على مدى الخمسة عشر عامًا الماضية، ركبت الطبقة الوسطى الأمريكية قطار ارتفاع أسعار الأصول، حيث ارتفعت قيمة العقارات والأسهم بشكل كبير، مما خلق ثروة غير مسبوقة. لكن هذه الازدهار المدفوع بمعدلات الفائدة المنخفضة، والتحفيز الحكومي، ورأس المال العالمي، يخفي أيضًا أزمة فقاعة. مع ظهور المشكلات الهيكلية مثل الذكاء الاصطناعي، وإعادة العولمة، والشيخوخة، وضعف القوة الاستهلاكية، سيصبح ما يسمى بـ "جيل زهرة اللوتس البيضاء" هو البطل في الموجة التالية من "التحول من الغنى إلى الفقر".
أوهام جيل زهرة اللوتس البيضاء: التضخم في الاستهلاك يأتي في الواقع من خطأ تسعير الأصول
تركز شركة إدارة الأصول Theia على الاستحواذ على العقارات، حيث قام أحد أعضاء الفريق @TraderNoah مؤخرًا بتحليل عميق لفقاعة الأصول الأمريكية وتغير الهيكل الاجتماعي من خلال مقال بعنوان "جيل زهر اللوتس: من الغنى إلى الفقر"، مؤكدًا أن "ازدهار الأصول" في الولايات المتحدة على مدى السنوات الخمس عشرة الماضية هو في الحقيقة دائرة تعزيز ذاتي لأسعار الأصول وعادات الاستهلاك، والتي تسير الآن نحو نهايتها.
مصطلح "جيل زهرة اللوتس البيضاء" مستمد من المسلسل "فندق زهرة اللوتس البيضاء (The White Lotus)"، ويشير إلى أولئك الذين يقضون عطلات فاخرة في منتجعات استوائية من ذوي الثروات العالية. معظمهم من الطبقة الوسطى البيضاء في الولايات المتحدة من 90 إلى 99 PR، ولديهم تخصيصات كبيرة في العقارات والأسهم. من 2009 إلى 2024، زادت القيمة الإجمالية لأصولهم من 8.7 تريليون دولار إلى 32.1 تريليون دولار، بمعدل نمو سنوي أعلى بكثير من السنوات الخمس عشرة السابقة.
تغير نسبة الأصول المختلفة إلى صافي الأصول في الميزانية العمومية للأسر الأمريكية (1950-2024)
هذه الازدهار جعلت فئة العاملين في المكاتب تشكل عادات استهلاكية خاطئة وإحساساً بالثروة:
أصبح عائد الأسهم جزءًا من الرواتب، وزادت تقديرات الأصول المرتفعة من أرباح الشركات والنفقات الاستهلاكية، مما شكل دورة تعزيز ذاتي بين أسعار الأصول والسلوك الاستهلاكي.
ومع ذلك، فإن هذا الوهم مبني على السياسة النقدية الميسرة وطفرة الاستثمار السلبي، وليس على أساسات متينة.
من الطباعة الحرة للنقود إلى معضلة المستهلكين: عاصفة الهجوم على فقاعات الأصول
"إذا كانت الأموال يمكن طباعتها بلا حدود، ومعدل الفائدة يبقى منخفضًا، فهل يمكن لأسعار الأصول أن ترتفع للأبد؟" هذا هو السؤال المركزي الذي يطرحه المؤلف. على مدى الخمسة عشر عامًا الماضية، دفعت الولايات المتحدة أسعار الأصول إلى الارتفاع من خلال انخفاض معدل الفائدة والتحفيز الحكومي، مما خلق مشهدًا اقتصاديًا مزدهرًا يبدو متينًا.
ارتفاع أسعار الأصول يؤدي إلى ثروة على الورق، مما يشجع على الاستهلاك؛ الشركات تدمج عوائد الأسهم في نظام الرواتب، مما يرفع الطلب والأرباح بشكل أكبر.
ومع ذلك، عندما تكون المجتمع قد "امتلأ بالأصول"، فإن المشترين الهامشيين يمكن أن يأتوا فقط من قوتين: "الفائض الاقتصادي أو التمويل بالهامش". ولكن في عصر معدلات الفائدة العالية، لا يمكن أن تستمر الرافعة المالية؛ بينما الفائض الاقتصادي محدود في النهاية بالإنتاج الحقيقي. عندما تنفد المشترين الجدد، ولا يمكن أن تستمر الرافعة المالية، ولا تتماشى الأسس، ستنعكس هذه الآلية في النهاية:
في هذه اللحظة، أي شخص يبيع أولاً سيؤدي إلى رد فعل متسلسل. لقد فقدت الأصول بالفعل معنى الاستثمار، وأصبحت مأزق السجين (Prisoner’s dilemma).
(ملاحظة: معضلة السجين هي مفهوم مهم في نظرية الألعاب، تصف الحالة التي يسعى فيها الأفراد لتحقيق مصالحهم الخاصة، مما يؤدي بدلاً من ذلك إلى وقوع المجموعة في نتائج أسوأ. )
AI قادمة واستبدال الطبقة المتوسطة: لم يعد العاملون ذوو الرواتب العالية هم المفضلون لدى رأس المال
على مدى السنوات القليلة الماضية ، استفاد العمال من ذوي الياقات البيضاء من أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدي مثل ChatGPT ، مما أدى إلى مكاسب أكثر إنتاجية إلى حد كبير ، ولكن هذه مجرد مرحلة انتقالية. مع انتقال الذكاء الاصطناعي من "الأدوات المعززة" إلى "أدوات البديلة" ، وجدت الشركات أنه بدلا من توظيف محللين يكسبون 150,000 ألف دولار سنويا ، يمكنهم إنفاق أقل من 2,000 دولار سنويا لاستيراد نماذج الذكاء الاصطناعي:
بالنسبة للشركات، فإن هذا يمثل زيادة في الربح الإجمالي على المدى القصير؛ أما بالنسبة للمجتمع، فإنه يعكس البطالة الهيكلية للموظفين من الطبقة المتوسطة وتقلص الاستهلاك.
(رئيس شركة روبنهود: الذكاء الاصطناعي سيجعل "شركة فردية" أمرًا شائعًا، وسيظهر تيار توكين العلامات التجارية )
على المدى القصير، من المتوقع أن تعزز الذكاء الاصطناعي هامش ربح الشركات وأسعار الأسهم، ولكن على المدى المتوسط، ستؤدي موجة البطالة وانخفاض الدخل إلى التأثير سلبًا على القدرة الشرائية. وفي هذا الوقت، ستكون هذه المجموعة التي تمتلك أكبر قدر من الأصول الأمريكية، "طبقة زهرة اللوتس البيضاء"، هي الأكثر تعرضًا، وإذا فقدوا التدفق النقدي وأصبحوا بائعين صافي، فقد يؤدي ذلك إلى تصحيح في السوق.
فحص ضعف الدولار الأمريكي: تراجع الأصول الأمريكية من منظور عالمي
في بداية هذا العام، شهد نوح شخصيًا في منطقة كونديزا في مدينة مكسيكو: "الأمريكيون يستمتعون بالطعام والعيش بتكاليف منخفضة، والعديد من المهندسين من وادي السيليكون ينتقلون إلى الخارج بسبب الرواتب العالية."
هذا هو التيار المعاكس المستمر لعولمة العمالة ، حيث يفر الأمريكيون من الأسعار المرتفعة ولكنهم يستمرون في العيش على الأصول المرتفعة.
هذا الوضع ناتج عن التقييم المرتفع للدولار الأمريكي والطلب على الأصول الأمريكية. ولكن عندما تبدأ رؤوس الأموال العالمية في التشكيك في العجز الأمريكي وعدم اليقين السياسي مع تراجع الدولار ( مثل عودة ترامب )، سيتراجع المشترون الأجانب الذين اعتادوا على شراء الأصول الأمريكية، مما يؤدي إلى خطر الانهيار المتسلسل.
(هي خروج هيمنة الدولار جزء ضروري من تحول النظام المالي الأمريكي: كيف يجب على المستثمرين التعامل مع "عصر ما بعد الدولار"؟)
في النهاية وصلت مبكرًا: عندما تنتهي دورة ازدهار الأصول بالانعكاس.
نوح توقع في النهاية أن نسبة الأصول إلى الدخل للأسر الأمريكية ستنخفض من 800% إلى أقل من 600% خلال الـ 15 سنة القادمة؛ كما أن علاوة أجور الطبقة الوسطى ستتقلص بشكل كبير:
عندما لا تعود أسعار الأصول في الارتفاع، وتنخفض القدرة الشرائية، لم يعد بإمكان الحكومة طباعة النقود لإنقاذ جودة حياة الطبقة الوسطى، بل سيتسبب ذلك فقط في تخفيف العملة وتحويل رأس المال.
(هل يمكن أن تكون الاحتياطي الفيدرالي بلا حول ولا قوة؟ راي داليو يكشف عن مخاطر تخفيض تصنيف الديون الأمريكية: "التضخم" هو الحقيقي default)
أكد أن الخطر الحقيقي ليس في الأزمة المالية نفسها، بل في التحول النفسي: عندما يدرك السوق والمستهلكون بشكل عام "أن هذا ليس تصحيحًا مؤقتًا، بل ركود هيكلي"، حينها يبدأ انفجار الفقاعة. وقد يكون هذا التحول أسرع مما نتخيل.
هذه المقالة "زهرة اللوتس البيضاء" ازدهار الجيل والخيبة: متى ستأتي أزمة الطبقة الوسطى الأمريكية تحت فقاعات الأصول؟ ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
"زهرة اللوتس البيضاء" ازدهار الأجيال واندثارها: متى ستأتي أزمة الطبقة الوسطى الأمريكية تحت فقاعة الأصول؟
على مدى الخمسة عشر عامًا الماضية، ركبت الطبقة الوسطى الأمريكية قطار ارتفاع أسعار الأصول، حيث ارتفعت قيمة العقارات والأسهم بشكل كبير، مما خلق ثروة غير مسبوقة. لكن هذه الازدهار المدفوع بمعدلات الفائدة المنخفضة، والتحفيز الحكومي، ورأس المال العالمي، يخفي أيضًا أزمة فقاعة. مع ظهور المشكلات الهيكلية مثل الذكاء الاصطناعي، وإعادة العولمة، والشيخوخة، وضعف القوة الاستهلاكية، سيصبح ما يسمى بـ "جيل زهرة اللوتس البيضاء" هو البطل في الموجة التالية من "التحول من الغنى إلى الفقر".
أوهام جيل زهرة اللوتس البيضاء: التضخم في الاستهلاك يأتي في الواقع من خطأ تسعير الأصول
تركز شركة إدارة الأصول Theia على الاستحواذ على العقارات، حيث قام أحد أعضاء الفريق @TraderNoah مؤخرًا بتحليل عميق لفقاعة الأصول الأمريكية وتغير الهيكل الاجتماعي من خلال مقال بعنوان "جيل زهر اللوتس: من الغنى إلى الفقر"، مؤكدًا أن "ازدهار الأصول" في الولايات المتحدة على مدى السنوات الخمس عشرة الماضية هو في الحقيقة دائرة تعزيز ذاتي لأسعار الأصول وعادات الاستهلاك، والتي تسير الآن نحو نهايتها.
مصطلح "جيل زهرة اللوتس البيضاء" مستمد من المسلسل "فندق زهرة اللوتس البيضاء (The White Lotus)"، ويشير إلى أولئك الذين يقضون عطلات فاخرة في منتجعات استوائية من ذوي الثروات العالية. معظمهم من الطبقة الوسطى البيضاء في الولايات المتحدة من 90 إلى 99 PR، ولديهم تخصيصات كبيرة في العقارات والأسهم. من 2009 إلى 2024، زادت القيمة الإجمالية لأصولهم من 8.7 تريليون دولار إلى 32.1 تريليون دولار، بمعدل نمو سنوي أعلى بكثير من السنوات الخمس عشرة السابقة.
تغير نسبة الأصول المختلفة إلى صافي الأصول في الميزانية العمومية للأسر الأمريكية (1950-2024)
هذه الازدهار جعلت فئة العاملين في المكاتب تشكل عادات استهلاكية خاطئة وإحساساً بالثروة:
أصبح عائد الأسهم جزءًا من الرواتب، وزادت تقديرات الأصول المرتفعة من أرباح الشركات والنفقات الاستهلاكية، مما شكل دورة تعزيز ذاتي بين أسعار الأصول والسلوك الاستهلاكي.
ومع ذلك، فإن هذا الوهم مبني على السياسة النقدية الميسرة وطفرة الاستثمار السلبي، وليس على أساسات متينة.
من الطباعة الحرة للنقود إلى معضلة المستهلكين: عاصفة الهجوم على فقاعات الأصول
"إذا كانت الأموال يمكن طباعتها بلا حدود، ومعدل الفائدة يبقى منخفضًا، فهل يمكن لأسعار الأصول أن ترتفع للأبد؟" هذا هو السؤال المركزي الذي يطرحه المؤلف. على مدى الخمسة عشر عامًا الماضية، دفعت الولايات المتحدة أسعار الأصول إلى الارتفاع من خلال انخفاض معدل الفائدة والتحفيز الحكومي، مما خلق مشهدًا اقتصاديًا مزدهرًا يبدو متينًا.
ارتفاع أسعار الأصول يؤدي إلى ثروة على الورق، مما يشجع على الاستهلاك؛ الشركات تدمج عوائد الأسهم في نظام الرواتب، مما يرفع الطلب والأرباح بشكل أكبر.
ومع ذلك، عندما تكون المجتمع قد "امتلأ بالأصول"، فإن المشترين الهامشيين يمكن أن يأتوا فقط من قوتين: "الفائض الاقتصادي أو التمويل بالهامش". ولكن في عصر معدلات الفائدة العالية، لا يمكن أن تستمر الرافعة المالية؛ بينما الفائض الاقتصادي محدود في النهاية بالإنتاج الحقيقي. عندما تنفد المشترين الجدد، ولا يمكن أن تستمر الرافعة المالية، ولا تتماشى الأسس، ستنعكس هذه الآلية في النهاية:
في هذه اللحظة، أي شخص يبيع أولاً سيؤدي إلى رد فعل متسلسل. لقد فقدت الأصول بالفعل معنى الاستثمار، وأصبحت مأزق السجين (Prisoner’s dilemma).
(ملاحظة: معضلة السجين هي مفهوم مهم في نظرية الألعاب، تصف الحالة التي يسعى فيها الأفراد لتحقيق مصالحهم الخاصة، مما يؤدي بدلاً من ذلك إلى وقوع المجموعة في نتائج أسوأ. )
AI قادمة واستبدال الطبقة المتوسطة: لم يعد العاملون ذوو الرواتب العالية هم المفضلون لدى رأس المال
على مدى السنوات القليلة الماضية ، استفاد العمال من ذوي الياقات البيضاء من أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدي مثل ChatGPT ، مما أدى إلى مكاسب أكثر إنتاجية إلى حد كبير ، ولكن هذه مجرد مرحلة انتقالية. مع انتقال الذكاء الاصطناعي من "الأدوات المعززة" إلى "أدوات البديلة" ، وجدت الشركات أنه بدلا من توظيف محللين يكسبون 150,000 ألف دولار سنويا ، يمكنهم إنفاق أقل من 2,000 دولار سنويا لاستيراد نماذج الذكاء الاصطناعي:
بالنسبة للشركات، فإن هذا يمثل زيادة في الربح الإجمالي على المدى القصير؛ أما بالنسبة للمجتمع، فإنه يعكس البطالة الهيكلية للموظفين من الطبقة المتوسطة وتقلص الاستهلاك.
(رئيس شركة روبنهود: الذكاء الاصطناعي سيجعل "شركة فردية" أمرًا شائعًا، وسيظهر تيار توكين العلامات التجارية )
على المدى القصير، من المتوقع أن تعزز الذكاء الاصطناعي هامش ربح الشركات وأسعار الأسهم، ولكن على المدى المتوسط، ستؤدي موجة البطالة وانخفاض الدخل إلى التأثير سلبًا على القدرة الشرائية. وفي هذا الوقت، ستكون هذه المجموعة التي تمتلك أكبر قدر من الأصول الأمريكية، "طبقة زهرة اللوتس البيضاء"، هي الأكثر تعرضًا، وإذا فقدوا التدفق النقدي وأصبحوا بائعين صافي، فقد يؤدي ذلك إلى تصحيح في السوق.
فحص ضعف الدولار الأمريكي: تراجع الأصول الأمريكية من منظور عالمي
في بداية هذا العام، شهد نوح شخصيًا في منطقة كونديزا في مدينة مكسيكو: "الأمريكيون يستمتعون بالطعام والعيش بتكاليف منخفضة، والعديد من المهندسين من وادي السيليكون ينتقلون إلى الخارج بسبب الرواتب العالية."
هذا هو التيار المعاكس المستمر لعولمة العمالة ، حيث يفر الأمريكيون من الأسعار المرتفعة ولكنهم يستمرون في العيش على الأصول المرتفعة.
هذا الوضع ناتج عن التقييم المرتفع للدولار الأمريكي والطلب على الأصول الأمريكية. ولكن عندما تبدأ رؤوس الأموال العالمية في التشكيك في العجز الأمريكي وعدم اليقين السياسي مع تراجع الدولار ( مثل عودة ترامب )، سيتراجع المشترون الأجانب الذين اعتادوا على شراء الأصول الأمريكية، مما يؤدي إلى خطر الانهيار المتسلسل.
(هي خروج هيمنة الدولار جزء ضروري من تحول النظام المالي الأمريكي: كيف يجب على المستثمرين التعامل مع "عصر ما بعد الدولار"؟)
في النهاية وصلت مبكرًا: عندما تنتهي دورة ازدهار الأصول بالانعكاس.
نوح توقع في النهاية أن نسبة الأصول إلى الدخل للأسر الأمريكية ستنخفض من 800% إلى أقل من 600% خلال الـ 15 سنة القادمة؛ كما أن علاوة أجور الطبقة الوسطى ستتقلص بشكل كبير:
عندما لا تعود أسعار الأصول في الارتفاع، وتنخفض القدرة الشرائية، لم يعد بإمكان الحكومة طباعة النقود لإنقاذ جودة حياة الطبقة الوسطى، بل سيتسبب ذلك فقط في تخفيف العملة وتحويل رأس المال.
(هل يمكن أن تكون الاحتياطي الفيدرالي بلا حول ولا قوة؟ راي داليو يكشف عن مخاطر تخفيض تصنيف الديون الأمريكية: "التضخم" هو الحقيقي default)
أكد أن الخطر الحقيقي ليس في الأزمة المالية نفسها، بل في التحول النفسي: عندما يدرك السوق والمستهلكون بشكل عام "أن هذا ليس تصحيحًا مؤقتًا، بل ركود هيكلي"، حينها يبدأ انفجار الفقاعة. وقد يكون هذا التحول أسرع مما نتخيل.
هذه المقالة "زهرة اللوتس البيضاء" ازدهار الجيل والخيبة: متى ستأتي أزمة الطبقة الوسطى الأمريكية تحت فقاعات الأصول؟ ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.