سعر بيتكوين (BTC) يرتفع بسرعة، من $40,000 إلى $75,000 بعد الموافقة على صناديق ETF الفورية، ثم تجاوز $100,000 تحت نظام إدارة يدعم العملات الرقمية في الولايات المتحدة.
ومع ذلك، حذر الرئيس التنفيذي لشركة بِت وايز، هانتر هورسلي، من أن سعر بيتكوين قد يواجه عقبتين هيكليتين قبل أن يستمر في اتجاهه الصعودي.
أشار إلى المنافسة الشديدة من الخيارات البديلة ذات العوائد المرتفعة وضعف "الذهب الرقمي" بين المؤسسات.
في الربع الثاني، انتقلت صناديق ETF المرتبطة بـ بيتكوين من تدفق نقدي خارج قدره 3.3 مليار دولار إلى ما يقرب من 10 مليارات دولار من التدفقات النقدية الداخلة. على العكس من ذلك، انخفض الطلب على صناديق ETF الذهب بنسبة 40٪، من 30 مليار دولار إلى حوالي 15 مليار دولار خلال نفس الفترة.
هذا الانقسام يعزز الأداء المتفوق لبيتكوين بنسبة 34% مقارنة بالذهب منذ أبريل، على الرغم من أن سعر الذهب قد ضيق الفجوة بنسبة 10% مقارنة بـ BTC منذ منتصف مايو.
تعتبر تدفقات الأموال في صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) مؤشراً مهماً لأنها توجه دولارات المؤسسات الاستثمارية نحو وسائل السيولة المدارة. قال هورسلي: "لا يزال الطلب من المؤسسات قوياً"، لكنه حذر من أن تدفقات الأموال الداخلة قد تتغير إذا كانت الأصول الأخرى توفر عوائد، بعد تعديل المخاطر، بمستويات أكثر جاذبية.
الرئيس التنفيذي لشركة Bitwise يكشف عن الحواجز الرئيسية أمام البيتكوين
الاهتمام الأول لهورسلي هو أن المستثمرين يبحثون عن أرباح كبيرة يمكن أن تتجاوز بيتكوين. وأشار إلى أن الكون المتزايد من المشاريع المالية اللامركزية، توكنات الطبقة الثانية، والبلوكشين الجديدة يعد بزيادة كبيرة في النمو. قد تؤدي هذه المنافسة إلى تفتت رأس المال، وتحويله إلى توكنات أصغر، ذات تقلبات أعلى.
"معظم المستثمرين والموزعين مشغولون جداً. إنهم يبحثون باستمرار عن الفرص، بما في ذلك أنواع الأصول التي يمكن أن تنمو بعشرات المرات".
لقد حققت رموز الإقراض DeFi ورموز المنصات NFT ومشاريع Ethereum layer-2 زيادة تزيد عن 200% في الأرباع الأخيرة، متجاوزة الزيادة السنوية البالغة 58% لبيتكوين.
العائق الثاني هو قصة "خزانة القيمة" لبيتكوين التي تتعرض للتآكل. كان مؤيدوها الأوائل يقارنون BTC بالذهب الرقمي، وهو وسيلة للتحوط من التضخم غير المرتبطة بأي حكومة. لكن هورسلي يجادل بأن هذه القصة تتلاشى تدريجياً.
يتوقع أن المنافس الحقيقي للبيتكوين سيكون السندات الحكومية وأذون الخزانة، ما يسميه "مخزن القيمة السياسية العليا". عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، التي وصلت إلى ذروتها بالقرب من 4.5% في الربع الثاني، تقدم الآن خيارات بديلة آمنة وعائدات للمؤسسات الاستثمارية.
"ليس المنافس المباشر للبيتكوين هو الذهب، بل سيكون هو سندات الخزانة الأمريكية وسندات الحكومات الأخرى ( مثل: سندات الحكومة البريطانية )... يمكن أن يجذب العائد الاسمي الأعلى من السندات الأموال من نوع من الأصول التي لا تحمل عائد مثل البيتكوين".
BTC مقابل الذهب والأسهم
على الرغم من التحديات، فقد تجاوزت بيتكوين الذهب والأسهم الأمريكية في العام الماضي. على مدار فترة 12 شهرًا، ارتفع BTC بنحو 58%، مقارنةً بـ 46% للذهب و 11% لمؤشر S&P500.
نسبة BTC/ذهب تحتاج أن تصل إلى 40 لاستعادة مكانة BTC الرائدة مقارنة بالذهب، وهو النقطة التي يعتبرها بعض المخططين هدف النمو الرئيسي.
فقط خلال هذا الأسبوع، ارتفعت نسبة BTC/ذهب بنسبة 1.5%، مما يدل على أداء مستقر نسبيًا حتى في ظل التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. تعكس القوة في حيازة البيتكوين التباين مع التحركات الأكثر تقلبًا للذهب في ظل مخاطر المنطقة.
يعتقد هورسلي أن الاتجاهين هذين: العملات البديلة ذات العوائد العالية والمنافسة من السندات، ليست تهديدًا عاجلاً في الوقت الحالي ولكن يمكن أن تظهر كرياح معاكسة في الربع المقبل. يجب على المستثمرين والمتداولين مراقبة التغييرات في نمط تدفقات ETF ومنحنى العائد.
حاليًا، يبدو أن عصر صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية قد تم تأسيسه بشكل قوي. ولكن إذا استمر ارتفاع الرموز اللامركزية أو ظلت عوائد سندات الخزانة مرتفعة، فقد يواجه البيتكوين منافسة أكثر حدة في جذب المزيد من رأس المال الجديد.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الرئيس التنفيذي لشركة Bitwise: قد تواجه بيتكوين حاجزين رئيسيين
سعر بيتكوين (BTC) يرتفع بسرعة، من $40,000 إلى $75,000 بعد الموافقة على صناديق ETF الفورية، ثم تجاوز $100,000 تحت نظام إدارة يدعم العملات الرقمية في الولايات المتحدة.
ومع ذلك، حذر الرئيس التنفيذي لشركة بِت وايز، هانتر هورسلي، من أن سعر بيتكوين قد يواجه عقبتين هيكليتين قبل أن يستمر في اتجاهه الصعودي.
أشار إلى المنافسة الشديدة من الخيارات البديلة ذات العوائد المرتفعة وضعف "الذهب الرقمي" بين المؤسسات.
في الربع الثاني، انتقلت صناديق ETF المرتبطة بـ بيتكوين من تدفق نقدي خارج قدره 3.3 مليار دولار إلى ما يقرب من 10 مليارات دولار من التدفقات النقدية الداخلة. على العكس من ذلك، انخفض الطلب على صناديق ETF الذهب بنسبة 40٪، من 30 مليار دولار إلى حوالي 15 مليار دولار خلال نفس الفترة.
هذا الانقسام يعزز الأداء المتفوق لبيتكوين بنسبة 34% مقارنة بالذهب منذ أبريل، على الرغم من أن سعر الذهب قد ضيق الفجوة بنسبة 10% مقارنة بـ BTC منذ منتصف مايو.
تعتبر تدفقات الأموال في صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) مؤشراً مهماً لأنها توجه دولارات المؤسسات الاستثمارية نحو وسائل السيولة المدارة. قال هورسلي: "لا يزال الطلب من المؤسسات قوياً"، لكنه حذر من أن تدفقات الأموال الداخلة قد تتغير إذا كانت الأصول الأخرى توفر عوائد، بعد تعديل المخاطر، بمستويات أكثر جاذبية.
الرئيس التنفيذي لشركة Bitwise يكشف عن الحواجز الرئيسية أمام البيتكوين
الاهتمام الأول لهورسلي هو أن المستثمرين يبحثون عن أرباح كبيرة يمكن أن تتجاوز بيتكوين. وأشار إلى أن الكون المتزايد من المشاريع المالية اللامركزية، توكنات الطبقة الثانية، والبلوكشين الجديدة يعد بزيادة كبيرة في النمو. قد تؤدي هذه المنافسة إلى تفتت رأس المال، وتحويله إلى توكنات أصغر، ذات تقلبات أعلى.
"معظم المستثمرين والموزعين مشغولون جداً. إنهم يبحثون باستمرار عن الفرص، بما في ذلك أنواع الأصول التي يمكن أن تنمو بعشرات المرات".
لقد حققت رموز الإقراض DeFi ورموز المنصات NFT ومشاريع Ethereum layer-2 زيادة تزيد عن 200% في الأرباع الأخيرة، متجاوزة الزيادة السنوية البالغة 58% لبيتكوين.
العائق الثاني هو قصة "خزانة القيمة" لبيتكوين التي تتعرض للتآكل. كان مؤيدوها الأوائل يقارنون BTC بالذهب الرقمي، وهو وسيلة للتحوط من التضخم غير المرتبطة بأي حكومة. لكن هورسلي يجادل بأن هذه القصة تتلاشى تدريجياً.
يتوقع أن المنافس الحقيقي للبيتكوين سيكون السندات الحكومية وأذون الخزانة، ما يسميه "مخزن القيمة السياسية العليا". عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، التي وصلت إلى ذروتها بالقرب من 4.5% في الربع الثاني، تقدم الآن خيارات بديلة آمنة وعائدات للمؤسسات الاستثمارية.
"ليس المنافس المباشر للبيتكوين هو الذهب، بل سيكون هو سندات الخزانة الأمريكية وسندات الحكومات الأخرى ( مثل: سندات الحكومة البريطانية )... يمكن أن يجذب العائد الاسمي الأعلى من السندات الأموال من نوع من الأصول التي لا تحمل عائد مثل البيتكوين".
BTC مقابل الذهب والأسهم
على الرغم من التحديات، فقد تجاوزت بيتكوين الذهب والأسهم الأمريكية في العام الماضي. على مدار فترة 12 شهرًا، ارتفع BTC بنحو 58%، مقارنةً بـ 46% للذهب و 11% لمؤشر S&P500.
نسبة BTC/ذهب تحتاج أن تصل إلى 40 لاستعادة مكانة BTC الرائدة مقارنة بالذهب، وهو النقطة التي يعتبرها بعض المخططين هدف النمو الرئيسي.
فقط خلال هذا الأسبوع، ارتفعت نسبة BTC/ذهب بنسبة 1.5%، مما يدل على أداء مستقر نسبيًا حتى في ظل التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. تعكس القوة في حيازة البيتكوين التباين مع التحركات الأكثر تقلبًا للذهب في ظل مخاطر المنطقة.
يعتقد هورسلي أن الاتجاهين هذين: العملات البديلة ذات العوائد العالية والمنافسة من السندات، ليست تهديدًا عاجلاً في الوقت الحالي ولكن يمكن أن تظهر كرياح معاكسة في الربع المقبل. يجب على المستثمرين والمتداولين مراقبة التغييرات في نمط تدفقات ETF ومنحنى العائد.
حاليًا، يبدو أن عصر صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية قد تم تأسيسه بشكل قوي. ولكن إذا استمر ارتفاع الرموز اللامركزية أو ظلت عوائد سندات الخزانة مرتفعة، فقد يواجه البيتكوين منافسة أكثر حدة في جذب المزيد من رأس المال الجديد.
فنسنت