بدعم قوي من الولايات المتحدة، يبدو أن العالم يسترخي في تنظيمات سوق التشفير، لكن هناك دولة واحدة تسير عكس التيار.

في 30 مايو، أصدرت سلطة النقد في سنغافورة (MAS) التوجيهات النهائية للسياسات لمقدمي خدمات الرموز الرقمية (DTSP)، معلنة أن اللوائح الجديدة لمقدمي خدمات الرموز الرقمية (DTSP) ستدخل حيز التنفيذ رسميًا في 30 يونيو. وفقًا للوائح الجديدة، يجب على جميع مقدمي خدمات التشفير المسجلين أو العاملين في سنغافورة أن يتوقفوا عن تقديم الخدمات للعملاء في الخارج بحلول 30 يونيو 2025، إذا لم يحصلوا على ترخيص DTSP.

أخذت هذه الخطوة سوق التشفير على حين غرة، واشتكى الممارسون المحليون من الوضع، بينما كان شعار انسحاب كبير من Web3 من سنغافورة يتردد في السوق. هل هو انسحاب أم دفاع؟ هل هو إجراء مخطط أم دكتاتورية عدوانية؟ إن التغيير المفاجئ في المشهد التنظيمي يزعزع السوق، وصوت امتثال يرن عالميًا، والصناعة تتعرض بلا شك للتيار.

01 من خلال الاستفادة من المزايا التنظيمية، أصبحت سنغافورة بؤرة ساخنة لتطوير Web3.

منذ أربع سنوات، خلال فترة الإزالة على نطاق واسع في صناعة التشفير الصينية، لم تكن هونغ كونغ قد أصدرت بعد إعلان الأصول الافتراضية، وكانت المكانة السيادية لعالم التشفير الغربي ترتفع تدريجياً. اختار رواد الأعمال الصينيون في Web3 بالإجماع سنغافورة كملاذ آمن لهم.

اختيار سنغافورة كإجابة هو أيضًا أمر بسيط جدًا. تُعرف سنغافورة بأنها أفضل نقطة انطلاق إلى السوق الغربية، حيث لا تقتصر على مزايا الاقتصاد المتطور والاستقرار السياسي، بل تتمتع أيضًا ببيئة ثقافية أكثر توافقًا مع الصينيين. في ظل هذه الخلفية، تجمع المواهب والمشاريع والاستثمارات المشتقة ووكالات الخدمات، مما يجعل سنغافورة بؤرة للاستثمارات الصينية في مجال العملات الرقمية. في ذلك الوقت، كانت هناك أكثر من 47 بورصة عملات رقمية تقع في سنغافورة، مع وجود بورصات معروفة مثل Coinbase و Binance و FTX التي أنشأت سنغافورة كمقر رئيسي أو مركز بحث وتطوير لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ. كما اعتبرت الأسماء الكبيرة سنغافورة بمثابة ملاذ آمن؛ حيث يتمتع زاو تشانغ بينغ بسجل إقامة طويلة الأمد في سنغافورة، و وو جيهان هو بالفعل مقيم دائم هناك.

بالطبع، في جوهر كل ذلك هو سياسة سنغافورة المفتوحة. من منظور السياسات والتنظيمات، أطلقت سنغافورة قانون خدمات الدفع في عام 2019، الذي أوضح ترخيص الرموز الرقمية وطالب الشركات المحلية التي تقدم خدمات تبادل التشفير بتقديم طلبات للحصول على التراخيص بناءً على طبيعة ونطاق الخدمات، بما في ذلك تراخيص "تبادل العملات"، تراخيص "مؤسسة الدفع القياسية"، وتراخيص مؤسسات الدفع الكبرى. في عام 2020، أقرّت سنغافورة إرشادات بيع العملات الرقمية واقترحت مشروع قانون تطوير القطاع المالي، الذي وضع أساسًا واضحًا للتراخيص والمسؤوليات في مجال التشفير. عند النظر إلى سوق التشفير العالمية في ذلك الوقت، كانت بلادنا قد حظرت ذلك بشكل صريح، وكانت الجهات التنظيمية في الولايات المتحدة عالقة في صراع من أجل الهيمنة، وكانت الدول الأوروبية تكافح لتوحيد أنظمتها. كانت سنغافورة حقًا هي الأولى التي أنشأت بيئة تنظيمية سياسة واضحة ومريحة نسبيًا، مع تنظيمات إعفاء تسمح مؤقتًا بتقديم خدمات الدفع المحددة.

في سنغافورة، في 30 مايو، تم إصدار الإرشادات النهائية للسياسة لمقدمي خدمات الرموز الرقمية (DTSP)، تلتها الوثيقة النهائية للرد على الاستشارة التنظيمية لمقدمي خدمات الرموز الرقمية (DTSP) بموجب القسم 9 من مشروع قانون الخدمات والأسواق المالية لعام 2022. وتم توضيح أنه لا يعني عدم وجود ترخيص عدم وجود خدمة، ولم يتم تقديم أي فترة سماح، مما ترك جميع الممارسين في حالة من الذعر.

02 تنظيم على طراز الجرف؟ سنغافورة تقدم أشد القواعد الجديدة

أولاً، من المهم توضيح أن "الانسحاب الكبير" و"التنظيم الشديد" المتداول في السوق مبالغ فيهما بالفعل. لقد كانت علامات التنظيم لقطاع التشفير في سنغافورة واضحة منذ فترة طويلة. في عام 2022، قدمت هيئة النقد في سنغافورة "قانون الخدمات والأسواق المالية"، حيث قدم الجزء 9 نظام ترخيص لمقدمي خدمات الرموز الرقمية، أو DTSPs؛ كانت هذه هي المرة الأولى التي يظهر فيها هذا النظام في التشريع السنغافوري. في يونيو، صرح رئيس سياسة التكنولوجيا المالية في سنغافورة أن سنغافورة ستتخذ "إجراءات صارمة وقاسية" ضد السلوك السيء في صناعة العملات الرقمية.

كان نهاية عام 2022 نقطة تحول رئيسية لشركة FTX. انهيار FTX جرف مجموعة من المؤسسات الاستثمارية إلى العار، ومن بينها صندوق الثروة السيادية في سنغافورة - تمasek Holdings. بسبب FTX، اضطرت تمasek إلى شطب استثمار بقيمة 275 مليون دولار. بعد هذا الحادث، صرحت الحكومة السنغافورية بوضوح أن سمعتها تضررت وفرضت حتى تخفيضات في الرواتب على فريق الاستثمار والإدارة العليا في ذلك الوقت.

في مايو 2023، تم تمرير "قانون خدمات الأسواق المالية (التعديل)"، مما يعزز مشاركة معلومات العملاء بين المؤسسات المالية لمكافحة غسل الأموال والامتثال لتمويل الإرهاب، وفي أغسطس من نفس العام، تم تضمين العملات المستقرة في الإطار.

في عام 2024، أصدرت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) وثيقة استشارية تتعلق بالأساليب التنظيمية، واللوائح، والإشعارات، والإرشادات المتعلقة بالتوكنات الرقمية بموجب هذا القانون. المصطلحات في الوثيقة مثيرة للاهتمام للغاية: "نظرًا للطبيعة المستندة إلى الإنترنت وعبر الحدود لخدمات التوكنات الرقمية، من المرجح أن تواجه مقدمو خدمات التوكنات الرقمية (DTSPs) مخاطر غسل الأموال/تمويل الإرهاب (ML/TF)... الخطر الرئيسي الذي تشكله خدمات التوكنات الرقمية على سنغافورة سيكون خطر السمعة، مما يعني أنه إذا كانوا متورطين في أو تم إساءة استخدامهم لأغراض غير قانونية، فقد يضر ذلك بسمعة سنغافورة."

في 30 يونيو من هذا العام، دخلت اللوائح الجديدة لمقدمي خدمات الرموز الرقمية (DTSP) حيز التنفيذ رسميًا. عند النظر إلى هذه العملية التنظيمية، فإنها في الواقع لها فترة إعداد تصل إلى 3 سنوات من الاقتراح إلى التنفيذ، وخلال هذه الفترة قدمت الحكومة أيضًا إشارات تقدمية واضحة، مما يشير إلى أنه لا توجد بالتأكيد حالة تنظيمية مفاجئة.

من منظور عالمي، تعتبر أنظمة الترخيص في قلب تنظيم التشفير، كما هو الحال في الولايات المتحدة وهونغ كونغ وأوروبا. كما استخدمت تشريعات الدفع السابقة في سنغافورة الترخيص كوسيلة لتنظيم الكيانات. أما بالنسبة لسبب تسبب ترخيص صغير في هذه الضجة الكبيرة، فيجب تتبعه إلى التحكيم التنظيمي.

تعمل صناعة التشفير على مستوى عالمي، ولكن أنظمة التنظيم عادة ما تكون إقليمية، مما يخلق إمكانية للتحكيم - الحصول على تراخيص في ثغرات تنظيمية ثم إجراء الأعمال على مستوى عالمي أصبح في الأساس توافقًا في الصناعة. في إطار سنغافورة التنظيمي السابق، على الرغم من وجود متطلبات صارمة للعمليات المحلية، كانت القوانين المتعلقة بالأعمال الخارجية متساهلة للغاية، مما سمح للشركات المسجلة في سنغافورة بتقديم خدماتها بحرية للعملاء في الخارج، وهو ما يتماشى بلا شك مع عمليات التشفير. ومن هنا جاء اختيار العديد من البورصات للتوجه إلى سنغافورة.

ومع ذلك، سيتم الإعلان رسميًا عن انتهاء هذا النوع من المراجحة بموجب اللوائح الجديدة. من تفاصيل DTSP، يمكن وصف التنظيم بأنه صارم. أولاً، يتم تعريف الكيانات بوضوح وتغطي مجموعة واسعة، مما يعني أن أي فرد أو شركة تقوم بأعمال تجارية في سنغافورة، بغض النظر عن موقع التشغيل، يجب أن تحصل على ترخيص DTSP طالما أنها متورطة في الأنشطة المتعلقة بالتوكنات الرقمية. ثانيًا، فإن تعريف موقع العمل واسع جدًا؛ حيث صرحت السلطات بوضوح بأن "موقع العمل" يمكن أن يكون أي مكان يستخدم للقيام بالأعمال، بما في ذلك المواقع المؤقتة أو المتنقلة مثل الأكشاك في الشوارع. هذه النقطة تستهدف بشكل خاص صناعة التشفير، لا سيما فيما يتعلق بالعمل عن بُعد والأفراد أو الشركات التي تعمل من المنزل. تغطي الخدمات المنظمة تقريبًا جميع سلسلة الصناعة، بما في ذلك إصدار التوكنات، الحفظ، الوساطة، مطابقة التداول، تحويل المدفوعات، حوكمة التحقق، وحتى تطوير تكنولوجيا الحفظ، وكل ذلك سيتم تضمينه في الأنشطة المرخصة، مما يضمن أساسًا عدم تمكن أي شخص من الإفلات من شبكة التنظيم.

بالإضافة إلى المحتوى المتعلق بتنظيمات الترخيص، فإن العتبة للحصول على ترخيص مرتفعة للغاية. وقد صرحت الهيئة التنظيمية MAS بوضوح أنها ستصدر تراخيص DTSP فقط في "ظروف محدودة جدًا". يجب أن يكون نموذج عمل المتقدم معقولًا، ويجب ألا تؤدي طرق التشغيل إلى نزاعات تنظيمية، مما يعني أن الحصول على الموافقة التنظيمية في مكان التشغيل مطلوب أيضًا، وهناك حتى متطلبات يجب أخذها في الاعتبار بشأن الهيكل التنظيمي وإطار الحوكمة والملاءة المالية. في الواقع، يمكن استنتاج شدة إصدار التراخيص من العدد الحالي للتراخيص الممنوحة. خلال ازدهار سنغافورة في عام 2021، قدم أكثر من 500 مؤسسة طلبات للحصول على تراخيص إلى سنغافورة، ولكن الوقت مر 4 سنوات، وحتى الآن، يظهر موقع MAS أن 33 شركة فقط، بما في ذلك BITGO و CIRCLE و COINBASE و GSR و Hashkey و OKX SG، قد حصلت على تراخيص DTSP، بمعدل نجاح أقل من 10%.

من الجدير بالذكر أن هناك بعض المجال للإعفاءات في نظام الترخيص. الشركات التي حصلت بالفعل على تراخيص بموجب قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة في سنغافورة، قانون المستشارين الماليين، وإطار عمل قانون خدمات الدفع لا تحتاج إلى إعادة التقدم للحصول على DTSP؛ كل ما تحتاجه هو تلبية متطلبات التدقيق وإدارة المخاطر وغيرها من المتطلبات المحددة في اللوائح الجديدة. وهذا يعد نسبياً إيجابياً للشركات التي تقدمت بطلبات للحصول على تراخيص خلال المرحلة الأكثر تساهلاً في السابق. وفقًا للموقع الرسمي، فإن 24 شركة بما في ذلك COBO و ANTALPHA و CEFFU و MATRIXPORT وغيرها مدرجة في قائمة الإعفاءات. من ناحية أخرى، إذا كان الفرد يعمل عن بُعد كموظف فقط ومتعاقد مع كيان خارجي مسجل في سنغافورة، ويخدم فقط عملاء خارجيين، فلا حاجة للتقدم للحصول على ترخيص. ومع ذلك، إذا شارك الفرد في الأعمال محليًا في سنغافورة، فسيكون خاضعًا للوائح.

باختصار، ستواجه الكيانات التي لم تتقدم للحصول على ترخيص ولم تقع ضمن نطاق التنظيم نتيجة الطرد قبل 30 يونيو إذا لم تنظم العمليات بسرعة، ويمكن أن يُرى من أعلاه أن هذا يشمل تقريبًا سلسلة الصناعة بأكملها. خاصةً بالنسبة لمشاريع الشركات الناشئة، فإن الحد الأدنى لرأس المال المدفوع هو 250,000 SGD، وتصل الرسوم السنوية للمؤسسات المرخصة إلى 10,000 SGD. تكاليف مرتفعة تجلب فقط هجرة كبيرة أخرى لمشاريع الشركات الناشئة. حاليًا، لا يخطط فقط الممارسون الأفراد لمغادرة سنغافورة، ولكن بعض بورصات العملات الرقمية لديها أيضًا نوايا للانتقال. "بالمقارنة مع مناطق أخرى، فإن تكاليف سنغافورة ليست تنافسية. في سياق تشديد الامتثال، قد تنتقل بعض البورصات إلى هونغ كونغ لأسباب تتعلق بالسوق، بينما سيكون لدى الممارسين الأفراد المزيد من الخيارات. بخلاف الدول الأخرى في جنوب شرق آسيا ذات التكاليف المنخفضة، فإن دبي واليابان أيضًا وجهات شعبية. حتى بدون تنظيمات جديدة، فإن عدد الممارسين الذين يغادرون سنغافورة قد زاد في السنوات الأخيرة،" قال ممارس عملات رقمية يعمل في بورصة في سنغافورة.

استجابةً للتنظيمات الجديدة في سنغافورة، بدأت هونغ كونغ أيضاً بإعلان عن استقطاب المواهب. مؤخرًا، نشر عضو المجلس التشريعي في هونغ كونغ وو جيزوانغ على وسائل التواصل الاجتماعي قائلاً: "منذ أن أصدرت هونغ كونغ إعلان الأصول الافتراضية في عام 2022، رحبنا بنشاط بالصناعة لتطويرها في هونغ كونغ. وفقًا للإحصاءات غير الرسمية، قامت أكثر من ألف شركة Web3 بإقامة عملياتها في هونغ كونغ. إذا كنت تعمل حاليًا في الصناعة ذات الصلة في سنغافورة وترغب في نقل مقر شركتك وموظفيك إلى هونغ كونغ، فأنا مستعد لتقديم المساعدة وأرحب بك لتطوير أعمالك في هونغ كونغ!" وهذا يدل على أن ما يبدو أنه تنظيم جديد سيكون له تأثير عميق على مشهد صناعة التشفير العالمية على المدى الطويل.

03 أخيرًا يتراجع المستثمرون الصغار، وتدخل المؤسسات الكبيرة إلى الساحة.

من منظور السياسة، فإن خطوة سنغافورة حازمة للغاية. إنها لا تواجه فقط الخسائر المحتملة الناجمة عن التنظيمات الصارمة، بل تعبر بوضوح عن موقف الحكومة الذي لا يتسامح مع فجوات التحكيم. هذه بمثابة دعوة للاستيقاظ لتطوير صناعة Web3 المحلية في سنغافورة. لقد ولت حقبة التساهل، والتشديد هو الطريق إلى الأمام. من خلال فرض تكاليف امتثال عالية، تهدف إلى إعادة ترتيب المشاريع الصغيرة والرمادية تمامًا وتشجع صراحة الشركات الكبرى ذات الخلفيات القوية والقدرات المتينة ورأس المال الوفير على تأسيس وجودها. إن صناعة صحية ومستدامة هي نقطة انطلاق سياسة سنغافورة.

من منظور أساسي، لماذا تزداد سنغافورة بشكل حازم من تنظيمها؟ بخلاف روح حكم القانون المحلية، يكمن السبب في أن فوائد الصناعة لا تفوق العوامل السلبية. من منظور وطني، يبدو أن صناعة التشفير مزدهرة، ولكن بسبب طبيعتها اللامركزية الفريدة وعملياتها العالمية، فإن الإيرادات الضريبية أقل بكثير من تلك الخاصة بالصناعات المكافئة. في الوقت نفسه، أدت صناعة التشفير إلى زيادة حالات الاحتيال وأنشطة السوق الرمادية. وفقًا للبيانات التي قدمتها شرطة سنغافورة، أصبحت عمليات الاحتيال بالعملات المشفرة حدثًا متكررًا في حالات الاحتيال في سنغافورة، حيث ارتفعت بشكل حاد من حوالي 6.8٪ في عام 2023 إلى حوالي 24.3٪ في عام 2024، مما يدل على تفاقم الوضع. ومن الجدير بالذكر أن العملات المشفرة لعبت دورًا مهمًا في قضية غسل الأموال التي بلغت قيمتها مليار دولار في سنغافورة. مع انخفاض الضرائب وارتفاع معدلات الجريمة، هناك أيضًا حاجة لضغط موارد الإنتاج والمعيشة للسكان المحليين، مما يؤدي إلى صراعات داخلية. في ضوء هذا الوضع، من المعقول أن سنغافورة، التي التزمت دائمًا بالحكم الصارم، تصدر الآن سياسات تنظيمية.

في الواقع، هذه هي أيضًا الأسباب التي اعتبرتها بلادنا في استراتيجيتها التنظيمية. مقارنةً بسنجافورة، تتمتع بلادنا بقاعدة سكانية كبيرة، وتعقيد تنظيمي أعلى، ودرجة مذهلة من التحكّم في السياسات. في النهاية، اختارت بلادنا نهجًا أكثر صعوبة "موحد للجميع" في الحوكمة، بينما احتفظت سنجافورة بجزء من السوق لتحقيق توازن بين التنظيم والابتكار.

من خلال نظرة ضيقة، تعكس تحول سنغافورة أيضًا التحول التنظيمي العالمي. بالنسبة لصناعة التشفير، فإن اتجاه الامتثال لا يمكن إيقافه، وقد تحول الامتثال من خيار إلى متطلب إلزامي. في الماضي، كانت استراتيجية تطوير الشركات العالمية في مجال التشفير هي البحث عن ملاذات تنظيمية، مما أدى إلى تركيزها بشكل أكبر في المناطق الرمادية. ومع ذلك، بعد أن تم إنشاء آليات تنظيمية واضحة في أماكن مثل الولايات المتحدة، وأوروبا، وهونغ كونغ، وسنغافورة، فإنهم يستطيعون فقط من خلال احتضان الامتثال والتحرك نحو الشفافية أن يؤسسوا حقًا أساسًا للتطوير طويل الأجل. علاوة على ذلك، فإن الامتثال إلى حد ما يحدد الخصائص الأساسية لتطور الصناعة؛ ستكون قوة التفاوض والقدرة التنافسية للمؤسسات الكبيرة تتجاوز بكثير تلك الخاصة بالشركات الأخرى، وستكون الفرص أمام الشركات الناشئة مضغوطة بشكل كبير. من البر الرئيسي إلى هونغ كونغ، ثم من هونغ كونغ إلى سنغافورة، والآن تبحر مرة أخرى، بالنسبة للشركات الناشئة، فإن الخوف من مجرد اتباع العشب ليس مخيفًا؛ قد يكون العثور على المنطقة الأكثر توافقًا مع أعمالهم قضية تحتاج إلى معالجة في عملية التطوير.

بيان:

1. هذا المقال مُعاد نشره من [تورنادو فاينانس] حقوق الطبع والنشر تعود للمؤلف الأصلي [جيروسكوب فاينانس] إذا كانت لديك أي اعتراضات على إعادة الطبع، يرجى الاتصال بـفريق Gate Learnستقوم الفريق بمعالجته بأسرع ما يمكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والمعتقدات المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط آراء الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. الإصدارات اللغوية الأخرى من المقالة مترجمة من قبل فريق Gate Learn، ما لم يُذكر خلاف ذلك.بوابةلا يجوز تحت أي ظرف من الظروف نسخ أو نشر أو سرقة المقالات المترجمة.