استراتيجية خزينة بيتكوين، موضحة

عندما تحتفظ شركة ببيتكوين في ميزانيتها العمومية، يُشار إليها على أنها خزينة بيتكوين للشركات. بدلاً من مجرد الاحتفاظ بالأصول المالية التقليدية والنقد، يمكن للمنظمات أيضاً امتلاك بيتكوين كوسيلة بديلة لحفظ القيمة أو استراتيجية استثمار.

النهج المتمثل في تحويل حيازات النقد إلى عملة رقمية هو تحول جديد في استراتيجية التمويل الشركات. لقد اكتسب المفهوم تغطية إعلامية كبيرة في السنوات الأخيرة، مع نمو خزينة بيتكوين المستمر لاستراتيجيةإثارة النقاشات.

تتناقش عدد متزايد من الشركات حول نقل القيمة من الأصول التقليدية الآمنة إلى هذه الفئة من الأصول الرقمية الأكثر تقلبًا. الجانب الإيجابي جذاب للعديد من المستثمرين، مع كبار المتفائلينتوقع الأسعار في أي مكان بين 130,000 دولار و 1.5 مليون دولار.

ومع ذلك، من ناحية أخرى، فإن وضع استراتيجية تشفير للشركات يعرض الشركات لمخاطر كبيرة. تعتمد إدارة الخزينة التقليدية على الحفاظ على رأس المال. وفي المقابل، فإن بيتكوين

BTC$107,859

إدارة الخزانة تُدخل المضاربة وتقلبإلى الميزانيات.

حذر ماتيو سيغيل، رئيس الأصول الرقمية في VanEck، من أن الشركات مثل Metaplanet التي تجمع رأس المال بشكل عدواني لشراء بيتكوين تخاطر بالانتقال من النمو الاستراتيجي إلى الإضرار بالمساهمين.

"بمجرد أن تتداول عند قيمة الأصول الصافية، لم يعد تخفيض حصة المساهمين استراتيجية،" هوقال"إنه تآكل."

هذا يعني أنه إذا لم يعد سهم الشركة يتداول بسعر مرتفع، فإن إصدار المزيد من الأسهم لشراء بيتكوين يخفف من القيمة بدلاً من إضافتها - وهي علامة حمراء للمستثمرين.

لذا، فإن الطريقة التي تدير بها الشركات احتياطياتها من رأس المال لها تأثير مباشر على قيمة الشركة وقدرتها على تحمل الانكماشات الاقتصادية. بالنسبة للشركات العامة، يعني ذلك الحصول على موافقة المساهمين على تقديم خزينة بيتكوين. لقد اقترحت شركات التكنولوجيا الكبرى مثل ميتا، أمازون ومايكروسوفت جميعها هذه الفكرة في الأشهر الأخيرة.

موقف خزينة البيتكوين لشركة ميتا وأمازون ومايكروسوفت

رفض مساهمو مايكروسوفت وأمازون وميتا بشكل ساحق المقترحات لإنشاء احتياطيات استراتيجية من بيتكوين.

في اجتماع المساهمين السنوي لشركة ميتا 2025، كان هناك رد فعل حاسم ضد إدخال خزينة بيتكوين. صوت أكثر من 90% من المساهمين لرفض اقتراح تصويت خزانة بيتكوين ميتا. قدّم إيثان بيك من المركز الوطني للبحوث السياسية العامة الاقتراح في البداية. كان يسعى للنظر في تحويل جزء من المخزون النقدي الذي يبلغ 72 مليار دولار إلى بيتكوين.

نتائج التصويت هي ملاحظ في الجدول أدناه:

إليك شرح لهذه النتائج التصويتية:

• لـ (3,916,871 صوت): هذا هو عدد المساهمين الذين صوتوا لصالح إضافة بيتكوين إلى خزينة ميتا.
• ضد (4,980,828,562 صوت): صوت هؤلاء المساهمون ضد الاقتراح. هذا العدد الكبير يظهر أن الغالبية العظمى رفضت الفكرة.
• الامتناع (8,857,588 صوت): اختار هؤلاء المساهمون عدم التصويت إما لصالح الاقتراح أو ضده. أصواتهم لا تُحتسب في النتيجة.
• تصويتات غير تصويت الوسيط (204,772,865 صوت): هذه هي الأسهم التي يحتفظ بها الوسطاء للعملاء الذين لم يقدموا تعليمات تصويت. في بعض الحالات، لا يُسمح للوسطاء بالتصويت على بعض الأمور دون توجيه محدد من المساهم.

كما هو موضح أعلاه، كان هناك ما يقرب من 5 مليارات صوت ضد الاقتراح، مما يعني أن حاملي أسهم ميتا رفضوا بشكل قاطع إضافة بيتكوين إلى الميزانية العمومية للشركة.

سلط دعاة البيتكوين الضوء على العوائد المحتملة الكبيرة بسبب العرض الثابت للعملة المشفرة الرائدة كخيار أفضل لتخزين القيمة على المدى الطويل. خلال مؤتمر بيتكوين 2025 في لاس فيغاس، حث داعمون بارزون مثل مات كول، الرئيس التنفيذي لشركة سترايف لإدارة الأصول، مارك زوكربيرغ على دعم اقتراح البيتكوين لمساهمي ميتا.

"لقد قمت بالفعل بالخطوة الأولى. لقد أطلقت على ماعزك اسم بيتكوين. ما أطلبه هو أن تتخذ الخطوة الثانية وتتبنى استراتيجية جريئة لخزينة البيتكوين الخاصة بالشركة,"قال كول.

ومع ذلك، لم تحصل التصويت حتى على 1% من الدعم، حيث صوت 4.98 مليار سهم ضد القرار بينما صوت 3.9 مليون سهم لصالحه بعد أن أوصى المجلس برفض القرار.

"بينما لا نعبر عن رأينا في مزايا استثمارات العملات المشفرة مقارنة بالأصول الأخرى، نعتقد أن التقييم المطلوب غير ضروري نظرًا لعملياتنا الحالية لإدارة خزينة الشركة."ملاحظمجلس إدارة ميتا.

تتوافق هذه النتيجة مع مساهمي ميتا وأمازون ومايكروسوفت، الذين رفضوا أيضًا المقترحات السابقة لتخصيص احتياطيات في بيتكوين. لقد تخلت الشركات الثلاث الكبرى في مجال التكنولوجيا بلا شك عن العملات المشفرة في عملياتها المالية، وبدلاً من ذلك تسعى لتجنب التقلبات والحفاظ على الاستقرار المالي.

على الرغم من أن هذا هو الموقف الحالي للثلاثة الكبار، فإن التطورات المستمرة وتحسينات تنظيم الأصول الرقمية قد تعني أن الباب سيعاد فتحه في المستقبل مع تطور مشاعر المستثمرين في السنوات القادمة.

هل تعلم؟ ميتا تنظر إلى دمج مدفوعات العملات المستقرة في منصاتها. يُزعم أن الشركة الأم لفيسبوك قد أجرت محادثات مع شركات العملات المشفرة، مما قد يدفعهم إلى اتخاذ نهج متعدد العملات. لذا، في حين تم رفض صندوق بيتكوين، قد يرى المستخدمون عملات مستقرة مثل USDt الخاصة بـ Tether

USDT$1.00

مُدمَج في محفظة منصة ميتا.

لماذا ترفض الشركات بيتكوين

هناك عدة عوامل حددها مجلس إدارة ميتا والمساهمون لرفض الطلب، بما في ذلك المخاطر والتنظيم والتركيز على الأعمال.

• مخاوف التقلب: بيتكوين لا يزال أحد الأصول المتقلبة مع تقلبات سعرية كبيرة. إضافة الأصل إلى الميزانيات العمومية ستؤدي إلى تقلب في الأرباح والمراكز المالية للشركات العامة. هذه الحالة من عدم اليقين في التخطيط المالي تصبح مقلقة للمستثمرين التقليديين.
• عدم اليقين التنظيمي: تفتقر أصول العملات المشفرة إلى تنظيم واضح ومتسق. مع تحرك أهداف القوانين والضرائب باستمرار، يضيف ذلك طبقة خطر إضافية للشركات العامة.
• التركيز على الأعمال: يُظهر المساهمون في الشركات التكنولوجية الكبرى تفضيلًا للحفاظ على التنبؤ والاستقرار. تتطور كل من صناعة التكنولوجيا وصناعة العملات المشفرة بسرعة في مواجهة الذكاء الاصطناعي والتحول الرقمي، لذا يبدو أن المؤسسات حريصة على التركيز على الأعمال الأساسية بدلاً من التشتت من الأصول المضاربة.
• المسؤولية الائتمانية: تحتاج الشركات إلى تحقيق التوازن بين الابتكار والالتزام تجاه مساهميها. إن الالتزام القانوني بإدارة الأصول بمسؤولية لا يتماشى مع بيتكوين، الذي يراه الكثيرون فئة استثمارية مضاربة. مجالس الإدارة حذرة من خرق واجبها وتفضل نهج الانتظار والحذر.

هل تعلم؟ غالبًا ما يُشاد بالاستراتيجية بسبب خزينة بيتكوين الخاصة بها. لقد ارتفعت أسهمها منذ اعتماد السياسة في عام 2020، متفوقة على أمثال نفيديا، تسلا، جوجل ومايكروسوفت. على الأقل 72 شركة أخرى قد أضافت بيتكوين في 2025, لكنهم لا يزالون شركات أصغر تسعى لزيادة سعر سهمهم.

الاستراتيجية هي بيتكوين الشاذ

استراتيجية قامت بتكوين صندوق حرب يضم أكثر من 500,000 بيتكوين منذ عام 2020، بتكلفة تزيد عن 33 مليار دولار (استنادًا إلى 1 بيتكوين = 66,279 دولارًا في المتوسط).

كانت الشركة الأمريكية قد صنعت اسمها في الأصل كخدمة ذكاء الأعمال؛ بينما لا يزال هذا هو عملها الأساسي، منذ عام 2020، غالبًا ما تم اعتبار الشركة وكيلًا لبيتكوين بسبب خزائنها المتزايدة.

رئيس الاستراتيجيةمايكل سايلوريقول الآن إنه يركز على استراتيجية استحواذ الشركة على بيتكوين. حتى الآن، شهدت قوة إضافة خزينة بيتكوين استراتيجية الانتقال إلى ناسداك 100اعتبارًا من 23 ديسمبر 2024.

مع استراتيجية تمتلك أكثر من 2% من إجمالي عرض البيتكوين (اعتبارًا من يونيو 2025)، لديهاحظيت باهتمام إعلامي كبير. أدى النمو المستمر في سعر بيتكوين خلال أواخر 2024 وأوائل 2025 إلى ارتفاع أسعار الأسهم وتقييم الشركات لاستراتيجية.

بحلول 12 يونيو 2025، ارتفع سعر سهم MSTR بنسبة 3180% في آخر خمس سنوات، حيث قفز من 11 دولارًا إلى 387 دولارًا. أداء السهم مرتبط بشكل كبير بتحركات سعر بيتكوين، مما يغير بشكل فعال تعرض المساهمين. ومع ذلك، فإن هذا الارتباط الوثيق يعني أيضًا أن المستثمرين يواجهون تقلبات متزايدة مرتبطة بتقلبات سوق العملات الرقمية.

على أي حال، يُظهر هذا الإمكانية التي يمكن أن تحول شركة من خلال اعتماد خزينة بيتكوين. لكن هذا هو خطر يرفض معظم الشركات تحمله.

هل كنت تعلم؟ اعتبارًا من مايو 2025، حوالي تم استخراج 19.6 مليون بيتكوين. وهذا يترك فقط 1.4 مليون متبقية ليتم إضافتها إلى العرض المتداول. مع تصميمه الانكماشي، إذا قررت أكبر الشركات والحكومات في العالم إنشاء احتياطيات من بيتكوين، فإن الطلب، إلى جانب العرض المتناقص، قد يؤدي إلى صدمة سعرية شديدة في الاتجاه الصعودي.

مستقبل خزائن الشركات من بيتكوين

تواصل ميتا، أمازون ومايكروسوفت التركيز على مهام الأعمال الأساسية. على الأقل في الوقت الحالي، هم ينتظرون لوائح أكثر وضوحًا ومخاطر أكثر قابلية للتنبؤ من الأصول الرقمية. حتى ذلك الحين، من غير المرجح أن يقوموا بأي خطوات جريئة.

تستمر خزائن البيتكوين في كونها استثناءً، وليس القاعدة. إن رفض المساهمين في ميتا هو إشارة إلى أن المفهوم لا يزال ضجة بدلاً من كونه واقعًا. حتى المنظمات التقنية المبتكرة لا تخاطر بالتقلبات والمشتتات على الرغم من العوائد المحتملة. تظل عملاق التكنولوجيا الأمريكي حذرة من نسخ استراتيجية البيتكوين كأصل احتياطي، متمسكة بالاستراتيجيات التقليدية الآمنة للخزائن.

تشكل المبادئ الأساسية لإدارة الخزينة المؤسسية، بما في ذلك تقليل المخاطر، وضمان السيولة، والتوافق مع الاحتياجات التشغيلية، عكس الملف الشخصي عالي المخاطر وعالي التقلب للعملات المشفرة. يمكن أن تتجاوز تقلبات سعر البيتكوين 50% في غضون أشهر، وهو ما يتجاوز بكثير تحمل التقلبات لمعظم أقسام المالية المؤسسية.

تواصل عمالقة التكنولوجيا مثل ميتا وأمازون ومايكروسوفت تركيز خزائنهم على الأصول النقدية، والأوراق المالية قصيرة الأجل، والاستثمارات المتنوعة المتوافقة مع مهماتهم الأساسية. حتى بين المبتكرين، يُنظر إلى التعرض للعملات المشفرة على أنه عبء أكثر من كونه ميزة تمييزية. إن انهيار عدة شركات مرتبطة بالعملات المشفرة في عام 2024، جنبًا إلى جنب مع تدقيق متجدد من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكيةوالمنظمين العالميين، لم يزد إلا من حذر الشركات.

حتى يتم وضع أطر تنظيمية أكثر وضوحًا، ومعايير محاسبية وحلول حفظ، ستظل خزائن بيتكوين استثناء.

على المدى القصير، قد يتعين على مؤيدي بيتكوين الذين يأملون في اعتماد الشركات بشكل واسع الانتظار. ببساطة، لا يتماشى ملف المخاطر والمكافآت مع كيفمعظم المديرين الماليين التنفيذيينيتم الحكم عليهم: على استقرار رأس المال، وليس على مضاربة رأس المال.

تنبيه:

1. هذه المقالة مُعادة من [cointelegraph]. جميع حقوق الطبع والنشر تعود إلى المؤلف الأصلي [مارسيل دير]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النسخ، يرجى الاتصال بـبوابة التعلم الفريق، وسيقومون بمعالجته على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والمعتقدات المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط آراء الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. ترجمات المقال إلى لغات أخرى تتم بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر، يُحظر نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.