تواجه صناعة العملات المستقرة التي تبلغ قيمتها 230 مليار دولار مفترق طرق. مع دفع إدارة ترامب لجعل الولايات المتحدة "عاصمة الكريبتو على كوكب الأرض"، والسباق لجعل العملات المستقرة في متناول الجماهير، يبدو أن الوضوح التنظيمي وشيك - لكن السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت هذه الزخم السياسي سيرتقي بالعملات المستقرة كالبنية التحتية المالية التحويلية أو ستثبتها فقط كرقائق قمار للمتداولين في سوق مضاربة.
مفارقة عملات الاستقرار اليوم
كان من المفترض أن تربط العملات المستقرة بين العملات المشفرة والتمويل التقليدي (التمويل التقليدي)، ومع ذلك فهي تظل محصورة إلى حد كبير في التداول داخل نظام العملات المشفرة.
لقد تم تصورها في الأصل كدولارات قابلة للبرمجة بلا احتكاك يمكن أن تتدفق عبر العالم في ثوان.
ومع ذلك، في الممارسة العملية، تم استخدامها إلى حد كبير في التحكيم، والتكهن، والتنقل عبر عدم الكفاءة في التبادلات.
أدت حالات الفشل البارزة مثل انهيار TerraUSD الخوارزمي، وأحداث فك الارتباط من USDC وTether، والمخاوف المستمرة بشأن الاحتياطيات غير الشفافة إلى كشف تناقض يتمثل في أن عملات الت stablecoins اليوم تحاكي الهشاشة الهيكلية للأنظمة المالية التي كانت تهدف إلى تعطيلها.
بينما قد تسيطر النماذج المدعومة بالعملة الورقية على أمان الخزائن أو الودائع المصرفية، فإنها تقدم مخاطر الطرف المقابل، حيث يتم إعادة تعبئتها تحت مسمى الابتكار.
في الواقع، فإن معظم العملات المستقرة لا تزيل المخاطر بل تعيد تسميتها.
الانتهازية السياسية
الضغط من أجل مشروع قانون للعملة المستقرة بحلول أغسطس 2025 من قبل ترامب قد يجلب اليقين القانوني الذي تحتاجه بشدة.
ولكن إذا كانت التشريعات تتشكل من خلال ضغط الصناعة والمصالح الذاتية السياسية، مثل مشروع العملة المستقرة المرتبط بترامب الذي يتم تشكيله، فإن ذلك يعرضنا لخطر تمكين دورة أخرى من التنظيم الخفيف وإثراء المقربين.
أثبتت كارثة تيرا أنه بدون تدابير أمان قوية، تظل العملات المستقرة قنبلة موقوتة.
هل يمكن أن يفتح هذا الباب أمام التحكيم التنظيمي، حيث تُكتب القواعد لصالح عدد قليل من اللاعبين الأقوياء بينما تُهمل المشاريع الأصغر أو الأكثر أخلاقية؟
معالجة الكلام الفارغ
من النقاط الشائعة في دوائر التشفير أن العملات المستقرة يمكن أن "تعمل على تمويل غير الممولين".
ومع ذلك، حتى الآن، يتطلب الوصول إلى العملات المستقرة غالبًا وجود علاقة قائمة مع بورصات العملات المشفرة، وطرق التحويل من العملات الورقية، ومستوى من المعرفة الرقمية يتجاوز بكثير قدرة الفئات المحرومة.
في الممارسة العملية، إنهم يخدمون الأشخاص الذين لديهم حسابات مصرفية زائدة: المتداولون، المؤسسات، والحيتان.
يتطلب الإدماج المالي الحقيقي البنية التحتية المناسبة، مثل المحافظ المدعومة بالذكاء الاصطناعي التي تؤتمت التحوط، وليس فقط الرموز المرتبطة بالدولار.
العملات المستقرة كشكل جديد من القيمة
نظرًا لعدم وجود متطلبات احتياطي واضحة أو تدقيقات عامة، وعدم وضوح الطريق نحو التبني لأولئك الأكثر احتياجًا، من المهم أن نسأل ما إذا كان ينبغي على الولايات المتحدة دعم النماذج التقليدية أو تحفيز العملات المستقرة التي تدعم فعليًا الاقتصاد التالي.
المستقبل يكمن في العملات المستقرة التي تتمتع بالذكاء، مدعومة بالذكاء الاصطناعي، شفافة ومرتبطة بأصول إنتاجية حقيقية مثل قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، البحث والتطوير المرمز أو أسواق الإقراض اللامركزية.
لتحقيق ذلك، يجب على صانعي السياسات فرض إثباتات الاحتياطيات على السلسلة في الوقت الفعلي (proof of reserves) بدلاً من عمليات التدقيق المبلغ عنها ذاتياً، ومكافأة العملات المستقرة التي تمكن من حالات الاستخدام في العالم الحقيقي (المدفوعات، خدمات الذكاء الاصطناعي، التمويل اللامركزي) على المضاربة البحتة، وتعزيز النماذج المفرطة في الضمانات التي تقضي على نقاط الفشل الفردية.
إن دفع إدارة ترامب للعملات المشفرة ليس جيدًا فحسب ولا سيئًا فحسب. إنه اختبار لما إذا كانت الصناعة يمكن أن تنضج بما يتجاوز تحقيق الأرباح على المدى القصير.
لن تحدث العملات المستقرة ثورة في المالية من خلال تقليد الدولارات، بل من خلال خلق أشكال جديدة من القيمة.
يجب ألا نسأل عما إذا كانت سياسات ترامب ستعطي عملات مستقرة دفعة.
يجب أن نبدأ في تحليل ما إذا كان البناة والمنظمون سيطالبون بنظام شفاف ومرن ومبتكر حقًا.
يان إسترادا يعزز تطوير بنية DefAI التحتية كرئيس تنفيذي لشركة Maitrix، حيث ينشئ طبقة DeFi لرموز الذكاء الاصطناعي. مُنشئ منتجات بطبعه، ومحب لرموز الميم والستابل كوين بدافع الشغف. نائب رئيس سابق في GCash ( لأكثر من 100 مليون مستخدم)، أكثر من 10 سنوات من الخبرة في المنتجات في المدفوعات والإقراض ومخاطر الائتمان. مشترك في عالم العملات الرقمية منذ عام 2020.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
هل ستساعد نهج ترامب في مجال العملات الرقمية على تعزيز العملات المستقرة أم ستقوض الثقة؟ - ذا ديلي هودل
نشر ضيف HodlX أرسل منشورك
تواجه صناعة العملات المستقرة التي تبلغ قيمتها 230 مليار دولار مفترق طرق. مع دفع إدارة ترامب لجعل الولايات المتحدة "عاصمة الكريبتو على كوكب الأرض"، والسباق لجعل العملات المستقرة في متناول الجماهير، يبدو أن الوضوح التنظيمي وشيك - لكن السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت هذه الزخم السياسي سيرتقي بالعملات المستقرة كالبنية التحتية المالية التحويلية أو ستثبتها فقط كرقائق قمار للمتداولين في سوق مضاربة.
مفارقة عملات الاستقرار اليوم
كان من المفترض أن تربط العملات المستقرة بين العملات المشفرة والتمويل التقليدي (التمويل التقليدي)، ومع ذلك فهي تظل محصورة إلى حد كبير في التداول داخل نظام العملات المشفرة.
لقد تم تصورها في الأصل كدولارات قابلة للبرمجة بلا احتكاك يمكن أن تتدفق عبر العالم في ثوان.
ومع ذلك، في الممارسة العملية، تم استخدامها إلى حد كبير في التحكيم، والتكهن، والتنقل عبر عدم الكفاءة في التبادلات.
أدت حالات الفشل البارزة مثل انهيار TerraUSD الخوارزمي، وأحداث فك الارتباط من USDC وTether، والمخاوف المستمرة بشأن الاحتياطيات غير الشفافة إلى كشف تناقض يتمثل في أن عملات الت stablecoins اليوم تحاكي الهشاشة الهيكلية للأنظمة المالية التي كانت تهدف إلى تعطيلها.
بينما قد تسيطر النماذج المدعومة بالعملة الورقية على أمان الخزائن أو الودائع المصرفية، فإنها تقدم مخاطر الطرف المقابل، حيث يتم إعادة تعبئتها تحت مسمى الابتكار.
في الواقع، فإن معظم العملات المستقرة لا تزيل المخاطر بل تعيد تسميتها.
الانتهازية السياسية
الضغط من أجل مشروع قانون للعملة المستقرة بحلول أغسطس 2025 من قبل ترامب قد يجلب اليقين القانوني الذي تحتاجه بشدة.
ولكن إذا كانت التشريعات تتشكل من خلال ضغط الصناعة والمصالح الذاتية السياسية، مثل مشروع العملة المستقرة المرتبط بترامب الذي يتم تشكيله، فإن ذلك يعرضنا لخطر تمكين دورة أخرى من التنظيم الخفيف وإثراء المقربين.
أثبتت كارثة تيرا أنه بدون تدابير أمان قوية، تظل العملات المستقرة قنبلة موقوتة.
هل يمكن أن يفتح هذا الباب أمام التحكيم التنظيمي، حيث تُكتب القواعد لصالح عدد قليل من اللاعبين الأقوياء بينما تُهمل المشاريع الأصغر أو الأكثر أخلاقية؟
معالجة الكلام الفارغ
من النقاط الشائعة في دوائر التشفير أن العملات المستقرة يمكن أن "تعمل على تمويل غير الممولين".
ومع ذلك، حتى الآن، يتطلب الوصول إلى العملات المستقرة غالبًا وجود علاقة قائمة مع بورصات العملات المشفرة، وطرق التحويل من العملات الورقية، ومستوى من المعرفة الرقمية يتجاوز بكثير قدرة الفئات المحرومة.
في الممارسة العملية، إنهم يخدمون الأشخاص الذين لديهم حسابات مصرفية زائدة: المتداولون، المؤسسات، والحيتان.
يتطلب الإدماج المالي الحقيقي البنية التحتية المناسبة، مثل المحافظ المدعومة بالذكاء الاصطناعي التي تؤتمت التحوط، وليس فقط الرموز المرتبطة بالدولار.
العملات المستقرة كشكل جديد من القيمة
نظرًا لعدم وجود متطلبات احتياطي واضحة أو تدقيقات عامة، وعدم وضوح الطريق نحو التبني لأولئك الأكثر احتياجًا، من المهم أن نسأل ما إذا كان ينبغي على الولايات المتحدة دعم النماذج التقليدية أو تحفيز العملات المستقرة التي تدعم فعليًا الاقتصاد التالي.
المستقبل يكمن في العملات المستقرة التي تتمتع بالذكاء، مدعومة بالذكاء الاصطناعي، شفافة ومرتبطة بأصول إنتاجية حقيقية مثل قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، البحث والتطوير المرمز أو أسواق الإقراض اللامركزية.
لتحقيق ذلك، يجب على صانعي السياسات فرض إثباتات الاحتياطيات على السلسلة في الوقت الفعلي (proof of reserves) بدلاً من عمليات التدقيق المبلغ عنها ذاتياً، ومكافأة العملات المستقرة التي تمكن من حالات الاستخدام في العالم الحقيقي (المدفوعات، خدمات الذكاء الاصطناعي، التمويل اللامركزي) على المضاربة البحتة، وتعزيز النماذج المفرطة في الضمانات التي تقضي على نقاط الفشل الفردية.
إن دفع إدارة ترامب للعملات المشفرة ليس جيدًا فحسب ولا سيئًا فحسب. إنه اختبار لما إذا كانت الصناعة يمكن أن تنضج بما يتجاوز تحقيق الأرباح على المدى القصير.
لن تحدث العملات المستقرة ثورة في المالية من خلال تقليد الدولارات، بل من خلال خلق أشكال جديدة من القيمة.
يجب ألا نسأل عما إذا كانت سياسات ترامب ستعطي عملات مستقرة دفعة.
يجب أن نبدأ في تحليل ما إذا كان البناة والمنظمون سيطالبون بنظام شفاف ومرن ومبتكر حقًا.
يان إسترادا يعزز تطوير بنية DefAI التحتية كرئيس تنفيذي لشركة Maitrix، حيث ينشئ طبقة DeFi لرموز الذكاء الاصطناعي. مُنشئ منتجات بطبعه، ومحب لرموز الميم والستابل كوين بدافع الشغف. نائب رئيس سابق في GCash ( لأكثر من 100 مليون مستخدم)، أكثر من 10 سنوات من الخبرة في المنتجات في المدفوعات والإقراض ومخاطر الائتمان. مشترك في عالم العملات الرقمية منذ عام 2020.