مع استمرار بيتكوين في تحقيق مستويات قياسية جديدة، تزداد الشركات المدرجة في السوق التي تستثمر في هذه العملة كاستراتيجية احتياطية. ولكن عندما تنفصل أسعار الأسهم عن قيمة الأصول، تأتي المخاطر معها. حذرت شركة إدارة الأصول VanEck أن شركة Semler Scientific للتكنولوجيا الطبية (SMLR) تقترب حالياً من القيمة السوقية التي تملكها من قيمة بيتكوين، وإذا استمر الوضع في التدهور، فقد يؤدي ذلك إلى تخفيض كبير في قيمة المساهمين، مما يؤثر على تشغيل الشركة.
بيتكوين大漲،股價卻腰斬：Semler القيمة السوقية未能反映資產成焦點
تحولت Semler Scientific إلى استراتيجية احتياطي البيتكوين منذ مايو 2024 وتمتلك حاليا 4,449 BTC بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 475 مليون دولار ، لتحتل المرتبة 14 بين الشركات المدرجة في جميع أنحاء العالم. ومع ذلك ، لم يرتفع سعر سهم سيملر ولكنه انخفض ، حيث انخفض بنسبة 45٪ تقريبا منذ بداية العام ، تاركا قيمة سوقية تبلغ حوالي 401 مليون دولار فقط ، أي ما يعادل تقريبا أو أقل قليلا من قيمة الأصول المحتفظ بها.
تشير بيانات Bitcointreasuries إلى أن "NAV multiple ( أي القيمة السوقية مقسومة على قيمة أصول البيتكوين )" للشركة الحالية هو فقط 0.841، مما يدل على أن السوق لم يمنح أي علاوة، بل كان هناك خصم. أشار ماثيو سيجل، مدير أبحاث الأصول الرقمية في VanEck، إلى أن هذه الشركة أصبحت الأولى التي تواجه خطر "قيمة السوقية للشركة قريبة من محفظة الأصول" بين الشركات التي تمتلك البيتكوين.
VanEck: عندما لا تتناسب القيمة السوقية مع الأصول المحتفظ بها، فإن إصدار أسهم جديدة لن يخلق قيمة بعد الآن
أشار سيغيل إلى أن العديد من الشركات تجمع الأموال لشراء بيتكوين من خلال آلية "At-the-Market (ATM)" لزيادة رأس المال على الفور، ولكن إذا اقترب سعر السهم أو انخفض عن القيمة الصافية لكل سهم، فإن إصدار أسهم جديدة بشكل مستمر لن يكون له معنى استراتيجي، بل سيؤدي إلى تخفيف قيمة حصص المساهمين الحاليين. وحذر قائلاً: "هذه ليست تشكيل رأس المال، بل هي تآكل للقيمة."
لتجنب هذه الحلقة المفرغة، اقترح سيجل أن تنشئ الشركات آلية لإدارة المخاطر، بما في ذلك:
إذا كان مضاعف NAV أقل من 0.95 لمدة 10 أيام متتالية، يجب تعليق إجراءات زيادة رأس المال.
إذا ارتفع سعر البيتكوين ولكن لم يكن هناك رد فعل واضح في أسعار الأسهم، يجب أن نضع في الاعتبار أولوية إعادة الشراء.
إذا كانت التقييمات غير قادرة على عكس وضع الأصول على المدى الطويل، يجب بدء تقييم استراتيجي شامل، والنظر في دمج أو تقسيم أو إنهاء استراتيجية بيتكوين.
كما أنه ذكر بشكل خاص أن تعويضات الإدارة العليا في الشركات يجب أن ترتبط بـ "نمو صافي قيمة الأصول لكل سهم"، وليس فقط بكمية عملة البيتكوين المحتفظ بها، وإلا فإنها ستقع في نفس خطأ بعض شركات التعدين "الرواتب المرتفعة وإصدار الأسهم الجديدة بكثرة".
(ليس كل شركة يمكن أن تكون مثل ميكروستراتيجي: من خلال الانخفاض بنسبة 70% في Sharplink، ما هي المخاطر التي تواجهها شركات الاحتياطي المشفرة )
لماذا القيمة السوقية لSemler منخفضة؟ السندات القابلة للتحويل، السيولة والنزاعات التجارية هي الأسباب الرئيسية
لماذا لا يمكن تقييم Semler بالتزامن مع ارتفاع بيتكوين؟ بدأ Adam Back، الرئيس التنفيذي لشركة VanEck و Blockstream، مناقشة في قسم التعليقات، ويعتقد Sigel أن هناك ثلاثة أسباب رئيسية:
Semler هي أسهم صغيرة، والسيولة في السوق منخفضة
سعر تداول السندات القابلة للتحويل الصادرة الوحيد منخفض ( والعائد السنوي يصل إلى 11%)، مما يدل على عدم كفاية ثقة المستثمرين.
لم تكن أداء أعمال المعدات الطبية الأصلية مثاليًا، مما أثر سلبًا على التقييم العام للشركة.
وأضاف آدم باك أن سيملر كان متورطا في دعوى قضائية متعلقة بالأجهزة الطبية تمت تسويتها الآن ، لكن السوق لديه فهم محدود لهذا الأمر ، وقد تتسبب الفجوة في المعلومات في تردد المستثمرين. وتكهن بأن الشركة ربما تكون قد علقت زيادة رأس المال وخطط شراء العملات المعدنية في ذلك الوقت ، وعلى الرغم من أنها استأنفت مؤخرا ، إلا أن السوق لم تعكس أفعالها الإيجابية.
( شركة استراتيجية احتياطي البيتكوين ساخنة: كيف يؤدي الشراء على نطاق واسع إلى ارتفاع سعر العملة ، ولم ينفجر السوق؟ )
لم تعد مكافآت الموضوعات: هل استراتيجية احتياطي البيتكوين تدخل فترة الاختبار؟
بالنسبة للعديد من الشركات، كانت شراء بيتكوين في الأصل استراتيجية لجذب انتباه السوق وبناء رافعة مالية للأصول، ولكن إذا كانت القيمة السوقية للشركة لا تعكس دائمًا الأصول التي تمتلكها، فإن هذه النموذج سيكون من الصعب الاستمرار فيه. أكد سيجل:
عندما تقترب القيمة السوقية لشركة ما من قيمة الأصول المشفرة التي تحتفظ بها، فإن أي تخفيف إضافي للملكية سيشكل ضررًا للمساهمين الحاليين بدلاً من خلق فوائد.
Semler ليست سوى البداية، وستؤثر هذه التحذيرات أيضًا على الشركات العامة الأخرى التي تختار استخدام العملات المشفرة كجزء من تخصيص الأصول. دعوة VanEck ستصبح أيضًا بمثابة صفعة على وجه السوق، وقد يجب على الشركات التفكير في "هل سيقبل المستثمرون بذلك" قبل الاستثمار.
هذه المقالة من VanEck تكشف عن مخاوف تخفيض السعر لشركة احتياطي بيتكوين: إصدار أسهم جديدة سيؤدي فقط إلى تسريع تخفيض قيمة المساهمين. ظهر هذا لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
فان إيك تكشف عن مخاوف من خصم شركة احتياطي البيتكوين: إصدار أسهم جديدة سيؤدي فقط إلى تخفيف قيمة المساهمين بشكل أسرع
مع استمرار بيتكوين في تحقيق مستويات قياسية جديدة، تزداد الشركات المدرجة في السوق التي تستثمر في هذه العملة كاستراتيجية احتياطية. ولكن عندما تنفصل أسعار الأسهم عن قيمة الأصول، تأتي المخاطر معها. حذرت شركة إدارة الأصول VanEck أن شركة Semler Scientific للتكنولوجيا الطبية (SMLR) تقترب حالياً من القيمة السوقية التي تملكها من قيمة بيتكوين، وإذا استمر الوضع في التدهور، فقد يؤدي ذلك إلى تخفيض كبير في قيمة المساهمين، مما يؤثر على تشغيل الشركة.
بيتكوين大漲،股價卻腰斬：Semler القيمة السوقية未能反映資產成焦點
تحولت Semler Scientific إلى استراتيجية احتياطي البيتكوين منذ مايو 2024 وتمتلك حاليا 4,449 BTC بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 475 مليون دولار ، لتحتل المرتبة 14 بين الشركات المدرجة في جميع أنحاء العالم. ومع ذلك ، لم يرتفع سعر سهم سيملر ولكنه انخفض ، حيث انخفض بنسبة 45٪ تقريبا منذ بداية العام ، تاركا قيمة سوقية تبلغ حوالي 401 مليون دولار فقط ، أي ما يعادل تقريبا أو أقل قليلا من قيمة الأصول المحتفظ بها.
تشير بيانات Bitcointreasuries إلى أن "NAV multiple ( أي القيمة السوقية مقسومة على قيمة أصول البيتكوين )" للشركة الحالية هو فقط 0.841، مما يدل على أن السوق لم يمنح أي علاوة، بل كان هناك خصم. أشار ماثيو سيجل، مدير أبحاث الأصول الرقمية في VanEck، إلى أن هذه الشركة أصبحت الأولى التي تواجه خطر "قيمة السوقية للشركة قريبة من محفظة الأصول" بين الشركات التي تمتلك البيتكوين.
( ميكروستراتيجي MSTR أصبح مؤشراً جديداً لبيتكوين، مقياس المNAV والعرض التقديمي لموقع التتبع )
VanEck: عندما لا تتناسب القيمة السوقية مع الأصول المحتفظ بها، فإن إصدار أسهم جديدة لن يخلق قيمة بعد الآن
أشار سيغيل إلى أن العديد من الشركات تجمع الأموال لشراء بيتكوين من خلال آلية "At-the-Market (ATM)" لزيادة رأس المال على الفور، ولكن إذا اقترب سعر السهم أو انخفض عن القيمة الصافية لكل سهم، فإن إصدار أسهم جديدة بشكل مستمر لن يكون له معنى استراتيجي، بل سيؤدي إلى تخفيف قيمة حصص المساهمين الحاليين. وحذر قائلاً: "هذه ليست تشكيل رأس المال، بل هي تآكل للقيمة."
لتجنب هذه الحلقة المفرغة، اقترح سيجل أن تنشئ الشركات آلية لإدارة المخاطر، بما في ذلك:
إذا كان مضاعف NAV أقل من 0.95 لمدة 10 أيام متتالية، يجب تعليق إجراءات زيادة رأس المال.
إذا ارتفع سعر البيتكوين ولكن لم يكن هناك رد فعل واضح في أسعار الأسهم، يجب أن نضع في الاعتبار أولوية إعادة الشراء.
إذا كانت التقييمات غير قادرة على عكس وضع الأصول على المدى الطويل، يجب بدء تقييم استراتيجي شامل، والنظر في دمج أو تقسيم أو إنهاء استراتيجية بيتكوين.
كما أنه ذكر بشكل خاص أن تعويضات الإدارة العليا في الشركات يجب أن ترتبط بـ "نمو صافي قيمة الأصول لكل سهم"، وليس فقط بكمية عملة البيتكوين المحتفظ بها، وإلا فإنها ستقع في نفس خطأ بعض شركات التعدين "الرواتب المرتفعة وإصدار الأسهم الجديدة بكثرة".
(ليس كل شركة يمكن أن تكون مثل ميكروستراتيجي: من خلال الانخفاض بنسبة 70% في Sharplink، ما هي المخاطر التي تواجهها شركات الاحتياطي المشفرة )
لماذا القيمة السوقية لSemler منخفضة؟ السندات القابلة للتحويل، السيولة والنزاعات التجارية هي الأسباب الرئيسية
لماذا لا يمكن تقييم Semler بالتزامن مع ارتفاع بيتكوين؟ بدأ Adam Back، الرئيس التنفيذي لشركة VanEck و Blockstream، مناقشة في قسم التعليقات، ويعتقد Sigel أن هناك ثلاثة أسباب رئيسية:
Semler هي أسهم صغيرة، والسيولة في السوق منخفضة
سعر تداول السندات القابلة للتحويل الصادرة الوحيد منخفض ( والعائد السنوي يصل إلى 11%)، مما يدل على عدم كفاية ثقة المستثمرين.
لم تكن أداء أعمال المعدات الطبية الأصلية مثاليًا، مما أثر سلبًا على التقييم العام للشركة.
وأضاف آدم باك أن سيملر كان متورطا في دعوى قضائية متعلقة بالأجهزة الطبية تمت تسويتها الآن ، لكن السوق لديه فهم محدود لهذا الأمر ، وقد تتسبب الفجوة في المعلومات في تردد المستثمرين. وتكهن بأن الشركة ربما تكون قد علقت زيادة رأس المال وخطط شراء العملات المعدنية في ذلك الوقت ، وعلى الرغم من أنها استأنفت مؤخرا ، إلا أن السوق لم تعكس أفعالها الإيجابية.
( شركة استراتيجية احتياطي البيتكوين ساخنة: كيف يؤدي الشراء على نطاق واسع إلى ارتفاع سعر العملة ، ولم ينفجر السوق؟ )
لم تعد مكافآت الموضوعات: هل استراتيجية احتياطي البيتكوين تدخل فترة الاختبار؟
بالنسبة للعديد من الشركات، كانت شراء بيتكوين في الأصل استراتيجية لجذب انتباه السوق وبناء رافعة مالية للأصول، ولكن إذا كانت القيمة السوقية للشركة لا تعكس دائمًا الأصول التي تمتلكها، فإن هذه النموذج سيكون من الصعب الاستمرار فيه. أكد سيجل:
عندما تقترب القيمة السوقية لشركة ما من قيمة الأصول المشفرة التي تحتفظ بها، فإن أي تخفيف إضافي للملكية سيشكل ضررًا للمساهمين الحاليين بدلاً من خلق فوائد.
Semler ليست سوى البداية، وستؤثر هذه التحذيرات أيضًا على الشركات العامة الأخرى التي تختار استخدام العملات المشفرة كجزء من تخصيص الأصول. دعوة VanEck ستصبح أيضًا بمثابة صفعة على وجه السوق، وقد يجب على الشركات التفكير في "هل سيقبل المستثمرون بذلك" قبل الاستثمار.
هذه المقالة من VanEck تكشف عن مخاوف تخفيض السعر لشركة احتياطي بيتكوين: إصدار أسهم جديدة سيؤدي فقط إلى تسريع تخفيض قيمة المساهمين. ظهر هذا لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.