نظرة عامة على الشخصيات في غابة الظلام للتشفير

توفير وجهة نظر أكثر وضوحًا، تعلم كيفية التمييز بين السرد والواقع.

** بقلم: @**VannaCharmer

ترجمة: إسمى، بلوك بيتس

ملاحظة المحرر: في موجة السرد المستمرة لتوسع سوق العملات المشفرة، لم تعد الرموز مجرد وسيلة للابتكار الفني أو المالي، بل أصبحت رقاقة في لعبة هيكلية. من البورصات، ورأس المال المغامر، والشخصيات المؤثرة، إلى المجتمع، ولاعبو التوزيع المجاني، والمستثمرين الأفراد، جميعهم قد تم جرهم إلى لعبة "من هو آخر المتلقين". لا تحاول هذه المقالة إنكار إمكانات تقنية التشفير نفسها، بل تكشف عن الحقائق المخفية في آلية إصدار وتداول الرموز الحالية: كيف تعمل مثل التسويق متعدد المستويات، وكيف يتم تركيز الفوائد بشكل منهجي نحو الأعلى. نأمل أن توفر لك هذه المقالة منظورًا أكثر وضوحًا، في سوق تنسج فيه الأوهام والآمال، تعلم كيفية تمييز السرد عن الواقع.

وفيما يلي النص الأصلي:

أعادت العملات المشفرة إظهار أسوأ جوانب نظام التسويق الهرمي - إلا أن هذه المرة كانت نسخة أصلية على الإنترنت، بكفاءة تسويق أعلى، ولكن شفافية أقل. لقد تطورت معظم الرموز إلى لعبة هرمية متقنة: الأشخاص في القمة يحققون أقصى استفادة، بينما يترك المستثمرون الأفراد في النهاية مع مجموعة من "العملات الهوائية" التي لا قيمة لها.

هذا ليس مصادفة، بل هو مشكلة هيكلية.

!

في مشاريع التسويق الهرمي التقليدية، مثل هيربالايف (Herbalife) أو ماري كاي (Mary Kay)، غالبًا ما تكون أسعار المنتجات مبالغ فيها، بينما تكون فعاليتها أقل من البدائل المتاحة في السوق. الاختلاف الأساسي ليس في المنتجات، بل في طريقة البيع: حيث لا يتم البيع من خلال المتاجر التجزئة، بل يقوم وكلاء الأفراد بشراء المنتجات أولاً، ثم يبحثون بأنفسهم عن العملاء الراغبين في الشراء.

نتيجة لذلك ، سرعان ما تغيرت من "بيع المنتجات" إلى "سحب رؤوس الناس". ليس دافع الجميع لشراء منتج ما هو استخدامه ، ولكن القدرة على بيعه للآخرين بسعر مرتفع لاحقا. في النهاية ، عندما لا يتبقى سوى "المضاربين" في السوق ولا يوجد مستخدمون حقيقيون ، فلن ينجو الهرم. يأخذ الأشخاص في الأعلى جميع المكاسب غير المتماثلة ، ولا يمكن للمشاركين في الأسفل التمسك إلا بمجموعة من المخزون غير المهتم به في حالة ذهول.

هرم الرموز

تشبه منطق عمل الرموز المشفرة نظام الهرم المتعدد. فالرمز نفسه هو "منتج" - أصل رقمي مرتفع السعر بشكل وهمي، يكاد يكون بلا فائدة سوى المضاربة. تمامًا مثل الموزعين في نظام الهرم، لا يشترى حاملو الرموز هذه الرموز لاستخدامها، بل لبيعها للشخص التالي بسعر أعلى لاحقًا.

يشبه هذا الهيكل الهرمي الامتيازات والرهون البحرية التقليدية ، لكن العملات المشفرة لها نظامها البيئي الفريد للمشاركين الذين يشكلون مستويات مختلفة. بالمقارنة مع منتجات الامتيازات والرهون البحرية التقليدية ، فإن الرموز المميزة هي شركات نقل أكثر مثالية: يمكنها الاستفادة بشكل أكثر كفاءة من الإنترنت والشبكات الاجتماعية ، ويسهل تداولها والحصول عليها ، وتنتشر بشكل أسرع وعلى نطاق أوسع. منطق التشغيل هو تقريبا كما يلي:

في نظام التسويق الشبكي التقليدي، إذا قمت بتطوير خطك السفلي، فإنهم يبيعون المنتجات أو يستمرون في إعادة الشراء، يمكنك تحقيق الأرباح من ذلك. طريقة لعب الرموز هي نفسها: تجعل الآخرين يستلمون "البضائع" الخاصة بك، ثم تجذب بعض الجدد الذين يدخلون بعدك. هذا مفيد لك وللذين فوقك، لأن الجدد يوفرون "السيولة للخروج"، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار. في نفس الوقت، يبدأ الجدد في الترويج بنشاط لأنهم حصلوا أيضًا على رموز (لديهم الآن "بضائع"!)، بينما يمكن للمستثمرين الأوائل أن يحققوا أرباحًا كبيرة (زادت مضاعفات العائد!). هذه الآلية تشبه التسويق الشبكي، لكنها أكثر قوة.

كلما ارتفعت في موقع الهرم، زادت لديك الدوافع لإصدار عملات جديدة والاستمرار في دفع هذه الطريقة للعب.

!

وجود كالإله: البورصة

في الجزء العلوي من هرم التشفير توجد "الآلهة" الحقيقية - التبادلات. وراء جميع الرموز "الناجحة" تقريبا ، لا يمكن فصلها عن التلاعب العميق بالبورصات وصناع السوق المرتبطين بها. إنهم يتحكمون في توزيع وسيولة الرموز المميزة ، وإذا أرادت أطراف المشروع الوصول إلى النظام الأساسي والحصول على موارد التوزيع ، فغالبا ما يتعين عليهم "دفع الجزية" - أي تسليم جزء من الرموز مجانا.

إذا لم تتبع قواعدهم ، فلن يتم إدراج الرمز المميز الخاص بك ، أو سيتعين عليك البقاء في "جحيم" بسيولة ضعيفة للغاية ، وفي النهاية تموت بصمت. يمكن للبورصات طرد صناع السوق في أي وقت ، أو مطالبة أطراف المشروع بإقراض الرموز المميزة لموظفيها نقدا ، أو حتى تغيير شروط الخدمة من جانب واحد في اللحظة الأخيرة. هذه الهيمنة معروفة للجميع ، لكن لا يمكن تحملها إلا في صمت - لأنها ثمن "السيولة" و "التوزيع".

بالنسبة لرواد الأعمال ، فإن التبادل هو جدار لا يمكن التغلب عليه. غالبا ما يعتمد إطلاق بورصة عليا أم لا على "الشبكة" بدلا من جودة المشروع نفسه. وهذا يفسر أيضا سبب وجود العديد من المشاريع اليوم "مؤسسون مشاركون غير مرئيين" أو "موظفين سابقين في البورصة" مسؤولون عن التوفيق بين القنوات. بسبب نقص الخبرة أو الاتصالات ، يكاد يكون من المستحيل التنقل في عملية الإدراج هذه.

نصف الإله: صانع السوق

يلعب صناع السوق ، من الناحية النظرية ، دور توفير السيولة للسوق ، ولكن من الناحية العملية ، غالبا ما يساعدون أطراف المشروع على شحن البضائع سرا من خلال OTC ، وفي نفس الوقت يستخدمون مزايا المعلومات الخاصة بهم لحصاد المستخدمين العاديين. عادة ما يحتفظون بجزء كبير من إجمالي المعروض من الرمز المميز (أحيانا ما يصل إلى بضع نقاط مئوية) ويستخدمونه للتلاعب بالمعاملات للحصول على فرص مراجحة غير متماثلة. بالنسبة للرموز ذات التداول الصغير ، يتم تضخيم هذا التأثير بشكل كبير ، مما يضعها في وضع مفيد للغاية للتداول.

إن كسب المال من خلال "توفير السيولة" فقط محدود للغاية، لكن يمكن كسب ثروة كبيرة من خلال التداول العكسي ضد المستخدمين غير المدركين. من بين جميع المشاركين في السوق، فإن صانعي السوق هم الأكثر دراية بحجم تداول الرموز - لأنهم يعرفون كل من حجم السوق الحقيقي وحيازتهم لكميات كبيرة من الرموز. إنهم قمة ميزة المعلومات.

كما أنه من الصعب جدا على فريق المشروع تقييم "عرض أسعار" صانع السوق. على عكس قصات الشعر ، التي لها سعر واضح ، يختلف سعر خدمة صنع السوق من شخص لآخر. كمشروع مبتدئ ، ليس لديك أي فكرة عن الشروط المعقولة وأيها مبالغ فيها ، مما أدى إلى ظهور ظاهرة رمادية أخرى: انتشار المؤسسين غير المرئيين و "مستشاري صناعة السوق". باسم المستشارين ، يقومون بمطابقتك مع بعضهم البعض ، لكنهم يزيدون من تعقيد وتكلفة إصدار العملات المعدنية.

الملك: VC والمشاريع

في إطار التبادل ، هناك أطراف مشروع ورأس المال الاستثماري ، الذين يستحوذون على الغالبية العظمى من القيمة في مرحلة الاكتتاب الخاص. قبل أن يسمع الجمهور عن مشروع ما ، يحصلون على الرموز بسعر منخفض للغاية ، ثم ينسجون سردا لإنشاء "مخرج سيولة" للشحنات.

لقد أصبح نموذج أعمال رأس المال الاستثماري في مجال التشفير مشوهاً بشكل كبير. بالمقارنة مع رأس المال الاستثماري التقليدي، فإن الحصول على "أحداث السيولة" في صناعة التشفير أسهل بكثير، لذلك لا يشجعون حقًا على البناء على المدى الطويل. في الواقع، الوضع هو العكس تمامًا - طالما أنه يعود عليهم بالفائدة، يمكن لرأس المال الاستثماري أن يتجاهل تمامًا ويدعم نماذج الاقتصاد الرمزي الجشعة. لقد توقف العديد من رأس المال الاستثماري عن التظاهر بدعم الأعمال المستدامة، وبدلاً من ذلك يشاركون بشكل منهجي ويدعمون مختلف سلوكيات المضاربة من نوع "رفع السعر - الانهيار".

أدت الرموز المميزة أيضا إلى ظهور حافز غريب: لدى أصحاب رأس المال المغامر حافز لتضخيم تقييم محافظهم الاستثمارية بشكل مصطنع ("حصاد" مزودي السيولة الخاصة بهم بشكل فعال) من أجل زيادة رسوم إدارة الصندوق. هذا شائع بشكل خاص مع الرموز المميزة منخفضة التداول - يمكنهم استخدام FDV لتمييز رسملة الدفتر ، وبالتالي تضخيم تقييم المشروع. هذه الممارسة غير أخلاقية للغاية ، لأنه بمجرد فتح الرموز بالكامل ، يكون من المستحيل ببساطة الخروج بهذا السعر. هذا هو أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل العديد من أصحاب رأس المال الاستثماري يكافحون لجمع أموال جديدة في المستقبل.

على الرغم من أن منصات مثل Echo قد حسنت قليلاً من هذه الواقع، إلا أن هناك العديد من العمليات الغامضة في خلفية صناعة التشفير التي لا يمكن للمستثمرين العاديين رؤيتها على الإطلاق.

قادة الرأي: KOL

مستوى واحد في الأسفل هو KOLs ، الذين عادة ما يتلقون رموزا مجانية عندما يبدأ المشروع في مقابل المحتوى الترويجي. أصبحت "جولات تمويل KOL" هي القاعدة في الصناعة - تشارك KOLs في الاستثمار وتنتظر حتى TGE للحصول على العائد الكامل. يستخدمون قنوات الاتصال الخاصة بهم مقابل رقائق مجانية ، ثم يغسلون أدمغة أتباعهم ، الذين ينتهي بهم الأمر ب "سيولة الخروج".

الجنود: أعضاء المجتمع مع جماعة لؤلؤة الشعر

تشكل "المجتمع" ولاعبو الإيهام قاعدة هرم العمالة. إنهم يتحملون المهام الأساسية: اختبار المنتجات، وإنتاج المحتوى، وزيادة النشاط، مقابل توزيع الرموز. لكن حتى هذه الأنشطة، قد أصبحت اليوم "صناعية": المكافآت تتناقص بشكل متزايد، بينما تزداد الأعمال المطلوبة.

غالبًا ما يدرك معظم أعضاء المجتمع بعد فترة طويلة من "العمل المجاني" من أجل المشروع أنهم في الحقيقة مجرد قسم تسويق خارجي للمشروع - وعندما يبدأ TGE، يبدأ المشروع في الانهيار بلا رحمة. بمجرد أن يدركوا ذلك، تنتشر الغضب، ويأخذون "الأسلحة". هذه "المجتمعات الغاضبة" تكون ضارة للغاية للمشاريع التي ترغب حقًا في تطوير المنتج، لأنها تخلق تشويشًا وضجيجًا إضافيًا.

الثوم: المستثمرون الأفراد

الطبقة السفلية من الهرم هي المستثمرين الأفراد المثاليين - "قناة الخروج" لجميع من فوقهم. يتم تزويدهم بسرد وقصص متنوعة، مما يمنح أحد الأصول "علاوة الميم"، لجذب المزيد من الناس للشراء، مما يسمح للاعبين في الطبقة العليا مثل الصناديق بالخروج بسهولة.

ومع ذلك، فإن هذه الدورة تختلف عن الدورات السابقة، حيث لم يدخل المستثمرون الأفراد حقًا إلى السوق. أصبح المستثمرون الأفراد اليوم أكثر حذرًا وشكًا، مما يجعل أعضاء المجتمع يحملون مجموعة من الرموز غير المجدية من الإغاثة، بينما قام المطلعون بعمليات سحب للأرباح من خلال التداول خارج البورصة منذ فترة طويلة. أشك في أن هذا هو أحد الأسباب التي تجعلك ترى دائمًا أشخاصًا يشكون بغضب على الخط الزمني بسبب انهيار العملات أو عدم جدوى الإغاثة: لأن هذه الدورة، لم يتدخل المستثمرون الأفراد كثيرًا، بينما لا يزال المؤسسون يحققون الأرباح.

العواقب

في صناعة التشفير الحالية، لا يكمن الجوهر في صنع المنتجات، بل في سرد القصص - رواية قصة "عائدات وهمية عالية"، لإغراء الآخرين بشراء رمز معين. أصبح التركيز على بناء المنتجات سلوكًا غير مشجع (على الرغم من أن هذا بدأ يتغير ببطء).

لقد أصبح نظام تقييم الرموز بالكامل مشوهاً، ولم يعد يعتمد على الأسس، بل يعتمد على "مقارنة القيمة السوقية" لإجراء مقارنات أفقية. وقد تحولت القضية الأساسية للمشاريع من "ما المشكلة التي تحلها هذه العملة؟" إلى "ما أقصى ما يمكن أن ترتفع إليه؟" في هذا البيئة، يكاد يكون من المستحيل تقييم أو تقدير المشروع بشكل معقول. ما تشتريه ليس شركة قيد الإنشاء، بل تذكرة يانصيب، ويجب أن تكون واعياً لهذا عند الاستثمار في العملات المشفرة.

بيع السيناريو السردي بسيط جدًا: كل ما عليك فعله هو اختراع قصة "تبدو معقولة لكنها في الواقع لا يمكن تسعيرها"، مثل:

"هذا مشروع عملة مستقرة مدعوم من بيتر ثيل، ويمكن اعتبار رمزه تعبيرًا غير مباشر عن ملكية Tether. التفاؤل بشأن هذا الرمز يعود إلى أن القيمة السوقية لـ Circle تبلغ 27 مليار دولار، بينما تتجاوز إيرادات وأرباح Tether تلك الخاصة بـ Circle، وتكاليف التشغيل أقل بكثير. حاليًا، لا يوجد أي منتج في السوق يتيح لك الاستثمار مباشرة في Tether، وهذا الرمز بالضبط يملأ الفراغ! كما أنهم يقومون ببناء بنية تحتية مماثلة لشبكة مدفوعات Circle، ويخططون لإدخال ميزات الخصوصية. هذه هي مستقبل المالية، ومن حيث القيمة السوقية، نتحدث عن 100 مليار!"

إذا كنت تريد أن تجعل أصدقائك يشترون رمزًا، فإن هذا النوع من السرد مفيد جدًا. المفتاح هو: يجب أن تكون القصة "واضحة بما فيه الكفاية"، ولكن يجب أن "تترك مجالًا للخيال"، حتى يتمكنوا من تخيل مستقبل ذي قيمة مبالغ فيها.

ماذا يجب أن نفعل بعد ذلك؟ إصلاح هيكل سوق الرموز

ما زلت أؤمن بأن صناعة التشفير لا تزال واحدة من المجالات القليلة التي يمكن أن تقدم عوائد غير متناسقة كبيرة للأشخاص العاديين، لكن هذه الميزة تتلاشى تدريجياً. المضاربة هي نقطة التوافق الأساسية للمنتج في مجال التشفير، وهي أيضاً "الطُعم" الذي جذب الانتباه من المشاركين في السوق لما نبنيه. لهذا السبب، نحن بحاجة ماسة إلى إصلاح الهيكل السوقي بأكمله.

الجزء الثاني من هذه المقالة سيتناول كيف يمكن أن تغير منصات مثل Hyperliquid قواعد اللعبة تمامًا.