قد لا يزال بيتكوين يطفو بالقرب من أعلى مستوياته التاريخية، ولكن خلف الكواليس، السوق يرسل رسالة مختلفة تمامًا. بينما تبقى الأسعار فوق 100,000 دولار، الطلب ينهار - وليس انخفاضًا طفيفًا. وفقًا لبيانات جديدة من CryptoQuant، لقد انخفض زخم الطلب الآن إلى أدنى مستوى سلبي في تاريخ بيتكوين، وعرض المحتفظين قصير المدى يتقلص بسرعة. إذا كنت تتساءل لماذا يبدو بيتكوين غير مستقر قليلاً في الآونة الأخيرة، فقد يكون هذا هو السبب.
دعونا نلقي نظرة أعمق على ما يحدث في الخلفية.
انخفض زخم الطلب على بيتكوين بشكل حاد - وهو تاريخي
الرسم البياني الأول الذي شاركته مجال العملات الرقمية يظهر "زخم الطلب" لبيتكوين - وهو مقياس يقارن التغير خلال 30 يومًا في العرض قصير المدى مع التغير خلال 30 يومًا في العرض طويل المدى. بعبارة بسيطة، يظهر مقدار الطلب الجديد الذي يتدفق مقابل مقدار الاحتفاظ طويل المدى الذي يحدث. عندما يكون زخم الطلب إيجابيًا، فهذا يعني أن المشترين ( وخاصة الجدد ) يدخلون السوق. عندما يكون سالبًا، فإنه يشير إلى أن المحتفظين قصير المدى يغادرون أسرع من أن يتمكن المحتفظون طويل المدى من استيعابهم.
المصدر: X/@cryptoquant_com
الآن، انخفض هذا الرقم إلى -2 مليون بيتكوين - وهو أدنى مستوى مسجل. يبرز الرسم البياني ذلك مع منطقة حمراء شديدة، أعمق بكثير من أي شيء تم رؤيته خلال التصحيحات السابقة. ليس أثناء انهيار COVID في مارس 2020. وليس أثناء حظر التعدين في الصين في مايو 2021. وليس حتى في انهيار FTX الفوضوي. هذا المستوى الحالي من الزخم السلبي يقف بمفرده.
وهنا الجزء الغريب – بينما الطلب ينخفض بشكل حاد، فإن سعر بيتكوين بالكاد تحرك. لا يزال بالقرب من القمم، مدعومًا بتدفقات ETF وقناعة محتفظي المدى الطويل. لكن الانفصال بين السعر والطلب يتزايد، وتاريخيًا، لا تدوم هذه الأنواع من الفجوات إلى الأبد. عندما ينفد الطلب الجديد، يشعر السوق بذلك في نهاية المطاف.
المعروض من الحامل على المدى القصير ينخفض بسرعة
الرسم البياني الثاني يركز على العرض حسب العمر - بالتحديد كمية البيتكوين التي يحتفظ بها المحتفظون قصير المدى مقابل المحتفظون طويل المدى. المنطقة البنفسجية تمثل المحتفظين قصير المدى، وهي تتقلص بسرعة. في أواخر مايو، كانوا يحتفظون بحوالي 5.3 مليون بِت. الآن، بعد بضعة أسابيع فقط، انخفض هذا العدد إلى 4.5 مليون بِت.
المصدر: X/@cryptoquant_com
هذا خسارة صافية قدرها 800,000 بيتكوين في أيدي محتفظين قصير المدى، مما يشير بقوة إلى أن مستثمرين جدد يغادرون السوق. هؤلاء هم النوع من المشترين الذين عادة ما يزيدون من التقلبات، ويشعلون الارتفاعات، ويضيفون السيولة إلى السوق. خروجهم يشير إلى شيء واحد: المال الجديد ينفد.
ما تبقى هو وجود قوي لمحتفظي المدى الطويل - العناوين التي لم تحرك بيتكوين الخاصة بها منذ أشهر. بينما يُنظر إلى هؤلاء المشاركين عمومًا على أنهم أساس قوي، إلا أنهم لا يضيفون طلبًا جديدًا. إنهم لا يشترون، إنهم يحتفظون. وإذا لم يكن هناك أحد جديد يدخل السوق لدفع الأسعار للأعلى، يبدأ الارتفاع في فقدان الزخم.
هذه أيضًا مشكلة عندما يتعلق الأمر بالمرونة. إذا كان هناك ما يثير قلق السوق - صدمة ماكرو، عنوان تنظيمي، أو استردادات ETF - وبدأ المحتفظون على المدى الطويل في البيع، فقد لا يتبقى عدد كافٍ من المشترين لامتصاص الصدمة.
اقرأ أيضًا: هل كانت جلسة FOMC كارثة كاملة على بيتكوين ومجال العملات الرقمية؟
لماذا هو مهم الآن
إن الجمع بين الزخم المنخفض القياسي في الطلب والانخفاض السريع في العرض قصير المدى يرسم صورة واضحة جداً: إن الارتفاع الحالي في بيتكوين لا يقوده مشاركة واسعة من المستثمرين. بل يتم دعمه من قبل مجموعة صغيرة نسبياً من المحتفظين الملتزمين وتدفقات المؤسسات. ولكن إذا تراجعت أي من تلك المجموعات، فقد تواجه بيتكوين تصحيحاً حاداً.
هذا لا يعني أن بيتكوين معطل. لا يزال أصلًا قويًا مع نظام مالي يتطور. لكن الأسواق تعتمد على الزخم والسيولة والتدفق. حاليًا، هذه العناصر تتلاشى بسرعة. حتى يعود المال الجديد - سواء من التجزئة، أو مستثمري ETF الجدد، أو الاهتمام العالمي - قد تظل حركة سعر بيتكوين هشة وغير متصلة بالطلب الأساسي لها.
في الدورات السابقة، سبقت ظروف مشابهة انخفاضات حادة قبل أن يعود المشترون الجدد. ما إذا كان ذلك سيحدث مرة أخرى الآن يبقى أن نراه، لكن علامات التحذير واضحة وصاخبة.
قد تبدو بيتكوين قوية على السطح – ولكن في الداخل، تعمل على بخار.
اشترك في قناتنا على يوتيوب للحصول على تحديثات يومية حول مجال العملات الرقمية، ورؤى السوق، وتحليلات الخبراء.
ظهر المنشور "لا أموال جديدة في بيتكوين: أسوأ زخم طلب تم تسجيله على الإطلاق" أولاً على كابتن ألتكوين.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
لا أموال جديدة في بيتكوين: أسوأ زخم طلب تم تسجيله على الإطلاق
قد لا يزال بيتكوين يطفو بالقرب من أعلى مستوياته التاريخية، ولكن خلف الكواليس، السوق يرسل رسالة مختلفة تمامًا. بينما تبقى الأسعار فوق 100,000 دولار، الطلب ينهار - وليس انخفاضًا طفيفًا. وفقًا لبيانات جديدة من CryptoQuant، لقد انخفض زخم الطلب الآن إلى أدنى مستوى سلبي في تاريخ بيتكوين، وعرض المحتفظين قصير المدى يتقلص بسرعة. إذا كنت تتساءل لماذا يبدو بيتكوين غير مستقر قليلاً في الآونة الأخيرة، فقد يكون هذا هو السبب.
دعونا نلقي نظرة أعمق على ما يحدث في الخلفية.
انخفض زخم الطلب على بيتكوين بشكل حاد - وهو تاريخي
الرسم البياني الأول الذي شاركته مجال العملات الرقمية يظهر "زخم الطلب" لبيتكوين - وهو مقياس يقارن التغير خلال 30 يومًا في العرض قصير المدى مع التغير خلال 30 يومًا في العرض طويل المدى. بعبارة بسيطة، يظهر مقدار الطلب الجديد الذي يتدفق مقابل مقدار الاحتفاظ طويل المدى الذي يحدث. عندما يكون زخم الطلب إيجابيًا، فهذا يعني أن المشترين ( وخاصة الجدد ) يدخلون السوق. عندما يكون سالبًا، فإنه يشير إلى أن المحتفظين قصير المدى يغادرون أسرع من أن يتمكن المحتفظون طويل المدى من استيعابهم.
المصدر: X/@cryptoquant_com
الآن، انخفض هذا الرقم إلى -2 مليون بيتكوين - وهو أدنى مستوى مسجل. يبرز الرسم البياني ذلك مع منطقة حمراء شديدة، أعمق بكثير من أي شيء تم رؤيته خلال التصحيحات السابقة. ليس أثناء انهيار COVID في مارس 2020. وليس أثناء حظر التعدين في الصين في مايو 2021. وليس حتى في انهيار FTX الفوضوي. هذا المستوى الحالي من الزخم السلبي يقف بمفرده.
وهنا الجزء الغريب – بينما الطلب ينخفض بشكل حاد، فإن سعر بيتكوين بالكاد تحرك. لا يزال بالقرب من القمم، مدعومًا بتدفقات ETF وقناعة محتفظي المدى الطويل. لكن الانفصال بين السعر والطلب يتزايد، وتاريخيًا، لا تدوم هذه الأنواع من الفجوات إلى الأبد. عندما ينفد الطلب الجديد، يشعر السوق بذلك في نهاية المطاف.
المعروض من الحامل على المدى القصير ينخفض بسرعة
الرسم البياني الثاني يركز على العرض حسب العمر - بالتحديد كمية البيتكوين التي يحتفظ بها المحتفظون قصير المدى مقابل المحتفظون طويل المدى. المنطقة البنفسجية تمثل المحتفظين قصير المدى، وهي تتقلص بسرعة. في أواخر مايو، كانوا يحتفظون بحوالي 5.3 مليون بِت. الآن، بعد بضعة أسابيع فقط، انخفض هذا العدد إلى 4.5 مليون بِت.
المصدر: X/@cryptoquant_com
هذا خسارة صافية قدرها 800,000 بيتكوين في أيدي محتفظين قصير المدى، مما يشير بقوة إلى أن مستثمرين جدد يغادرون السوق. هؤلاء هم النوع من المشترين الذين عادة ما يزيدون من التقلبات، ويشعلون الارتفاعات، ويضيفون السيولة إلى السوق. خروجهم يشير إلى شيء واحد: المال الجديد ينفد.
ما تبقى هو وجود قوي لمحتفظي المدى الطويل - العناوين التي لم تحرك بيتكوين الخاصة بها منذ أشهر. بينما يُنظر إلى هؤلاء المشاركين عمومًا على أنهم أساس قوي، إلا أنهم لا يضيفون طلبًا جديدًا. إنهم لا يشترون، إنهم يحتفظون. وإذا لم يكن هناك أحد جديد يدخل السوق لدفع الأسعار للأعلى، يبدأ الارتفاع في فقدان الزخم.
هذه أيضًا مشكلة عندما يتعلق الأمر بالمرونة. إذا كان هناك ما يثير قلق السوق - صدمة ماكرو، عنوان تنظيمي، أو استردادات ETF - وبدأ المحتفظون على المدى الطويل في البيع، فقد لا يتبقى عدد كافٍ من المشترين لامتصاص الصدمة.
اقرأ أيضًا: هل كانت جلسة FOMC كارثة كاملة على بيتكوين ومجال العملات الرقمية؟
لماذا هو مهم الآن
إن الجمع بين الزخم المنخفض القياسي في الطلب والانخفاض السريع في العرض قصير المدى يرسم صورة واضحة جداً: إن الارتفاع الحالي في بيتكوين لا يقوده مشاركة واسعة من المستثمرين. بل يتم دعمه من قبل مجموعة صغيرة نسبياً من المحتفظين الملتزمين وتدفقات المؤسسات. ولكن إذا تراجعت أي من تلك المجموعات، فقد تواجه بيتكوين تصحيحاً حاداً.
هذا لا يعني أن بيتكوين معطل. لا يزال أصلًا قويًا مع نظام مالي يتطور. لكن الأسواق تعتمد على الزخم والسيولة والتدفق. حاليًا، هذه العناصر تتلاشى بسرعة. حتى يعود المال الجديد - سواء من التجزئة، أو مستثمري ETF الجدد، أو الاهتمام العالمي - قد تظل حركة سعر بيتكوين هشة وغير متصلة بالطلب الأساسي لها.
في الدورات السابقة، سبقت ظروف مشابهة انخفاضات حادة قبل أن يعود المشترون الجدد. ما إذا كان ذلك سيحدث مرة أخرى الآن يبقى أن نراه، لكن علامات التحذير واضحة وصاخبة.
قد تبدو بيتكوين قوية على السطح – ولكن في الداخل، تعمل على بخار.
اشترك في قناتنا على يوتيوب للحصول على تحديثات يومية حول مجال العملات الرقمية، ورؤى السوق، وتحليلات الخبراء.
ظهر المنشور "لا أموال جديدة في بيتكوين: أسوأ زخم طلب تم تسجيله على الإطلاق" أولاً على كابتن ألتكوين.