على العديد من الجزر الصغيرة في المضيق. بين أواخر عامي 2007 و 2008 ، انخرطت الزوارق السريعة الإيرانية والسفن الحربية الأمريكية في سلسلة من المواجهات البحرية المتوترة في مضيق هرمز. في يونيو 2008 ، أوضحت إيران أنه سيتم إغلاق المضيق في حالة وقوع هجوم أمريكي ، وردت الولايات المتحدة بأن أي إغلاق للمضيق سيعتبر عملا من أعمال الحرب. منذ ذلك الحين ، هددت إيران مرة أخرى بإغلاق المضيق في 2012 و 2018 و 2019 ردا على العقوبات التي فرضتها الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي على برنامجها النووي. ومع ذلك، حتى في مواجهة العقوبات الشديدة، لم تغلق إيران المضائق (بنجاح) فعليا.
السبب 2: احتمال إغلاق إيران للمضيق يواجه قيودًا متعددة. أولاً، سيتطلب الإغلاق تكلفة ضخمة، ما لم تتمكن إيران من إقناع مجلس التعاون الخليجي (GCC) بأن هذه الخطوة تأتي في سياق الدفاع عن النفس، وإلا فإنها ستنتهك المعايير الدولية بشكل خطير وتلحق الضرر بمصالح معظم دول الخليج الاقتصادية. تصدر المملكة العربية السعودية معظم نفطها عبر المضيق، ورغم أنه يمكن تحويل جزء من التدفق عبر الأنابيب، إلا أن التأثير سيظل كبيرًا. يعتمد 85% من نفط العراق على النقل عبر المضيق، بينما يعتمد تصدير النفط في الكويت وقطر والبحرين بشكل كامل على هذه الممرات المائية. ستؤدي أي انقطاع في المضيق إلى إثارة غضب عملائها الرئيسيين - الصين والهند واليابان وكوريا الجنوبية. وبالمثل، فإن الاقتصاد الإيراني نفسه يعتمد بشكل كبير على حرية المرور في المضيق، حيث يتم تصدير نفطها بالكامل عبر البحر ويتجه في الأساس إلى الصين. إن إغلاق المضيق سيؤثر على العلاقة بين إيران والصين، مهددًا شريان حياتها الاقتصادي.
السبب 3: دعا حسين شاريتماداري، الذي يطالب "بشن هجمات صاروخية على الأسطول الأمريكي المتمركز في البحرين، وإغلاق مضيق هرمز في نفس الوقت، ومنع السفن الأمريكية والبريطانية والألمانية والفرنسية من المرور"، وهو من أبرز الصحفيين في إيران ويتولى رئاسة صحيفة كيهان الأكثر تأثيرًا بين المحافظين المتشددين في البلاد، وقد نشر مرارًا آراء متطرفة حتى تم انتقاده من قبل لجنة الرقابة على الأخبار المحلية، حيث أن هدفه الرئيسي هو تلبية مشاعر الجمهور المتشدد في الداخل واختبار ردود الفعل الدولية أو الضغط.
نعتقد أنه في الظروف الخطيرة، من المرجح أن تقوم إيران بالانتقام من خلال تهديد أو مضايقة ناقلات النفط القادمة من دول مثل الولايات المتحدة وبريطانيا، بدلاً من اختيار إغلاق المضيق بالكامل. بالطبع، حتى المضايقات يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط بشكل دوري.
5، إذا تم إغلاق مضيق هرمز، فما هي التأثيرات الكلية وتأثيرها على الأصول الكبرى؟
يعتقد السوق عمومًا أنه في هذا السيناريو المتطرف، قد ترتفع أسعار النفط إلى حوالي 100-150 دولارًا للبرميل.
على الرغم من أن الولايات المتحدة حققت إلى حد كبير الاكتفاء الذاتي في القدرة الإنتاجية للنفط الخام ، إلا أن ارتفاع أسعار النفط لا يزال له تأثير عالمي. كحساب تقريبي ، فإن كل زيادة بمقدار 10 نقاط مئوية في أسعار النفط ستجلب دفعة قصيرة الأجل بحوالي 0.2 نقطة مئوية للتضخم الأمريكي ، ** مما يعني أنه إذا ضاعف حصار مضيق هرمز أسعار النفط ، فقد يرتفع معدل نمو التضخم الأمريكي على أساس سنوي بمقدار 2 نقطة مئوية إلى 4-4.5٪ في الأشهر المقبلة. ** على الرغم من أن صدمة الطاقة نفسها تشبه صدمة التعريفة الجمركية ، والتي لن تؤدي إلا إلى زيادة لمرة واحدة في مستوى الأسعار (بدلا من معدل التضخم) إذا لم يتم إلغاء توقعات التضخم ، فإن احتمالية خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام ستنخفض بشكل أكبر (مع احتمال عدم خفض سعر الفائدة) بالنظر إلى أن هذه "صدمة الركود التضخمي" في النصف الثاني من العام قد تقترن بالتعريفات الجمركية لزيادة الحافز لشركات التصنيع لرفع الأسعار.
قد يتسبب هذا المناخ المتشدد السلبي في إعادة ظهور حالة عام 2022 (رغم أنها ستكون أقل حدة). في هذا المناخ، يواجه الدولار ضغطًا معينًا للانتعاش (ضغط رفع أسعار الفائدة + تحول الولايات المتحدة إلى دولة فائضة في الطاقة)، في حين تميل منحنيات العائد إلى التسطح (مدفوعة بتوقعات رفع أسعار الفائدة)، مما يؤدي إلى انخفاض الأصول العالمية المهددة. إذا استمرت توقعات التضخم في الثبات، فقد يكون هناك ميل قصير المدى تجاه التأثير السلبي على الذهب بدلاً من الإيجابي (حيث يتجاوز تأثير الدولار القوي + ارتفاع أسعار الفائدة الدعم الآمن).