ما هو RWA؟ كيف يمكن أن يشعل RWA الثورة المالية القادمة؟

“لقد انتقل كيان التمويل من المؤسسات إلى الأصول عالية الجودة”، قال زهاو وينبياو، الرئيس التنفيذي لذراع التكنولوجيا الرقمية لمجموعة أنط، ملخصًا الفرق الأساسي في توكنيزات الأصول الحقيقية (RWA). وقد شبه هذه الابتكار بـ”الاكتتاب العام المصغر”، الذي غير تمامًا قواعد لعبة التمويل التقليدية.

أصدرت تكنولوجيا لانغكسين 100 مليون RWA من خلال أكثر من 9000 محطة شحن للطاقة الجديدة كأصول مرجعية على البلوكشين؛ وقد نجح مزرعة عنب في جيادينغ، شنغهاي، في إصدار 10 ملايين توكن من RWA وتم الاشتراك بها من قبل رأس المال الدولي، حيث تم تسجيل العملية بأكملها من الزراعة إلى الحصاد على البلوكشين. هذه الحالات تعيد تعريف فهمنا لسيولة الأصول.

تفكيك RWA، الموجة الجديدة من الأصول على السلسلة

تشير RWA أساسًا إلى الهجرة الرقمية لحقوق الأصول. إنها تحول الأصول الملموسة أو غير الملموسة في العالم الحقيقي - مثل العقارات، والسلع، والسندات، والأعمال الفنية، وحتى حقوق الإيرادات المستقبلية من محطات الشحن والكروم - إلى رموز رقمية على السلسلة من خلال تقنية البلوك تشين.

تُعرف هذه العملية باسم “التوكنينغ”، التي تمنح الأصول في العالم المادي خصائص القابلية للتقسيم، والبرمجة، والتداول الرقمي عالميًا.

تتمثل الفروق الأساسية بين التمويل التقليدي وتمويل الأصول الحقيقية في أنها كبيرة. يعتمد التمويل التقليدي بشكل كبير على الملاءة المالية للكيان (مثل التصنيفات الائتمانية للشركات)، حيث تتطلب البنوك ضمانات قوية أو حتى ضمانات مضادة للإقراض، مما يؤدي إلى وجود عوائق عالية وعمليات طويلة.

ثم تنتقل RWA إلى ائتمان الأصل نفسه: طالما أن المشروع ذو جودة عالية ولديه توقعات إيرادات مستقرة، يمكن إصدار الرموز على السلسلة لجمع الأموال من المستثمرين العالميين. أشار كبير مسؤولي التكنولوجيا في مجموعة أنط، وانغ وي، إلى أنه: “على غرار التمويل المؤسسي، يتطلب الأمر إجراء العناية الواجبة، ويحتاج تمويل الأصول المادية أيضًا إلى إجراء تحقيقات موثوقة، و ويب 3 لقد حلت التكنولوجيا مشكلة الثقة في الأصول المادية.

لماذا تحتاج RWA؟ القيم والمخاطر تتواجد معًا

ت stems من قدرتها على معالجة نقاط الألم في التمويل التقليدي. تتوقع مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG) أنه بحلول عام 2030، قد يصل حجم سوق RWA العالمي إلى 16 تريليون دولار، وهو ما يمثل 10% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي. تقدر سيتي جروب أن توكنيزات أصول الشركات الخاصة غير العامة ستنمو أكثر من 80 مرة بحلول عام 2030، لتصل إلى حوالي 4 تريليون دولار. تعكس مزاياها الأساسية في خمسة أبعاد:

• خفض العتبة: يمكن تقسيم الممتلكات التي تساوي ملايين أو السلع السائبة إلى رموز صغيرة (على سبيل المثال، 100 دولار لكل سهم)، مما يتيح للمستثمرين الأفراد المشاركة.
• تعزيز السيولة: يمكن تداول الأصول غير السائلة (مثل العقارات والحسابات المستحقة) على السلسلة٢٤⁄7, تقصير دورة التحويل.
• تجاوز الحواجز الجغرافية: تجعل التوافقية العالمية للبلوكشين الاستثمار عبر الحدود أكثر سهولة.
• تعزيز الشفافية والأمان: بيانات المعاملات غير قابلة للتغيير على البلوكشين، والعقود الذكية تنفذ تلقائياً توزيع الأرباح، مما يقلل من خطر التدخل البشري.
• تقليل التكاليف: الإلغاء الوسيط يقضي على الرسوم العالية من البنوك والمحامين وغيرهم.

يجب عدم تجاهل المخاطر:

• عدم وضوح التنظيمات: لم تقم العديد من الدول بعد بتوضيح الإطار القانوني للأصول الحقيقية، مما يجعل الامتثال عبر الحدود معقدًا.
• مخاطر الثقة: تعتمد مصداقية الأصول على المُصدر وتدقيقات الطرف الثالث. إذا ارتكب الوصي احتيالًا، فإن الرموز الموجودة على السلسلة تفقد دعمها.
• الضعف الفني: إذا كانت هناك عيوب في العقد الذكي، فقد يكون عرضة للاختراق.
• تقلب الأصول: قد تنخفض القيمة الجوهرية (على سبيل المثال، تنخفض أسعار العقارات بنسبة 15%)، مما يتطلب تقييمًا ديناميكيًا.

نظرة عامة على مشاريع RWA المعروفة

لقد تشكل نظام RWA البيئي مسارًا متنوعًا، مع المشاريع التمثيلية التالية:

رموز الذهب: “العملة الصعبة” للأصول المادية

• ذهب باكس (PAXG): تصدرها باكسوس، كل رمز مرتبط بأونصة تروى واحدة من الذهب الفعلي المخزن في لندن، ويتم دعم الاسترداد.

• تذير الذهب (XAUT): تم إطلاقه بواسطة Tether، مدعوم بالذهب المخزن في خزائن سويسرا، ويقف جنبًا إلى جنب مع PAXG كعملة ذهبية شائعة.

رمز السندات: “تحقيق الديمقراطية” في عوائد الخزانة الأمريكية

• أوندون المالية (OUSG): سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل المرمزة، بعائد سنوي يبلغ حوالي 5.1% وحد أدنى للاستثمار قدره 500 دولار.

• فراكلاين FOBXX: صندوق سوق المال الحكومي المرمّز، حيث يتم تخصيص 99.5% من الأصول لسندات الخزانة الأمريكية والنقد، متاح للاشتراك بسعر 20$.

الابتكار في الأصول المادية: اختراق للتمويل الصغير

• تكنولوجيا لانغشين لمرافق الشحن RWA: مدعومًا بحقوق دخل مستقبلية لأكثر من 9000 محطة شحن، جمعت 100 مليون يوان في التمويل في هونغ كونغ من خلال تقنية Ant Chain، رائدة في توكينز الأصول الجديدة للطاقة المحلية.
• رمز ملكية RealT: يقسم ملكية العقارات المستقلة، مما يسمح لحاملي الرموز بتلقي الدخل الإيجاري بشكل متناسب، مما يحقق نموذج “المالك المجزأ”.

توسيع الأصول البديلة: الزراعة وحقوق الكربون

• مزرعة عنب جيادينغ في شنغهاي: تتم عملية زراعة العنب بالكامل على السلسلة، حيث يتم إصدار 10 ملايين تمويل RWA للتوسع.
• توحيد رموز ائتمانات الكربون: ذكر شياو غانغ أن ائتمانات الكربون، كأصول غير ملموسة، يمكن أن تطلق القيمة من خلال الأصول الحقيقية.

صندوق هونغ كونغ ومسار الامتثال، نقطة الارتكاز المستقبلية للأصول الحقيقية

هونغ كونغ تصبح ساحة اختبار للامتثال للأصول الحقيقية. أطلقت سلطة النقد في هونغ كونغ مشروع Ensemble كحقل اختبار، وتم اختيار حالة Longshine Technology كواحدة من أول المشاريع، لبناء بنية “سلسلتين وجسر واحد”:

• سلسلة الأصول (البر الرئيسي): يتم تحويل الأصول المادية إلى منتجات رقمية قابلة للتداول.
• سلسلة التداول (هونغ كونغ): يتم تحويل العملة الورقية إلى رموز، مما يكمل المعاملات عبر الحدود داخل حقل الاختبار.

يوفر هذا التصميم نموذجًا لتدفق الأصول الحقيقية عبر الحدود. وأكد شياو جانغ أن التركيز التنظيمي يجب أن يكون على “أصالة الأصول، والامتثال، والتقلب”، وأنه يجب السيطرة بشكل صارم على المخاطر خارج السلسلة مع كبح المضاربة داخل السلسلة.

توقعات المستقبل للأصول الحقيقية

تتنافس جولدمان ساكس، HSBC، و UBS لدخول السوق، مما يجلب ملكية الذهب وتوكنيزات السندات إلى البلوكشين. وأكدت العالمة الرئيسية في أنتي تشاين، يان يينغ، أن “الأداء النهائي والأمان هما السعيان الأبديان لـ ويب 3 التكنولوجيا.

مع نضوج بنية البلوكشين التي تتميز بأداء مئات الآلاف من المعاملات في الثانية ومعالجة بيانات بمستوى PB، ستتحول إيرادات محطات الشحن والكروم وحتى الغابات في المستقبل إلى كود متدفق على السلسلة.

عندما يتم إعادة برمجة قيمة العالم الحقيقي، ما نمتلكه لم يعد تذاكر باردة، بل شظايا أصول قابلة للتحقق - هذه هي مستقبل المساواة المالية الذي وعدت به RWA.